行业核心观点 - 交通运输行业低碳转型对国家双碳战略至关重要 全国货运总量增长3.8%与能源消费4.3%的增速相关联 凸显行业减排问题的紧迫性 [1] 交通减排瓶颈问题 - 公路货运高碳锁定突出 长途公路货运占比过高 [2] - 客运碳排放增长源转移 私家车保有量持续激增 新能源车在北方存在低温续航衰减等技术瓶颈 高铁等低碳出行方式网络和服务便利性不足 [2] - 关键技术未实现突破 氢燃料电池重卡百公里氢耗达8.2公斤高于国际先进水平 加氢站建设进度未达预期制约规模化应用 [2] 体制机制障碍 - 政策保障不足 现行上位法缺乏可量化减排规定 碳交易体系覆盖范围有限 跨省货运走廊碳核算标准不统一影响区域协同 [3] - 技术支撑薄弱 本地车企科研投入占比不足8% 关键技术依赖进口 相关技术标准不统一导致换电站难以共享 [3] - 资金支持有限 绿色金融覆盖范围有限 新能源补贴退坡后郑州纯电轻卡销量大幅收缩 中小物流企业转型面临资金不足 [3] 减排成效提升建议 - 完善监管保障体系 设定分阶段目标 建设智慧交通碳管控平台 利用区块链技术将核算误差控制在3%以内 设立绿色交通发展基金 [4] - 推动运输结构深度优化 公交准点率提升40%可带动分担率增长12% 将中长途公路货运分担率从65%降至40% [4] - 推进清洁能源替代 实现出租车全面电动化 公交新增车辆100%清洁化 明确柴油车禁售时间表 打造零碳货运走廊 [4] - 推动道路建设与养护低碳化 应用温拌再生沥青等技术 年减碳量可达12万吨 新建项目采用光伏声屏障和地源热泵融雪系统 [5]

交易概述 - 公司及其子公司拟向成都交投旅游运业发展有限公司出售两家子公司股权，交易总价为42,477.25万元 [2][3] - 具体包括转让四川富临运业集团成都股份有限公司100%股权，交易价格24,610.28万元，以及转让成都站北运业有限责任公司60%股权，交易价格17,866.97万元 [3][24] - 本次交易不构成关联交易或重大资产重组，已获董事会审议通过，尚需提交股东会批准 [2][4] 交易对方情况 - 交易对方为成都交投旅游运业发展有限公司，成立于1992年12月26日，注册资本13,800万元 [5][6] - 该公司为成都交通投资集团有限公司全资子公司，实际控制人为成都市国有资产监督管理委员会 [7] - 成都交投与公司及前十名股东不存在关联关系 [7] 交易标的情况 - 标的资产一为四川富临运业集团成都股份有限公司100%股权，该公司成立于1984年4月16日，注册资本749.69万元，已无实际经营业务 [8][9][16] - 标的资产二为成都站北运业有限责任公司60%股权，该公司成立于2002年10月25日，注册资本3,500万元，已无实际经营业务 [16][18] - 两家标的公司的主要净利润均来自停产停业补偿款等非经常性损益 [12][17] - 交易标的产权清晰，不存在抵押、质押或重大争议 [8] 交易协议安排 - 股权转让价款采用现金方式，分四期支付：总价款的20%于协议签订后支付，50%于股权变更登记后支付，25%于过渡期审计后支付，5%于前三项条件达成后3个月支付 [25] - 过渡期安排明确，评估基准日次日至协议签署日期间的净利润由原股东享有，协议签署日后的净利润由受让方享有 [25] - 协议自各方签署之日起生效 [27] 交易影响与目的 - 交易有利于公司资源整合和资产配置优化，促进健康可持续发展 [2][29] - 交易完成后，成都股份和站北运业将不再纳入公司合并报表范围 [2][29] - 经初步测算，本次交易产生的利润占公司最近一个会计年度经审计净利润的50%以上，且绝对金额超过500万元 [4] 公司治理程序 - 公司第七届董事会第十一次会议于2025年11月14日召开，全体9名董事一致审议通过出售子公司股权的议案 [33][34][35] - 公司定于2025年12月1日召开2025年第四次临时股东会审议该交易事项 [37][68][69] - 公司于2025年11月14日召开了2025年第三次临时股东会，审议通过了利润分配预案及修订一系列公司治理制度等议案 [42][46][47]

