项目概况与创新模式 - 东台市兴东投资210兆瓦渔光互补集中式发电项目成功入选全国海域立体分层设权典型案例，是盐城市首宗通过该方式审批的光伏发电项目 [1] - 项目位于东台沿海经济区，用海面积约267公顷，采用海域立体分层设权模式，在同一海域空间清晰界定水上与水下用海权利，形成“一片海域、两种产出”的共赢格局 [1] - 项目核心为“渔光互补”，水面架设光伏板阵列生产绿色电力，水体用于生态渔业养殖，从制度上保障了不同经营主体的长期权益 [1] 技术设计与生态管理 - 项目建设中将光伏组件面积控制在海域总面积的50%以下，并采用27度倾角设计，以保障发电效率并确保足够光照满足浮游植物生长，维护渔业养殖环境 [1] - 项目运用地理信息技术、遥感监测和无人机航拍等现代化手段，以“平面坐标+垂向分层”方式精准界定各层用海范围，并实施动态监管 [2] - 在生态保护方面，运营期间通过增殖放流文蛤、泥螺等物种修复滩涂底栖生态，并严格避让自然岸线，以减小对海洋生态环境的影响 [2] 运营效益与产出 - 项目自今年初并网发电以来，累计发电量已达1.9亿千瓦时，全生命周期总发电量预计可达65.7亿千瓦时 [2] - 项目全生命周期预计每年可节约标准煤约7.9万吨，减排二氧化碳约21.8万吨 [2] - 水面养殖部分预计2026年正式投产，届时将形成“板上发电、板下养殖”的循环经济模式，带动当地渔民增收和产业升级 [2] 行业意义与未来展望 - 该案例是海洋资源管理机制创新的重要实践，推动了海域空间从平面开发向立体集约利用转型，为沿海地区协调能源发展与生态保护提供了可复制的示范样本 [1] - 此次实践探索出了一条海域资源立体化开发利用的新路径，并形成了一套完整的管理制度和技术标准体系 [3] - 未来将继续深化海域管理制度改革，拓展立体分层设权应用场景，探索“海上风电+养殖”、“海洋文旅+生态”等更多融合发展模式 [3]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 中央经济工作会议召开，双碳引领地位提升，建设能源强国成为重点任务，2026年将制定能源强国建设规划纲要，持续提高新能源供给比重，构建新型电力系统[4] - 电力市场化改革深化，各类电源资产面临价值重估，红利配置价值显著[4] 根据相关目录分别进行总结 1. 行情回顾 - 板块周行情：本周（2025/12/08-2025/12/12），SW公用指数下降0.09%，细分板块中SW光伏发电（+1.27%）、SW火电（+0.22%）表现较好，中广核电力（-4.87%）跌幅较大[9] - 个股涨跌幅：本周涨幅前五的标的为兆新股份（+15.3%）、聆达股份（+15.3%）、九丰能源（+15.2%）、胜通能源（+10.0%）、嘉泽新能（+9.7%）；跌幅前五的标的为蓝天燃气（-15.2%）、德龙汇能（-14.0%）、北京燃气蓝天（-10.5%）、中国港能（-6.9%）、胜利股份（-6.8%）[9] 2. 电力板块跟踪 2.1. 用电量 - 2025年1-10月全社会用电量8.62万亿千瓦时，同比增长5.1%，增速较1-9月上升0.5个百分点[13] - 分产业看，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电量分别同比增长10.5%、3.7%、8.4%、6.9%[13] 2.2. 发电量 - 2025年1-10月累计发电量8.06万亿千瓦时，同比增长2.3%，增速较1-9月上升0.7个百分点[21] - 分电源看，火电、水电、核电、风电、光伏发电量分别同比增长-0.4%、-1.6%、+8.7%、+7.6%、+23.2%[21] 2.3. 电价 - 2025年11月全国平均电网代购电价（算术平均数）为401元/兆瓦时，同比下降2%，环比上升2.8%[36] 2.4. 火电 - 煤价：截至2025年12月12日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为745元/吨，同比下跌6.17%，周环比下跌5.10%[44] - 装机容量：截至2025年9月30日，中国火电累计装机容量达到15亿千瓦，同比增长5.7%；2025年1-9月，火电新增装机容量5668万千瓦，同比增长69.5%[45] - 利用小时数：2024年全年，中国火电利用小时数为4400小时，同比下降76小时[45] 2.5. 