政策核心突破 - 政策举措从原则性表述升级为具体量化要求 明确列出民间资本可进入的重点领域并对具备条件的项目提出持股比例要求 例如在铁路、核电、水电、跨省跨区直流输电通道、油气管道、液化天然气接收储运设施、供水等领域允许民间资本持股比例在10%以上 [1] - 政策将民间投资从“可选”升级为“应选项” 显著增强政策的刚性和可操作性 [1] 重点投资领域 - 明确鼓励民间资本参与铁路、核电、水电、跨省跨区直流输电通道、油气管道、液化天然气接收储运设施、供水等重点领域项目 [1] - 引导民间资本有序参与低空经济基础设施建设 在商业航天频率许可、发射审批等环节对民间资本项目一视同仁 优化卫星通信业务准入政策 [2] - 支持民间资本更多投向工业设计、共性技术服务、检验检测、质量认证、数字化转型等生产性服务业 [3] 民营企业作用与现状 - 民营企业作为经济体系中最具活力的组成部分 在促进就业、拉动增长、推动科技创新、激发市场活力等方面发挥不可替代的作用 [1] - 国家高新技术企业中民营企业数量超过42万家 占比达92%以上 [1] - 民营企业贡献了超过80%的城镇就业岗位和65%的专利发明 [1] 市场环境优化措施 - 清理不合理的服务业准入限制 严禁在环保、安全、质检等领域违规增设门槛 [1][3] - 修订特许经营项目分类清单 严禁在招投标中对民营企业违规设置附加条件 取消针对民营企业的历史业绩、资质等不合理限制 [3] - 加大政府采购对中小企业的支持力度 [3] - 推进全国统一大市场建设 破除要素获取、资质认定、招标投标、政府采购等环节的隐性壁垒 [3] 创新资源支持 - 加快公布并向民营企业开放国家重大科研基础设施清单 [2] - 支持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务 [2] - 推动创新资源向优质企业集聚 实现科技与产业创新的深度融合 [2]

全球主要股指及大宗商品表现 - 美股盘前三大股指期货涨跌不一，道指期货跌0.07%，标普500指数期货涨0.19%，纳指期货涨0.41% [1] - 欧洲主要股指多数上涨，英国富时100指数涨0.82%，法国CAC40指数涨0.57%，欧洲斯托克50指数涨0.36%，德国DAX指数微跌0.02% [2] - 国际油价上涨，WTI原油涨0.70%至60.55美元/桶，布伦特原油涨0.76%至64.55美元/桶 [2] 宏观经济与政策动态 - 美国参议院以60比40投票通过临时拨款法案，政府停摆41天的历史纪录有望于周三结束 [3] - 美国政府停摆结束后，一批被推迟的关键经济报告将公布，包括9月就业数据及10月通胀报告，但后者数据质量可能大打折扣 [4] - 特朗普提出用关税收入向民众发放每人至少2000美元“红利”的计划，有估算显示该政策成本可能达到美国2025年关税预计收入的两倍 [5] - 圣路易斯联储主席穆萨勒姆预计美国经济将在明年初强劲反弹，并强调美联储进一步降息空间有限，需谨慎行事 [8] 科技行业与AI投资趋势 - “大空头”迈克尔·伯里指责大型科技公司通过延长资产使用寿命等“会计魔法”人为虚增利润，其基金已对英伟达和Palantir建立看跌头寸 [6] - 摩根士丹利分析显示，AI数据中心热潮未来五年需约1.5万亿美元投资级债券资金，总资金需求估计在5万亿至7万亿美元，将推动债券和银团贷款市场增长 [7] - 软银第二财季净利润激增至2.5万亿日元（合162亿美元），远超预期的4182亿日元，公司清仓英伟达股份套现58亿美元，并宣布将于明年1月进行1拆4的拆股 [12] - AI基础设施公司CoreWeave因数据中心建设缓慢影响履约，将2025年营收指引从高达53.5亿美元下调至50.5亿-51.5亿美元，第三季度营业利润率仅为4% [15] 公司业绩表现 - Sea第三季度营收59.9亿美元超预期，其电商平台Shopee收入达43亿美元，成为增长关键引擎 [9] - 沃达丰2026财年上半年总营收同比增长7.3%至196.1亿欧元，服务业务营收增长8.1%至163.3亿欧元，德国市场重回增长 [10] - AST SpaceMobile第三季度营收1473万美元不及预期，每股亏损0.45美元，但公司重申2025年下半年营收预期为5000万至7500万美元 [11] - 索尼第二财季营收3.108万亿日元超预期，营业利润增长10%至4290亿日元，公司上调全年营业利润指引7.5%至1.43万亿日元 [13] - 加密货币交易所Gemini上市后首份财报显示第三季度每股亏损6.67美元，远超预期的3.24美元，尽管营收5060万美元超预期 [14] - 西方石油第三季度调整后每股盈利64美分超预期，产量增长抵消了油价下跌影响，营收同比下降6%至67.2亿美元 [16] - 雅乐科技第三季度营收8960万美元超预期，净利润增长3.9%至4070万美元，但付费用户数量同比下降9.7% [17] - 特斯拉计划在得州超级工厂新建专用设施，目标实现Optimus人形机器人年产能1000万台，量产时间表定于2027年启动 [18]

全球股指与商品期货 - 美股盘前三大股指期货涨跌不一，道指期货跌0.07%，标普500指数期货涨0.19%，纳指期货涨0.41% [1] - 欧洲主要股指多数上涨，德国DAX指数跌0.02%，英国富时100指数涨0.82%，法国CAC40指数涨0.57%，欧洲斯托克50指数涨0.36% [2] - WTI原油涨0.70%至60.55美元/桶，布伦特原油涨0.76%至64.55美元/桶 [2] 宏观经济与政策动态 - 美国参议院以60比40投票通过临时拨款法案，政府停摆41天的历史纪录有望于周三结束 [3] - 美国政府停摆结束后，一批被推迟的关键经济报告将公布，包括9月就业数据和10月通胀报告，但后者数据质量可能大打折扣 [4] - 特朗普提出用关税收入向民众发放每人2000美元“红利”的计划，估算成本可能达到美国2025年关税预计收入的两倍 [5] - 圣路易斯联储主席穆萨勒姆预计美国经济将在明年初强劲反弹，并认为美联储进一步降息空间有限 [8] 科技行业与市场趋势 - 迈克尔·伯里指责大型科技公司通过延长资产使用寿命虚增利润，其公司已对英伟达和Palantir建立看跌头寸 [6] - 摩根士丹利分析显示，AI数据中心热潮未来五年需约1.5万亿美元投资级债券资金，总资金需求可能达5万亿至7万亿美元 [7] - 软银第二财季净利润2.5万亿日元（合162亿美元），远超预期的4182亿日元，受益于清仓英伟达套现58亿美元及科技股反弹 [12] 公司财报与业绩表现 - Sea第三季度营收59.9亿美元，超预期的56.5亿美元，主要得益于电商平台Shopee收入达43亿美元 [9] - 沃达丰2026财年上半年总营收同比增长7.3%至196.1亿欧元，服务业务营收同比增长8.1%至163.3亿欧元 [10] - AST SpaceMobile第三季度营收1473万美元，比预期少731万美元，每股亏损0.45美元，但重申下半年营收预期为5000万至7500万美元 [11] - 索尼第二财季营收3.108万亿日元，同比增长5%，营业利润4290亿日元，同比增长10%，并上调全年利润预期至1.43万亿日元 [13] - Gemini第三季度营收5060万美元，超预期的4620万美元，但每股亏损6.67美元，远超预期的3.24美元 [14] - CoreWeave下调2025年营收指引至50.5亿至51.5亿美元，第三季度营业利润率4%，低于预期的6.5% [15] - 西方石油第三季度调整后每股盈利64美分，超预期的52美分，营收67.2亿美元同比下降6% [16] - 雅乐科技第三季度营收8960万美元，同比增长0.8%，但付费用户数同比下降9.7%至1140万 [17] 公司战略与产能规划 - 特斯拉计划在得州超级工厂新建专用设施，目标实现Optimus人形机器人年产能1000万台，量产时间表定于2027年启动 [18]