货币政策解读 - 货币政策基调延续适度宽松，强调逆周期与跨周期调节相结合，释放政策重心微妙转变信号[3] - 货币政策框架转型，目标从短期逆周期托底转向更注重效率优化与结构调整，服务于中长期高质量发展目标[3] - 短期货币加码紧迫性降低，聚焦落实前期政策，若经济稳增长压力增加，明年降准降息仍有空间，实际利率处于历史高位有进一步降息必要[3] 中观景气表现 - 科技制造延续高景气，AI基建投资带动电子半导体及电力设施，存储器价格延续上涨，锂电产业因需求回升和供给偏紧景气度大幅提升[7][10] - 地产内需偏弱，地产销售降幅扩大，商品房成交面积同比-41.4%，重点城市二手房成交面积同比-32.9%，建筑资源品需求边际下滑[7][9] - 上游资源价格分化，煤炭价格因供暖刚需大幅上涨，国际金属价格环比回落[7][10] 下游消费与制造业 - 耐用品消费承压，10月乘用车零售同比-0.8%，主因补贴政策变化的高基数效应与政策收紧[9] - 电子产业高景气，9月国内半导体销售额同比+15.0%，存储器现货均价延续上涨[10] - 制造业开工率分化，企业招聘意愿维持高位，锂电产业景气度提升，六氟磷酸锂价格环比大幅提升[10] 储能行业政策与市场 - 国家健全容量电价机制，首次在正式文件中明确将新型储能纳入容量电价机制适用范围，若全国性推广将有利于储能高增[15] - 内蒙古独立储能2026年放电补偿标准为0.28元/千瓦时，虽较2025年0.35元/千瓦时有所下降，但仍有助于储能经济性走通，极大刺激2026年需求[16] - 2025年10月国内储能新增招标量8.39GW/27.08GWh，同比分别增长24%、29%，4小时储能系统中标加权平均价0.44元/Wh，环比上涨11%[16]

行业总体表现 - 前三季度交通运输行业经济运行总体平稳、稳中有进，呈现稳的态势巩固延续、新的动能加快培育、发展韧性持续彰显等特点 [1] - 三季度货运量同比增长3.9%，增速较二季度加快0.9个百分点 [1] - 三季度港口货物吞吐量同比增长5.8%，增速较二季度加快1.1个百分点 [1] 货运量 - 前三季度全国完成营业性货运量432.5亿吨，同比增长3.89% [1] - 铁路货运量完成39.1亿吨，同比增长2.8% [1] - 公路货运量完成319.1亿吨，同比增长4.1% [1] - 水路货运量完成74.2亿吨，同比增长3.7% [1] - 民航货运量完成740万吨，同比增长14% [1] 港口货物吞吐量 - 前三季度完成港口货物吞吐量135.7亿吨，同比增长4.6% [1] - 完成集装箱吞吐量2.6亿标箱，同比增长6.3% [1] - 内贸吞吐量同比增长3.2%，外贸吞吐量同比增长8.4% [1] 人员流动量 - 前三季度完成跨区域人员流动量506亿人次，同比增长3.1% [2] - 铁路客运量完成35.4亿人次，同比增长6% [2] - 民航客运量完成5.8亿人次，同比增长5.2% [2] - 公路完成人员流动量462.8亿人次，同比增长2.9% [2] - 水路完成客运量2亿人次 [2] 交通固定资产投资 - 前三季度完成交通固定资产投资2.6万亿元 [2] - 铁路完成投资5937亿元 [2] - 公路完成投资1.78万亿元，其中高速公路、普通国省道、农村公路分别完成投资9296亿元、4343亿元和2753亿元 [2] - 水路完成投资1605亿元 [2] - 民航完成投资829亿元 [2]

