纪要涉及的行业和公司 未明确提及具体公司，涉及的行业有科技、消费、金融、新消费、医药、军工、机械、TMT 纪要提到的核心观点和论据 - **中美贸易关系**：中美贸易关系不确定，关税政策频繁变动，长期脱钩趋势未变，美国核心问题是解决高债务率、高赤字率和高通胀之间的平衡，对外征收对等关税成重要前提，中国希望稳定走低的美债利率水平 [1][2] - **国内经济政策**：中国坚持制造业立国，增量政策围绕此展开，一季度经济回升但内部稳定性不足，有效需求疲软，财政政策需持续支持并可能配合货币政策，如重启国债买卖 [1][4] - **货币政策与财政政策**：货币政策呈现财政化趋势，适时偏紧，结构性货币政策具财政特点，财政政策更具逆周期性，今年或有财政资金加码窗口 [1][7] - **市场利率**：市场利率调整幅度超过政策利率，存在偏上行风险，6 月债市因中美贸易谈判快速达成关税下调引发阴跌，核心是对货币政策态度的担忧 [1][8][11] - **股市机会**：财政投向转变带来股市机会，科技领域呈现股权替代债权趋势，科技龙头企业及普惠性消费领域值得关注，新消费及医药板块、以红利应对不确定性的大型企业、中字头央企并购重组是重点 [1][9][10] - **债市走势**：若 6 月资金面维持当前状态，债市有望反弹，驱动力包括基本面数据回落、资金转松和大行负债端压力消退，历史经验显示 6 月利率总体呈下行趋势 [14][16] - **行业关注方向**：新消费及医药板块、以红利应对不确定性的大型企业、中字头央企并购重组值得重点关注，上证 50 代表传统核心资产仍是投资主线 [29] - **人民币国际化**：人民币国际化是中国长期战略，今年预计有更多相关政策出台，利率与汇率市场化是实现人民币国际化的重要基础 [31][32][35] 其他重要但可能被忽略的内容 - **特朗普政策工具**：特朗普可运用《国际紧急经济权力法》《1974 年贸易法》第 232 条款、《301 条款》《201 条款》等政策工具针对中国，还有《1974 年贸易法》第 122 条和《1930 年关税法》第 338 条未使用过 [17][18][19] - **5 月国内经济基本面**：5 月 PMI 超季节性上行，但物价指数同比回落，内需弱势，企业预期弱，生产端分化明显，新房销售走弱，出口高频数据变化不明显，预计 6 月宏观数据达二三季度高点后回落 [21][22] - **央行货币政策与资金面**：央行通过数量型工具呵护市场流动性，对 MLF 定位更清晰，5 月流动性投放更积极，但银行因 CD 到期量大和跨界负债端压力存在担忧 [23] - **银行资金与负债端**：今年银行资金融出稳定，大行资金融出回升，目前银行负债端压力不大，国有银行持续净买入一年以上利率债 [24] - **政府债务对利率影响**：6 月政府债务达高峰，但央行配合呵护使总体影响有限，银行和理财产品增持利率债和信用债推动利率下行 [25] - **短期市场表现**：短期市场继续看好，交易活跃，沪深 300 等主要指数调整，5 月以来传统核心资产及消费、医药等方向未改变，6 月底或 7 月关注二季报、中报窗口期 [27][28] - **陆家嘴金融论坛**：6 月 18 - 19 日举行，规格高，预计出台围绕市场化改革的重磅金融政策，重点是人民币国际化和汇率市场化 [33]

央行贷款数据 - 2025年一季度末金融机构人民币贷款余额265.41万亿元 同比增长7.4% 一季度新增9.78万亿元 [1] - 房地产贷款余额53.54万亿元 同比增长0.04% 增速较上年末提升0.2个百分点 一季度新增6197亿元 [1] - 房地产开发贷款余额13.87万亿元 同比增长0.8% 一季度新增3535亿元 [1] - 个人住房贷款余额37.9万亿元 同比下降0.8% 但增速较上年末回升0.5个百分点 一季度新增2144亿元 [1] 消费金融不良资产转让 - 2025年前5个月15家持牌消金公司发布103笔不良贷款转让公告 中银消金独占55笔 [2] - 一季度金融机构个贷不良资产转让成交规模370.4亿元 同比激增761% [2] - 消金行业挂牌资产包未偿本金总额101.4亿元 平均起拍折扣率约5% [2] 酱香型白酒新国标 - GB/T 10781.4-2024新国标6月1日实施 涉及11项技术调整 包括定义 分级 生产工艺等 [2] 造船行业动态 - 2025年1-4月中国造船新接订单量全球市场份额保持第一 部分企业订单排至2029年 [3] - 大连中远海运川崎同时建造16000标箱集装箱船和6艘双燃料LNG原油轮 [3] 汽车商品进出口 - 2025年4月汽车商品进出口总额230.9亿美元 环比增6.8% 同比降2.2% [3] - 1-4月累计进出口额818.8亿美元 同比降5.2% 其中出口686.1亿美元 同比增3.7% [3] 生猪产能调控 - 头部猪企被要求暂停能繁母猪扩产 出栏体重控制在120公斤 牧原已停止向二次育肥客户销售 [4] 医疗电子仪器创新 - 全球首套医用电子仪器全自动测试系统通过验收 基于NQI技术集成 [4] 金融机构监管处罚 - 华金期货因交易系统宕机7小时26分钟被责令改正 总裁助理简政被出具警示函 [5] 机构持股变动 - 贝莱德减持美团-W(6.11%→5.84%) 中兴通讯(6.63%→5.84%) 中国石油股份(7.04%→6.70%) [5] - 摩根大通减持中国财险持股比例从7.27%降至6.55% [5] 人事变动 - 王胜接任申万宏源研究总经理 周海晨保留董事长职务 [5] 企业动态 - 哪吒汽车上海总部LOGO拆除 计划节后搬迁新办公场地 [6] - 永辉超市因39万元服务合同纠纷被限制高消费 [6] - 天富龙集团获证监会IPO注册批准 [6] - 映翰通上调回购价上限至65.04元/股 已回购19.8万股 [7] - 常青科技特种高分子单体二期项目进入试生产 [8] - 浙江医药拟用不超10亿元闲置资金进行委托理财 [9][10] - 全信股份子公司金博氢能获供应商定点 拟开展800万元商品期货套保业务 [11] 股市行情 - 沪指5月30日跌0.47% 全市场超4100股下跌 月累计涨幅超2% [12] - 医药 银行 猪肉板块领涨 黄金 消费电子等板块跌幅居前 [12] - 沪深两市成交额1.14万亿元 较前日缩量462亿元 [12]

