制造业PMI指数 - 制造业PMI指数8月份升至49.4%，较上月上升0.1个百分点，景气水平有所改善 [1][2] - 生产指数为50.8%，较上月上升0.3个百分点，连续4个月位于临界点以上，制造业生产扩张加快 [2] - 新订单指数为49.5%，较上月上升0.1个百分点，产需指数均有回升 [2] - 医药行业和计算机通信电子设备行业生产指数和新订单指数均明显高于制造业总体，产需较快释放 [2] - 纺织服装服饰行业、木材加工及家具行业、化学原料及化学制品行业生产指数和新订单指数均低于临界点，产需仍显不足 [2] - 企业采购量指数升至50.4%，采购活动有所加快 [2] - 主要原材料购进价格指数为53.3%，较上月上升1.8个百分点，连续三个月回升 [2] - 出厂价格指数为49.1%，较上月上升0.8个百分点，连续三个月回升，市场价格总体水平继续改善 [2] - 黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均升至52.0%以上，原材料采购和产品销售价格总体上涨 [2] - 医药行业、化学纤维及橡胶塑料制品业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均低于临界点 [2] - 大型企业PMI为50.8%，较上月上升0.5个百分点，连续4个月高于临界点，扩张步伐加快 [3] - 中型企业PMI为48.9%，较上月下降0.6个百分点，景气水平回落 [3] - 小型企业PMI为46.6%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [3] - 高技术制造业PMI为51.9%，较上月上升1.3个百分点，支撑引领作用持续增强 [3] - 装备制造业PMI为50.5%，较上月上升0.2个百分点，支撑引领作用持续增强 [3] - 消费品行业PMI为49.2%，较上月下降0.3个百分点 [3] - 高耗能行业PMI为48.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平连续回升 [3] - 生产经营活动预期指数为53.7%，较上月上升1.1个百分点，连续两个月回升，多数企业对未来市场信心增强 [3] - 通用设备行业、铁路船舶航空航天设备行业生产经营活动预期指数均位于58.0%以上较高景气区间，企业对行业发展预期更为乐观 [3] 非制造业商务活动指数 - 非制造业商务活动指数为50.3%，较上月上升0.2个百分点，非制造业继续保持扩张 [1][4][5] - 服务业商务活动指数为50.5%，较上月上升0.5个百分点，升至年内高点，景气水平明显回升 [5] - 资本市场服务业、铁路运输业、航空运输业、电信广播电视及卫星传输服务业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间，业务总量较快增长 [5] - 资本市场服务业商务活动指数连续两个月高于70.0% [5] - 零售业、房地产业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱 [5] - 服务业业务活动预期指数为57.0%，较上月上升0.4个百分点，企业对近期市场发展前景较为乐观 [5] - 建筑业商务活动指数为49.1%，较上月下降1.5个百分点，生产施工有所放缓 [5] - 建筑业业务活动预期指数为51.7%，略高于上月0.1个百分点 [5] 综合PMI产出指数 - 综合PMI产出指数为50.5%，较上月上升0.3个百分点，继续位于扩张区间，企业生产经营活动总体扩张有所加快 [1][6] - 构成综合PMI产出指数的制造业生产指数为50.8%，非制造业商务活动指数为50.3% [6]

制造业PMI指数 - 8月制造业PMI为49.4% 较上月上升0.1个百分点 景气水平改善但仍低于荣枯线[1][2] - 生产指数为50.8% 环比上升0.3个百分点 连续4个月位于临界点以上[2] - 新订单指数为49.5% 环比上升0.1个百分点 采购量指数升至50.4%[2] - 高技术制造业PMI为51.9% 环比上升1.3个百分点 装备制造业PMI为50.5% 环比上升0.2个百分点[3] - 生产经营活动预期指数为53.7% 环比上升1.1个百分点 连续两个月回升[3] 价格指数表现 - 主要原材料购进价格指数为53.3% 环比上升1.8个百分点 连续3个月回升[2] - 出厂价格指数为49.1% 环比上升0.8个百分点 连续3个月回升[2] - 制造业四大行业价格指数普遍上升 市场价格改善进程明显[3] 非制造业商务活动指数 - 8月非制造业商务活动指数为50.3% 环比上升0.2个百分点[1][4] - 服务业商务活动指数为50.5% 环比上升0.5个百分点 升至年内高点[4] - 铁路运输和航空运输商务活动指数持续位于60%以上高位景气区间[4] - 资本市场服务商务活动指数位于高位景气区间 市场情绪升温[4] - 业务活动预期指数为57.0% 环比上升0.4个百分点[5] 建筑业表现 - 建筑业商务活动指数环比回落 受雨季持续影响[5] - 土木工程建筑业商务活动指数连续3个月下降 但仍保持在53%以上[5] - 基础建设相关活动保持较快增长态势[5] 经济特征分析 - 高技术制造业等新动能表现强劲 基建和房地产偏弱[1] - 服务业表现火热 居民出行意愿和资本市场热度较高[1] - 外需仍有韧性 但内需有待进一步提振[1] - 暑期消费带动作用显现 文体娱乐相关行业商务活动指数保持在55%以上[4][5] - 住宿餐饮行业受暑期消费带动 零售和房地产行业景气度偏弱[4][5]

