全球资产价格表现 - 全球主要股市普遍下跌，美股三大指数中纳斯达克指数领跌，周跌幅达3%，标普500和道琼斯指数分别下跌1.6%和1.2% [2] - 商品市场普遍收跌，WTI原油和布伦特原油本周分别下跌1.9%和2.5%，伦敦金价微跌0.1% [2] - 债市方面，海外主要市场债市收益率涨多跌少，10年期美债收益率与上周持平，而10年期中国国债收益率上升1.8个基点 [2][3] - 外汇市场表现相对平稳，美元指数周跌幅为0.2%，比特币表现疲软，周跌幅达7.7% [3] 主要央行货币政策 - 美联储官员对12月是否继续降息存在分歧，关键通胀数据因政府关门而缺失加剧了政策不确定性 [5] - 欧央行宣布保加利亚将于2026年1月1日启用欧元，保央行行长将首次进入管委会并拥有投票权 [5] 美国经济动态 - 美国最高法院就特朗普政府关税合法性进行辩论，若裁决滥用成立，白宫可能需调整或撤销关税并退回约1000亿美元关税收入 [9] - 政府关门持续对经济产生负面影响，消费者信心指数降至50.3，接近历史最低点，航空业航班量削减幅度或达20% [10] - 美国流动性紧张，10月末SOFR飙升至4.22%，与IORB利差创32个基点纪录，财政部TGA余额增加约2000亿美元抽离银行准备金 [10] - 劳动力市场呈现分化，10月ADP新增就业转正至4.2万人，但科技和仓储等行业裁员加剧，10月裁员人数达15.3万，同比增速175% [11] 其他地区经济动态 - 欧元区零售销售疲软，2025年9月环比下降0.1%，燃料与非食品需求分别下降1%和0.2% [18] - 10月欧元区制造业PMI录得50%，持平荣枯线，新出口订单和就业水平持续下滑，商业预期略有下滑 [18] 下周重点关注 - 下周重点关注数据包括欧元区11月Sentix投资者信心指数、ZEW经济景气指数、美国10月NFIB小型企业信心指数以及欧元区第三季度GDP年率修正值 [24]

A股市场相对强势表现 - 11月5日早盘外围市场全线暴跌但A股低开后明显走强 沪指低开0.95% 深成指低开1.68% 创业板指低开2.08%后显著反弹 创业板指跌幅一度收缩至1%以内 [1] - 市场结构走强特征明显 上涨个股一度超2700只 大于下跌个股数量 A50早盘一度杀跌超1%但随即V型反弹 跌幅快速收窄 [1] - 北证50一度率先飘红 显示市场内部韧性 [1] 支撑A股的三大利好因素 - 2025年10月份中国仓储指数为50.6% 较上月回升1个百分点 业务量指数 设施利用率指数 期末库存指数 平均库存周转次数指数有所上升 升幅在0.6至3.8个百分点之间 新订单指数重回扩张区间显示行业呈现复苏态势 [1][2] - 中国人民银行11月5日开展7000亿元买断式逆回购操作 期限3个月 央行10月已恢复国债买卖操作 当月投放200亿元 中期流动性持续释放缓解市场对外围流动性收缩的担心 [1][2] - 市场结构上呈现红利搭台和题材共舞 工行创历史新高 海南自贸区板块盘初冲高 海马汽车涨停 福建板块中多只股票涨停或涨幅超过10% 热点概念板块持续活跃留住市场人气 [1][3] 全球市场调整背景分析 - 全球市场调整主因是美国政府关门导致流动性突然紧张 中金公司认为美国政府持续关门抽走流动性 待开门后有望缓解流动性压力 [4] - 华泰证券认为美国流动性危机的叙事夸大其词 但指出9月准备金银行总资产突破充足区间临界点显示准备金偏少 10月31日SOFR利率明显上升 10月下半月SRF使用量明显增加 [4] - 美股杀跌主因可能包括对股市估值偏贵的担心以及12月降息的不确定性 随着月末流动性紧张过去 SOFR预计将高位回落 [5]