以下文章来源于国民经略 ，作者凯风 国民经略 . 在这里，读懂中国经济、城市和楼市 高速收费，迎来转折点。 近日，四川有关部门发布公告，成绵高速、成都城北出口高速即将先后停止收费，成为西部地区率先取消 收费的高速。 这是继去年广州北环高速停止收费之后，又有两条因到期而停止收费的高速。 根据规定，经营性公路收费期限最长不得超过30年，政府还贷公路不得超过20年。 上世纪八九十年代兴建的第一批高速公路，陆续到了收费年限。 新一轮高速取消收费潮会否到来，影响有多大？ 取消高速收费，这些地方开了先河。 去年初，通车30年的广州北环高速正式取消收费，继东环、南环和西环后，广州环城高速全线实现免费通 车。 作为全国最早一批高速公路，北环高速西连广佛、东接广深，日均车流量超过42万辆，堪称广东乃至全国 最繁忙的高速之一。 哪怕只是正常到期停止收费，能放弃每年数亿元的过路费收入，依旧迎来舆论一片激赏之声。 这一次停止收费的成绵高速、城北高速也是如此。 自1998年通车以来，迄今已有27年时间，触及当初批复的收费期限。 在此之前，沪嘉高速、广佛高速、武黄高速、京平高速（李天桥至京津界段）都已先后取消收费。 1 | 高速名称 | ...

不过先别高兴太早，要说全国高速都免费，那还远着呢。为啥？因为高速这东西，不是都能赚钱的。像沪宁高速、广深高速那种黄金路段，简直就是 "印 钞机"。我有个跑货运的表哥，跑过一次沪宁高速，回来跟我说 "那路上的车多到离谱，光是 ETC 的流水，一天下来都能堆成山"，他拉一趟货过路费就得 好几百，人家高速公司天天躺着赚钱。可中西部不一样啊，好多路段都在亏钱。比如我老家那边，有条高速通到县城，平时除了拉农产品的货车，私家车 少得可怜，冬天雪大的时候还得雇人铲雪，维护费都得靠政府补贴，要是真免费，地方财政根本扛不住。更气人的是啥？有些高速明明到期了，就搞点小 动作 —— 把路边的护栏刷层新漆，路面再铺薄薄一层沥青，美其名曰 "改扩建"，然后就能重新算收费期，再收 30 年。这操作，咱老百姓看着都觉得憋 屈。 那高速到底能不能免费？说来说去，还是得看地方财政有没有钱。深圳当年多豪气，花 27 亿把梅观高速给买断了，直接免费。当时新闻出来的时候，全 国车主都在群里炸了，说 "这才是真为民办实事"。可咱得说实话，全国有几个深圳？大部分城市连地铁的运营补贴都得抠着算，哪有闲钱去买一条高 速？就像长沙，绕城高速免费的呼声喊了好几 ...

股权变动 - JPMorgan Chase & Co于2025年9月5日以每股均价9.1505港元增持江苏宁沪高速公路H股365.4万股，涉资约3343.6万港元 [1] - 增持后JPMorgan Chase & Co好仓持股数量增至75,050,326股，持好仓比例由5.84%上升至6.14% [1] - 除好仓外，JPMorgan Chase & Co还持有6,584,364股淡仓（占比0.53%）及52,285,945股实益股权（占比4.27%） [2] 持股结构 - 此次权益变动披露周期为2025年8月11日至9月11日，涉及香港联交所H股股份 [2] - 披露主体为江苏宁沪高速公路股份有限公司-H股，股份代号00177 [2] - 权益披露类型为大股东级别持股变动，符合联交所披露规则要求 [2]

交易资产交付与过户情况 - 蜀道集团通过新设合并方式持有四川成渝1,096,769,662股股份 持股比例达35.86% [1] - A股过户手续已完成 涉及1,035,915,462股A股股份并取得证券过户登记确认书 [3] - 香港证监会已出具豁免要约收购的书面同意函件 [2] 信息披露义务履行情况 - 四川成渝自2021年3月22日起陆续发布12份公告 涵盖重组提示性公告、权益变动报告及法律意见书等 [2][3] - 2025年3月28日发布股份过户登记完成公告 [3] - 财务顾问确认所有信息披露义务均已依法履行 [4] 承诺履行与公司治理 - 蜀道集团出具三项承诺函 涉及关联交易管控、独立性维护及同业竞争规避 [5] - 持续督导期内未发现违反承诺情形 [6] - 四川成渝公司治理结构完善 三会独立运作 未出现违规担保或资金占用情形 [13] 后续经营计划 - 主营业务保持稳定 无调整计划 [7] - 无重大资产重组或管理层变更计划 [8][9] - 公司章程条款及员工聘用政策均维持现状 [10][11] - 分红政策延续2023-2025年股东回报规划 无重大调整 [12][13] 其他法定义务 - 本次收购无其他约定义务 所有法定义务均已履行完毕 [14]

