12月14日，由山东省商务厅主办，山东广播电视台、山东广电传媒集团、山东省电子商务协会承办 的"惠民生 促消费"鲁浙数字消费创新合作暨电商供应链对接活动在杭州举行。 威海市商务局党组成 员、副局长陈金出席主题交流会并上台推介，解码威海电商实践，共创产业融合新未来。 威海市在推介中展现了其作为"中国钓具之都"与"中国海鲜之都"的雄厚产业实力，以及依托独特区位打 造的对韩跨境电商领先优势，并系统构建了支撑高质量发展的电商生态，向各方发出合作邀约。 威海渔具产业年产值超500亿元，线上零售额占全国五分之一；海产品资源丰饶，预制菜产业发达，冷 链物流体系完善。同时，威海创新中韩"四港联动"物流模式，大幅提升效率、降低成本，吸引了阿里速 卖通、韩国酷澎等头部平台布局，跨境电商增长迅猛。 最后，威海以"山海的厚实与开放"为喻，向杭州及各平台伙伴发出诚挚邀请，期待大家关注威海、走进 威海，共同把握电商与跨境贸易的时代机遇，携手开创数字经济发展的崭新未来。 在生态构建方面，威海创新推出融合政府、平台、产业与供应链的"威海模式"，建设电商赋能中心，出 台专项工作方案，系统打造了涵盖十大体系的支撑环境，致力于为企业降本增效，营造 ...

中国外贸宏观数据 - 今年前11个月中国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比增长3.6% [1] - 其中出口24.46万亿元人民币，增长6.2%；进口16.75万亿元人民币，增长0.2% [1] - 对共建“一带一路”国家进出口21.33万亿元人民币，增长6%，占外贸总值的51.8% [1] - 民营企业进出口23.52万亿元人民币，同比增长7.1% [1] AIDC储能行业展望 - 高工产业研究院预计到2030年全球AIDC储能锂电池出货量将突破300GWh [2] - 该预测值相当于2025年预计出货量15GWh的20倍 [2] 日本跨境电商税收政策变动 - 日本政府提出税制修正案，规定年销售额超过50亿日元的电商平台需为跨境卖家代缴消费税 [3] - 2026年起，消费者通过电商平台购买1万日元以下的进口商品将不再免税，需缴纳10%消费税，导致商品购买价格上涨约一成 [3] 中国手游行业全球表现 - 2025年11月，共33个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100 [4] - 这些厂商合计收入19.5亿美元，占全球TOP100手游发行商总收入的35.8% [4] 跨境电商与数字营销服务商动态 - 跨境营销服务商米多多集团递交港交所上市申请 [6] - 公司收入从2022年的6517.0万美元增长至2024年的7113.2万美元，2025年上半年达5577.9万美元，同比接近翻倍 [6] - 按2024年收入计，公司位居中国跨境电商营销服务提供商前五名 [6] - 国内视频博主“影视飓风”团队入驻阿里国际站，利用AI开拓海外市场，已收到30多国客户合作意向 [5] 跨境电商物流与供应链发展 - 京东物流全球海外仓在2025年“黑五”、“网一”期间处理订单量同比翻倍增长 [9][10] - 分区域看，北美单量同比提升60%，欧洲增长85%，亚太增长150%，中东地区实现数倍高速增长 [10] - TEMU与比利时邮政集团bpost签署谅解备忘录，旨在提升供应链能力，构建覆盖欧美的高效物流体系 [11] - 亚马逊或考虑终止与美国邮政局的长期合同，加速构建自身全美物流网络；2025年亚马逊为USPS带来年收入超过60亿美元 [7] 跨境电商金融与支付服务 - 空中云汇完成3.3亿美元G轮融资，由Addition领投，估值达80亿美元，较六个月前上涨近30% [8] - 本轮融资将用于加速在美国及全球重点市场拓展，并推动AI领域招聘与产品研发 [8] - 丰泊国际与汇丰快融合作推出嵌入式金融服务，旨在为香港跨境电商卖家提供金融支持以扩张业务 [12] 跨境电商区域市场表现 - 俄罗斯电商平台OZON黑五期间，中国商品订单量和销量均同比增长超过5倍 [13] - 购买中国商品的消费者规模同比增长近3.5倍，中国卖家贡献的GMV同比增长超过2倍 [13]

