有色金属冶炼

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中国大冶有色金属发盈警 预计中期净亏损约600万元
智通财经· 2025-08-20 14:45
财务表现 - 公司预期2025年上半年收入约人民币293.06亿元 同比减少10.72% [1] - 期内毛利约人民币5.14亿元 同比减少37.47% [1] - 期内净亏损约人民币600万元 对比2024年同期溢利约人民币1.48亿元 [1] 经营状况 - 收入及毛利减少主要受冶炼加工费持续低位运行影响 [1] - 企业产品产量减少导致效益空间缩窄 [1] 行业环境 - 国内外冶炼产能集中加速释放与铜精矿供应紧张形成双向作用 [1] - 铜精矿供应紧张制约冶炼环节盈利能力 [1]
中国大冶有色金属(00661)发盈警 预计中期净亏损约600万元
智通财经网· 2025-08-20 14:45
公司业绩预期 - 公司预期2025年上半年收入约为人民币293.06亿元,同比减少约10.72% [1] - 公司预期2025年上半年毛利约为人民币5.14亿元,同比减少约37.47% [1] - 公司预期2025年上半年净亏损约为人民币600万元,而2024年同期为溢利约人民币1.48亿元 [1] 业绩变动原因 - 收入及毛利减少主要受国内外冶炼产能集中加速释放和铜精矿供应紧张的双向作用影响 [1] - 冶炼加工费持续低位运行导致企业产品产量减少,进而影响收入和效益空间 [1]
广发早知道:汇总版-20250820
广发期货· 2025-08-20 13:53
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析,涵盖金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等领域。对各品种从市场表现、消息面、资金面等方面分析,给出操作建议,如部分品种建议逢高做空、部分建议观望或根据特定区间操作等。整体反映各品种当前状况及未来走势预期,为投资者提供决策参考。 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周二早盘股指冲高尾盘回调,上证指数等多数指数下跌,期指主力合约随指数下挫,基差中性震荡 [2][3] - 国内发布个人养老金领取通知,海外美俄乌或举行三方会谈 [3][4] - 8 月 19 日 A 股交易额环比缩量,央行开展逆回购操作,单日净投放 4657 亿元 [4] - 预计 A 股进入高位震荡,推荐买入看跌期权保护多头仓位或阶段性部分止盈 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线上涨,银行间主要利率债收益率多数下行 [5] - 央行逆回购投放加量,资金面预计缓解 [6] - 期债调整或有限,企稳需央行释放信号或股市行情回落,建议短期观望 [6] 贵金属 - 美国商务部新增钢铁和铝关税清单,7 月美国新屋开工数增长 [7] - 美俄乌领导人会晤缓和地缘局势,市场关注央行年会,美元走强,贵金属回调 [7][9] - 建议金价回调到位通过黄金看涨期权构建牛市价差策略,白银保持低多思路 [10] 集运欧线 - 集运指数方面,SCFIS 欧线指数环比下跌,美西线指数环比上涨,SCFI 综合指数较上期下跌 [11] - 全球集装箱总运力增长,欧元区和美国 7 月 PMI 数据公布 [11] - 期货盘面震荡,现货报价下行或对盘面施压,预计偏弱震荡,10 合约空单继续持有 [12] 有色金属 铜 - 现货铜价维持高位压制下游采购,宏观关注降息预期,美国 7 月 CPI 与 PPI 数据影响市场 [13][14] - 供应端 7 月产量大增,预计 8 月环比下降;需求端加工开工率有变化,终端需求有韧性 [15][16] - 库存方面 COMEX 和国内社库累库,LME 去库;预计短期区间震荡,主力参考 78000 - 79500 [16][17] 氧化铝 - 现货价格南北分化,北方供应宽松承压,南方供应偏紧支撑价格 [17] - 7 