投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-12-25 煤油价格延续震荡整理，聚烯烃基差⼤ 幅⾛弱 原油和煤炭价格本周三延续弱势震荡格局。圣诞前夕原油市场成交量 低迷，油价维持窄幅震荡走势。美国仍在委内瑞拉海岸附近追踪第三艘油 轮。俄罗斯原油海上浮仓库存持续累积，较8月底增幅达48%；美国针对委 内瑞拉的制裁行动，可能引发俄罗斯原油运输商与买家的担忧。环渤海港 口动力煤市场仍维持偏弱走势。临近年底，产地完成年度任务后，停减产 煤矿增加，市场供应略有收缩；下游用户采购积极性一般，刚需跟进为 主，终端库存维持高位。现在处于"迎峰度冬"中期，关注寒潮来临时煤 炭能否因此企稳。 板块逻辑： 周三日盘前期弱势的烯烃品种出现集体反弹，这可能是市场对后市预 期的改变，也可能是对冲头寸获利平仓所致。从EG产业链本身看，有我国 华南72万吨装置下个月停车计划，也有伊朗50万吨装置当前顺利重启的消 息，净检修量占全球产能比例约为0.39%。EG的反弹可能是一种底部震 荡，尚不构成反转的充分条件。聚烯烃期货反弹，现货则以下跌为主，尤 其是PE各型号现货均环比走弱，导致两品种的基差再度走 ...

证券之星消息，截至2025年12月24日收盘，洲际油气(600759)报收于2.83元，下跌2.08%，换手率 8.32%，成交量344.72万手，成交额9.74亿元。 12月24日的资金流向数据方面，主力资金净流出5666.58万元，占总成交额5.82%，游资资金净流入 1517.32万元，占总成交额1.56%，散户资金净流入4149.26万元，占总成交额4.26%。 近5日资金流向一览见下表： | | | | 日期 收盘价 涨跌幅 主力净流入 主力净占比 游资净点比 散户净流入 散户净占比 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-12-24 | 2.83 -2.08% | -5666.58万 | -5.82% | 1517.32万 | 1.56% | 4149.26万 | 4.26% | | 2025-12-23 | 2.89 -1.37% | -2.37亿 | -11.57% | 9205.66万 | 4.49% | 1.45 Z | 7.08% | | 2025-12-22 | 2.93 10.15% | 1 ...

盘面表现与价差结构 - BU 2602合约收盘2996元/吨，日内涨幅0.27%，盘中最高触及3004元/吨，最低2975元/吨，近7天累计上涨1.3% [2][30] - 次月合约2603涨幅0.13%，合约期限结构呈现近低远高的Contango结构 [2][30] - 沥青与布伦特原油裂解差（BU-Brent）为-71元/吨，近7天累计走强46元/吨 [2][30] - 沥青与上海原油期货裂解差（BU-SC）为-263.7元/吨，近7天累计走弱8.9元/吨 [5][38] - 沥青与燃料油价差（BU-FU）为516元/吨，近7天累计走强22元/吨 [5][38] - 沥青与低硫燃料油价差（BU-LU）为-18元/吨，近7天累计走强4元/吨 [5][38] - 近月合约价差（连1-连3）为-17元/吨，近7天累计变化-144元/吨 [5][38] - 远期合约价差（6-9价差）为-4元/吨，当日变化1元/吨 [5][38] 现货市场与基差 - 山东重交沥青现货市场价为2920元/吨，环比持平，近7天累计变化为0% [2][30] - 华东重交沥青现货市场价为3090元/吨，环比持平 [2][30] - 山东地区基差为-76元/吨（期货升水），近7天累计走弱33元/吨 [2][30] - 华东地区基差为94元/吨（期货贴水），近7天累计走弱93元/吨 [2][30] 基本面与供应风险 - 委内瑞拉因美欧制裁导致石油出口受阻，原油被迫储存在海上油轮中 [3][33] - 中国是委内瑞拉约80%原油出口的目的地，中国炼厂（尤其是加工重油生产沥青的炼厂）对其原料供应依赖度高 [3][33] - 委内瑞拉供应中断或延迟将直接冲击中国重油和沥青供应，可能造成区域性货源紧张，对沥青价格形成支撑，这是市场多头交易的重要逻辑 [3][33] - 稀释沥青贴水幅度扩大，截至12月23日，马来西亚稀释沥青贴水为-14.03美元/桶，较一周前（12月12日）的-13.46美元/桶走扩 [4][34] - 上周社会与厂内库存合计为64.2万吨，环比上涨0.9%，库存处于缓慢去库状态 [4][34] 高频数据与库存 - 布伦特原油价格为61.47美元/桶，当日下跌0.7%，近7天累计上涨1.0% [5][38] - 期货与厂内库存（仓单）为54100吨，当日及近7天累计变化均为0 [5][38] 市场观点与策略 - 短期现货市场山东重交沥青价格有企稳现象，且冬储价格有所支撑，沥青或继续维持区间震荡 [4][34] - 策略观点为单边宽幅震荡 [6][35] - 目前油价受委内瑞拉地缘扰动影响，短期价格企稳后仍具有不确定性，沥青作为油价的对冲难度较大，对裂解差持观望态度 [2][30]

