新京报贝壳财经讯 12月21日，胜通能源发布公告称，公司股票自12月12日以来连续6个交易日涨停，累 计涨幅达到77.22%，显著偏离大盘指数和行业指数，短期波动幅度较大，已明显偏离市场走势，存在 较高的炒作风险，目前公司股价已严重偏离上市公司基本面，未来存在快速下跌的风险。公司控股股 东、实控人签署了关于公司的股份转让协议。截至目前，公司主营业务仍为液化天然气采购、运输及销 售，未发生重大变化，收购方不存在未来12个月内的资产重组计划，不存在未来36个月内通过上市公司 借壳上市的计划或安排。 12月22日早盘，胜通能源股价再次涨停，报28.75元/股。 ...

事件概述 - 北溪天然气管道于三年前在波罗的海海底遭人为军事破坏 此次行动经过精心策划 直接针对欧洲能源命脉 [1] - 经过三年调查 事件真相于今年浮出水面 幕后策划者被揭示为乌克兰军方 [3] - 爆炸发生后 德国 瑞典和丹麦展开调查 但至2024年2月 瑞典和丹麦因缺乏明确刑事证据及司法管辖权问题宣布终止调查 [9] 行动执行细节 - 爆破点位于海底70至80米深度 行动采用专业军用潜水设备 在恶劣条件下将14至27公斤炸药安放在北溪1号和2号管道关键部位 [6] - 爆炸装置为延时引爆 整个水下作业过程不超过两小时 [6] - 行动小队由七人组成 包括四名专业潜水员 一名爆破技术员 一名指挥者和一名船长 他们乘坐名为仙女座号的游艇从波兰出发 伪装成游客进入爆破地点 [6] - 行动费用约为30万美元 资金由与乌克兰军队有关的基金会提供 通过特殊途径流动以避开国家预算体系 [7] - 行动结束后 小队迅速返回波兰并成功抹去所有相关航迹记录 [7] 地缘政治与能源背景 - 北溪管道是俄罗斯向德国及欧洲输送天然气的主要通道 德国深度参与其建设并严重依赖其稳定能源供应 [4] - 美国对该管道心存忌惮 担心欧洲在能源上过度依赖俄罗斯 [4] - 早在2022年2月 德国便在美国压力下决定停止北溪2号项目的推进 [6] 调查进展与司法回应 - 2024年 意大利警方在米兰机场逮捕一名名为谢尔盖·库兹涅佐夫的乌克兰前特种部队成员 德国检察机关随后请求引渡 [9] - 意大利最高法院裁定将该嫌疑人引渡至德国受审 这标志着北溪爆炸事件中首名真正的犯罪嫌疑人将面对欧洲法庭审判 [10] - 波兰拒绝引渡另一名嫌疑人 称其行为属于战争时期的正当防卫 德国外交部对此表示遗憾 [10] - 乌克兰政府最初否认指控 称是个人行为 几天后改口承认行动人员是按命令行事 并称此为国家主权问题 拒绝接受外国法院审判 [12] 事件影响与后续反应 - 德国社会舆论迅速变化 《明镜》周刊发表社论批评政府在援助乌克兰问题上缺乏分寸 民意调查显示超过六成德国人反对继续向乌克兰提供军事援助 [14] - 爆炸事件导致德国天然气价格暴涨 制造业成本攀升 生活费用急剧上升 [14] - 白宫未对事件作出直接回应 但在行动上部分对乌克兰军事援助悄然减少 外交场合也不再大力支持乌克兰 [16] - 美国记者西摩·赫什曾爆料称北溪爆炸事件由美国主导 乌克兰执行 随着乌方身份揭露 这一说法开始广泛传播 [16] - 至12月 战争局势出现转机 泽连斯基与普京共同公布包含28项内容的和平计划 外界普遍认为战争准备工作已接近尾声 [18]