月产量和运行产能增加,预计 8 月运行产能小幅增加;库存方面港口库存减少,仓单注册量增加 [18] - 预计本周主力合约宽幅震荡,中期建议逢高布局空单 [19] 铝 - 现货铝价上涨,基差不变;供应端产量稳中小增,需求端处于淡季,终端消费复苏力度偏弱 [19][21] - 库存方面社会库存累库;预计短期铝价高位承压,主力参考 20000 - 21000,关注 21000 压力位 [21] 铝合金 - 现货价格持平,7 月产量和开工率增长,8 月预计维持;需求端受淡季制约,库存累库 [22] - 预计步入 8 月下旬需求环比修复,铝合金 - 铝价差存收敛预期,主力参考 19600 - 20400 [24] 锌 - 现货锌价下跌,下游订单一般;供应端锌矿供应宽松,精炼锌产量大增 [24][25] - 需求端进入淡季,初级加工行业开工率维持低位,库存国内累库、LME 去库 [26][27] - 预计锌价震荡运行,主力参考 22000 - 23000 [27] 锡 - 现货锡价下跌,成交平淡;供应端 6 月进口量减少,需求端光伏和电子消费需求偏弱 [28][29] - 库存方面 LME 和社会库存减少;预计短期宽幅震荡,关注缅甸锡矿进口情况 [30] 镍 - 现货镍价持平,供应端产能扩张,产量高位;需求端电镀和不锈钢需求一般,库存海外高位、国内增加 [30][31] - 预计短期区间调整,主力参考 118000 - 126000 [33] 不锈钢 - 现货不锈钢价下跌,基差上涨;原料价格稳中偏强,供应端 8 月粗钢预计排产增加 [33][34] - 库存方面社会库存去化慢,仓单持续减量;预计短期区间震荡,主力参考 12800 - 13500 [36] 碳酸锂 - 现货碳酸锂价上涨,供应端 7 月产量增加,8 月排产预计增加;需求端稳健偏乐观,库存全环节小幅去库 [37][39] - 预计短期偏强,参考 8.5 - 9 万区间波动,建议谨慎观望或短线逢低轻仓试多 [40] 黑色金属 钢材 - 期货下跌,基差走强,钢坯和螺纹价格下跌,热卷维稳;成本端焦煤复产、铁矿供应后期或下滑,利润下降 [41] - 供应端 8 月产量环比回升,需求端 1 - 7 月总需求同比增加,本期表需下降,库存累库 [42][43] - 建议热卷 10 月在 3380 - 3400 做空尝试 [44] 铁矿石 - 现货矿粉价格下跌,期货合约下跌,基差情况明确;需求端日均铁水产量增加,高炉开工率等有变化 [45][47] - 供给端全球发运环比回升,到港量下降,库存港口累库、日均疏港量增加、钢厂库存上升 [48] - 建议逢高做空 [48] 焦煤 - 期货震荡下跌,现货竞拍部分煤种松动,蒙煤报价下跌;供应端煤矿开工环比下滑,需求端焦化开工提升、下游铁水产量高位波动 [49][52] - 库存端煤矿去库放缓,整体库存中位;建议投机逢高做空,套利焦煤 9 - 1 反套 [52] 焦炭 - 期货震荡下跌,现货第六轮提涨落地,第七轮提涨启动;供应端焦企开工提升,需求端高炉铁水高位波动 [53][55] - 库存端焦化厂和钢厂去库,港口略降;建议投机逢高做空焦炭 2601,套利焦炭 9 - 1 正套 [55] 农产品 粕类 - 豆粕现货价格上涨,成交减少,开机率下降;菜粕成交为 0,价格涨跌互现,开机率 13% [56] - 美国农业部等公布多项数据,ProFarmer 考察有新发现,巴西 8 月前两周出口大豆增加 [56][57] - 建议择机逢低布局长线多单 [58] 生猪 - 现货价格震荡上涨,外购仔猪育肥出栏利润增加,自繁自养部分规模出栏利润降低,出栏均重增加 [59][60] - 建议观望为主 [60] 玉米 - 现货价格整体偏弱或涨跌互现,港口价格下跌,成交清淡;基本面广州港口谷物库存减少,玉米库存环比下降 [61] - 建议关注新季玉米长势 [62] 白糖 - 巴西中南部地区产糖下降,印度、泰国丰产预期有差,原糖低位反弹,国内郑糖预计震荡 [63] - 建议维持反弹偏空思路 [63] 棉花 - 美棉现蕾率和结铃率较去年同期慢,国内棉价短期区间震荡,远期新棉上市后承压 [64][65] 鸡蛋 - 