存储芯片龙头股价异动 - 存储芯片概念股香农芯创尾盘急速杀跌，收盘跌幅近10%，成交金额达113.14亿元，创历史新高[1] - 该股早盘股价一度突破200元大关，续创历史新高，市值一度超过950亿元[1] - 香农芯创此前数月涨幅显著，8月大涨近25%，9月飙升近117%，10月大涨超45%，8月以来累计涨幅超420%[1] - 公司在股价异动公告中表示，主营业务为芯片分销与产品研发，生产经营情况正常，基本面未发生重大变化，但经营业绩未与近期股票涨幅对应，存在市场交易变化无对应盈利能力支撑的风险[3] 太空算力产业发展动态 - 太空算力逐步走向现实，英伟达于11月2日将H100 GPU送入太空测试轨道数据中心可行性[4] - 马斯克计划扩大星链V3卫星规模，建设太空数据中心，目标在4-5年内通过星舰每年部署100GW数据中心[4] - 谷歌启动"捕日者计划"，拟于2027年初发射两颗搭载Trillium代TPU的原型卫星，将AI算力直接部署到太空[4] - 国内星算计划的三体计算星座已完成12颗卫星部署，单星算力744TOPS，星间激光通信速率100Gbps，12颗卫星互联后具备5POPS计算能力和30TB存储容量，已开始商业化运营[4] - 星算计划将扩展至2800颗卫星、10万POPS算力，最新卫星单星算力突破10POPS[4] 太空算力优势分析 - 太空算力相比地面数据中心优势明显：能源供给高效稳定、低温真空环境有效排热提升能效比、避免地面审批及土地电网限制，具备快速部署与大规模扩展能力[5] 受益公司及细分领域 - 华西证券指出普天科技深度参与"三体计算星座"项目，在星间星地链路、卫星载荷、地面站建设等环节发挥重要作用[7] - 霍莱沃是卫星测量领域核心厂商，上海瀚讯为千帆星座通信分系统供应商及G60星座载荷相关通信设备承研单位，臻镭科技是卫星互联网核心芯片及元器件供应商[7] - 方正证券建议关注太阳翼及能源系统、太空计算卫星、卫星总装运营、卫星载荷及元器件、火箭等7个细分领域[7] 高成长标的财务预测 - 机构一致预测显示18只个股明年及2027年净利增速均超20%，其中信科移动-U和西测测试未来两年净利增速均超100%[7] - 海格通信、臻镭科技、上海瀚讯等个股机构一致预测净利增速均超40%[7] - 国博电子和航天电子均有10家以上机构评级，国博电子系有源相控阵T/R组件龙头企业，受益于特种领域订单恢复及商业航天发展带来的星载T/R组件需求，同时5G-A/6G场景增加射频模块及芯片需求[8] 个股市场表现 - 18只个股年内平均涨幅接近54%，大幅跑赢同期大盘[9] - 星图测控和斯瑞新材股价翻倍，年内涨幅分别为180.00%和130.45%[9][10]

2025年第三季度财务业绩 - 公司第三季度营收为1473万美元，比市场预期少了731万美元 [1] - 第三季度每股亏损为0.45美元，上年同期为亏损1.10美元，市场预期每股亏损为0.27美元 [1] - 第三季度归母净亏损为1.23亿美元，上年同期为亏损1.72亿美元 [1] 运营费用与资本支出 - 第三季度非GAAP调整运营费用为6770万美元，而第二季度为5170万美元 [1] - 预计2025年第四季度调整后的运营费用（不包括销售成本）将在6000万美元左右 [1] - 预计2025年第四季度资本支出将略有增加，达到2.75亿至3.25亿美元 [1] 未来预期与业务进展 - 公司重申其2025年下半年营收预期，为5000万美元至7500万美元 [1] - 公司已获得超过10亿美元的合同收入承诺，并与全球主要运营商达成最终协议 [1] - 公司继续估计平均资本成本，包括90多颗Block 2蓝鸟卫星的直接材料和发射成本，将在每颗卫星2100万至2300万美元之间 [1] 公司财务状况 - 公司持有的现金及流动资金总额为32亿美元，包括备考现金、现金等价物、受限现金以及ATM额度下的可用资金 [2]

