行业投资评级 - 增持（维持）[7] 核心观点 - 行业分化明显，择时成为投资关键[1] - 仓储物流REITs呈现出租率回升趋势，但租户扩租意向谨慎[10][11] - 消费基础设施REITs通过业态调改和首店经济体现管理溢价，平均出租率达97.1%[14][15] - 保障房REITs在政策红利下展现出租率和租金双稳定性，平均出租率96%[20][21] - 产业园区REITs面临出租率与租金双降，研发办公类园区竞争加剧[24][25] - 高速公路REITs季节性特征明显，客货分化下韧性与弹性并存[29][30] 仓储物流 - 2025Q2平均出租率94.3%，环比提升0.8pcts，同比提升4.4pcts[10] - 平均租金水平52.4元/平方米/月，同项目口径租金环比下降2.3%[10] - 出租率回升受关税政策调整和主动管理策略驱动[11] 消费基础设施 - 2025Q2平均出租率97.1%，环比提升0.9pcts[14] - 平均租金水平217.9元/平方米/月，环比下降3.9%[14] - 头部运营商通过主力店优化、首店引入和运动品牌矩阵强化运营[15] 保障房 - 2025Q2平均出租率96%，环比提升1pcts，同比提升0.9pcts[20] - 平均租金水平54元/平方米/月，同项目口径租金环比下降0.2%[20] - 政策类保障房稳定性强，部分项目租金存在上涨空间[21] 产业园区 - 2025Q2平均出租率82.7%，环比下降1.9pcts，同比下降4.5pcts[24] - 平均租金水平71.35元/平方米/月，环比下降0.7%[24] - 厂房类园区资产韧性更强，出租率维持在95%以上[26] 高速公路 - 2025Q2货车通行费收入同比增长1.3%，客车同比下降7.1%[29] - 客运需求受节假日驱动，货运需求受年末囤货补货影响[29] - 部分路段受路网调整影响车流量和收入下降[30] 投资建议 - 关注政策主题下的弹性及优质低估值项目修复能力[4] - 弱周期资产红利配置属性已被市场认可，建议择时挑选个券[4] - 关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人[4]

体制改革 - 京口经开区与谏壁街道优化整合后实行"区街一体、统分结合、协同发展"模式，实现36平方公里区域资源高效统筹 [2] - 推行决策、人事、财务、管理、考核"五统一"机制，深化"大党工委"制度并与新民洲临港产业园形成"一区一园"协同发展格局 [2] 经济发展 - 2025年上半年规上工业产值、固定资产投资、限上批发销售额等核心指标显著增长，铝基新材料和粮油产业规模持续扩大 [3] - 招商引资成果显著，长三角、珠三角区域10亿级重大项目接连落地，实际到位外资提前完成市级目标 [3] - 新材料和高端装备制造主导产业延链补链成效突出，产业集群效应加速显现 [3] 项目建设 - 省、市重大项目开工率和投资进度均达100%，国能八期项目加速推进保障区域能源安全 [4] - 谏壁船闸扩容工程优化物流效率，精密智造产业园实现"四证齐发"，万马产业基地、天海装备等项目已投产 [4] 科技创新 - 诺贝丽斯、鼎胜新材等5家企业获评"省先进级智能工厂"，科技企业集聚效应增强 [4] - 人才计划申报成果丰硕，创业大赛活动为产业升级提供智力支持 [4] 产业生态 - 产业链党建联系点覆盖项目攻坚一线，"红色帮办团"有效提升营商环境和问题解决效率 [5] - 上堭村入选省级宜居宜业和美乡村，生态治理聚焦蓝天、碧水、净土三大领域 [5]

股东股权质押情况 - 股东福建丰琪投资有限公司向中信银行股份有限公司福州分行质押1400万股股份 占总股本比例1.61% [1] - 福建丰琪投资有限公司累计质押股份达3.41亿股 占其持股总数比例73.46% [1] - 股东施章峰累计质押2000万股 占其持股比例31.83% 股东施霞累计质押1498万股 占持股比例69.96% [1] 财务表现 - 2025年第一季度主营收入4.91亿元 同比增长0.59% [3] - 归母净利润3959万元 同比增长5.09% 扣非净利润3781.32万元 同比增长4.02% [3] - 毛利率达58.01% 负债率69.69% 财务费用7638.07万元 [3] 主营业务构成 - 公司主营业务为商业零售和仓储物流 [3]

