"1、不会越权干预公司经营管理活动，不会侵占公司利益； 2、自本承诺出具日至公司本次向特定对象发行股票实施完毕前，若中国证监会及上海证券交易所做出 关于填补回报措施及其承诺的其他新的监管规定的，且上述承诺不能满足中国证监会及上海证券交易所 该等规定时，本单位承诺届时将按照中国证监会及上海证券交易所的最新规定出具补充承诺； 3、切实履行公司制定的有关填补回报措施以及本单位对此作出的任何有关填补回报措施的承诺，若本 单位违反该等承诺并给公司或者投资者造成损失的，本单位愿意依法承担对公司或者投资者的补偿责 任。" 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 特此公告。 河南太龙药业股份有限公司董事会 2025年12月9日 证券代码：600222 证券简称：太龙药业 公告编号：2025-064 河南太龙药业股份有限公司 关于股东签署《股份转让协议》《一致行动协议》 及公司签署《附条件生效的股份认购协议》 暨控股股东、实际控制人拟发生变更的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 控股股东或实 ...

文章核心观点 - 河南太龙药业股份有限公司计划向特定对象江药控股非公开发行A股股票，以巩固控制权、补充流动资金并优化财务结构，此举标志着公司控股股东及实际控制人将变更为江西省国资委，旨在借助国资背景实现产业协同与高质量发展 [4][14][32] 发行方案概要 - 本次发行对象为江药控股，其将以现金方式认购全部股票，构成关联交易 [4][17] - 发行价格定为6.09元/股，不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [5][21] - 发行数量不超过74,605,216股，占发行前总股本的13.00% [6][23] - 募集资金总额不超过454,345,765.44元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金和偿还有息负债 [6][25] - 发行对象江药控股承诺，自发行结束之日起18个月内不转让所认购的股票 [7][24] 发行背景与目的 - **行业背景**：国家政策大力支持医药行业，特别是创新药和中医药高质量发展，人口老龄化、健康意识提升等因素推动医药市场持续扩容 [12][13] - **CRO市场前景**：国内CRO市场规模预计将从2022年的813.7亿元增长至2030年的2,757.7亿元，年均复合增长率约14% [13] - **发行目的**：巩固实际控制人控制权，发行后江药控股预计持股比例将达19.23%；提升公司资本实力，优化财务结构，增强抗风险能力；并借助江药集团的渠道资源实现产业协同 [14][15][16] 控制权变更与股权结构 - 在本次发行前，通过协议转让及一致行动安排，公司控股股东将变更为江药控股，实际控制人变更为江西省国资委 [8][32] - 第一次股份交割及一致行动协议生效后，江药控股将直接和间接控制公司14.37%的股份 [16][32] - 本次发行不会导致公司控制权再次发生变化，江药控股仍为控股股东 [32] 发行对象基本情况 - 发行对象江药控股为江药集团的全资子公司，实际控制人为江西省国资委 [36] - 江药控股成立于2025年5月7日，主营业务为药品批发和企业总部管理，尚未开展实际经营 [37] - 其控股股东江药集团主要从事医药流通、现代物流、医药电商等业务 [37] - 江药控股及其关联方与公司不存在同业竞争，并已出具避免同业竞争及规范关联交易的承诺函 [39][40][41] 募集资金使用可行性 - 募集资金使用符合相关法律法规，将有效补充营运资金，支持公司主营业务发展 [61] - 资金到位有助于公司优化资产负债结构，提升财务稳健性和抗风险能力 [60][63] - 公司具备完善的法人治理结构和内部控制体系，能够保障募集资金的规范管理和使用 [62] 对公司的影响 - **业务与资产**：不会导致公司主营业务发生重大变化，但有助于提高资产规模和营运能力 [66] - **财务状况**：将增加公司总资产与净资产规模，优化资本结构，改善盈利能力和现金流 [63][72][74] - **治理结构**：公司与控股股东及关联方将继续保持独立性，不会新增重大不利影响的同业竞争或关联交易 [75] 公司利润分配政策 - 公司利润分配优先采用现金分红方式，每年现金分红比例不低于当年可分配利润的10%，且最近三年累计现金分红不少于年均可分配利润的30% [86][104] - 2022年、2023年未进行现金分红，但实施了股份回购；2024年及2025年前三季度进行了现金分红 [93][94][95][97][98] - 公司已制定2025-2027年股东分红回报规划，明确了利润分配的形式、条件和决策机制 [99][102][107]

