公司中标信息 - 公司成为国家电网2025年第三十一批采购(营销项目第一次计量设备招标采购)的中标候选人 [1] - 预计中标总金额约为1.41亿元 [1] 经营影响 - 中标后的合同履行将对公司未来经营业绩产生积极影响 [1] - 中标事项不影响公司经营的独立性 [1]

制造业贷款支持 - 成武农商银行制造业贷款余额达14.62亿元 较年初增加0.52亿元 [1] - 公司紧密围绕当地产业结构特点 持续丰富信贷产品体系 [1] - 为某电力科技公司发放300万元抵押贷款 解决资金周转压力 [2] 专项金融服务 - 实施差异化信贷政策 对专精特新/规上/科技型企业给予优惠利率 [3] - 创新推出"企业流动资金贷""流水易贷"等专属信贷产品 [3] - 重点支持谊源药业等农业龙头和高新制造企业 [3] 未来发展规划 - 将持续优化金融服务流程 创新产品和服务模式 [4] - 以更高效金融服务支持制造业智能化高端化转型 [4] - 助力地方经济实现高质量发展 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 权益和转债市场近期在偏高位盘整，可关注低价、中盘及TMT方向机会 [1][12] - 2025年转债定期评级跟踪报告披露节奏与2024年类似，前期偏慢，下调评级频次无明显变化，市场反应不明显 [1][12] - 5 - 7月以评级划分的区间收益表现分化不明显，低价转债压制明显，当前低价转债或价格合适但时机未到，需待6月中下旬评级下调风险落地 [2][14] - 小盘指数及交易拥挤度处历史高位，短期有高低切压力，中盘指数相对位置及拥挤度回落至低位，关注6月后中盘修复机会 [3][24] - 3月中下旬以来TMT板块交易拥挤度回落至近3年低位，6月可关注TMT方向内板块轮动机会 [4][32] 根据相关目录分别总结 市场盘整中，跟踪低价、中盘及TMT可能的机会 - 2025年约9%的转债完成定期评级报告披露，节奏与2024年类似，有10只转债下调评级，市场反应不明显 [1][12] - 5 - 7月评级划分的区间收益分化不明显，价格划分的区间收益分化明显，低价转债5月初后35个交易日平均跌5个点，2025年5月初以来表现好于往年，光伏等低价转债当前价格好但时机未到 [2][14] - 小盘指数及交易拥挤度处历史高位，短期有高低切压力，中盘指数相对位置及拥挤度回落至低位，关注6月后中盘修复机会 [3][24] - 3月中下旬以来TMT板块交易拥挤度回落至近3年低位，6月可关注TMT方向内板块轮动机会，如强联转债有阶段性机会 [4][32] 市场复盘：转债周度微跌，估值小幅压缩 周度市场行情：转债市场微跌，多数板块表现偏弱 - 上周主要股指和转债市场微跌，已发行未到期可转债475支，余额规模6835.27亿元 [37] - 申万一级行业指数看，权益市场各行业下跌居多，医药生物等涨幅居前，非银金融等跌幅居前；转债市场上涨居多，传媒等涨幅居前，机械设备等跌幅居前 [41] - 热门概念上，各概念半数下跌，上涨点位贡献等概念上涨居前，光芯片等概念跌幅居前 [41] 估值表现：各评级及规模转债转股溢价率有抬升 - 转债收盘价加权平均值为118.68，较前周周五下跌0.20%，偏股型转债收盘价上升1.57%，偏债型下降0.05%，平衡型下降0.02%，120 - 130区间占比提升明显，价格中位数上升0.01% [47] - 转债市场百元平价拟合转股溢价率为22.78%，较前周五下降0.17pct，各评级及规模转债转股溢价率有抬升，A +评级上升1.81pct，3亿以下（含3亿）上升2.63pct，80元以下平价区间转债转股溢价率上升2.82pct [47] 条款及供给：华翔、宏昌转债公告赎回，证监会核准转债尚可 条款：上周华翔、宏昌转债公告赎回，无转债董事会提议下修 - 截至5月23日，华翔、宏昌转债公告赎回，最后交易日分别为2025 - 06 - 06、2025 - 06 - 11；润达等6支转债公告不提前赎回；正裕等5支转债公告预计满足赎回条件 [5][64] - 截至5月23日，无转债董事会提议下修，中装转2公告下修结果，9支转债公告不下修，16支转债公告预计触发下修 [5][64] 一级市场：上周无转债新券上市及发行，证监会核准转债尚可 - 上周无转债新券上市及发行 [6][66] - 无新增董事会预案、5家新增股东大会通过、1家新增发审委审批通过、无新增证监会核准，较去年同期分别+0、+5、+1、 - 1 [6][66] - 截至5月23日，10家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模150.48亿元，4家上市公司通过发审委，合计规模33.93亿元 [6][71]