现货价格稳定,供应充足,需求端部分地区消化速度尚可,预计蛋价维持偏空走势 [67] 油脂 - 马棕震荡,连棕惯性走强,连豆油冲高回落;马来西亚棕榈油出口量和产量增加,国内三大食用油库存增加 [69][70] - 棕榈油预计震荡回落调整,连棕油有望向上,豆油预计回调,国内市场基差报价受支撑 [70] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树处于生长期,现货价格稳硬运行,预计短期内暂稳,关注天气情况 [71] 苹果 - 栖霞、沂源、洛川、渭南等产区库存富士和早熟苹果交易情况不同,西部产区嘎啦货量增多,山东产区库存富士交易沉闷 [72][73] 能源化工 原油 - 俄乌和谈释放积极信号,国际油价下跌;中国加大采购俄罗斯乌拉尔原油,乌克兰袭击管道泵站等消息 [73][74] - 建议偏空思路对待,跨月逢低做扩 10 - 11/12 月差,关注各品种下方支撑 [77][78] 尿素 - 现货价格稳定,供应端日产量增加,部分企业检修,需求端农业需求空窗、出口集港需求激增,库存增加,外盘印度发布进口标购 [79][80] - 建议盘面反弹后短期看多谨慎,无更多利好则逢高空,期权逢高做缩 [81][82] PX - 现货价格小幅上涨后回吐部分涨幅,供应端稳定,利润方面 PX 上涨、PXN 至 260 美元/吨附近;供需上国内开工回升,PTA 负荷提升 [83][84] - 建议短期 PX11 在 6600 - 6900 震荡对待,PX - SC 价差低位做扩 [84] PTA - 期货涨后回落,现货商谈氛围一般,基差略走强;利润方面现货和盘面加工费情况明确,供需上 PTA 负荷提升,聚酯负荷回升 [85][86] - 建议 TA 短期 4600 - 4800 震荡对待,TA1 - 5 逢高反套 [86] 短纤 - 期货冲高回落,现货平稳,成交一般;利润方面现货和盘面加工费情况明确,供需上周度供应和需求均提升 [87][88] - 建议 PF10 短期在 6300 - 6500 区间震荡,盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡 [88] 瓶片 - 内盘报价局部上调,出口报价变动不大,成交气氛一般;成本方面现货和盘面加工费情况明确,供需上周度开工率持平,库存可用天数持平,需求端软饮料产量和瓶片消费量有变化 [89][90] - 建议 PR 单边同 PTA,主力盘面加工费预计在 350 - 500 元/吨区间波动,短期逢低做多加工费 [90] 乙二醇 - 现货价格重心坚挺上行,商谈尚可;供需上国内供应回归,海外进口量下修,需求端聚酯负荷将提升 [91] - 建议 EG01 短期在 4300 - 4500 区间震荡 [91] 烧碱 - 国内液碱市场成交尚可,多数地区价格持稳或上涨;开工率下降,库存华东和山东部分地区增加 [93][94] - 建议尝试入场短空 [94] PVC - 现货价格下行,成交尚可;开工率提升,库存生产企业厂库库存天数减少 [95] - 建议偏空对待 [95] 纯苯 - 现货市场平稳整理,供应充足,缺乏方向指引;供需上产量和开工率有变化,库存去库,下游开工有所回升 [96][97] - 建议 BZ2603 单边跟随油价和苯乙烯波动 [97] 苯乙烯 - 现货市场僵持震荡,利润压缩,下游采购观望;供需上供应高位,部分装置有检修预期,下游负荷回升,出口预期增加,库存港口增加 [98][99] - 建议 EB09 短期在 7100 - 7400 震荡,反弹偏空对待 [99] 特殊商品 天然橡胶 - 原料和现货价格上涨,轮胎开工率半钢胎下降、全钢胎提升,库存半钢胎和全钢胎样本企业平均库存周转天数增加 [106][107] - 建议观望 [108] 多晶硅 - 现货价格偏强震荡,供应端 8 月产量预计增长,需求端下游产品价格调涨,需求小幅回升 [108][109] - 建议暂观望 [110] 工业硅 - 现货价格情况明确,供应端 7 月产量环比增加,8 月供预计小幅增加,需求端多晶硅和有机硅复产有支撑,库存减少 [110][111] - 建议暂观望 [112] 纯碱 - 现货重碱主流成交价 1250 元/吨上下,供应端周产量回升,库存累库,需求端无增长预期 [112][114] - 建议空单继续持有 [115] 玻璃 - 现货沙河成交均价 1200 元/吨上下,供应端产量持平,库存增加,需求端深加工订单偏弱,刚需有压力 [112][114] - 建议前期空单持有 [115]
