2025年10月PPI数据总体表现 - 10月份工业生产者出厂价格指数（PPI）环比由9月持平转为上涨0.1%，为年内首次环比上涨 [1] - 10月份PPI同比下降2.1%，降幅比9月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [1] 供需关系改善带动价格上涨的行业 - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6%，均连续2个多月上涨 [1] - 水泥制造价格由降转涨，环比上涨1.6% [1] - 计算机整机制造价格由降转涨，环比上涨0.5% [1] - 锂离子电池制造价格由降转涨，环比上涨0.2% [1] - 集成电路制造价格由降转涨，环比上涨0.2% [1] 受国际大宗商品价格传导影响价格分化的行业 - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3% [1] - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨2.4%，其中金冶炼价格上涨8.7%，铜冶炼价格上涨4.3% [1] - 国际油价下行影响国内石油和天然气开采业价格环比下降2.3% [1] - 国际油价下行影响国内精炼石油产品制造价格环比下降0.8% [1]

10月PPI数据表现 - 10月工业品出厂价格（PPI）同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点 [1] - PPI环比由上月的持平转为上涨0.1%，为年内首次环比上涨 [1] 推动PPI改善的行业因素 - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅收窄1.2个百分点，受产能核查、安全监管力度加大及冬储补库、用电需求增加影响 [1] - 光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点，因市场竞争秩序优化及落后产能退出 [1] - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，电子专用材料制造价格上涨2.3%，微波通信设备价格上涨1.8%，受益于科技创新与产业转型升级 [2] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%，营养食品制造价格上涨2.1%，受提振消费政策推动 [2] 未来PPI走势展望 - 下半年随着反内卷政策效果显现，国内市场竞争秩序持续优化，将带动PPI降幅持续收窄 [4] - 11月PPI同比可能保持在-2.1%左右，也不排除降幅略有扩大的可能，年底同比降幅预计保持基本稳定 [4] - 在房地产市场趋势性止跌回稳及居民消费信心回升前，PPI仍将面临持续下行压力 [4] - M1增速持续回升将成为支撑PPI改善的有力因素 [5] - 房地产市场走弱、微观经济主体动能不足、企业投资及居民消费意愿偏弱、制造业产能利用率持续磨底（二季度为74%）等因素制约PPI改善效果 [5]

居民消费价格指数（CPI） - 10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，同比由上月下降0.3%转为上涨[1][2][4] - 核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高[1][2][4] - 服务价格环比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，同比上涨0.8%[3][4] - 食品价格环比上涨0.3%，同比虽下降2.9%但降幅比上月收窄1.5个百分点[3][4] - 工业消费品中，受国际金价上涨影响，国内金饰品价格环比上涨10.2%，同比上涨50.3%[3][4] 工业生产者出厂价格指数（PPI） - 10月份PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1%，降幅连续第3个月收窄[1][2][5] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，同比降幅收窄1.2个百分点[5][6] - 有色金属相关行业价格受国际价格上行带动，有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%[5][6] - 部分制造业价格改善，光伏设备及元器件制造价格环比上涨0.6%，同比降幅收窄1.4个百分点[5][6] - 消费相关行业价格同比上涨，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%[6] 行业价格驱动因素 - 服务价格上涨主要受长假出行需求带动，宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别环比上涨8.6%、4.5%和2.5%[3] - 工业领域价格受国内部分行业供需关系改善及国际大宗商品价格传导影响[1][2][5] - 重点行业产能治理持续推进，如煤炭、光伏设备、电池制造等行业价格同比降幅收窄[5][6] - 现代化产业体系构建和消费潜力释放带动相关行业价格上涨，如电子专用材料制造价格同比上涨2.3%[6]

