武汉天源（301127）(301127.SZ)公告，公司全资子公司江苏绿色东方氢能源科技有限公司("江苏氢能科 技")拟以3049.49万元的对价收购公司控股子公司武汉天源能源有限公司("天源能源")持有的江苏开润氢 能有限公司("江苏开润氢能")100%股权。本次交易涉及公司全资子公司向公司控股子公司购买资产，有 利于实现江苏氢能科技整体规划和布局优化。 ...

公司氢能产业链布局 - 公司已完成氢能较为完整的产业链布局 涵盖氢气“制-储-运-加-用”全产业链 [1] - 公司布局包括气体扩散层、膜电极、燃料电池电堆及系统、整车制造等核心装备产业链 形成较强的协同配套能力 [1] 公司发展战略与模式 - 公司结合自身资源禀赋和产业基础 稳步推进“碳氢协同”发展模式 [1] - 公司通过氢能与现有煤焦等产业的协同耦合 探索清洁化、低碳化转型路径 [1] 公司运营策略 - 公司在推进过程中更加注重商业可行性与应用场景匹配 [1] - 公司根据不同区域条件 推动制氢、加氢及下游应用的协同发展 [1] - 公司目标为逐步实现降本增效和可持续运营 [1]

公司发展战略 - 公司当前发展重点在于依托“煤—焦—气—化—氢”一体化产业链 [2] - 公司致力于持续提升传统煤焦业务的运营质量和产业协同能力 [2] - 公司同时稳步推进氢能相关业务布局 [2] 煤焦主业经营举措 - 公司通过强化成本管控、生产组织和资源协同来夯实稳定经营基础 [2] 氢能与产业协同 - 公司围绕能源结构转型方向，推进“碳氢协同”发展思路 [2] - 公司探索氢能与现有产业体系的协同应用 [2] 未来业务推进原则 - 公司将结合行业周期、政策环境和市场条件，有序推进相关业务和项目建设 [2] - 公司旨在逐步释放一体化产业链带来的综合优势 [2]

项目与工程里程碑 - 中国航天科技集团第六研究院承建的国内首座商用液氢加氢站——攀枝花钒钛高新区马店液氢加氢站正式投运 [1] - 该加氢站由航天六院与攀枝花钒钛高新区、东方电气、一汽解放等协同共建 [1] - 该项目承载着3项“全国首个”：全国首个民用液氢充装站、全国首个实现液氢“制储输用”全链条闭环的示范工程、全国首个“管道输氢+母子加氢”系统 [1]

项目与工程里程碑 - 中国航天科技集团第六研究院承建的国内首座商用液氢加氢站——攀枝花钒钛高新区马店液氢加氢站正式投运 [1] - 该加氢站由航天六院与攀枝花钒钛高新区、东方电气、一汽解放等协同共建 [1] - 该项目承载3项“全国首个”：全国首个民用液氢充装站、全国首个实现液氢“制储输用”全链条闭环的示范工程、全国首个“管道输氢+母子加氢”系统 [1] 技术与产业链发展 - 项目标志着液氢在民用商业应用领域取得重要突破 [1] - 实现了液氢从制备、储存、运输到应用的全链条闭环示范 [1] - 创新采用了“管道输氢+母子加氢”的系统模式 [1]

公司基本信息 - 深圳市中氢航能科技有限公司于2025年12月17日成立，法定代表人为刘建，公司处于存续状态 [1][2][3] - 公司注册资本为5000万元人民币，企业类型为有限责任公司，注册地址位于深圳市盐田区盐田街道盐三路东部通航直升机基地1层 [1][2][3] - 公司所属行业为批发业，统一社会信用代码为91440300MAK2HKUTOD [2][3] 股权结构与股东背景 - 公司由四家股东共同持股：协氢（上海）新能源科技有限公司持股40%、深圳市东部通用航空有限公司持股35%、深圳市中氢航能低空投资合伙企业（有限合伙）持股15%、上海同翔投资管理合伙企业（有限合伙）持股10% [4] - 股东结构融合了新能源技术公司（协氢）、通用航空运营公司（东部通航）以及投资机构，体现了产业与资本结合的特点 [4] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围广泛，核心聚焦于智能无人飞行器制造与销售、电池制造与销售、新兴能源技术研发 [1][3] - 业务布局涵盖氢能产业链关键环节，包括站用加氢及储氢设施销售，同时涉及新材料技术研发与推广 [1][3] - 公司业务延伸至人工智能理论与算法软件开发、人工智能硬件销售以及航空运输设备销售，显示出“氢能+航空+智能”的复合型技术平台定位 [1][3]

内蒙古绿氢生产进展 - 截至12月15日，内蒙古在绿电直连模式下的绿氢产量已达11265吨，提前超额完成年度1万吨生产目标 [1] - 当前产量是2024年全年产量的4倍，绿氢规模化生产取得阶段性重要进展，产量规模位居全国前列 [1] 氢能行业整体观点 - 氢能行业尚处商业化初期，主要受政策推动 [2] - 氢能行业处于商业化关键节点，下游消纳场景是关键 [3] - 氢能产业链涵盖制取、储运、应用三大核心环节，形成了一个多维度、跨行业的能源生态体系 [3] 具体投资方向与细分领域 - **绿醇**：全球需求共振，行业迎爆发和发展确定性，绿色甲醇以绿色航运为突破，国内外需求共振，欧盟碳税和IMO政策推动航运向绿色化转向 [2] - **制氢设备**：政策驱动+经济性可见度高+应用场景跑通，设备作为“卖铲人”，远期空间最大，绿电直连+设备降本，绿氢经济性逐步显现 [2] - **燃料电池车**：发展路径已明晰，行业触底将迎反转，基础设施、系统降价、应用场景均明晰，上游制氢端开始大规模供应，加氢站数量提升 [2] - **固体氧化物燃料电池**：海外AI数据中心带动，需求迎来新场景突破，SOFC凭借安装周期短、扩产时间快、发电效率高等优势适用于主电源 [2] 氢气消费与商业模式 - 氢气消费集中于化工、炼化等领域 [3] - 商业模式的打通有望率先从绿色燃料领域打通 [3] 绿氢制取与储运 - 绿氢制取完全依赖可再生能源发电，再通过电解水产生氢气，整个过程无碳排放，真正实现了全生命周期的清洁低碳 [3] - 氢气储运是当前限制氢能应用的重要壁垒 [3]