流动性担忧支撑较强 沪锡期货盘面重心略微上移
金投网· 2025-08-20 07:07
价格表现 - 沪锡期货主力合约小幅上涨0.24%至267140元/吨,呈现震荡上行走势 [1] 供应端 - 云南江西两地合计开工率小幅回落0.41%至59.23%,较前期低点显著回升 [1] - 矿端现实偏紧但精炼锡减产幅度低于预期,采矿许可证下发后矿端趋于宽松 [1] 消费端 - 光伏行业反内卷政策出台但现实交投仍旧清淡 [1] - 传统消费领域进入季节性淡季,总体表现难言乐观 [1] 库存情况 - 全国主要市场锡锭社会库存10392吨,较上周五增加114吨 [1] 后市展望 - 原料锡矿复产缓慢与海外流动性担忧反复形成基本面矛盾点 [1] - LME维持低位去库态势且月间结构走强,仓单集中度较高支撑内外锡价重心上移 [1] - 预计沪锡跟随伦锡震荡偏强运行,需关注伦锡结构及仓单集中度变化 [1]
A股午评:创业板指跌1.71%,消费股展开反弹
21世纪经济报道· 2025-08-20 04:07
市场整体表现 - 主要股指普遍下跌 创业板指领跌1.71% 深成指跌0.66% 沪指微跌0.06% [1] - 超3400只个股下跌 市场呈现普跌格局 [1] - 半日成交额1.51万亿元 较上个交易日缩量1350亿元 [4] 板块表现分化 - 消费股反弹 白酒板块表现突出 酒鬼酒实现2连板 [2] - 有色金属概念股走强 罗平锌电涨停 [2] - AI眼镜概念股活跃 科森科技实现4连板 [2] - 高位股集体大跌 华胜天成等多只个股跌停 [3] 个股成交活跃度 - 北方稀土成交额109.64亿元居首 股价上涨0.79%至44.80元 [5][6] - 东方财富成交额103.23亿元 股价下跌1.56%至26.48元 [5][6] - 四川长虹成交额96.16亿元 股价上涨2.74%至11.99元 [5][6] - 利欧股份成交额88.91亿元 股价大涨42.46%至5.00元 [6] - 工业富联成交额82.82亿元 股价下跌3.86%至47.02元 [6]
国家统计局:冷料供应愈发紧张,7月中国铜产量环比微降
文华财经· 2025-08-20 00:31
精炼铜产量数据 - 2025年7月精炼铜产量127万吨 同比增加14% [1] 冶炼厂生产动态 - 新投产冶炼厂产能利用率快速上升 [1] - 前期产量下降冶炼厂恢复生产 [1] - 7月因冷料供应紧张出现小幅减产 导致产量环比下滑 [1] - 8月仅1家冶炼厂有检修计划 检修导致的产量下降量不大 [1] - 华东新投产冶炼厂持续爬产 [1] 原材料供应状况 - 冷料供应愈发紧张 影响部分冶炼厂生产 [1] - 8月受铜精矿和冷料供应紧张影响 减产冶炼厂数量较7月增加 [1]
统计局:7月电解铜产量同比增加14% 十种有色金属产量同比增2.2%
文华财经· 2025-08-19 10:54
精炼铜产量数据 - 2025年7月精炼铜产量达127万吨 同比增长14% [1] - 2025年1-7月累计产量达862.3万吨 同比增长9.9% [1] 数据来源 - 产量数据来源于国家统计局官方发布 [1]
五矿期货文字早评-20250818
五矿期货· 2025-08-18 05:24
