日本经济现状与核心矛盾 - 日本政府批准21.3万亿日元经济刺激方案，为疫情以来最大规模干预，但未能扭转经济颓势，2025年第三季度实际国内生产总值按年率计算下降1.8% [1] - 经济呈现撕裂图景：日经指数突破50000点大关，但普通国民生活感受与资本市场繁荣脱节 [2][3] - 通胀持续高企，2025年6月消费者价格指数同比上涨3.8%，食品价格涨幅高达6%，而实际工资水平持续下滑逾两年 [1][3] - 日本政府债务负担沉重，2025年政府债务总额预计达到经济总量的248.7%，财政扩张空间几乎耗尽 [3] M型社会的形成与表现 - 日本社会结构发生根本变迁，从“一亿总中流”的橄榄型社会转变为贫富两极分化的M型社会，中产阶级持续崩溃 [1][4][6] - 中产阶级崩溃的三大归因：非正式员工增加、产业收入差距急速拉开、年功序列主义崩溃 [7] - 到2002年，日本年收入600万日元以下的低收入群体已占总人口的八成，中间阶层显著萎缩 [7] - 大前研一提出界定中产的三问题：房屋贷款压力、生育打算、子女教育费用忧虑，只要有一个肯定答案即不属中产 [5] M型社会的深层影响 - 年功序列制度崩溃改变个人生涯规划，家庭财务失去弹性，长期人生规划无从谈起 [8] - “在职贫困”群体难以获得政府有效支援，易导致贫困代际传递，形成“世袭贫穷” [8] - 高学历青年陷入贫困催生“失落的世代”，许多人因努力得不到回报而放弃自我提升，并选择不生育，形成低生育率恶性循环 [8] - 学术研究指出生育率阶层差异呈“U”型或“J”型特征，中间阶层生育率最低，若成常态将强化社会“M型”结构 [8][9] 企业层面的挑战与机遇 - 中产阶级崩溃导致收入两极化，市场随之变化，中低收入阶层持续扩大并成为市场核心 [15] - 优衣库通过转向服务不断壮大的中低阶层，实现年销售额3000亿日元 [15] - 无印良品、大创百货等企业通过提供价格合理、品质可靠的产品，精准满足M型社会中“左侧”广大消费者需求 [15] - 固守中产阶级市场定位的企业，如传统百货业与高档品牌店，普遍面临业绩持续下滑的压力 [16] 个体应对策略与劳动力市场变化 - 大前研一呼吁个人应“舍弃对中产阶级生活的幻想”，制订符合实际状况的人生规划，选择适合自身收入水平的生活和教育方式 [17] - 教育是打破M型社会固化的关键途径之一，但须基于现实经济能力选择教育路径 [18] - 日本劳动力市场出现反转，2024年春季大学生就业率高达98.1%，创1997年以来最高纪录，企业为吸引年轻人提供优厚条件 [19] - 这种变化反映了劳动力供给的急剧减少，是人口结构危机的表现，日本65岁以上人口占比约为30%，劳动年龄人口连年下降 [7][20]

公司治理与激励计划 - 杭州解百董事会于2025年11月26日审议通过2021年限制性股票激励计划第三个解除限售期条件成就的议案 [1] - 第三个解除限售期将于2025年12月9日届满，解除限售条件已满足 [1] - 符合解除限售条件的激励对象共79名，可解除限售股票数量为558.645万股，约占公司总股本的0.76% [1]

公司股价异动 - 茂业商业股票于11月24日、11月25日、11月26日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，构成股票交易异常波动 [1] - 公司已发布股票交易异常波动公告 [1] 公司经营状况 - 公司主要从事百货零售业务 [1] - 经公司核实，目前生产经营情况正常 [1] - 公司表示不存在应披露而未披露的重大信息 [1]

主要股指表现 - 沪指收盘报3864.18点，下跌0.15% [1] - 深成指收盘报12907.83点，上涨1.02% [1] - 创业板指收盘报3044.69点，上涨2.14% [1] - 科创50指数收盘报1315.04点，上涨0.99% [1] - 沪深两市合计成交额为17833.46亿元 [1] 板块异动 - AI概念延续强势，三维天地等多股涨停 [1] - 百货零售概念走强，广百股份等涨停 [1] - 抗流感概念股表现活跃，广济药业等涨停 [1] 涨跌家数分布 - 上涨家数1692家，下跌家数3593家，平盘停牌168家，总品种数5453家 [5] - 涨幅超过7%的个股有110家，涨幅5-7%的个股有78家，涨幅3-5%的个股有153家，涨幅0-3%的个股有1355家 [5] - 跌幅0-3%的个股有3259家，跌幅3-5%的个股有233家，跌幅超过7%的个股有37家，其中跌停6家 [5] - 总成交额为17971.90亿元 [5] 涨停个股分析 - AI概念股新华都（002264.SZ）连续4天涨停，涉及AI电商及跨境电商 [6] - 抗流感概念股广济药业（000952.SZ）连续3天涨停 [6] - 商业航天概念股达华智能（002512.SZ）连续2天涨停 [6] - 光通信概念股特发信息（000070.SZ）连续4天涨停 [6] - 机器人概念股三维天地（301159.SZ）涨停，涉及AI智能体及人形机器人 [6] - 零售概念股茂业商业（600828.SH）连续2天涨停 [6] 相关热点政策 - 百货零售板块走强与工信部、国家发改委、商务部等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》相关 [6]

博裕投资对金科服务的收购策略 - 博裕投资提出无条件强制性现金要约，拟收购金科服务全部要约股份并建议撤销其上市地位，若退市成功，金科服务将成为博裕旗下的私人公司 [5] - 博裕投资自2021年起分步收购金科服务，目前已累计耗资53.82亿港元获得55.91%控股权，若完成后续要约收购及退市，总投入可能达到约77亿港元 [6][7] - 金科服务是一家全国性物业管理公司，管理面积超过2亿平方米，2024年营收超过45亿元，但归母净利润亏损接近6亿元 [6] 博裕投资在房地产及相关领域的投资版图 - 公司是万物云的第二大股东，万物云为全国在管规模最大的物业服务企业，博裕于2017年以约15亿元认购其25%股权，并在2021年底上市前转让约7%持股套现69.86亿元，目前持有股份市值约39亿元 [10] - 2025年博裕通过旗下基金收购北京SKP公司42%-45%股权，进入高端商场领域，北京SKP商场年销售额超过200亿元 [10][11] - 投资布局涵盖物业管理、商业地产、物流仓储、数据中心等，具体案例包括参与居然之家130亿元融资、领投城家公寓近3亿美元A轮融资，以及联合收购万国数据海外数据中心44%股权（交易额5.87亿美元） [11] 博裕投资的整体战略与业务模式 - 公司定位为植根中国、放眼全球的另类资产管理公司，成立14年，业务涵盖私募股权、上市公司战略配置、物流仓储与数据中心投资等，聚焦科技创新、消费零售及医疗健康三大领域 [12] - 投资偏好集中于房地产“后端”的运营型、服务型资产，实践“逆周期控股、顺周期退出”的私募股权投资策略 [3][11] - 专家分析认为，私有化亏损上市平台可避免股价持续失血、节省合规成本，并方便后续重整，为下一轮资本故事留出估值空间，同时所投资产能产生稳定的即期现金流 [13]

博裕投资近期在地产相关领域的投资活动与策略 - 博裕投资近期通过强制性现金要约，寻求私有化并撤销金科服务的上市地位 [2] - 博裕投资偏好房地产“后端”的运营型、服务型资产，实践“逆周期控股、顺周期退出”的私募股权投资策略 [1] 对金科服务的投资与私有化进程 - 博裕投资自2021年起分步收购金科服务股份，目前已累计耗资53.82亿港元获得55.91%的控股权 [2][3][4] - 2021年首次收购22%股份，耗资37.34亿港元，并约定2022至2025年每年从转让方获得不低于人民币4.5亿元的饱和收入 [3] - 2022年以每股12港元部分要约收购11.94%股份，总金额约9.3亿港元 [3] - 2025年3月通过法院强制拍卖以约7.18亿港元购得1.08亿股 [4] - 若完成全部要约收购及退市，博裕投资可能还需付出约23亿港元，总投资或将达到77亿港元 [2][4] - 金科服务2024年营收超过45亿元，但归母净利润亏损接近6亿元，当前上市平台市值约46.7亿港元 [2][4] - 金科服务全国在管面积超过2亿平方米，在2024年末中国物业服务企业在管规模榜单中排名第15 [2] 在地产上下游领域的其他重要投资布局 - 博裕投资是万物云的第二大股东，2017年以约15亿元认购其25%股权 [6] - 