行业整体业绩 - 2025年前三季度基础化工行业总收入19924.77亿元，同比增长5.69%，净利润1170.62亿元，同比增长7.58% [2] - 行业收入利润均保持回升态势，三季报增长幅度较中报明显提升，三季度收入利润同比快速增长且环比继续改善 [2] - 行业整体毛利率为17.69%，净利率6.17%，同比均小幅回升，盈利能力自2024年初止跌回升 [4] 子行业表现 - 2025年前三季度基础化工18个子行业营业收入同比实现增长，18个子行业净利润实现增长，呈现较大分化态势 [3] - 农化、氟化工及新能源相关子行业因供需格局优化和需求复苏，收入利润实现较快增长，三季度多数子行业营收与净利润环比改善 [3] - 氟化工、钾肥、合成树脂、氯碱和复合肥等子行业盈利能力改善较大 [4] 财务状况与投资 - 2025年第三季度行业资产负债率环比小幅下降，经营现金流明显改善，固定资产投资力度放缓，在建工程规模持续下降 [5] - 行业存货周转天数同比小幅提升 [5] 区域表现 - 2025前三季度河南省基础化工上市公司营收564.21亿元，同比下滑2.21%，净利润28.32亿元，同比下滑29.33% [6] - 2025年三季度河南省基础化工上市公司营收188.98亿元，同比下滑1.03%，净利润7.88亿元，同比下滑26.70% [6] - 河南省公司毛利率分别为16.61%和15.61%，净利率分别为5.02%和4.17%，整体呈下滑态势，表现弱于行业水平 [6] 投资建议 - 投资思路建议关注受益于反内卷政策、供给端改善空间大、行业盈利弹性较大的板块，包括农药、有机硅、涤纶长丝、氨纶行业 [1] - 建议关注美联储降息背景下具有较强资源属性的钾肥和磷化工行业 [1]

化工板块市场表现 - 化工板块在2025年11月21日继续回调，反映板块整体走势的化工ETF（516020）盘中场内价格一度下跌超过4%，截至发稿时下跌2.84% [1] - 锂电、钛白粉、磷化工等细分板块部分个股跌幅居前，恩捷股份跌停，天赐材料大跌超8%，联泓新科、钛能化学、和邦生物等多股跌超6% [1] - 化工ETF（516020）在13:55时价格为0.786元，较前一日下跌0.023元（-2.84%），成交量为7517万份 [2] 年内表现与指数对比 - 截至2025年11月20日，化工ETF标的指数细分化工指数年内累计涨幅高达30.5% [2][3] - 细分化工指数表现显著优于同期上证指数（17.28%）和沪深300指数（16.01%）等A股主要指数 [2][3] - 细分化工指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2020年51.68%，2021年15.72%，2022年-26.87%，2023年-23.17%，2024年-3.83% [3] 行业基本面与估值 - 截至2025年11月20日收盘，细分化工指数市净率为2.37倍，位于近10年来41.37%分位点的相对低位 [4] - 我国化工品价格已经连续下行4年，反内卷政策和协会自律行动纷纷出台，周期拐点或渐行渐近 [3] - 在供给、需求都有边际改善预期的情况下，建议关注供给格局改善和内需相关的顺周期板块 [3] 机构观点与投资建议 - 开源证券认为，在反内卷政策推动下，行业供需格局持续向好，企业盈利向好修复，行业估值有望持续抬升 [5] - 中原证券建议关注两方面投资机会：一是受益反内卷政策下供给端改善空间较大的农药、有机硅、涤纶长丝、氨纶行业；二是美联储降息背景下具有较强资源属性的钾肥和磷化工行业 [5] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [5]

公司治理与会议 - 公司第四届第四次董事会会议于2025年11月20日召开，会议审议了关于提请召开公司2025年第三次临时股东会的议案等文件 [1] 营业收入构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成中农药占比85.02% [1] - 功能化学品收入占比为11.2% [1] - 其他业务收入占比为3.78% [1]

