公司上市与市场表现 - 摩尔线程于2024年12月5日正式登陆科创板，成为“国产GPU第一股”及中国首家全功能GPU上市公司，也是2024年以来科创板最大规模IPO [1] - 公司发行价格为114.28元/股，上市首日开盘十分钟内股价一度冲高至688元，收盘报600.50元，较发行价上涨425.46% [1] - 若按首日最高价688元计算，中一签（500股）新股可赚约28.69万元，成为“年内最赚钱新股” [1] - 上市首日换手率高达85.49%，总市值达到2823亿元 [1] - 网上发行初步中签率仅为0.02423369%，因有效申购倍数高达4126.49倍，回拨后最终中签率为0.03635054% [1] 机构参与与打新收益 - 网下最终发行数量为3920万股，占扣除战略配售后发行数量的70%，整体浮盈约190.6亿元 [2] - 共有94家公募和113家私募获得网下配售，合计获配2324.23万股，金额达26.56亿元 [4] - 94家公募机构旗下3670只产品共获配2274.06万股，金额25.99亿元，浮盈约110.57亿元 [5] - 公募获配金额前三名为：易方达基金（4.39亿元）、南方基金（4.01亿元）、工银瑞信基金（3.48亿元） [5] - 113家私募的2019只产品合计获配50.17万股，金额5734.10万元，其中49家为百亿级私募 [4] - 获配金额前三的私募量化机构为：宁波幻方量化（700.59万元）、衍复投资（686.17万元）、九坤投资（453.65万元） [4] - 机构积极布局是基于对公司身处AI算力自主化与国产替代浪潮中稀缺性与战略价值的判断 [5] 公司业务与技术背景 - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，被视为典型的硬科技公司 [10] - 创始团队核心成员均曾长期服务于英伟达，在技术、销售、渠道生态等领域拥有深厚背景 [10] - 公司已成功量产五颗芯片，迭代四代GPU架构和智能SoC产品，实现从芯片、计算卡到智算集群的多元布局 [11] - 在消费与专业图形市场，公司推出了国内首张国产游戏显卡MTT S80，已可流畅运行《黑神话：悟空》等顶级3A游戏 [11] - 公司成立于2020年10月，本次上市被视为其发展历程中的关键里程碑 [13] 财务与研发状况 - 公司目前仍处于亏损状态：2022年至2024年，归属于母公司所有者的净利润分别约为-18.94亿元、-17.03亿元、-16.18亿元 [11] - 2025年上半年，亏损幅度收窄，归属于母公司所有者的净利润为-2.71亿元 [11] - 公司坚持高强度研发投入，2022年至2025年6月，累计研发投入超过43亿元，研发人员占比在77%以上 [12] 募集资金用途 - 本次上市募集资金将应用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目、新一代自主可控AI SoC芯片研发项目及补充流动资金 [13]

公司上市概况 - 摩尔线程于2024年12月5日在上海证券交易所科创板正式挂牌上市，股票代码688795.SH，成为“国产GPU第一股”及中国首家登陆资本市场的全功能GPU企业 [1] - 此次IPO是2024年以来科创板最大规模IPO，从受理到过会仅用时88天，为2022年以来审核最快的科创板IPO [1] - 上市首日开盘即暴涨468%，股价最高一度冲高至688元/股，按发行价114.28元/股计算，投资者中签（一签500股）最高单签收益可超28万元 [1][2][4] 市场表现与交易数据 - 上市首日上午收盘，公司股价报590.59元/股，换手率达70.36%，总市值为2776亿元 [4] - 公司首日涨幅远超市场此前100%-300%的普遍预测 [2][4] - 2024年内A股新股上市首日表现强劲，近百家新上市公司全部上涨，近九成股价翻倍，29家首日涨幅超过300% [4] 业务与技术进展 - 