行业总体发展态势 - 前三季度交通运输行业经济运行呈现总体平稳、稳中有进的发展态势，营业性货运量、港口货物吞吐量、跨区域人员流动量等关键指标同比均实现增长 [1] - 行业发展韧性持续彰显，有力服务稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，为经济社会发展提供了坚实有力的交通运输保障 [1] 货运量表现 - 前三季度完成营业性货运量432.5亿吨，同比增长3.89%，其中三季度增速为3.9%，较二季度加快0.9个百分点 [1] - 分运输方式看，铁路货运量完成39.1亿吨，同比增长2.8%；公路货运量完成319.1亿吨，同比增长4.1%；水路货运量完成74.2亿吨，同比增长3.7%；民航货运量完成740万吨，同比增长14% [1] 港口货物吞吐量表现 - 前三季度完成港口货物吞吐量135.7亿吨，同比增长4.6%，其中三季度增速为5.8%，较二季度加快1.1个百分点 [2] - 完成集装箱吞吐量2.6亿标箱，同比增长6.3%，其中内贸吞吐量同比增长3.2%，外贸吞吐量同比增长8.4%，显示外贸集装箱韧性较强 [2] 人员流动量表现 - 前三季度完成跨区域人员流动量506亿人次，同比增长3.1% [2] - 分运输方式看，铁路客运量完成35.4亿人次，同比增长6%；民航客运量完成5.8亿人次，同比增长5.2%；公路完成人员流动量462.8亿人次，同比增长2.9%；水路完成客运量2亿人次 [2] - 国庆中秋假期全社会跨区域人员流动量累计达24.33亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.3%，单日最高3.36亿人次创历史同期新高 [2] 交通固定资产投资 - 前三季度完成交通固定资产投资2.6万亿元 [3] - 分方式看，铁路完成投资5937亿元；公路完成投资1.78万亿元，其中高速公路、普通国省道、农村公路分别完成投资9296亿元、4343亿元和2753亿元；水路完成投资1605亿元；民航完成投资829亿元 [3]

