中央经济工作会议生育政策定调与目标 - 2025年中央经济工作会议提出“努力稳定新出生人口规模”的目标，措辞较往年更为具体，表明生育政策将保持稳定甚至加力[1] - 尽管会议同时强调“重视解决地方财政困难”和“坚持党政机关过紧日子”，但设定此目标表明了“投资于人”的坚定决心[1] - 稳定新出生人口规模旨在稳定人口结构，并将直接影响教育、养老、医疗等民生政策的调整[1] 生育支持政策体系与成效 - 自2021年以来，中央经济工作会议连续部署生育政策，从推动落地、完善体系到2024年提出“制定促进生育政策”，政策持续演进[3] - 国家卫健委表示，经济、时间、教育、住房等生育支持政策相互叠加，效果正逐步显现[3] - 具体政策包括：三岁以下婴幼儿照护费用个税抵扣标准提高至2000元/月；免除公办幼儿园大班保教费，惠及约1200万人；对合规生育的三周岁以下婴幼儿每年发放3600元补助[3] - 全国托育服务机构达12.6万家，托位总数665.7万个，千人口托位数达4.73个，已超额完成“十四五”规划4.5个的目标[3] - 《“十五五”规划建议》提出将继续优化生育支持政策，发挥育儿补贴和个税抵扣作用，以降低家庭成本[4] 人口变化对教育行业的影响与应对 - 学龄人口呈“排浪式”变化：幼儿园和小学人口已过峰值，教育资源或将富余；而普通高中和高等教育资源配置面临严峻压力[6] - 中央经济工作会议提出推进教育资源布局结构调整，增加普通高中学位和优质高校本科招生供给[6] - 2024年全国普通高中招生1036.2万人，首次突破千万，比上年增加68.4万人[6] - 专家指出学龄人口呈现“三向流动”：高等教育学龄人口持续增加；由农村向城市聚集；由中西部向东部转移[6] - 应对策略包括推进基础教育资源跨学段整合，提高使用效率，防止闲置浪费；在人口流入城市实施基础教育资源扩容提质工程[6] - 国家发改委表示将推进优质本科扩容，在去年“双一流”高校本科扩招1.6万人基础上，今年力争再增加2万人[7] - 高等教育毛入学率已超60%，但优质本科录取比例小，需求已从“上大学”转向“上好大学”[7] - 专家建议适度扩大“双一流”建设范围，从现有147所分步扩容至200所左右，以推动高等教育提质扩容[7] 财政支出结构优化与民生保障 - 加大民生保障力度需优化财政支出结构，中央经济工作会议在提出“重视解决地方财政困难”的同时，也提出“适当增加中央预算内投资规模”[9] - 2025年中央对地方转移支付安排103415亿元（约10.34万亿），同口径增长8.4%[9] - 免费学前教育政策自2025年秋季学期起覆盖全国所有幼儿园大班儿童，惠及约1200万人[9] - 免费学前教育财政补助由中央与地方按比例分担，中央财政分担50%、60%或80%，各省份办法强调省级财政“拿大头”，以保障政策可持续落地[9] - 会议还提出实施康复护理扩容提升工程，推行长期护理保险制度，加强对困难群体的关爱帮扶[9] - 随着人口老龄化加深，养老服务、康复护理等方面的财政支出将相应加强[10] - 专家指出，“一老一小”是基本公共服务短板，需在养老机构增设护理床位，并打造生育友好型社区提供就近托育服务[10] - 基本公共服务扩容提质需本着政府财政和能力可负担的原则进行[10]

宏观经济政策导向 - 宏观调控关键任务在于优化财政支出结构，改变资金过度集中于房屋建设和基础设施的倾向，更加突出民生领域投入[3] - 发展理念上应摒弃GDP至上政绩观，牢固树立以人民为中心的发展观，而非单纯以GDP增速作为衡量政绩唯一标准[5] - 财政支出结构必须逐年向民生倾斜，实现经济健康可持续发展需要三至五年时间[3] 消费与民生改善 - 中国GDP中最终消费占比仅为55%左右，目标是将这一占比提高到65%以上[3] - 财政支持民生方式包括必要时直接发钱，长远看要通过政策支持解决就业问题[6] - 衡量民生改善成效指标包括缩小收入差距、提高低收入群体收入水平、促进就业创造更多岗位[7] 企业发展与市场环境 - 企业面临关键困难是部分产品生产后销售困难，核心症结在于需求不足，中央已将扩大需求视为关键抓手[13] - 政策资源应聚焦于产品确有市场的企业，包括劳动密集型企业，而非所有资源过度向前沿领域倾斜[15] - 对于产品滞销、技术落后、丧失竞争力的企业，若因缺乏创新导致市场流失又不思改革，应允许其依法退出市场[16] 要素市场与竞争政策 - 建设全国统一大市场关键着力点是确保供应链完整连续，厘清哪些环节过剩、哪些环节短缺[14] - 