行业趋势与市场规模 - 韩国随笔类书籍市场快速增长，2023年韩国共出版了4200多本随笔，几乎是十年前的两倍[2] - 自2019年以来，韩国随笔的销量增长了30%以上，而非虚构类和翻译文学等类别却停滞不前[2] - 在韩国最大连锁书店的月度畅销榜上，前十名中总有两三本是治愈随笔[2] 产品特征与内容演变 - 当前流行的治愈随笔与早期基于真实经历的回忆录不同，其特征是篇幅短小、由简短段落或零散语句构成，方便快速翻阅[1] - 这类书籍内容更像是可引用的语句合集，而非完整的叙事，充斥着类似“仅仅存在，你就已经足够”的句子[1] - 书籍的评判标准转向句子是否适合用荧光笔画下或拍进Instagram，而非文学深度[2] 消费者行为与购买动机 - 消费者购买此类书籍的吸引力与文学质量无关，而在于购买行为所象征的自我照顾的许可[2] - 在韩国，买书带有文化上的正当性，花费约1.6万韩元购买随笔被视为一种体面的自我疗愈方式[2] - 消费者清醒地意识到书页内容多是陈词滥调，但交易本身能带来社会认可的自我疗愈感[2] 行业生产与商业模式 - 对出版商而言，治愈随笔是最稳妥的选择，因其不需要复杂的人物、研究或故事[2] - 出版行业利用社交媒体影响力，一个有20万粉丝的网红在几个月内就能被包装成作家，其受众天然就是市场[2] - 书籍本身不需要深度，商业模式侧重于易于营销和快速满足市场需求[2]

核心观点 - 果麦文化通过动画电影、IP开发、教辅图书和AI技术实现业务创新和增长 公司以IP链接为核心 打造"三国宇宙"动画电影系列 教辅图书销量超千万册 并推出AI出版平台重构行业架构 [3][4][5][6][8][9] 动画电影战略 - 主投主控动画电影《三国的星空第一部》由易中天担任编剧和监制 红鲤动画联合导演 光线传媒负责宣发 计划以此开启"三国宇宙"IP及衍生品开发 [3][4] - 动画电影被确立为长期发展战略 每年投拍1到2部 因制作成本低、风险低且老少皆宜 被视为全球趋势 [4] IP链接与业务创新 - 电影投资优先选择与公司有IP链接的作者或作品 如韩寒、易中天等 通过电影形式扩大IP覆盖人群 [5] - 互联网用户数达10152万 运营超过143个互联网账号 采用CBC模式覆盖图书销售全周期 [5][6] - 教辅类图书成为增长引擎 2024年进入该赛道后打造两个销量超千万册的爆款 推动上半年营收达2.98亿元 同比增长29.75% [6] 方法论与核心竞争力 - 公司采用POC方法论：金字塔法则（核心卖点提炼）、价值原型（情绪共鸣）、流量云（5W逻辑打造爆款） [6][7] - 核心竞争力为"领先的思维"而非技术保密 通过情绪价值转化市场价值 例如《长安客》的文案设计 [6][7] AI技术布局 - 推出"书世界智能出版平台" 包含金字塔大模型和AI校对王 覆盖策划、编辑、营销等全流程 [8] - AI布局进入第二阶段：第一代聚焦降本增效（校对、翻译） 第二代聚焦创造性工作（选题、营销） 需结合行业方法论和案例构建护城河 [9] - 组建近30人AI团队 含算法工程师等人才 AI预计完成90%-95%行业工作 培养全才型"超级战士" 彻底改变出版业架构 [9]

