行业投资评级 - 电力设备行业评级为"强于大市"(维持) [4] 核心观点 - 2025年8月电力设备出口整体表现稳定，合计出口金额79.20亿元，环比增长0.81%，同比增长25.23% [1] - 1-8月累计出口金额569.49亿元，同比增长34.60% [1] - 变压器出口延续高景气，欧洲市场表现亮眼，亚非市场保持高增 [1] - 电表出口同比回调，亚非欧市场承压，大洋洲市场表现活跃 [1] - 开关出口环比回落但同比保持较快增长，非洲表现较好 [1] - 电缆出口环比下滑，同比小幅回落，拉美和非洲市场同比大幅增长 [1] 变压器出口分析 - 2025年8月变压器出口金额47.18亿元，环比增长9.50%，同比增长57.90% [2][12] - 1-8月累计出口金额297.11亿元，同比增长51.42% [2][12] - 对亚洲出口20.27亿元，同比增长65.39% [2][13] - 对非洲出口4.76亿元，同比增长28.03% [2][13] - 对欧洲出口15.09亿元，同比增长138.03% [2][13] - 对北美出口2.68亿元，同比下降4.35% [2][13] 电表出口分析 - 2025年8月电表出口金额8.73亿元，环比增长5.36%，同比下降25.84% [3][19] - 1-8月累计出口金额70.02亿元，同比下降3.50% [3][19] - 对亚洲出口3.32亿元，同比下降33.46% [3][21] - 对非洲出口1.92亿元，同比下降40.62% [3][21] - 对欧洲出口2.57亿元，同比下降16.60% [3][21] - 大洋洲地区表现突出，同比大幅增长150.72% [3][21] 开关出口分析 - 2025年8月开关出口金额6.88亿元，环比下降15.04%，同比增长37.55% [3][24] - 1-8月累计出口金额55.39亿元，同比增长31.69% [3][24] - 对亚洲出口4.58亿元，环比下降13.81%，同比增长40.22% [7][27] - 对非洲出口0.32亿元，环比增长1.20%，同比增长45.43% [7][27] - 对欧洲出口1.11亿元，环比下降8.01%，同比增长46.41% [7][27] - 对拉美出口0.55亿元，环比下降32.26%，同比增长32.94% [7][27] 电缆出口分析 - 2025年8月电缆出口金额16.42亿元，环比下降14.02%，同比下降1.06% [8][31] - 1-8月累计出口金额146.98亿元，同比增长30.91% [8][31] - 对亚洲出口7.32亿元，同比下降16.96% [8][32] - 对非洲出口2.29亿元，同比增长87.40% [8][32] - 对欧洲出口2.71亿元，同比下降3.17% [8][32] - 对拉美出口1.73亿元，同比增长91.60% [8][32] 投资建议 - 全球可再生能源装机快速增长叠加电网设备换代升级，推动全球电网建设投资稳定增长 [8][39] - 中国电力设备产品具备技术及成本优势，海外市场渗透率有望持续提升 [8][39] - 变压器、电表、开关及线缆等产品出口有望持续受益 [8][39] - 建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股 [8][39]

核心观点 - 2025年7月电力设备出口金额78.56亿元 环比下降0.50% 同比增长32.89% 1-7月累计出口490.29亿元 同比增长36.24% [1][2] - 变压器出口表现亮眼 同比高增长 亚非地区同环比高增速 电表出口有所回落 亚非欧地区同比下降 大洋洲地区回升 开关出口环比回升同比高增长 亚欧地区表现较好 电缆出口环比回落同比正增长 拉美市场亮眼 [2] 细分产品表现 变压器（>16kVA） - 7月出口金额43.08亿元 环比增长2.07% 同比增长54.68% 1-7月累计出口249.93亿元 同比增长50.25% [3] - 亚洲地区出口18.79亿元 同比增长96.17% 非洲地区出口4.25亿元 同比增长36.69% 欧洲地区出口7.87亿元 同比增长23.81% 北美地区出口5.13亿元 同比增长29.28% 拉美地区出口5.87亿元 环比增长32.67% 同比增长34.92% [3] 电表 - 7月出口金额8.29亿元 环比下降7.52% 同比下降12.15% 1-7月累计出口61.29亿元 同比下降2.39% [4] - 亚洲地区出口2.54亿元 同比下降10.26% 非洲地区出口2.33亿元 同比下降23.59% 欧洲地区出口2.76亿元 同比下降4.50% 大洋洲地区环比增长34.66% 同比增长5.03% [5] 开关（>1kV） - 7月出口金额8.10亿元 环比增长18.74% 同比增长63.88% 1-7月累计出口48.51亿元 同比增长30.90% [6] - 亚洲地区出口5.31亿元 同比增长77.37% 非洲地区出口0.32亿元 同比下降27.40% 欧洲地区出口1.21亿元 同比增长69.50% 拉美地区出口0.81亿元 同比增长83.53% [6] 电缆（>1kV） - 7月出口金额19.09亿元 环比下降8.95% 同比增长13.06% 1-7月累计出口130.56亿元 同比增长36.45% [7] - 亚洲地区出口10.56亿元 同比增长21.39% 非洲地区出口1.72亿元 同比下降29.19% 欧洲地区出口2.00亿元 同比增长6.28% 拉美地区出口1.86亿元 