股价表现 - 9月24日盘中报69.76元/股，当日上涨2.03%，总市值93.72亿元[1] - 今年以来股价累计上涨131.22%，近60日涨幅达95.68%，近5个交易日下跌8.21%[1] - 年内3次登上龙虎榜，最近7月17日龙虎榜净买入1.02亿元，买入总额2.31亿元占比25.62%[1] 资金流向 - 主力资金净流出2540.02万元，特大单买入2096.60万元占比8.49%，卖出2379.47万元占比9.63%[1] - 大单买入4709.69万元占比19.07%，卖出6966.85万元占比28.20%[1] - 当日成交额2.47亿元，换手率2.68%[1] 股东结构 - 截至6月30日股东户数1.29万户，较上期增加3.94%[2] - 人均流通股10443股，较上期减少3.79%[2] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入5.40亿元，同比增长3.64%[2] - 归母净利润-1289.84万元，同比大幅增长81.63%[2] 分红情况 - A股上市后累计派现1.58亿元[3] - 近三年累计派现3393.65万元[3] 公司基本信息 - 主营业务为医药企业提供全方位新药研发服务，收入构成：临床前研究50.34%，药物发现和药学研究49.64%[1] - 所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包，概念板块包括CRO概念、MSCI中国、AI医药等[2] - 成立于2004年2月2日，2019年11月5日上市，注册地址上海市浦东新区[1]

股价表现与交易数据 - 9月24日盘中股价18.43元/股，上涨2.11%，总市值163.92亿元，成交额2.60亿元，换手率1.60% [1] - 主力资金净流出421.86万元，特大单买入633.96万元(占比2.44%)、卖出1322.41万元(占比5.09%)，大单买入5655.62万元(占比21.75%)、卖出5389.03万元(占比20.73%) [1] - 今年以来股价上涨39.77%，近5日下跌8.90%，近20日上涨4.41%，近60日上涨23.34% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次4月15日净买入5109.56万元，买入总计1.15亿元(占比13.92%)，卖出总计6375.58万元(占比7.73%) [1] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入28.71亿元，同比增长3.86%，归母净利润5.26亿元，同比增长10.70% [2] - A股上市后累计派现21.83亿元，近三年累计派现12.45亿元 [3] 业务结构与行业分类 - 主营业务构成：新药定制研发和生产服务(CDMO)占比79.81%，特色原料药及中间体占比18.22%，其他业务占比1.96% [1] - 所属申万行业：医药生物-医疗服务-医疗研发外包，概念板块包括CRO概念、创新药、生物医药、合成生物、中盘等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数5.37万户，较上期减少0.57%，人均流通股16571股，较上期减少0.08% [2] - 十大流通股东中，华宝中证医疗ETF(512170)持股1778.54万股(较上期增加46.77万股)，中欧医疗健康混合A(003095)持股1342.63万股(较上期减少438.84万股)，香港中央结算有限公司持股1255.55万股(较上期减少208.39万股) [3] 公司基本信息 - 公司全称浙江九洲药业股份有限公司，位于浙江省台州市椒江区外沙路99号，成立于1998年7月13日，2014年10月10日上市 [1] - 主营业务为化学原料药及医药中间体的研发、生产与销售 [1]

股价表现与资金流向 - 9月23日盘中下跌2.21%至18.58元/股 成交额1.07亿元 换手率0.64% 总市值165.26亿元 [1] - 主力资金净流出924.52万元 特大单买卖占比分别为6.79%和7.58% 大单买卖占比分别为16.06%和23.95% [1] - 年内股价累计上涨40.91% 近5日/20日/60日涨跌幅分别为-8.29%/1.85%/23.44% [1] 经营业绩与业务构成 - 2025年上半年营业收入28.71亿元 同比增长3.86% 归母净利润5.26亿元 同比增长10.70% [2] - 主营业务收入构成为CDMO业务79.81% 特色原料药及中间体18.22% 其他业务1.96% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.37万户 较上期减少0.57% 人均流通股16,571股 [2] - 华宝中证医疗ETF增持46.77万股至1778.54万股 