水电 - 水情：截至2025年12月12日，三峡水库站水位172.03米，蓄水水位正常；三峡入库流量6000立方米/秒，同比减少7.7%；出库流量6480立方米/秒，同比减少7.56%[52] - 装机容量：截至2025年9月30日，中国水电累计装机容量达到4.4亿千瓦，同比增长2.9%；2025年1-9月，水电新增装机容量716万千瓦，同比减少10.1%[58] - 利用小时数：2024年全年，中国水电利用小时数为3349小时，同比提升219小时[58] 2.6. 核电 - 核准情况：2019年重启核电核准以来，2019-2025年分别核准6、4、5、10、10、11、10台机组，2025年已核准10台，安全积极有序发展趋势确定[64] - 装机容量：截至2025年9月30日，中国核电累计装机容量达到0.62亿千瓦，同比增长7.6%；2025年1-9月，核电新增装机容量153万千瓦[67] - 利用小时数：2024年全年，中国核电利用小时数为7683小时，同比上升13小时[67] 2.7. 绿电（风电、光伏） - 装机容量：截至2025年9月30日，中国风电累计装机容量达到5.8亿千瓦，同比增长21.3%；光伏累计装机容量达到11.3亿千瓦，同比增长45.7%[72] - 新增装机：2025年1-9月，风电新增装机容量6109万千瓦，同比增长56.2%；光伏新增装机容量24027万千瓦，同比增长49.3%[72] - 利用小时数：2024年全年，中国风电利用小时数为2127小时，同比下降107小时；光伏利用小时数为1211小时，同比持平[72] 3. 投资建议 - 绿电：消纳、电价、补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领高质量发展；建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源，重点推荐龙净环保[4] - 火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值；建议关注华能国际H、华电国际H[4] - 水电：量价齐升、低成本受益市场化，现金流优异分红能力强；重点推荐长江电力[4] - 核电：成长确定、远期盈利及分红提升；重点推荐中国核电、中国广核，建议关注中广核电力H[4] - 光伏资产、充电桩资产价值重估：被RWA、电力现货交易赋能有望价值重估；建议关注南网能源、朗新集团、特锐德、盛弘股份等[4]

核心人事变动 - 公司总经理陈志因个人原因辞去总经理职务，辞职后不再在公司及子公司担任任何职务 [1] - 公司副总经理、董事会秘书张冬云因个人原因辞去副总经理、董事会秘书职务，辞职后不再在公司及子公司担任任何职务 [1] - 董事会同意改聘兰山英担任公司总经理，其不再担任公司副总经理职务 [1] - 董事会同意聘任李勇、王晓华和王善斌担任公司副总经理 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：激光OPC鼓制造业占比78.28% [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：光伏发电项目建设占比17.09% [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：信息安全占比3.06% [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：硒鼓及其他打印耗材占比1.56% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为12亿元 [2]

公司资本开支与项目投资 - 公司全资子公司广州发展新能源集团股份有限公司计划投资建设秀山龙凤坝光伏发电（二期）项目 [1] - 该项目总投资额为人民币5.83亿元 [1] 业务发展与战略方向 - 公司通过子公司继续在光伏发电领域进行产能扩张和项目投资 [1] - 此次投资表明公司新能源业务板块处于积极建设阶段 [1]