公司已成功量产五颗芯片，迭代四代GPU架构和智能SoC产品，实现从芯片、计算卡到智算集群的多元布局 [6] - 产品矩阵覆盖人工智能、科学计算与图形渲染，全面支持“云-边-端”全场景 [6] - 基于最新AI旗舰产品MTT S5000构建的“夸娥”万卡智算集群，能够高效支持万亿参数大模型训练，其计算效率达到同等规模国外同代系GPU集群水平 [7] - 在消费市场，公司推出的国产游戏显卡MTT S80已可流畅运行《黑神话：悟空》等顶级3A游戏 [7] - 公司率先发布支持DirectX 12的图形加速引擎，全面兼容OpenGL、Vulkan等主流生态，实现对多操作系统与CPU平台的无缝适配 [7] - 在专业图形领域，产品已深入应用于工业设计、地理信息等关键行业，并通过多项国产化认证 [7] 研发与知识产权 - 2022年至2025年6月，公司累计研发投入超过43亿元，研发人员占比在77%以上 [6][7] - 截至2025年6月，公司已获得授权专利514项，数量位居国内GPU企业前列 [6] - 持续的研发投入已使产品在关键性能指标上接近或达到国际先进水平 [7] 财务业绩 - 公司目前仍处于亏损状态，2022年至2024年归属于母公司所有者的净利润分别约为-18.94亿元、-17.03亿元、-16.18亿元 [6] - 2025年上半年，亏损幅度持续收窄，归属于母公司所有者的净利润为-2.71亿元 [6] 行业地位与机构参与 - 公司被业内视为“中国版英伟达”，是国内唯一在B端和C端均有深度布局的国产GPU厂商，开辟了国产GPU“全功能”路径 [8] - 在本次IPO网下配售中，共有94家公募和113家私募机构参与，合计获配2324.23万股，合计获配金额达26.56亿元 [9] - 公募机构中，易方达旗下产品合计获配4.39亿元居首，南方基金、工银瑞信基金分别以4.01亿元和3.48亿元紧随其后 [9] - 私募机构中，幻方量化、衍复投资、九坤投资分别获配6.13万股、6万股、3.97万股，对应获配金额分别为700.59万元、686.17万元、453.65万元 [9] - 机构积极布局主要基于对公司身处AI算力自主化与国产替代浪潮中稀缺性与战略价值的判断 [9]

公司上市与市场关注 - 摩尔线程将于5月5日上市，从受理到过会仅用88天，创下科创板最快纪录 [1] - 公司顶着A股“中国版英伟达”光环，上市及打新过程备受投资者追捧 [1] - 作为国内唯一实现全功能GPU量产的企业，身处AI算力自主化与国产替代浪潮，展现稀缺性与战略价值，在投资界是炙手可热的“香饽饽” [4] 股东结构与厦门资本参与 - 众多厦门资本和企业参与了摩尔线程的投资，包括厦门恒兴集团和上市公司盈趣科技 [1] - 阳光融汇资本通过厦门融汇弘上股权投资合伙企业持有304.3704万股，持股比例0.9223% [3] - 辰安之至（厦门）创业投资合伙企业持有201.0563万股，占股0.5026% [3] - 厦门国贸产业发展股权投资基金合伙企业持有268.0747万股，占股1.2733% [3] - 厦门恒兴集团持有上市前147.4411万股股份 [3] - 厦门盈趣科技在Pre-IPO轮融资中获得134.0374万股股份，持股比例0.3351% [3] 投资逻辑与战略协同 - 恒兴集团在上市前最后一轮融资中斥资1.1亿元投资摩尔线程，投资成功主要基于产业协同发展 [4] - 恒兴集团的投资并非单纯财务布局，而是基于产业赋能、协同发展的双向选择，计划将摩尔线程的通用计算产品与AI课程体系与其旗下学校联动，打造教育场景智能硬件与课程一体化试点 [4] - 盈趣科技投资摩尔线程是基于战略布局和多元化发展的考虑，旨在通过协同合作拓宽业务领域并提升竞争力 [4]