来源：能源研发中心 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 | मेंग्री | | | | 期货主力合约 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 農 | | 收盘价 | 涨跌幅% | 持仓量 | 持仓走势 | | 每 | 中国SC原油期货 | 442.50 | -0.02 | 36257 | | | H | 美国WT原油期货 | 58.35 | -0.05 | 144000 | | | 信 | 英国BRENT原油期货 | 61.80 | -0.11 | 703193 | | | ਜਿੰ | 美国RBOB汽油期货 | 1.7541 | 0.23 | 115000 | | | | 英国ICE柴油期货 | 632.75 | 1.28 | 147190 | | 后市观点 周三油价因欧美假期到来匆匆结束了一个交易日，油价日内阻力位之下震荡拉锯最终微幅收跌，委内瑞 拉迅速推出了"反海盗法"以对抗美国对其封锁扣押油轮的行为，联合国安理会就委内瑞拉局势举行公开 会。中国代表表示中方支持应委内瑞拉请求召开紧急会议，指出美国以打击贩毒为由加大军事部署和 ...

鼓励外商投资产业目录（2025年版）发布 - 新版目录将于2026年2月1日起施行，是2019年以来第四次发布，旨在为投资者提供清晰稳定透明的投资预期[1][5] - 目录总条目为1679条，与2022年版相比净增加205条，修改303条[2] - 新版目录优化对外资的方向性引导，鼓励外商投资先进制造业、现代服务业，并引导投资中西部地区、东北地区和海南省[3] - 从供给侧看，修订有利于吸引全球创新要素，实现中外企业优势互补；从需求侧看，有利于引导外资满足中国不断升级的医疗健康、养老服务等需求，扩大内需[5] - 外资企业表示新版目录增强了其在中国投资的信心和预期，例如法国达索系统认为其业务方向与鼓励领域高度契合[7] 能源领域关键进展 - 中国渤海海域新探明秦皇岛29-6亿吨级油田，单井测试日产原油约370吨，油层厚度达66.7米，是渤海油田自2019年以来发现的第7个亿吨级油田[8] - 国家发展改革委、国家能源局出台政策支持光热发电规模化发展，目标到2030年总装机规模力争达到1500万千瓦左右，届时发电成本预计与煤电基本相当[10]

