宏观经济数据 - 8月规模以上工业增加值同比增长5.2%[2] - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%[2] - 1-8月固定资产投资同比增长0.5%，房地产开发投资同比下降12.9%[2] - 8月CPI同比下降0.4%，PPI同比下降2.9%[7] - 8月出口增长率放缓至4.4%，对美出口下降33%[9] 金融与信贷 - 8月新增人民币贷款5900亿元，同比少增3100亿元[8] - 8月政府债券净发行1.37万亿元，同比少2480亿元[8] - 社融增速因信贷和政府债券疲软而微降[8] 行业与投资 - 1-8月全国铁路固定资产投资5041亿元，同比增长5.6%[4] - 广州市出台2025-2027年车网互动(V2G)规模化应用方案[4] - 商务部对美进口模拟芯片反倾销调查，2022-2024年进口量增37%但价格降52%[5] 政策与市场动态 - 中美经贸会谈就TikTok问题、减少投资障碍等达成框架共识[3] - 新型政策性金融工具拟设5000亿元，地方债限额提前下达[2] - 数字人民币跨境支付获鼓励，中印尼本币结算合作预计2025年投产[5]

市场整体估值水平 - A股巴菲特指标为87.14%，处于相对较高区间，高于70%-80%的安全区间 [5][25] - 上海市场总市值621,551.02亿元，流通市值584,862.53亿元，平均市盈率15.78倍 [21] - 深圳市场总市值416,680.98亿元，流通市值360,088.48亿元，平均市盈率30.66倍 [22] 宽基指数估值分位 - 沪深300 PE估值分位85.15%，上证50分位90.79%，上证指数分位97.37% [6] - 北证50 PE估值分位99.39%，科创50分位99.78%，中证A100分位99.92% [6] - 中证500 PE估值34.11，较上期上升2.32%，处于56.69分位 [14][31] - 科创50 PE估值184.35，较上期下降0.72%，处于190.32分位 [14][31] - 中证1000 PE估值46.99，较上期上升0.26%，处于101.10分位 [14][31] 行业PE估值分位 - 食品饮料行业PE估值分位12.01%，农林牧渔分位14.32%，处于历史低位 [7][36] - 煤炭行业PE分位80.06%，汽车81.76%，钢铁82.81%，传媒84.16% [1][7] - 商贸零售PE分位90.11%，电子92.84%，计算机97.82%，房地产100.00% [1][7] - 房地产行业PE估值66.62，较上期大幅上升45.90% [36] - 国防军工PE估值86.27，较上期下降8.89%，计算机93.16下降7.40% [36] 指数估值变动 - 中证新能PE估值50.69，较上期上升7.36%，PB估值2.67上升8.20% [14][15] - 半导体PE估值129.72下降2.45%，PB估值6.82下降1.88% [14][15] - 创业板指PE估值42.32上升3.18%，PB估值5.26上升3.34% [30][31] - 北证50 PB估值5.47上升2.12%，PE估值78.47上升2.03% [15][32] 行业PB/PS估值 - 银行业PB估值0.55下降5.17%，非银金融PB估值1.38下降5.48% [40][41] - 电力设备PB估值3.01上升8.66%，公用事业PB估值1.67上升7.74% [40][41] - 食品饮料PS估值4.43上升0.14%，房地产PS估值0.67上升6.62% [44][45] - 石油石化PS估值0.56下降0.19%，银行业PS估值2.72下降0.59% [45]

