核心观点 - 公司业务壁垒稳固，一体化架构驱动产品具备差异化优势 [1] - AI产品商业化落地进度快，ROI可明确衡量，成为提升ARPU的新引擎 [1][2] - 并购整合带来成本协同效应和客户转化，行业有望加速整合 [1][5] - 公司在FY1H26实现稳健增长并扭亏为盈，成功转型为以订阅为主的高质量增长模式 [1] 财务表现与预测 - FY1H26云业务营收达到人民币5.16亿元，同比增长18.2%，其中云端HCM订阅收入为4.14亿元，同比增长22.2%，占总营收比例提升至80.3% [1] - FY1H26整体毛利率达到68.9%，提升4.4个百分点，云端HCM毛利率82.7%，提升2.3个百分点，专业服务毛利率12.9%，提升3.5个百分点 [1] - FY1H26 Non-IFRS净利润实现1,959万元，相比去年同期亏损3,416万元，提前实现扭亏为盈 [1] - 预计FY2026-28年营业收入分别为11.4亿元、13.3亿元、15.5亿元，同比增长21%、16%、17% [1][6] - 预计FY2026-28年IFRS归母净利润分别为0.01亿元、1.16亿元、2.23亿元，对应IFRS NPM为0.0%、8.7%、14.4% [1][6] - 当前股价交易于FY27 3.8x P/S，参考Rule of 40 Score，公司存在明显折价 [1][6] AI产品商业化与市场潜力 - AI产品家族贡献超过2,600万元新签合同额，AI面试官已渗透约410家客户 [2] - AI产品以独立SKU或增值包形式销售，凭借高毛利和清晰ROI直接增厚ARR，AI签约额预期在FY26突破6,000万元 [2] - AI产品替代业务部门培训预算，更贴近提升人效，企业支出意愿相对更高 [2] - 校园招聘每年对应超1亿人次面试筛选规模，按10元/次单价测算对应超10亿元刚需市场 [4] - 中国拥有约4亿蓝领就业群体，每年存量岗位替换招聘产生数亿人次面试需求，对应数十亿元市场 [4] - 培训领域从业人员规模达2359万人，AI陪练产品以100元/人/年价格测算可撬动超23亿元SaaS增量市场 [4] 市场地位与客户拓展 - 根据IDC数据，2025年上半年公司在中国HCM SaaS市场占有率约为15%，连续九年保持第一，且拉大与第二名差距 [3] - AI及国产替代可能成为公司在大型企业的突破口，公有云+AI部署模式接受度提升，产品在万人以上企业接受度也有所提升 [3] - 国产替代趋势下公司的受益敞口实质性扩大，提振了中期维持15-20%增速的确定性 [3] 并购整合与协同效应 - 并表酷学院推动学习云业务ARR同比提升305%，累计客户数逼近4,500家，迅速补齐企业培训领域短板 [5] - 并购为公司AI产品提供庞大存量客户池，降低新产品获客成本 [5] - 由于构建统一PaaS平台，并购后中后台岗位职能重复度较高，存在优化空间，整合执行有望明显提振利润率 [5] - 并购后有望向既有客户交叉渗透其他模块产品 [5]

文章核心观点 - Agent技术浪潮正在深刻变革SaaS行业，推动产品形态、技术架构、商业模式和市场格局的重塑[1][5][42] - 垂直SaaS厂商的核心竞争力在于行业know-how，Agent的价值在于成为特定领域的专才而非通才，以改变客户的业务结果[5][19][29] - SaaS行业商业模式面临从传统订阅制向按结果付费的转型，但当前客户接受度较低，开源类产品比节流类产品更容易实现此模式[5][8][9][30][32] - 随着Agent与SaaS的深度融合，部分SaaS厂商可能在2025年后进入既增长又盈利的阶段，为投资带来确定性保底[11][41] 盖雅工场的AI策略与Agent探索 - 公司AI策略既激进又保守，早在2010年就基于人口红利消失的趋势切入AI运筹算法领域，但在当前大模型和Agent浪潮中采取相对保守的跟随策略[5][15][16][19] - 公司目前仅推出五个Agent，包括时间智能体、动能智能体等，计划先做深做透，深度扎根场景和数据，而非盲目追求数量[5][19][21] - 作为应用厂商，公司不掌握底层AI技术，因此选择先观望行业格局和发展趋势，再确定跟随哪个大平台玩家，以确保企业级应用所需的稳定性[6][7][20] Agent对SaaS商业模式的影响 - Agent使业务结果变得清晰可测且能计算贡献度，理论上为SaaS行业转向“为价值、为结果付费”奠定了基础[8][30] - 实践中，按结果付费模式尚未规模化，企业客户仍更倾向于传统按模块、按人数、按账号的订阅制付费模式[5][8][31] - 从“开源节流”角度分析，开源类产品因存在明确的增量营收，其分成逻辑更清晰，天然更具备按结果付费的转型条件，而盖雅工场所在的节流类工具产品目前仅有零星个案[9][32] Agent时代SaaS厂商的竞争力与行业格局 - SaaS厂商的差异化价值在于基于行业know-how的洞察，而非通用的AI技术，这是甲方企业自身难以具备的核心附加值[21][29][38] - 在AI时代，细分领域有品牌、有口碑的头部SaaS公司将呈现“强者恒强”的格局，因为To B业务的决策逻辑几十年未变，客户倾向于选择最靠谱、最安全的厂商[10][37] - 对于大多数资金资源有限的SaaS厂商，生存之道在于“有多少资源干多少仗”，专注自身擅长的垂直领域[11][39] Agent在产品与应用层面的价值 - 引入Agent的关键在于改变业务结果，SaaS厂商需从过去只提供工具，转变为告诉客户如何使用才能达成最优业务结果[5][29] - 在劳动力管理场景，Agent能通过算法和大模型为员工快速贴标签，实现员工与工作的最优匹配，从而调和“钱多事少”与“降本增效”的矛盾，达成双赢[23][25] - 公司内部积极进行AI“自我改造”，例如为每位AI研发工程师配备Agent，目标是实现“一名工程师+一个Agent≥过去三名程序员”的效率提升，并对研发人员的工作过程进行量化管理[27]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收达到5.402亿美元，环比增长6.4% [5][23] - 非GAAP运营收入为4070万美元，同比增长16.6% [5][28] - 非GAAP EBITDA为5060万美元，同比增长16.8%，环比增长4.9% [5][23][28] - 运营现金流为7340万美元 [6][23][28] - 截至9月30日，净现金为33亿美元 [6][23][28] - 集团毛利率为35.8%，环比上升4.3% [27] - 其他业务部门毛利率同比上升3个百分点至42.6% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直播流媒体业务收入为3.885亿美元，环比增长3.5%，连续两个季度实现环比增长 [5][15][23][24] - BIGO LIVE直播收入为3.677亿美元，环比增长3.5% [15][24] - BIGO总付费用户数环比增长0.8%，每用户平均收入环比增长3.4% [15][24] - 广告业务收入为1.039亿美元，同比增长33.1%，环比增长19.7% [5][17][23][26] - 第三方BIGO Audience Network收入实现中双位数同比增长和25%的环比增长 [17][26] - 非直播流媒体收入（包括广告和其他）达到1.517亿美元，占集团总收入的28.1% [5][7][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球移动端月活跃用户达到2.662亿，环比增长1.4% [14][24] - 发达国家的直播流媒体收入环比增长7.6% [24] - 东南亚地区的直播流媒体收入环比增长4.4% [24] - BIGO Audience Network在北美收入环比增长22%，西欧环比增长41% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于加强生态系统协同效应、增强组织活力和推动增长 [7] - 致力于将BIGO Ads打造为人工智能驱动的全球多渠道广告平台 [8][37] - 在广告技术方面，计划通过合作伙伴关系（如Google AdMob、Microsoft Advertising）扩展流量覆盖 [8] - 在SaaS领域，SHOPLINE致力于从店面构建器发展为全栈电商系统，并深度整合AI能力 [10][11] - 通过模块化组织结构共享资源和能力，增强业务线之间的协同效应 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计集团营收将从2025年第四季度开始实现同比增长，并持续到2026年及以后 [14][30] - 预计2026年直播流媒体业务将恢复同比增长 [13][35][44] - 预计2026年广告技术和SaaS业务将保持强劲的双位数收入增长 [14][45] - 对2026年广告技术业务的发展充满信心，视其为里程碑式的一年 [9][22] - 预计2026年集团非GAAP运营利润和EBITDA将继续保持改善趋势 [50] 其他重要信息 - 截至11月14日，公司已斥资8860万美元回购股票 [21][23][29] - 2025年已通过股息向股东返还1.479亿美元 [29] - 公司认为其股票仍被大幅低估，并将继续积极执行股票回购计划 [21][29][54] - 对第四季度的营收指引为5.38亿至5.63亿美元，暗示同比增长2.5%至5.2% [30] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于直播流媒体业务的长期趋势 [31] - 直播流媒体业务连续两个季度实现环比温和复苏，发达国家和东南亚市场保持韧性 [33] - 通过优化主播激励计划、加强内容供应和分发、扩展AI应用等结构性增强措施，业务已回归更健康的增长 [33] - 预计2026年直播流媒体将恢复同比增长，主要驱动因素包括聚焦高价值付费用户、增强全球运营、改善支付基础设施以及中东地区新产品的增量收入贡献 [34][35] 问题: 关于广告业务的长期战略目标和2026年运营计划 [36] - 战略目标是将BIGO Ads建立为跨垂直领域的全球性能驱动型多渠道广告平台 [37] - 渠道上建立多渠道布局，覆盖网页、开放网络、移动应用开发者等，以显著扩展供应基础 [38] - 垂直覆盖上期望广告客户基础更加多元化，涵盖休闲游戏、工具应用、中重度游戏、内容社交、电商市场、金融、直接面向客户等领域 [38] - 地理上核心区域仍集中在北美和欧洲等发达国家，但全球化是明确路径 [39] - 2026年增长驱动力将来自流量持续扩张、IAA和网页广告客户数量及支出的强劲增长、广告数据基础设施的改进（包括强化iOS生态系统）以及地理市场扩张 [40][41] 问题: 关于2026年用户和收入趋势以及费用和盈利前景 [43] - 基于当前业务趋势，对2026年集团恢复同比正收入增长有清晰可见性和强信心 [44] - 直播流媒体预计恢复稳健同比增长；广告和SaaS业务预计保持强劲双位数增长 [45] - 用户方面，集团月活跃用户预计在2026年保持大致稳定，用户质量持续改善，为直播变现和第一方广告提供坚实基础 [46][47] - 盈利方面，第三季度非GAAP运营利润和EBITDA表现良好 [48] - BIGO部门毛利率因收入结构变化（第三方网络广告占比提升）略有下降，但运营利润率稳定在14%；其他部门毛利率改善，运营亏损收窄 [49] - 预计第四季度集团非GAAP运营利润环比改善，2025年全年将实现近双位数的同比增长 [50] - 2026年随着直播恢复同比增长、广告贡献增量利润、SaaS进一步收窄亏损，预计集团非GAAP运营利润和EBITDA将继续稳步增长 [50] 问题: 关于股东回报举措的最新想法和策略 [52] - 正在稳步执行2025-2027年总额9亿美元的三年股东回报计划 [53] - 截至11月14日，已支付1.48亿美元股息并回购8860万美元股票，第三季度回购加速 [53][54] - 随着股价仍处相对低位，预计未来将积极加速股票回购 [54] - 随着运营利润持续增长，股东有望获得增强的回报 [54]