8月交通运输经济运行情况 - 交通运输经济运行总体延续回升向好态势，货运量、跨区域人员流动量保持平稳增长，港口货物吞吐量增长较快，交通固定资产投资规模保持高位 [7] - 8月完成营业性货运量50.6亿吨，同比增长3.6%，其中公路货运量37.5亿吨增长3.9%，水路货运量8.5亿吨增长1.2% [7] - 1-8月累计完成营业性货运量380.6亿吨，同比增长3.8%，其中公路货运量280.2亿吨增长3.9%，水路货运量65.6亿吨增长3.8% [7] - 8月完成港口货物吞吐量15.9亿吨，同比增长4.7%，其中内外贸吞吐量分别增长4.6%和4.9%；完成集装箱吞吐量3149万标箱，同比增长6.5% [5] - 1-8月累计完成港口货物吞吐量120.3亿吨，同比增长4.4%；完成集装箱吞吐量2.3亿标箱，同比增长6.3% [5] - 8月完成跨区域人员流动量60.9亿人次，同比增长1.9%，其中公路人员流动量54.7亿人次增长1.5%，水路客运量3728万人次增长1.9% [8] - 1-8月累计完成跨区域人员流动量455.5亿人次，同比增长3.6%，但水路客运量1.9亿人次同比下降1.0% [8] - 8月城市客运量85.5亿人次同比下降3.6%，其中轨道交通客运量28.8亿人次增长2.6%，而公共汽电车、出租汽车客运量分别下降6.4%和6.7% [8] - 1-8月完成交通固定资产投资2.26万亿元，其中公路投资1.54万亿元，水运投资1433亿元 [9] 前三季度货物贸易进出口 - 前三季度货物贸易进出口总值33.61万亿元人民币，同比增长4%，其中出口19.95万亿元增长7.1%，进口13.66万亿元下降0.2% [11] - 9月当月进出口4.04万亿元，增长8%，进出口增速逐季加快，一季度增长1.3%，二季度增长4.5%，三季度增长6%，已连续8个季度实现同比增长 [11][12] - 对共建"一带一路"国家进出口17.37万亿元，增长6.2%，占进出口总值的51.7%，比重提升1.1个百分点 [12] - 对东盟、拉美、非洲、中亚等进出口分别增长9.6%、3.9%、19.5%和16.7% [12] - 出口机电产品12.07万亿元，增长9.6%，占出口总值的60.5%，提升1.4个百分点 [12] - 高技术产品出口增长显著，高端装备、仪器仪表分别增长22.4%和15.2%，"新三样"产品、铁道电力机车等绿色产品增速均达两位数 [12] - 三季度进口增速加快至4.7%，原油、金属矿砂进口量分别增加4.9%和10.1% [12] - 有进出口实绩的外贸企业数量达70万家，同比增加5.2万家，其中民营企业61.3万家，进出口19.16万亿元增长7.8% [13] 2025年9月居民消费价格(CPI) - 9月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%；1-9月平均CPI比上年同期下降0.1% [14][15] - 食品价格同比下降4.4%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降0.8%，服务价格上涨0.6% [15] - 食品烟酒类价格同比下降2.6%，影响CPI下降约0.74个百分点，其中鲜菜价格下降13.7%，蛋类下降11.9%，猪肉价格下降17.0% [16] - 其他七大类价格同比六涨一降，其他用品及服务价格上涨9.9%，生活用品及服务上涨2.2%，衣着上涨1.7%，交通通信价格下降2.0% [16] - 食品烟酒类价格环比上涨0.5%，鲜菜价格上涨6.1%，蛋类上涨2.7%，鲜果上涨1.7%，水产品价格下降1.8% [17] - 其他七大类价格环比四涨一平两降，其他用品及服务、衣着价格分别上涨1.3%和0.7%，交通通信、教育文化娱乐价格分别下降0.9%和0.4% [17] 2025年9月工业生产者出厂价格(PPI) - 9月PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平；工业生产者购进价格同比下降3.1%，环比上涨0.1% [20] - 1-9月平均PPI比上年同期下降2.8%，工业生产者购进价格下降3.2% [20] - 生产资料价格同比下降2.4%，生活资料价格下降1.7%；采掘工业价格下降9.0%，原材料工业下降2.9%，加工工业下降1.7% [21] - 工业生产者购进价格中，燃料动力类下降8.1%，化工原料类下降5.5%，农副产品类下降5.4%，有色金属材料及电线类价格上涨6.6% [21] - 生产资料价格环比持平，其中采掘工业价格上涨1.2%；生活资料价格下降0.2% [22] - 工业生产者购进价格环比中有色金属材料及电线类价格上涨1.2%，燃料动力类上涨0.5% [22]

