财务业绩 - 2025年第三季度总收入达到551亿元，同比增长24.1% [2][3] - 经调整后净利润为20.2亿元，上年同期为25.73亿元 [3] - 一体化供应链收入达301亿元，同比增长45.8%，占总收入比重为54.7% [3] - 外部一体化供应链收入为89亿元，同比增长13.5% [3] - 其他客户收入为249亿元，较去年同期的237亿元同比增长5.1% [4] 一体化供应链业务 - 外部一体化供应链客户数量达66809名，同比净增长7523个，增速为12.7% [3] - 外部一体化供应链单客户平均收入由13.28万元增加至13.37万元 [3] - 在家电行业通过“聚量共配”模式优化运输链路，减少中转频次并节降客户物流成本 [4] - 依托供应链数字化系统实现实时信息可视，提升入库效率并缩短订单交付时长 [4] 国际业务拓展 - 国际业务是本季度最大亮点之一，海外供应链解决方案和快递服务均实现高速增长 [2] - 与某知名新能源汽车品牌深化合作，为其在迪拜运营备件仓，提供端到端物流服务 [6] - 迪拜5号仓开仓运营，服务于中国某知名电子科技企业，助其商品销往中东地区 [6] - 新开通深圳宝安机场直飞新加坡樟宜机场的全货机航线，强化亚太区域航空运力 [6] - 公司在全球拥有超130个各类海外仓库，仅上半年就新增超过30个 [6] 物流网络与时效建设 - 建设海外本土“2—3日达”时效圈，构建全球领先的一体化供应链物流服务网络 [7] - 自营快递服务JoyExpress在沙特推出后月均单量持续快速增长 [7] - 京东快递在香港日均揽收快递量增长超50倍，实现“香港最快4小时送到”及“港澳次日达” [7] - 公司以总价约2.7亿美元的对价收购达达集团，以加强最后一公里配送能力 [4] 技术投入与智能化战略 - 第三季度研发相关投入同比增长15.9%至11亿元 [8] - 展示升级版“超脑”2.0及自研“狼族”产品，推动物流供应链全场景科技化、智能化 [8] - 技术应用目标为告别“辅助决策”、迈入“具身执行”新阶段 [8] - 公司战略目标包括通过AI和自动化技术推动社会化物流成本占GDP比重降至10%以内 [8] - 公司有望在明年4月建设全球第一个全无人配送站 [9] 管理层变动与战略方向 - 王振辉接替胡伟再次成为公司一号位，与推广自动化设备和AI技术应用的战略规划密切相关 [2][8] - 管理层变动旨在适配上市企业的发展逻辑，延续管理优势并应对更大业务盘子和更高资本市场预期 [9]

财务业绩 - 第三季度营收为550.8亿元人民币，同比增长24.1% [1] - 来自京东集团的收入为212.0亿元人民币，同比增长66% [1] - 第三季度净利润为20.3亿元人民币，同比下降7.9% [1] 管理层变动 - 首席执行官胡伟于2025年11月13日辞任，原因是在京东集团担任其他职务 [1] - 王振辉被任命为新的执行董事、首席执行官及授权代表，自2025年13日起生效，服务合约任期三年 [1] - 王振辉是公司老将，曾于2017年京东物流独立后出任CEO，直至2020年12月辞任 [1] - 此次变动是公司四年多内的第三次CEO更换，胡伟的前任余睿任期约两年多，于2023年6月由胡伟接替 [2] 资本市场表现与战略整合 - 公司股价从2021年5月上市发行价40.36港元/股跌至11月13日收盘价12.90港元/股，跌幅达68% [4] - 公司近期以2.7亿美元从京东集团收购了达达100%的股权，以加强业务协同 [4] - 近年来公司整合物流资产，收购了跨越速运和德邦股份，并私有化了达达 [4] - 京东集团创始人刘强东对未来五年中国社会化物流成本占GDP比重下降表示乐观，并提及京东物流在数字化仓库、无人卡车等领域的科技创新 [4] 新任CEO面临的挑战 - 新任CEO王振辉面临整合旗下公司业务以形成系统化一体化运作体系的任务 [5] - 需要解决京东物流与德邦股份的同业竞争问题 [5] - 需要带领公司转变为真正意义上的社会化公司，即“物流京东”，并为股东提供更好回报 [5]