报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场各行业表现分化,投资需综合考虑宏观政策、供需基本面、成本利润等因素。对于股指,大方向可逢低做多;国债预计利率大方向向下但短期或震荡;有色金属中,铜、铝等价格走势受宏观和产业因素共同影响;黑色建材类产品价格或随需求和成本端变化而波动;能源化工类产品需关注供需和成本;农产品类则要根据具体品种的供需情况制定投资策略 [3][6][10][25]。 各目录总结 宏观金融类 股指 - 消息面央行将从供给侧发力、南向资金净买入创新高、稀土指标下发、特朗普暂不加征关税 [2] - 期指基差比例公布,交易逻辑是政策呵护资本市场,但短期市场或震荡加剧,大方向逢低做多 [3] 国债 - 周五各主力合约有不同程度下跌,消息面公布 7 月经济数据和货币政策报告 [4] - 央行周五净投放 1160 亿元,策略是预计利率大方向向下,短期债市或重回震荡格局 [5][6] 贵金属 - 沪金、COMEX 金等有涨跌变化,美国 7 月 PPI 等数据超预期,美联储官员对通胀看法有差异 [7] - 关注杰克逊霍尔央行年会鲍威尔表态,当前建议等待,若发言偏鸽派可逢低介入金银多单 [8] 有色金属类 铜 - 上周铜价冲高回落,库存有变化,现货和废铜情况不同,价格或盘整等待宏观驱动 [10] 铝 - 上周铝价震荡,库存有增减,需求开工率分化,短期铝价或震荡回调 [11] 锌 - 上周五沪锌指数等有变化,库存和基差等数据公布,中期产业过剩,锌价有下行风险 [12][13] 铅 - 上周五沪铅指数等有变化,库存和基差等数据公布,产业供需双弱,预计铅价偏弱运行 [14] 镍 - 周五镍价窄幅震荡,镍矿、镍铁和精炼镍情况不同,短期建议观望 [15] 锡 - 8 月 15 日锡价震荡,库存有增减,供需双弱,预计锡价震荡运行 [16][17] 碳酸锂 - 上周五碳酸锂现货指数等上涨,市场预期供给短缺,建议投机资金谨慎观望 [18] 氧化铝 - 8 月 15 日氧化铝指数下跌,基差等数据公布,建议逢高布局空单 [19] 不锈钢 - 周日不锈钢主力合约价格有变化,市场观望情绪升温,短期内或维持震荡盘整态势 [20][21] 铸造铝合金 - 上周期货价格震荡抬升,库存有变化,供需均弱,价格向上阻力加大 [22] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约价格有涨跌,库存和持仓有变化,钢价或回归供需逻辑 [24][25] 铁矿石 - 上周五主力合约价格有变化,供给、需求和库存情况公布,短期价格或小幅调整 [26][27] 玻璃纯碱 - 玻璃现货价格平稳,库存增加,预计短期震荡,中长期关注政策和需求 [28] - 纯碱现货价格偏稳,库存压力增大,预计短期震荡,中长期价格中枢或抬升 [29] 锰硅硅铁 - 上周锰硅和硅铁盘面价格震荡,建议投资头寸观望,套保头寸择机参与 [30] - “反内卷”情绪扰动市场,最终价格会向基本面靠拢,锰硅和硅铁需求或趋弱 [31][32] 工业硅&多晶硅 - 上周五工业硅期货价格上涨,产能过剩等问题未改变,预计价格震荡偏弱 [33][35] - 上周五多晶硅期货价格上涨,供需弱现实,预计价格宽幅震荡 [36] 能源化工类 橡胶 - NR 和 RU 震荡转强,多空观点不同,操作建议短期观望,可择机波段操作 [38][41] 原油 - 上周五 WTI、布伦特和 INE 主力原油期货有涨跌变化,认为油价已低估,迎来左侧布局良机 [42] 甲醇 - 8 月 15 日合约和现货价格有变化,供应压力大,需求待好转,建议观望 [43] 尿素 - 8 月 15 日合约和现货价格有变化,供应宽松,需求一般,建议逢低关注多配机会 [44] 苯乙烯 - 现货价格下跌,期货价格上涨,基差走弱,预计价格跟随成本端震荡上行 [45] PVC - PVC09 合约和现货价格有变化,供强需弱,建议观望 [47] 乙二醇 - EG09 合约和现货价格有变化,基本面强转弱,短期估值有下降压力 [48][49] PTA - PTA09 合约和现货价格有变化,预计持续累库,关注旺季下游表现 [50] 对二甲苯 - PX11 合约和 CFR 价格有变化,PX 有望去库,关注旺季做多机会 [51] 聚乙烯 PE - 期货价格上涨,价格短期内由成本端及供应端博弈,建议空单继续持有 [52][53] 聚丙烯 PP - 期货价格下跌,预计跟随原油震荡偏强 [54] 农产品类 生猪 - 周末猪价主流小跌,今日或稳定,市场或区间震荡,短期关注低买,中期留意压力,远月反套 [56] 鸡蛋 - 周末蛋价主流上涨,预计本周稳后小涨,盘面短期酝酿反复,中期关注反弹抛空 [57] 豆菜粕 - 上周五夜盘美豆收涨,豆粕跟随外盘成本震荡,建议在成本区间低位逢低试多 [58][59] 油脂 - 上周五国内三大油脂大幅上涨,建议震荡偏强看待 [60][62] 白糖 - 周五郑糖期货价格震荡,国际和国内市场情况显示郑糖价格延续下跌概率偏大 [63][64] 棉花 - 周五郑棉期货价格震荡,短线棉价或延续高位震荡 [65]