中欧医疗健康混合A减持438.84万股至1342.63万股 [3] - 香港中央结算有限公司减持208.39万股至1255.55万股 [3] 市场交易与分红记录 - 年内1次登陆龙虎榜 最近4月15日净买入5109.56万元 买卖总额占比分别为13.92%和7.73% [1] - A股上市后累计派现21.83亿元 近三年累计分红12.45亿元 [3] 行业属性与业务定位 - 属于医药生物-医疗服务-医疗研发外包行业 概念板块涵盖CRO/创新药/生物医药等 [2] - 公司专注于化学原料药及医药中间体的研发、生产与销售 [1]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为"超配" [1] 核心观点 - 医药生物板块短期回调但长期向好 政策优化促进行业企稳回暖 [3][4][5] - 医保目录调整进入价格谈判阶段 集采规则优化不再唯低价中选 [4][28] - 上海出台高端医疗器械产业支持政策 目标2027年新增超500张三类注册证 [4][29] - 建议关注创新药 CXO 器械设备 中药 连锁药店 医疗服务等细分领域机会 [5][30] 市场表现 - 上周医药生物板块下跌2.07% 跑输沪深300指数1.63个百分点 在申万31个行业中排名第23位 [3][12] - 年初至今板块上涨24.17% 跑赢沪深300指数9.76个百分点 在申万31个行业中排名第10位 [3][16] - 子板块表现：上周跌幅前三为生物制品(-3.47%) 化学制药(-2.43%) 中药II(-2.13%) 年初至今涨幅前三为医疗服务(46.19%) 化学制药(41.47%) 生物制品(16.75%) [3][12][16] - 板块估值：当前PE为31.18倍 处于历史中位水平 相对沪深300估值溢价136% 子板块PE最高为医疗器械(36.41倍)和化学制药(36.39倍) 最低为医药商业(15.87倍) [3][19] - 个股表现：上周68只个股上涨(占比14.20%) 403只下跌(占比84.13%) 涨幅前五为益诺思(23.32%) 福瑞股份(17.76%) 诚达药业(14.62%) 振德医疗(12.09%) 维康药业(11.32%) [3][25][26] 行业要闻 - 医保目录调整：534个药品通过基本医保目录初审 121个通过商保创新药目录初审 已进入核心谈判/竞价阶段 [4][27] - 第十一批集采：纳入55个大品种 优化规则包括剔除异常低价 要求成本报价承诺 允许双轨报量模式 强化质量要求(需2年以上生产经验且无GMP违规记录) [4][28] - 上海医疗器械政策：目标到2027年新增超500张境内三类注册证 超100个海外获批产品 培育2家百亿产值企业 建设3个产业集聚区 重点布局脑机接口 AI等新技术 [4][29] 投资建议 - 推荐个股组合：特宝生物 荣昌生物 贝达药业 开立医疗 华厦眼科 [5][30] - 关注个股组合：科伦药业 千红制药 益丰药房 百普赛斯 羚锐制药 [5][30]

公司投资动态 - 公司通过控股子公司杭州觅鹏认购西湖创新科创成果转化创业投资基金份额 投资金额为1500万元人民币 [1] - 该投资符合深交所自律监管指引相关规定 属于与主营业务相关的私募基金投资 [1] 公司财务结构 - 2025年上半年营业收入构成：CRO业务占比86.22% 商业化生产占比10.28% CDMO业务占比3.5% [1] - 公司当前市值为68亿元人民币 [2] 业务特征 - 公司主营业务集中在CRO领域 占比超过85% [1] - 商业化生产和CDMO业务合计占比约13.78% [1]

事故概述 - 康龙化成于2025年6月3日发生一般生产安全事故 造成两名生产操作员因缺氧窒息死亡[3][4][5] - 事故直接原因为作业人员未按规程操作 进入通入氮气的柔性隔离器内部导致缺氧窒息[5] - 事故间接原因为公司安全生产管理存在多重漏洞 包括制度落实、风险管控和培训不到位[6] 事故细节 - 两名死亡员工分别为井某学和郭某 在康龙化成从事试验工作6年和8年 事故发生于凌晨5点47分纯化间1作业过程中[4] - 作业人员未使用氧含量检测仪进行测试 氮气释放后直接进入隔离器内部操作[5] - 事故直至接近8点才被白班人员发现 经120抢救无效死亡[5] 公司责任与处罚 - 事故调查组认定康龙化成对安全生产责任制和操作规程督促落实不到位[6] - 公司被建议处以30万元至100万元罚款 10名相关管理者被建议处以罚款 包括主要负责人楼某强上一年年收入40%罚款[6] - 中国区生产副总裁张某良和分管安全生产副总裁王某辉被建议处上一年年收入20%至50%罚款[6] 公司经营情况 - 康龙化成2025年上半年营业收入64.41亿元 同比增长14.93%[7] - 归属于上市公司股东净利润7.01亿元 同比减少37% 扣非净利润6.37亿元 