宏观经济展望 - 2026年经济预计保持平稳增长，增速可能持平于2025年 [3][8] - 消费需求虽仍较弱，但在政策加力下有望保持一定增速 [3][8] - 投资方面，制造业投资供需回归再平衡，基建与地产投资可能继续拖累经济 [3][8] - 出口凭借完整产业链韧性与贸易战缓和态势有望保持韧性，2025年1-11月出口增速达5.4%，大超市场预期 [3][8] - 物价方面，2026年可能仍处于通缩环境之中 [3][8] 股票市场观点 - 一场主要由新经济支撑的结构性牛市有望延续 [3][9] - 支持判断理由一：宏观经济保持韧性，政策加力内需为股市提供“下行有底”的支撑，上证指数已在2500-4000点区间震荡十年，伴随经济转型方向明朗，股市向上动能可观 [3][9] - 支持判断理由二：短期政策聚焦内需与“十五五”规划中期目标结合，将助力经济高质量发展，为企业盈利提供坚实支撑 [3][9] - 支持判断理由三：经济结构优化不可逆转，旧经济承压与新经济亮眼并存的结构性繁荣为股市注入优质微观基础，中国科创领域正从“跟跑”转向“领跑”，一批优质科创企业成为资本市场核心力量 [3][9] - 支持判断理由四：资本市场制度保障持续完善，定位转向“健全投资和融资相协调的功能”，从供给端夯实上市公司质量，需求侧推动中长期资金入市、强化投资者权益保护，为长期向好奠定制度基础 [4][9] - 支持判断理由五：结构性机会集中在两大方向：宏观政策催化的成长主题与周期板块，包括反内卷带动的内需涨价品种、“十五五”规划提及的战略新兴产业与未来产业、自主可控关键领域；全球政策宽松催生的AI行情、港股互联网等领域 [4][9] - 需警惕美国AI泡沫讨论可能引发的短期调整传导 [3][9] 债券市场观点 - 预计利率难以摆脱底部区间的震荡格局，债券市场仍有望提供相对稳健的票息回报，以及在品种与期限结构中蕴含结构性机会 [4][5][10] - 宏观政策重心转向内需主导，但在房地产持续收缩、摆脱通缩约束仍需时间的背景下，经济基本面仍然偏弱，经济增速可能与今年持平，这决定长期利率难以摆脱底部区间的宽幅震荡 [4][5][10] - 利率节奏可能呈现“前低后高”态势，考虑到宏观政策存在前置发力的可能，相关举措大概率会在明年上半年择机实施，将推动利率中枢阶段性下移，随着政策效能释放与经济基本面逐步平稳，利率中枢有可能呈现缓慢回升趋势 [5][10] 中长期展望 - 坚定看好中长期的中国经济和中国市场，认为近年挑战是前进中的问题、成长中的烦恼，也是经济转型必然经历的一部分 [5][10] - 随着政策转向内需主导，以及中国资本市场各项重大改革举措逐步落地，市场前景积极 [5][10]

公司发展概况 - 天津明俨精仪技术有限公司是一家以激光雷达、激光测距为核心技术的高端装备制造企业 [1] - 公司入驻天津天开高教科创园一年后，产值实现了从300万元到上千万元的跨越 [1] - 公司前身由天津大学孵化而来，创始团队擅长光电测控技术研发 [3] 园区支持政策 - 天开园为初创企业提供“一企一策”的精准支持，服务专员“一对一”上门解读政策并发放政策申报“明白纸” [3] - 园区支持企业实施技术开发、产品验证等概念验证活动，最高可按总投入的20%给予补贴，上限达100万元 [4] - 通过园区与知识产权保护中心合作的绿色通道，公司发明专利审批时间从通常的两年缩短到3个月 [7] - 2025年，天开园政策支持数量超过600项，比2024年增加90%，是2023年的3.7倍 [8] 创新创业生态 - 园区打造了高校与企业紧密合作、企业之间交叉融合的“雨林生态” [7] - 园区通过打造主题产业微生态，围绕主导产业定向布局楼宇，形成了“上下楼即上下游”的产业集聚效应和产业联动格局 [7] - 园区构建了从“金种子”到“好苗子”再到“熟果子”的梯度培育体系 [8] - 获得园区政策支持的企业中，167家已成长为国家科技型中小企业，27家成长为国家高新技术企业 [8] 合作与市场机遇 - 公司与天津大学有深度合作，位于园区核心区便于与高校教师、科研人员快速接洽商讨技术难题 [7] - 公司与同楼宇内的天津永续新材料有限公司（从事纳米纤维素研发）发现了互补合作的潜在机会，并迅速形成了意向订单 [7] - 园区的“概念验证”资金支持帮助公司将概念转化为样机，在真实场景中验证技术可行性，并最终成功中标 [4]