反内卷政策核心是反对不正当竞争，需要先厘清哪些行为属于不正当竞争再予以打击处罚[14] - ESG标准构建需要有法律约束，可先由政府制定行政法规，经试行后正式上升为法律[13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 7月以来家庭支持型财政政策接连出台，财政支出结构持续优化；财政部再次通报6起隐债问责案例，强调持续强化隐性债务查处问责；重点省份“退名单”持续推进，内蒙古率先“官宣”退出；本周地方政府债和城投债发行、交易有不同表现，部分城投企业有提前兑付、取消发行等情况，还有多家城投企业发布重要公告 [5][6][14]。 根据相关目录分别进行总结 要闻点评 - 家庭支持型财政政策接连出台，财政支出结构更“重民生”，中央承担大部分支出责任，政策有望释放消费潜力、培育人力资本 [6][8][9] - 财政部年内再次通报6起隐债问责典型案例，均涉新增隐债，发生时间较新且集中在政策重点支持领域，需强化查处问责并健全投融资机制 [10][11][13] - 重点省份“退名单”持续推进，内蒙古率先“官宣”已退出，后续需巩固成果、化解债务风险 [14] - 本周32家城投企业提前兑付债券本息，涉及33只债券、规模59.14亿元，以中部地区和AA级主体为主 [17] - 本周2只城投债取消发行，计划发行总规模17.5亿元，截至8月4日，今年共77只城投债推迟或取消发行，规模442.26亿元 [18] 地方政府债券及城投企业债券发行情况 - 地方政府债券发行规模、净融资额下降，新增专项债发行进度超六成，发行利率、利差上行，发行期限以10年期为主，四川发行规模最大、利率最高，山西利差最大 [19][20] - 城投债发行规模下降，净融资规模上升，发行利率上升、利差走阔，发行券种以私募债为主，期限以5年期为主，发行人主体级别以AA+为主，贵州发行利率、利差最高；城投境外债发行5只、规模33.22亿元，加权平均发行利率4.86% [22][23] 地方政府债券及城投企业债券交易情况 - 央行本周净投放69亿元，短端资金利率普遍下行 [26] - 7月29日东方金诚将山东齐河县城市经营建设投资有限公司列入信用评级观察名单，7月30日中证鹏元将贵州贵阳白云工业发展投资有限公司主体评级由AA下调至AA - [26] - 本周未发生城投信用风险事件 [27] - 地方债现券交易规模下降，到期收益率多数下行；城投债交易规模上升，除20年期外到期收益率均下行，1年期AA+城投债利差收窄，3年期、5年期走扩 [27] - 本周14家城投主体的14只债券发生16次异常交易，主体数量下降但债券数量、异常交易次数上升，山东异常交易次数最多 [28] 城投企业重要公告一览 本周50家城投企业就高管、法人、董事、监事等变更，控股股东及实际控制人变更，股权/资产划转，名称变更，经营范围等发布公告 [31]

民生财政投入 - 全国教育支出预算安排接近4.5万亿元，增长6.1% [2] - 社会保障和就业支出预算安排接近4.5万亿元，增长5.9% [2] - 中央财政安排就业补助资金667.4亿元，支持地方落实就业创业扶持政策 [2] - 城乡居民全国基础养老金月最低标准提高20元，退休人员基本养老金也将适当提高，超3亿老年人受益 [2] - 基本公共卫生服务经费人均财政补助标准达到每人每年99元 [3] - 城乡居民医保人均财政补助标准增加30元，达到每人每年700元 [3] - 中央财政安排学生资助补助经费809.45亿元，提高国家奖助学金资助标准 [3] - 中央财政安排困难群众救助补助资金1566.8亿元，支持各地落实兜底保障政策 [3] 财政支出结构优化 - 前5个月全国社会保障和就业支出20054亿元，同比增长9.2% [4] - 前5个月全国教育支出17455亿元，增长6.7% [4] - 前5个月全国卫生健康支出8896亿元，增长3.9% [4] - 各地落实更加积极的财政政策，优化支出结构、强化精准投放 [4] - 地方政府需通过优化支出结构实现民生保障与财政可持续性的平衡 [5] 转移支付机制 - 中央财政增加对地方转移支付至103415亿元，同口径增长8.4% [6] - 均衡性转移支付安排27340亿元，县级基本财力保障机制奖补资金安排4795亿元 [6] - 财政转移支付是促进基本公共服务均等化的关键手段，需加大财政保障能力不强地区的转移支付 [7] - 完善中央对地方转移支付体系，提高一般性转移支付比例，清理整合规范专项转移支付 [7]