报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长且高于历史同期，预计下月产量和进口量均增加；需求端预计下月需求强化、库存去化；成本端部分成本增长，盐湖端成本低、盈利足；碳酸锂2605行情波动大，建议谨慎操作；供需紧平衡下，消息面引发情绪震荡 [8][9][10][13] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量22161吨，环比增0.52%，高于历史同期；2025年11月产量95350实物吨，预测下月98210实物吨，环比增3.00%；11月进口量22055实物吨，预测下月27000实物吨，环比增22.42% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存100885吨，环比减1.35%，三元材料样本企业库存18002吨，环比减0.49%；预计下月需求强化，库存或去化 [8][9] - 成本端6%精矿CIF价格日度环比增长，低于历史同期；外购锂辉石精矿和锂云母成本日环比增长，生产所得亏损；回收端生产成本高、排产积极性低；盐湖端季度现金生产成本低、盈利足、排产动力强 [9][10] - 基差12月26日电池级碳酸锂现货价111900元/吨，05合约基差 -18620元/吨，现货贴水期货 [10] - 库存冶炼厂库存17851吨，环比减1.32%，低于历史同期；下游库存39892吨，环比减3.83%，高于历史同期；其他库存52030吨，环比增2.32%，高于历史同期；总体库存109773吨，环比减0.59%，高于历史同期 [10] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方 [10] - 主力持仓主力持仓净空，空减 [10] - 利多因素锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行 [11] - 利空因素矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [12] - 主要逻辑供需紧平衡下，消息面引发情绪震荡 [13] 碳酸锂行情概览 - 上游价格锂辉石（6%）、锂云母精矿（2 - 2.5%）、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂等价格有不同程度涨跌 [16] - 期货收盘价部分期货合约收盘价上涨 [16] - 锂盐价差部分锂盐价差有变化 [16] - 正极材料及锂电池价格部分正极材料及锂电池价格有涨跌 [16] - 注册仓单数量为17861手，较前值增加760手，涨幅4.44% [16] 供给侧数据 - 开工率周度开工率83.52%，月度开工率76.72%，部分有变化 [18] - 产量部分产品月度产量有增减，如碳酸锂月度总产量95350吨 [18] - 进口量部分产品进口量有变化，如澳大利亚进口锂精矿量增加，智利进口碳酸锂量减少 [18] 需求端数据 - 成本部分产品生产成本有变化，如日度锂辉石生产成本114573元/吨 [18] - 库存部分产品库存有增减，如磷酸铁锂周度库存100885吨 [18] - 装车量月度动力电池总装车量84100GWh，部分电池装车量有增加 [18] 锂矿石相关 - 价格锂矿价格有波动 [25] - 产量中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量有不同表现 [25] - 进口量锂精矿月度进口量有变化，澳大利亚进口量增加 [25] - 自给率锂辉石、锂矿、锂云母自给率有不同情况 [25] - 库存周度港口贸易商及待售锂矿库存有变化 [25] - 供需平衡表国内锂矿供需有不同的平衡状态 [28] 碳酸锂相关 - 开工率碳酸锂周度开工率有不同表现，不同原料产开工率有差异 [31] - 产量碳酸锂周度产量、月度产量有变化，不同等级和原料分类产量有不同情况 [31] - 产能碳酸锂月度产能有不同表现，不同原料产能有差异 [31] - 进口量碳酸锂月度进口量有变化，不同国家进口量有差异 [31][34] - 供需平衡表碳酸锂月度供需有不同的平衡状态 [37] 氢氧化锂相关 - 