文章核心观点 - 广州市荔湾区通过活化文旅IP、升级专业市场、政企合力改造旧有载体等方式，成功驱动区域商业消费实现高速增长，其模式对同类区域具有参考意义 [4][6][38] 消费增长表现 - 2024年，全区批发零售业商品销售总额达3635.02亿元，社会消费品零售总额692.41亿元，住宿餐饮业营业额129.63亿元 [4] - 2025年1-11月，零售业商品销售额同比增长15.4%，增速全市第一；社会消费品零售总额同比增长9%，显著高于同期广州的4.2%和全国的4.0% [4] - 荔湾区行政区域面积59.1平方公里，2024年末户籍人口81.39万人，常住人口113.50万人，在人口与面积不占优的情况下实现消费数据神奇增长 [6] 北片区文旅IP活化与商圈改造 - 北片区以陈家祠、永庆坊等为核心文旅IP，通过“扮靓”和“引流”策略进行改造，如陈家祠东、西广场复绿改造释放超3万平方米城市绿地空间，并加强商业体联接 [16][18] - 通过举办非遗文创市集、沉浸式民俗体验、粤剧快闪、文化艺术节等每年近百场活动吸引客流 [20] - 成效显著：2024年陈家祠景区全年接待游客250余万人次，同比增长超40%；文创产品总营收超1600万元，同比增长近50% [20] - 永庆坊引入多家华南首店及广州特色品牌，并与上下九步行街双双获评“广东省级示范特色步行街（商圈）” [25] 旧厂区与旧载体升级改造 - 1906科技园由原广州卷烟二厂改造为广州首个“公园式穹顶立体街mall”，集时尚潮玩、演艺娱乐、体育健身、多元餐饮等于一体，日均人流量过万人次 [20] - 奥宝汇科创园由原广州全新针织厂、广州丝绸印染厂等厂区升级改造而成，建成约2000㎡专业化服务空间，吸引数字文化企业入驻 [23] - 老厂区改造为科创园和商业载体，提升了区域人气，带动了消费 [23][25] 专业市场转型升级与政企合力 - 站前时尚商圈是专业市场升级典范，在0.99平方公里土地上聚集25个专业市场及11栋商务楼宇，时尚类产业载体面积超85万平方米 [28] - 商圈从传统批发市场转型为集体验式消费、餐饮休闲、活动展示于一体的休闲场及原创品牌发源地 [30] - 企业投入重金改造：apM时代国际投入5000万元进行综合提升，新增80余家优质商户及近400个车位；天和鞋城投资500万元打造潮鞋展示中心；宇宙留香投入1000万元打造超10000平方米现代化商业园区；普兰内特酒店拟投入5000万元建设1.8万㎡准五星酒店 [32][34] - 政府全力配合提升软硬实力，如打造商圈标志性LOGO、设立调解工作站、建立300㎡企业出海国际合作交流中心等 [36] - 升级成效显著：全街住宿业同比增长54%，较2022年年底增长75%；租赁和商务服务业增长22%；专业市场出租率达95%；固定资产投资增长766% [34] - 原创力量崛起：站西鞋业商圈内，有研发能力和设计师团队的企业占比达60%，有自主品牌的企业占比达70% [34] - 商圈年产值达300亿元，并荣膺“湾区鞋服饰时尚产业集聚区”称号，站前路国际特色街区日均吸引外籍人士逾4000人次 [36] 其他商业亮点与区域荣誉 - 南片区引入山姆会员店，聚龙湾太古里首开区即将亮相，华润万象城进入最后冲刺阶段 [6] - 荔湾“胖永辉”、永旺“首店”等便民商业项目相继落地 [25] - 西湾悦动等主题商圈发展良好，悦汇城运动公园成功入选“广东省体育消费场景典型案例” [36] - 在2025年广东省首批乐购小镇评选中，广州市仅5个街镇入围，荔湾区独占3席 [38]