国泰君安期货商品研究晨报:贵金属及基本金属-20250818
国泰君安期货· 2025-08-18 05:00
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受PPI超预期影响打压降息预期,白银小幅回落,铜缺乏驱动价格波幅收窄,锌累库显性化,铅因LME库存减少价格获支撑,锡区间震荡,铝继续收敛,氧化铝横盘小涨,铸造铝合金淡季压力显现,镍基本面逻辑窄幅震荡需警惕消息面风险,不锈钢宏观预期与现实博弈价格震荡运行 [2] 各品种总结 黄金 - 沪金2510收盘价775.80,日涨幅 -0.37%,Comex黄金2510收盘价3381.70,日涨幅 -0.02%,伦敦金现货收盘价3333.79,日涨幅 -0.04%,黄金T+D收盘价773.09,日涨幅 -0.26% [5] - 黄金趋势强度 -1,PPI超预期打压降息预期 [2][7] 白银 - 沪银2510收盘价9204,日涨幅 -0.88%,Comex白银2510收盘价38.020,日涨幅 -0.04%,伦敦银现货收盘价37.999,日涨幅 -0.01%,白银T+D收盘价9188,日涨幅 -0.93% [5] - 白银趋势强度 -1,价格小幅回落 [2][7] 铜 - 沪铜主力合约收盘价79060,日涨幅0.14%,夜盘收盘价79080,夜盘涨幅0.03%,伦铜3M电子盘收盘价9760,日涨幅 -0.17% [9] - 铜趋势强度0,缺乏驱动价格波幅收窄,中国7月经济数据部分指标低于前值,6月智利铜产量下滑致对华出口回落7月回升,7月未锻轧铜及铜材进口量连续两月增加 [2][9][11] 锌 - 沪锌主力收盘价22505,涨幅0.11%,伦锌3M电子盘收盘价2796.5,跌幅1.62%,沪锌期货库存20020吨,增加2923吨,LME锌库存76325吨,减少1125吨 [12] - 锌趋势强度 -1,累库显性化 [2][14] 铅 - 沪铅主力收盘价16850,涨幅0.48%,伦铅3M电子盘收盘价1981,跌幅0.45%,LME铅库存261100吨,减少575吨 [15] - 铅趋势强度0,LME库存减少价格获支撑 [2][16] 锡 - 沪锡主力合约收盘价266820,日涨幅 -0.22%,伦锡3M电子盘收盘价33610,涨幅0.52%,沪锡库存7426吨,增加4吨,伦锡库存1655吨,减少175吨 [19] - 锡趋势强度 -1,区间震荡 [2][22] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价20770,LME铝3M收盘价2603,沪氧化铝主力合约收盘价3205,铝合金主力合约收盘价20165 [23] - 铝趋势强度0继续收敛,氧化铝趋势强度0横盘小涨,铸造铝合金趋势强度0淡季压力逐渐显现 [2][25] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价120600,不锈钢主力收盘价13010 [26] - 镍趋势强度0基本面逻辑窄幅震荡需警惕消息面风险,不锈钢趋势强度0宏观预期与现实博弈价格震荡运行 [2][31]
研究所晨会观点精萃:国内经济数据不及预期,政策刺激预期增强-20250818
东海期货· 2025-08-18 01:17
