战略转型 - 公司宣布与合作方ETHK Group共同投资成立两家新公司ETHK Inc及ETHK HOLDINGS LIMITED [1][5] - 公司建议更改中英文名称 从"华检医疗控股有限公司"改为"华检数字产业集团有限公司" 英文名称由"IVD Medical Holding Limited"更改为"ETHK Labs Inc" 标志着从传统医疗企业转型为数字产业技术创新者 [4][5][7] - 新名称代表公司致力于成为全球数字产业创新与链上金融核心技术驱动者的宏伟抱负 [8] 合资公司布局 - ETHK Inc专注于运营与发展"ETHK"核心品牌 旨在打造安全高效合规开放的去中心化金融平台 [5] - ETHK HOLDINGS LIMITED定位为生态级数字产业投资与并购中枢 战略主线为补全资产端 激活资金端 强化合规端 [5] - 2025年7月公司不断深化链上金融及RWA布局 9月1日以31.42亿港元收购国富量子20.31%股份 成为这家持有香港1 4 6 9号金融牌照的量子科技企业最大股东 [8] 技术愿景与生态建设 - ETHK品牌名源于ETH-Ether（以太）与K-Kingdom（王国）之融合 以太在古希腊哲学中被视为构成宇宙的基础媒介 与区块链技术内核高度契合 [9] - ETHK Labs定位为生态体系内专注于尖端技术研发 输出与生态赋能的核心机构 作为数字技术基石与创新引擎 [9] - 公司原技术生态平台域名由ivd.xyz同步升级为labs.ethk.com 标志着业务重心正式转向数字产业技术基础设施的深度研发与全球输出 [9] RWA市场机遇 - 截至2025年6月RWA总锁仓量达125亿美元 较2024年增长124% [10] - 2025年上半年市场规模从86亿美元飙升至超过230亿美元 涨幅超260% [11] - 波士顿咨询公司与新加坡数字证券交易所联合预测 到2030年全球RWA市场规模将达到16.1万亿美元 占全球GDP的10% [11] 战略布局与方向 - ETHK生态将全面布局货币市场基础资产 现实世界资产代币化 原生链上金融衍生品以及复杂的DeFi收益策略组合 [11] - 重点推动包括"链上股票"在内的股权资产代币化 助力全球优质资产特别是中国资产在链上实现高效合规的全球融通与价值发现 [11] - 香港特区政府2025年6月在《数字资产发展政策宣言2.0》中37次提及"代币化" 彰显促进RWA代币化的决心 [11] 战略价值 - 链上金融布局有利于推动中国优质资产"上链出海" 提升中国在全球数字金融领域的话语权 [12] - 链上金融依托区块链技术的不可篡改 可追溯和智能合约自动执行等特性 构建高效透明可信的数字资产流通环境 [13] - RWA技术能大幅降低投资门槛 使普通投资者有机会参与以往仅限于高净值人群的资产类别 推动从"精英投资"到"全民投资"的转变 [13]

公司战略合作 - 华检医疗与全球链上金融生态投资控股集团ETHK Group达成合作共同构建"ETHK"品牌 [1] 链上金融生态核心支柱 - 技术基础设施包括优化主流公链并研发自主区块链底层 [1] - 金融产品矩阵覆盖RWA和链上衍生品重点推动"链上股票"等股权代币化 [1] - 可持续模式包含交易手续费和治理代币激励 [1] - 合规框架布局全球金融牌照 [1] - 用户入口集成法币通道实现无缝接入 [1] 战略影响 - 该布局使华检医疗链上金融战略具象化并加速全球资产数字化进程 [1] - 为中国资产对接全球资金开辟新路径 [1]

