近日，被弗若斯特沙利文评为"中国保险业最大的独立AI科技公司"，头部保险AI科技企业暖哇科技正式 向香港联合交易所递交上市申请，引发资本市场重点关注。根据招股书，主要股东包括众安在线、红杉 中国等，摩根大通和汇丰为本次上市的联席保荐人。 还需注意的是，财务报表中的净亏损数据还受到优先股公允价值变动的会计核算影响，因此这一纸面数 据并不能反映核心业务实际经营状况。据招股书说明，暖哇科技在上市前的融资过程中发行了历史优先 股，按照会计准则，优先股的公允价值变动会先行计入当期浮亏；但这一情况将在公司完成上市后发生 根本改变——届时所有历史优先股将全部转为普通股，对应的过往浮亏也会全部抵消，且整个过程仅为 财务记账层面的数字调整，企业自身无需为此支付任何现金，不会对核心业务的现金流与实际盈利能力 产生影响。 市场化能力不断增强，业务表现量质齐升 在业务层面，暖哇科技的市场化拓展能力与行业认可度持续提升，为长期增长奠定了坚实基础。首先就 客户基数而言，其服务的保险公司数量实现快速扩张，2022年时客户数量为62家，2024年已增至160 家，短短两年间客户规模增长超158%，业务覆盖范围持续拓宽。 从头部客户的合作情况 ...

行业上市趋势 - 2025年以来保险科技领域掀起新一轮上市热潮 包括元保登陆纳斯达克和手回集团港交所上市[1] - 白鸽在线和青民数科等企业也向资本市场发起冲击 试图通过IPO释放潜力[1] - 暖哇科技于9月16日向港交所递交主板上市申请 由摩根大通和汇丰担任联席保荐人[2] 保险科技行业定义 - 保险科技是金融科技在保险领域的分支 利用科技工具为传统保险公司降本增效[4] - 保险科技企业本质是保险公司的外包企业 负责除产品和牌照外的部分业务[5] - 行业兴起源于险企在政策监管趋严和市场竞争激烈背景下的生存需求[5] 暖哇科技业务模式 - 公司提供AI承保和AI理赔两大解决方案 与保险公司利益深度绑定[7] - AI承保解决方案帮助销售保险并按比例抽佣 AI理赔解决方案处理案件并识别欺诈[7] - 2022-2024年实现65.5%的复合年增长率 收入从3.45亿元增长至9.44亿元[2][7] - AI承保业务占比超70% 是中国保险业最大的独立AI科技公司 服务超90家保险公司[7][8] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为3.45亿元 6.55亿元 9.44亿元[7] - 同期净亏损分别为2.23亿元 2.4亿元 1.55亿元 2025年上半年亏损9987.7万元[10] - 三年半累计亏损7.18亿元 经调整后净利润2023年1850万元 2024年5750万元[10] - AI承保解决方案毛利率从2022年69.1%降至2024年53.3% 2025年上半年回升至56.7%[10][11] 客户集中度与关联交易 - 众安在线为最大单一客户 2022-2024年收入占比分别为78.7% 61.8% 45.2%[12] - 同期向众安在线支付交易金额1231万元 538万元 392万元[13] - 众安在线通过受控法团持有公司31.65%股份 是最大机构股东[13] 资金状况与募资用途 - 流动资产从2022年4.12亿元增至2024年6.58亿元 2025年上半年为6.51亿元[11] - 流动负债从2022年9.42亿元增至2024年16.16亿元 2025年上半年达16.96亿元[11] - IPO募资计划30%用于研发 30%用于市场扩张 30%用于策略投资 10%用于营运资金[13] 行业特性与挑战 - 保险行业重监管高门槛 AI技术大规模商业化需时间验证[13] - 监管对数据主权要求趋严 AI公司需在无法直接掌控数据情况下优化模型[13] - 短期健康险合理赔付率区间为50%-80% 但主要险企实际赔付率在40%-50%区间[9]