公司业绩与财务表现 * 公司2025年上半年营业收入37.41亿元 同比增长11.72%[3] * 公司2025年上半年利润总额12.77亿元 同比增长3.32%[3] * 公司2025年上半年归属母公司股东净利润9.6亿元 同比增长4%[3] * 公司2025年上半年基本每股收益0.577元 同比增长3.65%[3] * 公司总资产301.38亿元 同比增长9.59%[3] * 公司计划2025-2027年每年现金分红比例不低于当年归属母公司净利润的60%[2][9][22] 资本运作与项目拓展 * 公司成功现金收购抚州四许高速公路项目[2][4] * 公司圆满完成H股增发 开创国内同行业融资先河[2][4] * 公司成功中标S62邯郸高速博州段项目[2][5] * 公司成功发行2025年乡村振兴公司债20亿元[5] * 公司精准落地27.708亿元的并购贷款[5] * 高界改扩建项目已启动 预计建设周期三到四年[4][17] * 高界改扩建预计2026年通行费降幅不超20% 2027年降幅不超30%[4][17] 路产运营与车流量情况 * 宣广公司改扩建后通行费收入已恢复至2022年改扩建前的90% 二季度略超2022年同期水平[2][7] * 广祠段预计7月完工 完工后将促进宣广公司车流量进一步增长[8] * 宣广、广祠和广宣改扩建项目总体通行费增幅112.55%[11] * 宁宣杭高速受京广高速改扩建影响 通行费下降3.02%[4][10] * 鸿英高速通行费同比增幅8.74%[11] * 205国道天蚕段通行费同比增幅6.19%[11] * 宁淮高速通行费同比增长10.67%[11] * 宁千高速通行费同比增长3.77%[11] * 安庆大桥和岳武高速总体增长21.16%[11] * 滁州高速同比增长11.74%[11] * 七八月份路费收入延续良好态势 通行费增幅超出预期[24] 政策影响分析 * 安徽省取消本省货运车辆85折优惠 调整为所有ETC车辆95折优惠[12] * 公司所辖道路未纳入无差别85折范围 预计每月增加收入1000多万元[4][12] * 安徽省自2025年9月20日起免收清障救援服务费 预计每年影响不超过1000万元 对公司业绩影响较小[4][13] * 安庆长江大桥政府补贴模式调整 收入确认方式变化导致约2000万元口径差异[19][20] 成本与费用管理 * 宣广改扩建项目暂估入账成本87亿元 每年折旧增加约3.3亿元[2][7] * 财务费用自去年年底转股后已开始费用化[7] * 公司严格控制养护成本 维持在行业标准下限[21] * 公司通过优化电费管理等"强经营提质效"计划实现降本增效[21] 投资收益与其他 * 公司持有的交控REIT上半年贡献利润约5000万元[4][15] * 公司参与深高速增发 7月份获得分红约900万元[4][16] * 招商公路因自身资金安排减持公司股份 与公司业绩无关[26] 行业与法规动态 * 收费公路管理条例仍在推进中 具体出台时间尚未明确[25] * 滁合六高速开通后对合宁高速过境车辆影响不大 对区域内短途交通流或有分流[18]

交易背景 - 浙江沪杭甬非全资附属公司乍嘉苏公司与沈海公司订立补充耕地指标调剂协议 沈海公司将甬台温高速公路改扩建工程三门痲岙岭段的结余补充耕地指标调剂予乍嘉苏公司供项目使用 [1] - 根据国务院及国土资源部监管要求 需建立以数量为基础、以产能为核心的占补平衡新机制 通过耕地数量、粮食产能及水田面积三类指标的核销制度确保占补平衡 [1] - 乍嘉苏公司因项目需占用耕地 须按规购买补充耕地指标 但省级及地方指标供应紧张 无法从浙江省自然资源厅或嘉兴市自然资源和规划局同步取得全部三类指标规模 [1] - 自然资源部政策调整导致乍嘉苏公司的国家统筹指标申请未获批准 经相关政府部门建议 该项目可通过跨市调剂方式使用补充耕地国家统筹结余指标 [1] 交易内容 - 沈海公司按原购入价格向乍嘉苏公司转让结余补充耕地指标 该价格符合浙江省过去三年内同类项目的单价 [2] - 向沈海公司购买补充耕地指标总价优于向嘉兴市人民政府购买指标总价 [2] - 指标调剂将确保乍嘉苏公司项目所需的耕地指标获得满足 [1]

