| 1.公司本平信息 | | | | --- | --- | --- | | 甚至名称 | 广发质量优选股票型证券投资基金 | | | 甚全简称 | 广发质量优选股票 | | | 甚至主代码 025788 | | | | 甚金运作方式 | 製的型开放式 | | | 蒸金合同生效日 | 2025年12月23日 | | | 甚全管理人名称 | 广发基金管理有限公司 | | | 甚全托管人名称 | 中国建设银行股份有限公司 | | | 公告依据 | 《中华人民共和国正券投资基金法》及其配资法规 《广发精量优选股票型正券投资基金基金合同》 | | | | 《广发质量优选股票型证券投资基金招豪说明书》 | | | 下属分级基金的基金简称 | 广发质量优选股票A | 广发质量优选股票C | | 下属分级基金的交易代码 025788 | 025789 | | | 2.基金募集情况 | | | | 基金募集申请获中国证监会核准的文 :zethitiT(aggs)2177号) | | | | ਦੇ | | 11. Part 1.4 million 12.1 / 7 / 2017 | | | | --- | --- | --- ...

公告送出日期：2025年12月24日 1 公告基本信息 ■ 2 其他需要提示事项 （1）本次住所变更已完成工商变更登记； （2）除注册地址（住所）变更外，公司网址、联系电话、传真、电子邮箱等其他方式均保持不变； 2025年12月24日 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 公司网址：www.founderff.com 客服热线：400-818-0990 （3）投资者可通过以下途径咨询有关详情： 客服传真：010-57303716 客服邮箱：services@founderff.com 特此公告。 方正富邦基金管理有限公司 ...

中国CRS监管动态与金融机构合规要点 - 中国自2017年7月1日起执行非居民金融账户涉税信息尽职调查，至今已超过8年，近期税务机关加强了对境内金融机构执行CRS尽职调查程序的审查，部分地区已成立工作组进行线下审查[2] CRS尽职调查核心要求 - CRS尽职调查要求境内金融机构了解账户持有人的税收居民身份，并收集、报送非居民金融账户涉税信息[3] - 需执行CRS尽职调查的机构包括在中华人民共和国境内设立的存款机构、托管机构、投资机构、特定保险机构及其分支机构，具体涵盖商业银行、农村信用合作社、政策性银行、证券公司、期货公司、证券投资基金管理公司、私募基金管理公司、符合条件的保险公司、信托公司等[4][6] 需识别与申报的信息内容 - 金融机构需识别账户持有人或控制人的税收居民身份，收集并报送包括姓名、地址、税收居民国、纳税人识别号、出生信息、账号、账户余额或收入等在内的账户相关信息[4] - 对于机构账户持有人是有非居民控制人的消极非金融机构，还需额外报送该非居民控制人的详细信息[4] 合规申报类型与平台 - **CRS注册登记**：适用于首次申报，除银行外的其他金融机构需办理[7] - **CRS数据申报**：银行类金融机构通过“全国集中银行账户管理系统”申报；非银行金融机构通过“多边税务数据服务平台”申报；若未识别出任何非居民信息，仍需进行零申报[7] - **CRS年度报告**：深圳地区注册的金融机构可通过深圳市电子税务局报送，私募基金管理公司除外；深圳市备案的私募基金管理公司仍需在“资产管理业务综合报送平台”提交；该平台报告模块内容与国家税务总局2025年初更新的内容一致[7] 税务机关审查关注方向：制度建设 - 审查关注金融机构是否建立完整的CRS管理制度或操作指引流程[8] - 审查关注相关制度设计的业务流程和操作规范是否合理、有效，并能反映业务全流程[8] - 审查关注是否定期对CRS制度进行评估和更新，以及是否向员工或第三方开展CRS相关培训[8] 税务机关审查关注方向：尽职调查执行 - **新开账户流程**：审查是否在开户前获取账户持有人及控制人填写完整的声明文件，并对声明文件进行合理性审查[9][10] - **持续监控**：审查是否定期检查CRS流程执行情况，是否对存量账户及新开账户建立并执行持续监控机制，以及在账户信息变化时是否重新识别税收居民身份[9][10] - **特殊情况处理**：审查针对未获取有效声明文件的开户人是否采取进一步措施，以及是否已建立系统和控制流程提高尽职调查质量[10] - **第三方协助**：审查金融机构是否在委托合同中明确与第三方在CRS尽职调查及信息报送上的职责，并采取有效措施确认及定期审阅第三方执行流程的合规性[11] 税务机关审查关注方向：信息报送与资料留存 - 审查是否为非居民账户持有人及其控制人建立档案并记录相关信息[11] - 审查是否准确识别需申报的金融账户及相关金融产品，并按时准确地完成CRS年度报告[11] - 审查申报的账户信息是否完整有效，包括非居民个人有效的出生日期、多个税收居民身份的完整报送、符合格式标准的纳税人识别号以及准确完整的账户收入信息[11] - 审查是否有流程保证申报数据准确，收到报错后是否按要求修改，零申报是否按时提交[11] - 审查是否妥善保管并按规定期限保存CRS尽职调查过程中收集的客户资料[11] - 审查是否具备稳健的监控系统或机制以确保报告准确性及数据质量，并具备按中国人民银行和国家税务总局规范生成XML文件的能力[11] 行业建议与服务 - 面对日益常态化的CRS监管，建议金融机构的CRS合规工作应从“有无”向“优劣”转变，建议对标自查，查缺补漏[12] - 专业服务机构可提供包括CRS技术解决方案、制度与流程建议、声明表格审查、年度申报、培训、合规健康检查及合同审阅等在内的服务[13][14]