文章核心观点 - 创业公司在融资过程中普遍存在认知误区，将产品业务能力等同于融资能力，导致错失机会或埋下隐患 [2][3] - 融资是一门需要专业知识的资本技术活，创始人需借助融资辅导顾问的专业能力，将业务语言转化为资本语言，以提升融资成功率并规避风险 [5][6] - 优秀的融资辅导顾问能提供全周期陪跑服务，其价值体现在提升融资额、节省创始人时间、规避潜在风险及链接产业资源等多个维度，远超过其顾问费用 [14][15][19] 融资认知误区 - 误区一：路演核心是讲好产品故事，实际应是讲符合资本需求的“确定性”故事，需突出财务数据、合规情况及退出路径等关键信息 [7] - 误区二：尽调仅是材料准备过程，实际是投资人排查风险的过程，股权代持、隐性负债等业务中忽视的小问题可能成为融资的致命缺陷 [9] - 误区三：签署投资意向书即代表融资成功，忽视其中复杂的对赌条款、优先清算权、反稀释条款等专业条款可能带来的控制权丧失或利益损失风险 [12] 融资辅导顾问的核心价值 - 价值一：提升融资效率与估值，通过精准的资本语言翻译和合理的估值区间设定，帮助公司多融得200万资金并提升估值 [15][16] - 价值二：节省创始人时间，通过分担路演材料准备、投资人对接及尽调跟进等工作，使创始人能专注于业务，实现用户增长20% [17] - 价值三：规避后续风险，提前在投资条款中设置防护措施，如调整业绩对赌基数、限制优先认购权比例，避免后续融资停滞 [18] - 价值四：链接产业资源，协助对接客户、供应商及上市辅导机构等非资金资源，为业务拓展及IPO奠定基础 [19] 合格融资陪跑合伙人的评判标准 - 标准一：具备覆盖天使轮至IPO的全阶段资本圈资源，能根据公司不同发展阶段对接精准的投资人并推进决策流程 [21] - 标准二：深度理解公司所在行业，能将行业优势转化为资本认可的价值，例如清晰阐述技术壁垒、政策环境及竞争格局 [22] - 标准三：具备长期陪跑意愿与能力，能为公司制定从天使轮到IPO的融资规划，并在各阶段协助解决运营问题 [23] 融资辅导顾问的阶段性介入重点 - 种子轮/天使轮：重点协助搭建合理的股权架构，如创始人持股51%以上并预留期权池，避免因股权分散导致融资失败 [27][28] - A轮/B轮：重点突破增长瓶颈，通过优化财务模型、对接产业资源及设定合理业绩对赌目标，助力公司完成营收增长100%的对赌协议 [29][30] - C轮/Pre-IPO：重点进行合规整改与上市准备，包括梳理知识产权归属、对接上市服务团队及稳定投资人预期，确保符合上市要求 [31][32]

文章核心观点 - 投资机构在天使轮投资中筛选项目时，会从创始人团队、市场规模与潜力、产品服务验证以及投资回报潜力等多个关键维度进行综合评估，以识别高潜力标的 [2][6][27] 创始人团队评估 - 投资机构最看重核心创始人的行业经验、创业经历及领导力，例如AI领域博士或头部科技公司核心岗位背景更受青睐 [4][5][6] - 团队需具备技术、商业、运营等关键角色的完整性与互补性，股权结构合理是长期稳定性的重要考量 [7][8][9] - 投资人会通过面谈和背景调查评估团队应对危机的能力及分工协作机制 [10] 市场规模分析 - 投资机构偏好百亿级高天花板赛道，如SaaS、医疗科技、新能源，并依赖IDC、麦肯锡等第三方报告验证数据可靠性 [12][13][14] - 市场年复合增长率是关键指标，高速增长领域如AI、Web3、储能更受关注，政策导向如中国“双碳”政策直接影响投资热度 [15][16] - 案例显示，红杉资本天使轮投资字节跳动是基于其对移动互联网千亿级市场潜力的判断 [17] 市场需求真实性 - 投资人区分“刚需”与“痒点”，例如外卖解决吃饭问题属强需求，而竞品体验差、价格高或覆盖不足为新进入者创造机会 [18][19] - 市场进入时机和壁垒是核心考察点，投资人关注为何当前是解决问题的最佳窗口期 [20] 产品服务验证 - 最小可行产品需有早期用户反馈，高留存率如超过40%可证明需求存在，硬科技项目需通过Demo演示验证技术可行性 [22] - 产品差异化体现在性能、成本或用户体验上的独特优势，技术壁垒、网络效应或监管壁垒构成竞争护城河 [23][25] - Airbnb早期以简单共享住宿模式验证需求，从而获得天使投资 [26] 投资回报潜力 - 退出路径需清晰，包括并购、IPO或后续轮次转让，天使投资通常期望10倍以上回报率 [27][29]

