秦滨高速贯连渤海湾多个港口，区位优势较为明显秦滨高速是环渤海最快捷的沿海高速通道，北起秦皇 岛港，沿海边向南延伸，途经天津港、黄骅港等港口，南达山东滨州市沾化区。公司本次收购的是秦滨 高速山东段，即鲁冀界至沾化段共计约60.7 公里的部分，包括一座特大桥（漳卫新河特大桥）。 作为四车道高速公路，秦滨高速的创收能力相当优秀：秦滨高速23、24、25 年1-8 月收入分别为5.63、 7.52 和5.46 亿元，简单按照365 天，全长60.7 公里计算（25 年按照三分之二年计），项目23-25 年的单 公里日均收入分别为2.5 万元、3.4 万元和3.7 万元。 2.5 万元的单公里日均收入在双向四车道高速公路中属于拔尖水平，当然这其中有漳卫新河特大桥过桥 费的贡献，会导致计算时该指标偏高，但即使如此，也足以证明秦滨高速创收能力的优秀。作为对照， 公司控股的其余四车道高速单公里日均收入大部分在1-2 万元/天公里，秦滨高速目前展现出的单位里程 创收能力已经高于公司广州北二环以外的所有控股路产。 机构：东兴证券 研究员：曹奕丰 事件：公司拟作价11.54 亿元收购秦滨高速鲁冀界至沾化段85%股权，标的路产共计6 ...

标的公司目前拥有荆宜高速公路的特许经营权。荆宜高速公路位于中国湖北省，是经国务院批准、交通 部颁布的"国家高速公路网规划"中上海至成都高速公路的重要组成部分。荆宜高速公路全长94.998公 里，东起荆门市郑家冲村，与湖北武汉-荆门高速公路和襄阳-荆门高速相接，西至宜昌市高家店镇，与 武汉-宜昌高速和宜昌长江大桥相连。荆宜高速公路起于荆门市掇刀区、东宝区和宜昌市的当阳市、夷 陵区、猇亭区，沿线连接宜昌-巴东高速、保康-宜昌高速、宜昌-张家界高速，是通往襄阳市、张家界 市、巴东县、成都等地区的重要枢纽公路。此外，荆宜高速公路的营运期自2007年12月25日至2038年3 月13日。 收购事项完成之后，标的公司将成为公司间接持股85%的附属公司。标的公司的财务业绩将于公司的综 合财务报表综合入账。因此，收购标的股权有利于增加公司控股的高速公路项目，进一步提高公司资产 规模、发挥规模效应。与此同时，标的公司的注入能够提高公司路网规模，有效提升公司可持续发展能 力，促进公司优化资产结构、巩固核心竞争力。 智通财经APP讯，四川成渝高速公路(00107)发布公告，于2025年12月19日，公司直接全资附属公司蜀南 公司与 ...

智通财经APP获悉，东兴证券发布研报称，越秀交通基建(01052)拟作价11.54亿元收购秦滨高速鲁冀界 至沾化段85%股权，标的路产共计60.7公里，剩余收费年限略超20年。目前标的路产已实现盈利，看好 新收购项目的未来表现以及广州北二环高速改扩建的前景，维持公司"强烈推荐"评级。 东兴证券主要观点如下： 公告显示收购秦滨高速内部回报率测算为10.43%（参考：公司收购的上一条路产平临高速，内部回报 率测算为9.2%），项目回报率较为可观。公司以11.54亿元收购秦滨高速85%股权，故项目公司100%股 权对应价格为13.57亿元。截至25年8月末项目公司总资产49.04亿元，总权益0.36亿元，即总负债48.68亿 元。项目公司企业价值EV（股权对价+总负债）合计为62.25亿元，对应到单公里约1亿出头，这是公司 收购秦滨高速所对应的单位成本。 秦滨高速剩余收费年限较长，其中埕口至沾化段2045年11月15日到期，鲁冀界至埕口段（包括漳卫新河 特大桥）2047年1月20日到期，项目整体剩余收费年限略超20年。可以看出为何对秦滨高速的收购能够 测算出超过10%的内部回报率，因为上市公司以单公里1亿元左右的价 ...

投资评级 - 维持公司“强烈推荐”评级 [6][11] 核心观点 - 公司拟以11.54亿元收购秦滨高速鲁冀界至沾化段85%股权，标的路产全长60.7公里，剩余收费年限略超20年，且已实现盈利 [2] - 此次收购价格划算，内部回报率测算为10.43%，高于公司此前收购的平临高速（9.2%），项目回报率可观 [4] - 收购将显著增厚公司业绩并延长路产组合的收费年限，对公司形成明显利好 [4][5][11] 收购标的详情与优势 - **区位与创收能力**：秦滨高速是环渤海最快捷的沿海高速通道，连接秦皇岛港、天津港、黄骅港等多个港口，区位优势明显 [3] - **收入表现**：2023年、2024年、2025年1-8月收入分别为5.63亿元、7.52亿元和5.46亿元 [3] - **单公里日均收入**：2023-2025年（按比例折算）的单公里日均收入分别为2.5万元、3.4万元和3.7万元，在双向四车道高速中属于拔尖水平，高于公司广州北二环以外的所有控股路产 [3] - **收入波动原因**：2024-2025年收入大幅提升主要因平行的荣乌高速沧州段改扩建导致车流分流，该路段已于2025年10月11日贯通，预计秦滨高速2026年收入将回落至5.99亿元，略高于2023年水平 [4] 收购财务分析 - **收购对价与估值**：收购85%股权作价11.54亿元，项目公司100%股权对应价格13.57亿元 [4] - **企业价值**：项目公司企业价值（EV）为62.25亿元（股权对价+总负债48.68亿元），对应单公里收购成本约1亿元出头，低于当前东南沿海省份大部分四车道高速公路的平均建设成本 [4] - **业绩增厚**：公告预测项目2026-2028年净利润分别为1.24亿元、1.62亿元和1.95亿元，考虑收购资金财务费用后，预计2026年将增厚公司业绩约1亿元 [11] - **运营能力提升**：收购完成后，公司控股高速公路的里程加权平均剩余收费年限将延长约0.8年 [5] 公司盈利预测（不考虑收购） - **归母净利润**：预计2025-2027年分别为7.55亿元、7.69亿元和8.22亿元 [11] - **每股收益**：预计2025-2027年分别为0.45元、0.46元和0.49元 [12] - **市盈率**：对应2025-2027年PE分别为8.7倍、8.6倍和8.0倍 [11] - **净资产收益率**：预计2025-2027年分别为6.22%、6.17%和6.43% [12]

消息面上，越秀交通基建此前宣布，收购山东秦滨高速公路建设85%股权，交易总价款为11.535亿元人 民币。秦滨高速是环渤海地区最快捷的沿海高速通道，目标公路是其在山东省的部分，是国家高速公路 网京哈高速公路(G1)联络线的重要组成部分。 惠誉认为，此次收购将推动越秀交通收入和EBITDA增长。预计该交易将于2025年底或2026年初完成， 届时山东秦滨高速的收入将全部并入越秀交通。惠誉认为，此次收购将支持越秀交通EBITDA增长，并 将其资产的平均特许经营年限延长约1年达12年，并且抵消津雄高速公路出售和广州北环高速特许经营 期于2024年到期所带来的影响。 越秀交通基建(01052)早盘涨近6%，截至发稿，涨3.67%，报4.52港元，成交额1050.53万港元。 ...