市值表现 - 宁德时代A股盘中最高触及402.59元/股 H股最高触及535.5港元/股 双双创历史新高 [3] - 宁德时代A+H股总市值盘中突破1.83万亿元 收盘时达1.8066万亿元 超越贵州茅台1.802万亿元 [2][3] - 9个交易日内市值激增3100亿元 相当于一家牧原股份（2887亿元）的市值规模 [2][4] 股价驱动因素 - 海外储能需求爆发式增长 头部电池厂2026年订单接近排满 [5] - 机构调研显示9月订单量环比激增超50% 产能利用率接近上限 [5] - 摩根士丹利认为公司在欧洲市场取得突破 储能领域竞争优势显著 [5] - 杰富瑞预测2026年净利润将达860亿元 [5] 政策支持 - 新型储能装机目标2027年达1.8亿千瓦以上 锂离子电池为主流技术路线 [6] - 汽车行业稳增长方案提出2025年新能源汽车销量目标1550万辆 [6] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入1788.86亿元 同比增长7.27% [6] - 上半年净利润304.85亿元 同比增长33.33% [6] 机构持仓 - 2589只基金合计持有5.93亿股 流通市值1496.31亿元 占流通盘13.47% [7] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持378.79万股至4699.65万股 [7] - 易方达沪深300ETF新进前十大股东 持股3354万股 [7] 行业格局演变 - 新能源与硬科技为代表的"新经济"正在挑战消费与传统制造为代表的"传统经济" [2][9] - 美国市值前十企业九家为科技公司 日本市场科技企业取代金融制造业占据主导 [10] - 2019年底至2023年8月 A股211只涨幅超300%个股中电子（34只）、机械设备（25只）、汽车（23只）、电力设备（20只）行业占比最高 [10]

核心观点 - 宁德时代市值在9月25日盘中及收盘均超越贵州茅台 标志着以新能源和硬科技为代表的"新经济"力量在资本市场挑战传统消费和制造业主导地位 [3][5][11] 市值表现 - 9月25日宁德时代A股盘中最高涨近6%至402.59元/股 H股最高涨近6%至535.5港元 总市值突破1.83万亿元超越贵州茅台1.8万亿元 [3][5] - 收盘时A股报392元/股涨3.4% H股报532港元涨5.14% 总市值1.8066万亿元仍高于贵州茅台1.802万亿元 [5] - 过去9个交易日市值激增3100亿元 相当于一家牧原股份(市值2887亿元)的规模 [3][5] 股价驱动因素 - 海外储能需求爆发式增长 头部电池厂2026年订单接近排满 [6] - 杰富瑞调研显示9月订单量环比激增超50% 产能利用率接近上限 预测2026年净利润达860亿元 [6] - 摩根士丹利认为欧洲市场突破和储能领域竞争优势将延续领先地位 [6] 政策支持 - 新型储能规模化建设专项行动方案提出2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上 以锂离子电池为主 [7] - 汽车行业稳增长工作方案目标2025年新能源汽车销量1550万辆左右 [7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入1788.86亿元同比增长7.27% 净利润304.85亿元同比增长33.33% [8] 机构持仓 - 2589只基金合计持有5.93亿股 流通市值1496.31亿元占流通盘13.47% [8] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持378.79万股至4699.65万股 易方达沪深300ETF新进前十大股东持股3354万股 [8] 市场结构变化 - 寒武纪-U曾在8月28日以1587.91元股价超越贵州茅台成为A股第一高价股 [10] - 2019年底至2025年8月底A股211只涨幅超300%的个股中 电子(34只) 机械设备(25只) 汽车(23只) 电力设备(20只)行业占比居前 [12] - 全球市值前十企业中科技公司占九席 英伟达(4.34万亿美元) 微软(3.77万亿美元) 苹果(3.38万亿美元)居前三 [11]

市值表现 - 宁德时代A股盘中最高触及402.59元/股 H股最高触及535.5港元 总市值突破1.83万亿元 超越贵州茅台的1.8万亿元 [1][2] - 收盘时A股报392元/股上涨3.4% H股报532港元上涨5.14% 总市值1.8066万亿元 仍高于贵州茅台的1.802万亿元 [1][2] - 过去9个交易日市值激增3100亿元 相当于一家市值2887亿元的牧原股份 [1][2] 股价驱动因素 - 海外储能需求爆发式增长 头部电池厂2026年订单接近排满 产能利用率接近上限 [3] - 杰富瑞研报显示9月订单量环比激增超50% 预计2026年净利润达860亿元 [3] - 摩根士丹利认为欧洲市场突破和储能领域盈利优势延续 估值具备吸引力 [3] 政策支持 - 新型储能规模化建设专项行动方案提出2027年新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上 以锂离子电池为主 [4] - 汽车行业稳增长工作方案目标2025年新能源汽车销量1550万辆左右 [4] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入1788.86亿元 同比增长7.27% [4] - 上半年净利润304.85亿元 同比增长33.33% [4] 机构持仓 - 2589只基金合计持有5.93亿股 流通市值1496.31亿元 占流通盘13.47% [5] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持378.79万股至4699.65万股 易方达沪深300ETF新进持股3354万股 [5] 行业趋势 - 新能源与硬科技为代表的"新经济"正在挑战消费与传统制造为主的"传统经济" [1][7] - 美国市值前十企业中九家为科技公司 日本市场科技主导型企业取代金融制造业占据前列 [7] - A股2019年底至今年8月底211只涨幅超300%个股中 电子(34)、机械设备(25)、汽车(23)、电力设备(20)行业占比最高 [8]

南向资金流向变化 - 近期南向资金开始流出新消费、生物医药、银行三大板块，这些板块上半年曾是布局重点 [1] - 上周南向资金净流入势头放缓，银行板块转为净流出，药品及生物科技成为资金流出第二高的细分领域 [3] - 招行等热门银行股已停止南向资金流入，银行股上涨更多是阶段性资金推动的"博弈行情" [4] 板块表现分析 - 银行股2025年以来整体跑赢大盘，沪深300中银行指数表现稳健，是少数录得正收益的周期板块 [3] - 泡泡玛特预期上半年收入同比增长不低于200%，溢利同比增长不低于350%，但股价近期持续回调并在7月16日大跌4 03% [4][6] - 恒生科技板块本周迎来反弹，阿里巴巴收盘上涨7%，美团收涨4 4%，京东收涨2 1%，受"黄仁勋访华"与AI行情驱动 [10] 市场策略与机会 - 当前市场交易偏向"哑铃形"策略，资金同时配置红利型资产/资源类品种和创新药/科技/新消费等景气成长类主题 [1] - 下半年潜在机会主要在恒生科技和传统经济中的优质企业，后者估值仍处于低位 [1][10] - 传统消费板块中竞争力较强的优质公司仍有长期发展空间，关键看企业是否构建了强大壁垒 [11] 外资与IPO市场 - 多数国际投行和资管机构仍相对看好中国市场的配置机会，外资仍低配中国且仓位很低 [12] - 香港IPO市场复苏，今年已有51家公司上市融资1240亿港元，基石投资者贡献42%资金其中约三分之二来自外资 [12][13] - 活跃的IPO活动利好港交所和有海外业务的中资券商，新上市的消费、医疗、科技等行业个股或面临更高市场需求 [13]