项目概况与战略意义 - 项目为国内首个由电力央企主导的LNG接收站项目，是国家天然气基础设施互联互通重点工程 [1] - 项目首座储罐成功升顶，将增强区域供气灵活性与可靠性，完善国家天然气“一张网”布局 [1] - 项目将优化长三角能源结构，为区域绿色转型注入动能 [1] 项目具体规划与设计 - 项目规划建设3座22万立方米的LNG储罐 [1] - 项目由华电江苏能源有限公司联合多国企业共同投资建设 [1] - 储罐升顶采用自主研发的气压顶升技术，通过4台大功率专用风机实现毫米级精准就位 [1] - 升顶的钢制穹顶面积相当于1座足球场，重量相当于近700辆家用轿车，近千吨 [1] 项目预期运营效益 - 项目投产后，每年将外输天然气42亿立方米 [1] - 年外输气量相当于江苏省年天然气消费量的13.7%，可满足相当于江苏省居民约一个月用气需求 [1] - 项目每年可减少二氧化碳排放超3000万吨，相当于植树8000万棵 [1] 项目产业与经济影响 - 项目将带动港口、航运、工程建设、装备制造等上下游产业发展 [1] - 项目将为赣榆临港产业区石化等产业提供稳定的清洁能源支撑 [1]

如，中贵线55#阀室上下载管道联通工程临时下载项目的建成投产，联通了中贵线管道与温水至习水天 然气输气管道，让仁怀、习水地区白酒产业实现双向天然气供应，解决了仁怀酒企错时生产用气问题。 又如，位于贵州安顺的百灵"天然气直供管道及分布式能源站"项目，企业通过建设燃气轮机组、余热锅 炉、蒸汽锅炉及配套辅助设备等，为厂区供电、供热、供冷，将天然气由过去单一的燃烧供能，转化为 阶梯式利用供能，能源综合利用效率从过去的35%提高到了82%，可实现年减排二氧化碳约3.37万吨， 年节约标煤0.76万吨。 目前，贵州已建成天然气管道4104公里，长输管道覆盖65个县（市、区），贯通9个市（州），年输气 能力突破50亿立方米。《贵州省城镇燃气和天然气基础设施建设攻坚行动方案（2024—2027年）》（以 下简称《方案》），明确到2027年，全省88个县级城区实现管道天然气"县县通"，重点园区实现管道天 然气全覆盖。 从12月18日举行的国家管网集团西南管道公司2025年媒体公众开放活动上获悉，截至目前，国家管网集 团西南管道公司已累计向贵州省内输送天然气155亿多立方米，占贵州全省天然气市场供应量的八成以 上，有力服务了地方 ...