控股股东减持计划 - 控股股东合富（香港）控股有限公司计划在未来三个月内减持不超过796.11万股公司股份，占公司总股本的2% [1][3] - 减持将通过大宗交易和集中竞价交易方式进行 [1][3] - 截至2025年第三季度末，控股股东持股比例为55.00%，减持后持股比例或将降至53.00%，但仍保持绝对控股地位 [1][3] 减持原因与资金用途 - 控股股东表示减持主要目的是为充实运营资金 [1][3] - 资金需求包括用于股东开展磁振造影即时导航放射治疗系统设备项目 [1][3] 股价与市场交易异常表现 - 减持公告发布当日，公司股价涨幅高达9.98% [1][3] - 公告当日全天成交额达到24.78亿元，换手率高达25.13% [1][3] - 公告发布后几个交易日，公司股价也呈现上涨态势 [1][3] - 上海证券交易所对合富中国等波动幅度较大的股票进行了重点监控，以防止市场操纵和过度投机行为 [1][3] - 文章指出，这一股价上涨表现与公司承压的基本面相悖 [1][4] 公司经营与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入5.49亿元，同比减少22.80% [2][4] - 2025年前三季度，归属于上市公司股东的净利润亏损1238.62万元，同比减少146.65% [2][4] - 公司业绩持续下滑，显示出其转型之路充满坎坷 [2][4] 行业背景与挑战 - 公司所处的医药商业行业面临诸多挑战 [2][4] - 医药分开、带量采购等政策的推进，挤压了传统医药流通企业的利润空间 [2][4] - 公司试图通过集约化业务平台、医疗产品流通平台和医院赋能平台等多元化业务布局在行业中脱颖而出 [2][4]

市场交易表现 - 瑞康医药今日股价涨停，日振幅达15.80%，日涨幅偏离值达8.78% [2] - 全天换手率高达40.35%，成交额为25.16亿元 [2] - 近5日主力资金整体呈净流出状态，累计净流出1.22亿元 [2] 龙虎榜交易数据 - 该股因振幅、涨幅偏离值及换手率上榜，前五大买卖营业部合计成交3.68亿元，净买入7210.72万元 [2] - 买入成交额为2.20亿元，卖出成交额为1.48亿元 [2] - 机构席位表现活跃，共有4家机构专用席位现身买入前五，合计买入1.79亿元，卖出3946.39万元，净买入1.40亿元 [2][3] - 具体来看，买一至买三及买五均为机构专用席位 [3] - 营业部席位合计净卖出6791.74万元 [2] 资金流向分析 - 今日该股主力资金净流出2.53亿元 [2] - 其中，特大单净流出1.67亿元，大单资金净流出8625.74万元 [2] 融资融券情况 - 截至12月5日，公司两融余额为2.37亿元，其中融资余额2.36亿元，融券余额58.96万元 [3] - 近5日融资余额增加861.13万元，增幅为3.78% [3] - 近5日融券余额增加15.68万元，增幅高达36.24% [3]

医药商业板块市场表现 - 2023年12月8日，医药商业板块整体上涨0.26%，表现弱于上证指数（上涨0.54%）和深证成指（上涨1.39%）[1] - 板块内个股表现分化，瑞康医药以10.09%的涨幅领涨，合富中国以9.99%的涨幅紧随其后[1] - 当日板块共有10只个股上涨，10只个股下跌，华人健康（-2.93%）和海王生物（-2.84%）领跌[1][2] 个股交易数据 - 瑞康医药成交量最大，达到551.02万手，成交额为25.16亿元[1] - 合富中国成交额达6.05亿元，国发股份成交额为1.80亿元，鹭燕医药成交额为7.89亿元，人民同泰成交额为8.40亿元[1] - 