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内经济数据不及预期,政策刺激预期增强,海外市场避险情绪下降、风险偏好升温,各资产板块表现不一,需关注政策动态和市场变化进行投资决策 [2] 各目录总结 宏观金融 - 海外方面,美总统宣布与俄取得重大进展,全球避险情绪下降,7月零售销售环比增0.5%,核心零售销售增0.5%,美联储降息预期下降,但戴利预测年内降息两次,美元指数走弱,全球风险偏好升温;国内方面,7月经济数据全面放缓且不及预期,政策上印发贴息方案或提振消费,中美延长关税休战期90天,国内风险偏好升温;资产上,股指短期高位偏强震荡,谨慎做多,国债短期高位震荡回调,谨慎观望,商品板块中黑色短期波动加大、谨慎观望,有色短期震荡、谨慎做多,能化短期震荡偏弱、谨慎观望,贵金属短期高位震荡、谨慎观望 [2] 股指 - 国内股市在电池、证券银行及元件等板块带动下大幅上涨,7月经济数据不及预期,但政策或提振消费、降低关税风险,市场交易聚焦国内增量刺激政策及贸易谈判进展,短期宏观向上驱动增强,后续关注谈判进展及政策实施情况,操作上短期谨慎做多,注意高位回调风险 [3] 贵金属 - 上周贵金属震荡偏弱,通胀数据反复、美联储政策路径扰动压制上方空间,7月美国CPI环比涨0.2%、同比涨幅2.7%,PPI环比涨0.9%,通胀回落或遇阻力,美联储鸽派表态,9月降息语气波动,短期支撑松动,美俄会谈使市场避险偏好降低,长线向好逻辑不变,关注关键点位入场布局机会 [4] 黑色金属 - 钢材:上周五国内钢材期现货市场持平,成交量低位运行,美钢铝关税征收范围扩大利空钢坯和热卷,现实需求走弱,库存环比回升40万吨,表观消费量回落,螺纹钢产量偏低、板材产量稳定,铁水产量或进一步回落,短期震荡偏弱对待 [6] - 铁矿石:上周五铁矿石期现货价格小幅回升,钢厂利润高位,铁水产量上周小幅回升但预计后期下降,全球铁矿石发运量环比回落15.1万吨、到港量环比减少125.9万吨,可贸易铁矿资源充足,港口库存累库,供应压力增加,价格后期或阶段性转弱 [6] 硅锰/硅铁 - 上周五硅铁、硅锰现货价格持平,盘面价格小幅回落,锰矿成交活跃度增加价格稍有上探,内蒙工厂开工波动不大,有新增产能预期,江西某钢厂招标硅锰合金定价6180元/吨,硅铁主产区价格稳定,河钢硅铁询盘5700元/吨,兰炭中小料货源偏紧,部分硅铁企业有利润、复产积极性高,下游补库意愿强,铁合金价格短期震荡偏弱 [7] 纯碱 - 上周纯碱主力合约区间震荡,供应方面本周产量环比增加,新产能投放周期下供应过剩格局未变,四季度仍有新装置投产,高供应压制价格;需求周环比持稳,下游需求支撑乏力,上升空间有限;利润周环比下降,高供应高库存弱需求格局下,上方空间有限 [8] 玻璃 - 上周玻璃主力合约区间震荡,供应方面日熔量周环比下降,产线无变动,开工率和产量环比持稳;需求方面终端地产行业弱势,需求难有起色,8月中旬下游深加工订单环比增加,整体需求持稳;利润方面价格高位回落,利润减少;整体供应持稳,需求难有大增量,受近月影响价格回落,短期区间震荡,可关注远月做多机会 [8][9] 有色新能源 - 铜:美国7月PPI年率3.3%、月率0.9%,大幅超出预期,关税影响仍在,美国经济放缓有衰退风险,铜矿增速高于预期,精铜产量难大幅减产,国内需求将边际走弱,铜价坚挺态势难持续 [10] - 铝:美国扩大铝进口关税范围,上周五铝收盘价小幅上涨,基本面近期走弱,国内社库累计回升近14万吨,LME库存较6月下旬低点增加14万吨左右,中期上涨空间有限,短期关注20日均线支撑 [10] - 铝合金:废铝供应偏紧,再生铝厂原料短缺、成本抬升、亏损面扩大,部分减产,处于需求淡季,需求不佳,考虑成本支撑,短期价格震荡偏强,上方空间有限 [11] - 锡:供应端云南江西两地开工率小幅回落至59.23%,矿端现实偏紧但后期趋于宽松,关注复产进度;需求端终端需求疲软,光伏装机需求透支,下游订单边际下降,本周库存下降155吨,下游谨慎采购,预计价格短期震荡,冶炼厂检修预期或提振价格,但高关税风险、复产预期和需求偏弱制约反弹空间 [11] - 碳酸锂:截至8月14日,周度产量19980吨、环比增2.2%,开工率51.81%,澳大利亚锂辉石精矿报价周度环比涨26.1%,社会库存142256吨、小幅去库,库存从冶炼厂向下游转移,枧下窝矿停产,短期供给端利多,多头情绪偏强,行业利润好转,生产和采购积极性高,位于关键套保压力区间,震荡偏强 [12] - 