IPO基本信息 - 加密货币交易平台Bullish将在纽交所挂牌交易 募资规模最高可达9.9亿美元 估值逼近48亿美元 [1][3] - 发行3000万股股票并授予承销商30天内额外发行450万股选择权 发行价区间为每股32至33美元 [4] - 相比原计划2030万股及28-31美元发行区间 发行规模与价格大幅提升 潜在募资额从约6.29亿美元激增至9.9亿美元 增幅近60% [4] 机构参与情况 - BlackRock和Cathie Wood旗下ARK Investment Management已表示有意以发行价认购最高2亿美元股份 [5] - 此次IPO吸引众多重量级机构参与 为IPO提供坚实基石投资 [5] 公司背景与业务 - 公司背后为加密行业老牌公司Block.one 曾在2017-2018年间通过EOS项目筹集逾40亿美元 [6] - EOS代币价格从历史高点19美元跌至0.54美元 [6] - Block.one已将剩余股份转让给与其CEO关联公司 并将5亿美元贷款转移至开曼群岛公司 [6] - 主营面向机构客户的数字资产交易与流动性服务 业务覆盖50多个司法辖区（不包括美国市场） [6] - 2023年11月斥资7260万美元收购全球第二大加密媒体CoinDesk 2024年平均月独立访客数接近490万 [6] - 计划将部分IPO资金转换为美元计价稳定币用于增强交易流动性与平台发展 [7] - 曾于2021年宣布通过SPAC合并上市（估值达90亿美元） 2022年取消交易 现以传统IPO方式重返资本市场 [7] 行业环境与竞争 - 美国监管环境转暖 总统特朗普今年7月签署稳定币法案（GENIUS Act） 国会还通过涉及市场结构与反央行数字货币的两项法案 [9] - 2024年加密企业IPO热情显著升温：Circle募资近9亿美元上市 Galaxy Digital在纳斯达克挂牌 eToro开放公众交易 [8] - BitGo、Gemini已递交美国上市申请 Kraken、OKX等头部交易所正筹备赴美IPO [9] - 招股书中"竞争"一词出现32次 面临Coinbase、Binance等巨头及低费率高流动性新兴交易所的激烈竞争 [9][10] - 需在拥挤且价格战频发的交易平台市场中赢得未来 [10]

公司IPO概况 - 加密货币交易平台Bullish将在纽交所挂牌交易 募资规模最高可达9 9亿美元 估值逼近48亿美元 [1] - 发行3000万股股票 授予承销商30天内额外发行450万股的选择权 发行价区间定在每股32至33美元 [2] - 相比此前计划的2030万股、每股28至31美元的发行区间 发行规模与价格均大幅提升 潜在募资额从约6 29亿美元激增至9 9亿美元 增幅近60% [2] - BlackRock和CathieWood旗下ARK Investment Management的投资账户已表示有意以发行价认购最高2亿美元股份 [2] - 承销阵容由摩根大通、Jefferies和花旗集团联合牵头 [2] 公司背景与业务 - Bullish背后是加密行业老牌公司Block one 曾在2017-2018年间通过EOS项目筹集逾40亿美元 创下史上最大ICO纪录 [3] - Block one已将其剩余股份转让给与其CEO Brendan Blumer关联的公司 并将5亿美元贷款转移给开曼群岛的一家公司 [3] - 主营面向机构客户的数字资产交易与流动性服务 业务覆盖50多个司法辖区（不包括美国市场） [3] - 2023年11月 公司斥资7260万美元收购加密媒体CoinDesk 后者是全球第二大加密媒体 2024年平均月独立访客数接近490万 [3] - 计划将部分IPO资金转换为美元计价的稳定币 用于增强交易流动性与平台发展 [3] - 曾在2021年宣布通过SPAC合并上市 估值一度达90亿美元 但在2022年取消交易 [4] 行业动态与竞争环境 - 2024年以来加密企业IPO和上市热情显著升温 稳定币发行商Circle于今年6月成功上市 募资近9亿美元 [5] - Mike Novogratz的Galaxy Digital 5月在纳斯达克挂牌 交易与投资平台eToro开放公众交易 [5] - BitGo、Gemini也已递交美国上市申请 Kraken、OKX等头部交易所正筹备赴美IPO [8] - 美国政策利好 今年7月美国总统特朗普签署了稳定币法案（GENIUS Act） 国会还通过了涉及市场结构与反央行数字货币的两项法案 [6] - 面临Coinbase、Binance等行业巨头以及一批低费率、高流动性的新兴交易所的激烈竞争 [6] - Bullish的招股书中 "竞争"一词出现了32次 [6]

