市场整体表现 - 截至午盘，A股三大指数集体调整，沪指跌0.34%，深成指跌0.59%，创业板指跌0.77%，北证50指数跌0.12% [1] - 沪深京三市半日成交额为10325亿元，较上一交易日缩量2849亿元 [1] - 全市场超过3200只个股上涨 [1] 活跃行业与板块 - 军工装备板块走高，航天环宇20CM涨停，中天火箭、中船防务等涨停封板 [1] - 商业航天板块走强，航天长峰、上海港湾等数只个股涨停 [1] 调整行业与板块 - 锂板块全线走弱，盛新锂能、融捷股份连续两个交易日跌停，天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业逼近跌停 [1] - 海南板块冲高回落，海马汽车逼近跌停，凯撒旅业、海南瑞泽跌幅超过8% [1]

MSCI指数调整 - MSCI宣布2025年11月指数审核结果，将于2025年11月24日收盘后生效 [1] - MSCI中国指数新增26只标的，包括9只港股（如紫金黄金国际、广发证券、赣锋锂业等）和17只A股（如华虹公司、生益电子、英维克等） [1] - MSCI中国指数剔除20只中国股票，包括4只港股（北控水务集团、中国光大银行等）和16只A股 [2] - 指数调整将引发相关指数基金被动调仓，新纳入企业获资金配置，被剔除企业遭被动卖出 [2] 外资机构观点 - 瑞银发布2026年展望报告，预测MSCI中国指数到2026年底达100点，潜在上涨空间约14%，恒生指数目标位30000点，潜在上涨空间约12.9% [3] - 摩根士丹利预测恒生指数年终目标27500点（较当前高约6%），沪深300指数年终目标4840点（较当前高约5.9%） [4] - 摩根士丹利预测中国企业2026年利润增长6%，2027年增速可能升至10% [4] - 外资机构真金白银做多中国资产，美国13F文件显示多家华尔街机构第三季度大幅增持中国海外互联网ETF(KWEB) [4] 重点公司分析 - 紫金黄金国际：摩根士丹利首予“增持”评级，目标价175港元，预计2024至2027年收入复合年增长率约26% [5] - 广发证券：第三季营收110亿元人民币（同比增长46%），净利润50亿元人民币（同比增长76%），高盛上调其2025至2027年营收和净利润预测平均7%和11% [5] - 赣锋锂业：大和维持“跑输大市”评级，但上调目标价至53港元，预期公司2025至2027年将录得净利润 [6] - 中国有色矿业：国信证券预计公司2025-2027年营收分别为36.32/47.30/49.50亿美元，归母净利润分别为4.80/5.18/6.31亿美元 [7] - 中国黄金国际：2025年前三季度业绩强劲，实现扭亏，受益于金铜价格上涨及成本优化 [7] - 荣昌生物：建银国际维持“跑赢大市”评级，目标价调高至120港元，预计2025/2026/2027年总营收分别为28/34/46亿元人民币 [8] - 东风集团：摩根士丹利评级“增持”，目标价上调至11.24港元，预计2025财年收入同比增长15% [9] - 优必选：与中国电信陕西公司联合打造的AI悟空机器人进入实质交付阶段，目标销量10万台 [9] - 晶泰控股：成功开发两款创新外用功效成分，相关产品获美国FDA化妆品备案 [9] ETF产品数据 - 食品饮料ETF(515170)：跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，近五日跌1.88%，市盈率20.86倍，最新份额109.8亿份（减少5400万份） [10] - 游戏ETF(159869)：跟踪中证动漫游戏指数，近五日跌3.98%，市盈率34.63倍，最新份额81.9亿份（减少1.8亿份） [10]

赣锋锂业股价表现 - 2024年11月24日，赣锋锂业A股股价下跌7.7% [1] - 同日，赣锋锂业H股股价下跌6.3% [1]

赣锋锂业股价表现 - 赣锋锂业A股大跌超8%，报59元，H股大跌超7%，报47.26港元，均为连续第三日回调[1] 高盛评级与价格预测调整 - 高盛将赣锋锂业H股评级从中性下调至卖出，目标价32港元[1] - 高盛将2025年下半年中国碳酸锂基准现货价格预测下调至每吨9500美元，较此前预期低14%[1] - 高盛将赣锋锂业2026-2027年盈利预估下调36%-42%，并预计2025年将由盈转亏[1] 锂市场基本面与风险因素 - 锂市场基本面已显著改善，供需平衡预计将在明年上半年保持紧张[1] - 锂现货价格面临下行风险，因下游市场短期反馈欠佳以及补库存增速放缓[1] - 储能系统库存周期延长可能成为抵消因素[1]

公司评级与目标价调整 - 高盛将赣锋锂业H股评级从“中性”下调至“卖出” [1] 评级下调核心原因 - 锂现货价格面临下行风险 [1] - 下游市场短期反馈欠佳 [1] - 下游补库存增速放缓 [1]

