行业整体态势 - 年末车市翘尾效应明显弱于往年，行业格局分化加剧 [1] - “两新”政策补贴基本退出，销量增速趋缓甚至下滑的态势恐难以逆转 [1] - 12月车市结构出现大幅改写的可能性有限，车企更考验销量与盈利之间的平衡 [3] 吉利汽车 (00175) - 11月销量31万辆，同比增长24%，环比增长1% [1] - 首十一个月累计销量279万辆，同比增长42%，全年300万销量目标完成在望 [1] - 新能源车11月销量18.8万辆，同比增长53%，环比增长6%，渗透率超60% [1] - 银河品牌11月销量13.3万辆，同比增长76%，首十一个月累计113.5万辆，同比增长167% [1] - 领克品牌11月销量3.5万辆，同比增长7% [1] - 极氪品牌11月交付2.9万辆，同比增长7% [1] - 11月海外出口4.2万辆，同比增长22% [1] 零跑汽车 (09863) - 11月销量再超7万辆，同比增长75%，环比持平，已连续两个月突破7万辆 [2] - 首十一个月累计交付53.6万辆，同比增长113%，提前完成50万辆全年目标 [2] - LEAP3.5平台加持的B、C系列交付持续放量，产品矩阵进一步完善 [2] 鸿蒙智行及相关车企 - 鸿蒙智行11月全系交付8.2万辆，同比增长90%，环比增长20% [2] - 赛力斯(09927)旗下问界M7、M9 Ultra持续供不应求 [2] - 奇瑞汽车(09973)旗下智界11月交付突破1万台，实现连续两个月破万 [2] - “五界”产品矩阵现已完备 [2] 小米汽车 - 11月交付再超4万辆，连续三个月站稳4万+ [3] - 全年35万辆目标预计提前完成，并将全年交付预期上调至40万辆以上 [3] 理想汽车-W (02015) - 11月交付3.3万辆，同比下降32%，环比增长4% [3] - 首十一个月累计交付36.2万辆，同比下降18% [3] - 第四季度生产仍受i6电池供应商切换及MEGA召回影响，增程车型进入产品老化期 [3] 小鹏汽车-W (09868) - 11月交付3.7万辆，同比增长19%，环比下降13% [3] - 首十一个月累计交付39.2万台，同比增长156% [3] - 能否冲刺至全年45万辆目标仍存在不确定性 [3] 蔚来-SW (09866) - 11月销量为3.6万辆，同比增长76%，环比下降10%，主要受乐道交付走弱影响 [3] - 首十一个月累计交付仅27.8万辆，12月需完成4.3万至4.8万辆才能达成第四季度指引 [3] - 第四季度实现盈利的能见度依然偏低 [3]

市场整体表现 - A股三大指数全天震荡调整，沪指跌0.42%至3897.71点，深成指跌0.68%至13056.70点，创业板指跌0.69%至3071.15点[3][4] - 沪深两市成交额1.59万亿元，较上一个交易日缩量2805亿元[7] - 全市场超3700只个股下跌[7] 行业板块表现 - 锂电池产业链领跌，创新药、GPU、机器人、光伏、AI应用、半导体、新能源车概念股跌幅居前[4] - 医药商业、消费电子题材逆势走强[4] - 主力资金全天净流入消费电子、船舶制造、汽车整车等板块，净流出计算机、证券、有色金属等板块[10] 福建本地股表现 - 福建本地股逆势爆发，嘉戎技术、招标股份、福建高速、平潭发展等10股涨停[5] - 嘉戎技术涨20.01%至47.57元，招标股份涨20.00%至19.92元，福建高速涨10.10%至4.25元，平潭发展涨10.03%至12.51元[6] 商业航天概念表现 - 商业航天概念表现活跃，航天发展13天9板，通宇通讯4连板，顺灏股份、雷科防务等涨停[6] - 航天发展涨10.03%至16.35元，通宇通讯涨10.02%至28.78元，顺灏股份涨9.97%至9.71元，雷科防务涨9.96%至9.27元[7] 个股资金流向 - 工业富联、新易盛、胜宏科技获主力资金净流入11.14亿元、10.77亿元、9.93亿元[11] - 中兴通讯、三花智控、北京君正遭主力资金抛售29.68亿元、11.99亿元、10.42亿元[12] 机构观点 - 华西证券展望12月A股市场将步入国内外重要政策观察窗口，市场风险偏好或逐渐抬升，跨年行情迎来布局期[12] - 中金公司认为短期风格切换较难持续，在中外流动性宽松周期共振背景下，A股市场估值相对合理，成长产业高景气带动上市公司业绩改善，震荡上行趋势仍在延续[12] - 广发证券指出历史规律显示12月至次年1月是布局跨年行情黄金窗口，尤其是年报预告大概率符合或超预期且次年景气度向好的板块[13]