担保事项概述 - 公司与中国光大银行上海分行签署《最高额保证合同》，为全资子公司上海华明提供最高债务额1.5亿元的连带责任保证，涵盖利息、违约金等费用 [2] - 担保事项已通过第六届董事会第十六次会议和2024年年度股东大会审议，符合授权额度范围 [3] - 本次担保后，公司对上海华明的担保余额增至8.6亿元，其中1.5亿元占用2025年担保额度，剩余可用额度11.5亿元 [3] 被担保人基本情况 - 上海华明为公司全资子公司，成立于1995年，注册资本3911.225万元，主营业务为电力设施器材制造及进出口贸易 [4] - 上海华明最近一年及一期财务数据未披露，但明确其非失信被执行人 [4][5] 担保协议主要内容 - 担保方式为连带责任保证，最高债权额为1.5亿元及利息、违约金等 [5] - 担保期限为每笔具体授信业务债务到期后三年，若债务提前到期或展期则相应调整保证期间 [5] 累计对外担保情况 - 本次担保后，公司及下属子公司担保额度总计22.1亿元，实际担保金额4.32亿元，占2024年净资产13.58% [6] - 公司无合并报表外担保，且无逾期或诉讼相关担保债务 [6]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年5月26日以现场结合通讯方式召开，应出席董事9名，实际出席9名，出席率100% [2] - 会议通知于2025年5月21日通过电子邮件发出，由董事长周良璋主持 [2] - 会议召集、召开及表决程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] 回购方案核心条款 - **回购目的**：用于员工持股计划或股权激励，未使用部分将在36个月内注销 [2][21] - **回购金额**：不低于1亿元，不高于2亿元 [9][27] - **回购股份数量**：按价格上限计算，下限为286万股（占总股本0.59%），上限为571万股（占总股本1.18%） [9][27] - **回购价格**：不超过35元/股，为董事会决议前30日均价的150% [10][28] - **资金来源**：公司自有资金 [11][30] - **回购方式**：通过上交所集中竞价交易 [4][23] 回购实施安排 - **期限**：自董事会通过之日起12个月（2025年5月26日至2026年5月25日） [5][24] - **提前终止条件**：资金达到限额、管理层决定终止或董事会决议终止 [6][25] - **禁止回购期间**：重大事项披露敏感期及监管规定的其他情形 [8][26] - **停牌处理**：若连续停牌超10个交易日，复牌后顺延实施 [8][26] 股权结构及财务影响 - **股权变动测算**：若全部回购股份用于激励并锁定，总股本占比最高为1.18% [31] - **财务占比**：最高回购金额2亿元占公司总资产2.10%、净资产2.75%、流动资产3.58% [31] - **经营影响**：不会对日常经营、财务、研发、偿债能力及上市地位产生重大影响 [32] 股东及董监高动态 - **控股股东协议转让**：2025年5月6日转让5%股份至董事周君鹤，属家庭内部调整 [32] - **减持计划**：董监高、控股股东及持股5%以上股东未来6个月无减持计划 [33] - **历史交易**：除上述转让外，其他董监高在决议前6个月无买卖股份行为 [32][33] 其他授权及执行安排 - **管理层授权**：包括设立专用账户、择机回购、文件签署及方案调整等 [15][36] - **账户开立**：已在上交所开立回购专用账户（B882330866） [40][41] - **信息披露**：将根据实施进展及时公告 [41]