IPO发行情况 - 通过IPO成功筹集11亿美元资金 以每股37美元价格售出3000万股股票 发行价高于原定32-33美元区间[1] - IPO认购规模超发行量20倍 贝莱德和ARK投资管理公司曾表示有意以IPO价格认购总计不超过2亿美元股票[1] - 由摩根大通 杰富瑞金融集团和花旗牵头发行 计划于周三在纽约证券交易所挂牌上市 股票代码BLSH[2] 公司估值与股权结构 - 按IPO发行价估算市值达54亿美元 根据提交给美国证券交易委员会文件中列出的流通股计算[1] - 最大投资者包括联合创始人Brendan Blumer 预计发行后持有30.1%股份 董事会成员Kokuei Yuan将持有26.7%股份[2] - 2021年曾计划通过与特殊目的收购公司合并上市 该交易原计划使合并后实体估值达约90亿美元 但于2022年终止[1] 业务概况 - 提供加密货币现货交易 保证金交易和衍生品交易服务 主要面向机构投资者[1] - 由纽约证券交易所前总裁Tom Farley担任首席执行官[1] - 公司为加密货币交易所运营商及媒体CoinDesk的所有者[1]

公司动态 - OSL集团旗下VATP平台OSL HK获香港证监会批准面向零售投资者开放Solana(SOL)交易服务 交易于8月11日晚上11时正式开放SOL的美元及港元交易买卖 Solana网络的SOL充值和提币功能已同步开放 [1] - OSL集团股价上涨3.28%至15.75港元 成交额达2623.41万港元 [1] 行业动态 - 香港市场今年以来首次新增可供零售投资者交易的币种 此前主流币种仅限于比特币(BTC)和以太币(ETH) [1] - HashKey Exchange同步宣布向散户新增美元买卖SOL服务 平台已开放零售和大宗交易模组 Solana网络的SOL储值与提现功能同步开放 [1]

公司股价表现 - OSL集团股价上涨3.28%至15.75港元 成交额达2623.41万港元 [1] 业务发展动态 - 旗下VATP平台OSL HK获香港证监会批准向零售投资者开放Solana(SOL)交易服务 [1] - SOL美元及港元交易买卖于8月11日晚上11时正式开放 [1] - Solana网络的SOL充值和提币功能已同步开放 [1] 市场地位与行业影响 - 此为香港市场2023年首次向零售投资者新增交易币种 [1] - 此前零售投资者仅可交易比特币(BTC)和以太币(ETH)两种主流币种 [1] - 竞争对手HashKey Exchange同步宣布向散户开放美元买卖SOL服务 [1]