文章核心观点 - 委内瑞拉为应对美国在公海拦截其油轮的行为，紧急出台《保护航行和贸易自由免受海盗行为、封锁和其他国际非法行为侵害法》，旨在维护国家主权和航行自由 [1] - 美国以“缉毒”和委内瑞拉政府构成“非同寻常的威胁”为由，持续对委实施制裁封锁、军事威胁和海上拦截，旨在切断其石油经济命线并推动政权更迭 [1][2][3] - 国际社会对此事立场对立，委内瑞拉及俄罗斯在联合国安理会紧急会议上谴责美国的行为是“侵略”、“讹诈”和“非法封锁”，而美国则为其行动辩护 [1][2][3][4] - 美国军事施压持续升级，已向加勒比地区增派至少10架CV-22“鱼鹰”特种作战飞机及C-17运输机运送的人员装备，进一步加剧地区紧张局势 [6] 委内瑞拉的反制措施与立场 - 委内瑞拉全国代表大会一致通过《保护航行和贸易自由免受海盗行为、封锁和其他国际非法行为侵害法》，规定对相关行为可处以最高20年监禁并处罚金 [1] - 委方立法旨在为维护其航行自由、贸易往来及主权利益提供法律保障，并直接谴责美方拦截油轮是“海盗行径” [1][2] - 委内瑞拉常驻联合国代表指责美国是“游离于国际法之外的强权”，其军事威胁是为了满足美国大石油公司窃取委内瑞拉石油的利益 [2][3] - 委内瑞拉指责美国试图以军事威胁在委策动政权更迭，并在拉美进行军事扩张 [7] 美国的行动与战略意图 - 美国以委内瑞拉政府支持贩毒组织向美国走私毒品为由，在委周边增加包括航母打击群在内的军力部署，并对海上“运毒船”发动数十次打击，已导致上百人死亡 [1] - 本月初以来，美国已在公海截扣三艘进出委内瑞拉的油轮，美国常驻联合国代表称将通过对委制裁“最大程度剥夺（委总统）马杜罗的资源” [1][2] - 美国将委内瑞拉“太阳集团”和现政府列为“恐怖组织”，并称其对“西半球和平稳定构成非同寻常的威胁” [3] - 美国国家安全战略报告主张并执行“特朗普推论”作为“门罗主义”的新时代版本，宣称“美国必须在西半球保持首要地位”，并加强在拉美的军事存在 [4] - 美国已向加勒比地区增派至少10架CV-22型“鱼鹰”倾转旋翼机，并通过C-17运输机从多个陆军基地运送美军人员和装备至波多黎各 [6] - 美国总统特朗普多次威胁“很快”通过陆路打击委内瑞拉“毒贩”，并称不排除与委内瑞拉开战的可能性 [6] 国际反应与地区局势 - 应委内瑞拉请求，联合国安理会就加勒比地区局势召开紧急会议，凸显了此事件的国际关注度 [1] - 俄罗斯常驻联合国代表坚决谴责美方拦截扣留油轮的行为，称美国对委内瑞拉的“非法封锁”是“最明显、绝对真实的侵略行径” [4] - 俄罗斯代表援引美国国家安全战略报告指出，美方针对委方的行动可能成为未来对拉美国家动用武力的模板，对整个拉美地区构成威胁 [4] - 近几个月来，美国以“缉毒”为由，在委内瑞拉附近加勒比海域部署多艘军舰，对委施压，地区军事紧张态势持续 [6]

油价走势与市场动态 - 截至2025年12月24日美国东部时间上午7:18，布伦特原油期货下跌23美分或0.4%，报每桶62.15美元，美国WTI原油下跌8美分或0.2%，报每桶58.29美元 [1][5] - 自12月16日跌至近五年低点以来，布伦特与WTI合约价格均已反弹约6% [2][6] - 尽管近期反弹，布伦特和WTI油价在2025年仍预计将分别下跌约16%和18%，这将是自2020年新冠疫情冲击需求以来的最大年度跌幅 [2][6] 影响油价的核心因素 - 美国第三季度经济增长达到两年来最快速度，主要由强劲的消费者支出和出口大幅反弹推动，为油价提供支撑 [2][6] - 市场预计明年石油供应将超过需求，这是导致油价面临年度大幅下跌前景的主要原因 [2][6] - 美国石油学会（API）数据显示，上周美国原油库存增加239万桶，汽油库存增加109万桶，馏分油库存增加68.5万桶 [3][7] 地缘政治与供应中断风险 - 美国对委内瑞拉的封锁行动是推高油价的重要因素，美国扣押了超大型油轮“Skipper”号等船只，导致十多艘已装载原油的船舶滞留在委内瑞拉 [2][7] - 俄罗斯和乌克兰持续袭击对方能源基础设施，对石油市场构成支撑 [2][7] - 由于乌克兰无人机袭击损坏了里海管道财团（CPC）主要出口终端设施，哈萨克斯坦经由CPC在12月的石油出口量将减少三分之一，降至2024年10月以来的最低水平 [3][7] 市场交易特征与机构观点 - IG分析师指出，过去一周的市场表现是交投清淡背景下的仓位调整，原因包括上周价格破位未能持续、地缘政治紧张局势加剧以及强劲的美国GDP数据 [2][6] - BOK Financial交易部高级副总裁表示，节日期间的波动性交易似乎将成为常态，美国对委内瑞拉的封锁将成为假期前的关注焦点 [3][7] - 海通期货报告指出，从供应面看，委内瑞拉出口中断是推高油价的最重要因素 [2][7] 数据发布安排 - 由于圣诞节假期，美国能源信息署（EIA）的官方库存数据将推迟至下周一发布 [4][7]