产能利用率国内氢氧化锂周度产能利用率有不同表现 [40] - 开工率氢氧化锂按来源月度开工率有差异 [40] - 产能氢氧化锂冶炼产能有不同情况 [40] - 产量氢氧化锂按来源产量有不同表现 [40] - 出口量中国氢氧化锂出口量有变化 [40] - 供需平衡表氢氧化锂月度供需有不同的平衡状态 [42] 锂化合物成本利润相关 - 外购锂辉石精矿成本利润外购锂辉石精矿生产成本和利润有变化 [45] - 外购锂云母精矿成本利润外购锂云母精矿生产成本和利润有变化 [45] - 锂云母和锂辉石加工成本构成锂云母和锂辉石加工成本构成有不同占比 [45] - 碳酸锂进口利润碳酸锂进口利润有变化 [45] - 回收生产碳酸锂成本利润不同类型回收生产碳酸锂成本和利润有变化 [47] - 工业级碳酸锂提纯利润工业级碳酸锂提纯利润有变化 [47] - 氢氧化锂碳化碳酸锂利润氢氧化锂碳化碳酸锂利润有变化 [47] - 氢氧化锂加工相关氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、利润成本等有变化 [50] - 氢氧化锂出口利润氢氧化锂出口利润有变化 [50] - 碳酸锂苛化氢氧化锂利润碳酸锂苛化氢氧化锂利润有变化 [50] 库存相关 - 碳酸锂仓单碳酸锂仓单数量有变化 [52] - 碳酸锂库存碳酸锂周度、月度库存有不同表现 [52] - 氢氧化锂库存氢氧化锂月度库存有不同表现 [52] 需求-锂电池相关 - 电池价格走势电池价格有变化 [56] - 电芯产量月度电芯产量有不同表现 [56] - 动力电池装车量月度动力电池装车量有变化 [56] - 动力电芯出货量动力电芯月度出货量有变化 [56] - 锂电池出口锂电池出口数量有变化 [56] - 电芯成本电芯成本有变化 [56] - 锂电池电芯库存锂电池电芯库存有变化 [58] - 储能中标储能中标情况有变化 [58] 需求-三元前驱体相关 - 价格三元前驱体价格有变化 [61] - 成本利润三元前驱体成本和利润有变化 [61] - 加工费三元前驱体加工费有不同情况 [61] - 产能利用率三元前驱体产能利用率有不同表现 [61] - 产能三元前驱体产能有变化 [61] - 产量三元前驱体月度产量有不同表现 [61] - 供需平衡表三元前驱体月度供需有不同的平衡状态 [64] 需求-三元材料相关 - 价格三元材料价格有变化 [67] - 成本利润三元材料成本和利润有变化 [67] - 开工率三元材料周度开工率有不同表现 [67] - 产能三元材料产能有变化 [67] - 产量三元材料产量有不同表现 [67] - 加工费三元材料加工费有不同情况 [69] - 进出口量三元材料进出口量有变化 [69] - 库存三元材料周度库存有变化 [69] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂相关 - 价格磷酸铁/磷酸铁锂价格有变化 [72] - 生产成本磷酸铁生产成本有变化 [72] - 成本利润磷酸铁锂成本和利润有变化 [72] - 产能磷酸铁/磷酸铁锂产能有变化 [72] - 开工率磷酸铁和磷酸铁锂月度开工率有不同表现 [72] - 产量磷酸铁和磷酸铁锂月度产量有变化 [75] - 出口量磷酸铁锂月度出口量有变化 [75] - 库存磷酸铁锂周度库存有变化 [77] 需求-新能源车相关 - 产量新能源车产量有变化，插电混动和纯电产量有不同表现 [80] - 出口量新能源车出口量有变化 [80] - 销量新能源车销量有变化，插电混动和纯电销量有不同表现 [80] - 销售渗透率新能源车销售渗透率有变化 [81] - 零售批发比乘联会混动零售批发比和纯电零售批发比有变化 [84] - 库存预警指数和库存指数月度经销商库存预警指数和库存指数有变化 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告通过宏观基本面和技术面分析，对2025年12月29日及12月期货主力合约行情走势作出预期，多数股指期货、国债期货、贵金属期货和部分商品期货偏强震荡或震荡偏强，原油、PTA、PX等期货震荡偏弱，同时还介绍了宏观资讯、商品期货相关信息以及各期货品种12月26日的行情表现[1][2][5] 根据相关目录分别总结 期货行情前瞻要点 - 