公司背景与领导团队 - 公司成立于2010年12月，全球员工超100人，投研团队占比超80%，硕博学历员工均毕业于海外常春藤及国内顶尖名校 [2] - 创始人袁宇为沃顿商学院金融学博士，曾任美联储研究员、沃顿商学院及上海高级金融学院教授，师从美国金融学会前主席Stambaugh教授并共同创立公司 [4] - 公司与Stambaugh教授合作发表文献"Size and Value in China"，提出适用于中国市场的三因子模型修正版本 [7] 量化模型与学术研究 - 开发中国特色三因子模型（CH-3），将价值因子从账面市值比（BM ratio）调整为盈利市值比（EP ratio），并剔除全市场市值最小30%的股票以提升解释能力 [12] - 模型基于市场因子、市值因子和价值因子，能有效解释A股市场大部分截面收益率异象 [12] - 持续优化模型细节以适应市场政策、环境和结构变化，使策略更贴近真实市场环境 [12] 投研体系与技术架构 - 独创"五环多核"量化流水线投研体系，涵盖因子、AI、优化、风控、交易五个环节，通过多团队协作强化策略研发持续性与稳定性 [13] - 2021年成立AI实验室G-Lab，AI全流程参与因子挖掘、模型优化、风控和交易环节，提升投研效率与策略迭代速度 [13] - 2022年启动超算基础设施建设，建成两期超级计算机并持续扩容"星座计划"，为AI提供更大算力支持 [14] 因子挖掘与AI应用 - 因子库包含人工挖掘因子10万个和机器挖掘因子8000万个，实盘因子库入选30000个因子，以人工挖掘为主、机器挖掘为辅 [14] - 人工因子具备高学术理论支撑，机器因子在低波动环境下表现更优，AI逐步提升机器因子比重 [14] - 采用学术团队挖掘因子叠加AI选择因子，由人工智能匹配因子权重并生成信号，严格保持因子低相关性与高夏普比率 [14] 产品业绩与市场表现 - 量化选股产品"鸣石春天28号"近三年超额收益位居头部私募量化选股10强第3名 [15] - 业绩归因于高效投研体系、策略强适应性、全市场选股优势及市场流动性波动性提升 [15][16] - 中证1000指增产品"鸣石宽墨七号"上榜同类产品今年来超额收益10强，受益于小市值股票价格弹性和错误定价机会 [17][18] 风控体系建设 - 自研Barra多因子风控模型，在传统模型基础上增加对中高频交易敏感的短周期因子，优化风险因子计算方式 [18] - 精确控制产品波动率与风格敞口，提升波动率预测能力，使风控措施更具前瞻性 [18]

对外投资概况 - 公司与金鼎私募共同投资设立伯金创投 认缴出资总额人民币2亿元 其中公司作为有限合伙人出资1.98亿元持股99% 金鼎私募作为普通合伙人出资200万元持股1% [1] 基金投资方向 - 伯金创投主要投资中国境内外高成长性未上市企业 重点布局人形机器人、汽车智能化、出行新技术及低空经济等新兴领域 同时兼顾新三板已挂牌企业及股权类基金份额投资 [2] 基金备案进展 - 伯金创投已于2025年8月22日完成中国证券投资基金业协会备案 取得备案编码SATG66 基金管理人为厦门纵横金鼎私募基金管理有限公司 托管人为交通银行股份有限公司 [2]

百亿私募名单变动 - 2025年7月百亿私募名单变动包括3家退出及3家新晋 退出机构为深圳红筹投资（主观股票策略 1997年成立）[1]、杭州遂玖私募（主观多资产策略 2013年成立）[1]、上海合远基金（主观股票策略 2022年成立）[1] 新晋机构为上海久期投资（主观债券策略 2013年成立）[1]、上海千衍私募（量化股票策略 2015年成立）[1]、上海波克私募（量化多资产策略 2022年成立）[1] - 数据来源为私募排排网 统计截止时间为2025年7月底 与6月底数据进行对比[1] 红筹投资具体情况 - 深圳红筹投资回应称2025年第一至第三季度经营状况稳健良好 资产管理规模因投资者申赎及净值波动存在细微变化 但截至声明时私募证券管理规模仍超100亿元[1] - 公司成立于1997年6月 法定代表人唐亮曾任职广发证券深圳及上海分公司总经理 现任董事长[2] - 公司坚持长期投资理念 以追求中长期绝对收益为核心目标 对短期市场现象及行业生态变化不予评论[2]