公司基本信息 - 亳州市联赢货架有限责任公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为李连结 [1] - 公司注册资本为30万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心业务涉及金属结构、金属材料及配件的制造与销售 [1] - 公司业务包含光伏发电设备租赁及太阳能发电技术服务 [1] - 公司业务包含发电技术服务及一系列技术开发、咨询、推广服务 [1] - 公司业务涉及家具、人造板、日用木制品、塑料制品等产品的销售、安装与维修服务 [1] - 公司业务包含五金产品、日用百货、办公用品的批发零售 [1] - 公司业务包含互联网销售（除需许可商品）及普通货物仓储服务 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月12日召开了第九届第三十二次董事会会议，会议以现场结合通讯表决的方式在北京北投投资大厦会议室举行 [1] - 会议审议了《关于召开公司2025年第四次临时股东会的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 根据2025年1至6月份数据，公司营业收入主要来源于互联网数据中心业务，该业务收入占比高达92.68% [1] - 光伏发电业务收入占比为5.92% [1] - 造纸业收入占比为1.23% [1] - 其他业务收入占比为0.17% [1] 公司市值信息 - 截至新闻发稿时，公司市值为77亿元 [1]

公司治理动态 - 公司于2025年12月12日召开第八届第四十次董事会会议 审议了《关于补选公司第八届董事会专门委员会成员的议案》等文件 [1] 公司业务与财务概况 - 2025年1至6月份 公司营业收入构成为 光伏发电占比54.59% 机械部件及工程设备占比45.41% [1] - 截至新闻发稿时 公司市值为46亿元 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为晓程科技，是一家在深圳和上海上市的多元化企业 [3] * 公司业务横跨黄金矿业、光伏发电及集成电路设计三大行业 [2][3] 核心观点与论据：业务运营与进展 **黄金开采与销售业务** * **核心地位**：黄金开采与销售是公司的主要业务，公司进行自主勘探、提炼及全产业链运营 [2][3] * **现有项目与运营**： * 已披露的金矿项目包括阿克罗马金矿、阿帕奇金矿以及FGM金矿 [5] * 正在运营的选厂日处理矿石1,500吨 [2][5] * 2024年井下开采合计3,700亿吨，出矿量约10.26万吨，出矿品位约1.5至3克/吨，全年共处理原矿24.83万吨 [5] * **重点项目进展**： * **FGM金矿**：在建的FGM选厂日处理能力将达到8,000吨 [2][5]，预计2025年底试生产，2026年底达产 [4][20] * **土耳其金矿**：购自澳大利亚勘探公司，正在进行深度勘探，预计2026或2027年考虑建新选厂 [6] * **斑岩型金矿**：仍处于资源验证阶段，采取确认储量后再收购的谨慎策略 [35] * **生产策略与成本**： * 会根据金价变化动态调整开采策略，例如在金价高时扩大开采厚度以增加总金属量 [23] * FGM矿场的完全生产成本约为130-140元人民币/吨矿石，选矿成本低于100元/吨，按克计每克黄金生产成本约为120-130元人民币 [26] * 回收率表现优异，东罗马项目在90%-94%之间，FGM项目则达到99% [29] * **资源与储量**： * 土耳其金矿前期浅层储量22吨，计划未来深入勘探深部资源 [6] * 通过提高边界品位，将某矿规划为3.67克/吨，约六七吨储量 [17] * 正在进行地表以下300米的大型工程钻探，初步勘探发现地下资源量和质量远超地表 [16][17] **光伏发电业务** * **项目分布**：主要位于加纳和坦桑尼亚 [2][3] * **现有项目**： * 加纳：20兆瓦加2兆瓦的大型地面光伏电站，已运营10年，状态良好 [2][7] * 坦桑尼亚：有近20兆瓦的发电站 [2][7] * **新签项目**：2025年上半年与坦桑尼亚新签两个6.5兆瓦的光伏电站项目，其中一个已并网发电并收到首笔支付 [7] * **其他项目**：在中国有部分合同能源管理项目，并在非洲开展如沃达丰基站等屋顶分布式光伏项目 [7][8] **集成电路设计业务** * **专注领域**：集中在物联网芯片设计领域，产品应用于矿山项目（如配套模组、起爆器） [4][9] * **核心产品**：新一代工业电子雷管芯片SC7,100正处于验证阶段，具备低功耗、高性能等特点 [4][9] * **发展历程**：公司是中国民营企业中最早进入集成电路领域的企业之一，目前主要专注于海外市场 [4][10] * **生产与成本**：已将芯片投片从三星转移到华虹，降低了生产成本 [44] **智能管理系统** * **智能矿山管理系统**：具备远程监控、实时数据采集、故障诊断建议等功能，已应用于自有矿山，计划推向市场 [4][11] * **光伏监控系统**：支持分布式和集中式监控，兼容新旧设备，正在试运行中 [4][12] 核心观点与论据：发展战略与财务 **未来业务发展方向** * 未来将继续沿着金矿、矿业、发电和芯片设计三条主线发展 [13] * 在发电领域，计划推出燃气、燃煤和水力发电项目，均在推进中 [13] * 未来三年的投资重点将集中在矿业和发电业务上，集成电路领域投资已基本完成 [4][18] **财务与资金状况** * 公司稳健经营，无负债，现金流为正 [4] * 2025年建设了发电厂、8,000吨选厂并收购新矿后，现金流依然为正 [18] * 预计2026年业绩会有数倍增长，无需再融资即可维持后续投资计划 [4][18] * 未来三年在金矿方面投资约15亿元人民币，主要用于电力基础设施建设 [43] **投资策略与优势** * **矿业开发策略**：通常从勘探公司购买初步勘探但未开发的金矿，前期投资小但需补充勘探和建设，毛利润较高但发展速度较慢 [14] * **非洲投资优势**：认为非洲地区投资风险可控，例如加纳政府虽会拖欠款项但最终会偿还（2025年8月偿还近2000万美元欠款） [15] * **成本控制**：通过国内采购核心部件自行组装、优化工艺（如将原需四台球磨机减为两台）等方式，大幅降低投资成本，例如8,000吨选厂实际投资仅3000万元人民币，远低于8亿元的初始报价 [30] 其他重要内容 **生产与产能规划** * FGM 8,000吨选厂电力消耗仅需3,300千瓦，远低于传统设计的1万千瓦以上 [31] * 2026年底计划实现矿石日处理量8,000吨的目标 [37] * 未来三到四年内，计划通过全面投产达到8至10万吨的总产能 [37] * 2025年的选厂技术规划至少为5,000吨，计划在阿华西地区建设两个5,000吨的选矿厂 [38] **政策与运营环境** * **加纳矿业政策**：政策友好，金矿企业免增值税，仅缴纳35%的所得税和酋长税，进口矿山设备免关税 [33] * **坦桑尼亚局势**：2025年发生暴乱对华人造成冲击，公司已在金矿区域部署国防军、特警等以确保安全 [45] * **非洲电力投资挑战**：面临政治不稳定、治安问题及基础设施建设周期长等挑战 [46] **其他运营细节** * **氧化矿与原生矿**：氧化矿回收率约50%，原生矿可达90%，公司更倾向于开采原生矿 [40] * **采矿团队**：自行培养采矿团队，运行天数超过300天，计划明年提升至330天以上 [34] * **权益结构**：FGM项目100%权益归属公司 [28]，公司自有码股权为72.5%，其他两个矿山持有100%股权 [47] * **黄金销售**：2025年上半年生产了三百多公斤黄金，主要销往迪拜精炼厂并按期货市场价格结算 [48] * **资源税**：资源税税率为6% [37]

公司人事变动 - 公司副总裁兼财务总监谢景远因个人原因辞职，辞职后不再担任公司任何职务 [1] - 公司副总裁唐洪湘因个人原因辞职，辞职后不再担任公司任何职务 [1] - 公司聘任刘会林为公司副总裁兼财务总监 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：EPC工程业务占比84.73%，光伏发电业务占比13.84%，其他业务占比1.43% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为21亿元 [1]

12月3日，驻马里使馆经商处于维华参赞会见中国电建（601669）马里代表处负责人。详细听取了萨福 光伏发电储能一期项目施工进展，以及在手拟推动新项目的筹备情况。于参对企业在马实施项目工作予 以充分肯定，称赞其在马里复杂环境下，高效推进能源项目建设，展现了中资企业的专业能力与责任担 当。同时着重强调，当前马里安全形势严峻，企业需严格压实安全主体责任，强化全流程风险防控，确 保项目建设与人员安全万无一失。经商处二秘袁征陪同。 ...