2021年万物云上市前夕，博裕转让约7%持股，套现69.86亿元，目前仍持有市值约39亿元的股份 [6] - 2024年，博裕投资通过旗下基金收购北京SKP公司42%-45%的股权，进入高端商场领域 [6] - 北京SKP商场年销售额超过200亿元 [7] - 2024年，博裕投资与高瓴资本等以5.87亿美元收购万国数据海外数据中心44%的股权 [7] - 更早之前，曾参与居然之家130亿元融资，并领投城家公寓近3亿美元的A轮融资 [7] 公司背景与投资逻辑 - 博裕投资是一家成立于2011年的另类资产管理公司，业务涵盖私募股权、不动产与新基建等 [7][8] - 公司聚焦科技创新、消费零售及医疗健康三大领域 [8] - 旗下第五期美元私募股权基金（博裕五期）募资目标为60亿美元 [7] - 分析认为，私有化亏损上市平台可避免股价失血、节省合规成本，并为后续重整留出估值空间 [8] - 所投资产如物业管理面积和零售销售额能产生稳定即期现金流，符合私募股权基金对资产的偏好 [8]

数字化变革时代的企业环境 - 数字化变革呈现指数级增长而非线性发展，变革节奏急剧加快[1] - Airbnb、Netflix、Shein、Temu、OpenAI等新兴竞争对手借助计算机技术、机器学习算法和创新商业模式重塑行业格局，创造全新价值源泉[1] - 过去三十年经历了三个"互联时代"，从电子商务到智能设备，再到5G、虚拟现实、云计算以及人工智能，生成式人工智能刚刚开始展现变革性影响[1] 市场竞争格局变化 - 选择丰富、获取便捷、信息充裕的世界导致购买阻力不断减少甚至消失[2] - 仅凭尚可的产品已无法立足市场，优步、Lyft和Grab对传统出租车行业的颠覆便是例证[2] - 秉持"无限渐进主义"对过往业务稍作改进的企业可能在竞争中败下阵来[2] 企业创新困境现状 - 麦肯锡估算企业转型失败率达70%[3] - 超过80%的高管将创新列为企业的前三大优先事项，但仅有不到10%对公司的创新表现感到满意[3] - AlixPartners 2024年研究显示65%的受访首席执行官表示公司面临高度颠覆，56%预计未来一年将遭遇重大颠覆[4][5] - 61%的受访者认为公司适应速度不够快，78%觉得难以确定应优先应对哪些颠覆性力量[6][7] 零售业案例分析 - 传统百货商店市场份额被奥特莱斯零售商、美妆专业品牌和亚马逊等竞争对手持续抢占[9] - 梅西百货、杰西潘尼、诺德斯特龙等连锁企业的转型大多谨小慎微，主要维护以购物中心为基础的传统业务模式[10] - Ulta仅销售美妆产品但市值已超过北美五大百货商店总和，TJX股价在过去五年翻倍而主要百货商店股价集体大幅下跌[10] - Bed, Bath & Beyond、百视达和博德斯等零售商的倒闭源于未能意识到维持现状是风险最高的策略[11] 企业转型策略建议 - 必须从根本上重新审视风险，充分认识、量化并承认不作为可能付出的巨大代价[11] - 培育实验文化，将复杂任务分解为易于管理的小部分，在每个阶段重新评估决策[11] - 成功的关键在于为客户创造更高价值，加快行动速度，并大胆决策[12] - 需要打破旧有模式才能催生新颖强大的事物，快速行动并解决问题同样重要[12]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额下降2.8%，年初至今下降4% [29] - 第三季度可比销售额下降1.7%，年初至今下降3.2% [29] - 第三季度其他收入（主要为信贷业务）为1.68亿美元，同比下降17% [30] - 第三季度毛利率为39.6%，同比提升51个基点，年初至今毛利率为39.8%，提升39个基点 [31] - 第三季度SG&A费用下降2.1%至13亿美元，年初至今下降3.8% [32] - 第三季度折旧费用为1.76亿美元，同比减少800万美元 [32] - 第三季度利息支出为7500万美元，年初至今为2.29亿美元 [32] - 第三季度调整后净收入为1100万美元，调整后稀释每股收益为0.10美元，年初至今调整后净收入为6100万美元，调整后稀释每股收益为0.54美元 [32] - 第三季度末现金及现金等价物为1.44亿美元 [33] - 第三季度库存同比下降约5% [33] - 