市场整体表现 - 沪深两市成交额1.59万亿元，较上一交易日缩量2805亿元 [1][7] - 全市场超3700只个股下跌 [1][7] - 沪指跌0.42%至3897.71点，深成指跌0.68%至13056.70点，创业板指跌0.69%至3071.15点 [2][3] 领跌板块与概念 - 锂电池产业链、创新药、GPU、机器人、光伏、AI应用、半导体、新能源车概念股跌幅居前 [3] 逆势走强题材 - 两岸融合、医药商业、消费电子题材逆势走强 [3] - 福建本地股逆势爆发，嘉戎技术、招标股份、福建高速、平潭发展等10股涨停 [3] 福建本地股领涨个股 - 嘉戎技术涨停，涨幅20.01% [4] - 招标股份涨停，涨幅20.00% [4] - 海峡创新上涨13.53% [4] - 福建高速、海欣食品、平潭发展等多股涨停，涨幅均超10% [4] 商业航天概念表现 - 商业航天概念表现活跃 [5] - 航天发展13天9板，通宇通讯4连板，顺灏股份、雷科防务等涨停 [5][6] 主力资金流向 - 主力资金净流入消费电子、船舶制造、汽车整车等板块 [9] - 主力资金净流出计算机、证券、有色金属等板块 [9] - 工业富联、新易盛、胜宏科技获主力资金净流入11.14亿元、10.77亿元、9.93亿元 [9] - 中兴通讯、三花智控、北京君正遭主力资金抛售29.68亿元、11.99亿元、10.42亿元 [9] 机构市场展望 - 华西证券认为A股市场将步入国内外重要政策观察窗口，市场风险偏好或逐渐抬升，跨年行情迎来布局期 [10] - 中金公司指出短期风格切换较难持续，在中外流动性宽松周期共振背景下，A股市场估值相对合理，成长产业高景气带动上市公司业绩改善，震荡上行趋势仍在延续 [10] - 广发证券表示历史规律显示12月至次年1月是布局跨年行情的黄金窗口，尤其关注年报预告符合或超预期且次年景气度向好的板块 [10]

行业整体态势 - 年末车市“翘尾”效应弱于往年，销量增速趋缓甚至下滑的态势恐难以逆转 [1] - 行业反内卷监管持续，补贴基本退出，12月车市结构出现大幅改写的可能性有限 [1] - 车企在年终冲刺中更考验销量与盈利之间的平衡 [1] 比亚迪销量表现 - 11月销量48万辆，环比增长9%，其中国内销量34.8万辆 [2] - 1-11月累计销量418.2万辆，同比增长11% [2] - 11月海外出口突破13万辆续创新高，同比大增近300%，全球化持续加速 [2] 吉利汽车销量表现 - 11月销量31万辆，同比增长24%，环比增长1% [2] - 1-11月累计销量279万辆，同比增长42%，全年300万销量目标完成在望 [2] - 新能源车11月销量18.8万辆，同比增长53%，环比增长6%，渗透率超60% [2] - 银河品牌11月销量13.3万辆，同比增长76%，1-11月累计113.5万辆，同比增长167% [2] - 11月海外出口4.2万辆，同比增长22% [2] 零跑汽车销量表现 - 11月销量再超7万辆，同比增长75%，环比持平，已连续两个月突破7万辆 [3] - 1–11月累计交付53.6万辆，同比增长113%，提前完成50万辆全年目标 [3] 鸿蒙智行销量表现 - 11月全系交付8.2万辆，同比增长90%，环比增长20% [3] - 智界11月交付突破1万台，实现连续两个月破万，大定数量连续三个月亦破万 [3] 小米汽车销量表现 - 11月交付再超4万辆，连续三个月站稳“4万+”，全年35万辆目标预计提前完成，并将全年交付预期上调至40万辆以上 [3] 理想汽车销量表现 - 11月交付3.3万辆，同比下降32%，环比增长4% [4] - 1-11月累计交付36.2万辆，同比下降18% [4] 小鹏汽车销量表现 - 11月交付3.7万辆，同比增长19%，环比下降13% [4] - 1-11月累计交付39.2万台，同比增长156% [4] 蔚来汽车销量表现 - 11月销量为3.6万辆，同比增长76% [4] - 1-11月累计交付仅27.8万辆 [4]