交易协议 - 浙江沪杭甬非全资附属公司乍嘉苏公司与沈海公司订立补充耕地指标调剂协议 沈海公司同意将甬台温高速公路改扩建工程三门痲岙岭段结余补充耕地指标调剂予乍嘉苏公司供项目使用 乍嘉苏公司同意支付费用[1] 政策背景 - 国务院及国土资源部要求建立以数量为基础、以产能为核心的占补平衡新机制 实施耕地数量、粮食产能及水田面积三类指标核销制度确保占补平衡[1] - 因项目需占用耕地 乍嘉苏公司须按耕地占补平衡规定购买补充耕地指标[1] - 省级及地方指标供应紧张 乍嘉苏公司无法从浙江省自然资源厅或嘉兴市自然资源和规划局同步取得全部三类指标规模[1] - 自然资源部政策调整导致乍嘉苏公司国家统筹指标申请未获批准[1] - 经政府部门建议 项目可通过跨市调剂方式使用补充耕地国家统筹结余指标[1] 交易细节 - 沈海公司按原购入价格向乍嘉苏公司转让结余补充耕地指标 价格符合浙江省过去三年内同类项目单价[2] - 向沈海公司购买补充耕地指标总价优于向嘉兴市人民政府购买指标总价[2] 项目影响 - 将甬台温高速公路改扩建工程结余补充耕地指标调剂至该项目 确保项目所需耕地指标获得满足[1]

债券发行 - 公司在上交所成功发行全国首单交能融合公司债券 [1] - 债券规模10亿元 期限3年 票面利率1.94% [1] 资金用途 - 募集资金投向服务区 收费站及周边光伏建设项目 [1] 行业创新 - 此次发行为全国首单交能融合公司债券 具有行业创新意义 [1]

交易概况 - 小摩于9月5日增持江苏宁沪高速公路365.4万股[1] - 每股作价9.1505港元[1] - 总交易金额达3343.59万港元[1] 股权变动 - 增持后最新持股数量达7505.03万股[1] - 持股比例升至6.14%[1] - 增持股份数量占原有持股比例约5.1%（以增持后7505万股推算增持前约7140万股）[1]