近日，随着征拆工作和前期设计工作的完成，中国供销洋浦产业园项目作为儋州洋浦新落地的项 目，已全面开启前期筹备工作，计划于今年9月入场施工。 "目前，项目正进行初勘，将于9月底全面开工，明年年底竣工交付使用。"中国供销洋浦产业园项 目负责人胡杰贤介绍，该项目总投资近4亿元，规划占地面积约90.39亩，其中加工业态面积6.89万平方 米，配套仓储面积1.4万平方米。 作为中国供销系统布局海南自贸港的重要项目，该产业园的建设将依托洋浦优越的区位优势、便捷 的港口物流条件及自贸港政策红利，打造集加工、仓储、办公及配套服务于一体的综合性产业平台。项 目建成投产后将进一步提升洋浦在仓储物流领域的集聚效应和辐射能力，完善洋浦产业布局，提升经济 活力。 推动产业园区与城市更新协同发展 儋州洋浦项目建设提速度增热度 海南日报全媒体记者 刘梦晓 通讯员 符润彩 在刚建成的环湾新区邻里中心项目（一期）现场，造型独特的主楼颇具时尚感，丰富多样的绿化为 大楼增添更多清凉。"目前我们正在与华为、星巴克等一批意向商家洽谈入驻事宜，希望能为环湾区域 居民提供一个休闲的商业场所。"环湾新区邻里中心项目技术部经理周郅炅说，定位为环湾区旅游消费 ...

公司成立信息 - 四川森材包装有限责任公司于近日成立 [1] - 法定代表人为叶兆东 [1] - 注册资本为108万人民币 [1] 经营范围 包装相关业务 - 包装服务及包装材料销售 [1] - 金属包装容器及材料制造与销售 [1] - 木制容器制造与销售 [1] - 塑料制品销售 [1] 设计与广告 - 平面设计 [1] - 广告制作、设计及代理 [1] 环保与资源利用 - 固体废物治理及水污染治理 [1] - 污水处理及再生利用 [1] - 资源再生利用技术研发 [1] - 新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用 [1] 物流与仓储 - 普通货物仓储服务 [1] - 国内货物运输代理 [1] - 仓储设备及机械设备租赁 [1] 其他业务 - 技术服务及技术开发 [1] - 日用百货销售 [1] - 劳务服务及国内贸易代理 [1] 许可项目 - 城市生活垃圾经营性服务 [1] - 道路危险货物运输及危险废物经营 [1] - 城市建筑垃圾处置（清运） [1]

行业基本情况 - 行业上市公司数量为73家，总市值2212.33亿元，流通市值1036.98亿元 [1] 市场表现 - 本周REITs指数下跌0.33%，经营权类和产权类均持平0.00% [4][16] - 沪深300指数上涨1.23%，中证500指数上涨1.78%，中证全债指数上涨0.08% [4][16] - 上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债相关性分别为0.06、-0.14、0.69 [4][16] - 与沪深300、中证500相关性分别为0.33、0.37 [4][16] 重点事件 - 南方万国数据中心REIT上市首日成交2.34亿元，上涨30% [6][9] - 南方润泽科技数据中心REIT上市首日成交4.52亿元，上涨30% [6][9] - 中金唯品会奥特莱斯REIT和中航京能光伏REIT(扩募)项目状态更新为注册生效 [6][9] - 中航天虹消费REIT项目状态更新为已受理 [6][9] - 国泰君安城投宽庭保租房REIT拟扩募并新购入上海市闵行区两个地块租赁住房项目 [6][9] - 5单REITs发布分红公告 [6][9] - 华安百联消费REIT解禁后流通份额占比从26.723%提升至66.14% [6][9] - 鹏华深圳能源REIT自8月1日起不再享受广东电力交易中心的成本补偿电价 [6][9] 交易情况 - 本周REITs交易金额36.7亿元(+1.5%)，日均换手率0.7%(+0.0pct) [6][40] - 数据类REITs交易金额6.9亿元(+100%)，换手率20.7% [6][40] - 高速公路REITs交易金额6.8亿元(+7.9%)，换手率0.6%(+0.1pct) [6][40] - 产业园区REITs交易金额5.8亿元(-26.5%)，换手率0.7%(-0.2pct) [6][40] 估值情况 - 中债估值收益率在-2.66%到11.30%之间 [42] - P/NAV在0.74到1.86之间 [42] - 估值收益率较高的有平安广州广河(11.30%)、华夏中国交建(11.16%) [42] - P/NAV较高的有中金厦门安居(1.86)、易方达华威(1.81) [42] 项目审批进展 - 目前有20只REITs(含扩募)处于审批及发行阶段 [44][45] - 包括5单产业园项目、3单能源项目、4单仓储物流项目、4单保租房项目、4单消费类项目 [44][45] 投资建议 - 长期看REITs具备较强配置属性，建议关注板块轮动及扩募带来的投资机会 [47] - 关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会 [47]