市场整体表现 - A股市场早盘震荡走低，截至午间收盘，上证指数报3892.55点，下跌0.55%[1][7][24]，深证成指报13045.95点，下跌0.77%[2][7][24]，创业板指报3065.15点，下跌0.88%[3][7][25] - 市场呈现普跌格局，沪深京三市超过4000只个股下跌，上午半日成交额达1.06万亿元[1][24] - 主要宽基指数普遍收跌，科创50指数跌幅最大，达1.18%[5][7][26]，中证1000指数下跌1.03%[6][7][27] 板块与题材表现 - 福建本地股表现强劲，招标股份、平潭发展等多只股票涨停[1][24] - 医药商业板块拉升，人民同泰、海王生物涨停[1][24] - 商业航天板块反复活跃，航天发展、通宇通讯等涨停[1][24] - 锂电电解液、CRO、GPU、稀土永磁、超硬材料、服务器、机器人、光刻机等概念股走势疲弱[1][24] - 消费电子板块出现调整，昀冢科技股价接近跌停[1][24] 商业航天板块驱动因素 - 行业受到政策驱动，国家近期密集出台支持政策，包括发布商业航天发展行动计划、开展卫星物联网商用试验，并新设商业航天司[13][31] - 技术层面取得关键进展，中国首艘火箭网系回收海上平台"领航者"成功交付，标志着可重复使用火箭技术的突破[13][31] - 市场对朱雀三号火箭首飞及本月高频率发射存在预期，进一步推升板块热度[13][31] - 机构观点认为，中国正通过规模化、低成本路线追赶全球太空竞争，卫星互联网被视为未来6G网络的重要基础[13][31] 个股与细分领域亮点 - 算力硬件股盘中回暖，赛微电子涨幅超过14%，股价续创历史新高，特发信息、天孚通信、胜宏科技、工业富联、中富电路等跟涨[14][32] - AI手机概念延续强势，道明光学实现4连板，福蓉科技2连板，美芯晟、中兴通讯、传音控股、中石科技等纷纷高开[15][33] - AI眼镜领域迎来产品上新潮，谷歌与XREAL联合打造的新款Project Aura预计2025年年底发布，理想汽车将于12月3日举行AI眼镜Livis发布会，阿里旗下夸克AI眼镜已开售并登顶多平台智能眼镜热销榜[16][34] 其他市场与资产表现 - 港股市场指数表现分化，恒生指数微涨0.11%，报26060.63点，恒生科技指数下跌0.53%，报5614.77点[7][28]，阿里巴巴上涨1.55%，蔚来下跌6.23%，小鹏汽车下跌5.22%[7][28] - 商品期货市场午盘多数上涨，沪银主力合约上涨2.93%，焦炭上涨1.48%，集运指数(欧线)上涨1.44%，沪锡下跌1.16%[9][29] - 国债期货早盘收盘多数下跌，30年期主力合约下跌0.44%，10年期主力合约下跌0.06%，5年期主力合约下跌0.05%，2年期主力合约持平[10][29]

