指数表现 - 中证石化产业指数9月24日低开后震荡上行 现涨约0.55% [1] - 成分股彤程新材涨停 蓝晓科技、三美股份、昊华科技等涨幅居前 [1] - 石化ETF（159731）跟随指数上行 [1] 行业政策动向 - 第三届中国石油石化碳中和技术交流会发布《石油石化低碳发展白皮书》 [1] - 在双碳目标引领下行业低碳转型路径日益清晰 [1] - 低能耗低成本碳中和关键技术领域取得系统性突破 显著提升减排措施经济可行性 [1] 行业格局展望 - 政策层对反内卷关注度持续抬升 行业层面陆续发布倡议书 [1] - 供需失衡及低价竞争行业有望夯实盈利底部 [1] - 中长期在行业自律和地方政府行为改善带动下 竞争格局有望优化 [1] 指数结构特征 - 中证石化产业指数前三大行业为炼化及贸易（27.12%）、化学制品（23.87%）和农化制品（19.75%） [1] - 指数有望受益于反内卷、调结构和淘汰落后产能等政策 [1]

板块表现 - 炼化及贸易板块当日上涨0.17% 广聚能源领涨涨幅3.40% [1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点 深证成指上涨1.8%至13356.14点 [1] 个股涨跌 - 广聚能源收盘价11.57元 成交量10.15万手 成交额1.16亿元 [1] - 宝利国际涨幅3.38%至4.59元 成交量69.04万手 成交额3.14亿元 [1] - 桐昆股份涨幅3.14%至14.11元 成交量26.00万手 成交额3.62亿元 [1] - 荣盛石化下跌0.96%至9.28元 成交量26.72万手 成交额2.47亿元 [2] - 中国石油下跌0.12%至8.13元 成交量139.83万手 成交额11.39亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流入1.32亿元 游资净流出1398.89万元 散户净流出1.18亿元 [2] - 宝利国际主力净流入3908.56万元 占比12.43% 游资净流入276.62万元 [3] - 中国石油主力净流入3319.02万元 占比2.92% 游资净流出2535.77万元 [3] - 广聚能源主力净流入1955.13万元 占比16.84% 游资净流出349.55万元 [3]

股价表现 - 9月24日盘中上涨2.05%至13.96元/股 成交1.93亿元 换手率0.58% 总市值335.71亿元 [1] - 今年以来股价上涨19.31% 近5个交易日下跌3.39% 近20日下跌4.84% 近60日上涨28.06% [1] - 资金流向显示主力资金净流出81.08万元 特大单买入442.17万元(占比2.29%) 卖出696.44万元(占比3.61%) 大单买入4253.92万元(占比22.04%) 卖出4080.73万元(占比21.14%) [1] 财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入441.58亿元 同比减少8.41% [2] - 2025年上半年归母净利润10.97亿元 同比增长2.93% [2] - A股上市后累计派现32.03亿元 近三年累计派现3.41亿元 [3] 股东结构 - 截至6月30日股东户数7.06万户 较上期减少0.22% [2] - 人均流通股33944股 较上期增加0.22% [2] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东 持股2645.54万股 较上期减少737.97万股 [3] - 南方中证500ETF(510500)为第八大流通股东 持股2498.77万股 较上期增加348.25万股 [3] - 汇丰晋信新动力混合A(000965)为第九大流通股东 持股2288.90万股 为新进股东 [3] 公司基本情况 - 主营业务为各类民用涤纶长丝、坯布的生产销售 [1] - 收入构成: 涤纶预取向丝61.10% 精对苯二甲酸37.69% 涤纶牵伸丝15.07% 涤纶加弹丝9.46% 其他2.90% 其他业务收入2.89% 切片0.34% 复合丝0.27% [1] - 所属申万行业为石油石化-炼化及贸易-其他石化 [1] - 概念板块包括MSCI中国、长三角一体化、融资融券、增持回购、中盘等 [1]

