市场表现 - 2025年10月27日A股三大指数强势上行，沪指一度涨至3999.07点，刷新近十年新高 [3] - 创业板ETF天弘(159977)当日收涨2.07%，实现日线三连阳，成交额为1.26亿元 [3] - 创业板指数成分股表现突出，江波龙(301308)上涨19.82%，胜宏科技(300476)上涨10.14%，湖南裕能(301358)上涨8.99% [3] - 截至10月24日，创业板ETF天弘(159977)近3月份额增长21.85亿份，新增份额位居可比基金第一 [3] 创业板指数估值与成长性 - 创业板指数自2021年7月以来回调近3年，当前估值处于历史中枢附近 [3] - 生物医药、电新等细分赛道下跌超过60%，估值重新具备吸引力 [3] - 创业板指数当前PE、PB、PS估值近5年分位值均低于64%，近10年分位值位于47%-64%，显著低于沪深300、中证500和中证1000等宽基指数 [3] - 据Wind一致预期，创业板2025-2026年两年营收复合增速有望超过20%，归母净利润复合增速有望超过29%，显著高于其他宽基指数 [4] 行业与主题热点 - 新质生产力成为增长引擎，1-9月份规模以上高技术制造业利润同比增长8.7%，9月份增速达26.8% [5] - 科技赛道受益于AI大模型发展与芯片自主可控，Sora2推动AI应用及算力增长 [6] - 医药赛道受创新药政策优化与海外合作带动，行情有望向高值耗材等扩散 [6] - 新能源赛道中，锂电供需改善、全球化加速，光伏供给侧改革推进，景气度均有望回升 [6] 相关ETF产品 - 创业板ETF天弘(159977)跟踪创业板指数，场外联接代码为A：001592、C：001593、Y：022960 [4] - 中证A500ETF天弘(159360)覆盖35个二级行业，汇集500只成份股，场外联接代码为A：022428、C：022429、Y：022966 [4] - 科创综指ETF天弘(589860)覆盖科创板97%市值，硬科技产业占比超80%，场外联接代码为A：023721、C：023722 [4] - 其他行业主题ETF包括恒生科技ETF天弘(520920)、计算机ETF(159998)、机器人ETF(159770)、芯片ETF天弘(159310)、创新药ETF天弘(517380)等 [7][8][9]

文章核心观点 - 建议投资者在2026年考虑调整投资风格 将中盘股作为多元化投资组合的选项以应对不确定性 [1][2] - 中盘股结合了小盘股和大型股的优势 同时规避了其弱点 在科技等领域可能提供优于小盘股的营收和比大型股更合理的估值 [3] - Fidelity Enhanced Mid Cap ETF (FMDE) 作为主动型中盘股ETF的代表 其投资策略在不确定性上升的环境中具有吸引力 [4][6] 中盘股投资逻辑 - 中盘股公司来自多种行业 能将其优势与最佳市场机会相匹配 [3] - 在科技领域 中盘股公司可能比小盘股更早产生营收 且估值可能比大型科技股更具吸引力 [3] - 中盘股有助于面临严重集中风险的投资者实现投资组合多元化 [2] FMDE基金表现与策略 - 基金收取23个基点的费用 采用主动投资策略 并借助富达的计算机辅助定量分析来投资美国中盘股 [4] - 基金评估历史估值、增长和盈利能力等指标 并通过证券借贷等方式增加部分收益 [5] - 基金年初至今回报率为8.5% 表现优于其ETF数据库类别和FactSet细分市场平均值 [5] - 在过去一年中 基金净流入资金超过10亿美元 [5]