2025年12月29日，多数股指期货主力合约偏强震荡，如IF2603阻力位4667和4691点，支撑位4625和4611点；国债期货主力合约偏强震荡，如T2603阻力位108.36和108.43元，支撑位108.21和108.17元；黄金、白银、铜等期货偏强震荡或震荡偏强，部分将再创上市以来新高，如黄金AU2602将再创上市以来新高；原油、PTA、PX等期货震荡偏弱[1][2][4] - 预期2025年12月，部分股指期货主力连续合约偏强震荡或震荡偏强，阻力位修正上调；黄金、白银、铂等期货主力连续合约震荡偏强，将创下上市以来新高；氧化铝期货主力连续合约先抑后扬，偏强宽幅震荡；焦煤、玻璃、纯碱等期货主力合约震荡偏弱[5][6][67] 宏观资讯和交易提示 - 十四届全国人大常委会第十九次会议决定召开十四届全国人大四次会议，议程包括审议政府工作报告等；全国人大常委会会议通过新修订的对外贸易法[7] - 1 - 11月全国规模以上工业企业利润总额同比增长0.1%，11月同比下降13.1%；2025年工业经济稳中有进，预计规模以上工业增加值同比增长5.9%[9] - 国家创业投资引导基金启动，聚焦多领域早期项目和种子企业，预计撬动万亿资金；今年全球并购交易总额达4.5万亿美元，创历史第二高[11] - 多项国际事件发生，如《联合国可转让货物单证公约》通过、特朗普与泽连斯基就俄乌“和平计划”会晤等；2025年交易收官，多市场将休市，多项数据和事件待揭晓，“港股GPU第一股”壁仞科技将上市[12] 商品期货相关信息 - 全球主要经济体货币政策转向宽松等因素使贵金属受关注，周五国际金银续创新高，如COMEX黄金期货涨1.31%；地缘政治紧张等因素推动贵金属走强，白银表现更惊人[13][14] - 芝商所上调黄金、白银、锂等金属期货履约保证金；伦敦白银市场现实物挤兑，银价涨势或继续；周五美油、布伦特原油主力合约收跌[14][15] - 周五国内贵金属与基本金属价格集体拉升，多个品种创新高；广期所调整元旦假期相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准[15] - 周五在岸、离岸人民币对美元有不同表现，纽约尾盘美元指数涨0.12%，主要非美货币涨跌不一[16] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 12月26日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均震荡上行，部分创下新高；大盘全天放量震荡，沪指8连阳，多指数上涨，A股成交创月内新高[16][17][20] - 预期2025年12月股指期货主力连续合约偏强震荡或震荡偏强；12月29日大概率偏强震荡[23][24] 国债期货 - 12月26日，十年期、三十年期国债期货主力合约震荡上行，国债期货收盘全线上涨；央行开展逆回购操作，净投放368亿元；资金面Shibor短端品种多数上行[44][45] - 预期12月29日，十年期、三十年期国债期货主力合约大概率偏强震荡[46][50] 黄金期货 - 12月26日及夜盘交易，黄金期货主力合约AU2602震荡上行，创下上市以来新高；技术分析显示主力连续合约上涨趋势明显[50][51] - 预期2025年12月，主力连续合约震荡偏强，将创下上市以来新高；12月29日，主力合约偏强震荡，将再创上市以来新高[51][52] 白银期货 - 12月26日及夜盘交易，白银期货主力合约AG2602大幅震荡上行，创下上市以来新高；周五金银齐创历史新高，白银涨幅远超黄金[59][60][61] - 白银本轮上涨有多重支撑因素，年内价格飙升；预期2025年12月，主力连续合约震荡偏强，将创下上市以来新高；12月29日，主力合约震荡偏强，将再创上市以来新高，盘中将上攻涨停板[62][63][64] 铂期货 - 12月26日，铂期货主力合约PT2606跳空高开，偏强震荡，创下上市以来新高[67] - 预期2025年12月，主力连续合约震荡偏强，将创下上市以来新高；12月29日，主力合约震荡偏强，将再创上市以来新高[67] 钯期货 - 12月26日，钯期货主力合约PD2606大幅跳空高开，震荡下行，下跌2.08%[74] - 预期2025年12月，主力连续合约震荡偏强，将创下上市以来新高；12月29日，主力合约震荡偏强[74] 