消费行业 2026 年最看好的细分子板块策略 20251214 摘要 创新药投资策略应关注成长确定性阶段，如三期临床数据已出、递交上 市申请或市场格局稳定的优质资产，并关注全球研发后期迈入商业化阶 段的公司，以及国内估值有空间且销售领域强劲的公司。 茶饮行业 2025 年回调后四季度表现超预期，同店增幅维持双位数，预 计 2026 年景气度延续，同店增长可能好于市场预期，头部品牌产业链 配套能力增强，新品成功率提升，咖啡品类将继续渗透。 酒店行业在疫情后经历周期性波动，2024-2025 年相对平稳，预计 2026 年供给增速放缓，需求稳中有升，RevPAR 持平或略有增长。推 荐关注华住、锦江、首旅、亚朵及君亭酒店等标的。 白酒板块面临批价下跌和需求疲弱的挑战，预计 2026 年一季度或上半 年贵州茅台业绩将降速，公司转向品牌力及价格稳定性。短期内白酒板 块或有超预期行情反应，推荐具有弹性的股票，如泸州老窖、古井贡酒、 珍酒李渡及一些次高端酒。 2025 年创新药产业链表现突出，BD 热潮推动资本市场活跃，预计 2026 年无论是出海延续还是相关需求都呈现积极趋势，建议关注 CXO 方向的药明系公司、康德生 ...

行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为“看好”，并维持此评级 [12] 核心观点 - 报告认为内需有望逐步企稳，出口需求存在结构性看点，投资策略应着重供给逻辑，甄选供给端格局优化的子行业 [3][6] - 整体行业正从过去供需双旺阶段，转向需求企稳、供给优化的新阶段，部分子行业有望迎来价格层面的升级 [18][19] 分板块总结 跨境出海板块 - **需求端**：看好“一带一路”方向的高确定性和高增长，以及欧美市场的结构性改善机会 [3][6][7] - 2025年1-10月，中国整体出口同比增长5.3%，增速相较去年放缓 [18][25] - 同期，对“一带一路”沿线国家出口同比增长10.4%，其中对非洲出口增长17.8%，对东南亚出口增长7.7%，表现强劲 [25] - 欧美市场呈现K型消费趋势：折扣零售商（如Five Below、Dollar Tree）营收增长加速；高端消费（如Costco）表现稳健；地产链在预期降息后有望改善；电商流量分散化，独立站（如Shopify）增长加速 [35][36][37] - **供给侧**：行业盈利压制因素（关税、海运、库存）有望在2026年边际减弱，合规性提升将加速低端供给出清，增强龙头优势 [7][47][55][58] - 2025年第三季度，在关税压力测试下，样本跨境电商企业扣非净利率表现稳定 [51][54] - 海运费用仍有下探空间，SCFI指数虽较去年改善，但相较于2023年低点仍有较大下行空间 [55][57] - **投资建议**：关注高增长的“一带一路”方向及需求有望改善的欧美出口，优选具备产品创新和深度本土化能力的出海品牌 [7][43][58] 美容护理板块 - **化妆品**：行业增速小幅回升，但竞争加剧，建议甄选格局相对稳定的高端和极致性价比两个价格带 [3][6][8] - 2025年第一季度至第三季度，限额以上化妆品零售额同比增速分别为3.1%、2.6%、6.2%，较2024年全年（-1.1%）有所改善 [59] - 外资品牌销售与折扣力度逐步企稳，2025年第三季度主要国际美妆集团中国区增速由负转正，但品牌势能全面恢复仍需时日 [63][67][69] - 国产品牌中腰部竞争激烈，在淘系和抖音渠道均呈现参与者增多、表现分化的态势 [70][71][72] - **医美**：2025年行业景气度边际走弱，合规产品（玻尿酸、再生材料）获批增加，在需求背景下可能加剧供给端竞争，建议精选具备强产品创新能力的企业 [8][75][76][80] - 2025年以来，以爱美客、锦波生物等为代表的上游厂商平均营收增速承压；下游服务商如朗姿股份的医美业务营收增速也有所放缓 [75][76][79] - 2025年玻尿酸、再生材料三类医疗器械批证数量大幅增加，推动行业合规化进程 [77][81] 实体零售（超市百货）板块 - **行业需求**：整体平稳，线下客流持续增长，为实体零售恢复提供基础 [9][82][92] - 2025年1-10月，限额以上超市和百货业态零售额分别同比增长4.7%和1.0% [82][86] - 全国购物中心日均客流及主要城市地铁客运量均呈现增长态势，显示消费者仍青睐线下体验 [92][93][95] - **行业格局与调改**：头部企业市场地位领先，品质零售型公司展现逆势增长；部分龙头企业门店调整接近尾声，并通过供应链改革和薪酬机制优化实现盈利优化 [9][87][100] - 头部超市企业保持市占率领先，如山姆会员店带动沃尔玛中国销售额保持约20%增速中枢；胖东来预计2025年超市单店店效突破10亿元 [87][97][98] - 永辉超市等企业加速“胖东来模式”调改，截至2025年9月调改店达222家，前三季度累计同店销售额已转正 [100][101][105] - 企业发力自有品牌（如永辉超市的“品质永辉”），旨在提升商品研发能力、供应链议价能力和差异化竞争力 [9][108][109] 黄金珠宝板块 - **行业趋势**：积极适应高金价环境，产品轻量化、饰品化趋势显著，自戴悦己场景需求回升 [10] - 2025年受金价上涨影响，黄金饰品销量承压，但投资金需求旺盛 [10] - 行业通过推广轻量化产品及金镶钻/珐琅/彩宝等新款，带动自戴场景消费占比回升至37%，送礼场景占比稳定在40%左右 [10] - 长期看，黄金因保值属性和工艺升级，其饰品需求仍具回补弹性；钻石K金饰品份额已回落至低位 [10] - **投资建议**：持续看好具备强饰品化能力的珠宝品牌，个股业绩呈现分化，建议关注具备拓店空间、产品设计能力强或精细化运营能力强的头部企业 [3][6][10]

核心观点 - 展望2026年，商贸零售行业投资策略围绕“修复+成长”双主线展开[4] - 修复性赛道关注利润拐点，在杠杆效应下利润增速预计高于收入增速，重点关注免税、酒店、旅游[4][19] - 成长型赛道关注收入高增长，部分优质标的具备远超行业的成长性，重点关注美妆、黄金珠宝、跨境[4][20] 免税行业 - 离岛免税销售自2025年9月起转正，2025年9月、10月购物金额分别同比增长3.4%、13.1%[21] - 2025年1-10月离岛免税人均消费6530元，同比增长21.2%[21] - 政策利好频出，10月15日及10月29日政策从品类扩容、国货准入、人群拓展、审批下放等多维度优化行业发展[33][36] - 新政首周（11月1-7日）离岛免税购物金额5.06亿元，同比增长34.86%[36] - 新设8家市内免税店已陆续开业，未来有望受益于入境客流增长[37][40] - 中国中免2025年第三季度营收117.1亿元，同比降幅收窄至-0.4%，呈现边际改善趋势[41] - 中国中免2024年全球及中国免税市场份额分别为11.2%和78.7%，保持领先[46][47] 酒店行业 - 行业基本面改善趋势显现，2025年10-11月酒店行业RevPAR分别同比增长4.5%、3.8%[49] - 头部公司RevPAR降幅逐季收窄，华住集团对2025年第四季度RevPAR指引为持平到微正[49] - 供给增速或将逐步放缓，华住集团在业绩会提及市场供给环比增速已趋于稳定[59] - 头部酒店集团维持较强开店势能，华住、锦江、首旅、亚朵2025年全年开店目标分别为2300、1300、1500、500家[64] - 