市场整体表现 - A股三大指数集体低开，主要板块指数午盘飘绿，沪深两市半日成交额超1万亿，预计全日成交额1.65万亿，较昨日缩量超2300亿，全市场超3900股下跌，近1300股上涨 [1] 板块及个股异动 - 福建股逆势走强，嘉戎技术20CM涨停，航天发展、平潭发展、榕基软件等集体涨停，海峡创新涨超10% [2] - 商业航天板块震荡拉升，招标股份20CM涨停，金富科技走出7连板，午盘报24.83元/股，涨停板上封单超8万手 [2] - 连板指数走强，海王生物5连板，道明光学、通宇通讯4连板，瑞玛精密等3连板，人造肉概念海欣食品再度涨停 [3] - 房地产板块走强，华夏幸福涨停，世联行涨近7%，家具板块普涨，好莱客10CM涨停，*ST亚振涨5%涨停 [3] - 冰雪产业板块短线拉升，冰山冷热直线涨停，晶雪节能、大连圣亚、雪人集团、长白山跟涨 [3] - 算力硬件股盘中回暖，赛微电子涨超14%续创历史新高，特发信息、天孚通信、胜宏科技等跟涨 [3] - *ST立方复牌开盘即跌停，股价报2.69元/股，跌幅为19.94%，卖一超142万手 [4] - 港股恒生指数飘红，恒生科技指数由涨转跌0.5%，科网股跳水，快手一度涨近5%，阿里巴巴涨近3%，新能源车概念股走弱，蔚来跌近6%，小鹏汽车跌超4% [4] 机构春季行情前瞻 - 多家券商如中信建投证券、华泰证券、广发证券、开源证券对A股春季行情进行前瞻，认为2026年度春季躁动行情值得期待，12月或成为提前布局的重要窗口期 [6][7] - 中信建投证券策略分析师认为慢牛格局未变，明年春季躁动在共识下有望提前，建议12月中旬关键会议前择机布局 [7] - 华泰证券研究所策略首席表示12月有望迎来基本面预期及宏观流动性改善、政策与产业主题催化以及筹码压力消化，春季躁动或提前至12月中下旬启动 [7] - 开源证券策略首席分析师指出近期市场虽有调整但可更积极，12月重要会议具指引作用，2026年春节偏晚可能使春季躁动前置 [7] - 机构布局策略建议围绕高胜率方向、科技与周期等线索展开，关注政策会议与产业催化，灵活调整仓位应对岁末市场复杂演绎 [7] 相关ETF数据 - 500质量成长ETF（代码560500）跟踪中证500质量成长指数，近五日涨跌3.68%，市盈率17.11倍，最新份额3.9亿份，减少100.0万份，净申赎-113.6万元，估值分位65.61% [10][11]

市场整体表现 - A股三大指数集体低开，主要板块指数飘绿，沪深两市半日成交额超1万亿，预计全日成交额1.65万亿，较昨日缩量超2300亿，全市场超3900股下跌，近1300股上涨 [1] - 港股方面，恒生指数飘红，恒生科技指数由涨转跌0.5%，科网股跳水，快手一度涨近5%，阿里巴巴涨近3%，截至发稿分别涨幅1%左右 [2] 板块与个股异动 - 福建股逆势走强，嘉戎技术20CM涨停，航天发展、平潭发展、榕基软件等集体涨停，海峡创新涨超10% [1] - 商业航天板块震荡拉升，招标股份20CM涨停，金富科技走出7连板，截至午盘报24.83元/股，涨停板上封单超8万手 [1] - 连板股表现活跃，海王生物5连板，道明光学、通宇通讯4连板，瑞玛精密等3连板，人造肉概念海欣食品再度涨停 [1] - 房地产板块走强，华夏幸福涨停，世联行涨近7%，多股跟涨 [2] - 家具板块普涨，好莱客10CM涨停，*ST亚振涨5%涨停 [2] - 冰雪产业板块短线拉升，冰山冷热直线涨停，晶雪节能、大连圣亚、雪人集团、长白山跟涨 [2] - 算力硬件股盘中回暖，赛微电子涨超14%续创历史新高，特发信息、天孚通信、胜宏科技等跟涨 [2] - ST立方复牌开盘即跌停，股价报2.69元/股，跌幅为19.94%，截至发稿卖一超142万手 [2] - 港股新能源车概念股走弱，蔚来跌近6%，小鹏汽车跌超4% [2] 机构对春季行情的展望与布局 - 多家大中型券商如中信建投证券、华泰证券、广发证券、开源证券等对A股2026年春季行情进行前瞻，认为行情值得期待，12月或成为提前布局的重要窗口期 [3] - 中信建投证券策略分析师认为慢牛格局未变，明年春季躁动在共识下有望提前，建议在12月中旬关键会议之前择机布局 [3] - 华泰证券研究所策略首席表示，12月有望迎来基本面预期及宏观流动性改善、政策与产业主题催化以及筹码压力消化的先后落地，春季躁动或具备提前至12月中下旬启动的基础 [3] - 开源证券策略首席分析师指出，虽然市场近期调整，但当下可以更加积极，因12月重要会议有指引作用且2026年春节偏晚，春季躁动可能前置，建议提前布局 [3] - 机构布局策略建议围绕高胜率方向、科技与周期等线索展开，政策会议与产业催化成为关键变量，投资者需关注政策变化并灵活调整仓位 [4]