公司核心人事变动 - 博时基金近日发生工商变更 江向阳卸任董事长及法定代表人 由张东接任[1] - 张东同时卸任董事及经理职务 由陈宇接任[1] - 据媒体报道 此次工商变更对应了公司10月和11月的公告 江向阳因工作安排辞任董事长 张东接任董事长并代行总经理职务 随后陈宇于11月正式接任总经理[2] 公司基本信息 - 公司全称为博时基金管理有限公司 成立于1998年7月13日 至今存续[1][2] - 公司注册资本为2.5亿人民币[1] - 公司行业为资本市场服务 企业类型为有限责任公司[2] - 公司参保人数为553人 分支机构参保人数为315人[2] 公司股权结构与经营范围 - 公司由招商证券股份有限公司 中国长城资产管理股份有限公司 上海汇华实业有限公司等共同持股[1] - 公司经营范围包括基金募集 基金销售 资产管理及中国证监会许可的其他业务[1][2]

交易概述 - 华尔街亿万富翁、激进投资者纳尔逊·佩尔茨领导的Trian基金管理公司与硅谷风投General Catalyst牵头，以约74亿美元的价格收购了英国大型基金管理公司Janus Henderson [1] - 卡塔尔投资局和香港金融机构新鸿基等投资者也为该交易提供了资金支持 [2] - Janus Henderson董事会已接受每股49美元的收购报价，较两个月前每股46美元的初始报价有所提高 [5] - 该交易为全现金交易，对公司估值约为74亿美元 [7] - 消息公布后，这家在纽约上市的资产管理公司股价在早盘交易中上涨3.4%，至47.58美元，为自10月底以来的最大涨幅 [6] 收购方背景与策略 - 纳尔逊·佩尔茨是华尔街知名激进投资者，其领导的Trian基金在五年内积累了Janus Henderson 20.6%的股份，并于2022年获得了董事会席位 [2] - Trian自2020年10月首次披露持股以来，曾试图罢免公司原有管理层，并推动其阻止客户流失 [3] - 佩尔茨此前曾对其他英国企业采取激进投资策略，例如在2021年底入股联合利华并进入其董事会，最终推动其剥离了价值70亿英镑的冰淇淋业务 [9] - 佩尔茨也曾是推动吉百利史威士分拆的主要力量，帮助迫使这家英国糖果商出售其胡椒博士饮料业务 [9] 被收购公司状况 - Janus Henderson由2017年一次问题重重的合并而成，目前管理资产规模约为4840亿美元 [3] - 作为主动型股票挑选者，Janus Henderson近年来在留住客户方面面临困难，因投资者转向成本更低的被动型产品 [4] - 压力之下，于2022年加入公司的首席执行官Ali Dibadj正推动该资产管理公司进入私人信贷等非传统领域 [4] - 公司于8月宣布收购了Victory Park，这是一家涉足消费贷款和音乐版权等领域、规模达60亿美元的投资巨头 [5] - 收购完成后，Ali Dibadj将继续从伦敦领导Janus Henderson [5]

