股权转让交易核心条款 - 复芯凡高向国盛投资转让复旦微电1.07亿股A股股份，占公司总股本的12.99%，转让总价款为51.44亿元 [2] - 股份转让价格为48.20元/股，较公告日（12月23日）收盘价63.52元折价约24% [4] - 交易完成后，国盛投资将成为公司第一大股东，但公司仍处于无控股股东、无实际控制人状态 [2] 交易支付与受让方情况 - 国盛投资需在协议签署后5个工作日内支付交易总价款的30%作为保证金 [4] - 受让方国盛投资成立于2010年，注册资本12亿元，2024年归母净利润为2.44亿元，净资产收益率达38.11%，截至2025年9月30日资产总额为8.87亿元 [4] - 国盛投资控股股东为上海国盛集团，实际控制人为上海市国资委，国盛集团是上海核心国资运营平台，已布局沪硅产业、上海华虹等半导体企业 [5] 受让方战略意图与承诺 - 国盛投资入股系基于自身战略发展需要，并承诺在交易完成后18个月内不转让此次取得的股份 [7] - 分析认为上海国资介入将为公司带来资金支持与资源协同，助力FPGA等领域技术发展，并契合国家半导体产业战略导向 [7] 公司基本情况与业务概览 - 复旦微电是国内从事超大规模集成电路设计、开发、生产及提供系统解决方案的专业公司，成立于1998年，2000年在香港上市，2021年登陆上交所科创板，形成“A+H”资本格局 [8] - 公司拥有安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、FPGA四大产品线，并通过控股子公司华岭股份提供芯片测试服务，产品行销30多个国家和地区 [11] 公司近期经营业绩 - 2025年前三季度实现营收30.24亿元，同比增长12.70%；归母净利润3.30亿元，同比减少22.69% [11] - 前三季度产品综合毛利率由上年同期的55.05%提升至58.47% [11] - 2025年第三季度单季营收11.86亿元，同比增长33.28%；归母净利润1.37亿元，同比增长72.69% [11] - 净利润下滑主要因存货跌价准备增加、部分资本化研发项目预计无法实现预期经济利益及政府补助专项验收减少所致 [11] 交易附带的产学研合作安排 - 协议强调交割后，复芯凡高及复旦大学将继续支持并保持复旦微电与复旦大学的战略合作关系与产学研协同 [12] - 双方将共同建设实体运行产学研联合研发平台，重点聚焦集成电路等前沿技术领域，推动“基础研究—技术攻关—产业转化”一体化协同 [13] - 复芯凡高为复旦大学100%控股，将支持促成复旦微电与复旦大学建立多元化科研合作载体 [13]

公司动态 - 北京君正于12月23日在互动平台回应投资者提问 [2] - 公司表示会根据市场需求情况进行产品与技术的迭代升级 [2]

公司投资动态 - 立昂技术作为有限合伙人出资设立了私募基金青岛盛通顺合创业投资合伙企业（有限合伙）[1] - 该私募基金对外投资标的为武汉新芯集成电路股份有限公司[1] - 根据公开信息显示，武汉新芯集成电路股份有限公司已经启动IPO并更新提交相关财务资料[1]

交易概述 - 上海复旦微电子集团股份有限公司的股东复芯凡高与上海国盛集团投资有限公司签署股份转让协议[1] - 国盛投资拟以协议转让方式受让复芯凡高持有的106,730,000股A股股份[1] - 该等股份占复旦微电股份总数的12.99%[1] 交易细节 - 标的股份转让价款确定为约51.44亿元人民币[1] - 每股转让价格为48.20元人民币[1] - 框架协议签署于2025年11月14日，正式股份转让协议签署于2025年12月23日[1] 交易影响 - 本次转让完成后，国盛投资将成为复旦微电第一大股东[1] - 公司仍为无控股股东、无实际控制人状态[1] - 交易不会对公司的经营管理构成重大影响，不涉及要约收购[1]

股份转让协议核心内容 - 国盛投资拟以协议转让方式受让复芯凡高持有的上海复旦微电子集团股份有限公司106,730,000股A股股份，占公司股份总数的12.99% [1] - 标的股份转让价款确定为约51.44亿元，每股价格为48.20元 [1] - 本次转让完成后，国盛投资将成为复旦微电第一大股东 [1] 交易进程与公司治理状态 - 2025年11月14日，交易双方签署了《股份转让框架协议》 [1] - 2025年12月23日，交易双方正式签署了《股份转让协议》 [1] - 本次转让完成后，复旦微电仍为无控股股东、无实际控制人状态，不会对公司的经营管理构成重大影响，不涉及要约收购 [1]