海外HVDC市场发展潜力 - 德国、英国、沙特等国家在高压直流输电(HVDC)项目建设招标动态积极，亚非拉新兴市场在能源转型和电网互联需求驱动下部分国家已启动项目规划，具备长期发展潜力 [1] - 欧洲未来十年或迎约100GW项目密集投运，英国、德国、意大利等国家大量HVDC项目规划在2030年前后落地，有望迎来新一轮合同签约高峰 [2] - 美国高压线路建设缓慢对电网可靠性造成影响，输电项目支持政策有望推动储备项目进展向前 [2] - 2025-2030年海外HVDC换流系统年均投产价值量或将超100亿美元，CAGR可达21% [2] 行业竞争格局与供给现状 - 海外换流设备市场供应高度集中、交期大幅延长，关键零部件供给、品牌口碑和业绩积累等因素共同导致这一现象 [3] - 电缆系统以三大欧洲品牌主导，各厂商产能预订已排至约2030年 [3] - 大额HVDC订单成为外资厂商相关板块订单放量的重要驱动力，高毛利订单有望持续优化交付结构，改善盈利预期 [3] - 电缆厂商相较于换流设备厂商对HVDC项目有更大业务敞口，随着项目确收，有望获得更大弹性 [3] 中国厂商的市场机会 - 海外供需趋紧为具备技术实力的亚洲公司带来突破市场的机会，日韩电缆厂商在欧洲已获取订单并计划落地工厂 [3] - 国内设备厂商以"借船出海"形式主要覆盖巴西、巴基斯坦等亚非拉市场，近年来在德国、沙特陆续实现业绩突破 [3] - 欧洲市场需求旺盛下，国际龙头产能或优先供给欧洲市场，中国厂商有望抓住亚非拉市场机遇加速获取订单 [3]

电力设备出口数据 逆变器 - 2025年4月逆变器出口金额8.1亿美元，同比+17%，环比+28% [4] - 欧洲出口3.7亿美元，同比+24%，环比+48%，增速显著 [4] - 非洲出口0.7亿美元，同比+110%，环比+38%，增速最快 [4] - 亚洲出口2.6亿美元，同比+17%，环比+15%，增速稳定 [4] 变压器 - 2025年1-4月总出口金额170.8亿元，同比+38% [5] - 4月单月出口45.8亿元，同比+34%，环比+9% [5] - 大中型变压器（电力电网级）1-4月出口131.2亿元，同比+51% [5] - 亚洲地区出口56.8亿元，同比+61%，增速领先 [5] - 北美洲出口15.1亿元，同比+72%，增速显著 [5] 电表 - 2025年1-4月总出口金额35.3亿元，同比+15% [6] - 4月单月出口9.8亿元，同比+34%，环比+28% [6] - 大洋洲出口0.8亿元，同比+118%，增速最快 [6] - 南美洲出口2.2亿元，同比+42%，增速较高 [6] 高压开关 - 2025年1-4月总出口金额122.8亿元，同比+38% [7] - 4月单月出口37.9亿元，同比+58%，环比+16% [7] - 南美洲出口14.2亿元，同比+86%，增速最快 [7] - 亚洲出口76.0亿元，同比+38%，规模最大 [7] 组件+电池 - 2025年4月出口金额22亿美元，同比-21%，环比-9% [8] - 欧洲出口8.5亿美元，同比-37%，环比+12% [8] - 亚洲出口10.3亿美元，同比-0.2%，环比-19% [8] - 非洲出口1.3亿美元，同比+21%，环比-7% [8]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [7][18] 报告的核心观点 - 腾讯 2025Q1 资本开支 275 亿元，同比+91%，超市场预期；阿里 2025Q1 资本开支 246 亿元，AI 战略持续见效，云智能集团季度收入增长加速至 18%，AI 相关产品收入连续七个季度三位数增长 [5][15] - AI 智能体及应用持续发展，AI 智能体 manus 开放注册，OpenAI 发布新基准 HealthBench 等 [6][17] - 柴发是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐潍柴重机；建议关注 HVDC 环节的科华数据、通合科技；关注服务器电源及液冷环节的英维克、申菱环境、欧陆通 [7][17] 根据相关目录分别总结 投资观点 - 腾讯 2025Q1 资本开支 275 亿元，同比大增，主要用于 IT 基础设施和数据中心；阿里 AI 战略见效，云智能集团收入增长加速 [5][15] - AI 智能体 manus 开放注册，OpenAI 发布新基准等，AI 建设高峰未到，核心待应用出现 [6][17] - 推荐关注潍柴重机、科华数据、通合科技、英维克、申菱环境、欧陆通等公司 [7][17] 行业动态 - 5 月 12 日，越疆科技与腾讯云合作，自变量机器人完成数亿元 A 轮融资 [20] - 5 月 13 日，昆仑万维开源交互式世界基础模型，OpenAI 打造 AI 健康系统评估标准 [20][21] - 5 月 14 日，腾讯发布 2025Q1 报告，傲意科技完成 B++轮融资 [21][22] - 5 月 15 日，阿里发布 Q1 报告，vivo 公开自研大模型数据筛选方法，DeepMind 发布 AlphaEvolve [23][24] - 5 月 16 日，腾讯提升模型泛化能力，Google 推出光影控制项目 [25] 光伏产业链跟踪 - 硅料价格下滑，采购慢，海外发货受影响，五月产出或下探，库存消化是核心问题 [26] - 硅片价格承压，部分厂商减产，市场情绪偏空 [26] - 电池片价格有跌有稳，国内外价格有差异，东南亚电池片输美订单需求有支撑但政策存变数 [27][30] - 中国组件价格有调整，海外市场大致稳定，各区域 TOPCon 组件价格有不同表现 [31][34] - 光伏辅材价格有涨有跌，各产品价格走势受供需等因素影响 [40][41] 上周市场表现 - 电力设备板块上涨 1.39%，排名第 8 名，跑赢上证综指和沪深 300 指数，光伏板块上涨 1.60 个百分点 [43] - 申万电力设备成分股中，周涨幅前五为京运通等，周跌幅前五为新雷能等 [45] 储能市场数据跟踪 - 2025 年 5 月第 1 周，EPC 和储能系统设备招标规模超 3GWh，在建/并网投运项目规模超 5GWh [51] - 河北交投隆化蝉鸣山储能电站、新疆华能项目全容量并网，甘肃武威凉州区项目 EPC 招标 [51][52]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [7][18] 报告的核心观点 - 腾讯 2025Q1 资本开支 275 亿元，同比+91%，主要用于 IT 基础设施和数据中心投入，自 2024 年以来资本开支持续高速增长；阿里 2025Q1 资本开支 246 亿元，AI 战略见效，云智能集团季度收入增长加速至 18%，AI 相关产品收入连续七个季度三位数增长，未来将推动 AI+云成长期增长引擎 [5][15] - AI 智能体及应用持续发展，AI 智能体 manus 开放注册，OpenAI 发布新基准 HealthBench，OpenAI o3 表现优异，最强 AI 接近人类医生最佳水平 [6][17] - 认为柴发是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐关注潍柴重机；建议关注渗透率逐步提升的 HVDC 环节，推荐关注科华数据、通合科技；建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克、申菱环境、欧陆通 [7][17] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 5 月 12 日，越疆科技与腾讯云签署战略合作协议，加强技术生态联合，拓展多场景应用 [20] - 5 月 12 日，具身智能公司“自变量机器人”完成数亿元 A 轮融资，由美团战投领投、美团龙珠跟投 [20] - 5 月 13 日，昆仑万维开源交互式世界基础模型 Matrix - Game，是世界模型领域工业界首个开源的 10B +大模型 [20] - 5 月 13 日，60 个国家 262 名执业医生联手 OpenAI 打造 AI 健康系统评估标准 HealthBench [21] - 5 月 14 日，腾讯发布 2025 年第一季度报告，营收 1800.22 亿元，同比增长 13%，毛利 1004.93 亿元，同比增长 20%，资本开支 274.76 亿元，自由现金流 471 亿元 [21] - 5 月 14 日，傲意科技宣布完成 B++轮近亿元融资，由英飞尼迪资本等投资 [22] - 5 月 15 日，国家能源集团终止新疆 