轨道交通发展 - 郑州市和洛阳市开通城市轨道交通运营线路14条，运营里程达426.5公里，日均客运量240万人次，较“十三五”末分别增长100%、107%和157% [3] - 轨道交通292座车站全部实现无障碍上下车，80%以上车站100米范围内设有公交站点 [3] - 新郑机场、郑州东站、郑州火车站、洛阳火车站实现乘坐地铁单向免安检 [3] 农村运输服务完善 - 实现全省建制村客运线路100%全覆盖，其中公交化运营线路占比达到58% [3] - 全省已建立客货邮融合站点1.3万个，开通融合线路625条，日均代运邮件超15万件 [3] 国际货运突破 - 全省发展国际道路货运企业40家，开通21条TIR国际跨境公路运输线路，率先实现TIR运输双向联通和常态化运营 [4] - 今年以来累计发车3818趟次，货运量9.8万吨，同比分别增长50.6%和48.8% [4] 运输新业态发展 - 全省网络货运企业达104家，较“十三五”末增长373%，整合零散车辆119.4万辆 [4] - 今年以来网络货运量达6418万吨，运费达62.7亿元，车货匹配效率由2～3天缩减到8～10个小时 [4] - 全省现有85家网约车平台，较“十三五”末增长183%，6.7万辆网约车和6.2万辆巡游车可通过平台提供服务 [4] 客运服务升级 - 全省共开通定制客运线路629条，群众可线上按需选择乘车时间和站点 [5] - 开通“交通+医疗”线路54条，投入车辆600余台，覆盖18个市54个县区 [5] - 开通300余条“校园直通车”和“景区直通车”等特色线路 [5] - 全省164个二级以上客运站全部实现电子客票应用 [5]

汽车与金银珠宝消费 - 汽车行业销售收入同比增长26.7%，其中新能源汽车销售收入同比增长24.1% [1] - 金银珠宝行业销售收入同比增长57.7% [1] 餐饮服务消费 - 餐饮行业日均销售收入同比增长58% [1] - 正餐服务日均销售收入同比增长73%，小吃及外卖服务日均销售收入同比增长62.8% [1] - 酒吧及茶馆等休闲服务销售收入同比增长75% [1] 文化艺术与体育服务消费 - 文化艺术服务销售收入同比增长2.7%，其中文艺创作与表演服务销售收入同比增长3.9% [2] - 歌舞厅服务销售收入同比增长6.2倍 [2] - 体育服务销售收入同比增长113.3% [2] 食品与保健品消费 - 面包糕点类商品销售收入同比增长2.2倍 [2] - 营养和保健品销售收入同比增长4.5倍 [2] 旅客运输服务消费 - 旅客运输相关行业日均销售收入同比增长4.1倍 [2] - 公路旅客运输日均销售收入同比增长33.1倍，城市出租车运输日均销售收入同比增长2.9倍 [2] - 航空旅客运输日均销售收入同比增长4.1倍，水上运输日均销售收入同比增长1.3倍 [2]

两岸客货运输增长态势 - 十四五以来两岸客货运输保持较快增长态势 [1] - 福建沿海港口开通8条对台客运航线和11条对台集装箱航线 [1] - 福建对台海上客运量占大陆总量99%，对台集装箱运输量约占大陆总量30% [1] 两岸“小三通”客运恢复情况 - 2024年“小三通”客运量达137万人次，同比增长79% [1] - 2024年1至8月“小三通”运送旅客126万人次，同比增长52% [1] 闽台港口货运发展预期 - 预计十四五末闽台港口货物吞吐量将比十三五末增长19% [1] - 预计十四五末闽台港口集装箱吞吐量将比十三五末增长33% [1] 两岸交通科技合作与政策支持 - 首批12项两岸交通共性科研攻关需求清单和35项科技成果转化清单发布 [1] - 65周岁及以上台胞可免费乘坐福建城市轨道交通和城市公交 [2] - 在机场、码头及高速公路服务区设立服务专窗为台胞提供便利 [2] - 台湾特色产品纳入高速公路服务区展销范围并给予优惠政策 [2]

假期客运量表现 - 2025年国庆中秋假期（10月1日至8日）滨州市累计发送旅客130.2万人次，较去年同期增长19.6% [3] - 客运量构成包括班线包车7.8万人次、城市公交87.2万人次、出租车35.2万人次 [3] 交通运输行业运力保障 - 假期期间全市投放班线（包车）客运及定制客运车辆605辆、公交车辆1088部、巡游出租车和网约车2175辆 [5] - 滨州境内9条高速公路畅通，13对服务区运转良好，道路运输运力充足，运输市场秩序良好 [5]