事件概述 - 近期发生多起通过“拼团呀”小程序购买拍立得相纸/相机的拼团暴雷事件，消费者付款后收不到货或货物价值不符，部分统计受骗金额高达百万元[1] - 消费模式为“团长”以低于市场价的方式组团吸引消费者，但后续出现“团长”失联、不发货等问题，消费者维权困难[1] 涉事平台与公司 - 涉事平台为“拼团呀”小程序，由杭州可火网络科技有限公司开发，该公司成立于2019年，注册资本100万元[4][5] - 平台用户协议声明其仅为软件工具服务提供方，并非交易参与方或销售方，用户需对自身行为独立承担责任[4] - 记者尝试联系杭州可火网络科技有限公司，但其工商注册登记电话无人接听，短信亦无回复[5] 商业模式与法律关系 - 该模式被法律专家界定为一种预付费式消费模式[7] - 法律关系取决于“团长”角色：若团长直接提供商品，则与团员构成买卖合同关系；若团长仅为代购中介，则构成委托合同关系[8] - 平台是否承担责任取决于其实际扮演的角色和承担的法定义务，其在用户协议中单方面声明免责可能构成格式条款[8] 平台责任与监管建议 - 法律专家指出，平台经营者有义务对平台内经营者（团长）进行身份核验，包括真实名称、地址和有效联系方式[8] - 若平台无法提供特定拼团项目经营者的有效联系方式，平台经营者应承担先行赔偿责任[8] - 专家建议，平台应对团长信息进行核验、登记并定期更新，同时建立便捷有效的投诉举报机制，并采取技术手段监控异常拼团活动[9] - 市场监管部门需将新兴拼团平台纳入监管范围，要求其履行平台责任，并建立协同监管机制，对涉嫌诈骗、虚假广告等问题进行联合整治[9] 消费者遭遇与维权现状 - 消费者刘女士于6月花费985元拼团购买拍立得相机，价格较其他平台便宜约三四百元，但至今未收到货且联系不上团长[1] - 消费者段女士于1月花费1011元拼团购买拍立得相机和相纸，同样未收到货且团长不回应[4] - 有消费维权群聚集了400多名遭遇类似问题的消费者[4] - 消费者向小程序运营方投诉后，一直未获得结果[4] - 专家建议消费者维权时可依次联系团长、平台客服投诉，若无法解决则通过12315热线或向法院提起诉讼[9]

核心观点 - 研报看好美图公司基于其在AI功能和创意玩法上的持续迭代、全球出圈的潮流审美力以及作为垂直厂商的独特价值，认为公司将受益于底层模型技术提升，维持买入评级并给出13.33港元目标价 [1] 生活场景业务 - 美图秀秀AI功能上新频繁，截至25年10月共上新功能51项，接近24年全年55项的水平，其中AI功能占比高达96% [2] - 新功能全球表现不俗，10月凭借“AI合照”功能登顶欧洲14国iOS下载总榜和30国分类榜，11月凭借“AI雪景”功能登顶德国、土耳其、韩国等29个国家地区应用商店总榜和英国等119个国家地区分类榜 [2] - 公司对潮流趋势的敏锐把握和精细化本地运营策略，提升了新功能在全球的出圈概率 [2] 生产力场景业务 - 美图设计室已接入阿里生意管家千牛后台，其“AI商品图”功能为淘宝、天猫商家提供AI视觉生成服务 [3] - 公司与阿里的合作有望带来更多电商行业洞察，从而进一步提升产品能力 [3] 财务预测与估值 - 预计公司25年至27年经调整归母净利润分别为9.43亿元、12.34亿元、15.93亿元 [4] - 基于可比公司平均估值水平，给予美图2026年45倍PE估值，对应市值555亿元人民币 [4] - 以0.911的港元/人民币汇率换算，目标市值为609亿港元，目标股价为13.33港元/股 [4]

公司股价表现 - 三六零公司股票于11月17日涨停，收盘报13.52元，涨幅达10.01% [1] - 公司当日总市值为946.34亿元 [1]

市场整体表现 - 市场震荡调整，深成指翻红后再度回落，沪指跌0.43%，深成指跌0.35%，创业板指跌0.8% [1][5] - 沪深两市半日成交额达1.27万亿元，较上个交易日放量329亿元 [1] - 全市场超2900只个股下跌 [1] 领涨板块及个股 - 福建板块爆发，厦工股份、平潭发展等10余股涨停 [5] - AI应用概念快速走强，三六零等多股涨停 [5] - 军工板块延续强势，航天发展实现2连板 [5] - 锂矿概念表现活跃，大中矿业实现3连板 [5] - 能源金属、军工装备、AI应用等板块涨幅居前 [5] 下跌板块及个股 - 医药股出现分化，济民健康、药易购下挫 [5] - 贵金属、医药等板块跌幅居前 [5]

核心观点 - 摩根士丹利重申对美图公司的买入评级，目标价为15.7港元，核心依据是公司海外营收增长持续加速 [1] - 海外市场被摩根士丹利和大和证券视为公司长期增长和月活跃用户增长的关键驱动力 [1] - 公司通过产品本地化和AI技术创新，成功在多个海外市场取得领先地位，推动用户增长 [2] 财务表现与市场预期 - 美图海外营收同比增长率从2025年9月的28%上升至10月的39% [1] - 摩根士丹利预计海外市场将逐渐成为美图的主要收入来源 [1] - 大和证券预计美图将于2026年下半年加强对生产力工具海外版本的商业化，以推动订阅收入长期增长 [1] 用户增长数据 - 截至2025年6月30日，美图全球月活跃用户数达到2.8亿，同比增长8.5% [2] - 中国内地以外市场的月活跃用户数为9800万，同比增长15.3% [2] 产品战略与市场表现 - 美图的产品在2025年多次登上欧洲、东南亚多个国家的应用商店榜首 [1] - 公司基于对当地需求和文化的理解进行产品调整，使AI产品成为现象级应用，例如美颜相机在泰国、越南、日本等12国应用商店总榜排名第一 [2] - 公司推出AI Agent产品RoboNeo，已在中国、西班牙App Store及越南Google Play的分类榜排名第一，旨在结合影像与设计AI能力 [2] 全球化历程 - 美图的全球化布局始于2013年，利用当时移动互联网崛起和智能手机普及的机遇，将国内积累的用户与技术经验拓展至海外市场 [1]

