报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链各产品供需预期大多偏弱，价格驱动不足，部分产品可反弹偏空对待，关注支撑位[2] - 氯碱产业中烧碱可短空对待，PVC预计9 - 10月旺季止跌企稳，关注下游需求[29] - 纯苯供需预期偏宽松，价格驱动弱，苯乙烯绝对价格承压，可反弹偏空并做扩价差[31] - 尿素盘面价格弱势，未来大概率供强需弱，但价格接近成本或形成底部支撑[39] - 聚烯烃产业LLDPE和PP累库压力大，限制上方空间，关注供应节奏和进口报盘[43] - 甲醇市场交易高库存，盘面在现实与预期间摇摆，关注库存拐点[46] - 原油基本面利空主导，价格偏弱，单边暂时观望，关注支撑区间[52] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格多数下跌，如POY150/48价格跌0.8%至6600元/吨；上游价格也多有下降，布伦特原油（11月）跌0.2%至66.57美元/桶[2] - 亚洲PX开工率降0.8%，中国PX开工率降1.5%，PTA开工率持平，MEG综合开工率升2.7%，聚酯综合开工率降0.2%[2] - PX四季度供需预期弱化，PXN存压缩预期，PX11反弹偏空，关注6500附近支撑[2] - PTA供需预期偏弱，基差和加工费修复驱动不足，TA反弹偏空，关注4500附近支撑，TA1 - 5滚动反套[2] - 乙二醇四季度供需预期弱，进入累库通道，上方承压，逢高卖出看涨期权EG2601 - C - 4400，EG1 - 5反套[2] - 短纤短期供需格局偏弱，低位有支撑但反弹驱动弱，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1000区间震荡[2] - 瓶片供需宽松格局未变，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动[2] 氯碱产业 - 山东液碱折百价、华东PVC市场价持平，期货价格多数下跌，如SH2601跌1.4%至2604元/吨[29] - 烧碱行业开工率降1.5%，PVC总开工率降5.0%，外采电石法PVC利润降1.8%，西北一体化利润升17.1%[29] - 氧化铝行业开工率升1.1%，粘胶短纤行业开工率升1.8%，印染行业开机率持平；PVC下游制品开工率有升有降[29] - 烧碱市场山东短期或下调价格，可短空对待；PVC预计9 - 10月旺季止跌企稳，关注下游需求[29] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格多数下跌，纯苯相关价差有变化，如纯苯 - 石脑油降2.4%至132美元/吨；苯乙烯价格也下跌，现金流亏损扩大[31] - 亚洲纯苯开工率持平，国内纯苯开工率降1.2%，苯乙烯开工率降2.1%，下游部分开工率有升有降[31] - 纯苯供应偏高水平，需求支撑减弱，9月供需预期偏宽松，BZ2603单边跟随震荡[31] - 苯乙烯需求尚可但增量有限，供应预期减少，绝对价格承压，EB11反弹偏空，EB11 - BZ11价差低位做扩[31] 尿素产业 - 期货收盘价多数下跌，合约价差有变化，如01合约 - 05合约涨13.11%至 - 23元/吨；现货市场价部分下跌[34][38] - 国内尿素日产量升1.82%，开工率升1.82%，周度产量升2.36%，厂内库存升2.88%，港口库存降6.08%[39] - 尿素盘面价格弱势，未来供强需弱，价格接近成本或形成底部支撑[39] 聚烯烃产业 - 期货收盘价多数下跌，基差有变化，如华北LL基差升 - 14.29%至 - 