公司概况与市场地位 - 创意咨询公司华与华由华杉、华楠兄弟于2002年创办，拥有200名员工，其人效是行业平均三倍以上，相当于同行达到相同营收需多用600人，每年增加1亿元人力成本[4] - 公司客户门店数量超过60000家，累计服务客户门店超过10万家，中国餐饮行业6大万店品牌中，蜜雪冰城、华莱士、正新鸡排、绝味鸭脖4家均使用其服务[3] - 公司每年以3000万至4000万元预算投放自我广告，覆盖航空杂志和北上深机场广告牌，其创始人形象广告十余年未更新，形成公司超级符号[24][26] 核心方法论：超级符号 - 公司方法论核心是“超级符号”，即设计大众极其熟悉的符号系统，能立刻吸引注意并促进购买，该方法贯穿使用二十年，强调“不要解释”[2][3][4] - 设计原则归纳为“大、亮、多”：logo要足够大、颜色灯光要足够亮、图像音乐反复出现，旨在解决消费者的“茫然”与“健忘”[5] - 代表性案例包括蜜雪冰城的雪人形象与主题曲、老娘舅的“舅”字碗形符号、汉庭的“爱干净、住汉庭”口号、西贝的“I ♥ 莜”与红白格桌布等[4] 业务运营与客户关系 - 公司业务原则高度实用主义，拒绝比稿，客户需先签约付费（每年600万元起）才能与创始人会面，主张“给钱就干，不给钱不干，什么时候给钱什么时候干”[12][13] - 客户全部为民营企业，公司认为只要中国有民营企业，其业务就无阻力，合作关系被形容为“明星与粉丝”式的粉丝经济，核心是客户“信”则项目“成”[17][23] - 公司采用“创意流水线”模式，禁止头脑风暴，学习“丰田生产方式”进行标准化管理，使用生产管理看板，要求员工到一线卖场蹲点寻找问题[17][18] 创始人特质与公司文化 - 创始人华杉与华楠性格互补，华杉直白专横负责战略，华楠内敛平和负责创意，两人均强调成功即挣钱，设计的终极目标是销售[8][10] - 公司强调员工是“蓝领”而非“白领”，要求像控制汽水、饼干生产一样控制创意环节，员工需按标准化流程工作，包括扫厕所等日常事务[17] - 创始人持续学习，华杉每日早上五点到七点写作，坚持1398天阅读231万字英文小说为国际化做准备，华楠则将华与华方法复制至出版业[10][28][40] 出版业务拓展：读客文化 - 华楠于2006年创办读客文化，2021年上市时市值高点达126亿元，兄弟持股70.65%，公司用华与华方法卖书，认为“卖书和卖牙膏是一回事”[11][30][31] - 读客建立全球首条出版创意生产流水线，将出版流程拆分为53个大步骤超过200个小步骤，单本书收益可达同行30倍，再版率40%远超同行不足10%[32][37] - 超级符号应用包括书封上的黑白格子与熊猫形象，强调“购买理由”设计，如《全中国最穷的小伙子发财日记》销量超百万册，《半小时漫画世界史》系列销量超2160万册[32][34] 国际化战略与未来目标 - 公司已在新加坡设立首间海外办公室，并将创始人广告投放至樟宜机场，国际化动力来自蜜雪冰城等客户在东南亚开出超1000家门店[40][41] - 未来二十年目标是比肩麦肯锡，计划帮客户品牌全球化、助外国品牌进中国、为海外当地企业服务，并翻译著作进入英文市场[27][41] - 华杉计划58岁前写完70本书达到“著作等身”，强调国际化不需创新，只需沿用原有方法[39][40]

文章核心观点 - 投资应关注公司长期现金回报能力和内在价值而非短期业绩表现或市场热点[1][2][3] - 缺乏护城河和自由现金流的增长对股东无实质意义[2][3] - 高估值成长股面临业绩不及预期时易出现戴维斯双杀风险[5][6] - 防御性投资应选择财务稳健、股息记录稳定的大型公司[8] 公司价值评估标准 - 真正有价值的公司需具备无需持续资本投入即可实现增长的特质（如汤普森出版公司）[2][3] - 衡量标准包括资本构成、商业模式及现金回报股东意愿[2] - AT&T案例显示资本持续投入但无法现金分红导致股东收益低下[2] - 内生增长强劲公司可通过分红回购提升股价底部[3] 短期业绩陷阱 - 短期业绩利好可能成为股东减持或融资窗口[1] - 光伏龙头2020-2021和移动互联概念股2013-2014经历短暂辉煌后股价腰斩甚至跌超90%[5] - 高市盈率股票对业绩波动极度脆弱 实际收益略低于预期即可引发股价雪崩[5] - 美国钢铁公司1937年12个月内股价从126美元跌至42美元（跌幅2/3）因后续6年业绩平庸[6] 成长股投资风险 - 投资者线性外推成长性导致高估值 一旦增长停滞即出现业绩估值双杀[5][6] - 光伏龙头2021年后估值从40-50倍降至10倍尽管业绩仍增长[6] - 全球仅极少数公司（如菲利普莫里斯、默克）能持续保持年化15%以上增长[6] - 估值从40倍降至10倍意味着股价下跌75%即使业绩不变[6] 长期投资原则 - 应参照过去7年平均每股收益进行估值[8] - 理想标的需具备20年以上连续股息支付历史[8] - 大型知名且财务稳健公司更适合防御性投资[8] - 格雷厄姆强调长期财务结果而非短期事件推动投资表现[8]