铜期货 - 12月26日及夜盘交易，铜期货主力合约CU2602偏强震荡上行，创下上市以来新高；技术分析显示主力连续合约上涨趋势明显[77][78] - 预期2025年12月，主力连续合约震荡偏强，将创下上市以来新高；12月29日，主力合约偏强震荡，将再创上市以来新高[79] 铝期货 - 12月26日，铝期货主力合约AL2602震荡上行，创下新高，但未有效突破阻力位[85] - 预期2025年12月，主力连续合约震荡偏强；12月29日，主力合约偏强震荡[85] 氧化铝期货 - 12月26日，氧化铝期货主力合约AO2605大幅震荡上行，收盘大涨5.60%，但未有效突破阻力位[90] - 预期2025年12月，主力连续合约先抑后扬，偏强宽幅震荡；12月29日，主力合约偏强震荡[90] 镍期货 - 12月26日，镍期货主力合约NI2602震荡上行，收盘上涨1.31%，但未突破阻力位[95] - 预期2025年12月，主力连续合约先抑后扬，震荡偏强；12月29日，主力合约偏强震荡[95] 锡期货 - 12月26日，锡期货主力合约SN2602偏强震荡，收盘上涨1.37%，但未突破阻力位[98] - 预期2025年12月，主力连续合约震荡偏强；12月29日，主力合约震荡偏强[98] 多晶硅期货 - 12月26日，多晶硅期货主力合约PS2605偏弱震荡下行，收盘下跌1.31%，未突破阻力位[102] - 预期2025年12月，主力连续合约震荡偏强，将创下上市以来新高；12月29日，主力合约宽幅震荡[102] 碳酸锂期货 - 12月26日，碳酸锂期货主力合约LC2605大幅震荡上行，收盘上涨8.12%，突破130000元/吨大关阻力；多家锂企发布公告，上海有色网澄清报价公允性问题[106][107] - 预期2025年12月，主力连续合约震荡偏强；12月29日，主力合约震荡偏强[107] 螺纹钢期货 - 12月26日，螺纹钢期货主力合约RB2605小幅震荡下行，收盘下跌0.42%，未突破阻力位[112] - 预期2025年12月，主力合约宽幅震荡；12月29日，主力合约偏强震荡[112] 热卷期货 - 12月26日，热卷期货主力合约HC2605小幅震荡上行，收盘下跌0.06%，未突破阻力位[117] - 预期12月29日，主力合约偏强震荡[117] 铁矿石期货 - 12月26日，铁矿石期货主力合约I2605震荡上行，收盘上涨0.71%，未突破阻力位[119] - 预期2025年12月，主力合约宽幅震荡；12月29日，主力合约偏强震荡[119] 焦煤期货 - 12月26日，焦煤期货主力合约JM2605震荡下行，收盘下跌1.02%，未突破阻力位[123] - 预期2025年12月，主力合约偏弱宽幅震荡；12月29日，主力合约偏弱震荡[123] 玻璃期货 - 12月26日，玻璃期货主力合约FG605震荡上行，收盘上涨0.67%，未突破阻力位[127] - 预期2025年12月，主力合约震荡偏弱；12月29日，主力合约偏弱震荡[127] 纯碱期货 - 12月26日，纯碱期货主力合约SA605震荡上行，收盘上涨1.35%，未突破阻力位[133] - 预期2025年12月，主力合约震荡偏弱；12月29日，主力合约偏弱震荡[133] 原油期货 - 12月26日，原油期货主力合约SC2602小幅震荡下行，收盘下跌0.27%，未突破阻力位[137] - 预期2025年12月，主力连续合约震荡偏弱；12月29日，主力合约震荡偏弱[137] PTA期货 - 12月26日，PTA期货主力合约TA605偏强震荡上行，收盘上涨2.88%，未突破阻力位[143] - 预期12月29日，主力合约震荡偏弱[144] PX期货 - 12月26日，PX期货主力合约PX603偏强震荡上行，收盘上涨3.17%，未突破阻力位[146] - 预期12月29日，主力合约震荡偏弱[146] PVC期货 - 12月26日，PVC期货主力合约V2605震荡上行，收盘上涨1.94%，未突破阻力位[149] - 预期12月29日，主力合约偏强震荡[149]