中高端是增长更快的赛道，2019-2024年中高端酒店房量复合年增长率为21.1%[69][75] - 中国酒店行业连锁化率目前为40%以上，对比美国70%以上仍有较大提升空间[64] 旅游行业 - 2025年第一季度至第三季度国内旅游人数达49.98亿人次，同比增长18.0%[77] - 2025年第一季度至第三季度国内旅游收入达4.85万亿元，同比增长11.5%[77] - 重要节假日表现强劲，2025年春节国内旅游出游5.01亿人次，同比增长5.9%，出游总花费6770.02亿元，同比增长7.0%[82] - 国家层面政策支持陆续出台，2025年1月国务院办公厅发布《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》[84] 茶饮行业 - 近期外卖补贴退坡后同店表现好于预期，2026年预计在高基数下各品牌表现分化[4] - 行业逐步回归基本功较量，建议关注古茗、蜜雪集团[4] 人力资源服务行业 - 板块短期有望受益于宏观经济企稳回暖以及新兴产业快速发展驱动下的企业用工需求增长[4] - 中长期人工智能有望推动行业生态变革、赋能现有龙头加速发展[4] - 重点推荐科锐国际、北京人力[4] 教育行业 - 职业教育板块重视基本面底部拐点机会、低估值、高分红标的，重点推荐行动教育、中国东方教育[4] - K12课外培训行业需求端维持高景气，优选业绩更具成长性龙头，推荐学大教育[4] - 民办学历教育需紧密跟踪分类登记相关政策推进以及分红情况，关注中教控股[4] 餐饮行业 - 大环境仍略承压，快速拓店的同时保持同店相对稳健的品牌具有更强业绩确定性[4] - 建议关注百胜中国、小菜园、达势股份、绿茶集团[4] 美妆行业 - 流量竞争加码，关注渠道价值重塑，看好货架式与内容式渠道两大方向[4] - 重点推荐品牌沉淀标的毛戈平、水羊股份、珀莱雅，内容变现与流量收割标的上美股份[4] 黄金珠宝行业 - 2026年关注产品推新动能延续、高端化赛道竞争加速、渠道网络提质、海外业务成为新增量来源[4] - 政策趋严下行业集中度有望提升，建议长期关注老铺黄金、周大福、曼卡龙等[4] 零售行业 - 预计2026年商超调改步入交卷期，各企业调改单店客流、销售额等显著改善[4] - 随着调改推进，行业后续有望进入利润修复周期[4] - 建议关注步步高、汇嘉时代、永辉超市、新华百货、重庆百货[4] 跨境电商行业 - 2026年迎困境反转，中美关税对抗缓和且美国中期选举下政策预期稳定[4] - 头部企业库存去化收尾将启补库，海运价格下降，美国电商需求稳健，多因素支撑行业复苏[4][20] - 建议关注赛维时代、华凯易佰、安克创新[4]

用好跨境旅游这把"开放钥匙"，各方共享发展机遇、促进文明对话的纽带将愈发坚实。 从边关体验游到跨境购物，从跨境旅游合作区到普通人"跨国上班"，跨境旅游发展带来的影响已不局限 于旅游业，还催生出多产业联动的"乘数效应"。住宿、餐饮、零售等迎来全面升级，跨境电商、国际物 流、会展服务等新兴业态不断涌现，资金、技术、人才等向边疆流动。不仅如此，国际航线加密、高速 公路网延伸、智慧口岸建设提速，这些不仅服务于旅游业发展，也将为更深层次的产业发展与经贸合作 铺平道路。 旅游发挥着民间外交的重要作用，在润物细无声中夯实民心相通的基石。越南游客在广西体验"壮族三 月三"，中国游客在越南下龙湾品赏"海上桂林"的韵味，这种基于亲身经历的感知，更能增进彼此的交 流与理解。跨境旅游的发展，让两国人民在"双向奔赴"中成为朋友，也让他们切实成为发展的参与者、 受益者。 当友谊关口岸前满载东盟水果的冷链车与跨境自驾游车队并排等候通关，当不同语言的赞美在德天瀑布 前交织，当东兴国门景区内的越南咖啡香气四溢，一幅比自然风光更为宏阔壮丽的图景，在广西边境线 上生动铺展。 跨境旅游，正成为带动边疆地区经济社会发展的"活力密码"与"开放钥匙"。 ...