截至2025年12月24日收盘，泰山石油(000554)报收于6.5元，上涨0.93%，换手率2.57%，成交量9.32万 手，成交额6023.8万元。 当日关注点 交易信息汇总资金流向 大宗交易 12月24日泰山石油现1笔折价10.77%的大宗交易，合计成交696万元。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 来自交易信息汇总：12月24日主力资金净流出906.34万元，散户资金净流入780.26万元。 来自交易信息汇总：12月24日泰山石油发生1笔折价10.77%的大宗交易，合计成交696万元。 12月24日主力资金净流出906.34万元；游资资金净流入126.08万元；散户资金净流入780.26万元。 ...

当地时间12月24日，塞尔维亚石油公司获得美国财政部负责制裁事务的机构（海外资产控制办公室）发 放的新的特别许可，相关许可期限延长至2026年3月24日。 新许可允许塞尔维亚石油公司在制裁框架下，继续就涉及俄罗斯股权的调整和出售问题开展谈判，为有 关方面争取进一步协商解决的时间。不过，此次发放的许可并不意味着公司可以正常开展全部经营活 动。在许可有效期内，公司仍未获得全面恢复日常生产和商业运营的授权。 此前，由于股权结构中涉及俄罗斯资本，塞尔维亚石油公司受到美国制裁，其炼油、原油供应和市场运 营面临较大压力。塞方已多次向美方提出申请，希望在制裁背景下通过调整所有权结构或获得豁免，保 障国家能源安全和市场稳定。 （文章来源：央视新闻） 塞尔维亚总统武契奇表示，许可延期在一定程度上缓解了时间压力，但对彻底解决能源供应和企业经营 问题的实际作用有限，塞方仍需尽快推动形成长期、稳定的解决方案。 ...

针对美国在公海接二连三拦截扣留进出委内瑞拉海域的油轮，委方23日通过"反海盗法"，以维护国家主 权和航行自由。 应委方请求，联合国安理会同一天就加勒比地区局势召开紧急会议。美国代表在会上称委内瑞拉是"非 同寻常的威胁"，而委内瑞拉和俄罗斯代表说，美国才是"侵略""讹诈"方。 马杜罗：安理会"压倒性支持" 应委内瑞拉政府请求，联合国安理会23日就相关问题举行紧急会议。马杜罗当天在首都加拉加斯参观一 处圣诞集市时表示，安理会的立场体现了对委内瑞拉合法权利的支持。他再次谴责美国查扣涉委内瑞拉 油轮的行为，称其为"海盗行径"，并表示"没有人能够击败委内瑞拉"。 近期，美国对委内瑞拉施压不断升级。自本月10日以来，美国已三次在委内瑞拉附近海域对涉委油轮实 施拦截行动，并声称没收船上所载原油。 "美国政府才是威胁" 美国常驻联合国代表、前美国总统国家安全事务助理迈克尔·华尔兹在会议上称，"跨国恐怖分子和犯罪 集团"是美国及西半球"唯一的最大威胁"，委现政府对"西半球和平稳定构成非同寻常的威胁"。 美国先前把委内瑞拉"太阳集团"和委现政府列为"恐怖组织"。委政府驳斥称，并不存在所谓"太阳集 团"，美方在抹黑污蔑。 委内瑞拉 ...