合资企业成立与结构 - 智利国家铜业公司与智利化工矿业公司宣布组建名为“Nova Andino Litio SpA”的公私合营企业 [3] - 合资企业旨在对智利北部阿塔卡马盐沼进行锂勘探、开采、生产和商业化，合作期限至2060年 [3] - 合资企业董事会由两家公司各派3名代表组成，首次会议定于12月29日举行 [4] - 运营分为两个阶段：2025-2030年由智利化工矿业公司主导；2031-2060年智利国家铜业公司将持有多数股份并在董事会占多数 [4] 战略目标与行业地位 - 此举意在恢复智利在锂生产领域的领先地位，重拾近十年让给澳大利亚的头衔 [1] - 智利是世界第二大锂生产国，阿塔卡马盐沼集中了智利大部分锂储量 [4] - 合资公司成立是“智利商业史上最重要的合作之一” [3] 产能与利润分配计划 - 合资公司计划在2025至2030年期间新增30万吨碳酸锂当量产能 [4] - 从2031年起，合资公司计划实现28万至30万吨的稳定年产量 [4] - 2025年至2030年，智利政府将获得新合资公司70%的经营利润，自2031年起该比例将升至85% [4] 合作背景与监管批准 - 两家公司于2024年5月31日签署合作协议 [3] - 协议陆续获得中国、巴西、沙特阿拉伯、欧盟以及智利等超过20个监管单位的批准 [3] - 中国市场监管总局于11月10日附加限制性条件批准该新设合营企业案 [3] - 公开资料显示，中国天齐锂业持有智利化工矿业公司22%的股权 [3]

市场整体行情判断 - 核心观点：A股市场在临近年末呈现震荡上行的“小躁动”行情，上证指数录得八连阳，市场量能明显放大，全A成交额突破2万亿元 [1] - 市场行情呈现出流动性驱动特征，短期结构特征有望延续，量能是关键信号 [1] - 展望后市，春季躁动行情值得期待，2026年A股市场有望呈现向上动能 [1] - 内外部不确定性缓和，催化跨年行情启动的积极因素正在增加 [2] 市场驱动因素与资金面 - 美元指数趋弱与年末结汇需求推动下，人民币汇率升破7.0关口，人民币资产吸引力提升 [1] - 机构资金买入力量有望增强，配置型资金正在加快布局 [2] 行业与主题表现 - 热门主题轮动上涨，有色金属、锂矿板块受益于涨价逻辑，海南自贸港、商业航天等主题持续活跃 [1] - 美股科技股反弹、人民币升值、有色金属（金银铜）价格上行、商业航天等主题对市场催化较多 [2] - 跨年行情或呈现“成长先行、白酒蓄力”的鲜明特征 [3] - 当前市场资金更倾向于布局零食、乳业等景气度明确、弹性更高的赛道，这类板块在政策支持与产业趋势共振下，月度数据持续改善，成为跨年行情的核心驱动力 [3] 白酒行业分析 - 白酒板块处于“磨底蓄力”阶段，随着春节临近，终端备货需求逐步启动 [3] - 近期头部酒企批价企稳、库存回落的边际变化已开始显现 [3] - 预计春节后随着消费场景修复与需求集中释放，白酒将迎来估值修复行情 [3] 机构观点与建议 - 银河证券指出，关注政策预期与产业趋势的催化机会 [1] - 信达证券对本轮跨年行情空间保持乐观，建议投资者积极参与 [2]

市场行情研判 - 沪指于12月26日实现8连涨，追平年内连涨纪录，沪深两市成交额重返2万亿元[4][6] - 市场关注年末强劲反弹能否延续及如何把握“春季躁动”行情主线[4][6] 机构对市场整体走势观点 - 兴业证券认为汇率市场与资本市场的“春季躁动”行情有望共振，人民币升值阶段中国资产往往表现较好[7] - 中国银河证券指出A股或迎接跨年“小躁动”行情，市场量能明显放大，人民币汇率升破7.0关口，人民币资产吸引力提升[8] - 中泰证券认为春节前行情整体仍具备上行空间，但当前市场处于“底部夯实后、为春节前行情做准备”的阶段，行情更可能以震荡中逐步抬高重心的方式演绎[9] - 信达证券认为驱动指数突破的关键在于增量资金，机构资金买入力量逐步增强，对本轮跨年行情空间持乐观态度[10] - 华西证券指出多路资金已出现“抢跑”布局迹象，“春季躁动”行情或接续演绎，且更多呈现结构性、板块轮动较快的特征[11] - 浙商证券认为本轮“春季躁动”行情或已逐步展开，通常始于11月底或12月初，并运行至2月附近[12] - 开源证券指出12月宽基ETF单月净流入规模达1106亿元（截至12月25日），其中超过90%流入中证A500相关ETF，强劲的增量资金成为行情推动力[13] - 申万宏源认为“春季躁动”行情的有利条件并未改变，中证A500ETF份额数快速上行，是短期增量资金流入最快的方向[14] - 