行业定义与市场前景 - 绿色液体燃料主要包括绿醇、绿氨和可持续航空燃料等[1] - 该行业是航运、航空、化工等领域实现脱碳的主要抓手之一[1] - 受益于碳税等政策加码以及持续降本，行业正驶入发展快车道[1] - 未来5年行业有望迎来近10倍增长，远期市场空间达万亿元[1] 国内产业优势与动态 - 国内厂商拥有丰富低廉的绿色电力资源优势[1] - 国内具备完备的设备供应和下游配套体系优势[1] - 国内厂商正在加速完善绿色液体燃料的产业布局和商业模式[1] - 国内产业有望实现跨越式发展[1] 投资关注方向 - 建议重点关注绿色氢氨醇一体化生产厂商[1] - 建议重点关注电解槽等核心设备供应商[1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月10日召开了第六届第十一次董事会会议，审议了《关于召开公司2025年第四次临时股东会的议案》等文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为26亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于园林绿化业务，占比73.53% [1] - 绿色能源业务是公司第二大收入来源，占比18.06% [1] - 科教文旅业务收入占比为8.41% [1]

海南国际航运与航空枢纽建设 - 加快建设西部陆海新通道国际航运枢纽和面向太平洋、印度洋的航空区域门户枢纽 [1] - 实施“双向双枢纽港”战略，强化洋浦港与阿布扎比港等姊妹港建设 [1] - 优化全岛机场航线布局，合理加密至国内国际主要客货源地航线 [1] 物流与供应链转型升级 - 发展公铁海多式联运 [1] - 推动物流、航空、航运企业向供应链服务企业转型升级 [1] - 推动建设海南集散、东南亚分拨的国际物流服务体系 [1] 国际经贸与产业合作 - 加快构建国际经贸合作网络和国际人文交流合作网络 [1] - 深化与东南亚国家在热带农业、绿色能源、数字贸易、邮轮旅游等领域合作 [1] - 扩大与东南亚国家航空产业合作 [1] - 做优做实“全球自贸区(港)伙伴计划”，用好博鳌亚洲论坛等开放平台 [1] - 探索打造“一带一路”自贸区(港)合作走廊 [1] 绿色低碳与国际合作项目 - 加快落地海南自由贸易港绿色低碳国际合作示范区项目 [1] - 凝聚侨资侨智侨力，深化与境外经贸合作和人文交流 [1]

公司运营数据 - 2025年11月单月 公司完成发电量166.2万兆瓦时 同比大幅增长24.45% [1] - 2025年1月至11月累计 公司完成发电量1336.89万兆瓦时 同比增长8.04% [1] 业务增长趋势 - 公司11月单月发电量增速显著高于前11个月累计增速 显示近期业务增长动能强劲 [1]

公司运营数据 - 2025年11月单月，公司完成发电量166.2万兆瓦时，同比大幅增长24.45% [1] - 2025年1月至11月累计，公司完成发电量1336.89万兆瓦时，同比增长8.04% [1]

