项目概述 - 半潜式海洋牧场"国能黄海1号"在江苏启东举行吉水仪式，这是江苏首座风光渔一体化半潜式海洋牧场 [1] - 平台创新性地将半潜式钢构网箱设计与在运海上风电机组深度融合，开创"风电+光伏+牧场"一体化新模式 [1] 技术特点 - 平台总长53米，总宽24米，高21米，养殖水体不小于1万立方米 [1] - 采用双层模块化设计，形成两个独立养殖单元 [1] - 搭载智能养殖系统，实时监测养殖生物生长状况与水质环境等关键参数，实现精准投喂、智能增氧等操作 [1] - 搭载50千瓦太阳能电力系统和储能系统，可实现绿色能源自给自足 [1] - 具有卓越的稳定性和抗风浪能力，恶劣海况下仍能保障养殖作业安全持续 [1] 经济效益 - 预计每年可产出60吨优质深远海大黄鱼 [1] - 年产值约540万元 [1] 模式创新 - "风电+光伏+牧场"一体化模式可在同一海域同时收获能源与渔业产品 [2] - 风力发电机将海风转化为清洁电能，光伏板持续产生电力，水下养殖设施中海洋生物成长 [2] - 实现资源高效利用，大幅提升海洋经济产出效益 [2] 生态效益 - 海上风电桩基为鱼类、贝类、藻类等提供栖息和产卵场所 [2] - 吸引海鸟等猎捕型生物，助力构建复杂稳定的海洋生态食物链 [2] - 实现经济效益与生态效益双赢 [2] 行业影响 - 为海上风电行业探索了平价时代提质增效的新路径 [2] - 推动传统养殖业向现代化、规模化、深远海领域跨越发展 [2]

总量研究 宏观 - 7月制造业PMI指数超预期回落至49.3%，生产活动扩张放缓，需求指数步入收缩区间，受极端天气和“抢出口”尾声影响[1] - 美国2025年二季度消费环比增速反弹，主要来自“抢进口”效应减弱下的净出口贡献，消费与投资疲弱，美联储下半年重启降息概率仍存[2] 债券 - 截至25Q2末，主动型债券基金业绩上升，杠杆率和久期回升，不同类型债基持仓有不同调整[3] - 票据市场利率具有资金和信贷属性，分别体现为跟随资金市场利率波动和随银行信贷投放力度加大而下行[4] 行业研究 电新 - 受益于战略地位提高、成本降低和政策驱动，欧洲海风建设加速，2024年新增装机2.6GW，预计2030年达11.8GW，国内布局欧洲市场的海风企业有望受益，建议关注管桩、整机、海缆相关企业[5] 基化 - 我国磷铵开工率低、盈利能力承压，头部企业向上游布局原料资源/产能可充分盈利，产业链布局缺失企业盈利或承压，产能可能出清[8] 石化 - 四大石化化工央企集团2025年中工作会议召开，强调深化改革发展新质生产力，保障能源安全[9] 公司研究 基化 - 考虑碳纤维板块承压，下调吉林化纤25 - 26年盈利预测，新增27年盈利预测，看好公司向碳纤维系列产品转型升级前景[10] 高端制造 - 苏试试验2025H1营收9.91亿元、归母净利润1.17亿元，25Q2营收5.61亿元、归母净利润0.76亿元，维持25 - 27年归母净利润预测，有望受益于下游需求回暖及新兴产业布局[11] 互联网传媒 - 百度集团25Q2及后续季度广告业务预计有较大压力，下调2025 - 27年Non - GAAP归母净利润预测、25年估值倍数和目标价，维持“买入”评级[12] 海外TMT - 高通FY25Q3业绩符合预期，维持对公司FY2025 - 2027归母净利润预测，维持“增持”评级[13] 市场数据 A股市场 - 上证综指收盘3573.21，跌1.18%；沪深300收盘4075.59，跌1.82%；深证成指收盘11009.77，跌1.73%；中小板指收盘6833.61，跌1.84%；创业板指收盘2328.31，跌1.66%[6] 股指期货 - IF2508收盘4147.00，涨0.04%；IF2509收盘4136.40，涨0.04%；IF2512收盘4105.20，涨0.08%；IF2603收盘4074.40，涨0.13%[6] 