公司财务业绩 - 连续两个季度实现US GAAP净利润，第三季度净利润为65万元人民币[1][2] - 第三季度总收入达9090万元人民币，同比增长15%，环比增长1%[2] - 毛利润为6380万元人民币，同比增长20%，环比增长7%，创过去15个季度新高，毛利率为70.2%[17] - 经营活动现金流净流入2330万元人民币，为近20个季度最佳[2][19] - 现金及现金等价物、受限资金与短期投资余额升至1.41亿元人民币，为近14个季度最高[11] - 递延收益达1.66亿元人民币，连续第22个季度超过1亿元[20] 核心业务表现 - 旗舰产品EngageLab年度经常性收入（ARR）达5370万元人民币，同比增长超过160%[1][7] - EngageLab客户数量同比增长156%，单季度合同金额增长1500万元，累计合同金额同比增长237%[7] - 开发者订阅服务收入达5730万元人民币，创历史新高，同比增长11%[10][13] - 金融风控业务收入达2260万元人民币，创历史新高，同比增长33%[10][14] - 行业应用业务收入为2650万元人民币，同比增长23%，环比增长4%[13] - 开发者订阅服务收入留存率（NDR）达104%，为历史最佳水平[2][19] 战略与运营亮点 - EngageLab客户群覆盖全球52个国家和地区，较上一季度新增7个[8] - GPTBots.ai与ZohoSalesIQ达成深度集成，并与泰国Tellvoice、教育服务商Meta Dot Limited等建立战略合作[9] - 公司积极参与2025AGIC大会、吉隆坡智博会、腾讯全球数字生态大会等行业活动以扩大影响力[9] - 研发费用投入2590万元人民币，以保持产品与服务的市场竞争力[18] - 公司践行“轻费用”运营策略，在控制成本的同时保障核心业务投入[18] 行业背景与公司定位 - AI发展推动中国SaaS行业从工具提供向价值共创转型[1] - 中国SaaS企业正以独特路径加入出海大潮，打开新的成长空间[1] - 公司通过升级SaaS产品主动拥抱市场趋势，转化为更强的综合竞争力[1] - EngageLab与GPTBots.ai形成战略协同效应，相互赋能以推动增长[5][6]

中概股估值模型与应用场景 - PE模型适用于已进入稳定盈利阶段的传统行业中概股，如消费、制造、教育等领域，需结合企业在中国市场的增长潜力、行业地位及盈利质量对标准PE倍数进行动态调整，高增长行业可给予溢价，行业增速放缓则需保守评估[3] - PS模型适用于尚未盈利但处于高速成长期的科技类、互联网及新消费企业中概股，评估时需参考所处细分赛道（如SaaS、电商、人工智能）的全球与本土PS水平，并结合用户规模、收入增速、毛利率等指标综合判断，高PS值需以持续的高收入增长与清晰的盈利路径为前提[4] - DCF模型适用于业务模式成熟、现金流可预测性较强的企业，如基础设施、公用事业或部分平台型公司，关键在于合理设定折现率与永续增长率，折现率应反映企业在中国市场的政策风险、汇率风险与行业竞争强度，增长假设需基于对中国宏观经济与产业趋势的前瞻判断[5] 提升IPO价值实现的策略 - 估值逻辑需与业务叙事深度融合，科技类中概股在路演中应强调技术壁垒、研发投入与在中国市场的渗透能力以增强PS模型的说服力，消费类企业则需突出品牌价值、复购率与供应链效率以支撑PE倍数的提升，例如某智能电动汽车企业通过强调自动驾驶技术与订阅收入模式获得高于传统车企的估值水平[7] - 上市前路演需通过精准传递业务的确定性（如订单储备、合约收入）与增长逻辑（如市场份额、用户价值）吸引战略投资者与长线基金，为后市奠定稳固的股东结构，上市后需建立透明、连贯的信息披露机制，如定期发布中英文财报并及时回应市场关切，通过业绩说明会等方式强化对企业战略与执行力的信任，例如多家在美上市中概股通过设立投资者关系委员会并引入ESG披露框架提升国际机构持股信心[8] - 企业需灵活应对市场波动与估值重构，在股价低估时启动回购，在市场情绪回暖时适时开展再融资或并购，以行动传递信心[9]