香港经济表现 - 香港本地生产总值连续10个季度增长 [1] - 2025年上半年香港证券市场市值增至42.7万亿港元，较去年增长33% [3] - 2025年上半年访港旅客约2400万人次，同比上升12% [5] 金融市场 - 2025年初至6月20日香港交易所共迎来31宗新股发行，集资额超过884亿港元，全球排名第一 [2] - 截至2025年3月底香港注册基金数目达976个，资金净流入超过440亿美元，增长285% [3] - 香港银行存款总额超过18万亿港元，较2022年6月底增加约19% [3] 投资与就业 - 2023年1月至2025年上半年香港投资推广署协助超过1300家企业在港开设或拓展业务，带来超过1600亿港元外来直接投资，创造逾1.9万个新职位 [1] - 太古集团旗下地产和航空业务分别开展300亿港元和1000亿港元的投资计划 [6] 消费与旅游 - 香港海洋公园2025年5月、6月入场人次比去年同期上升19% [4] - 2025年5月香港零售业总销货价值临时估计为313.2亿港元，同比上升2.4% [5] - 2024年至2025年上半年香港举办大型演唱会超过285场，吸引超过390万名观众，带来约34亿港元消费额 [5] 贸易与物流 - 2025年6月香港商品整体出口货值同比上升11.9%，上半年整体出口货值同比上升12.5%，实现连续16个月增长 [8] - 香港与21个经济体签订9份自由贸易协定，与33个经济体签订24份促进和保护投资协定 [7] - 香港伦敦金属交易所仓库正式开仓，约7000吨有色金属入库 [7] 创新与政策 - 香港发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，提出打造数字资产领域全球创新中心的政策框架 [3] - 香港上线跨境支付通，实现内地与香港快速支付系统互联互通 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 二级市场价量表现 - 报告展示了多只公募基础设施REITs的成交量、回报、收盘价走势等数据 ，如博时蛇口产园REIT上市以来成交量为54.00亿份 ，本周成交量0.28亿份 ，本周回报1.30%等 [11] 二级市场估值情况 - 报告呈现了各REITs的P/FFO、P/NAV、IRR、PV系数和2025预期现金分派率等指标 ，如红土创新盐田港REIT动态P/FFO为18.95 ，P/NAV当前值1.04 ，当前分位数49.50% ，IRR为6.01% ，2025预期现金分派率4.31% [15] 市场相关性统计 - 报告给出了REITs与股票资产、转债、纯债、大宗商品等的相关系数 ，如REITs与上证指数相关系数为0.21 ，与沪深300相关系数为0.19等 [22] 一级市场跟踪 - 报告列出了多只处于不同阶段的公募REITs项目信息 ，包括项目性质、类型、所处阶段、受理日期、原始权益人、底层项目和项目估值等 ，如中金唯品会奥特莱斯REIT为产权类消费基础设施项目 ，已受理 ，受理日期2025/5/9 ，原始权益人为杉杉商业集团有限公司 ，底层项目为宁波杉井奥特莱斯 ，项目估值29.72亿元 [26]