年初至今经营现金流为6.3亿美元，调整后自由现金流为2.7亿美元 [33] - 第三季度末循环信贷额度借款降至4500万美元，同比减少超过7亿美元 [33] - 公司预计全年净销售额下降3.5%-4%，可比销售额下降2.5%-3%，其他收入下降11%-12%，毛利率扩张30-35个基点，SG&A下降3.75%-4%，调整后稀释每股收益为1.25-1.45美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 女装业务表现与公司整体持平，较第二季度显著改善，主要由Lauren Conrad、Simply Vera Vera Wang和Tech Gear等自有品牌推动 [11] - 青少年女装（Juniors）在第三季度实现可比销售额正增长，毛衣和抓绒等关键秋季品类表现强劲，牛仔品类受益于Levi's和Sew等品牌 [12] - 男装业务显著改善，表现与公司整体持平，自有品牌如Flex和Tech Gear实现正增长，正装品类如Hagger和Apartment 9表现强劲 [13] - 配饰业务表现亮眼，Sephora、Impulse和珠宝共同推动季度可比销售额正增长 [14] - Sephora季度销售额增长2%，可比销售额下降1%，香水（YSL、Valentino）和护发（Summer Fridays）品类表现稳健，预计2026年春季将在850家Sephora at Kohl's门店引入MAC品牌 [15] - Impulse业务增长超过40%，已在613家门店完成排队线铺设 [15] - 珠宝业务增长10%，时尚珠宝和高级珠宝均实现正增长，正在200家门店测试高级珠宝 [16] - 家居业务改善最大，表现与公司整体持平，软家居（床上用品、浴用品）表现优异，新自有品牌Hotel Collection和Murano表现强劲，小家电表现不佳 [16] - 童装和鞋类业务仍面临挑战，正在重点推广Jumping Beans和Little & Co等自有童装品牌，鞋类疲软主要来自运动鞋和靴子，正装和休闲鞋表现强劲 [17] - 自有品牌在第三季度实现正增长，Sew（青少年）、LC和Simply Vera Vera Wang（女装）、Tech Gear和Flex（男装）等品牌领先 [18] - 家居品类新推出Hotel Collection、Mingle & Co.和Murano三个自有品牌 [19] - Flex品牌已扩展至童装部门，目前进入300家门店，计划明年春季进一步扩张 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度数字销售额增长2.4%，表现优于实体店，8月流量增长为高个位数，10月增长为十几位数 [30] - Kohl's信用卡客户销售额较第二季度改善超过500个基点，但第三季度仍下降高个位数 [30] - 10月可比销售额实现正增长1%，为季度最强月份 [9] - 低至中等收入消费者和年轻客户的可自由支配收入持续承压，消费行为更加谨慎 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三大优先事项：提供精心策划、更平衡的产品组合；重新确立公司在价值和质量方面的领导地位；提供跨全渠道平台的无缝购物体验 [10] - 通过重新平衡产品组合，更好地服务核心忠诚客户，非Kohl's信用卡客户销售额连续第四个季度实现正增长 [11] - 通过将更多品牌重新纳入优惠券使用范围，提升促销策略有效性，特别是在数字渠道 [20] - 优化门店布局，将青少年女装移至门店前部Sephora对面，并在Sephora后方建立配饰区，相关品类均取得进展 [21] - 利用人工智能提升数字平台效率，改善客户体验，AI应用于网站更新、应用程序性能、媒体投资引导和内容创作 [23] - 专注于恢复"行程保障"，确保关键基本商品的库存深度，在女装内衣和连衣裙等品类取得进展 [24] - 节假日季将重点放在提供卓越价值和礼品选择上，三分之一礼品为Kohl's独家产品 [25] - 计划在2026年春季将自有品牌Lauren Conrad和Simply Vera Vera Wang的petites系列扩展至所有门店 