评级调整与股价表现 - 高盛将赣锋锂业H股评级从“中性”下调至“卖出” [1][6] - 高盛维持对赣锋锂业A股及天齐锂业A股和H股的“卖出”评级 [6] - 高盛给予赣锋锂业H股目标价为32港元 [6] - 评级调整后，赣锋锂业H股下跌5.30%至48.200港元 [2]，天齐锂业H股下跌4.11% [4] 锂市场供需前景 - 高盛预测全球锂产能在2025年下半年将出现12%的短缺，但到2026年下半年将转为10%的过剩 [1][7] - 供需格局转变预计在明年下半年开始对锂价构成实质性压力 [7] - 高盛将2025年下半年中国碳酸锂基准现货价格预测下调14%至每吨9500美元 [6] 盈利预测与估值风险 - 高盛将赣锋锂业2026-2027年盈利预估下调36%-42% [6] - 高盛预计赣锋锂业2025年将由盈转亏 [6] - 锂业股当前估值已消化每吨1.62万至2.45万美元的锂价，显著高于高盛预测的9500美元，存在估值调整风险 [8] 价格下行风险因素 - 锂现货价格面临下行风险，因下游市场短期反馈欠佳以及补库存增速放缓 [1][6] - 储能系统库存周期延长可能对价格构成压制 [6] - 锂价下行将对高成本生产商的利润率产生侵蚀效应 [8]

股价表现与市场反应 - 赣锋锂业H股早盘下跌5.19%，报48.26港元，成交额5.3亿港元 [1] - 高盛将赣锋锂业H股评级从中性下调至卖出 [1] - 大和维持赣锋锂业跑输大市评级，但将目标价由23港元上调至53港元 [1] 锂价预测与市场基本面 - 高盛将2025年下半年中国碳酸锂基准现货价格预测下调14%至每吨9500美元 [1] - 大和预期中国锂价明年将在每吨7.5万至9万元人民币稳定，高于其早前预测的每吨7万元人民币平均售价 [1] - 尽管锂市场基本面改善，供需平衡预计在明年上半年保持紧张，但储能系统库存周期延长可能成为抵消因素 [1] 行业供需分析 - 大和预期今明两年全球锂供应过剩7.6万吨及5.4万吨，低于去年的12.4万吨 [1] - 高盛认为锂现货价格面临下行风险，因下游市场短期反馈欠佳以及补库存增速放缓 [1] - 评级调整覆盖多只中国锂业股票，反映出对锂市场中期供需平衡的担忧 [1]

评级调整 - 高盛将赣锋锂业H股评级从“中性”下调至“卖出” [1] 行业与市场状况 - 下游市场短期反馈欠佳 [1] - 锂行业补库存增速放缓 [1] - 锂现货价格面临下行风险 [1]

高盛：将赣锋锂业H股评级从中性下调至卖出，目标价32港元。 ...

港股市场整体表现 - 11月21日港股三大指数集体大幅下跌 恒生指数下跌2.38% 国企指数下跌2.45% 恒生科技指数下跌3.21% [4] - 港股全天交易额为2857亿港元 南向资金净买入额为1亿港元 [4] - 市场下跌主要受美联储降息预期降温引发的全球流动性担忧和人工智能泡沫担忧影响 [4] 科技与半导体板块 - 大型科网股集体承压 百度集团-SW下跌5.79% 阿里巴巴-SW下跌4.65% 腾讯控股下跌1.77% [9][10] - 半导体板块遭遇重挫 中芯国际下跌6.39% 华虹半导体下跌6.09% 贝克微下跌5.20% [10][11] - 隔夜美股纳斯达克指数重挫2.15% 纳斯达克中国金龙指数大跌3.26% 拖累港股科技资产 [8] - 桥水基金创始人警示AI热潮正推动市场形成资产泡沫 建议采取防御性措施 [11] 黄金板块 - 降息预期降低导致国际金价震荡下调 COMEX黄金期货日内回落至4040美元/盎司附近 [13] - 港股黄金股走低 中国白银集团下跌6.25% 万国黄金下跌5.61% 灵宝黄金下跌5.47% [13][14] - 交易员认为美联储12月进一步降息的可能性仅为33% 地缘政治风险溢价回落也令金价承压 [14] - 中长期看 在多极化格局深化和去全球化背景下 对安全资产的需求将为金价提供支撑 [15] 锂业板块 - 锂电池概念股领跌市场 赣锋锂业下跌12.47% 天齐锂业下跌11.93% [17][18] - 广州期货交易所宣布自2025年11月24日起上调碳酸锂期货相关合约的交易手续费标准 [18] - GFEX碳酸锂期货收盘下跌9% [18] 机构观点与投资主线 - 招商证券认为市场前期预期的多项边际利好正逐步兑现 构成推动市场情绪转向乐观的核心动力 [2][21] - 建议重点关注AI及科技股 包括恒生科技指数成份股 资讯科技行业 人形机器人 自动驾驶等细分领域 [21] - 电力相关板块因AI发展对电力需求呈指数级增长 在短中长期均具备投资机会 [21] - 有色金属板块受益于全球降息周期开启 通胀预期回升以及海外电力短缺对铜铝等金属需求的推动 [21] - 高股息策略和精选必需消费等"困境反转"板块可作为市场波动加剧环境下的优质防御品种 [21]