PPI整体表现 - 10月PPI同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，为连续第3个月收窄 [1] 价格降幅收窄的行业 - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅收窄1.2个百分点，受产能核查、安全监管力度加大、冬储补库及用电需求增加影响 [1] - 光伏设备及元器件制造业价格降幅收窄1.4个百分点 [1] - 电池制造业价格降幅收窄1.3个百分点 [1] - 汽车制造业价格降幅收窄0.7个百分点，归因于市场竞争秩序优化及落后产能退出 [1] 价格同比上涨的行业 - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8% [1] - 电子专用材料制造业价格上涨2.3% [1] - 微波通信设备制造业价格上涨1.8% [1] - 船舶及相关装置制造业价格上涨0.9% [1] - 废弃资源综合利用业价格上涨0.7% [1] - 飞机制造业价格上涨0.5%，受益于现代化产业体系构建、消费潜力释放及科技创新赋能产业转型升级 [1]

文章核心观点 - 2025年10月份居民消费价格指数同比由降转涨，环比涨幅扩大，核心CPI涨幅连续第6个月扩大[1] - 工业生产者出厂价格指数环比由平转涨，为年内首次上涨，同比降幅连续第3个月收窄[1] - 扩内需政策及节假日因素共同推动消费需求回暖，部分行业供需关系改善带动价格回升[1][2][4] CPI环比变动情况 - 10月份CPI环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点[2] - 服务价格由上月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点[2] - 食品价格上涨0.3%，显著高于季节性下降0.1%的水平[2] - 工业消费品价格稳中有涨，扣除能源的工业消费品价格上涨0.3%[2] - 受国际金价上涨影响，国内金饰品价格大幅上涨10.2%[2] CPI同比变动情况 - 10月份CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%[3] - 核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高[4] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点[4] - 扣除能源的工业消费品价格上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大[4] - 金饰品和铂金饰品价格分别大幅上涨50.3%和46.1%[4] PPI环比变动情况 - 10月份PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨[4] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，连续2个多月上涨[4] - 有色金属矿采选业价格环比大幅上涨5.3%[4] - 水泥制造、计算机整机制造等行业价格均由降转涨[4] - 国际油价下行导致石油和天然气开采业价格下降2.3%[4] PPI同比变动情况 - 10月份PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点[5] - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%[5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比大幅上涨18.4%[5] - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅收窄1.2个百分点[5] - 光伏设备及元器件制造价格降幅收窄1.4个百分点[5] 分类价格详细数据 - 食品烟酒类价格同比下降1.6%，环比上涨0.2%[10][12] - 其他用品及服务价格同比大幅上涨12.8%，环比上涨3.8%[10][12] - 鲜菜价格环比上涨4.3%，同比仍下降7.3%[10][12] - 猪肉价格同比下降16.0%，环比下降2.5%[10][12] - 交通工具用燃料价格同比下降5.4%，环比下降0.8%[14]

居民消费价格指数(CPI)表现 - 10月份CPI环比上涨0.2%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，同比由上月下降0.3%转为上涨0.2% [1][2][3] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高水平 [1][3] - 服务价格由上月下降0.3%转为环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.2个百分点 [2][3] - 食品价格环比上涨0.3%，高于季节性水平，同比降幅收窄1.5个百分点至下降2.9% [2][3] - 工业消费品价格稳中有涨，扣除能源的工业消费品价格环比上涨0.3%，同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大 [2][3] 节假日及服务消费驱动因素 - 国庆、中秋长假带动出行需求旺盛，宾馆住宿、飞机票和旅游价格环比分别上涨8.6%、4.5%和2.5% [2] - 飞机票和宾馆住宿价格同比分别上涨8.9%和2.8% [3] - 医疗服务价格环比上涨0.5%，同比上涨2.4%，家政服务价格同比上涨2.3% [2][3] - 节日消费需求增加推动鲜菜、羊肉、鲜果、虾蟹类和牛肉价格环比涨幅在0.5%至4.3%之间 [2] 工业生产者出厂价格指数(PPI)表现 - PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [1][4][5] - 部分行业供需关系改善带动价格上涨，煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6% [4] - 水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨，环比涨幅分别为1.6%、0.5%、0.2%和0.2% [4] 大宗商品价格传导效应 - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.4% [4] - 金冶炼、铜冶炼价格环比分别上涨8.7%和4.3%，国内金饰品价格环比上涨10.2%，同比上涨50.3% [3][4] - 国际油价下行影响国内石油和天然气开采业价格环比下降2.3%，精炼石油产品制造价格下降0.8% [4] 政策与产业升级影响 - 扩内需政策效应显现，家用器具、文娱耐用消费品和家庭日用杂品价格同比涨幅在2.4%至5.0%之间，燃油小汽车价格同比降幅收窄至2.3% [3] - 提振消费政策推动工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%，营养食品制造价格上涨2.1% [5] - 科技创新赋能产业转型升级，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，电子专用材料制造价格上涨2.3% [5]