深圳跨境电商行业概况 - 深圳被誉为“中国跨境电商之都”，其跨境电商进出口额连续3年全国第一，2024年达3720亿元人民币，占全国跨境电商规模的近40% [1] - 跨境电商是深圳经贸发展的重要动能，成为重塑亚太供应链、构建数字贸易规则、推动中国高水平开放的关键力量 [1] - 深圳从不缺“创业神话”，例如有公司10年内营收暴增33倍，年营收超200亿元人民币 [1] 深圳跨境电商企业表现 - 深圳目前已有跨境电商上市企业17家，包括华宝新能源、傲基科技、安克创新、绿联科技、先哥国际、影石创新等 [2] - 上市企业发展路径对深圳品牌出海起到标杆性引领作用，例如安克创新营收10年内暴增33倍，影石创新全景相机连续8年全球市占率第一，赛维时代赋能服饰品牌出海 [2] - “黑马”型特色卖家是另一增长极，例如有企业年销10亿元人民币的飞行相机、霸榜亚马逊销售榜的割草机器人、年入上亿元人民币的机械键盘 [2] “深圳跨境大卖”传播活动 - 活动以“深圳跨境.智卖全球”为核心，旨在全景式展现深圳跨境电商的创新实践 [1] - 活动将通过上市企业深度解析、特色卖家挖掘等新闻报道，配套爆品揭秘、幕后探厂、大卖访谈、季度排行榜等相关产品 [1] - 活动将推出系列新闻报道，深度解析上市企业的品牌之路，全景式展现深圳品牌热卖全球的产业路径 [2] - 活动还将在新闻报道基础上推出配套产品如跨境电商案例集、季度排行榜、品牌竞争力白皮书等 [3] - 活动配以品牌活动体系，包括线下沙龙、跨境大卖开放日、幕后探厂供应链溯源等，以促进产业链上下游对接合作 [3] 活动传播策略 - 活动将借助报网端、社交媒体进行多维传播，扩大声量 [1][3] - 传播依托深圳商报权威媒体平台和读创客户端的数字化传播能力，以及各大平台的传播矩阵 [3] - 通过深度内容、数据产品、品牌活动三位一体的策划，全面展现深圳跨境电商的企业群像和实践经验 [3] - 活动旨在为行业发展提供高质量的信息服务和资源对接平台 [3]

新华财经上海12月14日电（记者高少华）近年来俄罗斯跨境电商市场快速发展，正成为中国卖家和企业 积极布局的新增长极。专家认为，在中俄跨境电商这一蓝海市场，随着小额包裹免税政策逐步取消，跨 境电商将告别"免税"红利，对中国企业和卖家来说，合规化、品牌化、智能化将是行业未来重要发展方 向。 俄罗斯电商市场潜力持续释放中国制造拓展出海新通道 最近几年，俄罗斯电商经济快速崛起，越来越多的消费者开始在线购买生活所需，这也为物美价优的中 国商品提供了源源不断的商机。而跨境电商日益成为高效连结俄罗斯用户和中国商品的崭新渠道。 据统计，俄罗斯电商市场近几年显著增长，2024年市场规模达1210亿美元，2025年预计达1650亿美元， 到2027年有望达到2400亿美元。2027年，俄罗斯电商渗透率将达到成熟市场水平。 俄罗斯三大电商平台Ozon、野莓（Wildberries）和雅虎市场（Yandex.Market）目前都已开启在华招商业 务，吸引大批中国品牌和卖家到其平台上开店，以跨境电商形式向俄罗斯用户销售中国商品。在这些俄 罗斯电商平台的生态内，来自中国的跨境业务正从一个"备选项"转变为用户的"核心消费习惯"。 据Ozo ...