盘面上，汽车服务、消费单子、煤炭、保险、AI手机概念等板块开盘活跃；贵金属、商业百货、有色金属、光伏设备、光刻机概念等板块开盘走低。 港股方面，恒生指数和恒生科技指数均飘红，科网股普遍走强，快手涨近5%，阿里巴巴涨近3%，小米集团涨超1%，腾讯控股、百度集团等微涨。新能源 车概念股走弱，蔚来跌近6%，小鹏汽车跌超3%。三生制药跌超4%，中芯国际跌超1%。 12月2日，A股三大指数小幅低开。 | 代码 | 名称 | | 最新 | 涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 399001 | 深证成指 | | 13111.79 | -0.27% | | 000001 | 上证指数 | | 3905.78 | -0.21% | | 399006 | 创业板指 | œ | 3089.22 | -0.11% | AI手机概念延续强势 盘初，AI手机概念延续强势，道明光学4连板，福蓉科技2连板，中兴通讯、传音控股跟涨。 消息面上，中共福建省委关于制定福建省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中提到，持续深化国资国企改革。实施新一轮国有企业改 革专项行动。 商业航天板块局部延续 ...

公司股价与市场表现 - 理想汽车-W(02015)股价下跌1.71%，报69.1港元，成交额3.32亿港元 [1] - 11月交付量为33181辆，同比下跌31.92%，已连续6个月出现同比下降 [1] 公司财务与业绩 - 第三季度归母净亏损6.25亿元人民币，为三年来首次，低于市场预期的盈利4.4亿元 [1] - 净亏损主要受MEGA召回影响，若剔除该影响则基本符合市场预期 [1] 机构观点与评级 - 招商证券国际预计未来四个月公司基本面缺乏强劲催化剂，下调评级至“中性” [1] - 招商证券国际将H股目标价降至74港元 [1] 公司战略与产品动态 - 理想汽车与蔡司达成战略合作，并发布一款智能眼镜产品 [1] - 公司计划于12月3日召开AI眼镜Livis发布会 [1] - 公司管理层认为智能眼镜是理想汽车人工智能的最佳附件，旨在将AI能力更全面地覆盖用户生活 [1]

投资观点 - 巨头加速算力布局，持续看好港股科技板块的引领作用 [1] - 看好互联网权重资产的配置价值 [1] - 互联网Q3财报季收官，整体未见叙事层面变化 [1] - 看好后续个股eps端修复，尤其是此前受竞争影响的个股 [1] - 明年AI期权上拔估值的长逻辑仍在 [1] - 建议逢低布局基本面稳健、并受益于AI催化的港股科技资产 [1] - AI应用方向关注年底国内核心厂商的AI模型加速追赶及应用发布 [1] 指数产品分析 - 港股科技ETF（513020）跟踪的是港股通科技指数（931573） [1] - 指数覆盖互联网、创新药、新能源车等港股核心资产 [1] - 指数集中体现多元化科技产业特征与港股市场核心科技企业的整体表现 [1] - 港股通科技指数相比恒生科技指数超配新能源车、创新药等行业 [1] - 从2014年底基日始至2025年10月底，港股通科技指数累计收益256.46% [1] - 同期恒生科技指数累计收益96.94% [1] - 港股通科技指数相对恒生科技指数超额近160% [1] - 指数长期跑赢恒生科技指数、沪港深互联网指数、恒生互联网科技业指数、恒生医疗保健指数等同类指数 [1]