居民消费价格指数（CPI）表现 - 10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，同比数据由上月下降0.3%转为上涨[1][3] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高水平[1][3] - 服务价格环比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点[2][3] CPI环比上涨驱动因素 - 节假日出行需求旺盛，带动宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别环比上涨8.6%、4.5%和2.5%[2] - 食品价格环比上涨0.3%，高于季节性水平，其中鲜菜、羊肉、鲜果等节日消费品价格涨幅在0.5%至4.3%之间[2] - 受国际金价上涨影响，国内金饰品价格环比上涨10.2%，扣除能源的工业消费品价格上涨0.3%[2] CPI同比结构变化 - 食品价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点，猪肉、鸡蛋和鲜菜价格降幅在7.3%至16.0%之间但均有收窄[3] - 能源价格同比下降2.4%，其中汽油价格下降5.5%[3] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1%[3] 工业生产者出厂价格指数（PPI）表现 - PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄[1][4][5] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，同比降幅比上月收窄1.2个百分点[4][5] - 有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨2.4%，同比上涨6.8%[4][5] PPI环比上涨行业分析 - 部分制造业价格由降转涨，水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格分别环比上涨1.6%、0.5%、0.2%和0.2%[4] - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，金冶炼、铜冶炼价格分别上涨8.7%和4.3%[4] - 国际油价下行影响国内石油和天然气开采业价格环比下降2.3%，精炼石油产品制造价格下降0.8%[4] PPI同比改善的行业动力 - 光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格同比降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点[5] - 现代化产业体系构建带动电子专用材料制造价格同比上涨2.3%，微波通信设备价格上涨1.8%[5] - 消费潜力释放推动工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%[5]

居民消费价格指数（CPI）环比分析 - 10月CPI环比上涨0.2%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，略高于季节性水平[2] - 服务价格由上月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点，影响CPI环比上涨约0.07个百分点[2] - 受国庆中秋长假出行需求旺盛影响，宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别上涨8.6%、4.5%和2.5%[2] - 食品价格环比上涨0.3%，而季节性水平为下降0.1个百分点，其中鲜菜、羊肉、鲜果、虾蟹类和牛肉价格涨幅在0.5%至4.3%之间[2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点，其中国内金饰品价格受国际金价影响上涨10.2%[2] 居民消费价格指数（CPI）同比分析 - 10月CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%[3] - 食品价格同比下降2.9%，降幅较上月收窄1.5个百分点，影响CPI同比下降约0.54个百分点[3] - 能源价格同比下降2.4%，其中汽油价格下降5.5%，影响CPI同比下降约0.18个百分点[3] - 核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高水平[3] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.2个百分点，其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨8.9%和2.8%[3] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，其中金饰品和铂金饰品价格分别大幅上涨50.3%和46.1%[3] 工业生产者出厂价格指数（PPI）环比分析 - 10月PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次环比上涨[4] - 部分行业因供需关系改善带动价格上涨，煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6%，均连续2个多月上涨[4] - 水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨，分别上涨1.6%、0.5%、0.2%和0.2%[4] - 受国际有色金属价格上行影响，国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.4%，其中金冶炼、铜冶炼价格分别上涨8.7%和4.3%[4] - 受国际油价下行影响，国内石油和天然气开采业价格下降2.3%，精炼石油产品制造价格下降0.8%[4] 工业生产者出厂价格指数（PPI）同比分析 - 10月PPI同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄[5] - 重点行业产能治理推进，煤炭开采和洗选业价格同比降幅较上月收窄1.2个百分点[5] - 光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格同比降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点[5] - 现代化产业体系构建和消费潜力释放带动部分行业价格上涨，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%[5] - 电子专用材料制造、微波通信设备、船舶及相关装置制造、废弃资源综合利用业、飞机制造价格同比分别上涨2.3%、1.8%、0.9%、0.7%和0.5%[5] - 消费政策见效，工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4%，运动用球类制造、营养食品制造、饮料制造价格同比分别上涨3.3%、2.1%和0.4%[5]