下跌个股中，海王生物成交量达764.32万手，成交额为40.37亿元，为板块内成交额最高个股[2] 板块资金流向 - 当日医药商业板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为9.95亿元[2] - 游资资金净流入2.16亿元，散户资金净流入7.78亿元[2] - 合富中国获得主力资金净流入8947.40万元，主力净占比达14.78%，为板块内最高[3] - 国药股份主力净流入1702.91万元，主力净占比13.17%，益丰药房主力净流入1651.94万元，主力净占比10.75%[3] - 润达医疗在获得主力净流入998.18万元的同时，也获得了游资净流入528.66万元[3]

报告投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告认为“医保+商保双目录”的发布短期或有助于提振创新药的投资热情 同时创新药板块股价近期有所回调 叠加中国创新药崛起的中长期逻辑没变 建议近期重视创新药、CXO及生命科学上游产业链的投资机会 [3][9] - 报告认为短期上看经营改善且稳定分红的个股也值得重视 高端医疗器械或有拐点机会 [3][9] 市场表现与估值总结 - 上周（2025/12/1-2025/12/5）医药生物板块收益率为-0.74% 相对沪深300收益率为-2.02% 在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第21 [3][7] - 最近一月（2025/11/5-2025/12/5）医药生物板块收益率为-2.35% 相对沪深300收益率为-1.43% 涨跌幅排名第20 [7][12] - 最近三个月（2025/9/5-2025/12/5）医药生物板块跌幅为-8.96% 相对沪深300收益率为-11.74% [12] - 最近六个月（2025/6/5-2025/12/5）医药生物板块涨幅为7.28% 相对沪深300收益率为-10.95% [13] - 医药生物行业指数当期PE（TTM）为29.27倍 低于近5年历史平均PE的30.88倍 [14][15] - 医药生物行业指数PE（TTM）相对于沪深300指数PE（TTM）溢价率为121.00% [15] 子板块行情总结 - 上周6个子板块中 医药商业板块周收益率排名第一 涨跌幅为5.19%（相对沪深300收益率为3.91%） 医疗服务板块周收益率排名第六 涨跌幅为-1.37%（相对沪深300收益率为-2.65%） [3][7] - 最近一月6个子板块中 医药商业子板块月收益率第一 涨跌幅5.78%（相对沪深300收益率为6.71%） 医疗服务子板块月收益率排名第六 涨跌幅为-5.60%（相对沪深300收益率为-4.68%） [7][30] - 最近一年（2024/12/5-2025/12/5）细分子行业中 化学制药涨幅最大 为23.55% 中药跌幅最大 为-4.5% [26][27] - 最近一年医疗服务、医药商业、生物制品、医疗器械的涨跌幅分别为20.79%、3.99%、0.36%、0.04% [28] 重点政策动态总结 - 2025年12月7日 国家医保局和人力资源社会保障部联合印发《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》以及《商业健康保险创新药品目录》（2025年） [8] - 医保目录方面 本次调整新增114种药品 其中50种为1类创新药 同时调出29种药品 调整后目录内药品总数增至3253种（西药1857种、中成药1396种） [8] - 商保目录方面 首版商保创新药目录共纳入19种药品 涵盖CAR-T肿瘤治疗、罕见病及阿尔茨海默病治疗等领域 [8] - 基药目录将迎来调整 计划从现行685个品种扩容至约980个 净增近300个 预计2026年一季度前完成调整 [42] 具体投资方向与标的总结 创新药 - 建议重点关注信达生物、三生制药、恒瑞医药、科伦博泰、百利天恒、荣昌生物、映恩生物、汇宇制药、金斯瑞生物科技、维立志博、李氏大药厂等 [3][9] CXO及生命科学上游产业链 - 具备全球影响力的CXO龙头企业：建议关注药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等 [3][10] - 