财政收入总体表现 - 前7个月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 为年内首次正增长[1] - 7月份财政收入增幅创年内最高 呈现逐步回升态势 从年初下降1.6%转为正增长[1] - 税收收入月度增幅自4月起由负转正后持续回升 非税收入增幅持续回落[2] 行业税收表现 - 装备制造业税收表现良好 铁路船舶航空航天设备 计算机通信设备 电气机械器材等行业保持较高增速[2] - 现代服务业税收增长显著 科学研究技术服务业 文化体育娱乐业保持较高增速[2] 政策与经济互动 - 宏观政策实施带动经济运行稳中有进 生产供给稳定提升 消费投资保持增长[1] - 财政支出大力支持"两新"政策实施 推动装备制造业增加值增长 水利电力投资快速提高[1][2] - 超长期特别国债 专项债券 财政贴息等工具将围绕提振消费 科技创新等重点领域加强支持[3] 财政收入结构 - 非税收入增长主要源于地方多渠道盘活资产 行政事业单位国有资产处置出租出借收入增加[2] - 财政收入对非税收入依赖度下降 反映财政收入结构改善[2] 财政支出重点 - 基层"三保"支出需优先保障 包括保基本民生 保工资 保运转[3] - 中央财政加大转移支付力度 各地需足额安排"三保"支出预算并强化动态监测[3] - 隐性债务置换工作持续推进 以减轻还本付息压力 腾出资金用于民生改善与经济发展[3]

制造业PMI指数回升 - 8月制造业PMI升至49.4% 较7月上升0.1个百分点 景气水平改善[1][2] - 生产指数为50.8% 较7月上升0.3个百分点 连续4个月位于临界点以上 制造业生产扩张加快[2] - 新订单指数为49.5% 较7月上升0.1个百分点 产需指数均有回升[2] 行业分化表现 - 高技术制造业PMI为51.9% 较7月上升1.3个百分点 计算机通信电子设备行业产需较快释放[2][3] - 装备制造业PMI为50.5% 较7月上升0.2个百分点 受"两重"建设及设备更新政策带动[3] - 消费品行业PMI为49.2% 较7月下降0.3个百分点 但生产指数保持在扩张区间[3] - 高耗能行业PMI为48.2% 较7月上升0.2个百分点 景气水平连续回升[3] 价格与采购活动 - 主要原材料购进价格指数为53.3% 较7月上升1.8个百分点 连续三个月回升[2] - 出厂价格指数为49.1% 较7月上升0.8个百分点 市场价格总体水平改善[2] - 采购量指数升至50.4% 较7月上升0.9个百分点 企业采购活动加快[2][3] 非制造业扩张态势 - 非制造业商务活动指数为50.3% 较7月上升0.2个百分点 继续保持扩张[1][5] - 服务业商务活动指数为50.5% 较7月上升0.5个百分点 升至年内高点[5] - 建筑业商务活动指数为49.1% 较7月下降1.5个百分点 受高温多雨天气影响[6] 市场预期向好 - 生产经营活动预期指数为53.7% 较7月上升1.1个百分点 连续两个月回升[4] - 服务业业务活动预期指数为57.0% 较7月上升0.4个百分点 企业对市场发展前景乐观[5] - 建筑业业务活动预期指数为51.7% 略高于7月0.1个百分点[6]

制造业采购经理指数 - 8月份制造业采购经理指数为49.4% 较上月上升0.1个百分点 制造业景气水平有所改善 [1][4] - 生产指数为50.8% 较上月上升0.3个百分点 连续4个月位于临界点以上 [4] - 高技术制造业采购经理指数为51.9% 较上月上升1.3个百分点 装备制造业采购经理指数为50.5% 较上月上升0.2个百分点 [4] 非制造业采购经理指数 - 8月份非制造业商务活动指数为50.3% 较上月上升0.2个百分点 非制造业继续保持扩张 [1][5] - 服务业商务活动指数为50.5% 较上月上升0.5个百分点 升至年内高点 [5] 企业规模表现 - 大型企业采购经理指数继续保持扩张 扩张步伐有所加快 [4] - 小型企业景气水平有所改善 [4]