行业与公司 * 涉及的行业为公用事业与环保行业，具体包括火电、绿电（风电、光伏）、垃圾焚烧发电、生物质柴油（生物航煤SAF）、水电、核电、天然气（城燃）等细分板块[1][2][4][5][6][7][13] * 涉及的上市公司众多，包括： * **火电**：华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力、华润电力、内蒙华电、建投能源、陕西能源、升能股份[3] * **绿电运营商**：大唐新能源、龙源电力H股、晋能清洁能源、新天绿色能源、金能清洁能源、太阳能晶科科技[2][4][15][20] * **垃圾焚烧发电**：伟明环保、瀚蓝环境、海螺创业、光大环境、绿色动力环保[8][10] * **生物质柴油/SAF**：山高环能、嘉澳环保[2][23][24] * **水电/核电**：长江电力、中国核电、中国广核[11][24] * **天然气**：新奥能源、华润燃气、昆仑能源、香港中华煤气、新奥股份、九丰能源[13][24] 核心观点与论据 火电板块 * **2025年表现与逻辑**：2025年火电板块上涨约13.3%，主要受益于市场煤价下行幅度接近20%带来的业绩高增长[2][3] * **2026年挑战**：电力供需将转向结构性宽松，火电利用小时数和市场化交易电价承压[1][2] 预计2025-2026年为新增火电机组投产高峰期，每年新增约70吉瓦（GW），远超之前平均每年四五十吉瓦的水平[3] 绿电装机量增加也将加剧收入端压力[1][3] * **成本端**：2025年三季度后煤价有所反弹，预计2026年煤价中枢相对2025年改善逻辑减弱，盈利扩张难度增加[3] * **投资策略**：应选择综合电价降幅可控、具备新增优质资产投产或分红能力强且股息率高的个股[3] 关注两类资产：一是北方火电公司（如内蒙华电），因新能源占比高、调峰需求大而获得超额收益；二是全国性火电央企（如华能国际），资产布局分散、电价波动风险小、非煤成本压降空间大[2][3] 央企在“十四五”期间绿电资本开支减少后，分红能力和意愿增强，例如国电电力已将三年分红规划比例从不到40%提高到60%[3] 绿电（风电/光伏）板块 * **2025年逻辑**：主要围绕港股低估值风电运营商展开，资本开支预期下降明显，第三季度后国补回收加快，现金流逐步改善[2][4] * **2026年展望**：整体基本面趋向宽松导致一定的电价压力[14] 但港股主要绿电运营商处于破净状态，经营性现金流及资本开支改善带来了低估值修复机会[14] * **现金流改善**：2025年7月以来国补回收明显加速，例如部分公司2025年1~8月累计收到补贴金额同比增长2-3倍，占2024年全年回收金额两倍左右[15] 2025年前三季度整个绿电行业经营性现金流同比增长50%[15] * **政策影响**：2025年下半年取消增值税退税政策，促使绿电运营商资本开支趋于审慎，精挑细选项目，建设速度可能放缓，从而改善现金流状况[2][16] 根据2035年绿电装机目标，未来十年年均新增风光装机规模预计为150~200 GW，相较于前两年的300~350 GW有明显下降[16] * **财务与分红**：截至2025年中期，绿电公司的资产负债率接近70%，历史派息率水平不高于30%[17] 但在现金流改善背景下有望提升，例如晋能清洁能源已承诺2025-2027年派息额不低于可供分配利润的42%、44%和46%[18] * **环境价值释放**：2025年上半年可再生能源消纳责任权重较2024年平均提高3.9个百分点[19] 新增行业（如数据中心要求不低于80%的绿电消费比例）对绿电消费提出要求[19] 2025年前九个月我国整体绿证交易数量达到5.29亿个，超过2024全年水平[19] 垃圾焚烧发电板块 * **核心逻辑**：投资建设高峰期已过，行业进入成熟运营阶段，资本开支大幅减少，自由现金流从2024年起开始转正并有望提升[2][7][8] * **发展历程**：2016年至2024年，全国生活垃圾焚烧处理设施数量从249座增至1,129座，处理能力从25.59万吨/日增至115万吨/日[8] 截至2024年底，焚烧处理占比已达81%，产能（116万吨/日）已远超“十四五”规划目标（80万吨/日）[8] * **现金流与分红改善**：板块资本开支在2020年达到223亿元高峰后逐年下降，到2024年降至107.42亿元[8] 经营性活动净现金流总额从2016年的不到42亿元上升到2024年的151亿元，自由现金流首次转正达到20.65亿元[8] 2024年分红率达37.60%，现金分红总额32.25亿元[8] * **担忧缓解与新模式**：市场担心的国补拖欠、应收账款、产能过剩问题正在改善[2][8] 通过提高垃圾处理费（如吨垃圾处理费提高20元可保持项目资本金回报率）来弥补国补退坡[8] 全国化债背景下应收账款问题有望解决[8] 拓展新业务模式，如给数据中心直供绿电和对外供热，可显著提高单吨垃圾净利润（测算显示只供蒸汽不发电，每吨垃圾净利润均值为108元，而只发电则为44元）[8] * **出海机遇**：例如印尼计划修建生活垃圾焚烧设施，中资企业有望参与[9] 生物质柴油/生物航煤（SAF）板块 * **发展前景**：2025年是SAF进入放量元年的关键时期，在供需偏紧环境下实现量价齐升，预计趋势将延续至2026年[2][21] * **需求驱动**：欧盟地区2025年已落实2%的参混比例要求，使得需求量增长至190万吨，而2024年仅为60万吨[22] 根据现行政策计算，到2050年全球SAF需求量将达到5,000万吨左右，如果各国政策进一步加码，则需求量可能达到3.58亿吨[22] * **上游原材料**：SAF生产主要依赖废弃食用油脂（Yoko）[23] 由于稀缺性及收运经济性限制，我国每年收取量约为200万吨，对应SAF产量约为140万吨，预计2026年供需将出现紧平衡[23] * **投资关注点**：看好掌握稀缺Yoko资源并具备明确产能扩张规划的企业，如山高环能与嘉澳环保[2][23] 水电与核电板块 * **水电**：被视为红利资产标杆，以长江电力为例，其当前股息率与10年期国债收益率差值达到1.5%以上，为2021年以来最高值[11] * **核电**：具有高度确定性，中国核电和中国广核分别有19台和20台在建机组，排产周期已延续到2030年以后[11] 但短期内随着市场化电量比例增加以及全国供需宽松导致市场化电价下调，竞争压力加大[12] 天然气（城燃）板块 * **当前挑战**：2025年上半年，由于暖冬及宏观经济压力，中国天然气表观消费量同比下降0.3%，港股城燃公司整体业绩承压[13] * **未来增长点**：中长期看，天然气作为清洁能源替代煤炭仍有较大空间，目前中国天然气占一次能源消费比重不到9%（全球平均23%），国家发改委目标是到2030年达到15%[13] 未来五年中国天然气消费量复合增速预计在4%~5%左右[13] 2026~2028年全球液化天然气产能释放周期将带来供需宽松，有望降低国际价格并刺激国内工商业用气量增加[13] 价格联动机制逐步建立增强城燃公司公用事业属性，资本开支放缓提升分红能力[13] 其他重要内容 * **2025年板块表现**：截至2025年12月12日，公用事业板块上涨3.6%，跑赢沪深300指数12.8个百分点[6] 环保行业上涨16.1%，跑赢沪深300指数0.4个百分点，表现较为亮眼[6] 红利属性较强的公用事业板块收益有所收窄[6] * **2026年宏观背景**：各地区装机增速普遍高于用电增速，加上特高压项目陆续投产，预计尖峰用电时刻供需情况将从紧平衡转向结构性宽松[6] 投资策略需精挑细选基本面有改善逻辑、分红稳定或有提升预期、估值相对低估的个股[1][6]