60元/吨；现货价格部分下跌[43] - PE装置开工率升2.97%，PP装置开工率降2.5%，PE上下游开工率有升，PP上下游开工率也有升有降[43] - LLDPE和PP累库压力大，限制上方空间，关注供应节奏和进口报盘[43] 甲醇产业 - 甲醇期货收盘价下跌，库存有升有降，企业库存降0.61%，港口库存升0.48%；上下游开工率有升有降[46] - 甲醇市场交易高库存，盘面在现实与预期间摇摆，关注库存拐点[46] 原油产业 - 原油价格多数下跌，如Brent跌0.09%至66.63美元/桶；成品油价格多数上涨，裂解价差有升有降[52] - 原油基本面利空主导，价格偏弱，单边暂时观望，关注支撑区间[52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯产业链 - 四季度PX供需预期弱化，PXN或压缩，PX短期震荡偏弱；PTA短期受提振但中期供需预期偏弱，绝对价格跟随原料波动；乙二醇9月预期向好但四季度供需预期弱；短纤短期供需格局偏弱，低位有支撑但反弹驱动弱；瓶片9月供应小幅增加、需求或下滑，库存预计缓慢增加，跟随成本端波动[2] 尿素产业 - 尿素盘面弱势运行，供应持续回升而需求端缺乏增量，政策端干预抬升成本但难以扭转过剩格局，短期盘面偏弱运行[8] 氯碱产业 - 烧碱反弹后重新回调，供应端开工率或回落，需求端氧化铝价格下跌、非铝端支撑有限，盘面价格回落空间有限；PVC盘面反弹后回调，自身基本面较弱，供需格局边际好转，成本端维持底部支撑，可考虑逢高短空[11] 甲醇产业 - 供应方面内地供应同比高位，库存格局相对健康对价格有支撑；需求端受传统淡季影响表现偏弱；估值整体呈中性；港口持续大幅累库，盘面在交易现实高库存+弱基差和远端海外限气预期之间摇摆，需关注库存拐点[55] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯供应或高于预期，需求端苯乙烯装置减产但其余下游开工率提升，供需格局仍宽松，市场驱动偏弱，价格受地缘政治及宏观因素扰动；苯乙烯供应相对充足，需求支撑平平，港口库存高位回落但仍可能压制价格，需关注宏观政策及地缘政治因素[60] 原油产业 - 隔夜油价区间震荡，成品油市场结构性偏紧支撑油价，但宏观经济放缓忧虑限制上方空间，当前市场在地缘供应风险与宏观需求走弱预期之间博弈，油价短期维持区间震荡格局[63] 聚烯烃产业 - PP因丙烯、丙烷价格偏强，计划外检修较多、库存下降，基差较弱；PE检修维持偏多水平、基差上行且库存去化，9月中旬起检修量或减少；需求端新增订单欠佳，关注双节前下游补库情况[68] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 上游价格 - 布伦特原油（11月）跌0.8%，WTI原油（10月）跌0.7%，CFR日本石脑油跌1.6%，CFR中国MX跌0.6%，CFR东北亚乙烯持平[2] 下游聚酯产品价格及现金流 - POY150/48价格跌0.4%，FDY150/96价格持平，DTY150/48价格持平，聚酯切片价格跌0.1%，聚酯瓶片价格跌0.4%，1.4D直纺短纤价格持平，纯涤纱价格跌1.1%[2] PX相关价格及价差 - CFR中国PX跌0.9%，PX现货价格（人民币）跌1.1%，PX期货2511跌1.3%，PX基差（11）跌39.0%，PX - 原油跌0.3%，PX - 石脑油跌0.5%，PX - MX跌3.3%[2] PTA相关价格及价差 - PTA华东现货价格涨0.2%，TA期货2601跌1.0%，TA期货2605跌0.9%，PTA基差（01）涨5.6%，PTA现货加工费涨38.9%，PTA盘面加工费（01）涨0.8%，PTA盘面加工费（05）跌0.2%[2] MEG相关价格及价差 - MEG华东现货价格跌0.3%，EG期货2601跌0.7%，EG期货2605跌0.6%，MEG基差（01）涨23.7%，EG01 - EG05跌1.6%，外盘MEG价格持平，石脑油制MEG现金流跌9.4%，外盘乙烯制MEG现金流跌1.0%，MEG进口利润跌36.6%[2] 聚酯产业链开工率变化（周度） - 亚洲PX开工率涨3.3%，中国PX开工率涨4.1%，PTA开工率涨0.8%，MEG综合开工率涨0.3%，煤制MEG开工率涨2.0%，聚酯综合开工率涨0.3%，直纺长丝开工率涨0.5%，聚酯瓶片开工率涨0.5%，直纺短纤开工率涨0.5%，纯涤纱开工率跌1.0%，江浙加弹机开工率持平，江浙织机开工率持平，江浙印染开工率持平[2] 尿素产业 期货收盘价 - 01合约跌0.65%，05合约跌0.52%，09合约跌0.57%，甲醇主力合约跌1.26%[7] 期货合约价差 - 01合约 - 05合约跌3.77%，05合约 - 09合约涨4.76%，09合约 - 01合约涨1.35%，UR - MA主力合约涨3.22%[7] 主力持仓 - 多头前20持仓涨1.91%，空头前20持仓涨1.48%，多空比持平，单边成交量涨23.01%，郑商所仓单数量跌0.97%[7] 上游原料 - 无烟煤小块（晋城）持平，动力煤坑口（伊金霍洛旗）涨1.14%，动力煤港口（秦皇岛）涨0.57%，合成氨（山东）涨1.64%，固定床生产成本预估持平，水煤浆生产成本预估涨0.73%[8] 现货市场价 - 山东（小颗粒）跌0.61%，山西（小颗粒）跌0.65%，河南（小颗粒）跌0.60%，东北地区（小颗粒）持平，广东（小颗粒）跌0.55%，广西（小颗粒）跌0.57%，FOB中国：小颗粒持平，美湾FOB：大颗粒持平[8] 跨区价差 - 山东 - 河南持平，广东 - 河南持平，广东 - 山西持平，内外盘价差持平[8] 基差 - 山东基差涨3.23%，山西基差涨0.66%，河南基差涨4.76%，广东基差涨0.78%[8] 下游产品 - 三聚氰胺（山东）持平，复合肥45%S（河南）持平，复合肥45%CL（河南）持平，复合肥尿素比涨0.61%[8] 化肥市场 - 硫酸铵（山东）跌0.56%，硫磺（镇江）跌0.56%，氯化钾（青海）持平，氯化钾（温哥华）持平，磷酸一铵（江苏）持平，磷酸一铵（波罗的海）持平，磷酸二铵（江苏）持平，磷酸二铵（美湾地区）持平[8] 供需面概览 - 国内尿素日度产量涨1.82%，煤制尿素日产量涨1.97%，气制尿素日产量涨1.27%，尿素小颗粒日产量涨1.46%，尿素生产厂家开工率涨1.82%；国内尿素周度产量涨2.36%，国内尿素装置检修损失量（周）跌8.71%，国内尿素厂内库存（周）涨2.88%，国内尿素港口库存（周）跌6.08%，国内东北地区尿素流入量（周）持平，国内尿素生产企业订单天数（周）跌10.17%[8] 氯碱产业 PVC、烧碱现货&期货 - 山东32%液碱折百价跌2.4%，山东50%液碱折百价跌2.3%，华东电石法PVC市场价跌0.4%，华东乙烯法PVC市场价持平，SH2509跌0.8%，SH2601跌1.1%，SH基差涨26.2%，SH2509 - 2601涨4.8%，V2509跌0.7%，V2601跌1.0%，V基差涨3.0%，V2509 - V2601涨2.9%[11] 烧碱海外报价&出口利润 - FOB华东港口涨1.3%，出口利润涨120.2%[11] PVC海外报价&出口利润 - CFR东南亚跌3.0%，CFRE印度持平，FOB天津港电石法跌0.8%，出口利润跌77.2%[11] 供给：氯碱开工率&行业利润 - 烧碱行业开工率数据缺失，烧碱山东样本开工率数据缺失，PVC总开工率涨4.2%，外采电石法PVC利润跌12.8%，西北一体化利润持平[11] 需求：烧碱下游开工率 - 氧化铝行业开工率涨1.5%，粘胶短纤行业开工率涨0.8%，印染行业开机率涨0.2%[11] 需求：PVC下游制品开工率 - 