宏观经济表现 - 前三季度中国国内生产总值同比增长5.2%，增速比上年全年和上年同期分别加快0.2和0.4个百分点 [1] - 经济平稳运行为就业市场提供基础和底气，企业有信心投资和扩张 [1] - 经济平稳运行有力稳住居民收入，前三季度居民人均可支配收入32509元，名义增长5.1%，实际增长5.2% [3] 就业市场状况 - 1-9月中国城镇调查失业率均值为5.2%，其中一、二、三季度均值分别为5.3%、5.0%、5.2% [1] - 交通运输、住宿餐饮、文体娱乐、卫生和社会工作、公共管理等服务行业就业人数较二季度和上年同期均有增加 [1] - 对农民工、高校毕业生等重点群体实施精准靶向帮扶措施，如提供专项补贴、拓宽就业渠道 [2] 居民收入与消费 - 城乡居民人均可支配收入之比由上年同期的2.46降至2.43 [3] - 工资性收入、经营净收入和转移净收入稳定增长是支撑居民收入增长的主要因素 [3] - 国内消费需求扩大及假日出行消费增加带动居民经营收入增长，前三季度居民人均经营净收入5199元，增长5.3% [3] 价格指数变化 - 前三季度居民消费价格指数同比略降0.1%，但扣除食品和能源的核心CPI上涨0.6% [4] - 9月份核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续5个月扩大，反映扩内需、促消费政策成效 [4] - 前三季度工业生产者出厂价格指数比上年同期下降2.8%，其中三季度下降2.9%，降幅比二季度收窄0.3个百分点 [4] 产业转型升级 - 积极引导和支持与新质生产力相关的产业发展，如高技术制造业、数字经济和绿色产业 [2] - 推动产业转型升级进一步拓展就业新空间 [2] - 光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造、新能源车整车制造等“新三样”价格同比降幅有所收窄 [4]

消费领域价格 - 前三季度CPI同比下降0.1%，降幅与上半年及一季度相同 [2] - 核心CPI持续回升，9月份同比上涨1.0%，为近19个月最高，前三季度同比上涨0.6%，涨幅比上半年扩大0.2个百分点 [2] - 食品价格同比下降1.8%，降幅比上半年扩大0.9个百分点，影响CPI下降约0.32个百分点 [2] - 能源价格同比下降3.3%，降幅比上半年扩大0.1个百分点，影响CPI下降约0.25个百分点，其中国内汽油价格下降7.3% [2] 生产领域价格 - 前三季度PPI同比下降2.8%，其中三季度下降2.9%，降幅比二季度收窄0.3个百分点 [3] - PPI同比降幅由1月份的2.3%扩大至7月份的3.6%，8月份和9月份同比降幅分别收窄至2.9%和2.3% [3] - 光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造、新能源汽车整车制造价格同比分别下降11.4%、5.1%和1.2%，降幅比上半年分别收窄2.0、0.5和0.4个百分点 [3] - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比连续9个月上涨，前三季度平均上涨5.6% [3] 产业发展与政策效应 - 集成电路封装测试系列价格同比上涨3.0% [4] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨12.7% [4]