中信证券建议以结构性机会主导的震荡市思维应对跨年行情，市场热度和持仓集中度较低但关注度开始提升且长期ROE有提升空间的板块是首选[15] - 光大证券认为政策持续发力叠加各类资金积极流入，市场有望震荡上行，“春季躁动”期间TMT及先进制造板块弹性相对更大，消费板块也值得关注[16] 机构关注的投资主线与行业 - 中国银河证券提及有色金属、锂矿、海南自贸港、商业航天等热门主题轮动上涨[8] - 中泰证券指出本周指数的上行主要由有色金属为主的周期板块带动[9] - 浙商证券建议关注高景气的光模块、PCB等领域，以及短期供应紧张的光芯片、液冷、高速铜缆等方向[12] - 开源证券指出“涨价”逻辑成为催化剂，化工品、新能源材料、算力相关的电子和通信品种、有色金属等均存在上涨可能[13] - 中信证券建议关注化工、工程机械、新能源等板块，以及商业航天等新产业题材，同时关注人民币升值趋势下的券商和保险[15] - 光大证券指出“春季躁动”期间TMT及先进制造板块弹性相对更大，本轮行情中消费板块也值得关注[16]

行业投资评级 - 有色金属行业评级为“增持”（维持）[4] 报告核心观点 - 正极材料厂商主动减产挺价，有望助力锂价上涨向电池环节传导，打开上行空间 [1] - 下游需求高频数据仍支持行业高景气，碳酸锂库存已连续19周去化，处于年内新低 [2] - 储能需求在政策与成本端推动下有望接棒电动车，成为锂需求第二成长曲线，叠加上游资本开支增速放缓，2026年行业供需格局有望向好 [2] - 远期固态电池技术商业化将显著提升单耗，为锂需求提供新的增长动能 [3] 行业近期动态与事件分析 - **正极厂商减产挺价**：2025年12月25日，湖南裕能、德方纳米、万润新能相继发布部分产线减产检修公告，预计检修时间均为1个月，其中湖南裕能预计减少正极材料产品1.5-3.5万吨，万润新能预计减少磷酸铁锂产量5000吨-2万吨 [1] - **锂盐厂调整定价模式**：天齐锂业发布公告，由于SMM报价与现货公允价格及期货价格出现显著偏离，将调整现货交易结算价，改为参考上海钢联或广期所碳酸锂主力合约价格 [1] - **涨价传导进行中**：磷酸铁锂企业与下游电芯厂正进行涨价谈判，头部企业已进入第二轮谈涨，但大部分材料厂第一轮谈涨仍未落地，实际涨价落地仍需等待谈判结果 [1] 下游需求与库存状况 - **排产数据好于预期**：根据大东时代智库（TD）调研，2026年1月中国锂电（储能+动力+消费）市场排产总量约210GWh，环比减少4.5%，好于市场预期 [2] - **库存持续去化**：根据SMM数据，截至2025年12月25日当周，碳酸锂合计库存为109,773吨，环比去库652吨，为连续第19周去库，库存值创2025年2月20日以来新低 [2] 储能需求前景 - **驱动因素**：受益于成本端下滑、峰谷价差扩大及国内部分省份推出容量电价/补偿政策，国内储能收益率有望提升，从而带动需求 [2] - **出货量预测**：根据鑫椤咨询统计，2025年全球储能锂电池出货量预计为620GWh，同比增长77%，预计2026年将达到960GWh，同比增长54.8% [2] 远期需求增长点：固态电池 - **出货量预测**：据鑫椤资讯预测，2025年固态电池出货量约5.1GWh，2030年预计达到近80GWh，2025-2030年复合增速为64%；2035年预计达456GWh，2025-2035年复合增速为53% [3] - **技术进展**：半固态电池已于2024年进入量产出货，全固态电池主要在实验室验证阶段，预计2027年开始GWh级别出货 [3] - **单耗提升**：根据雅保公告，全固态电池度电耗锂量有望达到近2kg/KWh，较现有锂电体系翻倍，将进一步拉动锂需求量 [3] 上游供应格局 - **资本开支拐点**：全球主要锂矿企业自2024年起资本开支出现拐点下滑，对应2026及2027年新项目或扩建项目供应增速有望放缓 [2] - **国内上市公司资本开支**：根据报告统计的12家国内上市公司，其资本开支总额在2023年达到242.25亿元峰值后，2024年回落至220.56亿元 [7] - **海外上市公司资本开支**：报告统计的4家美股锂业公司资本开支总额在2023年达到33.11亿美元后，2024年回落至26.78亿美元；统计的3家澳洲锂业公司资本开支总额在FY2024达到52.3773亿澳元峰值后，FY2025预计回落至29.0235亿澳元 [8][9][11] 投资建议 - 报告建议关注矿端增量较大的公司，包括：天华新能、盛新锂能、大中矿业、国城矿业、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、赣锋锂业、天齐锂业等 [3]

