全球经济增长与贸易趋势 - 2025年全球经济预计增长2.8%，较2010-2019年平均增速低0.4个百分点，较1998-2007年平均增速低0.8个百分点[14] - 世界银行2025年6月预测全球经济仅增长2.3%，较1月预测下调0.4个百分点，发达国家增长1.2%，新兴市场增长3.8%[15] - 2024年全球商品贸易量同比增长2.9%，但2025年可能下降0.2%[16] - 全球制造业PMI连续4个月处于荣枯线以下，产业链加速重构[16][17] 中国经济与政策展望 - 2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，其中第二产业增5.3%（制造业增6.6%），第三产业增5.5%[27] - 预计2025年下半年中国经济增速为4.7%，全年实现5.0%左右增长[31] - 2025年上半年PPI同比下跌2.8%，CPI同比下降0.1%，预计全年PPI跌幅约3.0%，CPI下半年可能负增长[27][35] - 社会融资规模增量累计22.83万亿元，同比多4.74万亿元，M2供应量同比增长8.3%[28] 资本市场与上市公司表现 - A股上市公司总数逾5400家，2024年总体市场创值能力较2023年下降近40个基点[9][54] - 上市公司ROA和ROE延续下降态势，第二产业资产收益率明显下降[9][54] - 2024年非金融上市公司实际税率较2023年上升142个基点，对ROE产生下拉作用[66] - 工业中下游行业"内卷式"竞争严重，加工业PPI定基指数已低于2020年1月水平[36][46] 行业动态与研发投入 - 2024年农林牧渔业因猪肉价格回升，利润由负转正，资产收益率明显上升[9][56] - 电子、有色金属等行业利润增速由负转正，但钢铁、建筑材料等行业利润下降[67] - 2024年多个行业研发支出下降，包括电力设备、计算机、环保等，研发强度下降行业数量增多[73][78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司为星帅尔，2025年上半年营收和净利润均实现同比增长，得益于家电和光伏板块增长，未来计划向电机新产品研发倾斜，受让基金份额以拓展新业务交流渠道并做好外延并购工作 [25][26][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为星帅尔，所属行业为家电行业，接待时间为2025年8月21日，上市公司接待人员有董事会秘书、副总经理陆群峰，财务总监、副总经理高林锋，证券部田碧华 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有东北证券、浙商证券、国金证券等证券公司，招银理财等其它金融公司，东兴基金等基金管理公司，上海顶天投资等投资公司，和谐健康保险等保险公司，大家等保险资产管理公司 [17][18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司于2017年4月在深交所挂牌上市，是高新技术企业，主营业务为研发、生产和销售制冷压缩机用热保护器等产品及光伏组件产品 [25] - 2025年上半年实现营业收入11.32亿元，同比增长8.59%；归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比增长31.79%，整体经营稳中有进 [25] - 上半年净利润同比增长30%以上，得益于家电板块稳健发展、业务结构优化，光伏板块上半年光伏组件业务在手订单饱满、多家企业验厂实现业绩增长 [25][26] - 家电业务板块未来仍具备稳健、持续发展能力，计划将工作重心向电机新产品、新项目研发倾斜，加大对子公司浙特电机的支持，重点研发高效永磁电机、伺服电机等 [26][27] - 受让嘉兴容嘉创业投资合伙企业持有的杭州容腾二号创业投资合伙企业基金份额，希望通过与专业机构共同投资利用资源、拓宽新业务交流渠道，做好外延并购工作，拓展适合公司发展的新赛道 [27]

利润分配方案 - 以剔除已回购股份16,267,000股后的5,585,138,741股为基数 向全体股东每10股派发现金股利20元人民币（含税） 合计派发现金红利11,170,277,482元 [1][2] - 不实施送红股及资本公积金转增股本 剩余未分配利润结转至以后年度分配 [1] - 按公司总股本5,601,405,741股折算 每10股实际现金分红比例为19.941918元 对应每股现金分红1.9941918元 [1][3] 实施时间安排 - 股权登记日为2025年8月28日深圳证券交易所收市后登记在册的全体股东 [2][3] - 除权除息日为2025年8月29日 除息价格计算公式为股权登记日收盘价减去1.9941918元 [1][2][3] 股东税收安排 - 通过深股通持有的香港市场投资者及QFII/RQFII按10%税率代扣所得税 实际每10股派发18元 [2] - 持有首发前限售股的个人及证券投资基金暂不扣缴个人所得税 转让时按持股期限补缴税款：持股1个月内税率为20%（每10股补缴4元） 1个月至1年税率为10%（每10股补缴2元） 超过1年免征 [2] - 证券投资基金所涉红利税对香港投资者按10%征收 内地投资者实行差别化税率征收 [2] 计算基准调整 - 若分配预案披露日至股权登记日期间公司总股本发生变化 将按每股分配比例不变原则相应调整分红总额 [1] - 实际享有利润分配权的股份数为5,585,138,741股 已回购股份16,267,000股不参与分配 [2] - 现金分红总额及每股分红比例计算保留小数点后六位 末位直接截取不四舍五入 [3]