同比增长57.57% 北美地区出口1.76亿元 环比下降22.41% 同比增长0.63% [7] 行业前景 - 全球可再生能源装机快速增长 电网设备换代升级 全球电网建设投资稳定增长 [8] - 电力设备产品具备技术及成本优势 海外市场渗透率有望持续提升 变压器 电表 开关及线缆等产品出口有望持续受益 [8]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 2025年6月电力设备出口表现稳定，合计出口金额78.96亿元，环比增长10.55%，同比增长43.01%，1 - 6月累计出口金额411.73亿元，同比增长36.90% [2] - 细分产品中变压器出口稳定且同比高增长、环比回升，电表出口整体回调，开关出口同比高增速，电缆出口表现稳健且同比高增长 [2] - 2025年1 - 6月电力设备出口向好，随着安装和更新进入旺季，出口有望保持增势 [2] 根据相关目录分别总结 变压器 - 6月出口金额42.21亿元，环比增长26.31%，同比增长63.04%，1 - 6月累计出口金额206.85亿元，同比增长49.36% [3][13] - 6月对亚洲、非洲、欧洲、北美出口金额分别为16.60、3.41、10.40、5.89亿元，同比分别增长40.78%、77.26%、112.54%、110.64%，北美出口金额创新高，非洲同环比回升，拉美因5月基数高6月环比降11.87%，同比增9.11% [3][14] 电表 - 6月出口金额8.96亿元，环比下降4.83%，同比下降22.03%，1 - 6月累计出口金额53.00亿元，同比增长3.22% [4][20] - 6月对亚洲、非洲、欧洲出口金额分别为2.72、2.45、2.81亿元，同比分别下降18.71%、41.48%、8.03%，拉美同环比正增长，环比+98.10%、同比+20.47% [4][22] 开关 - 6月出口金额6.82亿元，环比+2.43%，同比+30.90%，1 - 6月累计出口金额40.41亿元，同比增长25.83% [8][23] - 6月对亚洲、非洲、欧洲、拉美出口金额分别为4.22、0.29、0.81、1.10亿元，同比分别+20.79%、 - 4.60%、+26.23%、+119.73%，拉美出口创新高，亚洲、欧洲环比回落，同比正增长 [8][27] 电缆 - 6月出口金额20.97亿元，环比 - 4.83%，同比+66.18%，1 - 6月累计出口金额111.47亿元，同比+41.46% [9][28] - 6月对亚洲、非洲、欧洲、拉美出口金额分别为11.14、1.88、2.45、1.47亿元，同比分别+124.00%、+17.36%、+47.71%、 - 11.25%，亚洲稳健，环比回落同比高增速，欧洲环比回落同比正增长，非洲环比稳定同比高增速，拉美回调，北美6月明显回升，出口金额2.26亿元，环比增长106.04%，同比增长10.99% [9][31] 投资建议 - 能源转型背景下，全球可再生能源装机和电网建设投资增长，我国电力设备具技术及成本优势，海外市场渗透率有望提升，变压器等产品出口受益，建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股 [10][37]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 2025年5月电力设备出口表现稳定，合计出口金额71.43亿元，环比降9.51%，同比增35.17%，1 - 5月累计出口332.77亿元，同比增35.53% [1] - 细分产品中变压器出口稳定，同比高增长、环比小幅回调，拉美表现好；电表整体稳定，同环比回调，欧洲正增长；开关环比回落、同比高增速，各地区出口金额均同比正增长；电缆表现稳健，4月出口创新高后5月环比回落、同比高增长，亚洲市场亮眼 [1] - 2025年1 - 5月电力设备出口向好，夏季设备安装和更新进入旺季，出口有望保持增势 [1] 各产品情况总结 变压器 - 5月出口金额33.42亿元，环比降3.80%，同比增30.25%，1 - 5月累计出口164.64亿元，同比增46.22% [2][13] - 5月对亚洲、欧洲、北美出口同比正增长，对非洲同环比下滑，对拉美同环比回升，环比增73.75%，同比增164.24% [2][14] 电表 - 5月出口金额9.42亿元，环比降4.22%，同比降2.36%，1 - 5月累计出口44.04亿元，同比增10.50% [3][20] - 5月对欧洲出口同比正增长，对亚洲、非洲同比下降 [3][21] 开关 - 5月出口金额6.66亿元，环比 - 9.36%，同比 + 18.38%，1 - 5月累计出口33.60亿元，同比增24.85% [8][23] - 5月对欧洲市场表现稳定，同环比高增速，亚洲、非洲、拉美环比回落、同比正增长 [8][27] 电缆 - 5月出口金额21.93亿元，环比 - 19.37%，同比 + 86.96%，1 - 5月累计出口90.50亿元，同比 + 36.75% [9][28] - 5月对亚洲出口创新高，同环比高增速，欧洲因4月高基数5月环比回落、同比高增长，非洲、拉美环比稳定、同比高增速 [9][31] 投资建议 - 能源转型背景下，全球可再生能源装机和电网建设投资增长，我国电力设备产品有优势，海外市场渗透率有望提升，相关产品出口受益，建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股 [10][36]