市场表现 - 三大股指集体高开 沪指涨0.27% 深成指涨0.16% 创业板涨0.19% [1] - 抖音概念板块指数上涨1.57%至1571.72点 主力净流入省广集团3.5亿元 线上线下3337.3万元 [3] - 房地产板块指数上涨0.82%至2358.29点 主力净流入首开股份1.1亿元 香江控股4030.9万元 [5] 板块动态 - 抖音概念股活跃 省广集团涨停 线上线下涨近9% 因中美就TikTok问题达成基本框架共识 [2] - 房地产板块拉升 香江控股与荣盛发展涨停 全国190地出台近440条优化政策 政策密集发布助推"金九银十"预期 [4] 机构观点 - 国金证券认为A股第三轮重估渐行渐近 建议关注高股息资产、科技板块及出海/产业升级企业 [5] - 银河证券指出AI应用具备技术基础 游戏行业保持高景气度 新游亮眼表现将推动2025年业绩增长 [6][7] - 中信证券强调136号文理顺储能价格机制 容量电价机制下储能项目具备盈利性 行业增速有望达30% [8]

小市值股票概况 - 小市值品种相较于大盘股具备更高股性和活跃度 更容易成为行情核心 [1] - 截至9月15日收盘 两市共977只个股流通市值低于30亿元 其中402只个股流通市值不足20亿元 [1] - 总市值方面 两市共1659只个股总市值低于50亿元 其中570只个股总市值不足30亿元 [1] 最小市值个股排名 - 流通市值最小前三只股票分别为紫天退1.01亿元 *ST元成5.60亿元 博菲电气6.09亿元 [1] - 总市值最小前三只股票分别为紫天退1.02亿元 *ST元成5.60亿元 *ST苏吴6.75亿元 [1] 低流通市值个股明细 - 紫天退流通市值1.01亿元 总市值1.02亿元 市盈率9.04倍 属于传媒行业 [1] - *ST元成流通市值5.60亿元 总市值5.60亿元 无市盈率数据 属于建筑装饰行业 [1] - 博菲电气流通市值6.09亿元 总市值26.69亿元 市盈率155.38倍 属于基础化工行业 [1] - 坤泰股份流通市值6.29亿元 总市值22.77亿元 市盈率51.71倍 属于汽车行业 [1] - *ST苏吴流通市值6.75亿元 总市值6.75亿元 无市盈率数据 属于医药生物行业 [1] 行业分布特征 - 机械设备行业出现频率较高 包括鸿铭股份7.02亿元 普莱得8.39亿元 和泰机电8.87亿元等 [1][2] - 电子行业代表有东南电子7.55亿元 *ST恒久8.17亿元 贝隆精密8.71亿元 [1] - 电力设备行业包含常友科技8.09亿元 欣灵电气8.66亿元 [1] - 汽车行业涉及坤泰股份6.29亿元 毓恬冠佳8.91亿元 [1][2] - 医药生物行业出现*ST苏吴6.75亿元 天益医疗8.54亿元 [1]

核心观点 - 市场预期美联储降息 推动全球资产价格上涨 美债和美股同步上涨反映经济软着陆预期 [1][3][5] - 就业数据下调但失业率保持稳定 支持美联储预防式降息决策 核心CPI显示内生性通胀为主 为鸽派政策提供依据 [7][8] - 财政赤字维持高位 居民财富效应强劲 支撑内需和经济韧性 2026年可能延续宽松货币与积极财政政策组合 [9][10][12][13][16] - 特朗普政府可能通过价格控制政策抑制通胀风险 重点涉及能源、医疗、住房及公用事业领域 模仿尼克松时代上半段经济繁荣策略 [17][18][19] - 短期流动性冲击有限 投资机会集中于政策受益行业、降息敏感的小盘股及新兴市场资产 港股有望受益 [21] 经济数据与政策预期 - 2023年新增就业数据下调91万 超出市场预期 但失业率稳定于4.3% 表明就业市场温和放缓而非恶化 [7] - 8月核心CPI环比增长0.35% 若持续则同比达4.3% 主要受核心服务业主导 关税直接影响有限 [7][8] - 美联储预计降息25基点 就业数据修正强化鸽派立场 支持预防式降息以保障经济软着陆 [7][8] - 2025年美国财政赤字率3.1% 低于去年同期3.6% 但仍高于疫情前水平 财政支持力度持续 [9][10] 居民部门与内需动力 - 家庭净资产创历史新高 股权投资升值推动财富效应 居民可支配收入偿付能力创新高 杠杆率下降 [12] - 财富效应巩固居民消费信心 支撑美国内需增长 成为经济核心动力 [12][13] 资产表现与投资机会 - 降息预期下美元走弱 利好全球风险资产 新兴市场和港股受益 [16][21] - 短期流动性冲击有限 TGA账户余额6675亿美元 需在9月底前增至8500亿美元 但市场影响较小 [21] - 投资方向聚焦特朗普政策鼓励行业、降息敏感的小盘股及非美资产 [21] 行业与个股表现 - 阿里巴巴周涨14.4% 因AI芯片研发及云计算进展 新模型降低成本提升性能 [28] - 网易周涨13.8% 因新游戏表现良好及经典游戏激活 估值修复至中性 [28] - 泡泡玛特周跌10.6% 因核心IP二手价格暴跌 摩根大通下调评级至中性 [28] - 迪士尼周跌1.7% 奈飞周跌4.5% 均受派拉蒙收购华纳兄弟传闻影响 潜在竞争加剧 [28] - 美光科技周涨19.7% 因AI驱动存储需求预期及涨价信息 [28] - 美团周跌6.3% 因阿里和抖音切入到店业务 竞争加剧 [28]