项目与工程里程碑 - 中国航天科技集团第六研究院承建的国内首座商用液氢加氢站——攀枝花钒钛高新区马店液氢加氢站正式投运 [1] - 该项目由航天六院与攀枝花钒钛高新区、东方电气、一汽解放等协同共建 [1] - 项目承载3项“全国首个”：全国首个民用液氢充装站、全国首个实现液氢“制储输用”全链条闭环的示范工程、全国首个“管道输氢+母子加氢”系统 [1] 技术验证与应用突破 - 马店液氢加氢站成功为一辆一汽解放J6P蓝途液氢重卡直接加注 [1] - 该液氢重卡是航天六院联合一汽解放、东方电气共同研制的重大科技成果，已于上半年完成全系统试验及道路跑车测试 [1] - 此次加注是液氢技术在民用交通领域的首次成功商业化应用验证，意味着我国在液氢重卡及配套加注装备技术上取得实质性突破 [1] 未来发展重点 - 航天六院下一步将持续聚焦液氢制、储、加、运、用全链条示范项目可持续运行 [1] - 公司将持续推进产品的技术迭代以及液氢产业化中试平台建设等重点任务 [1] - 目标是提升液氢技术及产业化水平 [1]

项目与工程里程碑 - 中国航天科技集团第六研究院承建的国内首座商用液氢加氢站——攀枝花钒钛高新区马店液氢加氢站正式投运 [1] - 该项目由航天六院与攀枝花钒钛高新区、东方电气、一汽解放等协同共建 [1] - 该项目承载3项“全国首个”：全国首个民用液氢充装站、全国首个实现液氢“制储输用”全链条闭环的示范工程、全国首个“管道输氢+母子加氢”系统 [1] 技术验证与商业化应用 - 在投运启动仪式上，马店液氢加氢站成功为一辆一汽解放J6P蓝途液氢重卡直接加注 [1] - 该液氢重卡是航天六院联合一汽解放、东方电气共同研制的重大科技成果，已于上半年完成全系统试验及道路跑车测试 [1] - 液氢重卡的成功加注，是液氢技术在民用交通领域的首次成功商业化应用验证，意味着我国在液氢重卡及配套加注装备技术上取得了实质性突破 [1] 未来发展规划 - 航天六院下一步将持续聚焦液氢制、储、加、运、用全链条示范项目可持续运行，产品的技术迭代，液氢产业化中试平台建设等重点任务 [1] - 公司旨在通过上述重点任务提升液氢技术及产业化水平 [1]

文章核心观点 - 铂金正经历价值重估，其核心叙事已从传统汽车尾气催化剂转向氢能革命，身份转变为“科技金属”和“能源金属”，供应紧张与氢能需求增长预期共同推动其价格飙升 [3][4][5][7] 铂金市场供需与价格表现 - 铂金现货价格年内涨幅接近100%，从年初每盎司900美元涨至约1800美元，连续六日上涨并触及2011年以来最高水平 [3] - 2025年全球铂金市场预计将出现26.4至30吨的供应缺口，这将是连续第三年短缺 [3] - 全球约70%的铂金产量来自南非，该国采矿业面临电力不稳、设施老旧等结构性挑战，2025年第一季度全球铂金矿产供应量同比下降13% [4] - 铂金矿山从勘探到投产周期长，过去十年价格低迷抑制了新项目投资，导致供应弹性极低 [4] 铂金需求驱动因素 - 当前最大工业需求仍来自汽车领域，作为柴油车尾气净化催化剂，存量燃油车特别是商用车在中期内提供稳定需求基础 [5] - 欧盟拟修改2035年禁售燃油车议案，将新车碳排放标准从减少100%更改为减少90%，若落地可能对铂金需求产生积极影响 [5] - 铂金是氢能产业链核心材料，用于燃料电池的质子交换膜（PEM）和电解槽，氢能发展前景构成其长期价格重要变量 [1][5] - 国际能源署报告指出，各国净零排放承诺正推动绿氢项目加速落地，中国“十五五”规划将氢能列为前瞻布局的未来产业 [5] 技术发展与金融属性 - 产业界致力于降低燃料电池的铂金载量或寻找替代方案，单位用量降低可能抑制需求，但低成本方案有助于技术普及，可能扩大总体应用规模 [6] - 在黄金处于历史高位后，部分投资者转向寻找贵金属板块中相对价值被低估的资产，铂金与黄金的历史低比价吸引了寻求补涨的资金流入 [6] - 中国推出包括铂金期货在内的更多金融投资工具，提高了铂金资产的流动性和可及性，便利了机构与个人投资者的配置 [6] 贵金属逻辑分野 - 黄金的叙事主要围绕信用对冲与避险展开，其纯粹的金融属性意味着若无新危机催化，价格易陷入高位盘整 [6] - 白银兼具避险与工业需求，例如每块太阳能电池板平均需要约20克白银，使其能从全球绿色能源建设中直接获益 [7] - 铂金从传统工业的辅助性材料，一跃成为未来能源基础设施的核心组成部分，其价值重估之旅已随氢能技术走向实际应用而开始 [7][8]