同比增长36.66%[7] 信息披露情况 - 事故发生后3个多月未进行信息披露 公司解释原因为"未达到信息披露标准"[4]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中下跌2.08%至9.40元/股 成交1.29亿元 换手率3.51% 总市值36.15亿元 [1] - 主力资金净流出1960.24万元 特大单净卖出470.22万元(占比3.65%) 大单净卖出1490.02万元(占比11.57%) [1] - 今年以来股价上涨42.64% 近5日下跌7.21% 近20日上涨0.43% 近60日上涨29.30% [1] - 年内4次登上龙虎榜 最近9月4日净卖出5757.52万元 买入额1.22亿元(占比8.36%) 卖出额1.80亿元(占比12.30%) [1] 公司业务与财务数据 - 主营业务涵盖新药发现筛选、CMC开发、临床试验、注册申报等全流程CRO服务 [2] - 收入构成：临床试验49.39% 医药研发及一致性评价42.67% 租赁及物业服务6.69% 其他收入1.25% [2] - 2025年上半年营业收入2.02亿元(同比增长2.95%) 归母净利润2548.34万元(同比增长12.45%) [2] - 所属申万行业：医药生物-医疗服务-医疗研发外包 概念板块包括创新药、生物医药、CRO等 [2] 股东结构与分红情况 - 截至6月30日股东户数3.00万户(较上期减少26.42%) 人均流通股12799股(较上期增加35.95%) [2] - A股上市后累计派现612.75万元 近三年未进行现金分红 [3]

行业投资评级 - 医药生物行业投资评级未在报告中明确提及 [1] 核心观点 - 集中采购政策在摸索中不断优化 反内卷兼顾药品质量 临床习惯和合理降幅 同时由医保基金预付减轻医院压力 缩短医药企业回款周期 有望达到医院 企业 医保三方受益 [2] 市场周度回顾 - 上周医药生物板块收跌2.07% 跑输Wind全A的-0.18%和沪深300的-0.44% [7] - 医疗研发外包是唯一收涨板块 涨幅1.09% 其他生物制品下跌3.83% 疫苗下跌3.64% 体外诊断下跌3.41% [7][8] - 益诺思周涨23.3% 福瑞股份涨17.8% 诚达药业涨14.6% 涨幅居前 昂利康跌13.4% 能特科技跌12.6% 舒泰神跌12.3% 跌幅居前 [7][10] 行业重要事件 - 国家医保局发布第十一批国家组织药品集中采购文件 遵循稳临床 保质量 防围标 反内卷原则 [10] - 要求投标企业做出不低于成本报价承诺 对低于锚点价企业要求解释成本构成 优化价差控制锚点选择 当最低价低于入围均价50%时以入围均价50%为锚点 [2] - 强化中选结果执行 要求中选企业作为供应保障第一责任人 医疗机构优先采购中选产品并履行及时结算货款义务 [10] 行业要闻 - 乐普生物MRG003拟被纳入突破性治疗 适应症为联合普特利单抗用于治疗既往至少经过铂类和PD-1/L1治疗失败的复发或转移性鼻咽癌 [11] - 罗氏签订最终合并协议收购89bio 总股本价值约24亿美元 交易总价值高达35亿美元 89bio的Pegozafermin处于MASH晚期开发阶段 [11] - 信达生物合作伙伴Ollin公布IBI324临床进展 该产品为VEGF/Ang2双特异性抗体 处于临床Ib期 适应症为wAMD和DME 初步结果预计2026年第一季度公布 [11][12] 公司公告 - 四川省医保局发布集中采购货款在线结算管理办法征求意见稿 要求医保经办机构在购销合同签订15个工作日内按不低于合同采购金额50%进行首次预付 合同采购量执行过半后15个工作日内再次预付剩余货款 [14] - 上海市发布促进高端医疗器械产业全链条发展行动方案 探索境外已上市且国内未注册医疗器械在沪先行试用 推动医疗器械相关垂类大模型研发应用 [14] - 沃森生物冻干带状疱疹病毒mRNA疫苗临床试验申请获得受理 [14] - 迈威生物产品9MW0813注射液上市许可申请获得受理 用于DME和nAMD [14] - 恒瑞医药注射用SHR-1501纳入拟突破性治疗品种公示名单 联合BCG用于BCG无应答的非肌层浸润性原位癌患者 [14] - 智翔金泰GR2301注射液获得药物临床试验批准通知书 该产品为重组全人源抗IL-15单克隆抗体 [14][15] - 迈威生物与Kalexo Bio就2MW7141项目签署独家许可协议 可能获得最高达10亿美元的预付款和里程碑付款以及低个位数特许权使用费 包括1200万美元首付款及近端付款 [15] - 泽璟制药注射用ZGGS34获得药物临床试验批准通知书 该产品为针对MUC17/CD3/CD28的三特异性抗体 [15] - 智飞生物控股子公司CA111注射液获得药物临床试验批准通知书 该产品为GIP受体和GLP-1受体的双重激动剂 [15] - 康泰生物Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗获得药品注册证书 [15]