公司股权结构变动 - 国盛投资拟受让复芯凡高持有的复旦微电1.07亿股A股股份，占公司股份总数的12.99%，交易完成后将成为公司第一大股东 [1] - 本次股份转让完成后，复旦微电仍无控股股东、无实际控制人 [1] 公司战略合作与研发 - 复芯凡高将在2025年7月复旦微电与复旦大学签署的战略合作框架协议基础上，支持促成双方建立多元化的科研合作载体 [1] - 复旦微电与复旦大学将共同在人才和资金方面持续支持联合团队组建、技术与科研攻关、实验资源共享与项目协同推进 [1] - 双方合作将重点聚焦集成电路等前沿技术领域 [1]

钧达股份战略合作与技术进展 - 公司与尚翼光电签署战略合作框架协议，将以战略股东身份对尚翼光电进行股权投资，双方将围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开深度合作，涵盖技术研发、在轨验证、产业化落地及场景拓展 [3][32] - 公司钙钛矿叠层电池技术实现关键突破，实验室效率达32.08%，处于行业领先水平，并于2025年11月完成首片产业化N型+钙钛矿叠层电池下线，已具备小规模生产能力 [2][31] - 合作旨在把握太空能源技术变革与商业航天爆发机遇，钧达股份深耕光伏电池技术，尚翼光电是国内稀缺的卫星电池生产商，双方优势互补，推动公司从地面光伏向高价值太空赛道延伸 [2][31] 太空光伏市场前景与机遇 - 全球低轨卫星规划总量已突破10万颗，叠加太空算力产业发展，市场对星载能源提出“轻质量、高效率、低成本、柔韧”的综合系统能力更高要求 [4][33] - 钙钛矿电池在太空应用具备超轻量化、低成本、高抗辐照性、可柔性卷展等核心优势，能有效降低发射成本、适应批量部署，有望成为太空能源的革命性解决方案 [2][31] - 据券商测算，到2030年全球太空光伏市场规模将向万亿级别展望 [4][33] 钧达股份经营与战略布局 - 公司海外销售占比已超过50%，正规划布局海外产能，预计后续土耳其高盈利电池产能释放将为公司贡献显著业绩增量 [2][34] - 公司于2025年5月完成H股上市，成为行业首家A+H上市企业，搭建了国际化融资平台，可为太空光伏等前沿项目的研发与产业化提供强有力的长期资金支持 [5][34] - 在光伏行业“反内卷”政策引导下，产业链价格及盈利正逐步修复，公司凭借技术优势有望受益于行业格局改善 [2][31] 钧达股份财务预测 - 券商预计公司2025-2027年归母净利润分别为-5.58亿元、5.77亿元、10.20亿元，呈现扭亏为盈并快速增长的趋势 [6][35] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为79.84亿元、90.47亿元、109.06亿元，增长率分别为-19.77%、13.31%、20.55% [10][39] - 预计公司2026-2027年摊薄每股收益分别为1.971元、3.485元，净资产收益率(ROE)将恢复至15.57%和23.33% [10][39] 成都华微核心技术与产品 - 公司是国家“909”工程集成电路设计公司，在特种集成电路领域处于国内领先地位，产品覆盖FPGA、ADC/DAC、MCU、Memory、PMIC等多种通用及ASIC芯片 [12][41][17] - 在ADC（模数转换器）领域实现显著技术突破，新发布的12位40GSPS射频直采ADC芯片填补国内高端空白，达国际领先水平，8位64G超高速ADC已小批量供货 [13][42] - 在AI计算领域，已开发算力达16Tops的边缘计算芯片并小批量试用，更高算力（100Tops）芯片在研，同时在高性能MCU和智能异构SoC方面有技术积累和布局 [13][17] 成都华微重点布局领域 - 重点布局太空算力领域，已拥有抗辐照FPGA及ADC产品（如8位64G ADC抗辐照能力达75MeV），并与燧原科技合作拓展高算力GPU在太空算力等场景的应用 [14][43] - 布局TSN（时间敏感网络），成立TSN研发中心并参与箭载TSN技术规范制定，已推出TSN网络交换板卡，为航空航天等对实时性要求高的场景提供整体解决方案 [14][43] - 公司高速高精度ADC产品已获得集成电路测试设备、仪器仪表等领域订单，依托数字与模拟集成电路的深厚积累，在系统集成和整体解决方案方面具备竞争优势 [14][44] 杭州银行业务经营情况 - 2025年前三季度，公司实现营业收入288.80亿元，同比增长1.35%，实现归母净利润158.85亿元，同比增长14.53% [25][54] - 截至2025年三季度末，公司贷款总额达10,255.73亿元，较上年末增长9.39%，其中对公贷款达7,296.26亿元，较上年末增长15.51%，重点投向科创、绿色、跨境等领域 [25][54] - 公司资产质量保持优质，截至2025年三季度末不良贷款率为0.76%，与上年末持平，拨备覆盖率为513.64%，风险抵补能力充足 [25][54] 杭州银行负债管理与特色业务 - 公司负债端基础稳固，截至2025年三季度末存款总额13,485.77亿元，较上年末增长5.97%，其中对公存款占比达69.9%，依托长三角企业客群优势扎实 [26][55] - 公司通过丰富代发、承销等业务场景带动结算存款增长，并严控高息存款，管理中长期定存及大额存单总额，以优化负债成本 [23][52] - 公司构建了“大公司、大零售、大资管”三大特色板块，大公司板块承销债务融资工具1,279.78亿元，省内市占率第一；大零售板块零售AUM达6,743.57亿元；大资管板块理财产品余额5,574.58亿元 [27][56] 杭州银行财务预测 - 券商预计公司2025-2027年营业收入分别为393.54亿元、420.70亿元、453.69亿元 [28][57] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为194.53亿元、220.78亿元、248.75亿元，对应净利润增长率分别为14.55%、13.49%、12.67% [28][57] - 预计公司2025-2027年每股净资产(BVPS)分别为18.26元、20.91元、24.11元，对应2025年12月5日收盘价的市净率(PB)估值分别为0.85倍、0.75倍、0.65倍 [28][57]