以国内业务为主的临床CRO龙头：建议关注泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等 [3][10] - 以安评和模式动物为代表的资源型CXO：建议关注昭衍新药、益诺思、美迪西、百奥赛图、药康生物等 [3][10] - 生命科学上游产业链：建议关注百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等 [3][10] 经营改善及高分红标的 - 建议关注白云山：2025年第三季度报表端已呈现出业绩拐点 2024年公司分红比例提升至46%（2019-2023年间维持在30%左右） 对应的2024年公司A股股息率约2.81% H股股息率约4.83% [10] - 建议关注国药控股：2025年第三季度低效业务调整已接近尾声 利润端已出现明显改善 近4年公司分红比例从2021年的28.1%逐步提升至2024年的30.98% [10] 高端医疗器械 - 制药装备：受益于海外制药进入投资景气上行周期 建议关注森松国际、东富龙、楚天科技等 [3][11] - 院内招采恢复驱动业务增长：建议关注联影医疗、开立医疗、新华医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、山外山等 [3][11] - 内需驱动的消费医疗器械：需求逐步修复 建议关注鱼跃医疗、可孚医疗、三诺生物等 [3][11] - 出海订单修复的企业：建议关注美好医疗、海泰新光、瑞迈特等 [3][11] - 高端器械耗材：市场渗透率持续提升 建议关注心脉医疗、微创医疗、威高股份、微创脑科学、爱康医疗、春立医疗等 [3][11] 个股表现总结 - 上周领涨个股为海王生物（涨幅55.59%）、瑞康医药（涨幅36.54%）、粤万年青（涨幅15.37%） [3][9][35] - 港股中嘉和生物-B、锦欣生殖表现突出 分别上涨8.38%和7.53% [35]

股价表现与交易数据 - 瑞康医药股价盘中涨停，已连续收获4个涨停板，截至报道时报价为4.69元[2] - 连续涨停期间，该股累计上涨46.56%，累计换手率达70.86%[2] - 当日换手率为31.92%，成交量为4.36亿股，成交金额为19.78亿元，涨停板封单金额为1.23亿元[2] 市值与资金流向 - 公司最新A股总市值为70.57亿元，A股流通市值为64.05亿元[2] - 根据近日表现数据，主力资金在连续涨停期间呈现大幅净流入与净流出交替的剧烈波动，例如12月5日净流入8735.33万元，12月4日则净流出8805.28万元[2] - 在近期多个交易日出现主力资金大幅净流入，如12月3日净流入12902.71万元，11月26日净流入11305.11万元[2] 融资交易与龙虎榜 - 最新两融余额为2.37亿元，其中融资余额2.36亿元，较前一个交易日增加485.28万元，环比增长2.10%[2] - 近4日融资余额累计增加1802.30万元，环比增长8.26%[2] - 该股因股价异动上榜龙虎榜，数据显示机构净卖出2188.28万元，营业部席位合计净卖出1077.88万元[2] 公司基本信息 - 瑞康医药集团股份有限公司成立于2004年09月21日，注册资本为150471.0471万人民币[2]

投资评级与核心观点 - 投资评级：优于大市（维持）[2][3] - 核心观点：公司是国内规模领先的药品零售连锁企业，覆盖全国21个省，截至2025年9月30日拥有门店总数17,385家，正从“规模扩张”转向“质量提升”，未来有望通过数字化供应链与专业化服务强化核心竞争力，稳步提升全国市占率与盈利质量 [3] - 盈利预测与估值：预计公司2025-2027年营业收入为272.05/300.71/333.63亿元，归母净利润为12.08/14.85/17.98亿元，同比增速分别为+32.0%/+23.0%/+21.1%，当前股价对应PE为17.6/14.3/11.8倍，综合绝对与相对估值，公司合理市值区间为241.52~253.59亿元，较当前有16.0%~21.8%溢价空间 [3][123] 公司概况 - 发展历程与规模：公司自1999年创立，2017年上市，通过内生增长与外延并购发展成为覆盖21个省的头部连锁企业，截至2025年9月30日，门店总数达17,385家，其中直营门店10,356家，加盟门店7,029家 [5] - 股权结构：实控人为柯云峰、柯金龙及柯康宝三兄弟，合计持有公司55.12%股份，股权集中且决策高效稳定 [8] - 业务模式：以药品零售为核心，形成“直营零售、直营式加盟、分销及生产制造”一体化的经营模式，销售额及门店数量位居行业第一 [13] 财务业绩回顾 (2025年前三季度) - 收入与利润：实现营业收入200.68亿元，同比增长1.7%；归母净利润10.81亿元，同比增长26.0%；单三季度（25Q3）营业收入65.46亿元，同比增长2.5%，归母净利润2.83亿元，同比增长41.0% [3][18][19] - 费用与利润率：销售费用率21.8%（同比下降1.6个百分点），管理费用率4.4%（同比上升0.2个百分点），财务费用率0.6%（同比下降0.2个百分点）；毛利率34.8%（同比上升0.1个百分点），净利率5.8%（同比上升1.2个百分点）[26] - 业务拆分：零售业务收入163.40亿元，同比微降0.1%，毛利率37.7%（同比上升0.4个百分点）；加盟及分销业务收入31.99亿元，同比增长8.4%，毛利率9.4%（同比下降1.55个百分点）[32] - 产品拆分：中西成药收入154.51亿元，同比增长5.0%；中参药材收入19.63亿元，同比减少13.5%；非药品收入21.25亿元，同比减少8.4% [32] - 地区表现：华南地区收入124.73亿元，同比微降0.3%；华中地区收入19.55亿元，同比增长6.9%；华东地区收入15.64亿元，同比增长4.4% [37] - 门店扩张：2025年三季度末门店总数17,385家，较2024年末净增加832家，其中华南地区净增328家，华东地区净增235家 [40] 行业现状与趋势 - 市场规模与转型：2023年我国零售药店市场规模为9,293亿元，同比增长6.5%，增速已明显下滑，零售药店数量自2024年第三季度的70.6万家下降至2025年第一季度的69.9万家，行业进入由规模扩张至质量竞争的深度转型期 [3][46] - 长期驱动因素：处方外流带来增长空间，中国零售终端在处方药中的占比已从2017年的16%提升至2024年的21%，但与发达国家（美国79%、日本86%）相比仍有较大提升空间 [56] - 集中度提升：2023年我国连锁药房行业CR10为34%，但2022年连锁药房CR3仅为8%，远低于美国（85%）和日本（31%），行业集中度和连锁化率有持续提升空间 [68] - 多元化发展：我国药店非药品销售占比仅18.6%，远低于日本药妆行业的67.3%，显示在商品和服务多元化方面有巨大提升空间 [74] 公司竞争优势与经营策略 - 门店扩张策略：坚持“自建+并购+直营式加盟”三轨并行的门店网络优化策略，聚焦已布局区域的加密与单店效能提升 [3][85] - 区域密度优势：在华南地区实现高密度服务网络，截至2025年三季度末华南地区门店总数10,371家，占公司门店总数的59.7%，该地区直营门店有效月均坪效为2,321.24元/平方米，显著高于其他地区 [89] - 数字化与效率：通过智能物流中台和数字化运营体系（如AI小参）提升供应链协同与单店运营效率，驱动降本增效 [94] - 高毛利护城河：通过自有品牌（如“东紫云轩”）构建高毛利产品矩阵，自有品牌品种已超1,000个，同时构建以慢病管理服务为核心的客户粘性体系，截至2025年6月末拥有DTP药房278家，各类统筹报销定点门店2,982家 [99] - 会员体系：会员总数超1.2亿，活跃会员6,382万，通过精细化会员营销提升转化率与忠诚度 [101] - 行业地位：2024年公司营收规模、收入增速位居A股连锁药房公司首位，毛利率、归母净利润规模以及ROE等指标亦处行业领先水平 [104][111]