监管通报事件 - 工业和信息化部通报2025年第7批共39款APP及SDK存在侵害用户权益行为 [1] - 通报要求相关APP及SDK进行整改 否则将依法处置 [1] 涉事公司及产品问题 - 北京掌趣科技股份有限公司掌趣网游SDK存在违规收集个人信息、超范围收集个人信息、强制频繁过度索取权限、SDK信息公示不到位四项问题 [1][2] - 中手游网络科技有限公司CMGE Android SDK存在超范围收集个人信息问题 [1][2] - 天津英雄互娱网络科技有限公司HeroU SDK存在超范围收集个人信息和SDK信息公示不到位两项问题 [1][3] 涉事公司基本信息 - 北京掌趣科技股份有限公司成立于2004年 注册资本270761.1003万人民币 实缴资本246769.4848万人民币 [3] - 深圳市中手游网络科技有限公司成立于2015年 注册资本1000万人民币 实缴资本1000万人民币 [3] - 天津英雄互娱网络科技有限公司成立于2015年 注册资本11100万人民币 [4]

公司战略举措 - 美图公司启动“中国传统文化数字传播工程” [1] - 美图秀秀自创“国潮纹样”厂牌 [1] 项目执行与成果 - 项目通过数字技术将传统纹样转化为滤镜、贴纸等创意素材 [1] - 项目累计传播超过20亿次 [1] - 项目已打造100多套国潮纹样素材 [1] 社会与文化影响 - 项目旨在增强年轻人对传统文化的认同感和参与度 [1] - 数字化手段为传统纹样赋予生命力 [1] - 项目让国潮文化在年轻一代中激发出新的活力 [1]

产品核心更新 - 鸿蒙版QQ浏览器新版首页以“极简视觉”与“高效聚合”为核心，深度融合搜索、内容与工具，旨在提供智能便捷的沉浸式浏览体验 [1] - 新版首页采用渐进色背景设计，减少冗余信息干扰，并将搜索框与核心功能入口整合为“一框直达”模式，用户输入关键词即可直达全网搜索、网页浏览等操作 [3] - 首页重构功能布局，将文件、小说、历史、下载、收藏五大高频使用模块固定于首页，实现一键触达，提升用户操作效率 [6] 功能与服务强化 - 新版首页支持用户自由添加、编辑、删除与排序常用网页快链，实现“千人千面”的个性化首页定制 [7][8] - 免费小说专区实时更新海量全品类书库，文件工具支持多格式文件的预览、编辑与管理，覆盖办公学习全场景 [9] - 公司在鸿蒙端首发了5大AI功能，探索AI时代全新的信息获取与交互体验 [11] 公司战略方向 - 公司团队以用户需求为导向，致力于打造“不止于浏览”的强大服务，强化从搜索到内容、从工具到服务的全链路体验 [11] - 未来将持续创新，不断满足用户需求，旨在让搜索、浏览、找内容、用工具更顺手好用 [11]

大宗交易概况 - 11月4日大宗交易平台发生2笔成交，合计成交量277.08万股，成交金额7251.09万元，成交价格均为26.17元，相对当日收盘价折价15.74% [2] - 近3个月内该股累计发生8笔大宗交易，合计成交金额为1.93亿元 [2] - 交易详情显示，一笔成交量为225.35万股，金额5897.32万元，另一笔成交量为51.73万股，金额1353.77万元 [3] 近期市场表现与资金流向 - 11月4日公司收盘价为31.06元，下跌0.99%，日换手率为5.74%，成交额为6.63亿元 [2] - 当日主力资金净流出5645.63万元，近5日该股累计上涨5.29%，但近5日资金合计净流出5899.07万元 [2] - 该股最新融资余额为8.63亿元，近5日增加5546.84万元，增幅为6.87% [3] 公司基本信息 - 易点天下网络科技股份有限公司成立于2005年04月06日，注册资本为47188.5905万人民币 [3]

回购方案概述 - 公司于2025年4月7日审议通过回购股份方案，计划使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式进行回购 [2] - 回购资金总额区间为不低于3500万元且不超过5000万元，回购价格上限为20元/股 [2] - 回购股份的用途为实施股权激励或员工持股计划，若未能在回购完成后36个月内使用，未使用部分将予以注销 [2] 截至2025年10月底回购进展 - 截至2025年10月31日，公司已累计回购股份294.77万股，占公司总股本的0.60% [1][3] - 回购成交总金额为3182.69万元，已接近本次回购计划资金下限3500万元 [1][3] - 回购期间最高成交价为13.27元/股，最低成交价为9.52元/股 [3] 合规性与后续安排 - 公司表示本次回购操作在时间、数量、价格及委托时段均符合深圳证券交易所相关自律监管指引要求 [4] - 公司未在重大事项敏感期或集合竞价等禁止时段实施回购，委托价格未触及当日涨幅限制 [4] - 后续公司将根据市场情况在回购期限内继续实施回购计划，并按规定履行信息披露义务 [4]