消费行为转变 - 信用卡使用量显著下降 14家银行上半年信用卡余额缩水2000亿元 [1] - 年轻消费者偏好转向花呗 白条等分期支付工具 信用卡被视为传统支付方式 [1] - 持卡理念从多张卡转向精简 持卡人倾向于保留1-2张信用卡 [1] 消费文化演进 - 超前消费吸引力下降 理性消费与储蓄意识提升 [1] - 消费从符号化转向实用化 分期软件提供即时商品获取优于信用卡积分兑换 [1] - 低欲望社会现象显现 降低欲望成为对抗焦虑的方式 [2][4] 金融工具变革 - 支付方式技术迭代 一键支付替代传统账单管理 [1] - 稳定币发展顺应货币演化逻辑 解决电子货币价格波动缺陷 [19] - 数字货币与稳定币关系受关注 人民币锚定型稳定币具发展潜力 [19] 财富管理理念 - 理财决策受心理因素影响显著 需克服人性弱点实现守富 [21] - 新收入模式兴起 通过能力复用突破单一职业限制创造财富 [13] - 4%理财法则与分散化投资组合被视为保障长期幸福的手段 [23] 社会经济学研究 - 低欲望社会特征包括人口减少 高龄化及年轻人欲望低落 [4][5] - 消费主义历史演进揭示资本与媒体对消费行为的塑造 [11] - 财富与幸福感关系重构 体验式消费比物质消费更能带来持久快乐 [23]

会议基本信息 - 会议于2025年9月15日15:00在安徽省合肥市蜀山区翡翠路1118号时代出版15楼第六会议室召开 [6] - 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 网络投票通过上海证券交易所系统进行 交易系统投票时间为9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00 [4] - 会议由董事长董磊主持 [6] 审议议案概况 - 议案一关于续聘天健会计师事务所为2025年度审计机构 审计费用合计206万元 其中财务报表审计费用156万元 内部控制审计费用50万元 与2024年度持平 [5] - 议案二关于2025年半年度利润分配方案 拟向全体股东每股派发现金红利0.10元 以总股本678,055,239股计算 合计派发现金红利67,805,523.90元 占2025年半年度归属于上市公司股东净利润的32.47% [10][12] - 议案三关于取消监事会及废止《监事会议事规则》 根据新《公司法》要求 上市公司应在2026年1月1日前在董事会中设审计委员会行使监事会职权 [12] - 议案四关于修订《公司章程》 主要涉及调整公司治理模式 股东会董事会及其专门委员会职权 股东董事和高级管理人员权利义务等方面内容 取消监事会设置 [13][14] 会计师事务所信息 - 天健会计师事务所2024年末合伙人数量241人 执业人员数量2,356人 业务收入总额29.69亿元 其中审计业务收入25.63亿元 证券业务收入14.65亿元 [8] - 天健会计师事务所2024年审计客户家数756家 审计收费总额7.35亿元 同行业上市公司审计客户家数10家 [8] - 天健会计师事务所近三年受到行政处罚4次 监督管理措施13次 自律监管措施8次 纪律处分2次 [9] 公司章程修订内容 - 取消监事会设置 由董事会审计委员会行使《公司法》规定的监事会职权 [13][14] - 将"股东大会"统一修改为"股东会" [14] - 明确法定代表人辞任后公司需在30日内确定新的法定代表人 [14] - 新增财务资助条款 规定公司为他人取得股份提供财务资助的累计总额不得超过已发行股本总额的10% 且需经全体董事的三分之二以上通过 [15] - 调整股份转让限制规定 公司合计持有本公司股份数不得超过已发行股份总额的10% 并应在三年内转让或注销 [16] - 新增股东会决议不成立情形条款 包括未召开会议作出决议等四种情形 [22] - 调整股东会特别决议事项 新增分拆公司事项 [49]