主力资金流向 - 截至8月21日开盘一小时 主力资金净流出前三位公司为胜宏科技(-10.00亿元) 工业富联(-8.76亿元) 卧龙电驱(-6.91亿元) [1] - 资金流出规模超5亿元公司包括北方稀土(-5.98亿元) 云南锗业(-5.38亿元) 金田股份(-5.29亿元) 东方财富(-5.21亿元) [1] - 通信设备行业多只个股出现资金撤离 海能达(-4.98亿元) 中际旭创(-4.97亿元) 天孚通信(-3.72亿元) 光迅科技(-3.28亿元)均位列流出榜 [1][3] 股价表现与资金流向关联 - 胜宏科技在资金流出10亿元同时股价下跌5.02% 显示资金撤离与价格下跌呈正相关 [2] - 金田股份出现显著价量异动 资金流出5.29亿元伴随股价大幅下跌9.97% [2] - 恒宝股份呈现资金流出与股价背离 主力净流出3.60亿元情况下股价逆势上涨2.28% [3] 行业分布特征 - 电子元件行业有多家公司遭遇资金流出 包括胜宏科技(-10.00亿元) 沪电股份(-4.65亿元) 方正科技(-3.42亿元) [1][2][3] - 小金属板块资金流出明显 北方稀土(-5.98亿元)和云南锗业(-5.38亿元)合计流出超11亿元 [1][2] - 通信设备行业成为资金流出重灾区 四家公司合计流出超16亿元 显示板块整体承压 [1][3]

股价表现 - 截至2025年8月20日收盘，公司股价报72.22元，较前一交易日下跌0.46元，跌幅0.63% [1] - 当日成交额29.02亿元，成交量40.38万手，振幅1.11% [1] 业务概况 - 公司属于家电行业，涉及广东板块、AH股等 [1] - 业务涵盖暖通空调、消费电器、机器人及自动化系统等领域 [1] - 近年来积极拓展智能楼宇、数据中心等新兴业务 [1] 业务进展 - 智能建筑科技业务已覆盖数据中心领域，参与中国电信粤港澳大湾区全液冷智能算力数据中心项目 [1] - 与国内互联网头部企业在智算中心液冷系统方面展开合作，供应关键组件 [1] 资金流向 - 8月20日主力资金净流出6009.88万元 [1] - 近五日主力资金净流入2.60亿元 [1]

中国智能制造发展现状 - 中国已建成超过10000家智能工厂 覆盖超过80%的制造业行业大类 [1] - 全球灯塔工厂总数达189家 其中中国占79家 占比约42% 居全球首位 [1] 家电行业灯塔工厂建设 - 家电行业在中国79家灯塔工厂中占据绝对优势 [3] - 海尔以10座灯塔工厂位居行业首位 包括9座灯塔工厂及中国首座可持续灯塔工厂 [3] - 海尔灯塔工厂覆盖冰箱 洗衣机 家用空调 智慧楼宇 热水器等多个产业 [3] 可持续灯塔工厂技术应用 - 海尔天津洗衣机互联工厂采用大数据和人工智能技术打造设备电力负荷模型 [3] - 部署能耗优化生产调度程序 实现能源消耗降低35% 温室气体排放量降低36% [3] 智能制造转型意义 - 灯塔工厂展现中国智能制造硬实力 彰显数字化转型"中国方案" [5] - 新一代信息技术与制造业深度融合 为全球产业升级提供样本 [5]

核心观点 - 小米与格力因7月空调线上销量排名数据差异引发公开争议 双方高管均引用不同数据支持自身市场地位[1][2][5][6] - 第三方数据机构奥维云网被指统计口径变更导致数据前后矛盾 引发行业对数据真实性的讨论[5][6][9] - 小米空调业务呈现高速增长态势 第一季度空调出货量同比增长超65% 大家电业务收入同比增长113.8%[13][14] 市场排名争议 - 小米总裁卢伟冰引用奥维云网数据称小米7月线上空调销量以16.71%市占率位列全平台第二 超越格力的第三名[1][6] - 格力市场总监朱磊出示同期奥维数据显示格力排名第二 小米排名第三 强调格力线上市场保持领先[2][5] - 家电博主指出两份数据均为真实 差异源于奥维云网在不同时间段调整统计口径[9] 企业动态与战略 - 小米加速家电生态布局 西门子家电于8月18日宣布接入米家App 卢伟冰表示技术层面可支持格力接入[11] - 小米空调2023年7月全渠道销量占比13.7% 位列行业第三 同比增速53.9% 为前三品牌中增速最快[13] - 格力多次公开质疑小米技术能力与代工模式 强调自身在空调领域的技术主导地位[14] 行业竞争格局 - 美的以18.61%线上市占率保持空调行业第一 海尔 奥克斯分列第四 第五[6][13] - 美的集团董事长方洪波表示战略上不惧小米竞争 但战术上高度重视 已累计完成十余万字小米研究报告[13] - 传统家电企业普遍关注小米智能化生态的冲击 行业长期固化格局面临重塑[13][14]

