报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.8%水平且促销助于去库，PTA接下来将去库，主流工厂提高基差销售影响市场，PTA现货变紧张，大型PTA工厂销售策略变化改变市场对后市PTA正套观点，下游减产难形成合力，对上游抵抗无力 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货价格变动 - PTA现货价格从4950降至4945，变动值为-5 [2] - MEG内盘价格从4483升至4495，变动值为12 [2] - PTA收盘价从4814降至4700，变动值为-114 [2] - MEG收盘价从4359降至4349，变动值为-10 [2] 短纤相关情况 - 1.4D直纺涤短从6625降至6580，变动值为-45 [2] - 短纤基差从76升至81，变动值为5 [2] - 6 - 7价差从22降至16，变动值为-6 [2] - 涤短现金流从240升至246，变动值为6 [2] - 1.4D仿大化价格维持5940不变 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从685降至640，变动值为-45 [2] 瓶片相关情况 - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从6017、6017、6117降至5999、5999、6099，变动值均为-18 [2] - 外盘水瓶片价格维持790不变 [2] - 瓶片现货加工费从283降至265，变动值为-17.75 [2] 纱线相关情况 - T32S纯涤纱价格维持10600不变 [2] - T32S纯涤纱加工费从3975升至4020，变动值为45 [2] - 涤棉纱65/35 45S从16530降至16450，变动值为-80 [2] - 棉花328价格从14390降至14355，变动值为-35 [2] - 涤棉纱利润从1698降至1661，变动值为-36.94 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷从88.90%升至91.30%，变动值为0.02 [3] - 涤纶短纤产销从-58.00%升至111.00%，变动值为53.00% [3] - 涤纱开机率维持67.00%不变 [3] - 再生棉型负荷指数维持50.40%不变 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - PX检修结束装置密集回归，负荷提升较快，海外芳烃装置也逐步回升，市场PX供给开始回升，内外价差明显修复 [2] - 国内PTA装置检修逐步结束，基差明显走弱，部分贸易商集中补货结束，市场现货抛压加强 [2] - 因PTA与PX供给端缓解，市场正套走弱，PTA月差明显下降，聚酯工厂去库接近两周，下游集中补库结束，聚酯库存已转变，聚酯可能出现小幅减产 [2] 数据指标总结 价格变动 - PTA现货价格从4875涨至4910，变动值35；MEG内盘价格从4525涨至4540，变动值15；PTA收盘价从4716涨至4724，变动值8；MEG收盘价从4403降至4393，变动值 - 10 [2] - 1.4D直纺涤短从6660降至6595，变动值 - 65；短纤基差从85涨至98，变动值13；6 - 7价差无变动；涤短现金流从240涨至246，变动值6 [2] - 1.4D仿大化从5995涨至5996，变动值1；1.4D直纺与仿大化价差从665降至599，变动值 - 66 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从5993涨至6022，变动值29；外盘水瓶片从785涨至790，变动值5 [2] - 瓶片现货加工费从309降至303，变动值 - 5.95；T32S纯涤纱价格从10720降至10680，变动值 - 40；T32S纯涤纱加工费从4060涨至4085，变动值25 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格无变动；棉花328价格从14435降至14415，变动值 - 20；涤棉纱利润从1658涨至1709，变动值50.65 [2] - 原生三维中空（有硅）从7195降至7180，变动值 - 15；中空短纤6 - 15D现金流从311降至261，变动值 - 49.95；原生低熔点短纤价格无变动 [2] 市场情况 - 涤纶短纤跌58至6430，现货市场生产企业价格商谈为主，贸易商价格偏弱下滑，下游按需采买，成交不多 [2] - 1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东市场主流成交价格参考6360 - 6680元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，聚合成本上涨，生产工厂价格商谈为主，低价仓单货源流入市场，贸易商价格走弱，下游按需采购，成交清淡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX检修结束装置密集回归，负荷提升快，海外芳烃装置也逐步回升，市场PX供给开始回升，内外价差明显修复 [2] - 国内PTA装置检修逐步结束，基差明显走弱，部分贸易商集中补货结束，市场现货抛压加强，正套走弱，月差明显下降 [2] - 聚酯工厂去库近两周，下游集中补库结束，聚酯库存好转，有可能出现小幅减产 [2] 数据总结 价格变动 - PTA现货价格从4860涨至4875，涨幅15 [2] - MEG内盘价格从4501涨至4525，涨幅24 [2] - 