1.12月24日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.08%，标普500指数期货跌0.02%，纳指 期货跌0.01%。 | = US 30 | 48.404.10 | 48,430.20 | 48,381.10 | -38.30 | -0.08% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 를 US 500 | 6,908.40 | 6,909.70 | 6,899.60 | -1.40 | -0.02% | | 트 US Tech 100 | 25,586.40 | 25,590.10 | 25,543.30 | -1.40 | -0.01% | 2.截至发稿，德国DAX指数涨0.23%，英国富时100指数跌0.26%，法国CAC40指数涨0.10%，欧洲斯托克50指数涨 0.14%。 | 德国DAX30 | 24,340.06 | 24,362.01 | 24,257.47 | +56.09 | +0.23% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 器 英国富时100 | 9,863.93 | 9 ...

1. 12月24日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.08%，标普500指数期货 跌0.02%，纳指期货跌0.01%。 美联储2%通胀目标或动摇?美财长贝森特：可讨论调整为目标区间。美国财政部长斯科特·贝森特支持 在通胀率可持续地回落到2%之后，重新考虑美联储的2%通胀目标。贝森特在一次访谈中表示："一旦 我们回到2%的通胀水平——我认为这即将实现——我们就可以进行讨论：设立一个目标区间是否更明 智?"他表示："一旦我们重新锚定这一目标，就可以讨论设立一个区间。"贝森特在这次发布于12月22日 的访谈中建议，讨论可能会围绕转向1.5%至2.5%或1%至3%的区间展开。他说："这将是一场非常充分 的讨论。" 美联储主席候选人哈塞特：美国经济复苏正起飞 AI生产力将助力降息。白宫经济顾问凯文·哈塞特表 示，周二公布的美国经济增长数据强于预期，这是美国总统特朗普的贸易政策以及对人工智能(AI)投资 的成果，并预示着未来就业增长将加快。哈塞特在接受采访时表示："这确实是一个极好的数字，是美 3. 截至发稿，WTI原油涨0.26%，报58.53美元/桶。布伦特原油涨0.11%，报62.45美 ...

"委内瑞拉在掩盖原油来源和所有权方面极为高效，从而成功规避了金融和贸易层面的管制，"Kpler高 级风险与合规分析师Dimitris Ampatzidis表示，"这就是为什么华盛顿越来越多地从纯粹的金融措施转向 实际的物理干预。" 委内瑞拉曾经是全球石油大国，但多年来的制裁和投资不足使其石油业遭受重创。但依靠全球船队中一 些最老旧、最不透明的油轮，委内瑞拉的石油出口仍在继续，主要出口目的地是中国。这些油轮是支撑 委内瑞拉经济和总统尼古拉斯·马杜罗政府运转的海上生命线。 根据船舶追踪数据，一艘据称应已于2021年拆解报废、船龄27年的原油油轮将在本周晚些时候抵达委内 瑞拉。这再次表明这个南美国家是如何勉强维持其陷入困境的石油工业。 这艘自称Freesia I的油轮很可能是一艘"僵尸船"，也就是说它实际上是另一艘油轮，而冒用一艘已拆解 船只的身份。这种策略有时会被运输受制裁石油的船只采用，以掩盖其航迹和货物信息。 ...

地缘政治与法律行动 - 委内瑞拉全国代表大会一致通过《保护航行和贸易自由免受海盗行为、封锁和其他国际非法行为侵害法》，规定对相关行为最高可处以20年监禁并处罚金，旨在维护国家航行自由、贸易往来及主权利益 [2] - 美国在公海拦截扣留进出委内瑞拉海域的油轮，本月初以来已在公海截扣三艘油轮 [2] - 美国常驻联合国代表称，石油是委内瑞拉现政府的“主要经济生命线”，美方将通过制裁“最大程度剥夺（委总统）马杜罗的资源” [2] 国际会议交锋与指控 - 美国代表在联合国安理会紧急会议上称委内瑞拉现政府对“西半球和平稳定构成非同寻常的威胁”，并指“跨国恐怖分子和犯罪集团”是美国及西半球“唯一的最大威胁” [1][3] - 委内瑞拉代表指认美国一系列行动是“史上最大讹诈”，其军事威胁是为“满足（美国）大石油公司”，后者是“窃取委内瑞拉石油的始作俑者” [3] - 俄罗斯代表谴责美国对委内瑞拉的“非法封锁”是“最明显、绝对真实的侵略行径”，并指美方行动可能成为未来对拉美国家动用武力的模板 [4] 行业影响与战略背景 - 石油出口是委内瑞拉重要经济支柱，美方行动直接针对其石油贸易 [2] - 美国国家安全战略报告宣称“美国必须在西半球保持首要地位”，将加强在拉美的军事存在，确保美国“持续享有对关键战略要地的使用权” [4]