文章核心观点 - 中国ETF市场总规模创历史新高，突破5.8万亿元，一年内增长超2万亿元，增幅超50%，市场在快速扩容的同时，内部结构分化显著，马太效应突出 [1] ETF市场整体规模与增长 - 截至12月19日，ETF市场总规模首次突破5.8万亿元，创历史新高 [1] - 相较于去年末，市场规模在约一年内骤增超2万亿元，增幅超过50% [1] - 股票型ETF是市场主流，规模占比超过六成 [1] 各类ETF产品规模表现 - **股票型ETF**：规模最大，超过3.7万亿元，较去年末增长超20% [1] - **跨境ETF**：规模超过9000亿元，较去年末实现翻倍式增长 [1] - **债券型ETF**：规模超过7400亿元，尽管产品数量仅53只，但规模已是去年末的4倍多，增幅显著 [1] - **商品型ETF**：规模由去年末的不足800亿元增加至超过2400亿元，增长超过2倍 [1] - **货币型ETF**：规模较去年末增幅接近20%，继续保持在千亿元级别 [1] 债券型ETF增长驱动 - 债券型ETF今年规模增长多由新发基金带来，新成立基金达32只，合计首发规模超过910亿元 [2] - 截至12月19日，这32只新发产品的最新规模已超过4000亿元，占债券型ETF总规模的比重超过50% [2] 基金公司竞争格局 - 头部基金公司ETF管理规模大幅领先，行业马太效应突出 [1][2] - 管理规模最高的为华夏基金，超过9200亿元 [2] - 易方达基金超过8600亿元，华泰柏瑞基金超过6100亿元 [2] - 南方基金、嘉实基金的ETF规模均处于3000亿元级别 [2] - 仅前五家头部基金公司管理的ETF规模合计就超过3.1万亿元，在ETF总规模中占比超过一半 [2] - 华夏基金一家的ETF管理规模已超过规模靠后的44家公司的总和 [3] - 在布局ETF的50余家基金公司中，近半数公司ETF总规模不足百亿元，其中超六成公司规模不足10亿元，规模超千亿元的公司占比不到三成 [3] ETF业务对基金公司的重要性 - ETF业务已成为头部公司的重要板块，占其总管理规模比重全部超过25% [3] - 华泰柏瑞基金的ETF占其总管理规模比例高达约74% [3] - 华夏基金在2万多亿元的总管理规模中，约四成由ETF产品贡献 [3] 单只产品马太效应 - 单只ETF产品“强者恒强”的马太效应十分明显，头部产品更受资金青睐 [3] - 市场规模最大的ETF为沪深300ETF（510300），规模已超过4200亿元 [3] - 沪深300ETF易方达（510310）、沪深300ETF华夏（510330）规模均位于2000亿元级别 [3] - 全市场规模排名前四的ETF（包括沪深300ETF（159919））合计规模超过1.1万亿元，约占ETF总规模的近两成 [3] - 在所有挂钩沪深300指数的ETF中，仅上述四只产品的合计规模占比就已超过90% [4] - 规模第五位的产品骤降至不足85亿元，其余产品单只规模全部低于40亿元，部分甚至不足1亿元 [4] 头部产品的资金吸引力 - 头部产品在吸金方面优势突出，例如12月15日单日净流入金额前三的产品也是规模前三的产品 [4] - 12月18日，在创业板指数大幅下挫时，获最多资金逆势加仓的ETF也是同类产品中规模最大的一只 [4] - 大资金更青睐流动性好、规模大的头部产品，导致头部产品的竞争有时比中尾部产品更胶着 [4]