1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东市场价格在6420 - 6680，华北市场价格在6570 - 6830，福建市场价格在6600 - 6830 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6000 - 6120元/吨，均价较上一工作日跌30元/吨 [2] 期货及相关价差变动 - PTA收盘价从4702涨至4716，涨幅14 [2] - MEG收盘价从4411跌至4403，跌幅8 [2] - 短纤基差从101跌至85，跌幅16 [2] - 6 - 7价差从2变为0，跌幅2 [2] 现金流及加工费变动 - 涤短现金流从240涨至246，涨幅6 [2] - 瓶片现货加工费从352跌至309，跌幅42.87 [2] 负荷及产销变动 - 直纺短纤负荷（周）从88.90%涨至91.30% [2] - 涤纶短纤产销从61.00%降至60.00%，降幅1.00% [2] 其他 - 涤纱开机率（周）维持67.00%不变 [2] - 再生棉型负荷指数（周）维持50.40%不变 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX检修结束装置密集回归，负荷提升快，海外芳烃装置也逐步回升，市场PX供给回升，内外价差明显修复 [2] - 国内PTA装置检修逐步结束，基差明显走弱，部分贸易商集中补货结束，市场现货抛压加强 [2] - 因PTA与PX供给端缓解，市场正套走弱，PTA月差明显下降，聚酯工厂去库近两周，下游集中补库结束，聚酯库存已转，聚酯可能小幅减产 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - 2025年5月21 - 22日，PTA现货价格从4895降至4860，变动值为 - 35；MEG内盘价格从4508降至4501，变动值为 - 7；PTA收盘价从4788降至4702，变动值为 - 86；MEG收盘价从4414降至4411，变动值为 - 3 [2] - 1.4D直纺涤短从6690降至6660，变动值为 - 30；短纤基差从77升至101，变动值为24；6 - 7价差从8降至2，变动值为 - 10；涤短现金流从240升至246，变动值为6 [2] - 1.4D仿大化价格不变为6000；1.4D直纺与仿大化价差从690降至660，变动值为 - 30；华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从6043降至6015，变动值为 - 28；外盘水瓶片从790降至785，变动值为 - 5 [2] - 瓶片现货加工费从348升至352，变动值为4.27；T32S纯涤纱价格从10750降至10720，变动值为 - 30；T32S纯涤纱加工费不变为4060；涤棉纱65/35 45S价格不变为16530 [2] - 棉花328价格从14470升至14471，变动值为1；涤棉纱利润从1625升至1644，变动值为19.51；原生三维中空（有硅）价格不变为7195；中空短纤6 - 15D现金流从300升至332，变动值为32.27 [2] - 原生低熔点短纤价格不变为7270 [2] 市场情况 - 涤纶短纤跌76至6452，现货市场生产企业价格商谈为主，贸易商价格下滑，下游按需采买，场内成交有限 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6030 - 6150元/吨，均价较上一工作日跌35元/吨，日内聚酯原料及瓶片期货弱势震荡，供应端报盘多数下调，下游观望气氛重，市场交投疲软 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.90%升至91.30%，变动值为0.02；涤纶短纤产销从69.00%降至61.00%，变动值为 - 8.00%；涤纱开机率（周）不变为67.00%；再生棉型负荷指数（周）不变为50.40% [2][3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中美经贸高层会谈达成重要共识并取得实质性进展，部分关税调整，PX检修密集且内外价差修复，国内PTA装置检修使PTA基差走强、月差拉升，聚酯工厂去库、下游集中补库，聚酯库存转好 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - 2025年5月15 - 16日，PTA现货价格从5030降至4990，变动值为 - 40；MEG内盘价格从4581降至4570，变动值为 - 11；PTA收盘价从4798降至4774，变动值为 - 24；MEG收盘价从4461降至4460，变动值为 - 1；1.4D直纺涤短从6805降至6750，变动值为 - 55；短纤基差从57升至92，变动值为35；6 - 7价差从38降至28，变动值为 - 10；涤短现金流从240升至246，变动值为6；1.4D直纺与仿大化价差从805降至750，变动值为 - 55；华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从6188、6188、6288升至6193、6193、6293，变动值均为5；外盘水瓶片从805降至800，变动值为 - 5；瓶片现货加工费从353升至396，变动值为42.89；T32S纯涤纱价格、涤纱开机率、再生棉型负荷指数不变；涤棉纱65/35 45S价格不变；棉花328价格从14415降至14390，变动值为 - 25；涤棉纱利润从1539升至1585，变动值为45.92；原生三维中空（有硅）价格不变；中空短纤6 - 