迪卡侬武汉滨江天街店 迪卡侬滨江天街店坐落于武昌区和平大道核心商圈的龙湖滨江天街，拥有1,745平方米的销售面积。门 店空间布局兼顾购物与体验，汇集户外、自行车、跑步、羽毛球等主力品类，并首发攀岩等新兴运动装 备。通过滨江及靠近东湖的区位优势，不仅满足市民的装备购买需求，还与骑行道、跑步线路、公园休 闲空间相互联动，成为江城居民触手可及的运动驿站。 迪卡侬武汉滨江天街店盛大开业 新店开业同时也迎来了新品首发。KIPRUN品牌新品——Cushion 500 premium完成武汉首秀。依托门店 及周边区位场景，跑者们不仅能现场体验新品，还能加入迪卡侬运动俱乐部，参加"破晓训练营"等社群 活动，让新鲜获得的装备为跑道上的冲刺添翼。 KIPRUN品牌北亚区负责人于海川表示："武汉有着非常浓厚的跑步氛围，长江沿岸和东湖绿道聚集了 大量跑者。我们希望通过KIPRUN新品，把更专业、更科学的跑步理念带到这里，让大家的运动体验更 舒适、更高效。更重要的是，我们希望与武汉的跑者们建立长期的连接，将跑步的习惯融入更多市民的 生活中。" 新店+新品， 9月26日，全球多领域专业运动品牌迪卡侬武汉内环首家城市旗舰店——滨江天街店， ...

行业投资评级 - 看好纺织服装行业 评级为"看好" [2] 核心观点 - 内需在波动中复苏 外需景气度转弱 品牌端运动板块需求韧性强 制造端受关税扰动业绩走弱 但无纺布产业链保持高景气 [3][4][5][6] 行业概览 - 2025年1-8月社零总额同比增长4.6%至32.4万亿元 其中纺服零售额同比增长2.9%至9400亿元 8月增速恢复至3.1% [3][12] - 8月纺织业出口额同比下降5.0%至265.4亿美元 其中纺织品出口增长1.5%至123.9亿美元 服装出口下降10.1%至141.5亿美元 [3][16] 港股运动板块 - 安踏体育收入同比增长14%至385.4亿元 归母净利润70.3亿元 可比口径增长14.5% [3][24] - 李宁收入同比增长3%至148.2亿元 归母净利润同比下降11%至17.4亿元 [3][24] - 特步国际可比口径收入同比增长7.1%至68.4亿元 归母净利润同比增长21%至9.1亿元 [3][24] - 361度收入同比增长11%至57亿元 归母净利润增长9%至8.6亿元 [3][24] - 高端户外品牌迪桑特/科隆收入增长61% 特步旗下索康尼增长33% [5][25] 纺织制造 - 中游制造头部企业收入表现良好 华利集团增长10% 申洲国际增长15% [3][30] - 申洲国际25H1营收149.7亿元(增长15.3%) 归母净利润31.8亿元(增长8.4%) 均创历史新高 [30][36] - 上游纺织受关税扰动业绩低迷 伟星股份25Q2营收同比下降9% 净利润下降20% 新澳股份营收下降0.35% 净利润下降0.4% [3][49] - 无纺布产业链保持高景气 诺邦股份25H1营收增长33% 净利润增长48% 洁雅股份25Q2净利润增长78% [5] 男女装 - 男装收入表现稳健但利润承压 比音勒芬收入增长9% 净利润下降14% 报喜鸟收入下降4% 净利润下降43% 海澜之家收入增长2% 净利润下降3% [3][58] - 女装收入逐渐企稳 歌力思可比口径收入增长4% 净利润大增45% 赢家时尚净利润增长2% 地素时尚收入下降5.6% 净利润下降23.5% [3][73][82] 童装 - 森马服饰和嘉曼服饰25H1营收均增长3% 但净利润分别下降41%和31% 主要因费用投入加大 [3][21] 家纺 - 罗莱生活收入增长4% 净利润增长17% 水星家纺收入增长6% 净利润下降3% 富安娜收入下降17% 净利润下降51% [3][21] - 家纺适合线上销售 25H1罗莱和水星线上渠道均同比增长 [3] 投资建议 - 推荐运动户外板块的安踏、波司登、李宁、滔搏、361度 建议关注特步、伯希和 [3] - 推荐折扣零售板块的海澜之家(京东奥莱) [3] - 推荐个护家清板块的诺邦股份、稳健医疗 建议关注延江股份、洁雅股份 [3] - 推荐睡眠经济板块的罗莱生活、水星家纺 [3] - 建议关注IP经济板块的锦泓集团 [3] - 推荐运动制造板块的申洲国际、华利集团、百隆东方、伟星股份、新澳股份 建议关注浙江自然 [3]