论坛概况与核心使命 - 2025大湾区科学论坛于12月6日至8日在粤港澳三地联动举办，主题为“智创湾区 产研共融”，旨在覆盖前沿科技与产业融合，推动构建具有全球影响力的国际科技创新中心 [1][3] - 论坛规模超前、跨界融合力度空前，系统设置开幕式、主论坛、多场分论坛及特色活动，呈现出一幅多点开花、协同创新的湾区科研实景 [3] - 论坛核心使命在于打通从实验室到生产线的链路，系统推动科技成果实现从“0→1”原始创新到“1→100”规模转化的跨越 [5] 顶尖智力汇聚与原始创新 - 论坛汇聚了50余位顶尖科学家，包括图灵奖得主、39位两院院士及16位海外学术机构院士，围绕新一代人工智能、新材料、脑机接口等前沿领域展开前瞻性探讨 [4] - 加速器驱动嬗变研究装置、散裂中子源二期、先进阿秒激光设施等5个国家重大科技基础设施正在广东加速建设，为原始创新提供硬核支撑 [4] 产业需求对接与成果转化 - 论坛通过人才、海洋、绿能、低空等分论坛直面产业需求，并举办“全球技术经理人大会”与“中国科学院-广东省科技成果对接会”构建精准对接平台 [5] - 科技成果对接会推动了123项重点科研成果与广东七大产业领域需求的深度碰撞 [5] - “全球技术经理人大会”揭牌“广州市粤港澳大湾区技术经理人协会”，推出技术经理人数字身份认证体系，并组织实地对接活动，促成多项校企合作签约 [8] - 大湾区科技创新服务中心提出通过AI工具链构建技术需求研判与成果精准匹配的新机制，推动从“人找项目”转向“智配生态” [8] 重点分论坛与产业方向 - **高水平人才高地建设专题分论坛**：粤港澳三地共同发布人才合作重点项目清单，启动“粤港澳大湾区人才发展战略研究联盟” [5] - **海洋科学与海洋产业分论坛**：依托南方海洋科学与工程广东省实验室，聚焦南海及深海探索开发，展示“梦想号”大洋钻探船等设施，并围绕海洋高端装备、蓝色种业、海上风电等方向开展产业化研讨 [7] - **低空技术分论坛**在深圳举办，瞄准低空经济新兴赛道 [7] - **数字生命与健康分论坛**落地黄埔生物岛，关注前沿科技与健康产业融合 [7] - **绿能产业分论坛**选址阳江，探讨绿色能源与科技的双向赋能 [7] 区域协同与创新生态构建 - 论坛致力于推动粤港澳三地创新主体从“协同协作”向“深度融合”跃升，为现代化产业体系注入新动能 [10] - 大湾区正从一个地理概念，向一个能够吞吐全球技术、资本与人才的“创新操作系统”进化，展现出“下午谈技术、晚上出样品、下周试量产”的高效新质生产力图景 [10][11] - 通过规划共绘、集群共建、资源互通，大湾区正加速构建现代化产业体系，一个健康的成果转化生态已初具雏形 [5][10]