公司重大事项 - 观想科技筹划发行股份购买资产并募集配套资金 股票自2025年12月22日起停牌 预计在不超过10个交易日内披露交易方案 若未能披露则最晚于2026年1月7日复牌并终止筹划 [1] - *ST东易重整计划获法院裁定批准 进入重整计划执行阶段 若顺利执行将有利于改善公司资产负债结构 并对2025年度相关财务数据产生影响 [1] - 胜通能源股票自12月12日以来连续6个交易日涨停 累计涨幅达77.22% 公司公告称股价已严重偏离基本面 未来存在快速下跌风险 公司主营业务未发生重大变化 控股股东及实控人已签署股份转让协议 但收购方无未来12个月资产重组或36个月内借壳上市计划 [1] - 联创电子控股股东筹划协议转让部分股权 可能导致公司控制权变更 股票自12月22日起继续停牌 预计停牌不超过3个交易日 [3] - 锡华科技将于2025年12月23日在上交所主板上市 首次公开发行股票数量为1亿股 发行后总股本为4.6亿股 [4] - *ST名家为执行重整计划实施的资本公积金转增股本已完成 共计转增7.3亿股 总股本由6.96亿股增至14.26亿股 股票于12月22日复牌 除权参考价调整为3.16元/股 [4] 公司投资与业务进展 - 上峰水泥参股公司粤芯半导体创业板IPO申请获深交所受理 公司通过旗下私募基金间接持有粤芯半导体上市前约1.4957%的股权 [2] - 金达莱拟以3000万元向北京中科鸿泰医疗科技有限公司增资 交易完成后将持有其10%股权 中科鸿泰主营医疗机器人研发生产销售 由中科院自动化所孵化 是国内血管介入手术机器人领域先行者 目前尚未盈利 [2] - 健康元控股子公司丽珠制药厂收到国家药监局批准 NS-041片新增针对“治疗抑郁症”适应症可开展临床试验 该药为国内唯一获批同时开展癫痫和抑郁症临床研究的KCNQ2/3靶向药物 国内尚无同类靶向药物上市 [3] 股东股份减持计划 - 凯瑞德持股9.49%的股东农谷集团计划减持公司股份不超过1103.04万股 占公司总股本的3% [4] - 德林海副董事长马建华拟减持公司股份不超过19.6万股 占公司总股本比例不超过0.17% [5] - 中创智领董事长焦承尧、副总经理付奇、副总经理张海斌拟分别减持公司股份不超过105.67万股、15.89万股、21.15万股 [6] - 水星家纺实控人一致行动人兼董事李丽君拟减持不超过152万股（约占总股本0.58%） 实控人一致行动人李裕奖拟减持不超过300万股（约占总股本1.14%） 减持时间为2026年1月15日至4月14日 原因为个人资金需求 [7]