报告行业投资评级 - 看好纺织服装行业 [2] 报告核心观点 - 纺织制造板块重视无纺布全产业链投资机会 延江股份单周涨幅26% 受益于海外卫护面层材料升级和供应链重构 [3][9] - 服装板块运动户外仍为最具韧性方向 中报普遍超预期 K型分化延续 高端及高性价比表现更优 [3][13] - 内需改善是2025年重要做多线索 优质国牌开启困境反转 纺织制造短期受美国"对等关税"冲击扰动 建议敢于定价中长期积极因素 [3] 行业表现 - 9月5日～9月12日 SW纺织服饰指数上涨0.7% 跑输SW全A指数1.5pct 其中SW服装家纺指数上涨0.2% SW纺织制造指数上涨1.5% [3][4] - 本周涨幅前五个股：延江股份(26.0%) 金发拉比(17.9%) 恒辉安防(13.1%) 迎丰股份(13.0%) 南山智尚(12.9%) [6] 行业数据 - 1-7月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额8371亿元 同比增长2.9% [3][25] - 1-8月我国出口纺织品服装1972.7亿美元 同比下滑0.3% 其中纺织纱线织物及制品出口945.13亿美元(增长1.6%) 服装及衣着附件1027.61亿美元(下滑1.7%) [3][30] - 8月纺织服装出口金额265.4亿美元 同比下滑5.0% 其中纺织纱线织物及制品123.9亿美元(增长1.5%) 服装及衣着附件141.5亿美元(下滑10.1%) [3][30] - 9月12日国家棉花价格B指数15240元/吨(周跌0.4%) 郑棉主力合约13860元/吨(周跌1.0%) 国际棉花价格M指数74美分/磅(周涨0.7%) ICE2号棉花主力合约67美分/磅(周涨1.0%) [3][31] 纺织制造板块 - 无纺布产量2020年见顶后连续回落 但疫情后卫生清洁意识强化 内外销市场规模保持巨大量级 供需差距收窄 [3][9] - 延江股份产能分布中国、埃及、美国、印度 全球化布局优势显著 深度绑定宝洁和金佰利 24年宝洁贡献营收6.1亿元(占比41%) 金佰利贡献3.9亿元(占比26%) [3][9] - 诺邦股份为无纺布板块首推 技术积淀迎强β共振 下游个护家清与口含烟双爆发黄金窗口 [9] - 国内开启反内卷叠加全球关税谈判落定 优质纺织制造预期修复 重点关注三个方向：强成长逻辑中有限美国市场敞口、大型代工厂内外独立双循环产能布局、美国拟对越南转运商品加征40%关税背景下本土垂直一体化制造商 [10] 服装品牌板块 - 江南布衣FY25财年(24年7月-25年6月)收入55.5亿元(增长4.6%) 净利润9.0亿元(增长6.0%) 派息率75% 活跃会员56万个 年度购买超5000元账户33万个(贡献超6成线下零售额) [3][12][19] - 运动板块25H1表现：安踏收入增14% 李宁增3% 特步增7% 361度增11% 安踏李宁表现好于指引 特步亏损品牌剥离带动利润弹性优于预期 [13] - 板块K型分化延续 高端及高性价比表现更优 25H1Descente和Kolon代表的高端户外品牌收入增61% 特步旗下索康尼品牌增32.5% 361度增11% [13] - 零售业态创新加快 安踏冠军、超级安踏、361度超品店等新业态推进 361度超品店25年规划拓店100家 [13] 国际公司业绩 - Deckers