文章核心观点 - 文章核心观点是运用经济周期分析框架来研判2026年的宏观经济与市场阶段，并以此为基础指导大类资产配置，强调从流动性分析转向对增长因子的分析，重点关注实体周期与金融周期的阶段判定，并据此提出资产配置的优先级顺序 [1] 一、经济周期分析的基本框架 - 经济周期分析聚焦于经济活动有规律的扩张与收缩，是典型的结构性分析，特别适合转型期的中国资产配置 [2] - 周期分为实体周期与金融周期，实体周期包括长周期的康德拉季耶夫周期（技术演进）、中周期的朱格拉周期（设备投资）和短周期的基钦周期（库存） [2] - 金融周期包括库兹涅兹周期（房地产）和明斯基周期（债务），实体与金融周期是经济运行不可分割的两面 [2] - 周期分析可与量化分析等技术结合，在AI革命新时代，通过创新研究方法创造更具前瞻性的成果 [2] 二、实体周期的阶段判定 2.1 康波周期：技术革命与能源革命 - 康德拉季耶夫周期以约60年为一个轮回，其演化的核心是技术与资源的动态耦合 [4] - 技术是战略维度的根本驱动力，资源是战术属性，二者存在协同，技术效率提升可能加剧资源消耗（杰文斯悖论） [4] - 当前共识是AI及其背后的算力和电力共同构成康波周期的演进力量，技术进步正推动全球经济内生性增长 [4] - 金融资本与生产资本属性不同，在重大变革之际，金融资本可能促使新企业家崛起 [5] 2.2 朱格拉周期：设备投资 - 朱格拉周期是一种为期7-11年的中周期，核心驱动力是设备投资与资本开支的周期性变化 [6] - 中国自1992年以来经历了四轮完整周期，当前正处于第六轮朱格拉周期的复苏初期（2024年开始） [6] - 本轮周期特点包括新旧动能转换（房地产下行，新质生产力形成）、技术迭代加速（AI+绿色能源爆发初期）、行业分化明显（高端制造率先复苏） [7][8][9] - 新一轮周期将呈现技术驱动、政策引导、结构优化和全球竞争的特点，需关注设备投资增速、PPI拐点及政策导向 [9] 2.3 库存周期：被动补库存向主动补库存过渡 - 库存周期分为主动补库存、被动补库存、主动去库存、被动去库存四个阶段 [10] - 综合库存指数、PMI、PPI及仓储指数判断，当前处于被动补库存向主动补库存过渡的阶段 [10] - 11月综合PMI产出指数为49.7%，创2022年12月以来最低水平；制造业PMI连续八个月处于49-49.8%区间；服务业商务活动指数自2022年12月以来首次低于50%，为49.5% [10] - 考虑到冬季传统淡季，预计PMI低位震荡，2026年2月或触底，3月旺季经济进入下一轮周期复苏期 [11] 三、金融周期的阶段判定 3.1 库兹涅兹周期：继续调整 - 中国房地产自2020年房企债务出清开始，叠加人口拐点和城镇化放缓，进入深度调整期 [14] - 从投资、交易量及核心主体债务偿还情况看，断言房地产调整结束为时过早 [14] 3.2 明斯基周期：宽货币+低利率 - 明斯基周期描述了从信贷扩张、投机升温到债务失衡、市场崩溃的金融不稳定循环 [17] - 近五年中国债务周期步入“去杠杆+结构优化”阶段，宏观杠杆率缓慢回升，风险集中于企业部门与地方政府隐性债务 [18] - 资金面呈现“宽货币、低利率”特征：10年期国债收益率从2.97%降至1.8%，1年期存款基准利率稳定在1.5%，M2增速维持8%左右，社融增速温和回落至8% [18] - 政策以“系统治理”为主线，通过化债工具、专项债扩容等缓释风险，未来需依托低利率环境减轻债务成本，以新质生产力提振经济 [18] 四、基于周期阶段的资产优先级 2026年大类资产配置原则 - 周期共振优先：聚焦康波与朱格拉周期共振的新质生产力赛道，把握长期趋势性机会 [19] - 防守底仓筑牢：以低利率环境下的优质固收资产为压舱石，对冲库存周期探底风险 [19] - 结构优于总量：规避房地产调整与传统产能出清领域，拥抱政策引导+技术迭代的结构性红利 [19] 具体资产配置方向 - 权益资产：重点布局康波周期（AI+算力）与朱格拉周期（高端制造复苏）形成合力的领域，如AI算力、工业机器人、绿色能源等新质生产力赛道，并把握库存周期探底后的顺周期修复机会 [19] - 固收资产：在“宽货币、低利率”基调下，长期国债与高资质信用债仍是压舱石，可搭配“固收+”策略增厚收益 [19] - 风险规避：需规避房地产周期调整相关的高风险资产，转而关注国有资产盘活带来的估值重塑机会 [19] - 整体策略：可采用多元策略，以红利低波动资产打底，用科技与高端制造赛道捕捉长期成长收益，在周期轮动中平衡风险与确定性 [19]

文章核心观点 - “十四五”期间雄安新区进入大规模建设与承接北京非首都功能疏解并重阶段，工作重心转向高质量建设、高水平管理、高质量疏解发展并举，地区生产总值年均增长17.1%，累计完成投资工作量超1万亿元，现代化城市建设和产业发展取得显著成效 [1] 经济发展与投资规模 - “十四五”期间雄安新区地区生产总值年均增长17.1% [1] - 每年保持2000亿元投资规模 [1] - 累计完成投资工作量超1万亿元 [1] 承接北京非首都功能疏解成果 - 首批央企总部中国星网、中国中化、中国华能正式迁驻 [1] - 中国矿产总部、首批4所疏解高校和2家医院加快建设 [1] - 第二批疏解项目中，中国大唐总部项目启动建设，华电、农发、诚通和先期启动的3家医院、5所高校已完成选址 [1] - 市场化疏解项目有序推进，电信、移动、联通互联网产业园（一期）已建成投用，国能集团雄安基地等项目加快建设 [2] - 央企在雄安设立各类机构超400家 [2] - 雄安新区正成为高等教育和人才密集区、高端医疗密集区、央企机构和创新业务板块集聚区 [2] 重点项目建设与城市功能 - 东西轴线铁路工程已基本完成主体建设 [2] - 京雄快线河北段全线铺轨任务圆满完成 [2] - 国贸中心、雄忻高铁雄安新区地下段相关配套区间工程、财富大厦、城市文化广场等一批关键性项目正按计划稳步推进 [2] - 雄安体育中心、雄安图书馆等一批文体设施已建成投用 [2] - 容东、容西、雄东片区实现稳定运营 [2] - 昝岗站产城一体的高端高新产业集聚区初具规模 [2] - 启动区现代化城市功能不断完善 [2] 项目管理机制改革 - 建立健全日跟踪统计、周协调服务的项目全周期管理模式 [2] - “一会三函”审批模式实现规模化、常态化应用，项目开工前准备周期压缩至平均6个月 [2] 创新驱动与产业发展 - 空天信息、人工智能、数字科技等领域已集聚200余家重点企业 [3] - 空天信息和卫星互联网、人工智能、新材料、数字科技、金融科技、绿色能源六大产业和企业集聚区正加速成型 [3] - 高新区、自贸区、综保区、中试基地、科创中心、雄安中关村科技园等一批产业平台、主题楼宇、孵化载体已建成运营 [3] - 国家高新技术企业及国家级、省级科技型中小企业累计超2000家 [3] - 雄安新区聚焦“5+6”重点产业方向，并针对空天信息、人工智能、北斗、机器人、新一代生命科学和生物技术等细分领域制定专项支持政策 [3]