2025年上半年重庆房地产政策回顾 - 2025年1月22日重庆市取消市外人员购买普通住宅的房产税征收范围 [2] - 2025年2月8日起取消中心城区两年限售管理以增强市场流通性 [2] - 2025年4月15日首套房贷款利率降至3.25% 二套房利率降至3.75% 主城九区首付比例降至15% 非限购区最低10% [2] - 2025年5月19日推出13项高品质住宅建设措施推动行业转型升级 [3] - 2025年5月29日计划供应商品住房1500万平方米 商品住宅用地730公顷 筹集保障性租赁住房2.4万套 新开工配售型保障房6000套 [3] - 2025年5月30日推出购房补贴政策 中心城区一年内卖旧买新给予新房总价1%补贴 购买140平方米以上新房补贴0.5% [4] - 2025年6月16日优化灵活就业人员公积金政策 缩短最低缴存期限并提高贷款倍数 [4] 土地市场概况 - 2025年1-6月工矿仓储用地成交占比68.42% 住宅用地占比21.05% 住宅用地成交宗数同比增长71.43% [6] - 住宅用地成交平均楼面单价7410元/㎡ 同比增长15.69% 最高单价位于江北区达13923元/㎡ [8] - 商业商务用地平均楼面单价5639元/㎡ 同比上涨84.76% 但成交规模持续萎缩 [10] - 工矿仓储用地成交39宗 数量/面积/金额均明显上升 大渡口区地面地价最高达896元/㎡ [11] 住宅市场表现 - 2025年上半年中心城区住宅成交均价14054元/㎡ 同比下跌1080元/㎡ 跌幅7.1% [11] - 住宅成交面积237.1万㎡ 同比增长10.7% 环比下降11.1% [13] - 住宅供应量166.8万㎡ 同比下降10.9% 环比下降11.8% [13] - 江北区住宅成交均价超22000元/㎡ 渝中区19313元/㎡ 仅北碚区均价同比上涨3% 其余区域跌幅均在10%以内 [14] 商业市场表现 - 2025年1-6月商业成交均价11559元/㎡ 同比上涨1.3% 其中6月均价12226元/㎡同比上涨5% [13] - 商业成交面积27.4万㎡ 同比下降23.7% 成交套数3256套同比增长14.6% [15] - 渝北区/九龙坡区/巴南区为成交主力 合计占比61.4% 其中渝北区成交面积同比增长7.9% [17] - 新房上市面积2.38万㎡ 同比下降51.3% 市场持续去库存 [19] 办公市场表现 - 2025年1-6月写字楼成交均价9901元/㎡ 同比上涨6.2% 其中6月均价8309元/㎡同比下跌3.9% [20] - 写字楼成交面积16.4万㎡ 同比下降60.3% 成交套数2898套同比下降31.0% [23] - 沙坪坝区/江北区/渝北区为成交主力 合计占比62.9% 其中江北区成交面积同比增长114.8% [26] 工矿仓储市场表现 - 2025年1-6月市级制造业项目完成投资464.8亿元 进度达58.2% [29] - 仓储物流项目完成投资43亿元 集成电路投资增长38.9% 新签约8个集成电路项目总投资42.5亿元 [29] - 工矿仓储用地成交明显增长 市场保持稳步发展态势 [29] 整体市场总结 - 住宅市场核心区改善型物业支撑止跌回稳 近远郊区仍承压 [30] - 商业办公市场成交规模持续走低 面临去库存压力 [30] - 工业地产市场整体平稳 与历史数据基本相当 [30] - 房地产市场仍处于调整周期 政策效果有限 以"止跌回稳"为主题发展 [30]

业绩表现 - 公司预期截至2025年6月30日止六个月期间净亏损不少于3680万港元 较2024年同期净亏损1976.4万港元显著扩大 [1] - 亏损扩大主要受冷冻仓库业务收入减少33%及中国内地食品饮料贸易业务收入减少62%影响 [1] - 冷冻仓库租赁协议会计处理调整对亏损产生累计影响 [1] 业务运营 - 冷冻仓库及相关服务业务收入同比下降约33% [1] - 中国内地食品及饮料贸易与销售业务收入同比大幅减少62% [1] - 收入下滑主要因宏观经济环境挑战导致产品与服务需求减弱 [1]