市场扩张和并购 - 公司与ETHK Group合作成立两家合资公司ETHK Inc及ETHK HOLDINGS LIMITED，财务业绩并入集团合并报表[3] - 成立合资公司最高适用百分比低于5%，不构成须予公布交易[14] 新产品和新技术研发 - ETHK Inc专注运营“ETHK”品牌，打造去中心化金融平台[5] - ETHK HOLDINGS LIMITED是生态级数字产业投资与并购中枢，为生态提供资源池和价值缓冲区[6] - 合资公司构建“ETHK”链上金融生态体系，包括技术基础设施、金融产品等五大支柱[8] - 生态前期兼容并优化以太坊等公链，推进自主研发高性能区块链底层开发与部署[8] 未来展望 - 战略从聚焦RWA交易技术生态扩展至全链上金融生态构建[13] - 集团有望参与并引领中国优质资产“上链出海”及全球资产链上融通进程[13] - 成立合资公司旨在为股东创造长远价值，推动链上金融生态公平繁荣[14] 其他新策略 - 合资公司将合规与安全置于核心战略，在全球主要司法管辖区谋求金融与支付牌照[8] - 生态全面布局货币市场基础资产、RWA、原生链上金融衍生品等金融产品[8] - 构建涵盖交易手续费等多样化收入模式，设计治理代币经济模型激励生态参与者[8]

Web3金融的宏观价值 - 提升金融效率 通过智能合约实现自动化结算与交易并降低中介成本 [3] - 资本市场高度关注 DeFi平台、链上支付公司与数字资产托管企业频繁获得融资 [3] - 产业链延伸范围广 涵盖区块链底层技术、应用协议、数字资产平台与衍生品市场 [3] - 推动普惠金融并增加跨境交易便利性 [3] 主要业务板块 - 去中心化金融（DeFi） 通过智能合约提供借贷、交易与理财服务 [3] - 稳定币与数字支付 推动跨境支付与结算效率提升 [3] - NFT金融化 将艺术品、游戏资产与权益进行金融衍生应用 [3] - 链上衍生品与交易所 为投资者提供合约、杠杆与风险管理工具 [3] - 跨链与互操作性 推动不同区块链生态的互联互通 [3] 行业特性与资本逻辑 - 高成长性赛道 仍处于早期阶段且增长空间巨大 [5] - 资本推动创新扩展 平台依赖资本快速建立用户规模与生态系统 [5] - 科技溢价显著 掌握底层协议与跨链技术的企业具备高估值 [5] - 长期发展潜力 随着全球数字资产普及将持续扩展 [5] 资本市场映射 - DeFi与链上支付企业融资活跃 部分平台获得数亿美元级别投资 [5] - 交易平台与钱包公司上市 头部企业进入资本市场并受到追捧 [5] - 上下游产业链同步成长 包括硬件钱包、节点服务与安全审计公司 [5] - 跨界资本加速进入 互联网、金融与风投基金纷纷布局Web3金融 [5] 未来发展趋势 - 合规化与主流化 将逐渐进入主流金融体系 [5] - 跨链与多链生态普及 推动不同生态之间的互通 [5] - 现实资产上链（RWA） 传统金融资产逐步与区块链结合 [5] - AI与Web3融合 人工智能推动去中心化金融智能化 [5] 投资关注方向 - 头部DeFi平台 具有用户规模与安全优势的企业更具潜力 [5] - 稳定币与支付公司 支付是Web3金融的核心应用场景 [5] - 基础设施与安全公司 节点服务与审计公司具备长期价值 [5] - 长期投资逻辑 Web3金融是长期趋势且适合耐心资本布局 [5]