公司股价表现 - 11月21日股价下跌5.01%至16.87元/股，成交额3541.21万元，换手率1.60%，总市值24.04亿元 [1] - 股价连续3天下跌，区间累计跌幅达4.52% [1] 公司基本情况 - 山东中农联合生物科技股份有限公司成立于2006年12月19日，于2021年4月6日上市 [1] - 公司主营业务为农药原药、中间体及制剂产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：农药制剂52.97%，农药原药44.83%，化工材料2.13%，其他0.07% [1] 主要流通股东动态 - 诺安基金旗下诺安多策略混合A（320016）于三季度新进十大流通股东，持有93.2万股，占流通股比例0.73% [2] - 该基金当日浮亏约82.95万元，连续3天下跌期间浮亏78.29万元 [2] 相关基金表现 - 诺安多策略混合A基金今年以来收益73.37%，同类排名205/8136；近一年收益70.11%，同类排名214/8056；成立以来收益234.6% [2] - 基金经理孔宪政累计任职时间4年361天，现任基金资产总规模56.08亿元，任职期间最佳基金回报95.2% [3]

化工产品价格周度变动 - 本周部分化工产品价格出现反弹，甲苯（FOB韩国）上涨25.22%，液氯（华东地区）上涨13.73%，甲基环硅氧烷（DMC华东）上涨13.64%，硫酸（杭州颜料化工厂105%）上涨11.11%，硫磺（CFR中国合同价）上涨10.00% [1][2] - 电池级碳酸锂（新疆99.5%min）上涨8.78%，锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液）上涨8.70%，合成氨（河北金源）上涨8.58%，硫酸（双狮98%）上涨8.00%，工业级碳酸锂（四川99.0%min）上涨7.59% [2] - 本周跌幅较大的产品包括丁二烯（东南亚CFR）下跌7.89%，醋酸乙烯（华东）下跌4.35%，二氯甲烷（华东地区）下跌4.23%，燃料油（新加坡高硫180cst）下跌3.80%，双酚A（华东）下跌2.05%，PVC（华东乙烯法）下跌2.06% [1][2] 原油市场动态与影响 - 截至2025-11-14收盘，布伦特原油价格为64.39美元/桶，较上周上涨1.19%，WTI原油价格为60.09美元/桶，较上周上涨0.57%，预计2025年国际油价中枢值将维持在65美元 [3] - 欧佩克降价增产导致国际油价震荡运行，在油价下降预期下，具有高股息特征且受益于原材料成本下降的公司如中国石化受到看好 [3][4] - 民营大炼化公司如荣盛石化、恒力石化因较高的化工品收率和生产效率，预计在本轮油价下行行情中获益 [4] 化工行业整体表现与细分领域机会 - 化工行业三季报业绩显示行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，主要受过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响 [4] - 部分子行业表现超预期，如润滑油行业，润滑油添加剂行业中的瑞丰新材因竞争格局较好且具备持续成长性被持续看好 [4] - 草甘膦行业底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外补库存周期背景下有望进入景气周期，推荐关注江山股份、兴发集团、扬农化工 [4] 投资策略与重点关注方向 - 在关税不确定性影响下，出口预计受挫，内循环需承担更多增长责任，看好产业链在国内且需求主要在国内的化学肥料行业及部分农药子产品 [4] - 氮肥、磷肥、复合肥自给自足内循环，需求相对刚性，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份，其中心连心化肥做重点推荐 [4] - 精选竞争格局和盈利能力相对较好且具备量增逻辑的成长性个股，如煤制烯烃行业中的宝丰能源，因其估值较低且具备量增逻辑 [4]