工业硅:最新周度产量81921吨、环比增3.1%,开炉数量284台、增加6台,开炉率35%,8月14日社会库存54.5万吨,南北产区开工提升,供应压力增加,受焦煤和多晶硅多头题材扰动,价格接近龙头企业现金成本,震荡偏强 [12][13] - 多晶硅:7月样本企业产量10.51万吨、同比降27%、环比增11%,开工率39.48%,预计8月排产增加,硅片和电池片价格环比持平,组件价格上涨乏力,采购放缓,开工率下降,周度库存28.1万吨、去库1.7万吨,仓单5600手、增加1980手,关注周二光伏会议及仓单变化 [13] 能源化工 - 原油:美俄会谈无实质性成果,二级制裁9月确定,油价现货成交减量,贴水跌势暂缓,成品油裂解回落,中东现货下行,IEA报告显示26年油市过剩,盘面长期结构走低,远端正向,逢高空,注意地缘风险 [14] - 沥青:原油现货走弱,沥青成本下移,夏季现货偏弱,成交转差,基差微降,社库去化不明显,厂库微幅去化,利润略有恢复,开工回升,后期原油受OPEC+增产冲击走低,沥青近期弱震荡 [14] - PX:短期PTA装置减停产多、恢复有限,PX装置负荷也有限,仍处偏紧格局,PXN价差254美金,外盘827美金,近期震荡,等待PTA装置变化 [14] - PTA:基差期现趋于回归,09基差平水至 - 10,加工差160左右低位,部分装置推迟重启或降负荷,下游开工旺季前夕回升至89.4%,短期供应受限、需求小幅回升,盘面价格有支撑,但上方受原油走势和9月终端订单制约,窄幅震荡 [15] - 乙二醇:港口库存回升至55.3吨,工厂库存同步增加,国内装置开工部分恢复,供应将增加,关注8月后终端订单恢复情况,织机开工触底反弹,下游开工恢复至89.4%,供需均小幅增加,短期震荡 [15] - 短纤:板块共振走弱带动价格走低,终端订单提升,开工反弹,库存有限累积,去化需终端订单持续回暖带动开工提升,中期跟随聚酯端逢高空 [15] - 甲醇:装置部分重启,内地需求提升,供需矛盾不突出,内地偏强,港口烯烃检修,进口到港增加,库存上涨,港口偏弱,关注内地与港口价差,盘面驱动有限,短期震荡偏弱 [16] - PP:装置开工提升,新增产能待投放,供应压力增加,下游需求稳中略涨,无旺季备货动作,基本面压力大,但有政策支撑难深跌,09震荡偏弱,01合约换月后关注旺季备货 [16] - LLDPE:供应压力不减,需求有拐头迹象,连续4周小幅提升,需观察是价格带动还是旺季需求重启,供需短期平稳,09合约震荡偏弱,01合约短期偏弱,关注需求和备货 [16] 农产品 - 美豆:CBOT市场大豆基金净空持仓大幅增加,美国高温高湿天气或使丰产兑现,收获面积预估收缩后年度平衡表收缩,但短期多头风险偏好不高,出口依赖中国,若中美贸易关系无改善,出口目标下调将使平衡表宽松,近期国际油脂风险偏好抬升支撑美豆1000美分/蒲大关 [17] - 豆菜粕:加拿大菜籽倾销裁定后基本无市场化采购,菜粕风险偏好仍在,国内集中采购期巴西大豆出口报价走高,8月USDA收缩供应预估、美喊话中国采购美豆使CBOT大豆反弹,短期成本驱动豆粕走高,但国内累库、油厂催提、贸易基差抛售,现货跟涨少、下游不认买,若中国进口美豆溢价回落,不进口美豆则丰产和高出口目标或拖累CBOT大豆,豆粕成本驱动逻辑或走弱 [17] - 油脂:菜油港口库存高、去化慢,进口菜籽买船少、库存低,供应收缩预期强;豆油成本预期稳定,四季度供需好转且受相关油脂提振;棕榈油马棕累库、出口预期改善,印尼及印度库存低,8月旺季补库及低税窗口期进口需求前置、DMO政策支撑价格偏强;国内菜油受政策影响高开低走,相关油脂短期提振空间有限,油脂整体估值略高,关注豆油补涨行情,策略上关注买豆空棕套利 [18] - 玉米:东北玉米价格偏弱,贸易商库存有限,市场购销活跃度差,下游深加工库存充足,下调收购价格,饲料企业库存多,采购意向一般,8月下旬安徽、新疆玉米上市,供应充足,陈稻拍卖有影响,期货市场疲软 [18] - 生猪:周末现货行情偏弱,出栏增加,多地屠企宰量窄幅调整,头部企业缩量挺价使价格跌势收窄,基准地现货13.4 - 13.6元/kg企稳,关注下旬开学消费小高峰表现 [18][19]