行业现象：大额存单供需失衡 - 三年期大额存单在国有大行、股份制银行及部分城商行出现“一单难求”甚至产品下架的情况，额度常被“秒光”或“已售罄”[1] - 核心原因为银行净息差已跌至1.42%的历史低位，在贷款利率持续下降的背景下，银行若继续以2.5%的利率发行三年期大额存单将无利可图[3] - 为管理负债成本并避免未来利率下行时被“套牢”，六大行已集体停售五年期产品，并对三年期产品采取限量发售策略[3] - 储户出于锁定当前相对较高利率的需求，对国有行利率2.2%的大额存单抢购热情高涨，形成了“越缺越抢”的循环[3] 替代方案一：储蓄国债 - 储蓄国债由国家发行，安全性高，2025年三年期利率为2.35%，较多数国有行大额存单利率高出0.15-0.3个百分点[4] - 以20万元本金计算，存三年期储蓄国债可比大额存单多赚900至1800元[4] - 产品分为凭证式（线下银行网点购买）和电子式（手机银行购买）两类，每月固定时间发售，购买成功率较高[4] 替代方案二：低风险银行理财 - R1、R2风险等级的银行理财产品本金亏损概率极低，预期年化收益率可达2.8%至3.2%，是三年期定期存款利率的1.5倍以上[5] - 此类产品主要投资于国债、金融债等稳健资产，例如招商银行一款R2级产品成立以来从未亏损，年化收益稳定在3%左右[5] - 产品流动性较好，多数持有满7天即可赎回，选购时应认准“银行自营”和“固收类”标签[5] 替代方案三：纯债基金 - 纯债基金仅投资债券，不涉及股票，近一年平均涨幅超过3.5%，部分优质产品收益率可达4%[6] - 以20万元本金计算，投资优质纯债基金一年收益可达7000至8000元[6] - 选择产品时应优先考虑规模超过5亿元、基金经理任职满3年的基金，例如南方某规模30亿元的纯债基金，由任职5年的基金经理管理，每年收益稳定在3.5%以上[6] 替代方案四：银行特色存款 - 部分股份制银行与城商行提供“特色存款”，起存门槛低至1万元，三年期利率可达2.1%至2.3%，利率水平接近大额存单且无需抢购额度[7] - 具体产品例如民生银行的“安心存”（5万元起存，三年期利率2.25%）和江苏银行的“鑫享存”（10万元起存，三年期利率2.3%）[7] - 只要发行银行加入了存款保险，50万元以内的本金享有100%安全保障[7] 行业趋势与投资策略 - 大额存单难抢是利率市场化进程中的信号，投资者应根据资金用途进行多元化资产配置[9] - 投资时需远离非银行机构发行的“伪存款”高息产品，其不受存款保险保障[8] - 大额资金应分散配置，避免在单一银行存款超过50万元，理财和基金也应分散在2至3家机构[8] - 对宣称收益率超过4%的稳健型产品应保持警惕，其背后可能隐藏更高风险[8]

行业趋势：退休收入解决方案的兴起 - 自1980年代建立的401(k)体系旨在帮助人们为退休储蓄，但缺乏指导人们如何消费这些储蓄的机制，而养老金和社会保障旨在提供终身保障收入，但私人退休储蓄则不然 [4] - 2019年《安全法案》的一项修正允许金融服务业和公司向退休人员提供年金产品，以解决退休收入问题，目前一些解决方案终于开始落地实施 [3][4] - 金融服务行业正深入进行年金、长期护理混合保单和人寿保险方面的创新过程，未来一两年可能会有更多发展 [13] 公司策略：富达与先锋的差异化路径 - 富达作为最大的退休金托管机构，正在形成一种让退休人员以团体费率获取单一保费即期年金并通过点击几下按钮即可与保险公司签约的方式 [3] - 富达的工作场所保障收入产品不像购买共同基金那样可以点击即购，需要先进行咨询，然后签署需要在线公证的文件，一旦签订合约很难退出 [12] - 先锋集团则通过目标日期基金来实施其策略，该公司宣布了一系列目标日期基金，其投资组合中的固定收益部分旨在退休时流入单一保费即期年金保单 [6] - 虽然员工可能通过公司计划自动加入目标日期基金，但选择加入年金必须是一个主动的决定，退休时会收到是否要将预留部分年金化的提示 [6][7] - 其他采用目标日期基金方法的基金管理公司包括贝莱德和道富银行 [8] 产品核心：单一保费即期年金 - 单一保费即期年金是最受欢迎的年金形式之一，也是最有效的 [5] - 该产品要求进行适当性测试，确保其是满足需求的最佳金融产品 [11] - 年金是一个很大的范畴，SPIA只是其中一种年金的一个小用例，行业需要教育人们了解其背后的目的 [11] - 即使是最直接的SPIA产品，也比大多数投资者习惯处理的要复杂 [10] 产品设计与选项 - 例如，10万美元可能为夫妇联合生存者保单带来每月600美元的收入 [1] - 如果选择现金返还选项或特定期限选项，每月收入可能会减少，其他选项可能包括通胀附加条款，可提高月度福利 [1] - 有工具可帮助计算需要投资多少才能获得所需的月度福利，最低投资额为5000美元，但没有最高金额或401(k)账户可投入的比例限制 [2] 市场实施与挑战 - 法律变更转化为在公司退休计划层面实施的实际政策需要时间，各公司有投资委员会从其401(k)提供的12至30个选项中选择基金，他们通常坚持一套目标日期基金系列，更换整个系列需要时间 [3][8] - 先锋的客户在退休时仍可通过其第三方合作伙伴购买SPIA，任何退休人员也可以随时通过保险经纪人或直接从保险公司购买，只是无法享受机构定价折扣 [9] - 退休收入解决方案更具个性化，因此方法是要提供一系列选择，积累阶段可以通过默认设置处理，但退休收入则不然 [16]