市场份额数据争议 - 7月中国空调线上市场份额数据显示小米以16.71%超越格力的15.22%位居第二，美的以19.98%保持第一 [1][2] - 格力电器市场总监朱磊反驳该数据，称查询奥维云网显示格力线上市场份额为16.41%仍领先小米的13.50% [1][2] - 不同数据源显示小米与格力线上市场份额差距在2-3个百分点之间 [1][2] 品牌市场表现 - 小米空调7月全渠道排名第三，线上渠道排名第二，增长势头迅猛 [1][2] - 小米空调线上均价为2613元，同比上涨11.37%，格力线上均价为3490元，同比上涨10.24% [1] - 格力空调连续16年顾客满意度第一，在品牌形象等五大维度位列行业首位 [2] 行业竞争格局 - 小米在大家电领域采取性价比路线，市场份额快速增长，挤压传统家电巨头空间 [2] - 格力作为空调行业龙头，空调业务占其近八成营收，不会轻易放弃市场地位 [2] - 行业呈现差异化竞争格局：小米主打价格实惠，格力定位中高端 [2] 企业回应 - 小米高管卢伟冰和王化对市场份额提升表示认可，认为是能力提升的结果 [2] - 格力强调将持续专注于产品品质和服务，通过真实价值赢得市场 [2][3] - 格力认为良性竞争有利于推动行业进步 [3]

中国空调线上市场份额争议 - 7月线上空调市场份额数据存在争议：网友截图显示小米以16.71%份额超越格力(15.22%)位居第二，但格力官方查询奥维云网数据显示格力仍以16.41%领先小米(13.50%) [1][2] - 美的保持线上市场份额第一(19.98%)，格力与小米存在约3个百分点差距 [2] - 格力市场总监朱磊公开反驳小米超越说法，强调格力线上市场仍保持领先 [1] 品牌竞争格局 - 小米空调7月全渠道排名第三，线上渠道排名第二(争议数据)或第三(格力数据)，呈现快速增长势头 [1][2] - 主要品牌线上市场表现：美的19.98%(同比-1.37%)、格力16.41%(同比+0.09%)、小米13.50%(同比-0.38%) [1][2] - 产品均价差异显著：美的3101元(+11.99%)、格力3490元(+10.24%)、小米2498元(+10.7%)，反映不同价格定位 [1][2] 公司战略与行业动态 - 小米采取高性价比路线快速拓展大家电市场，近年增长远超行业平均水平 [2] - 格力强调品质与服务优势，连续16年保持顾客满意度第一，坚守中高端市场定位 [2] - 格力空调业务占公司总营收近80%，市场竞争对其影响重大 [2] - 行业呈现差异化竞争格局：传统品牌侧重品质与服务，新兴品牌主打价格优势 [2] 行业影响与展望 - 小米若实现销量超越格力将被视为行业标志性事件，反映市场格局变化 [2] - 格力表示将坚持品质优先战略，认为良性竞争有利于行业发展 [3] - 市场竞争加剧推动行业创新，不同品牌采取差异化策略应对挑战 [2][3]

股价表现 - 8月18日收盘价为41 70元 较前一交易日下跌1 20元 跌幅2 80% [1] - 当日开盘价为42 10元 最高触及42 30元 最低下探至38 61元 振幅达8 60% [1] - 全天成交量为19 84万手 成交金额8 07亿元 [1] - 早盘出现快速反弹行情 5分钟内涨幅超过2% 股价从39 68元拉升至39 99元 [1] 交易动态 - 早盘快速反弹时段成交额达2 36亿元 换手率3 34% [1] - 主力资金净流出1 10亿元 占流通市值的1 49% [1] - 近五个交易日累计净流出1 01亿元 占流通市值的1 36% [1] 公司业务 - 主营业务为按摩器具的研发 生产和销售 产品包括按摩椅 按摩小电器等健康电器产品 [1] - 所属行业为家电行业 同时涉及机器人概念 专精特新等主题 [1]