文章核心观点 交通银行上海市分行通过全牌照优势和数字化创新，深度融入并服务上海“五个中心”（经济、贸易、航运、科创中心等）建设，在高端制造、先导产业、跨境贸易、航运金融及科技金融等领域提供全方位、全生命周期的金融服务，以金融力量支持上海现代化产业体系构建和城市能级提升 [1][14][13][27] 服务经济中心与现代化产业体系 - 聚焦上海“2+3+6+6”现代化产业体系，将金融资源注入关键产业，支持传统产业数智化与绿色低碳转型、三大先导产业及未来产业发展 [2][15] - 作为中国商飞供应链平台独家合作银行，以数字化创新破解航空产业链融资难题，2024年6月落地中国商飞“脱核”供应链平台首单业务，保障国产大飞机C919供应链安全 [2][15] - 为首艘国产大型豪华邮轮“爱达·魔都号”建造与运营提供融资及综合服务，为该船舶融资项目投放7.3亿元，并通过自贸区FTN账户落地船上约500名境内人员代发业务 [3][16] - 全力支持集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业，截至2025年9月末，为超1000家相关企业提供超过1700亿元授信额度 [3][17] - 为一家主流集成电路芯片制造企业提供外汇便利化服务，该企业年汇款结算近1000笔，2025年涉外收支规模预计超20亿美元，实现资料零提交办理外汇业务 [3][17] - 成为规模150亿元的未来产业基金的独家托管行，支持上海本土企业成长 [4][17] - 支持绿色科技企业“出海”，截至2025年10月末，为阿里巴巴、远景能源、均胜电子等企业提供境外贷款余额达46亿美元，较年初增长21% [4][18] - 响应“一带一路”倡议，为宝武西芒杜铁矿等项目提供贷款，截至2025年10月末，相关贷款余额较年初增长28% [5][18] 聚焦贸易中心与跨境金融 - 针对新型离岸贸易模式（如某纺织品外贸企业“全球采购—境外加工—直交付海外客户”）的痛点，依托“交银航贸通”平台提供定制化便利化结算方案，帮助企业掌握资金流向与汇率变化 [6][19][20] - 在跨境支付领域进行数字化创新，依托多边央行数字货币桥（mBridge）平台落地多笔标志性首单业务，包括协助某央企完成面向新加坡供应商的首笔mBridge数币汇款，以及完成首笔数字人民币“货币桥”跨境物流支付，实现“线上操作、一键支付、实时到账” [7][20] - 这些创新旨在为上海构建更高效、低成本、独立自主的数字支付通道，提升“上海价格”和“上海服务”的全球话语权 [7][21] 支撑航运中心与金融创新 - 落地“航运管家”（中远版）业务，打造全流程数字化结算体系，将海运费结算操作时间从3天以上压缩至分钟级，人工工作量减少80% [1][8][14][22] - 针对航空产业巨额融资需求，创新推出“流动资金贷款/贸易融资+保理业务”和“飞机租赁应收租金保理业务超长期限”两项飞机融资模式 [8][22] - 相关航空金融业务已推广至东方航空、春秋航空、中飞租赁、中航租赁等企业，截至2025年11月末，累计实现30架飞机近165亿元信贷投放 [9][23] - 酝酿出台《航空航运融资业务暂行管理办法》，旨在对标国际惯例，探索航运金融的“交行标准”，将资源向港口、船舶制造、航运物流等重点领域倾斜 [9][23] 助力科创中心与科技金融 - 2024年8月27日在张江科学城挂牌交通银行首家总行级科技金融中心，致力于破解银行服务科创企业存在的“看不懂、不会做、评估难、缺标准、不敢做、不愿做、产品缺乏”四大难题 [10][24] - 组建8个行业攻坚小组，深入研究集成电路、生物医药等细分赛道，打造“懂科技、懂金融”的复合型人才队伍，将金融服务嵌入企业生命周期 [11][25] - 发布创新信贷产品“智慧榜单贷”，引入AI大数据模型，参考头部投资机构的投资决策进行授信，一家IC公司凭借优良融资记录在产品发布后十余天获批4000万元贷款 [11][26] - 截至2025年8月末，通过“智慧知产贷”等创新产品，为超1600家科创企业提供近80亿元支持 [11][26] - 构筑“股、贷、债、租、托”立体式科创金融生态圈，通过投贷联动、“云路演”等方式，为科创企业链接投资机构、券商等多元资源，其服务方案入选人行上海总部典型案例汇编 [12][13][26][27] - 积极探索源头创新，与上海交通大学等高校战略合作，将金融服务前移至实验室阶段，助力实现“从0到1”的突破 [13][27]