股票ETF市场资金流向概览 - 12月17日，股票ETF（含跨境ETF）单日资金净流入达191.10亿元，创12月以来新高 [3][5] - 全市场1274只股票ETF总规模达4.4万亿元，当日总份额增加128.43亿份 [5] 资金流入的主要类型与指数 - 从大类型看，宽基ETF与债券ETF资金净流入居前，分别达163.91亿元与70.77亿元，而行业主题ETF净流出11.22亿元 [7] - 从指数维度看，跟踪中证A500指数的相关ETF单日资金净流入达111.07亿元，近5个交易日净流入超283亿元 [7] - 跟踪恒生科技指数的相关ETF近5个交易日净流入超51亿元 [7] 头部基金公司ETF资金流入情况 - 易方达基金旗下ETF总规模增加156.1亿元至8243.9亿元，其中A500ETF易方达净流入8.2亿元，规模超245亿元创历史新高 [9] - 华夏基金旗下A500ETF基金和中证1000ETF分别净流入7.41亿元和5.58亿元，最新规模分别达262.98亿元和463.73亿元 [10] - 广发基金旗下A500ETF龙头单日净流入11亿元，规模近150亿元，港股通科技ETF连续12个交易日净买入合计超18亿元，规模近80亿元 [10] 宽基ETF具体产品资金流入 - 华泰柏瑞中证A500ETF单日资金净流入超过32亿元，本月以来净流入114.88亿元 [12][13] - 南方中证A500ETF单日资金净流入超过26亿元，本月以来净流入117.56亿元 [12][13] - 华泰柏瑞沪深300ETF单日资金净流入超过20亿元 [12][13] - 国泰中证A500ETF和广发A500ETF龙头单日资金净流入均超过10亿元 [12][13] 中证A500ETF受青睐的原因 - 中证A500指数实现了对全部35个中证二级行业及91个中证三级行业的覆盖，布局均衡全面 [14] - 指数新经济相关产业权重占比合计超68%，更契合新质生产力发展方向 [14] - 指数成份股2022年至2024年三个完整年度分红金额均在万亿元以上，贡献了今年以来全部A股现金分红总金额的66.55% [14] 债券ETF资金流向 - 鹏华0-4地债ETF单日资金净流入超24亿元 [15] - 鹏华、嘉实基金旗下科创债ETF资金净流入分别达到18.25亿元、17.80亿元 [15] 资金净流出居前的产品 - 股票ETF中，科创50ETF、证券ETF、创业板ETF资金净流出居前，单日净流出额分别为6.82亿元、4.69亿元、4.64亿元 [16][17] - 债券ETF中，信用债ETF大成、短融ETF、30年期国债ETF遭遇资金净流出，单日净流出额分别为3.03亿元、2.46亿元、2.46亿元 [16][17]

行业核心观点 - 晨星研究显示，费用更低的股票和债券基金持续跑赢同类中费用更高的基金，过去十年间两者回报率差距超过2个百分点 [1] - 基金行业竞争加剧，费用压力增大，且市场份额被指数基金侵蚀，导致新基金发行减少，现存基金同质化并陷入激烈竞争 [2] - 基金费用差异是驱动业绩表现差异的主要因素，剔除费用前的回报差异微乎其微 [5] 基金业绩与费用关系 - 在2015年至2025年间，同类中最便宜的股票和债券基金实现了10.3%的回报率，而最昂贵的基金回报率仅为8.09% [3] - 回报率随着费用增加而系统性下降，第二便宜基金的回报率为9.81% [3] - 在此期间的每一个滚动三年期内，最便宜的基金都跑赢了最昂贵的基金，年均超额回报接近200个基点 [4] - 以2025年11月为例，最便宜与最昂贵基金的总回报率差异为2.09%，但剔除费用因素后的回报率差异仅为0.31% [5] 基金行业结构变化 - 从2015年到2025年，股票和债券基金净减少1,651只，截至2025年当年净减少428只 [1] - 市场上存续基金的平均年龄变长，目前股票和债券基金的平均年龄为15年 [1] - 基金市场老化现象显著：21世纪初，每三只基金中有一只成立不足三年；如今，每十只基金中才有一只成立不足三年 [1] - 直接指数化和ETF等低成本产品的兴起，分流了传统股票和债券基金的管理资产规模 [2]