现在的AI真是无孔不入。 笔者在刷短视频时，每10条里就有1条是AI批量生成的——可能是"男主失忆女主带球跑"的套路短剧，也可能是你随手上传一张照片，AI就能自动做成动 态视频。 连科技巨头都在押注，Meta曾砸500万美元买名人肖像权打造AI虚拟角色，本想做"沉浸式互动"，结果角色互动时像照本宣科的"念稿机器人"，上线刚满 一年就草草下线。 AI的这股风也吹到了保险界，而且动静还不小。9月16日，中国最大独立AI保险科技公司暖哇科技递表港交所，要抢"AI保险第一股"。 但保险要揪病历里的既往症、核车险事故责任，每步都得钉是钉铆是铆，靠算法"猜风险"，真能靠谱？ 01 3年半亏超7亿 别说普通消费者，就算是保险从业者，可能都没直接接触过暖哇科技。 但截至2024年12月31日，该公司的解决方案已累计被90家保险公司采用，其中包括按2024年保费收入计算中国前十大保险公司中的8家。到2025年6月30 日，已累计执行2.04亿例承保审查及理赔调查案件，并服务超过0.41亿名保险公司的承保及理赔客户。 如上所示，它不是卖保险的，而是保险公司的"AI外包工"，核心业务就两样： AI承保解决方案：以"阿拉莫斯"系统为 ...

暖哇科技的收入呈现出快速增长趋势。2022年至2024年，公司收入从3.45亿元上升至9.44亿元，复合年 增长率达65.5%。 2025年上半年，公司实现收入4.31亿元，与去年同期相比微增。毛利方面，公司2024年毛利率达到 49.8%，2025年上半年为51%。 国内保险AI科技企业暖哇洞察科技有限公司（以下简称"暖哇科技"）于2025年9月中旬正式向港交所递 交主板上市申请，摩根大通和汇丰担任联席保荐人。 作为众安保险孵化的科技企业，暖哇科技凭借其在健康险领域的全栈风险分析能力，已成为中国保险业 最大的独立AI科技公司。然而，招股书同时显示，公司三年半累计亏损超过7亿元，且客户集中度极 高。 业务模式：双轮驱动的AI保险科技 暖哇科技成立于2018年，由众安保险孵化而生，主要专注于为保险行业提供人工智能解决方案。 公司业务分为两大核心板块：AI承保解决方案和AI理赔解决方案。通过"阿拉莫斯"和"罗布泊"两大系 统，为保险公司提供从风险评估到理赔处理的全流程服务。 2025年上半年，暖哇科技来自AI承保解决方案的收入为3.21亿元，占比74.5%；AI理赔解决方案收入为 1.10亿元，占比25.5%。 ...

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 近日，暖哇洞察科技有限公司（下称"暖哇科技"）正式向港交所主板递交上市申请，摩根大通和汇丰银行担任其联席保荐人 IPO日报注意到，暖哇科技前三年复合增长率65%，增长迅猛，背后聚集众安在线、红杉资本中国基金等知名投资方。 张力制图 保险AI龙头 暖哇科技成立于2018年，在保险交易全生命周期提供AI解决方案，同时专注于两个关键业务板块，提供两款聚焦保险的解决方案，即AI承保解决方案及 AI理赔解决方案。 具体来说，暖哇科技通过"阿拉莫斯"和"罗布泊"的两大核心系统，服务于保险公司健康险的智能承保和智能理赔服务。 承保服务方面，暖哇科技的AI承保解决方案以"阿拉莫斯系统"为核心，其集成了智能模块，结合外部大语言模型和垂直模型，实现整个承保流程的自动 化。通过不断优化客户分析和问询筛选算法，阿拉莫斯系统克服了传统人工方法的效率瓶颈，改善了客户触达和转化率。自成立以来，截至2025年6月30 日，公司的AI承保解决方案累计促成了107亿元的首年保费，拦截高风险投保用户超百万人次，将赔付率降低10至23个百分点。 根据咨询机构弗若斯特沙利文报告，2024年，暖哇科技已成为中 ...