文章核心观点 - 中央经济工作会议定调中国将以苦练内功应对外部挑战 坚持对外开放与多领域合作共赢 核心路径是依靠国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进 并特别强调科技创新与高质量发展[1][5] 外部环境面临的挑战 - **老问题：中美经贸摩擦长期存在** 2024年上半年美国对华商品加征关税累计高达145% 中国对美加征达125% 虽于5月达成互降协定 将美国对华加征关税从145%降至30% 中国对美降至10% 但根本矛盾未消除 反映出中美贸易关系的不稳定性[4] - **新挑战一：全球供应链重构压力增大** 欧美国家推动“友岸外包”和近岸生产 叠加地缘风险 供应链波动加剧 全球对汽车、新能源产业链要求更短周期交付[4] - **新挑战二：绿色低碳转型压力显现** 发达经济体如欧盟2023年启动碳关税过渡期 并将在2026年正式落地 对中国高耗能产品出口造成潜在影响 同时国内“双碳”目标推动产业节能减排[4] 国内应对举措与政策方向 - **宏观政策基调** 坚持更加积极的财政政策和稳健宽松的货币政策 加大逆周期调节力度[7] - **财政政策** 预计明年赤字率不低于4% 以支持扩大基建、科技创新和民生投入[7] - **货币政策** 将灵活高效运用降准降息等工具 侧重向科技创新、中小微企业等重点领域提供信贷支持[7] - **结构改革** 推进全国统一大市场建设 持续整治“内卷式”竞争和垄断行为[7] - **扩大内需** 助力企业纾困、稳就业、整治“内卷式”竞争、加力支持科技创新、注重绿色发展等[5] 科技创新核心部署 - **国际科创中心扩容** 从原来的北京、上海、粤港澳大湾区扩容至京津冀、长三角和粤港澳大湾区 使其成为科技创新和产业升级的核心载体[1][7] - **支持科技创新的举措** 部署了多项支持科技创新的举措 未来核心技术自主率和创新输出将不断提升 有助于提高出口产品的技术含量和附加值 实现国产替代进口、解决“卡脖子”问题[1][8] 高质量发展内涵 - **质的有效提升优先于量的合理增长** 体现经济高质量发展导向[10] - **质的提升体现在三方面** 一是科技创新成为质量增长核心 中国要在人工智能引领的第四次工业革命中领先 二是关注绿色指标和可持续性 三是经济增长更多依赖内生动力、消费升级和中等收入群体扩大 而非单靠投资[10] 对外开放与国际合作 - **推进贸易投资一体化** 鼓励支持服务出口 积极发展数字贸易、绿色贸易 例如跨境电商在2025年前11月出口增长显著 衍生出海外仓等新型贸易基础设施需求[11] - **增强外资参与便利性** 在资本市场、金融服务等领域增强外资参与便利性 构建“一站式”海外投资服务体系 打造“投资中国”品牌 这将使外资企业获得更多市场机会 倒逼国内企业提升竞争力[11] - **推动商签更多贸易协定** 具体方向包括推进RCEP升级议定书、中国－东盟自贸区3.0版、CPTPP和DEPA的谈判与入约等 有助于拓宽市场空间 降低企业关税成本、标准壁垒和物流时间[11] 对外开放政策的影响 - **对企业影响** 跨境电商和数字贸易政策利好小微企业和个体工商户 扩大出口渠道 服务业和金融业对外开放放宽吸引更多外资参与市场竞争 提高资源配置效率[12] - **对消费者影响** 更多贸易协定签订有利于农产品、制造品和技术服务走出去 也为国内消费者带来更丰富、多元化的进口商品和服务[12]

核心观点 - 海南全岛将于2025年12月18日正式“封关” 此举旨在将其打造为“一线放开、二线管住”的“超级经济特区” 预计将引发一场“史无前例的财富浪潮” [1][3] 政策与制度框架 - “封关”后 海南将成为国内首个“一线放开、二线管住”的特殊区域 国外商品进入海南基本实现“零关税” 而从海南进入内地则视同进口 [3] - 该政策旨在构建资本、贸易、人员自由流动的“制度高地” [3] 消费与零售行业 - 零关税政策将使海南的购物环境直逼香港 奢侈品、电子产品、进口汽车等消费将显著增长 [4] - 高端旅游零售业将迎来“核爆级增长” [4] 物流与供应链行业 - 海南将转型为亚太地区全新的货物集散中心 [4] - 跨境电商、国际仓储、供应链金融等领域将涌现大量机会 [4] 金融行业 - 政策将推动跨境资金流动自由便利 [4] - 离岸贸易、新型国际结算、资产配置将成为金融行业的新机遇领域 [4] 高端与科技产业 - 针对鼓励类企业 海南将施行15%的企业所得税税率 远低于内地25%的标准 [4] - 生物医药、新能源汽车、数字经济等产业巨头已“闻风而动” [4] 资本与战略布局 - 资本已提前在海南进行布局 此次“封关”被视为新一轮全球资源在海南配置的“发令枪” [4]