江苏省“十四五”区域发展新格局建设成效 - 江苏省经济总量占长三角地区比重超四成 占长江经济带11省市比重为22% [1] - 牵头建设44家全国重点实验室 实施长三角基础研究联合基金项目28个 [1] - 协同推进长三角生态绿色一体化发展示范区形成154项制度创新成果 其中61项向全国复制推广 [1] 区域基础设施与功能区建设 - 深入推动“十字型”高铁大通道、“七横九纵”干线公路网、“两纵五横”高等级航道网建设 [1] - 全省13个设区市全部跻身全国百强 5个设区市经济总量过万亿 [2] - 扬子江城市群GDP达10.51万亿元 占全省比重达76.7% [2] - 沿海地区对全省经济增长贡献率达18.1% 涉海高新技术企业达270家 专精特新中小企业达786家 [2] 科创产业协同与乡村振兴 - 江苏省实验室联盟联合北京科教单位共建4家全国重点实验室 [3] - 设立京津冀国家技术创新中心南京江北新区分中心 已推动7个项目落地转化 [3] - 五年累计建设高标准农田1739万亩 4条省级重点农业全产业链产值均超2000亿元 [2] - 农业科技进步贡献率超过72% 比全国水平高10多个百分点 [2] - 累计建成2280个宜居宜业和美乡村 836个特色田园乡村 [2] 资本市场与跨区域战略合作 - 全省在北交所上市企业达55家居全国第一 在港交所上市企业达136家 占全省境外上市企业总数七成以上 [3] - “十四五”期间累计安排对口支援协作援助资金340多亿元 组织实施项目近9000个 [3] - 推动与辽宁 陕西 青海 新疆实现中欧（亚）班列联合编组与资源统筹 [3] - 在对口地区打造了安康毛绒玩具 青海新能源 拉萨净土 伊犁纺织 克州电动车等一批特色优势产业 [3]

湖北省检察机关知识产权保护专项行动概览 - 湖北省检察机关开展“服务支点建设 保护科技创新”专项行动，以打击、监督、治理、服务一体化路径推进知识产权司法保护 [3] - 专项行动以来，全省检察机关共办理涉科技创新主体各类诉讼案件919件 [3] - 湖北省检察院组建省市两级工作专班，开展知识产权恶意诉讼专项监督，分析研判案件线索上千条，办理知识产权虚假诉讼监督案件123件，其中向法院抗诉44件，提出再审检察建议16件 [4] 知识产权保护制度与体系建设 - 湖北省检察院与国家知识产权局专利局专利审查协作湖北中心、湖北省知识产权保护中心签订合作框架协议，引入技术调查官破解专业难题 [4] - 探索建立“宜荆荆恩”、“襄十随神”等区域协同机制，打破行政区划壁垒，构建跨区域知识产权保护圈 [4] - 湖北省基层检察院均成立知识产权检察办案团队，总人数484人，实施动态管理，初步形成省市县三级联动、“四大检察”融合发力的工作格局 [5] 商业秘密与核心技术侵权案件办理 - 宜昌市三峡坝区检察院在办理一起侵犯超低温阀门领域商业秘密案中，促成当事人和解，为企业挽回经济损失2000万元 [6] - 襄阳高新区检察院办理某国家级专精特新“小巨人”企业商业秘密被侵权案，创新损失计算方法，将企业升级保密系统的必要补救费用纳入损失范围，3名被告人和侵权企业获刑并共同退赔全部损失 [7][8] - 案件办结后，受害企业商业信誉得以重塑，有客户主动终止与侵权方合作并与其重建长期合作关系 [9] 大数据赋能与新型侵权打击 - 武汉市东西湖区检察院依托大数据法律监督模型，筛查消费投诉与行政处罚数据，锁定跨省制假售假利益链条，案件已进入审查起诉阶段 [10] - 武汉市江汉区检察院针对利用工位号登记便利注册“幽灵店铺”实施侵权的行为，向市场监管部门制发社会治理检察建议，推动完善工位号登记事中事后监管体系 [11][12] 系统治理与全链条司法服务 - 秭归县检察院针对无人机运输安全隐患启动公益诉讼监督，推动五部门出台管理办法，事故率大幅下降，并打造“检心护橙”工作品牌，为脐橙产业提供全链条司法服务 [10][11] - 该院与县市场监督管理局构建的秭归脐橙地理标志保护案例，获评国家知识产权局第一批国家地理标志保护示范区典型案例 [11] - 恩施、黄冈、孝感等地检察机关分别对“利川红”、“恩施玉露”、“红安苕”、“孝感米酒”等地理标志产品开展专项保护监督 [11] 前端服务与法治化营商环境建设 - 湖北省检察院、省法院、省公安厅、省知识产权局共建省级知识产权保护站80个，提供法律咨询、风险预警、争议快速调处等综合服务 [13] - 武汉市检察院制定服务保护科技创新的16条措施及《商业秘密维权指南》 [13] - 襄阳高新区检察院探索知识产权支持起诉履职机制，相关经验申报商务部制度创新成果 [13] - 汉川市检察院、利川市检察院等通过设立工作站、走访企业等方式，将“事前防范、全程管控”理念落到实处 [13][14] 企业反馈与行业期待 - 中贝通信集团董事会秘书表示，检察机关走进企业听取法治期待，针对知识产权保护、数据安全等核心风险提供防范建议，是企业发展的坚实后盾 [14] - 全国人大代表、安琪集团董事长指出，检察机关“治已病”与“治未病”相结合的方式是营造稳定、公平、可预期营商环境的关键，希望持续完善针对线上侵权行为的快速反应与精准打击机制，并加大普法力度 [17]