股东减持 - 富春染织实控人一致行动人富春投资拟减持不超过98.98万股（占总股本0.51%），勤慧投资拟减持不超过95.09万股（占总股本0.49%），合计减持不超过194.07万股（占总股本1%）[1] - 药石科技股东周全拟减持不超过232.96万股（占总股本1%）[1] - 吉大正元股东上海云鑫拟减持不超过565.2万股（占总股本3%）[6] - 鸿富瀚副董事长兼总经理张定概拟减持不超过77.63万股（占总股本0.87%）[8] - 峰岹科技股东上海华芯拟减持不超过341.76万股（占总股本3%）[16] - 金信诺大股东赣州发展拟减持不超过662.15万股（占总股本1%）[23] - 西大门控股股东一致行动人拟合计减持不超过15.7万股（占总股本0.0821%）[12] 股权交易与收购 - 安徽合力拟以现金2.74亿元收购江淮重工51%股权[4] - 首都在线控股股东曲宁及股东南京云之拓拟通过协议转让方式向天阳宏业合计转让2520.76万股（占总股本5.02%），转让价格17.6元/股，总金额4.44亿元[24][25] - 秦安股份终止发行股份收购亦高光电99%股权，改为磋商现金收购方式[22] - 南京公用终止以现金方式收购杭州宇谷科技68%股权[20] 投资与基金合作 - 夏厦精密拟认缴出资3000万元（占比35.09%）投资华夏卓智创业投资基金，重点投向机器人、人工智能、新一代信息技术等领域[4] - 汉宇集团拟认缴出资1000万元（占比45.43%）投资广州市天韦创业投资基金[6] 业务拓展与项目投资 - 健盛集团拟在越南清化投资建设年产6000万双棉袜和3000万件服装项目，投资总额1.8亿元[12] - 云南旅游全资子公司与浙江人形机器人创新中心签署战略协议，合作研发文旅场景机器人技术[14] 经营数据与业绩 - 韵达股份8月快递服务业务收入41.19亿元（同比增长5.16%），完成业务量21.45亿票（同比增长8.72%），单票收入1.92元（同比下降3.52%）[9] 政府补助与捐赠 - 天顺股份获得国际货运航线补贴款637.5万元（占最近一期净利润71.49%）[7] - 北大医药拟向首都医科大学教育基金会捐赠300万元[21] 业务澄清与说明 - 飞乐音响澄清无进入光刻机领域计划，无重大资产重组或资产注入事项[11] - 金发科技对宇树科技穿透持股比例为0.32%[18][19]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为标配（维持）[1] 核心观点 - 第十一批国家组织药品集采规则二次征求意见座谈会已召开 预计不久后将发布正式集采文件 一旦发布后续工作进展将较快[6][27] - 医药生物板块持续跑输同期沪深300指数 受美国降息及中美关系缓和利好 医疗研发外包板块持续走强[6][29] - 目前处于业绩真空期 建议关注创新药等有BD预期催化的板块投资机会[6][29] 行情回顾 - SW医药生物行业上涨1.36% 跑输同期沪深300指数约1.66个百分点[5][13] - 三级细分板块中多数录得正收益 医疗研发外包和医疗设备板块涨幅居前 分别上涨8.17%和5.83% 化学制剂板块下跌0.96%[5][14] - 行业内约48%个股录得正收益 振德医疗涨幅最大达62.30% 赛诺医疗跌幅最大为20.49%[15][18] - 行业整体PE（TTM）约56.10倍 相对沪深300PE倍数为4.26倍 估值变化不大[19][29] 行业重要新闻 - 国家卫生健康委办公厅印发药事管理等3个专业医疗质量控制指标（2025年版）[23][26] - 第十一批国采规则二次征求意见结束 预计很快发布正式文件 参考第十批集采 从发布文件到开标约20天 开标到公布结果约18天[6][27] 上市公司动态 - 长春高新子公司金赛药业与丹麦ALK公司达成合作 在中国联合开发并商业化屋尘螨变应原特异性免疫治疗产品[28] 投资关注方向 - 医疗设备板块关注：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、海泰新光、开立医疗、键凯科技、欧普康视[6][29] - 医药商业板块关注：益丰药房、大参林、一心堂、老百姓[6][29] - 医美板块关注：爱美客、华东医药[6][29] - 科学服务板块关注：诺唯赞、百普赛斯、优宁维[6][29] - 医院及诊断服务关注：爱尔眼科、通策医疗、金域医学[6][29] - 中药板块关注：华润三九、同仁堂、以岭药业[6][29] - 创新药板块关注：恒瑞医药、贝达药业、华东医药[6][29][30] - 生物制品板块关注：智飞生物、沃森生物、华兰疫苗[6][30] - CXO板块关注：药明康德、凯莱英、泰格医药、昭衍新药[6][30]