FY25Q3销售额18亿美元(增17%) 净利润4.6亿美元(增36%) UGG增16% HOKA增24% [15] - Asics 24Q1-Q4销售额6785亿日元(增19%) 净利润638亿日元(增81%) 跑鞋板块增14% 运动时尚板块增6.3% [15] - Nike FY25销售额463亿美元(降10%) 净利润32亿美元(降43.5%) 大中华区降12% [15] - Lululemon FY24Q3销售额24亿美元(增9%) 净利润3.5亿美元(增41%) 大中华区增35% [17] - 迅销集团FY25H1销售额17902亿日元(增12%) 净利润2336亿日元(增19.2%) 优衣库日本增11.6% 海外增14.7% [17] 重点公司动态 - 海澜之家公告拟启动H股上市前期筹备工作 目的为深化全球化战略、加快海外业务 [22] - 华利集团控股股东计划减持不超过1750.5万股(占总股本1.5%) [22] 细分市场数据 - 2024年中国运动服饰市场规模4089亿元(增6.0%) CR10达82.5% 安踏份额23.0%(提升2.4pct) Nike20.7%(降2.6pct) 李宁9.4%(降0.7pct) [42] - 2024年中国男装市场规模5687亿元(增1.3%) CR10达25.0% 安踏份额5.1%(提升0.9pct) 海澜之家5.0%(持平) [44] - 2024年中国女装市场规模10597亿元(增1.5%) CR10达10.1% 迅销份额1.9%(持平) 波司登1.5%(提升0.1pct) [46] - 2024年中国童装市场规模2607亿元(增3.2%) CR10达14.8% 森马份额6.0%(提升0.8pct) 迅销1.4%(降0.1pct) [49] - 2024年中国内衣市场规模2543亿元(增2.1%) CR10达9.1% 迅销份额1.9%(提升0.1pct) 南极电商1.3%(持平) [52] 电商数据表现 - 8月运动鞋服淘系销售额同比增长1.4% [58] - 8月女装淘系销售额同比下滑13.5% [58] - 8月男装淘系销售额同比下滑3.7% [62] - 8月童装淘系销售额同比下滑14.5% [62] - 8月家纺淘系销售额同比增长4.4% [65] - 8月户外淘系销售额同比增长14.6% [65]

赛事规模与参与度 - 来自116个国家和地区超过6600名运动员及随队官员参与赛事[19] - 赛事吉祥物蜀宝和锦仔推出限量款纪念品 包括手办、盲盒及文化联名产品[11][13][15] - 纪念品销售点覆盖竞赛场馆、运动员村及城市集装箱点位 限量款商品需求旺盛[15][17] 城市配套与服务体系 - 餐饮商户推出凭赛事门票享九折优惠的促销活动[5] - 境外旅客购物离境退税服务及地铁信用卡刷卡过闸功能正式上线[23][25] - 开设多条城市观光线路 涵盖熊猫基地、都江堰等景点及火锅巴士等特色交通工具[27][29] 文体旅融合与消费场景 - 春熙路商业区设立全城最大世运会纪念品旗舰店[7] - 世运广场融合体育展示、文化体验与科技互动 含7个国际体育项目互动空间[31][33] - 夜间举办川剧变脸、电子音乐派对等主题活动 推动文商旅体业态联动[37] 基础设施与可持续运营 - 27个比赛场馆中18个为既有场馆改造 9个依托公园湖泊临时搭建 零新建场馆[47] - 赛事带动全民健身风潮与运动消费 重构城市生活方式[49]