消费者价格指数 - 9月CPI同比上涨3.0%，略高于8月的2.9%，但低于预期的3.1% [2] - 9月月度价格增长0.3%，较8月的0.4%放缓，且低于预期的0.4% [2] - 9月核心CPI（剔除食品和能源）同比涨幅降至3.0%，低于8月的3.1%和预期的3.1%；核心价格月度上涨0.2%，低于预期的0.3% [2] - 推动CPI上涨的最大因素是汽油价格走高，食品、住房、机票、娱乐、家居用品和服装价格均环比上涨 [3] - 机动车保险、二手车和通信成本等指数出现下降 [3] 消费者情绪 - 10月密歇根大学消费者信心指数连续第三个月下降至53.6，环比下降近3%，低于55.0的预期，为5月以来最低水平 [5] - 指数恶化主要归因于对通胀和高价格的持续担忧 [6] - 短期通胀预期连续第二个月放缓，从9月的4.7%降至10月的4.6%；长期通胀预期连续第三个月升温，五年期展望从3.7%跳升至3.8% [7] - 消费者 discretionary select sector SPDR ETF与消费者情绪挂钩 [7] 房地产市场 - 9月成屋销售环比增长1.5%，经季节调整年率为406万套，符合预期，达七个月最高水平 [8] - 抵押贷款利率下降和房价下跌共同改善了住房可负担性 [9] - 成屋销售中位价连续第三个月环比下降，环比下降1.7%，但同比仍上涨2.1%，为连续第27个月同比上涨 [9] 市场反应 - 标普500指数历史上首次突破6800点，周涨幅达1.9%，为过去四周内第三周上涨 [11] - SPDR S&P 500 ETF Trust上周上涨1.9%；标普500等权重指数周涨1.7%，Invesco S&P 500等权重ETF上涨1.7% [11] - 10年期国债收益率收于4.02%，2年期国债收益率收于3.48% [11] 美联储政策预期 - CME FedWatch工具显示市场预计美联储本周会议降息25个基点的概率为97% [12] - 市场还定价了12月会议再次降息25个基点，以及2026年进行三次额外降息 [12] 本周经济数据展望 - 由于政府停摆，官方数据发布延迟，私人及地区性报告将提供实时经济洞察 [13] - 市场焦点集中于美联储会议的政策决定和声明 [14] - 住房市场将通过S&P Case-Shiller指数、FHFA房价指数和成屋签约销售数据追踪 [14] - 制造业状况将通过芝加哥PMI、达拉斯联储制造业调查和里士满联储制造业报告等地区性数据评估 [14] - 世界大型企业联合会消费者信心指数将提供另一项消费者态度指标 [14]

科创板ETF市场发展 - 科创板"1+6"政策发布后市场参与热情持续升温，投资者需求显著提升 [1] - 过去4个月新增21只科创板ETF上市，涵盖科创50、科创100、科创200、科创综指等宽基指数 [1] - 新上市ETF覆盖科创人工智能、半导体材料设备、创新药、新能源等行业主题 [1] 科创板ETF规模与结构 - 上交所上市科创板ETF总数已达105只，总规模为3000亿元 [1] - ETF产品引导资金持续流向新质生产力重点发展领域 [1]