500MW 光伏项目组件设备采购招标，因光伏组件市场价格变化大 [22] - 5 月 15 日，阿里巴巴发布第一季度报告，营业收入 2364.54 亿元，同比增长 7%，云智能集团收入 301.27 亿，同比增长 18%，资本性支出有多项用途 [23] - 5 月 15 日，vivo 公开自研大模型数据筛选方法 PreSelect；DeepMind 发布 AlphaEvolve 进化编码智能体 [24] - 5 月 16 日，腾讯 PCG 社交线研究团队提升模型在未知意图上的泛化能力；Google 推出精准控制画面光影项目 LightLab [25] 光伏产业链跟踪 - 硅料：块状料价格下滑快，采购节奏慢，国产颗粒硅价格 33 - 36 元/公斤，海外硅料均价约 19 美元/公斤，五月新增产量 9.5 - 10 万吨，库存消化是核心问题 [26] - 硅片：受电池价格下滑和终端需求不振影响，价格承压，部分厂商减产，N 型硅片价格下探，市场止跌讯号不明朗 [26][27] - 电池片：P 型电池片价格下滑，国内成交以散单为主；N 型电池片部分规格均价下跌或持平，价格博弈激烈，五月排产变化不大，价格可能继续下跌；海外电池片价格方面，东南亚电池片输美均价较稳定，但美国贸易政策有变动可能 [27][28][30] - 组件：中国组件价格方面，五月下旬需求支撑薄弱，部分厂家有赠送让价条款，价格跌势有望止稳；海外组件价格大致稳定，各区域市场 TOPCon 组件价格有差异 [31][33][34] - 光伏辅材：本周 EVA 粒子价格降 0.7%，背板 PET 价格涨 2.3%，边框铝材价格降 0.9%，电缆电解铜价格涨 0.4%，支架热卷价格降 0.2%，光伏玻璃价格不变，各产品下周价格走势有不同预期 [40][41][42] 上周市场表现 - 电力设备板块上周上涨 1.39%，涨幅排名第 8 名，跑赢上证综指 0.63 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.28 个百分点，其中光伏板块上涨 1.60 个百分点 [43] - 申万电力设备成分股中，周涨幅前五为京运通（+34.34%）、通达股份（+22.51%）、凯迪股份（+10.33%）、长城科技（+10.06%）、科力尔（+9.98%）；周跌幅前五为新雷能（-6.63%）、赛摩智能（-6.98%）、欧陆通（-9.21%）、科泰电源（-9.44%）、ST 华西（-14.64%） [45] 储能市场数据跟踪 - 2025 年 5 月第 1 周，EPC（含储能设备）和储能系统设备招标规模超 3GWh，进入在建/并网投运的储能项目规模超 5GWh，覆盖多省份多场景 [51] - 项目在建/并网投运方面，河北交投隆化蝉鸣山 0.3GW/1.2GWh 独立储能电站全容量并网，新疆华能 100 万光伏 + 压缩空气储能 100MW/1000MWh 项目全容量并网 [51] - 招标方面，甘肃省武威市凉州区独立储能电站项目 EPC 招标，规模 0.3GW/1.2GWh [52]

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别内容提示： 银行批准，银行将为本次合同项目开立信用证、按约定支付合同款项。如向银行 申请贷款未获得批准，交易对方同意将本次合同项目电厂建设形成的固定资产、 电厂建成后售电收入权益质押给公司，作为合同执行的履约保证；同时交易对方 煤炭销售收入可为本次合同执行提供资金支持。 如交易对方的银行贷款申请最终未能获得批准且不能向公司提供合同履行 资金支付担保，在此情形下，本次合同项目存在暂停或终止的风险。 时间存在不确定性，由此可能存在项目延期启动、期限延长或终止的风险。 议的全部或部分内容，如该情形发生，本次合同将出现部分或全部终止的风险。 华西能源工业股份有限公司（以下简称"公司"或"供方"）于 2025 年 3 月 24 日在巨潮资讯网披露了《关于签订日常经营重大合同的公告》（公告编号： 公司（以下简称"需方"或"老挝 XTPPL 公司"或"交易对方"）签订的《老挝 南部 1800MW 清洁能源项目合同》 华西能源工业股份有限公司 《老挝 XTPPL 500KV 输变电建设项目合同》 证券代码：002630 证券 ...