政策环境与战略定位 - “科技自立自强”成为国家战略核心要义，二十届四中全会公报10次提及“科技”，8次提及“创新”，2次提及“新质生产力” [1] - “十五五”规划将“加快高水平科技自立自强、引领发展新质生产力”作为主要目标，叠加“未来十年再造一个中国高技术产业”的政策表述，意味着A股科技板块在未来五年具备结构性主线地位 [2] - 国家明确未来十年对算力、半导体、工业自动化、绿色能源等领域进行资金和资源持续倾斜，强化资本市场对科技企业的融资支持 [2] 科技行业发展趋势 - 本轮科技周期是政策、资本、需求三重力量共振推动的系统性升级，而非单一技术替代 [1] - 长期趋势清晰，包括AI驱动算力持续扩张、智能制造推动工业升级、数据要素与数字经济加速渗透 [1] - 政策推动产业链自主可控和创新能力提升，促进科技行业成长与盈利预期增强 [2] 利率环境对科技行业的影响 - 全球利率下降通过降低贴现率和风险溢价，直接作用于企业估值中枢，对SaaS、云计算、AI应用、创新药等“长久期”成长型板块的估值扩张影响最大 [3] - 利率变化影响全球流动性和跨境资本流动，美联储政策及美元趋势引导非美新兴市场和港股科技板块的估值 [3] - 利率下降降低科技企业债务和再融资成本，有利于提升资本开支加速，例如AI大厂的算力基础设施投资 [3] - 汇率变化通过成本和汇兑收益影响利润表，弱美元与本币升值阶段改善进口依赖型企业的成本结构 [3] - 利率下行周期驱动风险偏好变化，使投资人倾向配置高成长性科技标的 [4] 投资策略与风险识别 - 投资需回归业绩和护城河基准，坚持估值与盈利匹配原则，把“含科量”转化为可量化的增长指标 [6] - 应关注具备清晰商业化路径、持续研发投入与核心技术壁垒的企业，例如AI产业链中具备模型算法、算力芯片、数据资源与产业落地协同能力的企业 [6] - 估值风险的本质是兑现风险，投资者应通过产业验证与业绩周期研判，判断企业的兑现节奏是否与市场定价一致 [6] - 配置应保持均衡，长期仓位聚焦具备全球竞争力与自主创新能力的核心资产，短期仓位参与景气较强的细分领域轮动 [7] - 在高估值阶段，投资者需要以更长视角和更严标准审视企业成长质量，做到“以业绩化解估值” [7] 政策分析与效果验证 - 区分长期“制度红利”与短期“情绪催化剂”的关键在于理解政策的传导路径，即从“方向确定—资金分配—执行落地—业绩兑现”四个阶段 [9] - 真正的长期政策具备“持续、可衡量、具备执行力”的特征，例如有明确的考核目标、财政或金融配套机制，并持续出现在中长期规划文件中 [10] - 政策的真正价值需通过落地后的产业数据验证，包括财政支出、项目批复、设备订单、企业资本开支、毛利率改善等硬指标 [11] - 投资者可跟踪地方专项债投向、国家重大科技项目清单、AI算力中心建设节奏等数据，判断政策是否形成产业合力 [11]

股价表现 - 股价再跌超11%至7.29港元 创历史新低7.21港元 [1] - 自10月初以来股价已腰斩 成交额达8158.35万港元 [1] 股东持股变动 - 11月5日股东将市值12.91亿港元股票存入摩根士丹利香港证券 占股32.27% [1] - 10月28日股东将市值3.93亿港元股票存入六福证券(香港) 占股7.32% [1] 公司融资与投资活动 - 附属公司拟发行本金3500万美元可换股债券 初始转股价11.96港元 [1] - 融资所得净额约2.6亿港元 将用于投资黄金及相关产品 [1] 战略收购动态 - 公司于今年6月公布拟收购中国SaaS龙头企业80%股权 [1] - 市场猜测目标为商越科技或聚水潭 后者已于2025年10月21日港股上市 [1]

股价表现 - 狮腾控股股价再跌超11%，低见7.21港元创历史新低，10月初至今股价已腰斩 [1] - 截至发稿，股价跌10.88%，报7.29港元，成交额8158.35万港元 [1] 股东持股变动 - 11月5日，狮腾控股股东将股票存入摩根士丹利香港证券，存仓市值12.91亿港元，占已发行股本32.27% [1] - 10月28日，狮腾控股股东将股票存入六福证券(香港)，存仓市值3.93亿港元，占已发行股本7.32% [1] 公司融资与投资活动 - 公司附属拟发行本金3500万美元的可换股债券，可换股债券初始转股价为11.96港元 [1] - 发行可换股债券所得款项净额约2.6亿港元，将用于投资黄金、黄金支持类及黄金相关产品 [1] 公司战略与市场动态 - 狮腾控股今年6月公布拟收购中国SaaS龙头80%股权，市场曾猜测目标企业为商越科技或者聚水潭 [1] - 聚水潭已于2025年10月21日登陆港股上市 [1]