公司概况与上市进展 - 暖哇科技正式向港交所主板递交上市申请 摩根大通和汇丰银行担任联席保荐人 [1] - 公司成立于2018年 是中国保险业最大的独立AI科技公司 专注于健康险领域全栈风险分析能力 [3][5] - 前三年收入复合增长率达65% 2024年实现收入9.44亿元 2025年上半年收入4.31亿元 [4] 业务模式与技术平台 - 提供两大核心AI解决方案：AI承保解决方案（阿拉莫斯系统）和AI理赔解决方案（罗布泊系统） [3] - 承保系统累计促成107亿元首年保费 拦截高风险投保用户超百万人次 降低赔付率10-23个百分点 [3] - 理赔系统实现最高80%自动审核率 累计执行2.04亿例承保审查及理赔调查案件 [4] - 与7家主要保险公司合作推出14种带病人群保险产品 覆盖21种适应症和9种创新疗法 [3] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为3.45亿元、6.55亿元、9.44亿元 同期毛利分别为1.99亿元、3.82亿元、4.7亿元 [4] - 毛利率维持在50%左右 2022-2025年上半年分别为57.7%、58.3%、49.8%、51% [4] - 2023-2025年上半年经调整后净利润分别为1851万元、5750万元和2490万元（剔除可转换优先股影响） [5] 客户与市场地位 - 服务超过4100名保险公司承保及理赔客户 约70%收入来自采用两类解决方案的客户 [4] - 2024年收入留存率达134% 体现客户粘性与业务扩展能力 [4] - 根据弗若斯特沙利文报告 公司是中国健康险行业具备全栈风险分析能力的最大独立AI科技公司 [5] 股权结构与融资历程 - 众安在线通过关联公司共同持有31.65%股份 为公司第一大股东 [6] - 管理层通过多个实体持有28.76%股份 红杉资本持有15.9%股份 [6] - 累计完成四轮融资共5.6亿元 投资方包括红杉中国基金、龙湖资本、KTB等机构 [6][7][8][9][10] - 天使轮到B轮每股成本从0.32美元增至2.18美元 显示估值持续提升 [7][8][9][10] 资金用途与发展规划 - 上市募集资金将用于加强研发及技术基础设施 扩大业务覆盖范围 [10] - 计划丰富保险场景产品 对保险科技相关业务进行战略投资 [10]

2025年以来，保险科技领域掀起新一轮上市热潮——元保成功登陆纳斯达克，手回集团在港交所顺利上市，白鸽在线、轻松健康集团、青民数科、镁信健 康等保险科技企业也纷纷向港交所或美股市场递交上市申请。如今，略显"拥挤"的IPO赛道再添一位新选手。 9月16日，暖哇洞察科技有限公司（以下简称"暖哇科技"）在向香港联交所递交上市申请，其主要股东包括众安在线、红杉中国等，摩根大通和汇丰为本 次上市的联席保荐人。 这份524页的招股书，给人最直观的感受是一种强烈的"割裂感"。招股书介绍，暖哇科技专注于两个关键业务板块，为保司提供AI承包解决方案和AI理赔 解决方案，"阿拉莫斯系统"和"罗布泊系统"则是对应两大方案的关键组成部分。目前来看，这家立足保险领域的AI科技公司具备发展潜力，去年该司收入 近10亿元人民币，同时服务了包括人保集团、国寿集团在内的行业顶尖保司。只不过尚未能实现盈利，该司成立至今累计亏损超7亿、流动负债缺口高达 10亿。 另外今年这家科技公司同样正面临资本变局。今年1月，A轮投资方Longfor已悄然退出股东名单，选择在上市前夜"落袋为安"；而Liberty却几乎"平价转 让"…… 其实，暖哇科技的叙事核 ...