9月11日，多家媒体披露美国科技巨头甲骨文（Oracle）创始人拉里·埃里森（Larry Ellison）之子——大卫·埃里森（David Ellison）所主导的新晋媒体巨头 派拉蒙天舞（Paramount Skydance），准备对规模更为庞大的华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery, WBD）发起收购。 这起"蛇吞象"交易点燃了全球文娱产业的神经。巧合的是，就在消息传出的前一天，由于AI业务的惊人增长，甲骨文股价一夜飙升，为拉里·埃里森带来 了近1000亿美元的财富增量，使其家族总资产突破4000亿美元大关。 源自硅谷的雄厚资本，正以前所未有的姿态，准备改写好莱坞的权力版图。 从此前对TikTok的收购意图，到几个月前拿下派拉蒙，再到如今觊觎华纳兄弟，埃里森家族在娱乐传媒领域的一系列迅猛动作，究竟是深思熟虑的商业帝 国战略延伸，还是一场由家族财富支撑的"富二代"个人兴趣游戏？ 这不仅关乎好莱坞的未来格局，也可能间接影响到远在太平洋对岸的中国观众和内容产业。 埃里森家族：好莱坞的"不速之客" 华纳兄弟探索的体量比派拉蒙庞大得多。它由华纳兄弟影业（拥有DC宇宙、哈利波特、指环王等IP）、 ...

市场表现 - 上证指数收盘3860.50点，下跌0.26%或10.09点 [1] - 深证成指收盘13005.77点，上涨0.63%或81.64点 [1] - 创业板指收盘3066.18点，上涨1.51%或45.76点，延续强势表现 [1][3] - 沪深300指数收盘4533.06点，上涨0.24%或11.06点 [1] - 科创50指数收盘1340.40点，上涨0.18%或2.38点 [1] - 北证50指数收盘1606.96点，上涨0.38%或6.08点 [1] 行业板块表现 - 电力设备板块领涨，涨幅2.22% [2] - 传媒板块上涨1.94% [2] - 农林牧渔板块上涨1.79% [2] - 汽车板块上涨1.44% [2] - 煤炭板块上涨1.32% [2] - 综合板块跌幅最大，下跌1.80% [2] - 通信板块下跌1.52% [2] - 国防军工板块下跌1.05% [2] - 银行板块下跌0.90% [2] - 有色金属板块下跌0.81% [2] 概念板块表现 - 猪肉概念涨幅居首，上涨2.82% [2] - 云游戏概念上涨2.63% [2] - 电子竞技概念上涨2.53% [2] - 手机游戏概念上涨1.88% [2] - 养鸡概念上涨1.80% [2] - 军工信息化概念跌幅最大，下跌1.35% [2] - 太赫兹概念下跌1.34% [2] - 铜缆高速连接概念下跌1.30% [2] - 国产航母概念下跌1.29% [2] - 数据确权概念下跌1.26% [2] 宏观经济数据 - 2025年1-8月全国固定资产投资同比增长0.5% [3] - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4% [3] - 8月除汽车外消费品零售额增长3.7% [3] - 8月规模以上工业增加值同比增长5.2% [3] - 8月国民经济运行总体平稳，转型升级稳步推进 [3][4] 市场趋势与展望 - 市场呈现结构性分化，沪指收跌而深市收涨 [3][4] - 全市场超3300只个股下跌，赚钱效应一般 [3] - 热点快速轮动，资金存在一定分歧 [3][4] - 中期向好的核心逻辑未变，政策支撑持续、流动性宽松及盈利修复驱动 [4] - 市场仍有望延续震荡向上趋势 [4] 配置建议 - 建议关注有色金属板块 [4] - 建议关注汽车板块 [4] - 建议关注食品饮料板块 [4] - 建议关注金融板块 [4] - 建议关注TMT板块 [4]