商品市场 - SHFESHFE黄金收盘770.28，跌0.45%；SHFESHFE燃油收盘2933，跌0.78%；SHFESHFE铜收盘78040，跌1.13%；SHFESHFE锌收盘22345，跌1.43%；SHFESHFE铝收盘20510，跌0.56%；SHFESHFE镍收盘119830，跌1.55%[6] 海外市场 - 恒生指数收盘24773.33，跌1.60%；国企指数收盘8882.95，跌1.72%；道琼斯收盘44461.28，跌0.38%；标普500收盘6362.90，跌0.12%；纳斯达克收盘21129.67，涨0.15%；德国DAX收盘24262.22，涨0.19%；法国CAC收盘7861.96，涨0.06%；日经225收盘41069.82，涨1.02%；韩国综合收盘3245.44，跌0.28%[6] 外汇市场 - 美元兑人民币中间价7.1441，跌0.1；欧元兑人民币中间价8.2703，跌0.43；日元兑人民币中间价0.0482，跌0.05；港币兑人民币中间价0.9101，跌0.1[6] 利率市场 - 回购市场DR001加权平均利率1.3152%，跌4.81BP；DR007加权平均利率1.5176%，跌4.67BP；DR014加权平均利率1.6043%，跌3.1BP；二级市场一年期国债YTM1.3807%，跌1.50BP；五年期国债YTM1.571%，跌1.49BP；十年期国债YTM1.7044%，跌1.36BP[6]

公司成立信息 - 华电(如东)海上风电有限公司近日成立 法定代表人为裴昌兵 注册资本3000万元 [1] - 经营范围涵盖发电 输电 供电业务 电力设施安装维修 以及新兴能源技术研发 海上风电系统研发 风力发电技术服务等 [1] - 公司由华电新能 上海电气风电集团股份有限公司 远东海缆有限公司等共同持股 [1] 业务范围 - 许可项目包括发电业务 输电业务 供(配)电业务 输电 供电 受电电力设施的安装 维修和试验 渔业捕捞 [1] - 一般项目涉及新兴能源技术研发 海上风电相关系统研发 风力发电技术服务 太阳能发电技术服务 储能技术服务等 [1] 股权结构 - 天眼查APP股权穿透显示 该公司由华电新能 上海电气风电集团股份有限公司 远东海缆有限公司等共同持股 [1]

欧洲海风建设加速 - 2024年欧洲海风新增装机量为2.6GW，预计2030年将达到11.8GW，主要集中在英国、德国、荷兰、波兰、法国等国家 [3] - 海风战略地位提高：俄乌冲突引发欧洲天然气危机，可再生能源转型成为战略共识，2030年环北海国家海风装机目标120GW，2050年目标300GW以上 [3] - 项目成本降低：欧洲央行实施八次降息，融资利率下降，开发成本从2010年5418美元/kW降至2023年3138美元/kW，平准化度电成本从0.205美元/kWh降至0.067美元/kWh [3] - 政策目标驱动：多国通过行政手段设立政策目标、改革拍卖制度推动海风发展 [3] 英国海风发展 - 截至2024年底，英国海风累计装机容量15.9GW，项目规划容量达95GW [4] - 英国政府目标2030年实现43-50GW海风装机，改革CfD拍卖制度包括降低准入门槛、提高预算灵活性、延长合同年限至20年 [4] 德国海风发展 - 2020-2021年因政策目标滞后陷入"空窗期"，2022年《海上风能法》明确2030/2035/2045年装机目标30/40/70GW [4] - 2023年和2024年拍卖容量分别达到8.8GW和8GW，截至2024年底累计装机容量9.2GW [4] 荷兰海风发展 - 截至2025年4月，荷兰海风在运容量4.7GW，在建容量5.5GW，已规划容量11.5GW [5] - 荷兰政府目标2032年实现21GW海风装机，2025-2027年期间有11GW待招标 [5] 波兰海风发展 - 波兰首个海上风电场2024年底开工建设，2025年进行新一轮CfD拍卖 [5] - 2025年已有1.4GW项目达成FID，预计2025-2030年新增6GW装机 [5]