A股市场表现与私募基金业绩 - 近5年A股经历明显牛熊交替，市场风格持续变化，前期受俄乌冲突、全球加息、疫情反复等因素拖累导致风险偏好下降 [1] - "9·24"政策组合拳引爆急涨行情后市场流动性大幅提升，各类题材轮番活跃，主要股指屡破阶段新高 [1] - 近1、3、5年均有3只及以上产品符合排名规则的基金经理共121位，平均收益分别为38.65%、42.11%、70.27% [1] - 头部/中型/小型私募中近1、3、5年业绩均位居前50%的基金经理共29位，占比23.97% [1] 头部私募基金经理表现 - 8位基金经理符合标准且均属百亿私募，日斗投资、宁波幻方量化、黑翼资产各有2位基金经理上榜 [3] - 主观私募基金经理包揽近5年收益前3名，量化私募占据其余6席 [3][5] - 复胜资产陆航以4只产品位居榜首，公司规模100亿以上且采用主观投资模式 [5][6] - 日斗投资邹文和王文分别以4只和5只产品位列第2-3名，均采用主观股票策略 [5][6] 中型私募基金经理表现 - 7位基金经理符合标准，其中规模20-50亿私募占5位，主观私募基金经理占6位 [7][9] - 神农投资陈宇以3只主观股票产品位列第一，公司规模20-50亿 [9][10] - 龙航资产蔡英明（规模10-20亿）和钧富投资陈德付（规模20-50亿）分列第2-3名，后者采用"主观+量化"混合模式 [9][10] 小型私募基金经理表现 - 14位基金经理符合标准且占比24.14%，其中规模0-5亿私募占12位 [11][13] - 主观私募基金经理包揽前8名，量化私募占4席 [11][13] - 中颖投资吴天增以3只主观股票产品位列榜首，公司规模0-5亿 [13][14] - 吴天增专注TMT行业、高端装备和制造业，善于挖掘企业核心竞争力与市场错误定价 [14]

私募基金清算期限规定 - 合伙制私募基金需在解散事由出现后15日内确定清算人启动程序 初步估算清算至注销需120日 [3] - 公司制私募基金同样需在解散事由出现15日内组成清算组 但未明确强制清算期限 [4][5] - 契约型基金清算期限完全依赖基金合同约定 无明确法律规定 [5] - 中基协虽未统一规定清算期限 但要求3个月内未完成清算需履行"承诺+报告"义务 [6] 基金合同清算条款惯例 - 常见清算期限约定为6-12个月基础期限 可延长至12-24个月 [7] - 延长清算期限通常需通过合伙人会议决议或清算人合理判断 [7] - 合同条款设计需平衡管理人与投资者权利义务 赋予管理人裁量权同时设置期限上限 [8] 迟延清算主观原因 - 管理人故意拖延清算 包括回避亏损确认、掩盖投资失误或违规操作 [10] - 管理人怠于履行勤勉义务 如不积极催收回款或采取法律措施 [11] - 管理人因失联、资质注销或破产等无法履职 [11] 迟延清算客观原因 - 底层资产变现困难 特别是非公开市场交易的股权类资产 [12] - 政策调整、经济下行或行业波动导致资产严重亏损或冻结 [12] - 基金合同未明确清算责任主体与操作流程 导致权责模糊 [13] 合法展期与勤勉尽责的免责效力 - 通过合规程序完成展期可从根本上消除迟延清算风险 [15] - 法院支持合法展期行为 典型案例中驳回投资者清算诉求 [15][16] - 管理人勤勉尽责推动清算但因客观原因未完成 可免除赔偿责任 [17] 故意迟延清算的法律风险 - 监管处罚风险：无正当理由迟延清算可能面临警示、业务限制或撤销登记 [18] - 民事责任风险：需赔偿财产损失、承担连带清偿或资金占用损失 [19] - 刑事责任风险：涉嫌诈骗或挪用资金等刑事犯罪 [20] - 展业风险：影响新基金备案审批及市场声誉 [21]