市场总览 - 2025年9月15日上证指数下跌0.26%，沪深300上涨0.24%，科创50上涨0.18%，中证1000下跌0.1%，创业板指上涨1.51%，恒生指数上涨0.22% [3][4] - 当日表现最佳行业为电力设备（+2.22%）、传媒（+1.94%）、农林牧渔（+1.79%）、汽车（+1.44%）和煤炭（+1.32%），表现最差行业为综合（-1.8%）、通信（-1.52%）、国防军工（-1.05%）、银行（-0.9%）和有色金属（-0.81%） [3][4] - 全A市场总成交额达23032亿元，南下资金净流入144.73亿港元 [3][4] 食品饮料行业核心观点 - 新消费趋势重构食品饮料投资范式，短暂回调后行情有望延续，中长期趋势明确且存在持续布局机会 [5] - 大众品板块表现分化，新消费相关标的业绩表现优于传统消费，传统消费业绩承压 [5] - 新消费板块阶段性调整主因包括资金轮动、高估值标的解禁压力及溢价修正，但核心驱动因素未变 [5] - 行业核心驱动因素包括新渠道（会员制商超、即时零售、调改商超）贡献及新产品（如魔芋等爆品）的出现 [5] - 与市场认知存在差异：市场认为新消费机会有限因爆品生命周期短，但报告认为新消费投资范式已形成且趋势可持续 [5]

本报讯(记者聂伟戴志宇)由省委网信办提出、新华报业传媒集团牵头编制的省级地方标准《传媒行业数 据分类分级指南》，经省市场监督管理局批准，近日正式实施。这是全国首个省级传媒行业数据分类分 级标准，填补了国内传媒行业数据分类分级技术规范的空白。 传媒行业尤其是党媒作为意识形态传播的主渠道、主阵地，一旦发生数据篡改、数据盗用等安全事件， 会大大影响国家安全、社会稳定和公众利益。而数据分类分级是数据安全保护中的一项基础性工作，也 是开展传媒数据治理，实现数据采集汇聚、加工处理、流通交易、共享利用等全过程保护的前提和基 础。为此，新华报业传媒集团发挥主流媒体责任担当，联合省电子信息产品质量监督检验研究院(江苏 省信息安全测评中心)等9家单位，系统性推进标准编制工作，历时两年多，最终编制完成了一部兼具科 学性与实操性的行业规范。 《指南》立足传媒行业数据特点，创新性构建"业务类型+传媒活动周期"双维度分类体系，将数据细分 为基础数据、媒体数据等七大类，并明确核心数据、重要数据、一般数据(含3个细分等级)的分级标 准，配套形成全流程管控机制与差异化保护措施，实现不同类型、不同级别数据差异化管理和安全保 护。 ...