政策导向与战略定位 - 中央财经委员会会议强调建设全国统一大市场及推动海洋经济高质量发展 作为中国式现代化的重要路径[1] - 广东省作为全国海洋经济第一大省 拥有大陆海岸线4084.5公里及近2000座海岛 具备向深远海发展的地理与经济优势[1] - 广东省发布《促进海洋经济高质量发展条例》并于7月1日施行 通过法治手段落实海洋强国战略[2] 产业发展与技术创新 - 推动海洋工程装备制造业升级 重点发展深远海渔业工程装备 海洋油气探采装备及海洋新能源装备[2] - 支持新型海洋装备研发 包括深潜器 无人船艇和水下机器人等领域的关键技术突破[2] - 引导电子信息企业向海洋领域拓展 加强物联网 大数据和人工智能技术在海洋场景的融合应用[3] 能源与基础设施布局 - 推进海上风电规模化开发与产业基地建设 完善全产业链并支持运维产业发展[3] - 优化港口资源整合 推动区域港口群协同发展 科学布局临港产业项目[3] - 支持广州 深圳与港澳共建世界一流港口群 培育现代航运服务集聚区及国际船舶登记中心[3] 资金支持与区域优势 - 广东省连续7年投入近20亿元专项资金 支持六大海洋产业315个创新项目[4] - 广州和深圳凭借资本实力与金融资源配置能力 为海洋科创企业融资及成果转化提供支撑[4] - 广东需加快传统海洋产业转型与新兴产业发展 释放海洋经济新增长空间[4]

全国统一大市场与海洋经济高质量发展 - 中央财经委员会第六次会议强调建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，同时提出推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展 [1] - 广东作为全国海洋经济第一大省，拥有4084.5公里大陆海岸线、近2000座海岛，具备向深远海发展的便利条件 [1] 广东省海洋经济高质量发展条例 - 《广东省促进海洋经济高质量发展条例》已于7月1日施行，强调推动海洋产业向非沿海地区延伸，探索建设海洋产业园区 [2] - 条例要求推动海洋工程装备制造业巩固提升，支持深远海渔业工程装备、海洋油气探采装备、海洋新能源装备等领域关键技术突破 [2] - 鼓励发展深潜器、无人船艇、水下机器人等新型海洋装备 [2] 新技术与海洋产业融合 - 广东省要求提升高端海洋电子装备研发能力，加快物联网、大数据、人工智能等技术在海洋领域的应用 [3] - 推动海上风电规模化开发，完善产业链，支持海上风电运维产业发展 [3] 港口与临港经济发展 - 广东将推动港口资源整合优化，促进区域港口群协同发展，科学布局临港产业项目 [3] - 支持广州、深圳等沿海港口城市与香港、澳门共同推进世界一流港口群建设 [3] 国际航运建设 - 广东计划培育现代航运服务机构、建设现代航运服务集聚区，推动国际船舶登记中心和国际船舶锚地服务基地建设 [3] 广东海洋经济基础与投入 - 广东海洋经济发展专项连续7年累计投入近20亿元，推动315个海洋项目创新发展 [4] - 广州和深圳拥有雄厚资本实力，深圳是国内资本配置中心之一，有利于海洋科创企业融资 [4]