A股牛市背景 - 自4月美国关税冲击后A股市场表现强劲，沪指多次突破近十年新高，8月20日上证指数最高触及3767点，刷新2015年以来新高，呈现"慢牛"特征 [2] 私募策略牛市优势比较 - 主观多头策略通过深度研究精选个股和集中持仓，在普涨行情中极具收益弹性 [2] - 量化多头策略在获取市场上涨贝塔收益的同时，通过量化模型追求稳定阿尔法收益 [2] - 宏观策略通过多资产多空配置，在牛市中增加股票多头暴露同时做空低相关性资产对冲风险，追求"熊市能扛、牛市能攻"效果 [3] - 复合策略动态分配资金给不同子策略，在牛市中向股票多头等进攻型策略倾斜，市场调整时增加低相关性策略占比平滑波动 [3] 主观多头策略 - 核心逻辑是通过基金经理主观判断精选预期表现优于市场的资产，以做多为主要操作方式通过价格上涨获取收益 [5] - 具备三大优势：深度价值发现能力挖掘未发现优质公司、灵活调整仓位0-100%、追求显著超越市场平均水平的超额收益 [5][6][7] - 2014-2015年行情中主观多头策略指数显著跑赢沪深300指数，2018-2021三年慢牛行情中超额收益近300% [8] - 截至8月15日1923只主观多头产品今年来收益均值达24.86%，同期沪深300指数涨幅仅6.80% [10] 量化多头策略 - 通过算法驱动和数据挖掘充分捕捉市场整体上涨，降低主观误判导致的踏空概率 [14] - 采用分散化投资持有数百至上千只标的，系统性地捕捉市场上涨机会，净值曲线更平滑 [14] - 主要分为沪深300指增、中证500指增、中证1000指增、中证2000指增和量化选股等子策略，风险收益特征各异 [15] - 截至8月15日769只量化多头产品今年来收益均值高达31.19%，其中中证1000指增(35.13%)、其他指增(34.68%)和量化选股(31.51%)表现领先 [16] - 各子策略超额收益显著：中证500指增超额12.81%、中证1000指增超额13.26%、量化选股超额20.95% [17] 宏观策略 - 以宏观经济周期为框架灵活配置股票、债券、商品等大类资产，通过多空仓结合获得收益 [20] - 在牛市中既能通过股票多头参与股市行情，又能提供商品、外汇、债券等差异化收益来源 [20] - 天然对冲属性可通过衍生品工具实现多空双向操作，在市场狂热时持有波动率空头头寸作为防御 [20][21] - 截至8月15日184只宏观策略产品今年来收益均值约13.93% [21] 复合策略 - 同时使用股票多头、量化选股、CTA、套利等多种子策略形成互补效应 [23] - 三大优势：多策略协同降低对单一市场依赖、整合不同子策略优势增强收益、灵活调整权重适应市场变化 [23][24] - 截至8月15日389只复合策略产品今年来收益均值约17.82% [24] 业绩领先产品 - 百亿私募旗下主观多头、量化多头、宏观策略和复合策略均有表现突出的产品，如宁波幻方量化、信弘天禾、千衍私募、稳博投资等旗下产品在各自策略类别中收益领先 [17][21][24]

