多元金融板块整体表现 - 2023年10月23日，多元金融板块整体上涨0.37%，表现优于上证指数（上涨0.22%）和深证成指（上涨0.22%）[1] - 板块内个股表现分化，瑞达期货以6.34%的涨幅领涨，而四川双马跌幅最大，为-2.28%[1][2] 领涨个股表现 - 瑞达期货收盘价为23.13元，上涨6.34%，成交量为29.44万手，成交额为6.74亿元[1] - 浙江东方收盘价为6.31元，上涨4.30%，成交量为81.77万手，成交额为5.06亿元[1] - 弘业期货收盘价为11.50元，上涨3.14%，成交量为33.41万手，成交额为3.81亿元[1] 资金流向分析 - 当日多元金融板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出1.37亿元，游资资金净流出1483.68万元，但散户资金净流入1.52亿元[2] - 在个股层面，瑞达期货获得主力资金净流入9963.66万元，主力净占比达14.79%，为板块最高[3] - 浙江东方和弘业期货分别获得主力资金净流入6682.39万元和6200.56万元，主力净占比分别为13.20%和16.29%[3] 其他活跃个股 - 南华期货上涨2.79%，收盘价21.73元，成交额3.87亿元，主力资金净流入3855.18万元[1][3] - 越秀资本上涨1.83%，收盘价8.36元，成交额4.64亿元，游资资金净流入2890.40万元[1][3] - 中油资本尽管股价下跌1.99%，但成交额高达14.01亿元，为板块内成交额最高的个股[2]

股价表现与资金流向 - 截至2025年10月23日收盘，公司股价报收15.01元，单日上涨1.9%，成交量为8.41万手，成交额为1.25亿元 [1] - 10月23日主力资金净流入93.81万元，占总成交额0.75%，游资资金净流入536.82万元，散户资金净流出630.63万元 [1] - 近5个交易日中，主力资金在10月21日净流入额最高，达1255.29万元，占比10.8%，而在10月22日净流出837.94万元，占比-14.81% [1] 公司财务与运营指标 - 公司2025年中报显示，主营收入55.56亿元，同比下降54.12%，归母净利润1.7亿元，同比下降44.69% [2] - 2025年第二季度单季度表现疲软，主营收入32.79亿元，同比下降57.81%，单季度归母净利润1.61亿元，同比下降29.96% [2] - 公司总市值为218.48亿元，低于行业均值239.48亿元，在行业内排名第9位（共21家公司） [2] - 公司毛利率为0%，显著低于行业均值22.95%，净利率为3.06%，远低于行业均值118.79% [2] - 公司负债率为79.4%，净资产为128.59亿元，投资收益为2.64亿元 [2] 估值与盈利能力 - 公司动态市盈率为64.2，高于行业均值-40.67，市净率为1.7，低于行业均值2.72 [2] - 净资产收益率（ROE）为1.32%，略低于行业均值1.8%，在行业内排名第13位 [2] - 公司净利润为1.7亿元，低于行业均值4.17亿元，在行业内排名第12位 [2] 机构评级与业务构成 - 过去90天内共有4家机构给出评级，其中3家为买入评级，1家为增持评级，机构目标均价为19.81元 [3] - 公司主营业务包括期货经纪业务、基金销售业务、资产管理业务、风险管理业务及境外金融服务业务等 [2]

多元金融板块整体表现 - 10月22日多元金融板块整体下跌0.6% [1] - 当日上证指数下跌0.07%至3913.76点 深证成指下跌0.62%至12996.61点 [1] - 板块内个股表现分化 海德股份领跌 跌幅为4.68% [2] 领涨个股表现 - 九鼎投资涨幅最大 上涨1.35% 收盘价17.30元 成交额1.41亿元 [1] - 江苏金租上涨1.01% 收盘价6.01元 成交量35.21万手 [1] - 南华期货上涨0.81% 收盘价21.14元 成交额2.55亿元 [1] 领跌个股表现 - 海德股份跌幅最大 下跌4.68% 收盘价6.93元 成交额2.77亿元 [2] - 瑞达期货下跌3.25% 收盘价21.75元 成交额3.71亿元 [2] - 越秀资本下跌2.38% 收盘价8.21元 成交额3.94亿元 [2] 板块资金流向 - 当日多元金融板块主力资金净流出4.04亿元 [2] - 游资资金净流入175.42万元 [2] - 散户资金净流入4.03亿元 [2] 个股资金流向详情 - 九鼎投资主力资金净流入822.25万元 主力净占比5.83% [3] - 南华期货主力资金净流入629.48万元 主力净占比2.47% [3] - 建元信托主力资金净流入11.13万元 主力净占比0.07% [3]