沐曦股份上市表现与业务概况 - 公司沐曦股份于科创板上市首日股价大涨近7倍，最新总市值超过2600亿元 [1] - 公司成立于2020年9月，是国内高性能通用GPU领域的领先企业，其产品在通用性、核心性能及商业化方面处于国内市场领先地位 [1] - 公司GPU产品已在10余个智算集群实现规模化应用，是国内少数能达成“千卡集群”商业化落地的GPU供应商之一 [1] 南京市政府投资基金对沐曦股份的支持 - 南京市区两级基金已累计投资沐曦股份共计约8亿元 [1] - 2020年10月，沐曦股份在南京成立第一家全资子公司沐曦南京公司，次月南京市政府投资基金合作子基金即参与投资入股 [1] - 投资形成了“资本注入—技术迭代—产业升级”的正向循环 [1] 南京市政府投资基金的整体运作与成效 - 自2016年起，南京财政全额出资设立新兴产业发展基金和科技创新基金，通过“子基金+直跟投”方式引导社会资本 [2] - 截至今年11月底，南京市累计成立子基金153只，投资策略为投早、投小、投长期、投硬科技，已推动包括沐曦股份、汉桑科技在内的11家本地企业上市 [2] - 基金围绕集成电路、软件信息服务等重点领域发力，投资后吸引了寒武纪、胜科纳米、摩尔线程等近10家上市公司在南京设立子公司 [2] 南京市政府投资基金的投资培育成果 - 南京市级政府投资基金累计投资南京本地项目751个，并招引了蜂巢能源、蔚来汽车XPT等项目落地 [2] - 通过基金培育，产生了高新技术企业281家，省级及以上专精特新企业146家，独角兽企业31家，培育独角兽企业53家，瞪羚及培育瞪羚企业48家 [2] 南京市优化营商环境与产业政策 - 南京市连续多年出台优化营商环境政策文件，今年7月出台了《南京市关于加快培育独角兽企业、瞪羚企业若干政策措施》，涵盖10大类45条举措 [3] - 作为江苏省唯一获批创建国家人工智能创新应用先导区的城市，南京围绕算法、算力、数据等关键要素出台了一系列文件，推动人工智能产业发展 [3]