2024年12月25日，水滴筹正式成为民政部指定的个人求助网络服务平台，标志着行业进入到更加健康规 范发展的新阶段。截至2024年底，在4.7亿爱心人士的捐助下，水滴筹共筹集救助款项675亿元，帮助了 340万大病患者。与此同时，基于大病筹款主要依托患者社交网络传播的特殊属性，水滴筹平台还引入 了公众举报机制，邀请公众一起参与监督，让真正需要帮助的人得到救助。 《报告》显示，水滴公司自2021年起陆续在浙江缙云、海南、广州与各地医保、民政部门开展政社救助 衔接与协同。截至2024年底，通过浙江缙云"缙情帮"医保防贫应用共计救助632人，动员社会参与金额 达1387.96万元；通过海南"海惠帮"多层次医疗救助信息平台共计救助1929人，累计救助总金额超过 3900万元。利用互联网平台机制和技术优势积极参与多层次医疗保障体系建设，水滴公司的探索切实减 轻了大病患者的就医负担，成为了现阶段社会救助体系及医疗保障体系的有益补充。 聚焦特殊困难群体救助 乡村医务室覆盖50万余受益人 9月25日，水滴公司发布《2024年环境、社会及管治（ESG）报告》（以下简称"报告"），全方位披露 了水滴公司过去一年在企业管治、技术创 ...

与此同时，水滴公司也在持续关注老年、带病、女性群体的差异化保障需求，推出"接好孕""失能险"等 多元普惠产品，推动保险产品创新，提升保险产品可及性与普惠性，2024年全年累计打造普惠产品174 款，带病体保险理赔达3812.8万元。 9月25日，水滴公司发布《2024年环境、社会及管治（ESG）报告》（以下简称"报告"），全方位披露 了水滴公司过去一年在企业管治、技术创新、产品责任、人才发展、环境保护、可持续生态等方面的科 技探索和实践成果。水滴公司ESG的评级分数继续保持A，依然位于行业前列。 《报告》显示，一方面，水滴公司持续关注AI技术创新，人工智能专利数量超百件，持续提升用户产 品体验；另一方面积极投身公益事业，聚焦特殊困难群体救助，乡村振兴、教育助学、应急救灾等议 题，致力于推动社会问题的改善。水滴公司创始人兼首席执行官沈鹏强调："作为一家以使命与价值观 驱动的创新企业，我们不只将成功的标准局限于短期的经济收益，而是建立在环境、社会和治理能力和 谐共生的目标之上，持续推进企业可持续发展管理与实践。" 持续深化 AI技术创新 人工智能专利数量超百件 作为保险科技企业的代表，水滴公司自2019年就开始尝 ...

据港交所近日披露，暖哇洞察科技有限公司(简称：暖哇洞察)向港交所主板递交上市申请，摩根大通和 汇丰为其联席保荐人。 在中国商业健康险市场从"高速增长"转向"高质量发展"的关键转折点，传统保险公司在承保、理赔等核 心环节长期面临效率低下与赔付高企的双重压力，而暖哇洞察的AI智能系统为行业的降本增效与精准 风控需求提供了经过市场验证的解决方案。在其强劲的财务增长与领先的市场地位背后，将如何衡量暖 哇洞察的投资价值，将在下文详细分析。 AI赋能收入稳健增长，关键指标领跑行业 从财务数据来看，于2022年度、2023年度、2024年度以及截至2025年6月30日止六个月，暖哇科技实现 收入分别约为3.45亿元、6.55亿元、9.44亿元、4.31亿元(单位为人民币，下同)，复合增长率65.5%;同 期，毛利分别为1.99亿元、3.82亿元、4.7亿元、2.2亿元。 毛利率整体保持稳健，于2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月分别录得 57.7%、58.3%、49.8%、52.5%及51.0%的毛利率。 尽管目前公司仍处于亏损阶段，对应期间净亏损分别为2.23亿元、2.40亿 ...