15D现金流从175升至213，变动值为37.89；原生低熔点短纤从7250升至7270，变动值为20 [2] 市场情况 - 涤纶短纤现货市场生产企业价格僵持、贸易商价格偏弱，下游按需采买、成交谨慎；瓶片市场聚合成本下跌，生产工厂价格灵活商谈、贸易商价格下滑，下游按需采购、成交匮乏 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.90%升至91.30%，变动值为0.02；涤纶短纤产销从30.00%降至47.00%，变动值为 - 17.00% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因PX检修密集，其内外价差明显修复，叠加国内PTA装置检修，PTA基差明显走强，部分贸易商集中补货致市场紧张 [2] - PTA与PX供给端收缩，市场正套已走出，传闻主流工厂考虑注销仓单完成合约货供应，PTA月差明显拉开 [2] - 聚酯工厂去库近两周，下游集中补库，聚酯库存转好，即便下游继续降负荷，终端出口需求明显转弱 [2] - 按平衡表计算，PTA 5月大幅去库，港口库存下滑，进入去库周期，若聚酯库存延续强势，6月PTA库存或继续去化 [2][3] - 聚酯工厂随库存去化，减产可能性较低，FDY、短纤、瓶片减产难实现 [3] 相关目录总结 价格变动情况 - PTA现货价格从4480涨至4565，涨幅85；MEG内盘价格从4190涨至4255，涨幅65 [2] - PTA收盘价从4362涨至4466，涨幅104；MEG收盘价从4130涨至4199，涨幅69 [2] - 1.4D直纺涤短从6385涨至6405，涨幅20；短纤基差从215降至179，降幅36 [2] - 5 - 6价差从74降至70，降幅4；涤短现金流从240涨至246，涨幅6 [2] - 1.4D仿大化从5875涨至5925，涨幅50；1.4D直纺与仿大化价差从510降至480，降幅30 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从5716涨至5754，涨幅38；外盘水瓶片从750涨至755，涨幅5 [2] - 瓶片现货加工费从482降至426，降幅56.45；T32S纯涤纱价格从10540降至10500，降幅40 [2] - T32S纯涤纱加工费从4155降至4095，降幅60；涤棉纱65/35 45S从16520降至16500，降幅20 [2] - 棉花328价格从13675涨至13830，涨幅155；涤棉纱利润从2118降至2026，降幅91.85 [2] - 原生三维中空（有硅）价格持平于6915；中空短纤6 - 15D现金流从481降至387，降幅94.45 [2] - 原生低熔点短纤价格持平于7150 [2] 市场情况 - 涤纶短纤现货市场生产企业价格稳中有涨，贸易商价格上扬，下游按需采购，场内成交分化 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5780 - 5880元/吨，均价较上一工作日涨65元/吨，供应端报盘多数上调，下游按需采购，市场交投尚可 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.90%涨至91.30%；涤纶短纤产销从77.00%涨至125.00%，涨幅48.00% [3] - 涤纱开机率（周）持平于67.00%；再生棉型负荷指数（周）持平于50.40% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因PX检修密集、内外价差明显修复，叠加国内PTA装置检修，PTA基差明显走强，部分贸易商集中补货致市场紧张 [2] - PTA与PX供给端收缩，市场正套已走出，传闻主流工厂考虑注销仓单完成合约货供应，PTA月差明显拉开 [2] - 聚酯工厂去库近两周，下游集中补库，聚酯库存转好，即便下游继续降负荷，终端出口需求明显转弱 [2] - 按平衡表计算，PTA 5月大幅去库，港口库存下滑，进入去库周期，若聚酯库存延续强势，6月PTA库存或继续去化 [2] - 聚酯工厂随库存去化，减产可能性较低，包括FDY、短纤、瓶片的减产较难 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动 - PTA现货价格从4555降至4480，变动值为 -75；MEG内盘价格从4216降至4190，变动值为 -26；PTA收盘价从4434降至4362，变动值为 -72；MEG收盘价从4155降至4130，变动值为 -25 [2] - 1.4D直纺涤短从6410降至6385，变动值为 -25；短纤基差从230降至215，变动值为 -15；5 - 6价差从72升至74，变动值为2 [2] - 涤短现金流从240升至246，变动值为6；1.4D仿大化价格不变；1.4D直纺与仿大化价差从535降至510，变动值为 -25 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从5742降至5716，变动值为 -26；外盘水瓶片从755降至750，变动值为 -5 [2] - 瓶片现货加工费从435升至482，变动值为46.83；T32S纯涤纱价格从10550降至10540，变动值为 -10；T32S纯涤纱加工费从4140升至4155，变动值为15 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格不变；棉花328价格从13680降至13675，变动值为 -5；涤棉纱利润从2099升至2118，变动值为18.46 [2] - 原生三维中空（有硅）、原生低熔点短纤价格不变；中空短纤6 - 15D现金流从408升至481，变动值为72.83 [2] 负荷与产销 - 直纺短纤负荷（周）从88.90%升至91.30%，变动值为0.02；涤纶短纤产销从75.00%升至77.00%，变动值为2.00% [2][3] - 涤纱开机率（周）、再生棉型负荷指数（周）均不变 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告核心观点 - 因PTA和PX装置集中检修，PX内外价差修复，国内PTA和重整装置5月计划检修更多，PTA转弱市场情绪冷静，聚酯下游产品利润压缩但负荷维持高位，近期聚酯产销转好库存去化，下游负荷下降终端出口需求转弱，PTA进入去库周期预计去库40多万吨，6月不再去化，PXN和PX - MX价差收缩，国内PX装置负荷下滑，PTA加工费维持在350元左右且有所扩张 [2] 根据相关目录分别总结 产品价格变动情况 - PTA现货价格从4585降至4540，收盘价从4480降至4440；MEG内盘价格从4210涨至4216，收盘价从4190降至4187；1.4D直纺涤短从6460降至6430；短纤基差从293降至226；5 - 6价差从50涨至42；涤短现金流从240涨至246；1.4D仿大化从5850涨至5875；1.4D直纺与仿大化价差从610降至555；华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从5790、5790、5890降至5742、5742、5842；外盘水瓶片从760降至755；瓶片现货加工费从459降至448；T32S纯涤纱价格从10600降至10570；T32S纯涤纱加工费维持4140不变；涤棉纱65/35 45S维持16550不变；棉花328价格从13875降至13790；涤棉纱利润从2022涨至2074；原生三维中空（有硅）、原生低熔点短纤维持6915、7150不变；中空短纤6 - 15D现金流从384涨至421 [2] 下游产品情况 - 涤纶短纤涨46至6184，现货市场生产企业价格稳定，贸易商价格涨跌互现，部分下游有囤货需求，场内成交分化；1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东、华北、福建市场有不同价格区间；聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5720 - 5860元/吨，均价较上一工作日跌35元/吨，日内聚酯原料及瓶片期货偏弱运行，瓶片供应端报盘稳跌互现，下游谨慎跟进，价格重心窄幅下跌 [2] 装置负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷从88.90%涨至91.30%，聚酯下游可能减产，下游负荷降低订单减少；涤纶短纤产销从89.00%降至74.00%；涤纱开机率和再生棉型负荷指数维持67.00%和50.40%不变 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 因PTA装置集中检修及上游PX装置检修密集，PX内外价差明显修复，国内PTA和重整装置5月计划检修更多装置，PTA与PX供给端收缩使现货渐趋紧张，市场传闻主流工厂考虑注销仓单完成合约货供应，PTA转强月差拉开，市场情绪发酵 [2] - 随着PTA价格回升，聚酯下游产品利润受压缩，聚酯负荷维持高位，聚酯产销转好库存去化，但下游负荷下降，终端出口需求转弱 [2] - PTA大幅去库，港口库存下滑，进入去库周期，预计去库幅度超40万吨，6月不再去化，PTA基差走强，装置检修增加，市场流动性因检修供给略收缩，大型贸易商买货积极 [2][3] - 聚酯下游可能减产，包括FDY、短纤、瓶片，下游负荷降低订单减少 [3] 相关目录总结 价格变动 - 2025年4月24 - 25日，PTA现货价格从4350元涨至4415元，MEG内盘价格从4221元降至4188元，PTA收盘价从4370元涨至4400元，MEG收盘价从4179元降至4160元 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6360元涨至6375元，短纤基差从354降至310，5 - 6价差从60降至62，涤短现金流从240元涨至246元 [2] - 1.4D仿大化价格持平于5850元，1.4D直纺与仿大化价差从510元涨至525元 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均上涨62元，外盘水瓶片价格从745美元涨至750美元，瓶片现货加工费从515元涨至532元 [2] - T32S纯涤纱价格持平于10600元，T32S纯涤纱加工费从4240元降至4225元，涤棉纱65/35 45S价格持平于16550元，涤棉纱利润从2075元降至2064元 [2] - 棉花328价格从13910元涨至13915元，原生三维中空（有硅）、原生低熔点短纤价格持平 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从557元降至512元 [2] 市场情况 - 短纤华东市场主流成交价格参考6130 - 6510元/吨，较上一交易日涨25元，聚合成本上涨，供应商价格稳定，贸易商价格上扬，下游按需采购，场内成交有限 [2] - 瓶片江浙市场主流商谈在5680 - 5740元/吨，均价较上一工作日涨35元，受PTA去库预期影响，PTA及瓶片期货偏暖运行，瓶片供应端报盘多数上调，局部地区货源偏紧，市场谨慎观望 [2] 负荷与产销 - 直纺短纤负荷（周）从84.80%升至88.60%，涤纶短纤产销从8.00%升至62.00%，涤纱开机率（周）持平于66.00%，再生棉型负荷指数（周）从37.10%升至43.80% [3]