德马科技 - 中标拉美某知名电商巨头智能物流项目 金额达9亿元 主要提供智能物流交叉带分拣系统及相关服务 [1] 康恩贝 - 超短期融资券和中期票据获准注册 注册金额均为10亿元 注册额度自通知书落款之日起2年内有效 [1] 智翔金泰 - GR1803注射液系统性红斑狼疮适应症临床试验获国家药品监督管理局批准 该药物为双特异性抗体药物 靶点为BCMA和CD3 用于治疗B细胞介导的自身免疫性疾病 [2] 金达威 - 控股子公司江苏诚信药业取得兽药产品批准文号批件 产品为吡喹酮 有效期自2025年9月3日至2030年9月2日 [4] 福立旺 - 控股子公司强芯科技拟投资5亿元建设高端线材母料项目 主要从事桥梁缆索、煤矿锚索、铁路基建超高强预应力钢绞线等高端线材母料的研发及生产 [5] 合富中国 - 1-8月合并营业收入4.86亿元 较去年同期下降21.93% 2025年1-7月合并营业收入较去年同期下降22.66% 下降幅度收窄0.73% [6] 银龙股份 - 签署1.65亿元钢材买卖合同 为石家庄至雄安新区铁路站前工程SXZQ-3标签订 [8] 南侨食品 - 8月合并营业收入2.39亿元 同比减少2.41% [10] 海利生物 - 控股子公司陕西瑞盛生物三类医疗器械注册申请获受理 产品为天然骨修复材料 主要用于颌骨缺损修复 已进入审评审批阶段 [12] 三峡水利 - 拟吸收合并全资子公司重庆长电联合能源 吸收合并完成后联合能源法人资格将注销 其全部资产、债权债务及业务由三峡水利承继 [13] 全柴动力 - 使用7000万元自有资金进行委托理财 其中3000万元投资广发证券收益宝11号 期限274天 4000万元投资华安证券华彩增盈63期 期限314天 [15] 陕建股份 - 中标多个重大项目 金额总计45.06亿元 包括新疆光伏制氢合成氨一体化项目24亿元、贵阳城中村改造安置房项目9.35亿元、西安中宝达·理想时光项目二期EPC总承包6.5亿元、沈阳数字养殖光伏一体化项目5.21亿元 [18] 林洋能源 - 中标2.44亿元南方电网计量设备项目 包括A级单相智能电能表、B级三相智能电能表等6个品类 预计对2025年及2026年经营业绩产生积极影响 [20] 春光科技 - 全资子公司苏州尚腾以549.36万元竞得苏州市吴中区胥口镇21800.1平方米土地使用权 用于解决生产经营场地受限问题 [20] 凯尔达 - 获得美国发明专利 专利名称为基于通用计算机的机器人控制系统 申请日期2021年6月10日 授权公告日期2025年8月12日 [21] 天承科技 - 取消使用部分超募资金9100万元永久补充流动资金 终止相关承诺 基于业务发展战略审慎决策 不影响募集资金投资项目正常进行 [23] 百奥泰 - 阿达木单抗注射液获英国MHRA上市批准 用于治疗类风湿关节炎、银屑病、克罗恩病等成人及儿童适应症 [24] 溯联股份 - 拟使用不超过2.5亿元超募资金和不超过7亿元自有资金进行现金管理 投资安全性高、流动性好的理财产品 [25] 罗牛山 - 8月销售生猪5.36万头 环比下降4.55% 同比增长12.47% 销售收入9559.03万元 环比下降1.96% 同比下降20.30% 1-8月累计销售生猪42.72万头 同比下降11.50% 累计销售收入7.99亿元 同比下降9.18% [25] 炬华科技 - 中标南方电网1.66亿元计量设备项目 占公司2024年度营业收入的8.19% [26] 仙坛股份 - 8月实现鸡肉产品销售收入5.16亿元 销售数量6.00万吨 同比变动幅度分别为16.45%、20.29% 环比变动幅度分别为1.02%、0.63% [28] 深圳机场 - 8月旅客吞吐量580.7万人次 同比增长4.07% 货邮吞吐量17.18万吨 同比增长8.26% [29] 蒙草生态 - 子公司联合体中标2.25亿元林草湿荒一体化保护修复项目 计划工期300日历天 管护期3年 [31] 中兰环保 - 使用闲置自有资金进行现金管理到期赎回1850.1万元 计划使用不超过4.5亿元闲置自有资金进行现金管理 使用期限自董事会审议通过起一年内 [31] 中电港 - 股东国家集成电路产业投资基金拟减持不超过2279.7万股 占公司总股本3% 减持期间为公告披露之日起15个交易日后的3个月内 [32] 招商南油 - 拟2.5亿–4亿元回购公司股份 回购价格不超过4.32元/股 回购股份将全部用于注销 回购期限为自股东会审议通过之日起12个月内 [32] 京基智农 - 拟每10股派发现金红利3.80元 共计派发现金红利1.97亿元 股权登记日为2025年9月16日 除权除息日为2025年9月17日 [33] 中际旭创 - 全资子公司拟以自有资金2000万元认购苏州乾融园丰二期创业投资合伙企业出资份额 该基金主要聚焦高端制造及可协同的硬核科技领域 [35] 福能股份 - 可转债发行获证监会同意注册 获准向不特定对象发行可转换公司债券 批复自同意注册之日起12个月内有效 [36] 金字火腿 - 拟使用不超过6亿元闲置募集资金进行现金管理 现金管理期限为董事会审议通过之日起12个月内 [37] 泰坦股份 - 新设子公司主要从事固态电池锂硫磷氯电解质的研发和生产 目前在项目报批、选购设备等筹备建设中 尚未形成产业化和销售收入 [38] 深科达 - 高管拟增持公司股票 增持金额不低于288万元且不超过400万元 [40] 中金黄金 - 中国黄金集团内蒙古矿业有限公司已恢复生产 停产对公司整体生产经营和业绩情况不构成重大影响 [42] 博苑股份 - 碘化物产品暂未在固态电池领域实现销售 主要应用于医药、化工、光电材料等领域 [43] 雅戈尔 - 获得不超过8.64亿元回购股票专项融资支持 贷款额度不超过股票回购资金总额90% 贷款期限3年 [45] 江南水务 - 联合体拟中标3.68亿元EPC工程总承包项目 中标工期488天 [47] 中原高速 - 8月份通行费收入约为4.44亿元 [48] 华海药业 - 子公司通过美国FDA现场检查 检查结论为零缺陷 检查范围包括工厂整体质量管理体系及原料药加巴喷丁 [51] 永新光学 - 大股东宁兴资产拟减持不超过110.94万股 占公司总股本1% 减持期间为2025年10月9日至2026年1月9日 [51] 宝钢股份 - 获准向专业投资者公开发行200亿元公司债券 发行有效期为24个月 [52] 天康生物 - 8月销售生猪26.38万头 销量环比增长18.03% 同比增长10.15% 销售收入3.80亿元 商品猪销售均价12.79元/公斤 [53] 均胜电子 - 机器人相关零部件业务尚处于前期起步阶段 营业收入占比不到0.1% 不会对公司当期业绩产生重大影响 [54] 上海洗霸 - 固态电池相关业务暂未形成长期稳定的规模化收入 送样样品的检测、匹配结果和应用前景具有较大不确定性 [56] 三博脑科 - 拟以自有资金认购5700万元基金份额 参与设立3亿元脑科学基金 主要投资于脑科学领域 聚焦脑疾病的检查与诊断、治疗与监护、健康管理与康复、医疗信息化等细分赛道 [57]