欧盟对乌克兰援助决策过程 - 欧盟原计划动用被冻结的2100亿欧元俄罗斯资产来援助乌克兰，以支付其国防和公务员开支，意图实现不额外自掏腰包的目标[3] - 由于俄罗斯强烈反对并警告将承担后果，且90%被冻结资产存放在布鲁塞尔的欧洲清算银行，涉及俄罗斯央行储备，欧盟担心此举将损害其作为资产存储地的信誉，最终放弃了没收计划[5] - 经过长达16个小时的马拉松式峰会争论，欧盟未能就动用俄资产达成一致，转而通过联合债务方式筹集了900亿欧元援助乌克兰[7] 欧盟内部成员国立场分歧 - 成员国在援助乌克兰及对俄政策上分为三大阵营：以波罗的海三国和波兰为代表的强硬派，主张没收俄罗斯资产；以德国为代表的摇摆派，在风险与责任间权衡；以匈牙利和斯洛伐克为代表的反对派，因自身利益（如匈牙利70%以上天然气依赖俄罗斯）而坚决反对[10][12][14][15] - 欧盟决策机制在外交防务领域实行“一票否决制”，单个国家反对即可导致集体决策失败，此次为通过900亿欧元援乌方案，不得不绕开反对国匈牙利，凸显了机制僵化与“选择性团结”[17] - 在应对美国《通胀削减法案》时，欧盟内部同样因各国优先保护自身产业（如德国汽车、法国葡萄酒奢侈品）而无法形成统一反制，暴露了深层次分裂[21] 欧盟整体面临的挑战与脆弱性 - 分析认为欧盟的“纸面强大”与实际行动力之间存在巨大差距，其内部利益撕裂和共识缺失是主要问题，各国倾向于自保而非为集体利益让步，导致难以形成合力[19][23][27] - 在地缘政治压力下，美国对乌支持不稳定，欧盟被迫承担大部分援乌压力，但内部分歧使其行动低效，同时民调显示欧洲民众担忧与俄直接冲突，并将特朗普视为“欧洲敌人”，加剧了内部焦虑[25] - 根本性难题在于成员国不愿让渡更多主权以强化欧盟整体行动力，若无法解决内部利益算计和机制僵化问题，欧盟成为真正独立世界一极的目标将难以实现[23][27]

股价异动 - 公司股价自12月以来累计大涨82.54% [1] - 公司股票自12月12日起连续6个交易日涨停，累计涨幅达77.22% [1][4] - 股价短期波动幅度较大，显著偏离大盘指数和行业指数，已明显偏离市场走势 [1][4] - 目前公司股价已严重偏离上市公司基本面 [1][4] 公司控制权变更 - 公司控股股东、实际控制人已签署关于公司的股份转让协议，涉及公司控制权变更 [3][5] 公司业务与未来计划 - 截至目前，公司主营业务仍为液化天然气采购、运输及销售，未发生重大变化 [3][5] - 收购方不存在未来12个月内的资产重组计划 [3][5] - 收购方不存在未来36个月内通过上市公司借壳上市的计划或安排 [3][5]

中原油田储气库群运营情况 - 截至12月18日，今冬供暖季已累计外输天然气超1亿立方米 [1] - 储气库群高峰期日采气量达650万立方米 [1] - 当前正值用气高峰，公司全员24小时坚守岗位，加密巡检频次，严控设备工况，以确保京津冀、雄安新区的天然气供应 [3] 储气库群规模与战略地位 - 中原油田在华北地区布局5个储气库，总库容超31.96亿立方米 [1] - 该储气库群是我国华北地区最大的地下储气库群 [1] - 作为我国天然气调峰体系的重要组成部分，储存于地下的高压天然气通过输气管网系统输出 [1]

公司股价异动 - 公司股票自2025年12月12日以来连续6个交易日涨停，累计涨幅达到77.22% [1] - 股价显著偏离大盘指数和行业指数，短期波动幅度较大，已明显偏离市场走势 [1] - 目前公司股价已严重偏离上市公司基本面，未来存在快速下跌的风险 [1] 公司业务与经营状况 - 截至目前，公司主营业务仍为液化天然气采购、运输及销售，未发生重大变化 [1] 公司未来计划 - 收购方不存在未来十二个月内的资产重组计划 [1] - 收购方不存在未来12个月内对上市公司及其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或上市公司拟购买或置换资产的重组计划 [1] - 收购方不存在未来36个月内通过上市公司借壳上市的计划或安排 [1]