文章核心观点 - 2025年双11期间南京最大快递物流集散地处理包裹量预计突破6000万件刷新纪录得益于行业智能化升级物流企业轻松应对包裹潮[3][7] - 物流行业通过自动化设备与系统升级实现效率大幅提升机器替代人工以1当10爆仓成为过去式映照出行业整体跃升[4][6][7] 双11物流量变化 - 江宁开发区空港快递产业园双11处理包裹量从2020年1500万件增长至2025年预计超6000万件呈现持续快速增长[7] - 2025年双11活动周期较往年进一步延长电商平台于10月9日起陆续启动大促通过延长周期抢占流量[3] 企业智能化升级举措 - 极兔速递南京转运中心投入液压翻斗机使小件包裹卸车时间从40分钟缩短至20分钟效率提升100%[4] - 极兔将包裹扫描设备从五面扫升级为六面扫实现全方位自动识别彻底解放人力[4] - 圆通南京集散中心以轻柔摆轮替代传统摆臂进行分拣动作更精准轻柔减少包裹损伤[6] - 圆通运用驾驶舱管理软件通过大数据精准调度车辆与人员实现全流程可视化管控[6] 运营效率提升 - 极兔速递南京转运中心2025年双11期间包裹单量同比增加超20%[5] - 企业采用云仓模式将如卫岗乳业等商品提前存储于转运中心附近支付尾款后第一时间发出压缩周转时间[4] - 园区吸引近200家物流企业聚集形成大型综合现代化临空物流基地化身双11超级枢纽[7]

叮咚买菜业绩 - 第三季度收入66.6亿元，GMV达72.7亿元，均创历史季度最高 [1] - 该季度Non-GAAP净利润1亿元，净利润率1.5%，GAAP净利润0.8亿元，净利润率1.2% [1] - 公司已实现连续十二个季度Non-GAAP标准下盈利，和连续七个季度GAAP标准下盈利 [1] 山姆会员店扩张 - 山姆会员商店扬州店开业，成为全国第60家门店 [3] - 近两个月内在江苏连开两家门店，江苏门店总数达10家 [3] - 山姆已与近90家江苏优质企业合作，共同打造400余款商品 [3] 菜鸟与淘宝闪购物流服务 - 菜鸟服务淘宝闪购仓配"小时达"已覆盖全国12个重点城市 [5] - 淘宝闪购在浙江舟山开通国内首个海岛无人机航线，设置4个索降点 [8] - 消费者可通过淘宝闪购购买3C数码、服饰、美妆等日用品及天猫超市生活必需品 [5] 京东物流财报 - 第三季度总收入551亿元，同比增长24.1% [5] - 经调整后净利润20.2亿元，对比2024年同期为25.7亿元 [5] - 三季度毛利50亿元，毛利率9.1%，一体化供应链客户收入301亿元，同比增长45.8% [5] 海外电商与双11表现 - 海外双11首日，速卖通在西班牙、英国、巴西等多国iOS下载榜超过亚马逊 [11] - 速卖通和Temu在2025全球电商访问量排行榜中占据前三名中的两席 [11] - Shopee在11.11购物节前12小时销售额已超过2024年黑色星期五全天业绩 [13] 国内电商平台双11战报 - 抖音电商双11期间销售额破亿元单品数同比增长129% [14] - 抖音美妆品类直播销售额破千万元品牌数量同比增长313% [14] - B站千元以上消费品GMV同比增长63%，投放带货广告客户数同比增长109% [15] 辛选集团双11业绩 - 双11期间销量突破3000万单，累计观看人数突破5亿 [18] - 开播188场次，上架产品链接超2.2万个，其中7成为国货，民生产品占比超30% [18][20] - 共有10场直播销售额破亿，8个品牌销售额破亿，84个品牌销售破千万 [18] 餐饮与食品行业动态 - 麻六记美国洛杉矶首店因食安问题被关停，将对11月1日至3日期间顾客提供退款 [19] - 黄记煌推出全新门店"黄记煌焖小馆"，主打焖锅、焖菜与焖炒小锅 [21] - 麦当劳随心配1+1上新"牛蘑王"芝士蘑菇双牛堡，售价14.9元 [24] 消费品公司与资本市场 - 沪上阿姨股价上涨28.63%，报116.5港元，公司宣布采纳为期十年的H股激励计划 [23] - 恒天然CEO称不出售中国安佳品牌是正确决策，部分出售所得将用于发展中国市场 [23] - 喜力在巴西Passos的新啤酒厂投产，项目投资额超过4亿欧元（约33亿元人民币） [24] 快递行业数据 - 双11旺季（10月21日至11月11日）全国共揽收快递包裹139.38亿件，日均揽收量达6.34亿件 [27] - 旺季单日业务量峰值达7.77亿件，刷新单日业务量纪录 [27] - 广东省同期揽投快递包裹43.78亿件，其中揽收25.93亿件，投递17.85亿件 [12] 全球市场与品类趋势 - 2025年全球葡萄酒产量预计约为232亿升，比2024年增长3%，但已连续三年低于平均水平 [27] - 韩国GS25便利店数据显示，百奇节相关产品销量较去年增长30.5%，达到1000万件 [25] - 洽洽食品旗下"魔芋公主"推出麻酱味魔芋素毛肚新品 [24]

活动概况 - 扬州市总工会举行活动，向新业态平台企业免费赠送职工医疗互助保障，惠及新就业形态劳动者 [1][3] - 职工医疗互助互济保障项目是集政策性、公益性与服务性于一体的医疗互助组织，并被列入2025年民生实事项目 [3] - 活动向广陵区扬州顺丰速运有限公司、中国邮政集团工会仪征市委员会等新业态平台企业赠送保险 [3] 工会组织建设 - 2024年3月扬州在全省率先成立新就业形态劳动者行业工会联合会，4月份县区全部成立本级工会联合会 [5] - 目前已组建市直道路运输行业、市快递行业、市直网络直播行业等工会组织 [5] - 2024年新业态劳动者群体新建工会达95家，吸收会员3.6万人 [5] 项目历史与投入 - 职工医疗互助保障项目自2004年成立以来，已为4万多名住院及患重大疾病的职工提供互助服务 [6] - 自2023年以来，市总工会已赠送职工医疗互助保障近3万份，累计投入经费近300万元 [6] - 市总工会将货车司机、网约车司机、快递员等作为重点关爱群体，通过多种帮扶品牌为职工排忧解难 [6] 权益保障举措 - 广陵区总工会打造"一函两书"应用样本，构建"预防—监督—调解—援助"全链条治理体系 [7] - "一函两书"包括《工会劳动法律监督提示函》、《意见书》和《建议书》，是履行维权主责的关键支点 [7] - 广陵区建立工会、检察院、人社三部门协同机制，推动工会监督与行政执法、司法调解有机衔接 [7]

消费趋势与品牌格局 - 2025年双十一开卖首小时，天猫平台有80个品牌成交额突破亿元，30516个品牌成交额同比翻倍，京东平台同期有超过5.2万个品牌成交额同比翻倍增长 [1] - 消费行为向更理性、更注重品质和个性化方向演变，平台营销策略调整为“官方立减”、“一件直降”等简化规则以迎合消费者对透明实惠和便捷体验的追求 [2] - 品牌增长分化加剧，具备强大数字化运营能力的新老国货品牌表现抢眼，新品与技术仍是吸引消费者的关键 [2] - 消费市场细分与下沉趋势明显，“Z世代”、“小镇青年”等新兴消费群体带来多元化、个性化需求，快递末梢深入田间地头激发农村地区消费潜力 [2] 技术应用与效率提升 - 人工智能技术成为提升全链路效率核心引擎，天猫AI导购在首小时调用量超过150亿次，通过深度学习算法为消费者精准推送商品 [3] - AI数字人直播大放异彩，智能客服广泛应用，显著提升转化率并分担人工压力 [3] - 