上市表现与市场热度 - 区块链借贷平台Figure于纳斯达克上市首日收盘价31.11美元 较发行价25美元上涨24.44% [1] - 公司通过IPO筹集7.875亿美元 上市后市值达到约66亿美元 较2021年风险融资估值32亿美元实现翻倍增长 [1] - 本周成为美国今年IPO交易最繁忙时期 Gemini Space Station将于次日上市且定价28美元/股超出指导区间 [1] 业务模式与技术应用 - 公司利用区块链技术简化贷款流程 主要业务包括房屋净值信贷额度(HELOC)和加密货币贷款 [1][2] - 已通过区块链渠道发放超过160亿美元贷款 房屋净值市场规模达35万亿美元 [2] - 采用OpenAI技术评估贷款申请 部署谷歌Gemini驱动的聊天机器人提升服务效率 [2] 财务表现与股权结构 - 截至6月30日的六个月内实现净利润2910万美元 营收1.906亿美元 较上年同期净亏损1560万美元和营收1.56亿美元显著改善 [2] - 创始人Mike Cagney通过特殊投票权结构控制公司68.6%的投票权 [3] - 投资者包括DCM、Ribbit、Gemini Investments和Morgan Creek Capital Management等机构 [3] 市场认购与行业影响 - IPO获得超过25倍认购 亿万富翁Stanley Druckenmiller旗下杜肯家族办公室承诺认购5000万美元股票 [2] - 公司为散户投资者提供有史以来最大配售额度之一 体现区块链技术对金融服务民主化的推动 [1] - 上市表现被视为加密IPO热潮的重要助推力 展示区块链企业在传统资本市场获得认可 [1]

Figure成立于2018年，已在区块链上资助超过160亿美元贷款，并在房屋净值信贷额度等领域应用其技 术。公司财务业绩稳健，今年上半年扭亏为盈，营收同比增长22%。Figure CEO Michael Tannenbaum强 调公司是在现实世界中通过区块链创造价值的典范，并指出前20大抵押贷款公司中有10家使用其技术。 Figure的IPO发行价为每股25美元，较指导区间有所上调，成功募资近7.88亿美元。上市首日，Figure股 价一度大涨超过50%，收盘时涨幅回落至24.4%，市值达到约65.7亿美元。 （文章来源：证券时报网） ...

智通财经APP获悉，周四，区块链消费者借贷平台运营商Figure Technology Solutions(FIGR.US)登陆美股 市场，开盘涨超36%，报34.3美元。IPO价格为25美元。该公司构建了一套垂直整合的区块链解决方案 体系，为其旗下各类市场业务提供技术支撑，涵盖消费信贷、数字资产等领域的借贷、交易及投资活 动。其差异化基础设施的核心根基建立在房屋净值信贷额度(HELOC)市场。Figure成立于2018年，截至 2025年6月30日的12个月内，公司营收为3.75亿美元。 ...

通证经济核心观点 - 通证必须从虚拟世界价值存储和投机交易转变为解决实体经济信任、效率与成本问题的工具才能形成可持续生态体系[1] - 通证经济未来必须植根于实体经济才能真正释放价值[1] - 全球Web3原生资产规模超3.8万亿美元但绝大部分仍以投机交易和价值存储为主与实体产业交互深度不足[2] 通证经济定义与特征 - 通证经济是基于区块链技术和通证构建的新型经济生态核心通过通证发行流通及激励机制设计解决传统经济中信任效率和中介成本问题[1] - 重塑传统商业模式和社会协作方式实现价值更高效传递和分配[1] 行业现状与挑战 - 资产通证化正从金融领域拓展至新能源算力等更广泛实体行业从服务于链上投资逐渐转向支持实体产业融资[2] - 通证支付在银行与支付机构布局下从加密资产交易场景逐步延伸至C端消费和B端支付场景[2] 技术发展驱动因素 - 区块链基础设施在性能与可扩展性上持续突破[2] - AI与IoT深度融合催生越来越多具备数字化基因适合通证化的产业资产[2] - 零知识证明等隐私计算技术推动传统信任模式向数字信任机制演进[2] 关键增长引擎 - 资产通证化与通证支付是Web3领域关键增长引擎[3] - 以通证化为桥梁推动加密经济与实体经济深度融合为真实世界支付结算和价值流通注入新活力[3] - 二者未来将融合为支撑实体经济高效价值流通的新型基础设施[3] 公司战略与实践 - 蚂蚁集团多年探索通证经济最近一年探索RWA沙盒实践锚定真实价值以技术助力实体经济高效流通与价值互联[2] - 坚决不发虚拟币不参与任何形式炒作专注技术基建服务行业而非颠覆行业力求创造新价值而非争夺旧蛋糕[3][4] - 通证经济价值探索和风险防控放在同等位置合规是创新生命线[3]