AI产业链投资 - 年内实现净值翻倍的主动权益基金普遍重仓AI产业链核心环节，包括光通信、PCB、半导体等 [1] - 澜起科技宣布已完成DDR5第四子代寄存时钟驱动器芯片（RCD04）的量产，该芯片是高性能服务器及数据中心内存系统的核心组件 [6] 存储芯片市场动态 - 存储产业链人士透露部分存储晶圆厂已暂停部分Dram和Flash产品报价，价格有效期短且波动大 [2] - 上游存储涨价对国内产业链公司影响不一，江波龙称有存货对毛利率有促进作用，普冉股份表示四季度供给紧张正与下游商议价格，香农芯创作为分销商受影响主要来自量的变化 [2] 公募基金产品趋势 - 传统宽基ETF赛道增长乏力规模停滞，部分产品出现萎缩 [1] - 挂钩黄金现货的ETF规模大幅攀升，创下规模仅次于沪深300ETF的历史纪录 [1] - 产品差异化成为公募基金在拥挤ETF赛道中突破增长瓶颈的关键路径 [1] 新能源车险市场 - 前三季度国内新能源商业车险签单保费达1087.9亿元，同比增长36.6% [3] - 新能源车险保费增速远高于车险整体保费3.21%的同比增速，是车险增量市场的绝对主力 [3] - 新能源车险自主定价系数逐步放开，未来价格与风险将更匹配，更多险企将进军该市场 [3] 医药行业政策与市场 - 第十一批国家组织药品集中采购开标，涵盖55个品种，涉及超400家企业竞逐 [3] - 本次国采规则全面优化，首次允许医疗机构按厂牌报量，提高企业投标质量门槛，并引入全新复活机制 [3] - 头孢唑肟注射剂、达格列净口服常释剂型等2024年销售额达数十亿 [3] 北交所市场表现 - 截至10月26日，已有22家北交所上市公司披露2025年三季报，多数公司实现营收与净利润双增长 [2] - 北交所公司业绩向好吸引机构投资者关注，多家公司在第三季度获得机构增持或新进持仓 [2] 消费与零售市场 - 高端网红面包店消费火热，店内面包标价多在10元以上，消费者单次购买总价常超百元 [5] - 北鼎股份披露山姆渠道是其重点深耕渠道，今年销售收入占比持续提升，双方正交涉扩大合作品类范围 [9] 医疗科技进展 - 脑机接口公司Merge Labs或采用"基因治疗+超声"的无创型脑机接口方法，Sam Altman预计将担任公司董事长 [4] - 癌症病理基因大模型DeepGEM在金域医学落地，公司将与腾讯、广医一院共同开发病理基因多模态大模型 [4] 公司特定公告 - 美团公告拟发行美元及人民币优先票据，募资主要用于现有离岸债务的再融资及其他一般企业用途 [5] - 八一钢铁拟投资不超过3500万元新建轧钢厂中厚板3500mm预矫直机项目，工期264天 [7] - 凯龙高科拟出售已回购股份不超过122.33万股（占总股本1.06%），所得资金用于补充流动资金 [8] - 贵州百灵前三季度营收同比下降24.28%，净利润同比下降35.60%，实控人姜伟背负17.61亿元诉讼 [10] - 德龙汇能因筹划控制权变更事项，公司股票自10月27日起停牌 [11] - 中元股份因拟披露重大事项，公司股票自10月27日起停牌 [12] 宏观经济与市场 - 上周五美股三大指数收涨，标普500涨0.79%至6791.69点，道指涨1.01%至47207.12点，纳指涨1.15%至23204.867点 [13] - 美国9月核心CPI增速放缓提升美联储降息预期，科技股和小盘股领涨 [13] - 苹果股价创历史新高全周累计涨超4%，AMD涨7.6%，福特大涨12%创2020年3月以来最大单日涨幅，特斯拉跌3.4% [13]

成长股市场表现 - 在截至10月20日的五年间，标普500成长指数回报率为60.6%，高于标普500指数的56.7% [1] - 大型成长股的领先表现很大程度上归因于“七巨头”科技及科技关联公司，这些公司是多年的市场巨头，包括英伟达、苹果、微软和亚马逊 [1] Vanguard Growth ETF (VUG) 投资组合构成 - 该ETF的前四大持仓为英伟达、微软、苹果和亚马逊，合计约占投资组合的39% [3] - 该ETF规模达1950亿美元，持有来自11个（行业）的160只股票，但其62.1%的资产配置于科技板块，是第二大板块非必需消费品配置权重的三倍以上 [4] - 英伟达、微软和苹果是该ETF的前三大持仓，合计占其权重的三分之一，这三家公司总市值达12.17万亿美元 [5] - 若将归类为通信服务的Meta Platforms、Alphabet A类股、Alphabet C类股（合计占11%）以及Netflix（占1.56%）重新划分，该ETF的实际科技板块敞口接近其权重的一半 [6] Vanguard Growth ETF (VUG) 基金特征 - 该基金成立于22年前，其投资组合中近40%集中于四家著名的超大型公司 [7] - 该基金表现出超越部分同行的能力，并且费率极低，适合买入并持有的投资者 [7]

政策导向与产业布局 - 重要会议提出加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力，抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇 [1] - 政策统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，旨在提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力 [1] - 国家发改委前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点 [1] - 上述未来产业蓄势发力，预计未来10年将再造一个中国高技术产业 [1] 市场表现与指数特征 - 受政策利好影响，双创板块表现强势，截至午间收盘，科创板50指数上涨3%，创业板指数上涨2.1%，均收复二十日线 [1] - 科创板50ETF（588080）和创业板ETF（159915）成交额较昨日有所放量 [1] - 科创板50指数由科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现，具有显著“硬科技”龙头特征 [1] - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，其中战略性新兴产业占比超过90% [1] 相关投资工具 - 科创板50ETF（588080）和创业板ETF（159915）分别跟踪科创板50指数和创业板指数 [2] - 两只ETF产品的最新规模均在同类产品中领先 [2] - 两只ETF均实行0.15%/年的管理费率，为ETF中最低一档，有助于投资者低成本把握科技创新发展机遇 [2]