粤芯半导体IPO概况 - 被誉为“广州第一芯”的粤芯半导体创业板IPO申请已于12月19日获深交所受理，保荐机构为广发证券 [2][3][14] - 公司本次IPO拟募资75亿元，其中60亿元投向半导体主业，15亿元用于补充流动资金 [2][4] - 公司选择了创业板上市标准三，即预计市值不低于50亿元且最近一年营业收入不低于3亿元，是继大普微之后第二家以未盈利状态申报创业板的企业 [4][15] 粤芯半导体业务与财务表现 - 公司是广东省首个实现量产的12英寸晶圆制造平台，目前拥有两座12英寸晶圆厂，规划产能合计8万片/月，报告期末已实现产能5.2万片/月 [3][14] - 公司计划新增一条规划产能4万片/月的12英寸集成电路数模混合特色工艺生产线，建成后总规划产能将达到12万片/月 [3][14] - 在显示驱动芯片领域，2024年其高压显示驱动芯片12英寸晶圆出货量排名中国大陆晶圆厂第三名 [3][14] - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司营业收入分别为15.45亿元、10.44亿元、16.81亿元及10.53亿元 [4][15] - 同期，公司归母净利润分别为-10.43亿元、-19.17亿元、-22.53亿元及-12.01亿元，2022年至2025年上半年累计净亏损达64.14亿元，累计未分配利润为-89.36亿元 [2][4][15] - 公司预计最早于2029年才能整体实现盈利 [4][15] - 截至2025年上半年末，公司合计负债达160.95亿元，较2024年末增长28.06亿元，资产负债率升至76.08% [5][15] 募资用途与公司地位 - 75亿元募资中，35亿元将投入12英寸集成电路模拟特色工艺生产线（三期）项目，该项目总投资162.5亿元 [4][14] - 25亿元将用于特色工艺技术平台研发，包括65nm硅光及光电共封、eNVM工艺MCU、22nm存算一体芯片3个子项目 [4][14] - 公司自2022年起连续三年入选《胡润全球独角兽榜单》，是集成电路行业的超级独角兽 [3][14] 智光电气与李永喜的投资收益 - 智光电气实控人李永喜于2017年与陈卫共同创办了粤芯半导体 [2][7] - 截至目前，李永喜及其实际控制的智光电气通过间接方式合计持有粤芯半导体约23.81%的股权 [2][9][19] - 以粤芯半导体最近一次外部股权融资对应的253亿元投后估值估算，李永喜及智光电气的持股估值约为60.24亿元 [2][9][19] - 粤芯半导体IPO获受理后的首个交易日，智光电气股价一字涨停，随后在12月23日再度上涨4.81%，股价突破10元创2021年以来新高，年内累计涨幅达65.09% [9][19] 智光电气其他投资与主业表现 - 2019年7月，智光电气投资1.60亿元参与南网能源战略融资，以南网能源解禁日收盘价7.51元/股计算，该项投资浮盈超过6.51亿元，投资回报率超过4倍 [10][20] - 2020年，公司发起设立私募基金广州智光，主要投向半导体、集成电路、芯片设计等相关产业，已投资中广立微、昂瑞微、慧智微等多家公司 [10][20] - 投资业务显著影响业绩：2020年公允价值变动损益2.06亿元，同比增长199.45%，占营收9.61%；2021年增至7.58亿元，同比增长268.39%，占营收40.13% [10][20] - 受投资收益推动，2020年和2021年公司归母净利润同比上升113.12%和40.06%，尽管同期营业收入分别同比下降16.10%和11.83% [10][20] - 2022年至2024年，公司公允价值变动收益持续下滑，2022年降至1.77亿元（降幅76.59%），2023年亏损3.76亿元，2024年亏损0.87亿元 [11][21] - 同期，公司归母净利润连续三年走低，分别为0.42亿元、-1.57亿元和-3.26亿元 [11][21] - 2025年前三季度，公司营业收入为25.07亿元，同比增长32.03%，但归母净利润为-0.51亿元，仍未扭亏 [11][21] 市场环境与粤芯半导体股东结构 - 截至12月23日，2025年A股已有109家公司上市，上市首日收盘价相对发行价的平均涨幅高达250.10% [6][16] - 粤芯半导体股权结构分散，无控股股东及实际控制人，共有47名股东，以外部投资者为主 [6][16] - 公司已完成两轮增资：首轮规模45亿元，参与方包括广州产投、广汽、上汽、北汽、盈科资本等；第二轮规模23亿元，由广州科创产投、广东半导体基金等出资 [6][16]