股价表现与资金流向 - 截至2025年10月21日收盘，公司股价报收于20.97元，当日上涨3.81% [1] - 当日成交量为15.64万手，成交额为3.29亿元，换手率为2.56% [1] - 10月21日主力资金净流入3157.05万元，占总成交额9.6%，而游资和散户资金分别净流出1312.19万元和1844.86万元 [1] - 近5个交易日中，有3日出现主力资金净流出，其中10月17日净流出达1003.97万元，占比-8.31% [2] 公司财务与运营指标 - 公司总市值为127.93亿元，低于行业均值239.58亿元，在21家同行业公司中排名第13 [3] - 2025年中报显示，公司主营收入为11.01亿元，同比下降58.27%，但归母净利润为2.31亿元，同比微升0.46% [3] - 公司净资产为42.92亿元，净利润为2.31亿元，动态市盈率为27.66，市净率为66.2 [3] - 公司毛利率为0%，净利率为21.02%，净资产收益率（ROE）为5.51%，高于行业均值1.8%，在行业内排名第3 [3] - 公司负债率为90.84%，2025年中报投资收益为1.3亿元 [3] 业务构成与机构观点 - 公司主营业务包括期货经纪、财富管理、风险管理、境外金融服务及期货投资咨询等 [3] - 过去90天内，共有4家机构给出评级，其中1家为买入评级，3家为增持评级，机构目标均价为25.16元 [4]

板块整体表现 - 大金融板块出现持续拉升行情 [1] - 证券、保险、多元金融为领涨方向 [1] 个股表现 - 瑞达期货股价涨停 [1] - 鲁信创投股价涨停 [1] - 天风证券股价上涨超过7% [1] - 长江证券股价跟涨 [1] - 中国人寿股价跟涨 [1] - 中国太保股价跟涨 [1]

多元金融板块市场表现 - 板块整体拉升，鲁信创投涨停，瑞达期货上涨超过5% [1] - 九鼎投资、南华期货、越秀资本、弘业期货等公司股价跟涨 [1]

板块整体表现 - 10月20日多元金融板块整体上涨0.35%，表现优于上证指数0.63%的涨幅和深证成指0.98%的涨幅[1] - 当日板块内领涨个股为*ST熊猫，涨幅达5.04%[1] - 渤海租赁成交量最为活跃，达到146.07万手，成交额为5.12亿元[1] 个股价格表现 - *ST熊猫收盘价为8.33元，上涨5.04%，成交量为1.99万手，成交额为1640.10万元[1] - 亚联发展收盘价为5.42元，上涨4.63%，成交量为20.09万手，成交额为1.08亿元[1] - 拉卡拉收盘价为23.80元，上涨3.12%，成交量为25.23万手，成交额为6.04亿元[1] - 九鼎投资收盘价为16.65元，上涨2.52%，成交量为3.74万手，成交额为6194.94万元[1] 板块资金流向 - 多元金融板块整体呈现主力资金净流出2.13亿元，游资资金净流出5836.65万元，但散户资金净流入2.71亿元[2] - 渤海租赁获得主力资金净流入5607.42万元，主力净占比达10.96%[2] - 越秀资本获得主力资金净流入4670.72万元，主力净占比为10.19%[2] - 江苏金租获得主力资金净流入4141.43万元，主力净占比高达18.58%[2] - *ST熊猫主力净流入814.79万元，主力净占比高达49.68%[2]