核心观点 - 策略模型在20250922一周推荐配置种植业、影视院线、航空装备等板块，具体操作包括新增持有粮食ETF、影视ETF、工业母机ETF、油气ETF等产品，并继续持有航空航天ETF、绿电ETF等产品 [2] - 截至上周末，部分ETF及标的指数的交易择时信号给出日度或周度风险提示 [2] - 20250915-20250919期间，策略累计净收益约为-0.21%，相对于沪深300ETF的超额收益约为0.16% [3] - 自2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约为24.91%，相对于沪深300ETF累计超额收益约为6.36% [3] 策略推荐板块与产品 - 未来一周（20250922-20250926）策略推荐调入的产品包括：粮食ETF（市值1.83亿元，周度/日度择时信号为1/0）、影视ETF（市值1.13亿元，信号1/1）、工业母机ETF（市值11.64亿元，信号1/1）、油气ETF（市值1.12亿元，信号-1/1）、房地产ETF（市值7.37亿元，信号1/1）、游戏ETF（市值90.58亿元，信号1/-1）、农业ETF（市值24.42亿元，信号1/1）、钢铁ETF（市值36.24亿元，信号1/-1） [10] - 未来一周策略推荐继续持有的产品包括：航空航天ETF（市值13.06亿元，信号-1/1）、绿电ETF（市值1.58亿元，信号-1/1） [10] 近期持仓与表现 - 在20250915-20250919期间，策略调出的产品包括：药ETF（近一周涨跌幅-1.91%，市值1.11亿元）、科创芯片设计ETF（涨跌幅-0.07%，市值6.37亿元）、JI ZETE（涨跌幅-0.35%，市值10.34亿元）、科创材料ETF（涨跌幅-0.17%，市值3.15亿元）、中药ETF（涨跌幅-2.34%，市值24.30亿元）、生物医药ETF（涨跌幅-1.43%，市值33.65亿元）、智能汽车ETF（涨跌幅5.07%，市值8.16亿元）、科技100ETF（涨跌幅1.97%，市值5.06亿元） [11] - 同期继续持有的产品为：航空航天ETF（涨跌幅-0.35%）、绿电ETF（涨跌幅-2.49%） [11] - 该期间ETF组合平均收益为-0.21%，沪深300ETF收益为-0.37%，ETF组合超额收益为0.16% [11]

板块市场表现 - 炼化及贸易板块当日下跌0.77%，领跌个股为宝利国际 [1] - 上证指数上涨0.22%至3828.58点，深证成指上涨0.67%至13157.97点 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.14亿元，游资资金净流入1.81亿元，散户资金净流入2.33亿元 [2] - 资金流向数据显示主力资金撤离而散户与游资资金介入 [2]

股价表现与市值 - 截至2025年9月19日收盘 泰山石油股价报收6.71元 较上周6.92元下跌3.03% [1] - 本周最高价6.95元出现在9月17日 最低价6.66元出现在9月19日 [1] - 公司最新总市值32.26亿元 在炼化及贸易板块市值排名26/30 在两市A股市值排名4330/5153 [1] 分红政策 - 公司制定每10股派发现金红利62元的利润分配预案 基于当前盈利状况和资金状况 [1][3] - 分红政策在保障正常运营和未来发展资金需求的前提下 旨在给予股东合理现金回报 [1] - 公司将继续优化现金分红节奏并提高现金分红比例 [1] 业务发展策略 - 天然气业务增长得益于市场需求增长及公司积极布局 包括加大市场开拓力度和优化站点布局 [1][3] - 公司计划持续拓展天然气销售网络 提升服务质量并探索新客户合作机会 [1][3] - 通过优化销售结构 稳定市场份额并提高市占率 同时拓展新市场和客户群体以增加营收 [2][3] 公司运营进展 - 截至2025年8月31日 公司尚未实施股份回购计划 [1][3] - 2025年度日常关联交易预计总额2.42亿元 目前已完成约7260万元 [3] - 日常关联交易严格按股东会批准的类别和额度开展 具体执行取决于公司经营和市场情况 [2]