市场表现与指数动态 - A股一路上行势如破竹，上证指数创下10年新高，市场赚钱效应显著 [1] - 私募基金趁势再度加仓，汇聚诸多高手参与市场 [1] 私募仓位变动 - 截至2025年8月15日，股票私募仓位指数升至74.86%，较前一周上涨0.64%，连续第二周上涨 [2][3] - 百亿私募仓位指数大幅攀升至82.29%，较前一周大幅上涨8.16%，创下年内单周最大加仓幅度，时隔4周重回80%上方 [2][3] - 满仓百亿私募占比高达61.97%，较前一周的37.16%大幅跃升；中等仓位百亿私募占比从53.25%降至31.06%，低仓和空仓比例分别收缩至5.71%和1.26% [3] - 整体私募满仓占比达54.80%，中等仓位占比25.80%，低仓和中低仓合计占比19.40%，较前一周有所下降 [3] 私募加仓动因分析 - 市场行情向好，A股持续震荡走强，呈现相对稳定且略带上涨趋势 [4] - 投资者情绪乐观，市场交投活跃，信心稳步增强，推动百亿私募加大仓位配置 [4] - 结构性机会凸显，以AI为代表的科技领域，叠加周期股、医药股等板块迎来配置窗口期 [4] - 赚钱效应驱动，前期市场良好表现使部分基金积累可观收益，促使百亿私募加仓把握更多机会 [4] - 风险偏好回升，资金更愿意"多做多赚"，头部资金重视结构性行情 [4] 私募备案规模与资金流入 - 7月新备案私募基金数量1689只，新备案规模达1074.27亿元，较6月增长114.6%，单月备案规模创近4年新高 [2][5] - 新备案私募证券投资基金规模792.81亿元，较6月大幅增长163.8%，占新备案总规模的73.8% [2][11] - 7月私募证券投资基金新备案数量1313只，规模792.81亿元；私募股权投资基金新备案131只，规模113.57亿元；创业投资基金新备案245只，规模167.89亿元 [11] - 去年8月-10月私募证券新备案规模连续三个月低于100亿元，8月单月备案规模低至34.14亿元，目前随行情回暖迎来募资热潮 [11] 市场流动性与环境 - 7月M2增速回升至12.5%，社融超预期，外资净流入超百亿美元 [12] - 无风险收益率处于历史低位，10年期国债约1.7%，银行1年定存约1%，分红型保险低于2%，而沪深300股息率高达3%，促使资金从存款、理财、债基流向股市 [13] - 在美国降息和经济增长放缓预期下，国际资金可能回流A股、港股 [13] 行情特征与结构分化 - 市场呈现极致的结构性与价值洼地并存特征，8月以来成交额连续超2万亿元的天数创下纪录，但仅20%个股跑赢指数 [12] - 今年行情呈"杠铃格局"，银行股和小微盘股涨幅居前，其余板块涨幅有限，估值仍处合理水平 [13] - 当前沪深300市盈率约14倍，中证500约32倍，而中证2000估值高达150倍，明显偏高 [13] - 分化反映资金向高景气赛道集中，但暗藏市场脆弱性，同质化量化策略在波动加剧时回撤控制能力可能面临考验 [12] 政策与外部因素 - 去年9月底中央政治局会议后，市场对经济和股市的悲观预期明显修复，投资者信心回升 [13] - 政策托底和国企价值重估为市场提供支撑 [12] - 中美关系、地缘冲突等不确定性可能扰动外资流入节奏，影响市场走势 [12]