业绩预告与核心财务表现 - 公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为29.22亿元至30.94亿元，同比增长70%至80% [2][3] - 公司预计2025年第三季度净利润为13.64亿元至15.36亿元，同比增长94%至118% [2][4] - 2025年前三季度扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为14亿元至15.8亿元，同比增长18%至32% [3] 业绩增长驱动因素：投资业务 - 第三季度投资收益增加公司当期归母净利润共计约11.81亿元，占三季度净利润比例超四成 [2] - 业绩高增主因是长期股权投资会计核算变更贡献非经常性损益，公司对所持北京控股有限公司和新天绿色能源股份有限公司的股权资产会计核算方法变更，预计分别确认一次性收益约20.22亿元和2.98亿元，将分别增加2025年第三季度归母净利润约10.47亿元和1.34亿元 [4][5] - 公司积极把握资本市场稳健发展机遇，中信证券、越秀产投等投资业务收益同比高增 [2][4] 业绩增长驱动因素：新能源业务 - 新能源业务发电量随装机容量持续增长，经营效益不断提升 [2][4] - 2025年上半年公司并表口径新能源电站发电总量78.1亿千瓦时，实现电费收入24.2亿元，同比增长123% [6] - 子公司越秀新能源上半年实现营业收入22亿元，同比增长122%，实现净利润5.2亿元，同比增长134% [6] - 2025年上半年公司在交易市场累计成功售出273.3万千瓦时绿色电力和7.78万张绿色电力证书 [7][8] 资产减值与业绩质量 - 公司预计2025年前三季度计提各项资产减值准备和信用减值准备14亿元至16亿元，预计减少前三季度归母净利润约7.20亿元至8.20亿元 [5] - 有投资者质疑减值准备与公司新任总经理有关，认为此举有助于后期轻装前进，并与一次性投资收益进行对冲 [2] 公司战略与管理层变动 - 2025年8月中旬，吴勇高被董事会聘任为新任总经理，目前持有公司股份102.05万股，占总股本的0.02% [2][9] - 公司坚持围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”发展 [9] - 公司控股股东越秀集团收购香港银行及保险公司，完善了以“银、保、证、投”为核心的综合跨境金融生态，但公司目前暂无将创兴银行、香港人寿、越秀证券等资产注入上市公司的计划 [10] - 公司未来将进一步围绕光伏、风电、储能等方向重点布局，推动新能源产品体系多元化发展 [6]

报告投资评级 - 行业投资评级为看好，并维持该评级 [9] 核心观点 - 近期市场热度维持高位，券商三季度业绩有望延续高增长趋势，配置价值持续提升 [2][6] - 保险方面，部分险资披露业绩预增公告，资本市场回暖背景下投资收益同比实现大幅增长，推动净利润高增长 [2][6] - 中长期看，行业印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，ROE改善确定性提升，估值有望加速修复，配置性价比正逐步提高 [6] - 从盈利和分红稳定性维度，推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市占率有优势的中国财险 [6] - 综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股 [2][6] 指数与板块表现 - 截至10月17日当周，非银金融指数下跌1.3%，相对沪深300的超额收益为+0.9%，行业排名居中（9/31） [7] - 年初至今非银金融指数上涨6.0%，相对沪深300的超额收益为-8.7%，行业排名靠后（23/31） [7] - 板块表现分化，证券板块下跌3.0%，保险板块上涨3.7%，多元金融板块下跌3.5% [18] 保险行业数据跟踪 - 2025年8月累计保费收入47,999亿元，同比增长9.63%，其中产险收入12,201亿元（+4.67%），人身险收入35,797亿元（+11.43%） [22][23] - 截至2025年6月末，保险资金运用规模36.23万亿元，债券占比49.31%（较2024年末+1.43pct），股票基金占比13.05%（+0.70pct） [23] - 2025年8月保险公司总资产40.11万亿元，环比增长1.32% [27] - 2024年12月上市险企单月保费增速分化：新华保险+19.13%，太保人寿+5.91%，中国人寿+1.86%，中国平安-0.92%，中国人保-5.99% [28][30] 券商行业数据跟踪 - 经纪业务：本周两市日均成交额21,928.50亿元，环比下降15.76%，日均换手率2.34%，环比下降36.82个基点 [7][42] - 信用业务：两融余额2.46万亿元，环比增长0.48% [7][48] - 投行业务：2025年9月股权融资规模416.34亿元，环比增长86.6%，债券融资规模8.11万亿元，环比增长8.3% [53] - 资管业务：2025年9月券商集合资管发行份额63.49亿份，环比下降7.7%；新发基金规模1,175.78亿份，环比增长23.0% [57] - 衍生品业务：2025年9月期货市场成交金额58.23万亿元，环比增长9.41%，其中金融期货成交16.47万亿元，环比增长17.71% [62] 行业及公司重点关注 - 行业要闻：金融街论坛年会将于10月27日开幕；证监会修订发布《上市公司治理准则》，自2026年1月1日起施行 [65][66][68] - 公司公告：新华保险预计2025年前三季度归母净利润同比增长45%至65%；东吴证券预计前三季度归母净利润同比增加50%至65%；中国财险预计前三季度净利润同比增加约40%-60% [69][70][72] - 其他公告：新华保险前三季度累计原保险保费收入同比增长19%；中国太保寿险保费同比增长10.9%，财险保费同比增长0.1% [73][74]