公司股东股份质押变动情况 - 公司股东上海弘康和北京点金分别办理了部分股份的提前解除质押及新质押手续 上海弘康提前解除质押31,000,000股 占其所持股份的2.85% 占公司总股本的0.61% 同时新质押52,750,000股 占其所持股份的4.85% 占公司总股本的1.05% [2] - 股东北京点金提前解除质押37,000,000股 占其所持股份的13.38% 占公司总股本的0.73% 同时新质押37,000,000股 占其所持股份的13.38% 占公司总股本的0.73% [2][4][5] - 本次新质押的股份均为无限售条件流通股 质押给汉口银行股份有限公司汉阳支行 公告明确质押股份不存在被用作重大资产重组业绩补偿等事项的担保或其他保障用途 [3][5] 股东持股及质押总体状况 - 截至2025年12月4日 股东上海弘康持有公司股份1,088,326,782股 占公司总股本的21.58% 本次操作后累计质押654,324,549股 占其所持股份的60.12% 占公司总股本的12.98% [2] - 截至2025年12月4日 股东北京点金持有公司股份276,531,424股 占公司总股本的5.48% 本次操作后累计质押37,000,000股 占其所持股份的13.38% 占公司总股本的0.73% [2] - 公司控股股东楚昌投资及其一致行动人合计持有公司股份2,290,962,492股 占公司总股本的45.43% 本次操作后 该一致行动人合计已质押股份总数为1,319,136,405股 占其所持股份的57.58% 占公司总股本的26.16% [3][5] 控股股东未来质押到期与还款安排 - 控股股东及其一致行动人质押的股份中有674,239,560股将于未来半年内到期 占其所持公司股份总数的29.43% 占公司总股本的13.37% 对应到期融资余额为1,783,601,980元 [6] - 另有275,700,000股质押股份将于未来一年内到期（不含半年内到期的部分） 占其所持公司股份总数的12.03% 占公司总股本的5.47% 对应到期融资余额为729,760,000元 [6] - 公告指出控股股东及其一致行动人具备资金偿还能力 还款资金来源包括发行债券 上市公司股份分红 投资收益等 [6]

2025年前三季度权益分派方案核心信息 - 公司2025年前三季度权益分派方案已获2025年第三次临时股东会审议通过，以截至2025年9月30日总股本205,403,200股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币0.22元（含税），共计派送现金红利人民币4,518,870.40元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本 [1] 股东会审议与方案实施情况 - 权益分派方案于2025年11月13日经2025年第三次临时股东会审议通过 [1] - 从方案披露至实施期间，公司总股本未发生变化 [2] - 本次实施的方案与股东会审议通过的方案及其调整原则一致 [2] - 方案实施距离股东会审议通过的时间未超过两个月 [2] 权益分派具体方案与税务安排 - 权益分派以公司现有总股本205,403,200股为基数，向全体股东每10股派0.2200元人民币现金（含税） [2] - 扣税后，境外机构（含QFII、RQFII）以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派0.1980元 [2] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴个人所得税，待个人转让股票时根据持股期限计算应纳税额 [2] - 持股1个月（含）以内，每10股补缴税款0.0440元；持股1个月以上至1年（含），每10股补缴税款0.0220元；持股超过1年的，不需补缴税款 [3] 权益分派关键日期与对象 - 本次权益分派股权登记日为2025年12月12日，除权除息日为2025年12月15日 [3] - 分派对象为截至2025年12月12日下午深圳证券交易所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的公司全体股东 [3] 权益分派实施方法 - 公司委托中国结算深圳分公司代派的A股股东现金红利将于2025年12月15日通过股东托管证券公司直接划入其资金账户 [4] - 部分A股股东的现金红利由公司自行派发 [4] 权益分派引发的相关参数调整 - 本次权益分派实施后，公司相关股东承诺的最低减持价格作出相应调整，调整后的最低减持价格为12.1680元/股 [4] - 本次权益分派实施完毕后，公司将根据股权激励计划的规定，对限制性股票授予价格及行权价格进行调整，董事会将对调整事项进行审议并及时公告 [4]