板块表现 - 炼化及贸易板块整体下跌0.4% 茂化实华领跌且跌幅达2.15% [1][2] - 上证指数下跌0.3%至3820.09点 深证成指微跌0.04%至13070.86点 [1] - 板块内10只个股上涨 东华能源以4.38%涨幅居首 另有10只个股下跌 [1][2] 个股涨跌 - 东华能源收盘价8.81元 成交量32.74万手 成交额2.83亿元 [1] - 宝利国际涨3.42%至4.84元 成交80.97万手 金额3.86亿元 [1] - 恒力石化涨2.10%至16.98元 成交124.78万手 金额4.19亿元 [1] - 中国石化跌0.74%至5.36元 成交130.70万手 金额7.02亿元 [2] - 中国石油跌0.73%至8.15元 成交123.19万手 金额10.07亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流出7920.23万元 游资净流入1361.2万元 散户净流入6559.03万元 [2] - 中国石化主力净流出4806.36万元 占比6.85% [3] - 东华能源主力净流入4354.46万元 占比15.39% [3] - 宝利国际主力净流入4325.64万元 占比11.21% [3] - 恒力石化主力净流入1589.02万元 占比3.80% [3]

板块整体表现 - 炼化及贸易板块较上一交易日下跌2.4% [1] - 上证指数下跌1.15%至3831.66点，深证成指下跌1.06%至13075.66点 [1] - 板块主力资金净流出3.98亿元，游资资金净流入2.31亿元，散户资金净流入1.67亿元 [2] 个股涨跌情况 - 宝草股份领涨板块，收盘价6.04元，涨幅10.02%，成交量101.65万手，成交额5.98亿元 [1] - 宝利国际涨幅4.7%，收盘价4.68元，成交量127.73万手，成交额6.04亿元 [1] - 博汇股份领跌板块，跌幅3.08%，收盘价13.55元，成交量5.98万手，成交额8220.96万元 [2] - 中国石油跌幅2.96%，收盘价8.21元，成交量245.2万手，成交额20.34亿元 [2] - 岳阳兴长跌幅2.87%，宇新股份跌幅2.81%，沈阳化工跌幅2.76% [2] 资金流向明细 - 宝草股份主力净流入1.63亿元（占比27.21%），游资净流出6159.37万元，散户净流出1.01亿元 [3] - 宝利国际主力净流入1636.34万元（占比2.71%），游资净流出3357.15万元，散户净流入1720.81万元 [3] - 东华能源主力净流入726.89万元（占比5.54%），恒通股份主力净流入615.54万元（占比7.26%） [3] - 齐翔腾达游资净流入231.78万元，茂化实华游资净流入234.68万元 [3]

板块整体表现 - 炼化及贸易板块当日下跌1.23% 跑输大盘 上证指数上涨0.37% 深证成指上涨1.16% [1] - 板块内个股分化明显 10只个股上涨 10只个股下跌 [1][2] - 板块资金整体呈净流出状态 主力资金净流出4.42亿元 游资净流入2.07亿元 散户净流入2.35亿元 [2] 领涨个股表现 - 和顺石油涨幅最大达2.18% 收盘价16.84元 成交额5948.27万元 [1] - 沈阳化工上涨1.16% 收盘价4.35元 成交额1.14亿元 [1] - 宝利国际上涨1.13% 收盘价4.47元 成交额1.54亿元 [1] - 中国石化上涨0.48% 收盘价8.46元 成交额15.25亿元 为板块成交额最高个股 [1] 领跌个股表现 - 岳阳兴长领跌2.04% 收盘价17.79元 成交额1.48亿元 [2] - 康普顿下跌1.54% 收盘价15.99元 成交额2.84亿元 [2] - 渤海化学下跌1.50% 收盘价3.94元 成交额8872.74万元 [2] - 荣盛石化下跌1.04% 收盘价9.53元 成交额1.95亿元 [2] 资金流向特征 - 东方盛虹主力净流入985.42万元 净占比10% 为板块最高 [3] - 沈阳化工主力净流入772.49万元 净占比6.77% [3] - 恒通股份主力净流入266.73万元 净占比3.47% [3] - 和顺石油游资净流入392.07万元 净占比6.59% [3] - 泰山石油游资净流入472.61万元 净占比4.09% [3] - 康普顿游资净流入510.45万元 净占比1.80% [3]