行业投资评级 - 非银金融行业评级为“增持”（维持）[1] 核心观点 - 保险行业第三季度业绩在高基数背景下仍实现高增长，监管政策推动健康险高质量发展 [5] - 证券行业交易量同比提升，政策环境友好，估值具备吸引力 [5] - 非银金融行业平均估值处于低位，具有安全边际，攻守兼备，行业推荐排序为保险 > 证券 > 其他多元金融 [5][47] 非银行金融子行业近期表现 - 最近5个交易日（2025年10月13日-10月17日），仅保险板块跑赢沪深300指数，保险行业上涨3.73%，证券行业下跌3.01%，多元金融行业下跌3.12%，非银金融整体下跌1.09%，沪深300指数下跌2.22% [5][10] - 2025年初以来（截至10月17日），保险行业表现最好，上涨11.15%，多元金融行业上涨9.43%，券商行业上涨5.59%，非银金融整体上涨7.60%，但均跑输沪深300指数（上涨14.72%）[11][14] 证券行业观点 - 截至10月17日，10月日均股基交易额为27,366亿元，较上年10月上涨22.33%，较上月下降0.88% [5][15] - 截至10月16日，两融余额24,572亿元，同比提升54.09%，较年初增长31.78% [5][15] - 截至10月17日，10月IPO发行5家，募集资金101.07亿元 [5][15] - 证监会修订发布《上市公司治理准则》，自2026年1月1日起施行，内容涉及完善董事、高管监管制度，健全激励约束机制等 [5][17][20] - 2025年10月17日证券行业（未包含东方财富）2025E平均PB估值为1.3倍 [5][20] 保险行业观点 - 新华保险前三季度归母净利润预计为300亿元至341亿元，预计同比增长45%至65%；第三季度单季净利润约152-193亿元，同比增长58%-101% [5][22] - 中国财险预计前三季度净利润同比增长40%-60%至375-428亿元；第三季度单季净利润约130-183亿元，同比增长57%-122% [5][22] - 上市险企股票+权益基金规模较上年同期大幅增长，2025年上半年增速分别为：中国平安75.9%、中国人寿35.7%、中国人保32.1%、中国太保25.4%、新华保险22.6% [22][23] - 上市险企股票投资中FVTPL占比高，股价浮盈直接计入当期利润，2025年上半年占比分别为：新华保险81%、中国人寿77%、中国太保66%、中国人保54%、中国平安35% [22][25] - 金监总局印发《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，支持商业医疗险、长护险与失能险、疾病保险等细分领域发展，并支持浮动收益型健康保险 [5][26] - 2025年1-8月健康险总保费7,598亿元，同比增长2.4%，占人身险保费比重约20% [28][29] - 2025年10月17日保险板块估值0.60-0.94倍2025E P/EV，处于历史低位 [5][30] 多元金融行业观点 - 信托行业2024年末信托资产规模29.56万亿元，同比增长23.58%；2024年信托行业利润总额231亿元，同比降幅45.5% [5][32] - 期货行业2025年9月全国期货市场成交量7.70亿手，同比下降3.03%，成交额71.50万亿元，同比增长33.16% [5][37] - 期货行业2025年8月实现营业收入38.61亿元，同比增长33.37%，净利润12.34亿元，同比增长138.68% [5][40] - 以风险管理业务为代表的创新型业务是期货行业未来转型发展的重要方向，2025年8月期货风险管理公司业务收入112.80亿元，净利润1.62亿元 [41] 行业排序及重点公司推荐 - 行业推荐排序为保险 > 证券 > 其他多元金融 [47] - 重点推荐中国平安、新华保险、中国人保、中信证券、同花顺、九方智投控股等 [5][47]