美国制造业的兴衰与社会结构演变 - 文章核心观点：美国制造业的兴衰不仅是经济现象，更是社会结构变迁的核心。制造业曾通过提供大量稳定、体面的就业岗位，构建了庞大的中产阶级，成为国家力量与社会稳定的基石。然而，自1970年代以来，制度摩擦加剧、全球化产业转移、技术与金融收益集中三股力量叠加，导致制造业就业岗位系统性流失，其“再造中产”的社会功能随之瓦解。当前美国面临的“再工业化”挑战，关键在于能否重建一种能为普通人提供体面生活与可预期上升通道的社会经济结构，而非简单地回归过去[4][5][35][63] 一、美国制造文明的形成：从全国市场到“世界总工厂” - 早期制造业具备两大特征：企业能够跨州、跨行业整合资源，形成全国性公司；政府敢于通过公共工程和军工采购来“设定需求”，驱动产业链扩张[7][8] - 战后黄金期的支柱包括：退伍军人法案（GI Bill）大幅提升了工程师、技工等人才供给；1956年州际高速公路法案推动了郊区化，连接了汽车、石化、建筑业，形成了持续的内需发动机[11] - 制造业与中产阶级之间存在“社会契约”：在生产率提升的同时，通过工会谈判、内部晋升、可负担的住房与教育，使工资与福利被广泛分享，让普通工人对未来有可预期的信心[11] - 制造业崛起依赖长期累积的“硬条件”和“软条件”：统一大市场、稳定能源与原材料、持续技术创新、可规模化的企业组织，以及在关键时期集中资源办大事的政治动员能力[13] - 二战将美国制造能力推到极限，例如航空工业年产量从1939年不足3000架跃升至战争结束时累计生产约29.6万架；1941～1945年间建造了2710艘标准化的自由轮（Liberty ship）[14] - 二战工业动员将“标准化”推到前所未有的高度，并通过统一合同与需求将企业投资风险转化为可预期的长期订单，这种机制在冷战时期的登月计划和军工体系中得以延续[15] 二、断裂的年代：越战、水门与“防错型国家”的成形 - 1970年代后，美国公共文化从“对建设友好”转向“防御姿态”，社会更倾向于用规则、程序与诉讼来限制行动，为制造业发展设置了结构性障碍[17][18] - 越战和水门事件击碎了社会对“政府行动必然正确”和“权力道德正当性”的信任，导致治理哲学转向以“避免犯错、避免滥权”为最高价值，显著降低了公共工程和产业建设的速度与协调能力[19] 三、美国制造业的快速凋亡：三股力量叠加的结果 - **制度摩擦上升**：高摩擦的治理环境（漫长的许可、环评与司法不确定性）使得重资产制造业投资成本高、风险大，资本转向更轻、更快、可撤退的领域[22][24] - **全球化浪潮**：集装箱革命、信息化管理及跨国供应链成熟，使制造业天然向低成本地区迁移。美国企业将制造环节外包以追求利润，导致国内制造业就业被抽空[25][26] - **技术与金融的偏向效应**：互联网与科技行业创造了极高财富，但属于“高价值、低就业”结构，无法像制造业那样吸纳大量普通劳动力。金融化与“股东价值最大化”理念进一步促使企业注重短期回报，轻视重资产制造与长期技能培养[27][28][29] 四、把数字放在桌面上：产出、就业与“制造业消失的错觉” - **产出占比**：制造业在名义GDP中的占比从1950年的27%降至2007年的12.1%。但从实际（不变价）口径看，其在真实GDP中的占比过去几十年相对稳定（约11%~14%），表明美国并未停止制造，而是用更少工人创造了同样或更多的真实产出[31][34] - **就业变化**：美国制造业就业在1979年6月达到历史峰值1960万人，至2019年6月降至1280万人，下降约35%。到2025年9月，制造业就业约为1272万人。制造业就业占总就业的比重已跌至个位数附近[34] - **核心结论**：制造业的真实产出能力仍在，但它已不再承担“吸纳多数人的社会功能”。宏观经济增长与普通人的安全感出现脱节[34][35] 五、如果制造业回不来，服务业能接住中产阶级吗？ - 服务业整体难以承担制造业曾有的社会功能，因为它需要同时满足岗位数量大、收入体面、职业阶梯清晰三个条件，而美国服务业呈现“哑铃结构”[37][39] - **服务业“哑铃结构”**：高端服务业（科技、金融等）门槛高、岗位有限；低端服务业（零售、餐饮等）岗位数量大但工资低、福利差、稳定性弱，难以支撑美国高昂的生活成本（医疗、住房、教育）[39] - **生产率天花板**：许多服务业岗位（如护理、教育）难以像制造业那样通过自动化持续提高劳动生产率，导致其工资增长难以跟上社会整体成本上升[40] - **地理分布不均**：高端服务业高度集中在少数大城市，低端服务业虽遍布全国但税基薄弱，无法像大型工厂那样支撑内陆地区的地方经济[41] - **缺乏职业阶梯**：许多服务业岗位缺少像制造业那样从学徒到技工再到管理的清晰晋升通道，个体努力难以转化为长期安全感[42][43] 六、从“能不能”到“该不该”：美国是否需要找回关键制造能力？ - 当前美国“再工业化”有两条主线：一是保障关键产业链安全与韧性的国家能力线；二是让普通人能分享增长的社会结构线[45] - 全球化分工设想的前提（全球供应链稳定、国内存在替代产业吸纳劳动力）已越来越不可靠。供应链地缘风险上升，迫使美国需要在关键领域（如半导体、医药、国防）保留制造能力[46] - “再工业化”更多是为了重建不可替代的国家能力与危机时的自我供给能力，但规模可能不足以重建庞大的中产阶级[46] 七、现实的回归路径：不回到过去，但重建底线能力 - 现实目标不是恢复制造业吸纳三分之一劳动力的时代，而是在少数关键行业形成可持续的本土产能与供应商网络[49] - 政策重点应包括：将许可审批从“无限拖延”改为“明确时限”；重建技能梯队（学徒制、社区学院等）；利用公共采购与国防项目拉动本土供应链；控制住房、医疗、教育成本以提升普通人安全感[50][51] - 可能形成的新稳定结构是：关键制造 + 基础设施更新 + 技能型工种（电工、焊工、设备维护等）共同提供可规模化的体面就业道路[51] 八、再工业化的现实障碍：钱不是最大的问题 - 制造业回归的真正瓶颈在于：许可与时间成本、技能与劳动力短缺、供应链密度不足、综合成本结构（能源、土地、合规、医疗等）高昂[53] - 现代制造日益自动化，即便回流，带来的也是更多工程师与维护岗位，而非大量产线工人。因此，“再工业化”更可能带回产能与安全，而非海量就业岗位[55] 九、关税、补贴与“制造业怀旧”：为什么简单政策很难奏效 - 关税作为价格工具，会抬高中间品成本和通胀，且无法自动生成技工、供应链等核心能力[57] - 补贴需与可验证的能力建设（如培训体系、供应商本地化、交付节点）绑定，否则可能只留下昂贵厂房，而非可持续的产业网络[57] 十、如果制造业无法再造“庞大中产”，美国还能靠什么承载普通人的体面生活？ - 更现实的路径是依靠一组行业组合提供“体面工作”：基础设施与住房更新、能源转型与工业服务、照护与教育服务的职业化、以及关键制造的有限扩张[60] - 美国未来的稳定可能依赖于“制造底线能力 + 基础设施与能源改造 + 技能型工种扩张 + 服务业职业化”的组合拳，关键在于将短期项目转化为长期的职业路径与制度[61] 十一、回到 MAGA：真正的考题是“让多数人再次相信未来” - 衡量成功的指标不应是制造业就业占比的历史数字，而应是：中位数家庭收入能否跑赢生活成本、住房与医疗支出占比能否下降、技能型岗位能否形成可复制的职业阶梯、内陆地区就业与税基能否持续改善[64][65] - 美国需要在保留法治与权利保护的同时，恢复行动与建设的确定性；在拥抱科技创新的同时，为多数人提供可参与、可上升的经济路径[64]