新兴运动热潮 - 飞盘 跑酷 腰旗橄榄球等新兴运动在年轻人中快速流行 成为城市生活新方式 [1][5] - 运动参与门槛低 男女自由组队 无裁判 通过沟通解决分歧 [1] - 下班后和周末成为主要运动时段 满足年轻人释放压力的需求 [5] 城市空间改造 - 高架桥下闲置空间改造为运动场 成都最大桥下运动场含35个场地支持12个项目 [6][8] - 老旧厂房 楼宇屋顶等剩余空间被焕新改造为新型运动场 [11] - 全市已改造体育公园87个 社区运动角464个 口袋公园600余个 绿道健身空间830个 [11] 运动消费生态 - 户外公园提供就地装备租赁服务 连接运动场馆与户外装备消费 [13] - 复合型公共空间融合运动 休闲 文化功能 配套咖啡 书店 宠物乐园等设施 [15] - 2025年上半年体育消费总规模突破410亿元 同比增长约9% [17] 商业业态创新 - 轮滑运动装备销售同比增长22% 骑行冲浪等新兴运动消费增长亮眼 [17] - 室内攀岩馆已在10家商业体落地 商圈积极引入新兴运动业态 [19] - 运动成为连接消费者的活力纽带 释放多元消费动能 [19]

攀岩运动热潮 - 室内攀岩馆人气旺盛 热门线路需排队 登顶成功会获得周围人群欢呼 [1] - 新人体验课价格约200元 包含基础教学及装备租赁 老岩友年均花费约10000元 主要用于年卡及装备购置 [1] - 室外攀岩馆同样火爆 北京奥林匹克森林公园攀岩园夜间吸引大量爱好者 [3] - 儿童青少年培训需求显著增长 9岁学员从4岁开始保持每周2-3次专业训练 [4] - 攀岩装备销量快速攀升 北京户外装备门店客流络绎不绝 [5] 骑行运动发展 - 北京门头沟檀谷商圈至戒台寺骑行线路日均超4000人次 8公里路程含90%山路弯道 普通骑友1小时内可完成 [8] - 专业装备需求旺盛 包括头盔 运动眼镜 防滑手套及公路自行车 [6] - 催生骑行拍照 骑友餐厅等新业态 商圈配套增设骑行友好餐厅及自行车存放区 [10] 瑜伽市场扩张 - 单节瑜伽课价格约100元 年均消费8000-12000元 客群从年轻女性拓展至中老年人及男性 [11] - 瑜伽器材热销 包括瑜伽垫 瑜伽柱 瑜伽滚轴等产品 [13] - 浙江瑜伽服工厂订单排至8月底 年内销量超100万件 加大内销市场研发投入 [16] 体育消费整体趋势 - 上半年体育娱乐用品零售额同比增22.2% 攀岩 骑行 瑜伽等小众运动带动零售及服务业增长 [15] - 体验式消费占比提升 运动相关装备工厂订单流转加速 [15]

运动装备销售 - 京东自营大店运动手环、手表销售额同比增长超150%，1500-2000元价位的智能手表最受欢迎 [2] - 华为GT5系列的心率、血氧监测功能及OPPO、vivo的多地形运动模式受登山客青睐，参与"国补"政策后销量持续提升 [2] - 运动相机、云台相机、小型无人机等辅助装备受年轻消费者欢迎，销售增长明显 [2] - 迪卡侬夫子庙店运动防晒类产品（皮肤衣、眼镜、帽子）及运动凉鞋销量领先，反映高热天气即时消费和旅游消费需求突出 [2] 运动装备租赁新业态 - 迪卡侬夫子庙店推出自行车、帐篷、桨板等装备租赁业务，开业不到一小时即有顾客以99元日租金租赁原价1799元的公路自行车 [3] 运动场地消费 - 壹城·悦活里运动业态预订率突破90%，核心时段场馆需提前三天锁定，洛克公园篮球场、健姿普拉提器械私教等热门项目上线即告罄 [4] - 铂金健身定位高端游泳健身会所，配备国际标准泳池及智能健身设备；健姿普拉提与悦心塑形中心针对女性客群提供定制化课程服务 [4] - 涤动皮划艇趣玩营地游客人数同比增长20%，与猫头鹰音乐节、溧水半程马拉松赛合作带来流量 [4][5] 体育赛事与文旅融合 - 涟水县篮球联赛假期前三天举办比赛18场次，吸引观众近万人次，游客人数与消费额同比分别增长12.3%、9.5% [6] - 涟水县保滩街道周集村"村跑"活动吸引2000多名跑友参与，带来旅游收入约20万元 [6] - 中国田径街头巡回赛、2025无锡网球公开赛、全国跆拳道俱乐部联赛等赛事推动体育与文旅深度融合 [6] 行业趋势 - 运动人群基数增长、新兴项目增多、参与者水平提高推动运动用品需求爆发式增长及体育赛事商业价值攀升 [7]