新股发行与市场热度 - 摩尔线程网上发行中签率极低，仅为0.036%，相当于每万人中签不足4人，网下申购倍数高达1572倍，显示市场认购热潮 [1] - 尽管中签困难，网上投资者仍放弃认购29302股，对应金额334.86万元，放弃认购股份由主承销商中信证券包销，包销股份占扣除战略配售后发行数量的0.05% [1][3] - 公司发行价为114.28元/股，投资者中一签需缴款超5.7万元，市场传言其上市首日涨幅或达300% [3] 机构投资者参与情况 - 网下投资者全额认购，94家公募基金和113家私募基金获得配售，合计获配2324.23万股，对应金额26.56亿元 [1][8] - 公募基金方面，94家公募旗下3670只产品合计获配2274.06万股，金额25.99亿元，其中易方达基金获配4.39亿元居首，南方基金获配4.01亿元，工银瑞信基金获配3.48亿元，另有富国、国泰等8家公募获配金额不低于1亿元 [8][9] - 私募基金方面，113家私募旗下2019只产品合计获配50.18万股，金额5734.10万元，获配金额前30名均为百亿私募，其中量化私募占23家，幻方量化、衍复投资、九坤投资获配金额位列前三，分别为700.59万元、686.17万元和453.65万元，林园投资旗下39只产品合计获配约34.44万元 [8][9] 公司基本面与行业背景 - 摩尔线程是国内唯一实现全功能GPU量产的企业，从受理到过会仅用88天，创下科创板最快纪录，被誉为“中国版英伟达” [3] - 公司坚持全功能GPU技术路线，产品兼具高性能图形渲染与通用计算能力，自主研发的MUSA架构兼容主流软件生态，为AI、元宇宙等领域提供底层算力支撑 [10] - 公司目前尚未盈利，2022年至2024年净亏损分别为18.4亿元、16.73亿元及14.92亿元，2025年上半年亏损收窄至2.71亿元 [9] 市场环境与可比表现 - 根据Wind数据，年内上市的近百家A股公司首日均上涨，近九成实现翻倍，29家公司首日涨幅超过300% [4] - 截至新闻发布时，年内科创板上市的12家公司首日涨幅均值约为200% [5] - 若摩尔线程上市首日涨幅在100%至200%之间，中一签可盈利5.7万元至11.4万元 [6]

摩尔线程IPO获机构热捧 - 摩尔线程IPO网下配售获公募和私募基金积极抢筹，被视为资本市场对国产GPU产业的集中体现 [2] - 机构积极抢筹的根本原因在于公司身处AI算力自主化与国产替代浪潮中所展现的稀缺性与战略价值 [2] - 公司是国内罕有坚持全功能GPU技术路线的企业，产品兼具高性能图形渲染与通用计算能力，能直接对标行业龙头英伟达 [2] 公募基金配售情况 - 共有94家公募旗下的3670只产品获得网下配售，合计获配2274.06万股，获配金额达25.99亿元 [3] - 易方达基金旗下389只产品获配384.18万股，对应金额4.39亿元，在所有机构中表现突出 [3] - 南方基金旗下404只产品获配351.32万股，金额4.01亿元；富国基金旗下265只产品获配210.28万股，金额2.40亿元 [3] - 工银瑞信基金旗下345只产品获配304.24万股，金额3.48亿元；国泰基金旗下190只产品获配153.38万股，金额1.75亿元 [3] 私募基金配售情况 - 共有113家私募旗下的2019只产品获得网下配售，合计获配50.18万股，合计获配金额为5734.10万元 [4] - 在非A类的B类投资者中，49家私募机构旗下1767只产品获配45.54万股，金额5204.50万元，数量和金额占比均超九成 [4] - 获配金额位居前三的私募分别是：幻方量化获配6.13万股，金额700.59万元；衍复投资获配6万股，金额686.17万元；九坤投资获配3.97万股，金额453.65万元 [4] - 林园投资旗下39只产品合计获配3014股，获配金额约34.44万元 [4] 公司基本面与行业背景 - 公司成立于2020年，锚定自主可控的GPU研发方向，业务覆盖AI计算、数字孪生等前沿领域 [5] - 创始人张建中曾任英伟达全球副总裁及大中华区总经理，公司核心研发团队占比超75% [5] - 截至2025年年中，公司累计拥有514项专利，授权专利数量在国内同行业中处于第一梯队 [5] - 国产GPU产业迎来政策、技术与需求三重驱动的黄金发展期，国家政策强调加快高水平科技自立自强，加强关键核心技术攻关 [5] - 