股价表现 - 11月21日股价下跌5%，报收6.08元/股，成交金额5723.07万元，换手率1.99%，总市值39.50亿元 [1] - 股价连续3天下跌，区间累计跌幅达4.62% [1] 公司基本情况 - 公司全称为江苏长青农化股份有限公司，成立于2001年1月4日，于2010年4月16日上市 [1] - 主营业务为化学农药的生产与销售，产品涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大系列共18种原药和69种制剂 [1] - 主营业务收入构成为：除草剂50.88%，杀虫剂37.75%，杀菌剂8.34%，服务业1.77%，其他0.87%，调节剂0.39% [1] 基金持仓影响 - 国联基金旗下国联景盛一年持有混合A（代码011353）三季度重仓持有长青股份6.99万股，占基金净值比例0.27%，为其第九大重仓股 [2] - 11月21日该基金持仓单日浮亏约2.24万元，连续3天下跌期间累计浮亏2.17万元 [2] - 该基金成立于2021年5月14日，最新规模1.44亿元，今年以来收益3.02%，同类排名7223/8136 [2]

股价与融资交易表现 - 11月20日股价下跌1.41%，成交额为9426.78万元 [1] - 当日融资买入1265.89万元，融资偿还663.59万元，融资净买入602.30万元 [1] - 融资融券余额合计2.69亿元，其中融资余额2.68亿元，占流通市值的2.48%，处于近一年10%分位的低位水平 [1] - 融券余量3.68万股，融券余额43.79万元，处于近一年20%分位的低位水平 [1] 公司基本面与股东结构 - 公司主营业务为以光气为原料的农药及中间体的研发、生产、销售，农药业务收入占比62.60%，农药中间体及其他产品占比37.13% [1] - 截至9月30日股东户数为1.91万，较上期增加24.31%，人均流通股47778股，较上期减少19.56% [2] - 2025年1-9月实现营业收入26.63亿元，同比减少23.69%，归母净利润5.20亿元，同比减少9.36% [2] - A股上市后累计派现25.03亿元，近三年累计派现16.37亿元 [2] 机构持仓变动 - 招商核心竞争力混合A（014412）为第四大流通股东，持股2248.37万股，持股数量未变 [2] - 华夏行业景气混合A（003567）为第五大流通股东，持股1849.23万股，持股数量未变 [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股899.89万股，较上期增加268.77万股 [2] - 汇丰晋信新动力混合A（000965）为第十大流通股东，持股536.42万股，较上期减少67.25万股 [2] - 招商社会责任混合A（018309）退出十大流通股东之列 [2]

公司股价与交易数据 - 11月20日，公司股价下跌3.89%，成交额为4.31亿元 [1] - 当日融资买入额为4483.04万元，融资偿还额为6424.20万元，融资净买入额为-1941.16万元 [1] - 截至11月20日，公司融资融券余额合计为4.70亿元，其中融资余额为4.70亿元，占流通市值的5.95% [1] - 当日融券交易量为0，融券余量与融券余额均为0 [1] 公司股东与持股情况 - 截至11月10日，公司股东户数为6.10万户，较上期减少2.35% [2] - 截至11月10日，人均流通股为6599股，较上期增加2.41% [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入35.99亿元，同比增长7.62% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润3.90亿元，同比增长661.66% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利9.18亿元，近三年累计派现3.21亿元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为利民控股集团股份有限公司，位于江苏省新沂经济开发区经九路69号 [1] - 公司成立于1996年12月17日，于2015年1月27日上市 [1] - 公司主营业务为农用杀菌剂原药及制剂的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：农用杀菌剂占50.57%，农用杀虫剂占30.51%，兽药占9.34%，农用除草剂占8.47%，其他占0.96%，其他农药占0.15% [1]

公司担保情况 - 公司发布公告说明其担保均为与全资子公司之间互相提供的担保 [2] - 公司及全资子公司未发生逾期对外担保、涉及诉讼的担保及因被判决败诉而应承担的担保损失的情形 [2]

公司项目获批 - 全资子公司利民化学有限责任公司获得江苏省生态环境厅关于年产100吨新型高效多功能植保原药技改项目的环境影响报告书批复 [2] - 项目批复文件为苏环审【2025】90号 [2] 项目基本情况 - 技改项目产品为新型高效多功能植保原药 [2] - 项目设计年产能为100吨 [2]