智慧物流体系实现高峰件量预测准确率高达99.7%，自动分拣设备、无人机、无人车等应用日益广泛，保障快递在业务量峰值下高效运转 [5] 新兴业态与产业生态 - 即时零售呈现爆发式增长，全国有40万家门店接入闪购服务，覆盖270个城市，夜宵订单同比增长200%，形成线上线下互补共赢生态 [5] - 截至目前我国现存在业、存续状态的直播电商相关企业超37.3万家，2025年新增注册相关企业约7.4万余家，近五年注册数量逐年增长，广东省相关企业数量超5.5万家占全国14.94% [3] - 截至目前我国现存在业、存续状态的快递物流相关企业超131.9万家，近五年注册数量在2021、2022年下降后近两年有所回升，广东省、山东省、江苏省相关企业数量总和超41.3万家占总数31.35% [5] - 双十一已从单向促销演进为一整套商业生态系统，倒逼供应链响应速度、物流运营效率、技术创新应用及产业绿色转型不断突破极限 [7]

航线开通核心信息 - 11月7日，中国邮政正式开通郑州至东京国际货邮航线，使用波音737-800全货机执飞，计划每周运行四班（周一、三、五、日）[1] - 该航线是公司继今年6月开通郑州—卢森堡洲际航线并两次加密航班后，打造郑州国际航空枢纽的又一举措[1] - 此航线是公司今年开通的第三条东京货邮航线，前两条为杭州—东京和济南—东京航线[1] 公司航线网络拓展 - 随着郑州—东京航线开通，公司东京航线总数增至6条，日向航线总数达15条，在该国际航空货邮路向保持航线条数和航班班次“双第一”的市场地位[1] - 今年以来，公司已相继开通包括石家庄—日本大阪、泉州—菲律宾克拉克、广州—孟加拉国达卡等在内的12条国际货邮航线[1] - 公司国际航线总数累计达到35条，正以月均超过一条新航线的速度扩张[1] 战略目标与行业影响 - 公司加速构建自主可控、安全可靠的国际快递物流体系，旨在为制造业出海和跨境电商高质量发展提供更坚实的航空物流支撑[1] - 航线网络布局致力于实现“直达全球、辐射全国、带动中原”的郑州国际航空枢纽目标[1]

双11战略转变：从追求GMV总量到关注局部增量 - 2025年双11是近年来最低调的一届，平台不再发布综合战报和GMV数据，标志着对销售总量崇拜的过时[2] - 电商平台策略从“全局增量”转向“局部增量”，重点扶持高增长赛道、亿元品牌和核心会员，寻求“局部最优解”[2][6] - 持续17年的双11本质是巨大流量场，但增长模式已到必须改变的时刻，平台更注重挖掘真实和长久的消费力而非虚假繁荣[2][11] 即时零售爆发式增长及其结构性影响 - 即时零售在2025年双11实现大爆发，淘宝闪购首日（10月15日）夜宵订单量同比增长超200%，超市便利订单增长670%，多个品类实现2倍增长[3] - 品牌通过接入闪购服务获得新增量，3C数码、个护、服饰等行业品牌在淘宝闪购的成交同比去年增长超290%[3] - 即时零售吸引大量线下资源切入双11，首批已有37000个品牌40万家门店接入闪购，覆盖苹果、华为等头部大牌，实现全渠道参与[3] - 即时零售非绝对低价导向，消费者愿为时效支付服务成本，此举直接影响了平台电商的营销策略[4] 用户资产整合与AI技术赋能 - 淘宝升级为大消费平台后，致力于打通5300万88VIP会员、3亿闪购月成交用户和10亿大会员资产包，形成对品牌深耕用户的新诱惑[5] - AI电商在双11中发挥作用，路径体现在对人的服务和场景的挖掘匹配上，例如“一人一面”推荐体系让中小商家获得公平曝光机会[5][12] - AI工具显著提升运营效率，“AI店长”系统生成500万条大促策略，帮助商家平均节省30%工作量，运营效率提升1.5倍[12] - 宠物食品品牌“麦富迪”借助AI工具“大促小助理”，从每周上新1-2款提升至每日上新，业绩同比增长20%[12] 物流端反映的双11真实运行状况与品类趋势 - 双11物流依旧繁忙，多地出现爆仓且高峰较往年更早，第一波高峰在10月23日出现[6][7] - 快递件量显著增长，成都地区第一波高峰件量较平日增长50%，快递小哥人均送件量达数百单；北京地区快递小哥日送件量可达六七百单[7][8] - 物流高峰未出现积压，基本三天后恢复常态，共经历三波高峰（10月23日、11月1日、11月10日）[8] - 物流数据揭示品类趋势，成都市场出港货品中生活用品、特色水果和化妆用品占比达40%，进港货品中渔具日单量达5万-6万件[8] - 智能物流普及，无人车部署量同比增长1153%，中通、圆通等企业无人车队日均配送超20万件，偏远山区农产品损耗率从15%降至5%[8] 平台策略具体调整：反内卷与深耕价值 - 平台策略形成默契，不再“大水漫灌”流量和优惠，转向扶持重点增长品类、头部品牌和核心会员，核心导向是“反内卷”[9] - 淘宝天猫具体策略变化：取消商家各项免佣政策，弱化百亿买流量投入；用户侧将百亿补贴弱化为10亿补贴店铺限时红包[10] - 淘宝直播投入30亿扶持商家，AI工具赋能升级；淘宝闪购加入88VIP大促，会员红包分4波发送，提供更多大额券[10][11] - 88VIP用户享受专属福利，如每日专享两个5折红包、折上95折等，平台希望通过深度挖掘高持续消费能力人群来减少“一锤子买卖”[11] 高增长品类与电商模式融合 - 宠物消费是双11亮点，200元以上价格带猫砂成交占比从2023年双11的34%跃升至2025年的45%[13][14] - 消费观念升级推动品类细分，天猫平台有近50000种宠物保健品，覆盖16种功能，体现从“治病”到“防病”以及情绪消费的特征[14] - 货架电商与内容电商相互借鉴，货架电商更注重内容场增长，内容电商（如抖音）则注重货架场新增量，抖音持续在高价商品上补贴商家[14] - 电商消费逻辑转向立体化，兼顾“实物消费和内容消费”的生活方式，要求商品贴近生活场景、具备高品质并能满足情感需求[14]

房地产行业核心观点 - 房地产（申万）指数本周下跌0.2% [2] - 42个重点城市新房合计成交154万平米，环比下降38.7% [2][9] - 21个重点城市二手房合计成交191万平米，环比下降7.6% [2][9] - 国家发改委等五部门印发智慧城市发展计划，目标到2027年底建成50个以上全域数字化转型城市 [2][10] - 深圳支持将闲置非居住存量房屋改建为保障性租赁住房，租金不高于市场参考租金90% [2][10] - 湖南岳阳平江县全面推行现房销售，为湖南首个全面推行现房销售的县城 [2][10] - 西安出台住房租赁资金监管办法，超过3个月租金须纳入监管账户 [2][10] - 建议关注核心城市布局重、产品力强的房企及物业管理企业 [12] 交通运输行业核心观点 - 国家邮政局强调反对"内卷式"竞争，提升快递"最后一公里"服务品质 [2][14] - 申通快递完成对丹鸟物流的收购，日均快递量超400万单，客单价6.2元 [2][15] - 中美经贸关系缓和，中国或将在2025年最后两个月购买至少1200万吨美国大豆 [16] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比下降3.6%至1495点 [16] - 原油轮运价指数（BDTI）环比上涨4.12%至1414点 [17] - 中方延长对法国等国免签至2026年底，并对瑞典免签，法国赴华旅游订单较去年同期增长约四成 [20] - 2026年春节假期共9天，春节期间出发的机票搜索量瞬时增长3倍，出行机票量同比增长63% [21] - 建议关注快递物流、航运、航空等细分领域龙头企业 [25][26][27] 医药公司海泰新光业绩表现 - 2025年前三季度营业收入4.48亿元，同比增长40.47% [2][30] - 