战略合作概述 - 中国燃气与亿纬锂能于12月2日签署全方位深层次战略合作协议，旨在储能技术创新、生物质技术、绿色清洁能源应用等领域深耕布局，助力“双碳”目标 [1] - 合作基于“优势互补、资源共享、互利共赢”原则，聚焦三大核心领域深化合作 [2] - 此次合作是新能源产业链上下游领军企业的优势聚合，旨在以技术协同与项目共建推动新能源产业链高质量发展 [3] 合作基础与过往项目 - 双方已有成功合作项目，包括巴斯夫杉杉长沙基地40MW/80MWh新型储能电站和江阴海达橡塑20MW/45MWh储能电站，验证了技术集成与商业模式的可行性 [1] - 长沙基地储能电站采用亿纬锂能电芯和中国燃气EMS，成为湖南省用户侧储能的示范标杆 [1] 技术研发合作 - 中国燃气将发挥其在风光储分布式能源、生物质及绿色低碳平台的优势，与亿纬锂能在电池全体系解决方案上的领先能力结合 [2] - 双方将联合开发储能系统与生物质能源的耦合技术，推动低碳能源管理平台商业化应用 [2] 项目开发与市场拓展 - 双方计划在工商业储能、移动储能及重卡换电、零碳园区等领域联合开发项目，并逐步拓展至海外市场 [2] - 规划在一年内实现1GWh电芯或储能直流侧产品的订单置换，覆盖中国燃气国内外项目的储能项目 [2] - 中国燃气未来3年将在工商&独立储能、电动重卡车用电池、移动储能等领域挖掘市场机遇，为合作提供可观的项目需求支撑 [2] - 亿纬锂能表示将凭借其全球第二的储能电芯出货量及海外基地产能布局，为合作提供稳定的核心产品供应 [3] - 双方将携手开拓东南亚、欧洲等海外增量市场 [3] 绿色能源生态构建 - 中国燃气将为亿纬锂能在云南、湖北和马来西亚等地的工厂提供生物质燃气、蒸汽及新能源供电的解决方案及用能保障 [2] - 具体方案包括为亿纬锂能四个生产基地的266万吨蒸汽提供全部或部分生物质绿色替代方案，旨在完成清洁能源替代并大幅降低生产成本 [2] 公司战略与资源优势 - 中国燃气董事会主席表示，公司拥有覆盖全国2亿人口的能源网络、50万公里燃气管网及超5000万户家庭用户，具备储能技术规模化落地的场景优势 [3] - 此次合作是中国燃气向“绿色二次能源供应商”转型的关键举措，未来将共同探索生物质能与储能融合、绿电交易与碳资产运营等创新模式 [3] - 亿纬锂能表示此次合作是其完善全球产业布局的重要一步 [3]

德勤报告核心观点 - 德勤发布报告认为中国企业出海已由“产品出海”升级为“价值链出海”并形成完善的产业链协同、科技创新与规模化管理优势 [1] 中国企业出海趋势 - 中企出海已从传统的产品出口转为以价值链思维布局全球具体体现在新市场、新能力与新格局三大趋势 [1] - 在新能力方面新三样、医药与电商等新兴产业加快走出去涵盖数字经济、绿色能源、人工智能等领域 [1]