**行业与公司概览** 1. **Exodus Movement (EXOD)** - 唯一公开上市的自托管数字资产钱包公司，支持40+区块链网络[7] - 独特业务模式：发行普通股代币（common stock token）[7] - 近期与MetaMask、Ledger等头部平台达成合作[8] - 收入以比特币结算，员工薪资以比特币支付，持有超2,000枚比特币[74] 2. **Mara Holdings** - 全球最大上市比特币矿企，运营16个数据中心（覆盖北美、欧洲、中东、南美）[5] - 持有超50,000枚比特币（50%自挖，50%购入），市值排名第二[4] - 业务扩展至边缘AI推理和主权云技术，近期控股法国低碳能源公司Xion[6] - 通过矿场余热为芬兰80,000户家庭供暖[5] 3. **Coincheck Group** - 日本头部加密交易所（Coincheck Inc）及节点质押服务商（Next Financial Tech）[11] - 与日本超级应用Mercari合作，覆盖2,300万日活用户[12] - 战略定位：全球加密金融服务控股公司，关注并购机会[14] --- **核心观点与论据** **1. 监管与行业趋势** - **监管主导**：全球加密行业将全面受监管，美国政策加速竞争（特朗普政府推动“美国主导加密”战略）[17][20] - **传统金融（TradFi）与DeFi融合**： - 银行和加密平台加速整合（如Coinbase、Robinhood推出混合产品）[23] - 低准入门槛导致竞争加剧，利润率下降[26] - **稳定币泛滥**：未来可能出现数百万种稳定币，但多数因缺乏流动性被淘汰（类比银行早期发行自有货币）[36][37] **2. 技术与投资机会** - **代币化一切**： - 资产（房地产、股票、医疗数据）和身份均可代币化[28][34] - 比特币矿企通过持有BTC对冲通胀（年化回报约20%）[70] - **量子计算威胁**： - 现有160万比特币钱包易受量子攻击，需升级抗量子算法[85] - 传统银行RSA加密体系面临更大风险[86] - **AI与区块链协同**：区块链为AI提供数据验证源（Oracle链），推动去中心化AI发展[124] **3. 市场竞争与用户行为** - **零售交易成本差异**： - 自托管钱包需支付链上费用，托管平台可内部结算（如Exodus vs. Coincheck）[98] - 老年投资者偏好托管服务（Fidelity等），年轻用户倾向自托管[106][108] - **并购潮**：行业加速整合（Exodus、Mara均公开寻求收购）[126][127] --- **其他关键细节** - **比特币作为企业资产**： - 72家上市公司将比特币纳入资产负债表（如哈佛大学持有1亿美元iBit）[42][68] - 比特币波动性下降（当前波动率<40%），吸引力仍存[69] - **美元霸权强化**：稳定币普及推动全球美元化（企业内部分账已多用美元）[56][57] - **地缘影响**：中东和欧洲成为AI与边缘计算增长热点（Mara重点布局）[6] --- **数据引用** - Mara融资额：50-60亿美元[4] - Coincheck合作方Mercari日活用户：2,300万[12] - 比特币矿场供热覆盖：芬兰80,000户家庭[5] - 稳定币交易案例：USDC跨链兑换Tether（Solana↔Ethereum）[49] （注：部分观点因讨论交叉，序号引用可能重复）

（来源：吴说） 来源：市场资讯 据彭博社，Peter Thiel 支持的加密交易所 Bullish 向美国 SEC 提交更新文件，计划将 IPO 融资规模从原 先的 6.29 亿美元上调至最高 9.90 亿美元，拟发行数量从 2，030 万股增至 3，000 万股，公司估值将达 48 亿美元。此前 Bullish 曾计划通过 SPAC 以 90 亿美元估值上市，但于 2022 年取消。此次 IPO 由摩根 大通、Jefferies 和花旗承销。 ...

行业动态 - Coinbase在App内正式上线去中心化交易功能 支持美国用户直接交易Base网络资产[1][2] - 去中心化交易赛道竞争加剧 行业从野蛮生长向精细化运营过渡[1][7] - 传统巨头入场加速行业标准提升 推动市场向更规范高效方向发展[8] 技术特性 - XBIT平台支持12条公链的DOGE跨链兑换 包括以太坊 Solana 币安智能链 Avalanche等[1][5] - 采用零延迟匹配引擎将交易滑点压低至0.15%[1] - 通过零知识证明技术确保交易数据加密验证 独创风险隔离钱包机制实现100%资金保全[3] - 动态APY调节机制实时优化收益模型 流动性挖矿加速器上线首月吸引50万新用户[7] 市场份额 - XBIT占据去中心化交易赛道58%的市场份额[1] - 用户留存率较行业平均水平高出27%[7] 安全表现 - 2025年上半年成功拦截37起潜在钓鱼攻击[3] - 资产保护响应速度较行业标准快1.8倍[3] - 在DeFi安全评级中连续三个季度位列前5%[3] 合作生态 - 与Chainlink达成Oracle服务深度合作提升链上数据可靠性[5] - 接入ZeroHash监管框架确保符合FinCEN的AML和KYC标准[5] - 机构专享通道提供高速API接口和定制化做市服务[8] 用户服务 - 实行无需KYC模式 无需提交个人身份信息即可交易[2] - 坚持无封控无审核原则 交易行为完全由用户自主决定[2] - 实现私钥自管 用户完全掌握资产掌控权[2]