文章核心观点 - 时代出版传媒股份有限公司拟续聘天健会计师事务所（特殊普通合伙）作为公司2025年度财务报表和内部控制审计机构 审计费用合计人民币195万元 与2024年度持平 该事项已获董事会通过 尚需提交股东大会审议[1][2][3][4] 拟聘任会计师事务所基本情况 - 天健会计师事务所成立于2011年7月18日 组织形式为特殊普通合伙 注册地址位于浙江省杭州市西湖区 首席合伙人为钟建国[1] - 截至2024年末 天健会计师事务所拥有合伙人241人 注册会计师2356人 签署过证券服务业务审计报告的注册会计师904人[1] - 2024年天健会计师事务所业务收入总额为29.69亿元 其中证券业务收入14.65亿元 审计收费总额7.35亿元 客户家数756家[1] - 天健会计师事务所职业风险基金和职业保险累计赔偿限额超过2亿元 近三年因执业行为受到行政处罚4次 监督管理措施13次 自律监管措施8次 纪律处分2次[1][2] - 天健会计师事务所近三年在华仪电气证券虚假陈述诉讼案中被判在5%范围内承担连带赔偿责任 该案件已完结且已履行判决[1][2] 审计项目团队安排 - 项目合伙人及签字注册会计师为马章松 1998年成为注册会计师 1998年开始上市公司审计 2009年加入天健 近三年签署过时代出版和工大高科审计报告[2] - 签字注册会计师为刘波波 2020年成为注册会计师 2018年开始上市公司审计 2023年加入天健 近三年签署过工大高科和时代出版审计报告[2] - 项目质量复核人员为叶喜撑 2003年成为注册会计师 2003年开始上市公司审计 2001年加入天健 近三年签署过浙版传媒和丽尚国潮审计报告[3] - 审计团队所有成员近三年未受到任何刑事处罚 行政处罚 监督管理措施或自律监管措施 且不存在可能影响独立性的情形[3] 审计费用及确定方式 - 2025年度审计费用合计195万元 其中财务报表审计费用145万元 内部控制审计费用50万元 与2024年度审计费用保持持平[3] - 审计费用定价基于公司业务规模 行业特性和会计处理复杂程度 综合考虑审计人员配备和工作量投入 并通过公开招标方式确定[3] 续聘程序履行情况 - 公司董事会审计委员会已对天健会计师事务所的资质 投资者保护能力 独立性和诚信状况进行充分审查 认为其选聘程序合规且审计工作符合规定[3] - 公司第七届董事会第十五次会议于2025年8月27日全票通过续聘议案 同意票8票 反对票0票 弃权票0票[4] - 续聘事项尚需提交公司2025年第一次临时股东大会审议 自股东大会审议通过后生效[4]

财务表现 - 营业收入8.22亿元 同比增长2.16% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.21亿元 同比增长30.48% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.15亿元 同比增长26.30% [1] - 基本每股收益0.64元 [1]

财务表现 - 2025年半年度营业收入8.22亿元人民币 同比增长2.16% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.21亿元人民币 同比增长30.48% [1] - 基本每股收益0.64元人民币 [1] 经营数据 - 营业收入实现小幅增长 净利润增速显著高于收入增速 [1] - 盈利能力明显提升 净利润率约14.7% [1]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入8.22亿元，同比增长2.16% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，同比增长30.48% [1] - 基本每股收益0.64元 [1]