核心观点 - 供给收缩预期提振价格但生产仍偏强 需关注反内卷政策效果 [2][4][33] - 制造业PMI小幅改善0.1个百分点至49.4% 价格指数显著回升 [2][8] - 生产指数上升0.3个百分点至50.8% 明显优于新订单指数仅升0.1个百分点至49.5% [2][14] 制造业表现 - 主要原材料购进价格指数升1.8个百分点至53.3% 出厂价格指数升0.8个百分点至49.1% [2][8] - 采购量指数上升0.9个百分点至50.4% 反映生产活动活跃 [2][14] - 高耗能行业PMI升0.2个百分点至48.2% 装备制造业PMI升0.2个百分点至50.5% [3][21] - 高技术制造业PMI显著上升1.3个百分点至51.9% 生产和新订单指数均达54% [3][21] - 消费品行业PMI回落0.3个百分点至49.2% [3][21] 非制造业表现 - 非制造业PMI升0.2个百分点至50.2% 服务业改善明显 [5][47] - 服务业PMI升0.5个百分点至50.5% 铁路运输和航空运输行业PMI超60% [3][24] - 资本市场服务PMI连续两个月高于70% [3][25] - 建筑业PMI降1.5个百分点至49.1% 为近五年最低点 [3][29] - 建筑业新订单指数大幅下降2.1个百分点至40.6% [6][62] 需求与出口 - 内需指数微升0.1个百分点至49.8% 新出口订单指数升0.1个百分点至47.2% [2][14] - 进口订单指数升0.2个百分点至48% [41] - 服务业新订单指数显著改善1.4个百分点至47.7% [5][53] 行业结构分析 - 黑色压延和金属制品行业价格指数均升至52%以上 [2][8] - 暑期出行带动服务业景气 迁徙指数同比增14.6% 航班架次同比增1.7%和11% [53] - 零售和房地产行业商务活动指数低于临界点 [25] 后续展望 - 生产指数升0.9个百分点至50.4% 持续优于新订单指数升0.1个百分点至49.5% [4][33] - 价格上涨持续性存疑 需聚焦中下游供给和价格传导效率 [4][33] - 反内卷政策效果待观察 高耗能行业已完成集中改造 [4][33]

核心观点 - 供给收缩预期继续提振价格 但实际生产仍偏强 需关注反内卷政策效果 [2][8][33] - 制造业PMI小幅改善0.1个百分点至49.4% 两大价格指数明显回升 [2][8] - 生产指数表现好于新订单指数 反映价格上涨对企业盈利和生产形成较大拉动 [2][8] 制造业PMI表现 - 主要原材料购进价格指数上升1.8个百分点至53.3% 出厂价格指数上升0.8个百分点至49.1% [2][8] - 生产指数上升0.3个百分点至50.8% 采购量指数上升0.9个百分点至50.4% [2][8] - 新订单指数仅小幅上升0.1个百分点至49.5% 内需和新出口订单指数均小幅上升0.1个百分点 [2][8] - 高技术制造业PMI上升1.3个百分点至51.9% 生产和新订单指数均上升至54% [3][21] - 高耗能行业PMI延续回升0.2个百分点至48.2% 装备制造业PMI上升0.2个百分点至50.5% [3][21] - 消费品行业PMI回落0.3个百分点至49.2% [3][21] 非制造业PMI表现 - 非制造业PMI回升0.2个百分点至50.2% [47] - 服务业PMI明显改善0.5个百分点至50.5% [3][24] - 铁路运输和航空运输等行业PMI位于60%以上高景气区间 资本市场服务PMI连续两个月高于70% [3][24] - 建筑业PMI回落1.5个百分点至49.1% 为近5年来最低点 [3][29] - 建筑业新订单指数大幅回落2.1个百分点至40.6% [6][62] 行业结构分析 - 黑色压延和金属制品等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数升至52%以上 [2][8] - 暑期出行带动服务业改善 全国迁徙指数同比维持高位14.6% [53] - 国内执行航班架次同比增长1.7% 国际执行航班架次同比增长11% [53] - 零售和房地产等行业商务活动指数低于临界点 景气度偏弱 [25] 后续展望 - 生产指数50.4%仍明显好于新订单指数49.5% 价格上涨持续性有待跟踪 [33] - 不同于2016年供给侧改革 高耗能行业已集中大规模改造 后续需聚焦中下游供给 [33] - 需重点关注上游价格向下游传导不畅情况下的反内卷政策效果 [33]

央视网消息（新闻联播）：中国物流与采购联合会、国家统计局今天（8月31日）公布，8月份中国制造 业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点，制造业景气水平较上月有所改善。企业生产活动扩 张加快。8月份生产指数为50.8%，较上月上升0.3个百分点，连续4个月位于临界点以上。 从重点行业看，8月份高技术制造业和装备制造业采购经理指数分别为51.9%和50.5%，比上月分别上升 1.3和0.2个百分点。新动能加快扩张，支撑引领作用持续增强。另外，大型企业采购经理指数继续保持 扩张，并且扩张步伐有所加快。 从后期走势看，制造业生产经营活动预期指数连续两个月环比上升，显示多数制造业企业对未来市场信 心进一步增强。 ...