扩大市场准入 - 支持民间资本入股铁路、核电、水电、跨省跨区直流输电通道、油气管道、进口液化天然气接收和储运设施、供水等重大项目[4][5] - 鼓励民间资本参与规模较小、有盈利空间的城市基础设施新建项目建设和运营[6] - 引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设，在商业航天频率许可和发射审批过程中一视同仁对待民间投资项目[6] - 支持民间资本投向工业设计、共性技术服务、检验检测、质量认证、数字化转型等生产性服务业领域[6] - 对具备条件的项目允许民间资本持股比例高于10%[6] 破除隐性壁垒 - 清理不合理的服务业经营主体准入限制，严禁在环保、卫生、安保、质检、消防等准入条件外违规设置障碍[8] - 严格落实招标投标领域制度规定，严禁对民营企业违规设置设立分公司或子公司、强制加入协会等附加条件[8][9] - 坚决取消对民营企业单独设置的历史业绩、资质等不合理要求[8][9] - 加强对网络型基础设施运行调度的监管，保障民营企业在电力并网运行、油气管网设施使用、运力资源调配等方面的合法权益[8] 强化资源支持 - 加快公布向民营企业开放的国家重大科研基础设施清单并动态更新，支持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务[12] - 对超过400万元的工程采购项目中适宜由中小企业提供的，严格按规定预留该部分采购项目预算总额的40%以上专门面向中小企业采购[12][13] - 鼓励地方政府结合实际进一步提高面向中小企业的政府采购预留份额[12][13] - 鼓励支持民营企业加快建设具有较强行业带动力的重大中试平台，支持国有企业、高等院校、科研院所面向民营企业提供市场化中试服务[12] - 支持民营龙头企业、链主企业、第三方服务商建设综合性数字赋能平台，带动上下游中小企业协同数字化转型[12] 优化投融资服务 - 加大中央预算内投资对符合条件民间投资项目的支持力度[12] - 用好新型政策性金融工具，支持一批符合条件的重要行业、重点领域民间投资项目补充项目资本金[12][13] - 今年安排5000亿元新型政策性金融工具，由三大政策性银行投放，全部用于补充项目资本金[13] - 国家开发银行投放2500亿元新型政策性金融工具，其中向民间投资和民间资本参与项目投放685.9亿元，占比27.4%[13]

苹果卫星连接战略演进 - 公司卫星连接战略从最初旨在完全绕过无线运营商的激进计划，演变为一项谨慎而技术复杂的移动服务扩展计划 [2] - 该战略历经十年发展，已成为公司连接路线图的核心组成部分，目标是通过轨道卫星实现全球覆盖 [2] 卫星功能部署与扩展 - 2022年，公司在iPhone 14系列中引入卫星紧急求救功能，使用户能在无蜂窝网络或Wi-Fi时通过低地球轨道卫星联系紧急救援人员 [2] - 两年后，该功能扩展到通过AAA提供道路救援服务，并新增面向偏远地区用户的普通短信求助功能 [2] - 公司目前提供的卫星功能均为免费，旨在提升iPhone价值主张并培养用户对生态系统的忠诚度 [8] 技术合作伙伴与基础设施 - 当前系统依赖于卫星运营商Globalstar的星座网络，公司已共同出资升级该网络以实现更广泛功能 [2][4] - 由于Globalstar寻求出售且SpaceX是潜在买家之一，双方合作关系处于不确定状态 [4] - 公司为Globalstar地面站升级了新的高功率天线 [6] 技术挑战与研发进展 - 最重要技术挑战之一是实现“自然使用”，即在设备置于口袋或车内时保持卫星连接，而无需用户将设备对准天空 [8] - 克服此挑战需要更先进的天线和自适应波束成形技术，公司计划将其集成到未来调制解调器芯片中 [8] - 技术限制使与其他卫星星座的互操作性面临挑战，过渡到新合作伙伴可能需要完全重写软件和新的调制解调器架构 [5] 未来功能规划与发展路径 - 工程师正在构建API框架，以便第三方开发者将卫星消息传递和数据传输功能集成到应用程序中 [5] - 公司还在开发基于卫星的Apple Maps导航功能，以及包括图像传输在内的下一代消息传递功能 [5] - 预计2026年推出的下一代iPhone将支持5G NTN，使地面蜂窝塔能使用卫星进行回程传输 [8] - 