领导层交接与核心战略 - 沃伦·巴菲特将于年底将伯克希尔哈撒韦公司（BRK-A, BRK-B）的领导权移交给格雷格·阿贝尔 [1] - 公司的核心战略仍聚焦于在市场不确定性中保持韧性 [1] - 投资策略显示出选择性机会主义，而非全面买入，例如适度增持纽柯公司（NUE）和联合健康集团（UNH） [2] 资产配置调整 - 公司持续减持主要持仓，包括苹果公司（AAPL）和美国银行（BAC），以降低对高估值板块的风险敞口 [2] - 公司最大的持仓是现金，总额约为3440亿美元，突显其耐心等待市场机会的策略 [3] - 大部分现金储备约3140亿美元投资于美国国库券，因其安全性和流动性而受青睐 [4] 现金储备与市场观点 - 巨额现金储备旨在让公司能够在市场暴跌时以大幅折扣收购优质资产 [3] - 公司对美国国库券的持仓规模约3140亿美元已超过美联储截至10月中旬约1950亿美元的持仓 [5] - 这一资产配置反映了公司认为当前市场条件缺乏吸引力的价值，因此优先考虑资本保全 [5] 个人投资者的策略复制 - 对于认同巴菲特谨慎观点的个人投资者，交易所交易基金（ETF）提供了一种复制其国库券策略的途径 [6] - iShares 0-3个月国库券ETF（SGOV）和SPDR Bloomberg 1-3个月国库券ETF（BIL）是两种突出选择，提供超短期美国政府证券敞口 [6] - iShares 0-3个月国库券ETF（SGOV）费用率为0.09%，当前收益率约为4.8%，旨在最小化违约风险并抵御利率波动 [7]

港股市场整体表现 - 恒生指数午间收盘下跌0.09% [1] - 恒生科技指数午间收盘下跌0.81% [1] - 港股科技ETF下跌0.95% [1] - 恒生港股通ETF价格持平 [1] 行业板块表现 - 水务板块和建筑产品板块涨幅靠前 [1] - 生物科技板块和制药板块跌幅靠前 [1] 个股价格异动 - 基地锦标集团股价大幅上涨超过185% [1] - 天津创业环保股份股价大幅上涨超过80% [1] - 秦港股份股价上涨28.23% [1] - 泡泡玛特股价下跌9.44% [1] - 荣昌生物股价下跌11.91% [1]

关键矿物战略重要性 - 美国政府认识到关键矿物对满足未来能源需求的重要性 并对MP Materials、Lithium Americas Corp和Trilogy Metals Inc等公司进行了战略投资 [1] - 人工智能等技术进步推升了对铝、钢等基础设施硬件所需基本金属的需求 同时驱动电力需求 进而需要铜、银等具有强导电性的金属 [2] - 世界经济论坛指出过去50年材料使用量呈指数级增长 到2060年全球自然资源消耗量可能比2020年水平增加60% 前所未有的需求可能导致未来供应链中断 [3] 关键矿物投资工具 - 投资者可通过Sprott Critical Materials ETF获取关键矿物领域的投资敞口 该基金追踪纳斯达克Sprott关键材料指数 包含从事铀、锂、铜、镍、银、锰、钴、石墨及其他稀土元素生产的矿业公司 [4][5] - 针对特定金属 投资者可选择Sprott Physical Silver Trust利用银的导电性 或选择Sprott Lithium Miners ETF投资于电动汽车等需要锂离子电池的应用领域 [6] - Sprott Active Metals & Miners ETF是唯一提供主动型投资敞口的ETF 投资范围不仅包括关键材料 还涵盖钢、铂、钯等更多元化的金属 [7][8] 相关投资产品列表 - 交易所交易基金包括SETM、LITP、URNM、URN、COPP、COPJ、NIKL、SGDM、SGDJ、SLVR、GBUG、METL [11] - 实物金属基金包括PHYS、PSLV、CEF和SPPP [11]