市场表现 - 2025年7月股市强势上涨，上证指数单月涨幅达3.74%站上3600点，深证成指涨幅为5.20%，创业板指上涨8.14% [1] - 商品市场同步走强，南华商品指数月度上涨3.80%，工业品指数上涨4.86%，黑色指数涨幅达8.52% [1] - 私募证券基金产品备案数量创近27个月新高，主要集中于股票策略、多资产策略和期货及衍生品策略 [1] 私募产品结构 - 截至2025年7月底，符合排名规则的私募产品共4425只，其中股票策略2737只（占比61.8%），期货及衍生品策略617只（13.9%），多资产策略602只（13.6%） [1] - 三大策略产品合计3956只，占私募产品总数比例接近90% [1] 策略业绩表现 - 股票策略产品今年来收益均值19.04%，近1年45.10%，近3年45.54%，全面领先其他策略 [2] - 多资产策略产品今年来收益均值11.58%，近1年29.40%，近3年41.98% [2] - 期货及衍生品策略产品今年来收益均值7.45%，近1年18.01%，近3年38.92% [2] - 债券策略和组合基金收益表现相对较弱，今年来收益均值分别为7.41%和9.17% [2] 头部私募排名（股票策略） - 符合排名规则的股票策略头部私募61家，产品规模合计875.38亿元 [3] - 收益前三名为同犇投资（主观）、复胜资产（主观）、稳博投资（量化） [3] - 前十名中量化私募占6家，主观私募占4家 [3] - 同犇投资旗下3只产品规模3.00亿元，复胜资产6只产品规模17.69亿元，稳博投资产品规模3.63亿元 [5] - 黑翼资产同时进入股票策略和多资产策略前十榜单 [10] 头部私募排名（多资产策略） - 符合排名规则的多资产策略头部私募16家，产品规模合计178.70亿元 [7] - 收益前三名为久期投资（主观）、国源信达（主观）、均成资产（量化） [7] - 前十名中量化私募占6家，主观与混合型各2家 [7] - 国源信达7只产品规模14.28亿元，均成资产3只产品规模3.36亿元 [9] - 黑翼资产7只多资产策略产品位列第4 [10] 头部私募排名（期货及衍生品策略） - 符合排名规则的期货及衍生品策略头部私募12家，产品规模合计48.12亿元 [11] - 收益前三名为深圳量道投资（量化）、宏锡基金（量化）、均成资产（量化） [11] - 前十名中量化私募占8家，主观与混合型各1家 [11] - 深圳量道投资3只产品规模0.96亿元，宏锡基金13只产品规模11.60亿元 [12] - 宏锡基金专注量化CTA策略，管理规模50-100亿元 [13][14] 知名机构特征 - 同犇投资由新财富分析师创建，专注大消费和AI产业链投资 [6] - 复胜资产坚持"复利致胜"理念，侧重消费、制造及互联网领域 [6] - 黑翼资产拥有多元化策略矩阵，覆盖量化选股、CTA等多产品线 [10] - 均成资产同时进入多资产策略和期货及衍生品策略前三 [7][11]

新设投资主体 - 陕西西测汇金并购股权投资合伙企业（有限合伙）成立，出资额1.05亿元人民币[1][2] - 经营范围包括以自有资金从事投资活动、创业投资（限未上市企业）及私募基金股权投资管理[1][2] - 企业由西测测试（301306）等共同出资成立[1] 股权结构 - 西安西测测试技术股份有限公司持股49.0476%，认缴出资额5150万元人民币[2] - 陕西汇智并购股权投资合伙企业（有限合伙）持股49.0476%，认缴出资额5150万元人民币[2] - 陕西玖注睿新私募基金管理有限公司持股0.9524%，认缴出资额100万元人民币[2] - 陕西投资基金管理有限公司持股0.9524%，认缴出资额100万元人民币[2] 企业基本信息 - 执行事务合伙人为陕西玖注睿新私募基金管理有限公司[2] - 企业类型为有限合伙企业，登记状态为开业[2] - 注册地址为陕西省西安市新城区解放路166号L3-01[2] - 组织机构代码为MAEU4Y4L-1，工商注册号为610102300034745[2]

监管处罚 - 深圳证监局对深圳泛盈捷资产管理有限公司采取出具警示函的行政监管措施 [1][3] - 公司存在从事与私募基金管理无关业务的情形 违反《关于加强私募投资基金监管的若干规定》第四条及《私募投资基金监督管理暂行办法》第四条第一款 [2] - 处罚依据为《若干规定》第十三条第一款及《私募管理办法》第三十三条规定 [3] 公司背景 - 深圳泛盈捷资产管理有限公司2007年在深圳注册成立 注册资本为人民币3000万元 [3] - 公司控股股东为泛华财富投资管理（深圳）有限公司 [3]