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周锂盐价格偏强，LC2601、LC2605收盘价及SMM电池级、工业级碳酸锂现货均价环比均上涨，氢氧化锂价格跟随上行，电工价差走阔，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水缩窄 [2][12] - 碳酸锂价格大幅上行，加权合约持仓量变化小，或有空头砍仓推升行情，短期受资金情绪影响，不建议追高 [3][14] - 基本面上去库趋势延续但放缓，SMM与富宝数据劈叉；供应侧周度产量环比增加，预计1月部分项目投产叠加盐厂检修产量或环比小幅下滑；需求侧正极材料厂多减产检修，短期利空1月锂盐侧平衡表，中期利好锂电产业链向下游顺价 [3][14] - 策略上前期多头可跟踪止盈，不建议追多，注意库存走弱回调压力，中线关注逢低做多机会 [3][14][15] 根据相关目录分别总结 供应侧复产项目推迟，盘面强势上行 - 上周锂盐价格偏强，各合约及现货均价环比上涨，氢氧化锂价格跟随上行，价差有变化 [2][12][13] 周内行业要闻回顾 - 2025年11月阿根廷碳酸锂出口量10.5千吨，同比上升15%，前11月累计出口量同比上升49%，未来有望与智利相当 [16] - Exar Minera公司为Cauchari - Olaroz锂盐湖项目提交RIGI申请，计划扩产4.5万吨使总产能至8.5万吨/年，拟用DLE技术替代卤水蒸发法 [16] - 宁德时代与韩国Enchem签订5年35万吨电解液供应合同，规模约72.68亿元，是Enchem最大单一客户订单 [17] - 湖南裕能拟2026年1月1日起检修一个月，预计减少磷酸盐正极材料产量1.5 - 3.5万吨，不影响2026年业绩 [17] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿价格随盘面上行 - 锂辉石精矿现货均价环比上升13.1%至1490美元/吨 [13] 锂盐：产量小幅增长，去库斜率边际放缓 - SMM周度产量环比增116吨，其中盐湖 - 20吨、辉石 + 60吨、云母 + 40吨、回收 + 36吨，预计1月产量或环比小幅下滑 [3][14] - SMM周度去库652吨，去库趋势延续但放缓，上下游去库、贸易环节累库，富宝数据周度去库超2000吨 [3][14] 下游中间品：磷酸铁锂价格预计持续上行 - 磷酸铁锂动力型、储能型现货均价环比分别上升4.4%、9.4% [13] 终端：动力电池装机维持高增 - 中国动力电池装机量维持高增，新能源车产销同比增速及渗透率有相应表现 [57][60][66]

文章核心观点 - 文章内容多空因素交织，对A股整体持中性看法 [3] 股市与芯片行业动态 - 受春节前英伟达有4万至8万颗H200芯片将卖至国内的消息影响，英伟达股价大涨 [1] - “英伟达映射股”受波及，国产GPU明星股出现大跌 [1] 商业航天板块 - 商业航天板块昨日下跌，今日上涨，预计后续仍会反复炒作 [1] 有色金属与锂矿板块 - 有色金属期货价格疯涨，但A股锂矿股表现不佳，这与机构仓位较轻有关 [1] - 华尔街消息称铜价预计继续上升但空间有限 [1] - 有色金属期货疯涨后，后续可能出现调整下跌 [1] 公司动态与IPO预期 - 宇树科技或登上2026年春晚，有望IPO成为“大肉签” [1] 宏观与政策预期 - 特朗普希望美股上涨并要求降息，但1月降息概率较低 [1] 市场指数预测 - “表哥神奇指数”今日出现反弹，预计1月后横盘箱体有望向上突破 [1]

证券日报网讯 12月26日，西藏矿业在互动平台回答投资者提问时表示，目前公司碳酸锂销售价格参考 上海有色金属网价格进行定价，公司将加强研判，积极关注相关市场行情，保障公司稳健运营。 （文章来源：证券日报） ...