国家海洋经济政策与海上风电发展 - 国家推动海洋经济高质量发展 海上风电作为海洋产业重要支柱排在首位 凸显其重要地位 [1] - 顶层设计和配套政策预计逐步落地 强调规范有序建设海上风电 促进产业持续健康发展 [1] 海上风电产业转型与重点环节 - 海上风电正迎来从近海向深远海发展的关键转型期 [1] - 重点关注受益于深远海开发的产业链环节：海缆 海风管桩及海工基础 在手订单充足的整机 [1] 深远海海上风电项目进展 - 浙江2GW深远海项目完成EPC 风机 陆上换流阀等重要设备招投标工作 [2] - 辽宁华电丹东东港一期1GW深远海项目完成EPC和风机招标 计划2027年12月31日全容量并网 [2] - 广东2023年竞配16GW国管海域项目 广西2023年13.4GW深远海项目进行前期工作咨询服务招标 [2] 深远海开发阶段与示范意义 - 国内海上风电发展处于从近海到深远海过渡阶段 深远海建设尚无成熟项目经验 [2] - 各省积极推进深远海示范项目建设 有助于积累开发经验 为后续大规模开发奠定基础 [2]

欧洲海上风电市场增长前景 - 2024年欧洲海风新增装机量2.6GW 预计2030年达11.8GW [1][2] - 环北海国家目标2030年海风装机120GW 2050年超300GW [2] - 英国目标2030年实现43-50GW海风装机 德国目标2030/2035/2045年达30/40/70GW [4] - 荷兰目标2032年实现21GW海风装机 波兰预计2025-2030年新增6GW装机 [5] 成本与融资改善 - 欧洲海风开发成本从2010年5418美元/kW降至2023年3138美元/kW [2] - 平准化度电成本从2010年0.205美元/kWh降至2023年0.067美元/kWh [2] - 欧洲央行自2024年6月起实施八次降息 融资利率持续降低 [2] 政策与制度支持 - 英国改革CfD拍卖制度 降低准入门槛/提高预算灵活性/延长合同至20年 [4] - 德国通过《海上风能法》明确装机目标后 2023-2024年拍卖容量达8.8GW和8GW [4] - 荷兰2025-2027年计划招标11GW海风项目 波兰2025年进行新一轮CfD拍卖 [5] 现有装机与项目储备 - 英国截至2024年底累计装机15.9GW 规划容量达95GW [4] - 德国截至2024年底累计装机9.2GW 荷兰在运容量4.7GW/在建5.5GW/已规划11.5GW [4][5] - 波兰2025年以来1.4GW海风项目达成FID 首个海风场2024年底开工 [5] 行业驱动因素 - 俄乌冲突引发天然气危机 推动欧洲可再生能源转型战略共识 [1][2] - 供应链与技术成熟度提升 开发商投资意愿增强 [1][2] - 多国通过行政手段设立政策目标 改革拍卖制度推动发展 [1][3]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 国家推动海洋经济高质量发展，海上风电排在海洋产业首位，凸显其重要地位，且强调“规范有序”建设，国内深远海海上风电有望加快推进 [2][5] - 目前国内海上风电处于从近海到深远海过渡阶段，各省积极推进深远海海风示范项目建设，有助于积累资源开发经验，为后续大规模开发奠定基础 [2] - 建议重点关注中长期受益于深远海海上风电开发及深海科技发展的产业链，包括海缆、海风管桩及海工基础、海上风电在手订单充足的整机环节 [2][49] 根据相关目录分别进行总结 推动海洋经济高质量发展，海上风电担当重任 - 7月1日中央财经委员会第六次会议研究推动海洋经济高质量发展，或预示顶层设计和后续配套政策出台，海上风电在海洋产业中地位重要，强调“规范有序”建设与此前政策呼应，国家重视有望加快深远海海上风电推进节奏 [5] 沿海各省深远海海上风电推进节奏 - **浙江**：2023年国家能源局支持开发28GW国管海域风电场址，“十四五”海上风电规划含8GW国管海域项目；组建浙江省海洋风电发展有限公司统筹开发，民企民资参与；洞头状元岙和宁波象山临港风电母港建设有进展；2GW深远海示范项目完成多项设备招标，11GW海上风电场开展初勘和可研招标 [14][16][23] - **山东**：2022年发布行动方案，到2025年累计开工7GW左右、并网3GW以上；山东青岛深远海400万千瓦海上风电项目立项，多个项目开展前期工作 [27][31] - **辽宁**：2024年“十四五”海上风电规划获批，含6.1GW国管海上风电；华电丹东东港一期1GW深远海海上风电项目计划2027年12月31日全容量并网，已完成EPC和风机招标 [33][34] - **广东**：2023年发布方案，国管海域配置16GW预选项目，从中遴选800万千瓦示范项目 [37] - **广西**：2023年9月对13.4GW深远海海上风电规划项目开展多项前期工作咨询服务招标 [41] - **上海**：2022年推出4.3GW首批深远海海风示范项目，2024年对4.3GW国管海域深远海项目开展竞配 [42] - **河北**：2024年初“十四五”海上风电规划获批，含5.5GW国管海上风电；有两个50万千瓦海上风电项目 [46] 投资建议 - 海缆环节建议关注东方电缆、中天科技、亨通光电等；海风管桩及海工基础环节建议关注大金重工、海力风电等；海上风电在手订单充足的整机环节建议关注金风科技、运达股份等 [2][49]

东部海洋经济圈总体表现 - 2024年东海区海洋生产总值达45992.9亿元，同比增长7.1%，占全国海洋生产总值43.6% [1] - 海洋产业结构持续优化，2024年第一、二、三产业占比分别为4.0%、36.3%、59.7%，第三产业比重逐年上升 [3] - 15个海洋产业增加值同比增长8.5%，五大产业（海洋工程建筑业等）占全国对应行业比重超50% [4] 海洋产业细分领域 - 海洋油气业增加值77.3亿元，增幅37.5%居首 [4] - 海洋船舶工业、海洋旅游业、海洋交通运输业、海洋电力业均实现双位数增长 [4] - 上海海洋船舶工业增加值216.7亿元，新承接/完工/手持海船订单量占全国10.5%-13.8% [15] - 上海海洋旅游业增加值1443亿元，同比增长17.6%，邮轮业务占全国50%-70% [18] 江苏省海洋经济 - 2024年海洋经济总量突破万亿元，海上风电装机容量1183.3万千瓦，发电量328亿千瓦时全国领先 [6][8] - 盐城海上风电产业集群全国最大，装备制造覆盖全产业链，产能占江苏省一半、全国五分之一 [8] - 涉海专精特新企业786家同比增58.8%，A股代表企业包括中天科技、亨通光电、亚星锚链 [8] 浙江省海洋经济 - 宁波舟山港2024年货物吞吐量13.77亿吨（+4%）全球第一，集装箱吞吐量3930万标准箱（+11%）世界第三 [9] - 舟山国际油气交易中心年交易额破万亿元，浙江成立全国首个省级海洋经济发展厅 [11] - 2025年计划推进120个强港项目，投资超600亿元 [11] 福建省海洋经济 - 2024年海洋生产总值1.25万亿元（+6.1%）全国第三，水产品总产量924.6万吨（+3.9%） [12] - 海水养殖产量613.3万吨占全国1/4，大黄鱼、鲍鱼等养殖产量全国第一 [12][14] - 建成深远海养殖平台23个，厦门建设10.2平方公里海洋高新技术产业园区 [14] 上海市海洋经济 - 2024年海洋生产总值11387亿元占全国10.8%，单位海域产值全国第一 [15] - 外高桥造船、江南造船等企业2024年交船69艘（+19%），新接订单128艘（+70%） [17] - 规划2030年船舶与海工装备产业增加值超450亿元，LNG船本土化率提升至85% [19]