贵金属市场行情与动因 - 现货白银价格暴涨3%，强势突破70美元心理关口，创下71.08美元/盎司的历史新高，年内涨幅已达145% [4] - 现货黄金上涨0.8%，最高触及4497.55美元/盎司 [4] - 白银引领的“金属风暴”动因包括避险、降息预期与美元疲软的多重驱动，白银凭借更紧张的供需基本面和强劲的工业需求展现出超越黄金的爆发力 [4] 原油市场行情与动因 - 美原油上涨0.64%，收于58.38美元/桶；布油上涨0.5%，收于62.38美元/桶 [5] - 油价动因在于美国第三季度GDP增速上修至4.3%支撑需求预期，同时委内瑞拉、俄罗斯的地缘风险提供供应端支撑 [5] 股票市场行情与动因 - 标普500指数上涨0.46%，收于6909.79点，创下收盘历史新高；纳指涨0.57%，道指涨0.16% [6] - 股市上涨动因在于超预期的美国GDP数据印证经济韧性，提振市场情绪，AI龙头股英伟达领涨科技板块，市场进入季节性看涨的“圣诞老人行情”时段 [6] 外汇市场行情与动因 - 美元指数下跌0.2%，至98.02，触及10月初以来低位；日元继续反弹0.5% [7] - 汇市动因在于尽管GDP数据强劲，但市场坚信美联储2026年的降息路径不会改变，这使得美元承压，日元则在日本当局干预警告下延续技术性反弹 [7] 重点要闻与政策动态 - 美联储主席遴选方面，特朗普明确表示任何不同意其观点的人不会成为美联储主席，并希望新主席在条件允许时降息 [8] - 美国国内发布H-1B签证新规，转向“高薪者优先”，并仍拖欠联合国约15亿美元会费 [9] - 国内消费亮点显示，海南封关运作带动免税消费火热，三亚免税店销售额已连续5日破亿元 [10] 市场状态与日程 - 12月25日（周三）为西方圣诞节，欧美主要市场全天休市，全球金融市场交投将极为清淡，流动性显著下降 [10]