未来功能可能形成双层模式：基本紧急服务免费，高级连接服务可能需要订阅 [8] - 若SpaceX收购Globalstar，合作可能带来更丰富的数据传输，包括有限的语音或视频功能 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度实现正运营现金流1140万美元，第三季度为230万美元，这是公司自2023财年以来首次实现季度正运营现金流 [4] - 财年末流动性为4700万美元，为近期最高水平，相比2025年3月披露的2700万美元大幅增加 [5] - 财年末应付账款降至2600万美元，为多年最低，相比1月31日的4300万美元显著下降 [6] - 季度营收从第一财季到第四财季增长13%，尽管有部分遗留合同终止及公司主动放弃低毛利合同 [7] - 毛利率从第一财季的125%改善至第四财季的312% [8] - 调整后EBITDA逐季改善，从第一财季的负3080万美元改善至第二财季正290万美元、第三财季1260万美元、第四财季1330万美元 [9] - 2025财年净销售额为4995亿美元，低于2024财年的5404亿美元 [30] - 2025财年归属于普通股东的净亏损为2043亿美元，2024财年为1354亿美元 [32] - 2025财年调整后EBITDA亏损为20万美元，而2024财年为盈利4570万美元 [33] - 2025财年净订单额为3727亿美元，低于2024财年的7006亿美元 [34] - 截至2025年7月31日，已获订单积压量为6721亿美元，低于2024年同期的7989亿美元 [35] - 2025财年运营活动所用现金流为830万美元，较2024财年的5450万美元所用现金流显著改善 [35] - 第四财季净销售额为1304亿美元，高于去年同期的1262亿美元和第三财季的1268亿美元 [36] - 第四财季毛利润为4070万美元，占净销售额的312%，同比大幅增长502%，环比增长46% [37] - 第四财季实现GAAP运营利润190万美元，而上一季度为运营亏损150万美元，去年同期为运营亏损8150万美元 [38] - 第四财季调整后EBITDA增至1330万美元，去年同期为30万美元，上一季度为1260万美元 [38] - 预计2026财年第一季净销售额约为107亿美元至113亿美元，运营活动提供的现金流约为600万美元至700万美元，流动性为5100万美元 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 卫星与空间通信业务在第四财季产生超过2000万美元运营现金流，相比第一财季的负100万美元和2024财年约2300万美元负现金流显著改善 [19] - Allerium业务（原地面与无线网络部门）第四财季调整后EBITDA增长37%至1370万美元，去年同期为1000万美元 [23] - Allerium业务第四财季订单总额约5000万美元 [23] - 卫星与空间通信业务在第四财季获得支持NASA阿尔忒弥斯项目的约1000万美元订单，以及超过700万美元的美国联邦政府网络安全培训项目订单 [22] - 卫星与空间通信业务交付了小型对流层散射系统（MPR）的初始产品，并开始向主承包商交付下一代卫星调制解调器的初始生产单元，预计2026财年转入全面生产 [20][21] - Allerium业务在财年后获得了来自其最大客户的价值超过130亿美元的多年度合同延期 [24] - Allerium业务在第四财季获得南澳大利亚和加拿大的新合同，价值超过650万美元 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行自2025年1月CEO上任时宣布的转型计划，重点优化现金流而非营收增长 [13] - 卫星与空间通信业务通过更换领导团队、制定新产品路线图、淘汰超过50%的滞销产品、恢复运营纪律等措施实现成功扭亏为盈 [18][19] - Allerium业务推出统一品牌和全新的市场进入策略，并开设创新实验室以专注于下一代研发 [24][25] - Allerium Mira作为下一代公共安全级云原生呼叫处理解决方案，是服务扩展的核心引擎 [26] - 公司战略是超越传统911呼叫，处理来自可穿戴设备、联网摄像头、消防面板、车辆和交通摄像头等多种来源的数据 [27] - 公司正在审查战略替代方案，但目前无具体信息可分享 [28] - 公司已成功谈判显著改善的信贷设施条款，增强了财务灵活性 [40][41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司财务状况改善消除了持续经营的不确定性，相关披露已从财务报表中移除 [3] - 改善的运营和财务健康状况预计将使当前和潜在客户、供应商、员工、投资者和合作伙伴感到安心 [4] - 尽管取得了显著改善，公司认识到仍存在遗留挑战需要解决，季度业绩波动不可避免 [10] - 无论更广泛的经济状况如何，应急响应历来都有稳定的资金支持，随着世界变得更加复杂和危险，政府和商业实体正在增加对公共安全和精确定位技术的投资，这为Allerium业务提供了持久的顺风 [24] - 预计2026财年第一季度后的季度业绩将有所改善 [45] - 公司相信业务将在2026财年及以后持续改善 [50] 其他重要信息 - 公司已实施改进的控制系统并与外部专家合作，以补救先前披露的内部控制重大弱点，并取得了重大进展 [10] - 公司通过修订授权计划、改进关键活动管理系统等措施，在整个组织内培养问责制 [12] - 公司强调通过优化现金流、改善营运资本管理、增强运营效率、降低成本结构等措施推动改进 [14][15] - 公司致力于通过提供卓越的客户服务和开发下一代创新解决方案来满足和超越客户需求 [15] - 公司正在振兴企业文化，强调透明度、授权和问责制，提高了员工士气、留任率和绩效 [16] - 信贷协议修正案暂停了对净杠杆率、固定费用覆盖率和最低EBITDA契约的测试，直至2027年1月31日结束的四季度期间 [40] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于130亿美元运营商合同的细节 - 公司未透露更多具体信息 due to commercial and competitive reasons，确认这是与主要客户的长期承诺，并提供了围绕其发展的机会 [47] - 澄清这是现有客户做出的长期承诺，是Allerium业务的一个重要稳定锚点 [49] 问题: 2026财年季度业绩走势 - 公司通常不提供指引，但因第一季度已结束而提供了初步数据，预计2026财年第一季度后的业务将继续改善 [50] 问题: 订单和订单出货比率的改善驱动因素 - 订单出货比需考虑财年后预订的巨额合同，该合同不可重复，对Allerium在国际市场的进展感到兴奋，预计政府停摆的影响过后节奏会加快 [51] 问题: EDIM认证的进展 - EDIM项目正接近非经常性工程阶段的尾声并向生产阶段过渡，预计在日历年年底前交付初始原型等效产品以开始认证过程，最终认证将在2026日历年上半年进行，时间表有一定灵活性 [52][53]

政策核心观点 - 国务院办公厅发布《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项针对性政策举措，旨在激发民间投资活力和促进发展 [1] - 政策重点从扩大准入、打通堵点、强化保障三方面精准发力，形成政策组合拳 [1] 扩大市场准入 - 对需国家审批的铁路、核电、水电、输电通道、油气管道、LNG设施、供水等有收益项目，应专项论证民间资本可行性并说明，鼓励支持参与 [4] - 对具备条件的项目，民间资本持股比例可在10%以上，结合项目实际和民企意愿确定具体比例 [4] - 行业主管部门和地方需细化民间资本参与要求，项目审批部门审核参与情况和持股比例 [4] - 鼓励民间资本参与各地方规模较小、有盈利空间的城市基础设施新建项目 [4] - 引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设，商业航天频率许可和发射审批一视同仁，优化卫星通信业务准入政策 [7] - 加快公布并向民企开放国家重大科研基础设施清单，支持有能力的民企牵头承担国家重大技术攻关任务 [7] - 清理不合理服务业准入限制，严禁在环保、卫生、安保等方面违规设障，支持民资投向工业设计、检验检测、数字化转型等生产性服务业 [7] - 取消对民企单独设置的历史业绩、资质等不合理要求，加大政府采购对中小企业支持力度 [7] 打通运营堵点 - 加强对网络型基础设施运行调度监管，保障民企在电力并网、油气管网使用、运力调配等方面的合法权益 [7] - 加快制定铁路线路接轨管理办法，规范简化接轨手续，支持有条件的铁路项目实行管内自主运输调度，完善路网使用费财务清算规则 [7] - 深化基础设施和公用事业领域价格改革 [7] 强化金融保障 - 加大中央预算内投资对符合条件民间投资项目的支持力度，发挥引导带动作用 [8] - 用好新型政策性金融工具，支持符合条件的重要行业、重点领域民间投资项目，补充项目资本金 [8] - 用好支持小微企业融资协调工作机制，银行业金融机构应制定民企年度服务目标，落实普惠信贷尽职免责和不良容忍制度 [8] - 打造国家投融资综合服务平台，与全国融资信用服务平台互联互通，精准投放信贷资源，推广“创新积分制”服务科技型企业 [8] - 持续落实突破关键核心技术科技型企业上市融资、并购重组“绿色通道”政策 [8] - 积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs [8] - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，支持2300多个项目，总投资约7万亿元，重点投向数字经济、人工智能、消费基础设施及交通能源等城市更新领域 [9] - 该金融工具加大了对经济大省的支持力度，并支持了一批符合条件的重点行业和领域民间投资项目 [9] 政策影响与专家观点 - 设定参股比例最低要求是为民间资本进入铁路、核电、油气管道等国有资本主导领域打开大门，使其从“旁观者”变为“参与者” [5] - 允许民间资本持股比例高于10%有力拓展了民间投资发展空间 [5] - 明确部门分工将拓空间目标转化为权责明确的具体任务，为民资顺畅参与重大项目提供保障、扫清障碍 [6] - 去年8月国务院核准五个核电项目引入民间资本，民企参股比例首次提至10% [6] - 今年上半年有10家民营企业参股了5个核电项目，持股比例都达到10%以上，最高达到20% [6] - 民间投资是反映经济活跃度的重要风向标，对稳就业稳经济具有重要作用 [9]

卫星ETF市场表现 - 截至特定时间点，卫星ETF（159206）上涨2.53% [3] - 该ETF近7天获得连续资金净流入，合计净流入1.75亿元，最高单日净流入7209.17万元，日均净流入达2500.54万元 [3] - 成分股中，航天宏图股价上涨10.81%，臻镭科技上涨8.56%，航天电子上涨7.57% [4] 太空计算产业发展动态 - 英伟达首次将H100 GPU送入太空，打造首个轨道数据中心，其能源成本仅为地球的十分之一，并能减少90%碳排放 [4] - 太空数据中心利用无限太阳能，革命性解决地面资源短缺问题，商业服务预计明年开启 [4] - 马斯克表示，星舰的问世为大规模部署太阳能人工智能卫星开辟道路，是实现每年1太瓦人工智能算力部署的可行路径 [5] - 国内计划于2025年5月启动首个太空计算卫星星座组网，“三体计算星座”规划发射不少于千颗卫星，目标在2030年前建成 [5] 行业前景与投资逻辑 - 太空算力具备“低成本、广资源、大空间”的特点，为商业航天找到了稳定长期的盈利模式 [5] - 行业当前正处于“天感地算”向“天数天算”的过渡阶段，未来随组网计划推进，将形成全球覆盖的空天算力网络 [5] - 卫星ETF（159206）聚焦商业航天与卫星通信，在卫星产业链中超配卫星制造环节 [6] - 该ETF是市场首支且同类规模最大的卫星ETF，成立日期为2025年3月6日 [7]