香港直接投资存量与流动状况 - 截至2024年底，香港外来直接投资总存量超过20万亿港元，同比上升9.1% [2] - 香港向外直接投资总存量增加到18.89万亿港元，同比上升6.7% [2] - 2024年香港直接投资总流入为9824亿港元，直接投资总流出为6292亿港元 [4] 香港的经济地位与投资环境 - 20万亿港元的外来直接投资存量相当于香港2024年本地生产总值的631%，在全球名列前茅 [2] - 资本不会青睐动荡的环境，20万亿港元的新高证明了全球投资者对香港“确定性”的认可 [2] - 维护国家安全法律制度和执行机制愈加健全，外部势力和反中乱港分子肆无忌惮的日子已经一去不复返 [2] - 香港完成了新一届立法会选举，全面落实“爱国者治港”原则，彰显了“一国两制”制度优势和新选举制度优越性 [2] 香港政府的招商引资与人才引进举措 - 香港特区政府成立了引进重点企业办公室、人才服务办公室，面向全球招商引才 [3] - 引进重点企业办公室成立3年来，已引进重点企业102家，累计带来约600亿港元投资，创造约2.2万个就业岗位 [3] - 香港特区政府投资推广署协助200个家族办公室在香港设立或扩大业务 [3] - 香港的初创企业发展迅速，目前数量接近4700家 [3] 香港的发展机遇与战略角色 - 北部都会区的开发建设、国际科创中心的打造以及大宗商品交易的拓展，为外来投资者提供了丰富机遇 [3] - 香港“超级增值人”的角色更加凸显 [3] - 香港在助力构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，助力实现“双碳”目标，打造国际高端人才集聚高地等方面大有可为 [4] - 20万亿港元的外来直接投资总存量，是香港迈入“十五五”后提升城市竞争力的新起点 [4] 香港与内地的经济融合 - 内地仍然是香港最大的直接投资来源地，也是香港直接投资流出的最大目的地 [4] - 香港进一步加快融入和服务国家发展大局空间广阔 [4] - “十四五”以来，粤港澳大湾区累计发布“湾区标准”262项，在广东执业的港澳专业人士超过8000名，187项高频政务服务事项“跨境通办” [4] 香港在“一带一路”中的角色 - 香港与共建“一带一路”国家及地区的商品贸易额为2761亿美元 [4] - 香港在99个相关国家设立了办事机构 [4] - 截至2024年7月，有100个来自共建“一带一路”国家的企业在香港上市 [4]

苏州股权投资与融合发展模式 - 苏州的融合发展始于新加坡工业园区的开放机遇[2][5] - 早期通过借鉴以色列、美国等全球先进模式[2][5] - 在缺乏产业基础与政策优势的情况下，创新性地设立全国首个母基金[2][5] - 抓住美元基金管理人转向人民币市场的契机，吸引北极光、启明等头部机构落户[2][5] 当前行业面临的挑战 - 源头创新的高风险性与容错资本的缺失是核心挑战[2][5] - 监管对国有资金穿透审查收紧，市场化资金对国资背景机构的合作意愿下降[2][5] - 导致纯粹容错、无附加要求的资金减少[2][5] - 科创企业的成长周期被压缩，留给其成长的时间很短[2][5] - 企业从水下成长到刚冒出水面，很快会有大的头部产业参与竞争[2][5] - 若企业不能快速成长，很快就会在竞争中掉队[2][5] - 这要求投资机构更早地找到并识别科创企业[2][5] 未来发展战略与展望 - 未来苏州将持续完善融合生态[2][5] - 期待借助“十五五”政策东风，引入社保基金等长期资本[2][5] - 目标补齐容错资本短板[2][5] - 推动“金融+科技+产业”融合向更深层次发展[2][5]