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍不确定，预计消费者谨慎行为将延续至第四季度 [10] - 客户可自由支配收入持续承压，尤其是低至中等收入消费者，他们变得更加精明并寻求更多价值 [10] - 公司对进入节假日季的势头和机会感到兴奋，预计节假日将延续促销态势 [24] - 公司预计在2025财年末实现13亿美元经营现金流和9亿美元自由现金流 [33] - 公司致力于在年底前完全退出循环信贷额度 [34] - 2025年资本支出预计约为4亿美元，主要用于完成Sephora全链推广、实施613条Impulse排队线以及扩展下一代电子商务履行中心 [34] - 未来几年资本支出水平可能在3.5亿至4亿美元之间 [44] 其他重要信息 - Michael Bender被任命为首席执行官，他自2019年起担任董事会成员，拥有超过30年的零售和消费品行业高级领导经验 [3] - 公司拥有超过1100家门店和庞大的数字平台，每年服务超过6000万客户 [4] - 公司年初至今已通过股息向股东返还4200万美元 [34] - 董事会于11月12日宣布每股12.50美元的季度现金股息，将于12月24日支付 [34] - 公司债务总额约为15亿美元，净债务杠杆率约为1-2倍，计入租赁后杠杆率约为4.5倍 [57] - 公司已 refinance 长期债务，未来五年无到期债务 [58] - 公司正在评估门店组合，绝大多数门店（超过90%）盈利且高效，每年会进行常规审查 [72] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于如何让前客户和流失客户知晓品牌重新纳入优惠券、门店布局调整和自有品牌回归等变化，以及目前处于恢复路径的哪个阶段 [38] - 核心客户仍在购物，但减少了光顾次数，公司拥有大量客户数据，营销团队利用这些数据进行针对性营销 [38] - 随着将商品重新纳入优惠券和自有品牌库存回归，公司确保客户想要的商品有库存，特别是在珠宝和petites品类 [39] - 本季度进行了个性化优惠券和Kohl's Cash推广，客户参与度高，Kohl's信用卡客户趋势改善500个基点，但仍有提升空间 [39] - 数字渠道的响应更即时，门店方面通过设置标牌告知客户哪些商品可用的工作仍在进行中，需要更多时间 [40] 问题: 关于13亿美元经营现金流的构成（净收入、一次性项目、营运资本收益），以及未来几年资本支出展望；第三季度可比销售额的驱动因素（流量与客单价） [41] - 13亿美元经营现金流主要来自强劲的库存管理（库存下降5%，而可比销售额下降1.7%），以及约1亿美元的一次性收益 [41][42] - 库存管理是关键，预计库存将维持低至中个位数下降，商品更及时到货有助于业务加速和现金流 [43] - 未来资本支出预计在3.5亿至4亿美元范围，如有大型新项目会另行说明 [44] - 第三季度平均交易额基本持平，可比销售额的改善主要来自流量驱动，从第二季度下降4%改善至下降1.7%，10月实现正增长也由流量改善推动 [45] 问题: 年初概述的战略举措中哪些最有希望，如何基于年内经验调整策略以稳定可比销售额；是否具备在2026年实现营收增长的条件；SG&A线进一步节省成本的机会及未来几个季度维持SG&A美元同比下降的能力 [46] - 最有希望的举措是建立更平衡的产品组合，确保提供客户价值，特别是女装连衣裙和内衣等品类的选择和深度调整 [46] - 专注于自有品牌并找到合适的混合比例，这与当前客户寻求开仓价位的心态相符 [47] - 公司内部每日讨论增长轨迹，连续三个季度的改善表明工作方向正确，10月实现正增长证明有能力达到增长轨道，但未设定具体时间表 [49] - 公司有良好的成本管理历史，SG&A在可比销售额下降1.7%的情况下下降2%，通过提高效率和利用技术（如新电商履行中心、门店技术）维持成本纪律 [50] - 公司运营可变成本模型良好，通常在可比销售额增长约1%时实现杠杆，今年为支持推动改善的举措而收紧开支 [51] - 产品是驱动业务的核心，确保产品相关、款式正确并能吸引客户是重点 [53] 问题: 第四季度毛利率展望的驱动因素，以及促销节奏调整、自有品牌贡献等机会 [54] - 第三季度毛利率提升50个基点得益于库存管理（商品更时尚、趋势正确带来更好的常规售价）和产品组合（自有品牌正增长、软家居表现优于小家电） [54] - 这些积极因素将在第四季度持续，但毛利率指引略低于第三季度，原因包括数字业务占比增加带来运费压力，以及节假日促销期需要提供价值 [55] - 预计2026年关税压力将更大，因为将面临全年影响且确定性更高，但公司有信心应对 [71] 问题: 关于债务进展、现金余额重建、债务头寸目标以及2026年展望 [57] - 债务总额约15亿美元，净债务杠杆率约1-2倍，计入租赁后杠杆率约4.6倍 [57] - 刚对长期债务进行再融资，未来五年无到期债务，年底将完全退出循环信贷额度，增加15亿美元流动性，资产负债表状况良好 [58] - 预计产生13亿美元经营现金流，库存管理将持续受益至2026年 [59] 问题: 关于各品类/策略在实现正增长机会方面的进展排序；信用卡收入是否符合预期及未来建模注意事项；提升运营速度的计划；Kohl's Cash简化更新的进展 [60] - 增长举措排序：产品组合调整（包括自有品牌混合比例）位居首位，女装业务是重点；新首席技术官和首席数字官正专注于打造真正的全渠道体验和业务现代化 [60] - 信用卡收入符合预期，随着去年联名卡推出效应的消退，Kohl's信用卡客户销售额改善500个基点，但应收账款增长和周转需要时间，预计第四季度略有改善，2026年受益更明显 [61] - 支付率仍高于去年，损失率在第三季度略有下降，投资组合健康状况良好 [61] - Kohl's Cash是标志性项目，本季度举办了周年庆活动，节假日将继续利用，客户喜爱该计划 [62] - Sephora业务接近四年内达到20亿美元规模，增长轨迹类似门店成熟过程，MAC品牌等新举措将推动未来增长 [64] - 本次差异化在于倾听客户，回归自有品牌以填补开仓价位空白，投资更谨慎及时，减少冗余，调整门店布局（如配饰、青少年区），恢复"行程保障"，通过更好的库存管理实现更顺畅的商品过渡 [66][67][68] 问题: 关于除女装外其他有潜力的自有品牌或品类；关税对利润率的影响；品牌纳入优惠券的进展是否完成；门店组合规划（开业、关闭、搬迁） [69] - 品牌纳入优惠券目前已完成两轮（4月和8月），进展良好 [69] - 除女装外，运动和休闲领域的Tech和Flex品牌是重点，Flex已扩展至童装，计划明年春季再扩展300家门店，6月前几乎覆盖所有门店 [70] - 关税方面，第三季度影响较小，但预计第四季度和2026年压力增大，因全年影响和确定性更高，但公司有能力抵消 [71] - 门店组合评估是常规工作，超过90%门店盈利高效，年初会进行审查，如有必要会像去年关闭约20家店一样进行调整 [72]

公司业绩表现 - 柯尔百货第三季度销售额为34.1亿美元，同比下降2.8%，超出分析师预期的33.2亿美元 [1] - 第三季度同店销售额下降1.7%，表现远优于市场预期的3.9%跌幅 [1] - 公司连续第二个季度上调全年业绩指引，将2025财年调整后每股收益预期从0.5-0.8美元大幅上调至1.25-1.45美元 [1] - 公司将2025财年年度销售额降幅预期从5%-6%收窄至3.5%-4% [1] 市场反应与信号 - 财报公布后，柯尔百货股价周二开盘暴涨超30%，报20.78美元，逼近7月年内高点 [1] - 超预期的财报和上调指引被视为公司在新任首席执行官Michael Bender领导下重回正轨的信号 [1]

公司业绩表现 - 第三季度销售额为34.1亿美元，同比下降2.8%，超出分析师预期的33.2亿美元 [1] - 第三季度同店销售额下降1.7%，表现远优于市场预期的3.9%跌幅 [1] - 公司连续第二个季度上调全年业绩指引，将2025财年调整后每股收益预期从0.5-0.8美元大幅上调至1.25-1.45美元 [1] - 公司将2025财年年度销售额降幅预期从5%-6%收窄至3.5%-4% [1] 市场反应与信号 - 财报公布后，公司股价开盘暴涨超30%，报20.78美元，逼近7月创下的年内高点 [1] - 超预期的业绩和指引上调被视为公司在新任首席执行官Michael Bender领导下重回正轨的信号 [1]