文化产业政策 - 第二十一届中国（深圳）国际文化产业博览交易会于5月22日至26日举行 将发布针对6大领域的引导扶持政策以推动文化产业高质量发展 [2] 金融与监管动态 - 金融监管总局等八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》 提出加大首贷、信用贷、中长期贷等投放 指导银行加强贷款利率定价管理并清理违规收费 [2] - 欧盟将对进入欧盟的小包裹收取手续费 中方呼吁欧方提供公平透明非歧视的营商环境 [2] - 中国与东盟十国完成中国—东盟自贸区3.0版谈判 新增数字经济、绿色经济等9个章节 [2] 金融市场与商品价格 - 国际金价回升 国内金店金饰价格突破千元关口 周大福、周六福足金饰品价格上涨至1008元/克 老庙黄金足金饰品价格上涨至1004元/克 [3] - 7家银行跟进下调存款利率 中长期存款利率重点调整 3年期、5年期定期存款利率均下调25BP 部分银行大额存单利率进入"1字头"时代 [3] 股票市场动态 - A股市场回购增持热潮 2025年第二季度以来发布回购和增持预案的上市公司数量达394家 相比第一季度增长超过六成 [3] - A股震荡攀升 上证指数收涨0.21% 深证成指涨0.44% 创业板指涨0.83% 市场成交额1.21万亿元 [3] - 香港恒生指数收盘涨0.62% 恒生科技指数涨0.51% 恒生国企指数涨0.84% 比亚迪股份涨超4% H股较A股溢价超5% [4] 公司动态与财报 - 小米YU7未发布已出现代抢黄牛 最高加价万元 小米销售否认有F码 [4] - 百度第一季度总营收324.52亿元 同比增长3% 百度智能云营收同比增速达42% [5] - 小鹏汽车第一季度总收入158.1亿元 同比增长141.5% 经调整净亏损同比收窄69.5% 毛利率达15.6% [5] - 微博第一季度总营收3.969亿美元 经调整净利润1.195亿美元 同比增长12% [5] - 恒瑞医药H股发行价格确定为每股44.05港元 预计5月23日在香港联交所挂牌 [5] - 中毅达A股股票价格波动较大 如后续出现重大异常将申请停牌核查 [5] - 纳芯微股东询价转让价格为163.15元/股 有效认购倍数为1.29倍 [6] 国际市场与宏观动态 - 美国三大股指全线收跌 道指跌1.91% 标普500指数跌1.61% 纳指跌1.41% 中概股多数下跌 [6] - 伊朗美国第五轮核问题谈判将于5月23日在罗马举行 [6]

关税政策对美国经济的影响 - 美国第一季度GDP环比按年率计算下降0.3%，为三年来首次萎缩 [2] - 美国消费支出一季度仅增长1.8%，为2023年年中以来最小增速 [2] - 农业、医药业、航运业、服装业、零售业等多个行业遭受巨大冲击 [2] 企业层面的影响 - 美国玩具协会调查显示，超过80%的受访企业因关税影响推迟或取消订单 [3] - 近五成受访企业认为关税政策可能导致它们在数月内破产 [3] - 小农场面临生存危机，农产品出口优势受挫 [4] 物流与就业市场 - 洛杉矶港预计到港集装箱数量同比下降35.91% [4] - 美国物流行业从业者约900万人，进口下滑将影响卡车运输和仓库工作需求 [5] - 运输、物流及零售行业或面临物资短缺和大规模裁员 [5] 消费者与市场反应 - 消费者将面临货架空置与物价飙升的双重困境 [5] - 中产阶级家庭税负可能增加数千美元 [6] - 企业推迟投资决策，消费者信心急剧下滑 [6] 全球经济秩序 - 现有全球经济秩序正加速瓦解，以美国为中心的秩序面临结束 [6] - 美国在世界上被孤立，关税政策被形容为"美国贸易战" [7]