碳酸锂价格走势与市场表现 - 2025年12月26日，碳酸锂期货主力合约盘中强势突破13万元/吨关口，日内涨超8%，创2023年11月以来新高 [2] - 2025年内碳酸锂价格累计涨幅高达近70%，摆脱了过去两年的低迷阴霾 [3] - 期货市场上涨迅速点燃A股锂板块热情，12月26日当天板块几乎全线飘红，多股迎来近期较大涨幅 [3] 价格上涨的驱动因素：供给端 - 国内锂资源整合加速推进，行业整顿、出清使市场供应预期转变，供应量有所减少但趋于合理 [3] - 海外主要锂矿产地因当地局势动荡、自然灾害等原因，开采和运输受影响，导致运输计划延迟和成本上升，助推国内锂价上行 [3] - 全球锂资源集中度不断提升，头部厂商通过资源整合和并购垄断大部分优质锂矿资源，强化了对锂精矿定价权的掌控力 [6] 价格上涨的驱动因素：需求端 - 全球新能源汽车市场持续上扬，是推动碳酸锂价格上涨的重要动力，欧洲、东南亚、中东等市场销量也总体上涨 [4] - 2025年全球新能源汽车市场渗透率持续提升，为碳酸锂需求注入更强动能 [6] - 部分企业出于对2026年新能源汽车市场的良好预期，提前储备碳酸锂原材料，叠加电池市场需求增长，为价格上行提供支撑 [6] 产业链影响与传导 - 当前一些动力电池正极材料企业的碳酸锂库存已降至2024年以来的低位，企业对价格波动更为敏感 [5] - 碳酸锂价格上涨导致中游材料环节成本压力增加，正极材料、电解液等关键材料价格同步上涨 [6] - 六氟磷酸锂作为电解液核心原料，其价格在2025年12月出现较大幅度上涨，使得部分电解液企业盈利能力提升，扭转了之前的亏损局面 [6] - 行业头部企业凭借规模和技术优势，开工率普遍较高，享受价格上涨红利，并在新增产能有限的背景下议价能力不断增强 [7] 下游环节的应对与展望 - 碳酸锂价格上涨给下游电池厂商带来成本压力 [8] - 头部电池厂商通过规模化生产摊薄成本，或通过与上游供应商签订长协订单锁定低价锂矿供应，以缓解成本压力 [8] - 有行业人士预测，到2026年，碳酸锂产业链中游环节的毛利率有望持续回升，整个中游材料行业将迎来盈利修复的黄金时期 [8] 短期市场调控与价格展望 - 广期所自2025年12月26日起调整碳酸锂期货部分合约交易指令，如将LC2601至LC2612合约的每次最小开仓下单数量由1手调整为5手，旨在抑制过度投机 [9] - 行业预计短期碳酸锂价格或进入12-14万元/吨的宽幅震荡区间 [10] - 机构对短期走势的分歧集中在2026年1月排产数据上，下游补库需求是否旺盛将决定价格是高位运行还是技术性回调 [10] 中长期市场格局展望 - 从中长期看，碳酸锂市场或呈现供需双增格局，但价格中枢有望上移 [10] - 有机构认为2026年全球锂资源供需或从2025年的小幅短缺转向局部过剩，源于供应持续增加及需求增长可能相对放缓 [10] - 碳酸锂作为新能源汽车时代的战略资源，其战略价值将持续凸显，价格将在周期波动中锚定核心价值 [11]