国家集成电路产业投资基金三期重点投向GPU等高端通用芯片领域 [5] - 根据IDC数据，2024年中国本土AI芯片品牌渗透率已提升至约30%，出货量达82万张，较去年同期的15%呈现显著增长 [5] 机构对AI行业的观点 - 机构对摩尔线程的追捧清晰传递出对AI行情的普遍看好 [6] - 有观点认为，AI整体呈现估值不便宜但空间巨大的特点，并看好国内AI能够追上美国 [6] - 硬件层面国内在加速追赶，一些半导体公司收入的快速增长超出以往想象；算法层面的竞争核心是人才，对手难以拉开代差；应用层面国内拥有更完整的产业链和下游市场 [6] - AI技术将不断渗透至所有传统产业，为各个行业带来全面的发展机遇 [6] - AI应用板块尚处于商业化开始落地阶段，但业绩释放预期正在不断加强，考虑到目标市场规模广阔，从长期视角折现分析，其估值水平仍具备吸引力 [6] - 随着AI技术成熟和应用场景拓展，AI应用板块有望迎来爆发式增长 [6] 行业意义与展望 - 此次IPO获得机构集体追捧，不仅是对单一企业的认可，更是对国产GPU产业发展前景的信心背书 [7] - 随着政策支持力度加大和技术创新持续突破，国产GPU有望在AI算力爆发的浪潮中实现从“可用”到“好用”的跨越 [7] - 资本市场的积极参与将为国产GPU的发展进程提供重要支撑 [7]

A股市场表现 - 上证指数8月25日收盘3868.38点，当日下跌0.39%，午间曾涨0.11%接近3900点 [1] - 深证成指8月25日收盘上涨0.26%，成交额2.7万亿元，较上日缩量4671亿元，连续10个交易日突破2万亿元 [1] - 上证指数从6月23日3381.58点开始加速上涨，站上3500点用14个交易日，3600点用18个交易日，3700点用9个交易日，3800点用4个交易日 [3] - 8月25日上证指数收盘价3883.56点，单日涨幅1.51%，为4月7日以来最高单日涨幅 [4][6] - 8月22日上证指数收盘价3825.76点，单日涨幅1.45%，为4月7日以来第二高单日涨幅 [4][6] - 下半年A股逆风翻盘，登顶全球股市第一 [6] 全球指数表现对比 - 创业板指区间涨跌幅27.36%，位居全球主要指数第一 [7] - 科创20指数区间涨跌幅26.65%，深证成指区间涨跌幅19.19% [7] - 胡志明指数区间涨跌幅17.29%，泰国SET50指数区间涨跌幅16.51% [7] - 上证指数区间涨跌幅12.31%，在全球主要指数中排名第八 [7] - 台湾加权指数区间涨跌幅9.21%，东证指数区间涨跌幅7.68% [7] - 恒生指数区间涨跌幅7.30%，纳斯达克指数区间涨跌幅5.30% [7] - 标普500指数区间涨跌幅3.78%，在全球主要指数中排名最后 [7] 宽基指数表现 - 中证2000指数从去年10月8日2353.96点涨至3163.15点，区间涨幅34.38% [11] - 科创100指数从1063.82点涨至1349.63点，区间涨幅26.87% [11] - 科创50指数从1023.97点涨至1270.87点，区间涨幅24.11% [11] - 恒生科技指数从4695.81点涨至5825.09点，区间涨幅24.05% [11] - 中证1000指数从6201.99点涨至7476.47点，区间涨幅20.55% [11] - 上证指数从3489.78点涨至3868.38点，区间涨幅10.85% [11] - 沪深300指数从4256.10点涨至4452.59点，区间涨幅4.62% [11] ETF市场发展 - 中国ETF全市场规模8月25日达5.07万亿元，较年初增长1.33万亿元 [13] - 上海证券交易所ETF规模3.67万亿元，较年初增长0.94万亿元 [14] - 深圳证券交易所ETF规模1.39万亿元，较年初增长0.39万亿元 [14] - 全市场ETF产品数量1263只，较年初增加224只 [14] - 2020年10月ETF规模突破1万亿元，2023年8月突破2万亿元，2024年9月突破3万亿元，2025年4月突破4万亿元，8月突破5万亿元 [14] - 8月ETF净申购份额627.19亿份，较7月106.63亿份增长6倍 [15][16] - 全市场百亿级ETF数量101只，境内股票型ETF57只，合计规模2.78万亿元 [18] - 华夏基金和易方达基金各有8只境内股票ETF，华泰柏瑞基金和国泰基金各有5只 [18] 主要ETF产品表现 - 华泰柏瑞沪深300ETF规模4182.80亿元，年涨幅16.06% [20] - 易方达沪深300ETF规模2968.65亿元，年涨幅16.10% [20] - 华夏沪深300ETF规模2191.06亿元，年涨幅16.13% [20] - 上证50ETF规模1862.98亿元，年涨幅14.10% [20] - 南方中证500ETF规模1345.97亿元，年涨幅23.09% [20] - 易方达创业板ETF规模1007.08亿元，年涨幅30.21% [20] - 科创50ETF规模845.31亿元，年涨幅29.76% [20] - 富国港股通互联网ETF规模753.55亿元，年涨幅43.88% [20] - 易方达港股通创新药ETF年涨幅112.90% [22] - 机器人ETF年涨幅31.75% [22] - 金融科技ETF年涨幅42.04% [22] 资金流向分析 - 融资盘自6月23日当周以来连续10周净买入，上周净买入915亿元，为前一周532亿元的1.72倍，前两周290亿元的3.16倍 [23] - 证券公司指数ETF区间净流入68.27亿元，位居第一 [27] - 中证转债及可交换债指数ETF净流入51.85亿元，恒生科技指数ETF净流入47.05亿元 [27] - 中证500指数ETF净流入46.93亿元，港股通互联网指数ETF净流入34.25亿元 [27] - 细分化工指数ETF净流入26.03亿元，上证50指数ETF净流入25.02亿元 [27] - 科创50指数ETF净流出136.13亿元，货币基金ETF净流出61.34亿元 [27] - 中证A500指数ETF净流出41.70亿元，沪深300指数ETF净流出34.72亿元 [27] 市场驱动因素 - 宏大叙事改善，信心恢复，市场呈现流动性驱动行情特征 [9] - 上半年A股资金净流入1.5-1.7万亿元，超六成来自保险公司等险资的再配置 [9] - 7月出现居民存款搬家现象，资金向权益资产流动 [9] - AI算力自主化、创新药、新消费、机器人、智能驾驶等新兴产业提供主题投资支撑 [9] - 行情围绕产业趋势和业绩，发起者和推动者并非散户 [25] - 市场出现高低切换迹象，农业、猪肉、化工等低位板块领涨 [25] - 资金青睐恒生科技、港股通互联网、金融科技、人工智能、机器人等科技指数 [25] - 细分化工、光伏等"反内卷"代表板块获得资金埋伏 [25]

市场表现 - 寒武纪股价突破千元大关，盘中触及1027元新高，市值达4200亿，成为A股第二只千元股 [1] - 二季度397只公募基金重仓寒武纪，华夏、易方达等机构单日主力净流入超20亿，游资单笔抢筹8.6亿 [3] - 五年间基金持仓量从131万股飙升至6300万股，持股占比流通股达15% [3] 财务与业务突破 - 一季度营收11.11亿，同比暴增4230%，净利润3.55亿实现上市后首次单季盈利 [4] - 思元590芯片采用7nm工艺，算力达512TOPS，推理能效比超越国际巨头，价格比英伟达A100低30% [4] - 美国封锁H20芯片后，国产替代率从12%提升至27%，寒武纪获字节等大厂订单 [4] 行业与政策背景 - "东数西算"与"十四五"规划要求国产算力占比超50% [6] - 寒武纪定增39亿加码大模型芯片研发，国产大模型如DeepSeek催生算力刚需 [6] - AI算力自主化被视为国家科技博弈的核心领域 [6] 估值与市场分歧 - 动态市盈率达271倍，显著高于行业均值 [5] - 机构持仓数从1165家减少至404家，显示市场分歧 [5] - 客户集中度高与全年盈利未兑现仍是主要挑战 [5]