Oil prices continued to rise along with tensions over Venezuela, adding to supply-disruption fears and marking the largest five-day gain since Oct. 27 and the longest winning streak since March 27.President Donald Trump ordered a blockade of oil tankers going in and out of the country and declared that the airspace around Venezuela should be considered closed.Brent crude rose 0.4% to $62.14 a barrel, having risen 5.87% over the past five sessions. WTI crude gained 0.6% to $58.71 a barrel. ...

欧洲传统能源巨头英国石油公司(BP.US)已经同意将其Castrol润滑油业务部门的大部分股权出售给美国 知名投资公司Stonepeak Partners，预计此次出售将筹集约60亿美元。英国石油旗下的Castrol(嘉实多)润 滑油业务乃大英帝国的百年老牌润滑油品牌，在汽车、工业使用场景中具有重要地位，在全球能源行业 价值链中也具有重要地位，此次英国石油剥离嘉实多大部分股权则意味着该能源巨头基本放弃该项百年 润滑油业务，以期筹集更庞大现金来削减债务以及扭转多年业绩不佳局面。 对于嘉实多本身来说，被Stonepeak等资本方接手后，可能在润滑油及相关技术领域获得更专注的资本 投入，推动技术创新(例如嘉实多液体冷却技术在AI数据中心的应用等)以及市场拓展。 根据声明，Stonepeak的交易使该业务部门的估值达到了101亿美元，包括债务。英国石油公司保留的剩 余股权则为其提供了对于嘉实多未来几年的"加速增长计划"风险配置敞口，并表示，经过两年的锁仓期 后，该公司有权出售该部分股权。 在英国石油公司此前于2月宣布战略重组后，Elliott批评该计划不够彻底。尽管时任CEO Auchincloss在 夏季承诺公司" ...

油价调整事件 - 国家发展改革委宣布自12月22日24时起国内汽、柴油价格每吨分别降低170元和165元 [1] - 全国平均来看92号汽油、95号汽油、0号柴油每升分别下调0.13元、0.14元、0.14元 [1] - 此次调整为2025年第12次油价下调绝大多数地区92号汽油价格保持在“6元”时代 [1] 对消费者的影响 - 以油箱容量50升家用汽车为例加满一箱92号汽油将少花费约6.5元 [1] - 2025年国内油价经历25轮调整后汽油和柴油零售价格累计分别下调915元/吨和880元/吨 [1] - 全年油价调整结果为7次上调、12次下调、6次搁浅涨跌互抵后消费者用油成本降低 [1] 调价背景与机制 - 本次调价依据是近期国际市场油价波动运行 [1] - 价格调整基于12月22日前10个工作日平均价格与上次调价前10个工作日平均价格的对比情况 [1] - 调价严格按照现行成品油价格机制执行 [1]

塞尔维亚与俄罗斯的能源供应协议 - 塞尔维亚与俄罗斯就天然气供应达成一致 现有协议将延长至2026年3月31日 此举旨在确保冬季能源供应安全[1][3] - 该协议安排将有效保障居民生活和经济运行需要 民众无需担心天然气短缺问题[3] - 塞尔维亚在能源保障方面总体形势稳定 国家已做好应对各种复杂情况的准备[3] 塞尔维亚石油公司的股权谈判 - 俄罗斯天然气工业股份公司正在与匈牙利能源公司MOL就塞尔维亚石油公司的股份调整事宜进行谈判[3] - 塞尔维亚对与匈牙利开展合作持开放态度 认为两国关系友好、合作基础良好[3]