上周新股上市回顾 - 上周共有9只新股上市，其中3家募资规模超过1亿美元 [1] - 募资规模最大的公司为Firefly (FLY)，发行价45美元（高于原计划35-39美元），发行1930万股（原计划1620万股），募资8.68亿美元 [1] - WhiteFiber (WYFI) 发行价17美元，实际发行938万股（超原计划781万股），募资1.59亿美元 [1] - Heartflow (HTFL) 发行价19美元（高于原计划15-17美元），发行1667万股（超原计划1250万股），募资3.17亿美元 [1] - 其他募资规模较小的公司包括鑫承（560万美元）、黑瞳科技（600万美元）、CTW（1200万美元） [1] 其他融资动态 - Avidbank Holdings (AVBH) 发行价23美元，募资6003万美元 [2] - SPAC公司Quantumsphere Acquisition和Starry Sea Acquisition分别募资7200万美元和5000万美元 [2] - 上周有13家公司向SEC递交招股书，其中5家来自中国 [2] 本周计划上市公司 rYojbaba Co, Ltd - 计划2025年8月12日纳斯达克上市，代码RYOJ [3][4] - 业务涵盖整骨保健和劳工咨询，拥有27家健康诊所和2家整骨美容院 [5] - 计划发行价4-5美元，发行125万股，最高募资625万美元 [6] - 2023-2024年营收分别为1096万美元和1158万美元，净利润分别为77万美元和133万美元 [8] Bullish - 计划2025年8月13日纽交所上市，代码BLSH [8] - 数字资产平台，提供加密货币交易及信息服务 [8] - 计划发行价28-31美元，发行2030万股，最高募资6.29亿美元 [8] - 2025年一季度营收803亿美元，净亏损3.49亿美元 [8] Miami International Holdings - 计划2025年8月14日纽交所上市，代码MIAX [8] - 金融科技公司，运营多资产类别交易平台 [9] - 计划发行价19-21美元，发行1500万股，最高募资3.15亿美元 [10] - 2023-2024年营收分别为10.4亿美元和11.4亿美元，净利润分别为-2137万美元和1.02亿美元 [10]

欧盟代币化资产监管新规 - 欧盟立法允许银行处理代币化证券时免除额外资本要求 支持所有类型区块链网络 政策宽松度远超遵循巴塞尔委员会指引的其他地区银行[1] - 代币化传统资产与传统资产被"同等对待" 无附加条件 银行可通过区块链直接代币化房地产、债券或大宗商品 无需额外资本储备[2] - 市场预测该政策将加速欧洲RWA代币化进程 XBIT去中心化交易所平台成为参与数字化浪潮的核心工具[1] RWA市场发展前景 - 2025年全球RWA资产规模突破245.5亿美元 欧盟政策松绑可能使欧洲在未来三年占据全球50%以上市场份额[4] - 随着欧盟《数字运营韧性法案》推进 机构对RWA代币化配置需求激增 加密机构可能成为美国国债第三大持有群体[11] XBIT平台技术优势 - 采用"零资金池"架构 用户通过私钥直接控制资产 交易记录公开可查且不可篡改 规避中心化交易所冻结、挪用风险[5] - 独创"双因子储备验证"技术 实时审计发行方资产储备 确保每笔RWA代币化交易都有足额抵押 已获瑞士FINMA合规认证[4] - 毫秒级撮合引擎与0.05%行业最低手续费 为机构提供高频交易场景下的快速进出通道[5] XBIT商业模式创新 - "中心化合规+去中心化执行"双轨模式 平台自动识别用户所在地监管政策 动态切换EBA标准或BCBS框架 实现"一平台多合规"[8] - 与数字人民币交易平台融合 在币安移除部分交易对事件中提供更稳定流动性池 用户可自由创建或参与RWA交易对[7] - 德国某银行通过XBIT平台将1.2亿欧元商业地产代币化 发行稳定币债券利率较传统债券低30个基点[8] 行业应用案例 - 多家欧洲银行与XBIT合作推进RWA项目 平台在资产代币化、流动性提供及合规支持上展现综合优势[8] - 支持代币化房地产、债券等资产交易 助力传统行业探索全新融资渠道 成为连接传统金融与加密世界的超级枢纽[11]