2025年前三季度归母净利润1.36亿元，同比增长40.03% [2][30] - 2025年第三季度营业收入1.82亿元，同比增长85.26% [2][30] - 2025年第三季度归母净利润0.62亿元，同比增长130.72% [2][30] - 美国客户未执行订单约3亿元，国内市场小镜种逐步量产 [2][30] - 毛利率稳步提升至66.55%，同比增长0.81个百分点 [31] - 产能向泰国工厂转移基本完成，有望规避高额关税风险 [2][31] 北交所公司奥迪威业务进展 - 2025年前三季度营业收入5.02亿元，同比增长12% [5][33] - 2025年前三季度归母净利润7147万元，同比增长6% [5][33] - 2025年第三季度营业收入1.71亿元，同比增长5% [5][33] - 2025年第三季度归母净利润2100万元，同比增长2% [5][33] - 拟通过H股融资强化海外布局，拓展汽车智能化、AI服务器散热及服务机器人等领域 [5][34][35] - 智能辅助驾驶系统升级带动超声波传感器需求，单个车型通常搭载12-14个传感器 [34] 北交所公司并行科技业绩扭亏 - 2025年前三季度营业收入7.34亿元，同比增长69% [6][37] - 2025年前三季度归母净利润841万元，同比扭亏为盈（增长179%） [6][37] - 2025年第三季度营业收入2.76亿元，同比增长69%，环比增长7% [6][37] - 2025年第三季度归母净利润333万元，环比增长124% [6][37] - 固定资产同比增长32%至11.1亿元，算力设备增长较快 [6][37] - 与阿里云合作推动国产化算力与AI技术在多场景落地，自有GPU算力利用率达85%-90% [6][38] - 算力行业受益于政策与需求双重红利，预计2025年中国智能算力规模达1037.3 EFLOPS [39]

双11物流表现与菜鸟科技应用 - 今年双11阿里巴巴开启最长促销周期，预售首小时35个品牌成交额破亿，1802个品牌成交翻倍[2] - 菜鸟通过无人设备渗透至物流全链条，包括仓库AGV、货架机器人、无人叉车及运输场景的无人配送车和无人卡车[3] - 菜鸟黑科技助力消费者彻底告别爆仓焦虑，实现包裹高效送达[2][5] 菜鸟智能仓自动化进展 - 无锡仓作为首个智能仓已基本实现无人化，无人化率超过90%，仓储密度为传统仓库数倍以上[6] - 无锡仓日常处理10万至15万个包裹，双11期间处理量增至2~3倍，达20万至45万个包裹[7] - 菜鸟在国内部署20余座高度自动化智能仓，覆盖武汉、天津、乌鲁木齐等地[7] 自动化成本与模块化创新 - 智能仓自动化设备价格从上千万元降至几百万元，降幅达90%[6] - 菜鸟采用模块化设计应对设备闲置问题，通过增减模块灵活调节产能[8][9] - AI基于大数据提前规划仓库管理，新硬件设计（如夹抱式设备）支持多品类拣选，提升仓库柔性[11] 菜鸟战略调整与业务聚焦 - 公司出售菜鸟速递业务至申通快递，交易金额3.62亿元，剥离国内电商绑定业务以聚焦物流科技与国际化[15][17] - 2025财年菜鸟总收入达1013亿元，同比增长2.2%，但2025年前两季度收入同比下滑[13] - 公司近4000名研发人员推动黑科技自研，7个单品年销售过亿，外部营收占比超50%，客户包括LV、宝马等[19] 行业自动化渗透率与市场空间 - 快递分拨中心自动化渗透率达90%以上，但头部电商仓库自动化率仅30%~40%，末端小型仓储渗透率更低[21] - 大型仓库投入数百万至上千万元自动化设备可发挥规模效应，小型仓库因成本回收难推进缓慢[21] - 末端配送环节无人车开始批量量产，菜鸟收购代工厂支持业务增长，行业自动化渗透持续提升[23][24]