市场整体表现与短期走势 - 周二A股市场低开低走，震荡整理，三大指数均收跌，呈小幅缩量震荡下行态势，赚钱效应整体平淡 [1] - 盘面上，消费、多元金融、汽车以及房地产等行业表现较好，而贵金属、船舶制造、电源设备、风电设备、科创方向及贵金属板块表现较弱 [1][2] - 沪指已经调整至前期低点，若无法及时企稳，指数层面可能仍有小幅下探风险 [2] 市场影响因素与风险偏好 - 近期12月美联储议息会议与国内高层会议已相继落地，整体基调符合市场预期，有助于稳定权益市场的风险偏好 [1] - 海外两大利空反复冲击市场：一是市场对AI产业链泡沫担忧加剧，导致全球科技线普遍调整；二是日本央行利率决议事件尚未落地，加息预期升温持续扰动市场，压制了市场风险偏好 [2] - 隔夜美股再度调整，当日包括日本、韩国在内的亚太主要市场也延续调整 [2] 中长期展望与投资主线 - 中长期支撑本轮A股上涨的基础并未发生转变，在“反内卷”改善上市公司业绩、居民储蓄资产入市、全球流动性缓和、科技产业趋势加持下，2026年A股“慢牛”行情大概率延续 [1][2] - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，周期与科技有望轮番表现 [1] - 政策红利逐步释放，有望提振市场信心，引导各类资金积极配置，推动市场在震荡整固后，逐步重回盘升格局 [1] 行业与板块动态 - 零售板块逆势走强，无人驾驶板块活跃，数字货币板块反弹 [2] - 建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向 [1] 短期策略建议 - 随着年关临近，市场情绪或趋于谨慎 [1] - 短期内，适当控制仓位，等待大盘放量上涨信号出现，在此之前可围绕近期强势方向轮动的思路适当参与市场 [2]

文章核心观点 - 文章核心观点是探讨未盈利企业在科创板上市后的成长情况，重点关注其研发创新、经营发展、扭亏为盈的路径以及未来增强成长性的规划 [2] 未盈利企业上市后的成长与研发 - 关注未盈利企业进入科创成长层后，研发创新与经营发展是否取得了突飞猛进的进展 [2] - 探讨盈利是否是企业发展的唯一目标 [2] 已盈利与未盈利公司的状态与路径 - 探究已实现盈利并“摘U”的公司有何成功秘诀 [2] - 询问仍在亏损的公司是否有明确的扭亏为盈“时间表”和“路线图” [2] 企业成长工具与未来规划 - 分析企业成长的“工具箱”中有哪些利器，并评估这些工具是否好用和够用 [2] - 询问公司在“十五五”时期的具体发展规划 [2] - 探讨公司计划如何进一步增强自身的“成长性” [2]

政策与战略定位 - 国务院办公厅将场景培育和开放提升为发展新质生产力的关键抓手[1] - 合肥市通过“以投带引”和帮助科创产品寻找应用场景来落实国家战略[1] 具体实践案例：轨道交通智慧系统 - 合肥轨道交通4号线日运送旅客超25万人次，背后采用具备“飞天遁地”巡检能力的智慧化系统保障安全[3] - 该系统结合量子精密测量技术与地铁通信光纤，监测地铁保护区施工活动，异常时自动启动无人机巡航排查[5] - 一家科技公司在三年前获得合肥市国资的“第一笔钱”启动资金，并由合肥轨道交通集团提供试验场景，实现技术落地[5] - 合肥轨道交通集团作为大型国有企业，以开放姿态与科创企业共同开发新技术，为业务进行科创赋能[5] 政府工作机制与平台 - 合肥市设立“场景工作专班”，运作“场景机会清单”和“场景能力清单”两份清单[7] - 工作机制从部门、县区及国有企业挖掘产业共性痛点、卡脖子技术等场景需求，形成机会清单，再对接能力企业形成能力清单，最终匹配促成合作项目[7] - 政府组建专门的场景公司，搭建线上线下平台，为技术找买家，推动产品在真实场景中测试验证并完成应用采购[7] - 场景公司的核心目的是搭建供需桥梁，帮助企业实现0到1的突破，完成首用、首采、首购[7] 支持措施与实施成果 - 合肥市为鼓励新技术产品首试首用，提供容错机制和资金支持以打消应用方顾虑[9] - 截至目前，合肥累计发布场景机会超1400项、场景能力1500项，服务科技企业超4100家[9] - 已推动落地合作项目超1200项，推动超百项新技术新产品率先转化与落地应用[9]