制造业PMI总体表现 - 8月制造业PMI为49.4% 较上月上升0.1个百分点 景气水平改善 [1][5] - 生产指数为50.8% 环比上升0.3个百分点 连续4个月位于临界点以上 [1][5] - 新订单指数为49.5% 环比上升0.1个百分点 市场需求景气水平略有改善 [1][5] 重点行业表现 - 高技术制造业PMI为51.9% 环比上升1.3个百分点 装备制造业PMI为50.5% 环比上升0.2个百分点 [2][7] - 消费品行业PMI为49.2% 环比下降0.3个百分点 终端需求偏弱 [7] - 高耗能行业PMI为48.2% 环比上升0.2个百分点 景气水平连续回升 [7] - 医药、计算机通信电子设备等行业产需较快释放 纺织服装服饰、木材加工及家具等行业产需不足 [6] 价格指数变化 - 主要原材料购进价格指数为53.3% 环比上升1.8个百分点 连续三个月回升 [2][7] - 出厂价格指数为49.1% 环比上升0.8个百分点 仍低于临界点 [2][7] - 原材料购进价格与出厂价格差值扩大至4.2个百分点 制造环节利润空间边际收窄 [2][7] 企业规模分化 - 大型企业PMI为50.8% 环比上升0.5个百分点 处于扩张区间 [6] - 中型企业PMI为48.9% 环比下降0.6个百分点 收缩速度加快 [6] - 小型企业PMI为46.6% 环比上升0.2个百分点 仍低于临界点 [6] 其他关键指标 - 生产经营活动预期指数为53.7% 环比上升1.1个百分点 连续两个月回升 [2][8] - 通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业预期指数位于58.0%以上高景气区间 [8] - 原材料库存指数为48.0% 环比上升0.3个百分点 库存量降幅收窄 [6] - 从业人员指数为47.9% 环比下降0.1个百分点 用工景气度略有回落 [6]

8月PMI产业分化特征 - 制造业PMI为49.4（前值49.3）小幅企稳 服务业PMI为50.5（前值50.0）明显好转 建筑业PMI为49.1（前值50.6）显著回落 [5] - 三大产业销售价格同步改善：制造业出厂价格指数49.1（前值48.3） 服务业销售价格指数48.5（前值47.7） 建筑业销售价格指数49.7（前值49.2） [6] 制造业细分表现 - 生产指数50.8（前值50.5）强于订单 新订单指数49.5（前值49.4）和新出口订单47.2（前值47.1）均低于荣枯线 [8][9][10] - 高技术制造业PMI达51.9（前值50.6）表现强劲 装备制造业50.5（前值50.3）与基础原材料行业48.2（前值48.0）小幅改善 [10] - 消费品行业PMI降至49.2（前值49.5）成为主要拖累 受高温天气影响明显 [10] 价格指标连续回升 - 原材料购进价格指数53.3环比上升1.8个点 出厂价格指数49.1环比上升0.8个点 均为连续第三个月上行 [11][12] - 新能源汽车销售价格环比上升4.6个点 新能源行业上升2.6个点 生物产业上升2.9个点 显示反内卷政策初显效果 [12] 库存结构变化 - 产成品库存指数降至46.8（前值47.4） 原材料库存指数升至48.0（前值47.7） 企业主动回补原材料库存 [15][16] - 大型企业PMI改善至50.8（前值50.3）显著优于中型企业48.9（前值49.5）和小型企业46.6（前值46.4） [17] 企业预期与盈利改善 - 生产经营活动预期指数53.7（前值52.6）创4月以来新高 与物价预期改善相关 [17] - 6-7月工业企业利润同比降幅连续收窄 7月规上工业企业利润总额同比-1.5%（前值-4.3%）盈利表现优于量级 [17] 建筑业收缩原因 - 高温多雨天气导致施工放缓 同时受财政支出节奏影响 [18] - 7月狭义财政基建三项支出同比-3.6%（前值-9.9%）处于低位 政策性金融工具尚未完全传导至开工端 [18] 经济软指标信号 - EPMI与PMI环比表现优于BCI 因BCI样本中小型企业较多 [19] - 价格指标连续改善与建筑业走弱形成对比 后续关注两重项目推进与PPI中枢抬升可能性 [19]