基金净值表现排名 - 2025年9月15日开放式基金净值增长排名前10的基金包括同泰慧利混合A（单位净值1.3930，累计净值1.5660）、同泰慧利混合C（单位净值1.3615，累计净值1.5345）、华夏中证动漫游戏ETF（单位净值1.5951，累计净值1.5951）、国泰中证动漫游戏ETF（单位净值1.5828，累计净值1.5828）、游戏动漫（单位净值1.6473，累计净值1.6473）、嘉实清洁能源股票发起式C（单位净值0.9610，累计净值0.9610）、嘉实清洁能源股票发起式A（单位净值0.9775，累计净值0.9775）、华夏中证动漫游戏ETF发起式联接（单位净值1.6523，累计净值1.6523）等 [2] - 2025年9月15日开放式基金净值增长排名后10的基金包括诺德兴新趋势C（单位净值1.0593，累计净值1.0593）、易方达先锋成长混合C（单位净值1.9476，累计净值1.9476）、易方达先锋成长混合A（单位净值1.9790，累计净值1.9790）、诺德兴新趋势A（单位净值1.0770，累计净值1.0770）、诺德新生活C（单位净值1.9832，累计净值1.9832）、诺德新生活A（单位净值1.9877，累计净值1.9877）、富国互联科技股票型C（单位净值3.7812，累计净值3.7812）、富国互联科技股票型A（单位净值3.8876，累计净值3.8876）等 [4] - 同泰慧利混合A在2025年9月15日单位净值较2025年9月12日（1.3243）增长5.19%，累计净值较2025年9月12日（1.4973）增长4.59% [2] - 华夏中证动漫游戏ETF在2025年9月15日单位净值较2025年9月12日（1.5314）增长4.16% [2] - 诺德兴新趋势C在2025年9月15日单位净值较2025年9月12日（1.0882）下降2.65% [4] - 易方达先锋成长混合C在2025年9月15日单位净值较2025年9月12日（2.0007）下降2.65% [4] 市场行情分析 - 2025年9月15日上证指数高开补缺后横向震荡小阴报收，创业板高开冲高后震荡回落中阳反弹报收，成交额2.30万亿元，个股涨跌家数比1916:3375 [6] - 领涨行业包括电气设备和互联网，涨幅均超过2% [6] - 领涨概念包括猪肉和云游戏，涨幅均超过2% [6] - 领跌行业为通信设备，跌幅超过2% [6] 基金持仓分析 - 同泰慧利混合A持股集中度54.73%，前十大持仓包括冰川网络（日涨幅6.03%，占净资产比6.08%）、中文在线（日涨幅-1.23%，占净资产比6.02%）、欢瑞世纪（日涨幅-3.11%，占净资产比5.97%）、盛天网络（日涨幅2.42%，占净资产比5.54%）、电魂网络（日涨幅2.34%，占净资产比5.53%）、掌阅科技（日涨幅0.00%，占净资产比5.38%）、星辉娱乐（日涨幅20.00%，占净资产比5.30%）、海看股份（日涨幅-0.63%，占净资产比5.22%）、幸福蓝海（日涨幅10.65%，占净资产比4.90%）、天地在线（日涨幅0.16%，占净资产比4.79%） [7] - 该基金风格偏向传媒行业，属于动漫游戏方向的主动型混合基金，基金规模0.30亿元 [7] - 诺德兴新趋势C持股集中度43.27%，前十大持仓包括新国都（日涨幅-0.56%，占净资产比5.35%）、泰凌微（日涨幅-1.41%，占净资产比4.85%）、美图公司（占净资产比4.79%）、快手-W（占净资产比4.77%）、姫芯科技（日涨幅-0.64%，占净资产比4.72%）、国能目新（日涨幅4.47%，占净资产比4.34%）、高伟电子（占净资产比3.81%）、新大陆（日涨幅0.48%，占净资产比3.61%）、金蝶国际（占净资产比3.55%）、宇信科技（日涨幅-0.62%，占净资产比3.48%） [7] - 该基金风格属于科技方向，但持仓不押注单一方向，基金规模0.06亿元 [7]