报告认为，当前产业资产通证化进程面临多重挑战。在资产状态验证方面，分布式光伏电站、充电桩等 新能源资产具有地理位置分散、运营数据孤立的特征，难以实现全面、实时的数据采集和验证。在法律 权属层面，传统融资方式往往要求将资产信用与企业信用捆绑，无法实现基于资产本身信用的融资，导 致融资成本居高不下。在价值量化维度，产业资产的现金流预测和价值评估缺乏标准化模型，难以进行 精准定价和风险计量。 蚂蚁数科在香港Ensemble项目中的实践提供了新思路。通过"两链一桥"架构，将境内9000多个充电桩的 运营数据经隐私计算处理后合规上链，成功实现1亿元跨境融资。这种模式实现了两个突破：一是通过 AIoT设备实现资产数据源头采集，解决真实性问题；二是通过智能合约实现现金流自动分配，降低中 介成本。 报告认为，产业资产通证化的核心价值在于"信任穿透"。当每个分布式资产的运营情况都能在链上实时 验证时，融资决策将基于资产本身的表现而非主体信用，从而实现风险与收益的精准匹配。这种转变有 望为万亿规模的"沉睡资产"注入流动性。 三层架构重构全球资金流动体系 如果每一项真实资产，从工厂的设备到农田的收成，从企业的应收账款到个人的碳积分 ...

RWA市场现状与挑战 - RWA概念在香港Web3领域备受热议但实际落地案例稀少 目前仅有香港Ensemble沙盒计划中的朗新充电桩 协鑫能科光伏电站以及迅鹰出行换电资产三个实体项目 以及德林控股将德林大厦权益代币化赠与股东的上市公司发行案例 [2] - 市场讨论热度与实际项目落地数量形成显著反差 核心矛盾在于合规成本与投资者门槛限制 [2] RWA合规成本分析 - 香港监管部门对Web3项目实行"相同风险 相同监管"原则 导致合规RWA优先集中在货币基金 国债等低风险标准化金融产品领域 例如贝莱德BUIDL货币基金 瑞银数字债券 香港RWA绿色债券 华夏港元数字货币基金 [3] - 非标准化资产（房地产 古董 艺术品等）代币化会触发指数级上升的合规成本 涉及敏感数据出境和资金跨境等额外监管问题 经济效益低下且流动性堪忧 [3] - 香港RWA项目资产若位于中国内地 需通过上传实时数据至内地联盟链的方式提升资产可信度 电力类资产因数据可上链特性成为沙盒项目首选 [3] 投资者结构与市场理性 - 香港沙盒计划中的RWA项目目前仅限合格投资者参与 主要为机构投资者 机构对底层资产盈利能力有严格调查要求 有效抑制非理性炒作 [4] - 以太极资本房地产代币融资项目为例 目标融资1亿港币收购市场价5000多万港币的5个铺位 因合格投资者理性评估溢价风险而未能推进 若面向散户可能引发价格腰斩及负面示范效应 [5] RWA发展前景与战略方向 - 区块链技术已通过市场验证可提供去中心化信用 但现阶段应作为传统金融的补充而非颠覆 核心价值在于降低优质资产交易成本 [5][6] - RWA未来应聚焦于打破传统金融机构对优质资产定价权的垄断 通过代币化使Open AI SpaceX等未上市优质公司股权及美国国债等资产进入寻常百姓家 [6] - 香港Web3发展应致力于将万亿规模实体资产引入区块链 开启价值互联新时代 但需克服当前合规与技术实现障碍 [2][6] 作者背景 - 观点出自德林控股集团董事局主席陈宁迪 其拥有芝加哥大学经济学及统计学荣誉学士学位 25年环球金融行业经验 曾任香港证监会第1 4 6号牌照持牌负责人 现任香港有限合伙基金协会副会长 [9]