行业投资评级 - 乙烯行业评级为"优于大市" [1][5] 核心观点 - 全球乙烯行业处于周期底部 价格和开工率双低 海外高成本产能加速退出 中国凭借成本优势和产能扩张主导全球新增供给 [1][2][3] - 原料轻质化和多元化趋势显著 乙烷和煤制烯烃工艺在油价中高位环境下具备成本竞争力 [2][3][12] - 东北亚地区仍是核心乙烯当量净进口区域 中国存在结构性缺口 高端产品依赖进口 [2][3][69] - 2022-2030年全球乙烯产能扩张中 亚洲贡献60%新增产能 中国与印度为主力 中国产能预计2030年超8000万吨/年 [3][15][71] 行业供需与市场格局 - 2022年全球乙烯产能2.18亿吨/年 中国占22.7%成为最大生产国 2024年全球市场规模1462.2亿美元 预计2025-2034年CAGR达5.68% [1][13][17] - 2023年全球乙烯平均开工率82% 投资回报率-1% 近24%产能（约5500万吨/年）面临关停风险 欧洲预计到2027年退出460万吨产能 韩国计划削减25%石脑油裂解产能 [1][21][25] - 全球乙烯原料结构变化：石脑油占比从2010年62.8%降至2022年47.6% 乙烷占比从17.3%升至21.4% 煤/甲醇制烯烃占比升至8.4% [30] - 贸易格局：北美和中东为净出口核心区域 2024年净出口乙烯当量分别为1354.9万吨和984.9万吨 东北亚净进口1692.0万吨 [61][65] 区域竞争力与产能调整 - 北美乙烯现金成本约3900-6000元/吨 较亚洲石脑油路线低400美元/吨 但扩能放缓 中东乙烷成本仅2-3美元/百万英热单位 成本全球最低 [2][37][44] - 欧洲受能源成本高企（占运营支出40%）和碳税压力 2023年装置平均利润112.96美元/吨 仅为过去5年均值1/3 2024年以来关闭超40套装置 [37][40] - 日韩通过产业重组应对挑战 日本企业整合聚烯烃业务 韩国十家企业同意削减370万吨产能 [38][39] 中国行业地位与发展趋势 - 中国乙烯原料结构：石脑油裂解占比68.36% 煤/甲醇制烯烃占比14.53% 轻烃裂解占比17.10% 轻质化进程加速 [73] - 煤制烯烃凭借资源禀赋和技术优势形成竞争力 第三代DMTO-Ⅲ技术单套产能超100万吨/年 吨烯烃甲醇消耗降低 [79] - 中国存在结构性矛盾：2023年乙烯当量自给率68.2% 聚乙烯自给率68.5% 但POE、茂金属聚乙烯等高端产品进口依存度超90% [69][71] 重点公司产能与布局 - 宝丰能源：煤制烯烃龙头 宁东四期2026年底投产 新疆规划4×100万吨/年甲醇制烯烃项目 当前煤制烯烃成本较油制低1401元/吨 [3][91][94] - 卫星化学：轻烃一体化龙头 C2产业链乙烷裂解成本较传统路线低26% 2024年拥有182万吨/年乙二醇和80万吨/年聚乙烯产能 [3][97] - 中国石油：综合性能源龙头 依托自有乙烷资源多区域布局乙烷制乙烯产能 [3] 盈利预测与估值 - 宝丰能源2025E/2026E EPS为1.66/1.69元 PE为10.4/10.2倍 [4] - 卫星化学2025E/2026E EPS为1.98/2.21元 PE为9.9/8.9倍 [4] - 中国石油2025E/2026E EPS为0.91/0.93元 PE为9.6/9.4倍 [4]