隆众样本管材开工率涨12.3%，隆众样本型材开工率涨2.2%，隆众样本PVC预售量涨2.7%[11] 氯碱库存：社库&厂库 - 液碱华东厂库库存涨1.1%，液碱山东库存涨17.0%，PVC上游厂库库存跌1.8%，PVC总社会库存跌0.3%[11] 甲醇产业 甲醇价格及价差 - MA2601收盘价跌1.26%，MA2509收盘价跌0.51%，MA91价差涨 - 360.00%，太仓基差涨19.78%，内蒙北线现货跌0.95%，河南洛阳现货跌0.44%，港口太仓现货跌1.32%，区域价差：太仓 - 内蒙北线跌5.88%，区域价差：太仓 - 洛阳跌80.00%[55] 甲醇库存（周三更新） - 甲醇企业库存跌0.61%，甲醇港口库存涨0.48%，甲醇社会库存涨0.28%[55] 甲醇上下游开工率（周四更新） - 上游 - 国内企业开工率跌0.12%，上游 - 海外企业开工率跌2.08%，西北企业产销率涨3.27%，下游 - 外采MTO装置开工率涨8.72%，下游 - 甲醛开工率涨0.09%，下游 - 醋酸开工率跌3.41%，下游 - MTBE开工率涨1.37%[55] 纯苯 - 苯乙烯产业 上游价格及价差 - 布伦特原油（11月）跌0.8%，WTI原油（10月）跌0.7%，CFR日本石脑油跌1.6%，CFR东北亚乙烯持平，CFR中国纯苯跌0.5%，纯苯 - 石脑油跌4.5%，乙烯 - 石脑油涨4.1%，纯苯（中石化华东挂牌价）持平，纯苯华东到货跌0.8%，BZ期货2603跌1.0%，BZ基差（03）涨 - 10.4%，纯苯进口利润跌26.4%，汇率（人民币中间价）涨0.1%[60] 苯乙烯相关价格及价差 - 苯乙烯华东现货跌1.1%，EB期货2510跌1.1%，EB期货2511跌1.1%，EB基差（10）跌9.5%，EB10 - EB11涨 - 14.3%，EB现金流（非一体化）跌29.9%，EB现金流（一体化）涨 - 3.0%，EB - BZ现货价差跌2.5%，EBO3 - BZO3持平，EB10 - BZ03跌1.7%，CFR中国苯乙烯跌1.4%，EB进口利润涨 - 6.5%[60] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 苯酚现金流涨 - 14.2%，己内酰胺现金流（单产品）涨 - 2.7%，苯胺现金流涨16.1%，EPS现金流涨114.3%，PS现金流涨 - 27.8%，ABS现金流涨 - 36.2%[60] 纯苯及苯乙烯库存（周度，隆众） - 纯苯江苏港口库存跌6.9%，苯乙烯江苏港口库存跌9.9%[60] 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化（周度，隆众，华瑞） - 亚洲纯苯开工率（华瑞）涨1.4%，国内纯苯开工率跌0.1%，国内加氢苯开工率涨9.6%，苯酐开工率跌8.4%，己内酰胺开工率跌4.6%，苯乙烯开工率跌5.9%，下游PS开工率涨1.5%，下游EPS开工率涨16.2%，下游ABS开工率涨1.4%[60] 原油产业 原油价格及价差 - Brent跌0.75%，WIT跌0.05%，SC跌1.27%，Brent M1 - M3涨4.55%，WTI M1 - M3涨180.00%，SC M1 - M3跌20.45%，Brent - WIT涨0.78%，EFS涨48.28%，SC - Brent跌19.66%[63] 成品油价格及价差 - NYM RBOB涨0.13%，NYM ULSD涨0.02%，ICE Gasoil跌0.39%，RBOB M1 - M3跌7.91%，ULSD M1 - M3跌23.76%，Gasoil M1 - M3跌13.27%[63] 成品油裂解价差 - 田湾炼厂跌0.51%，欧洲汽油跌2.44%，新加坡汽油跌2.75%，美国米温跌2.48%，以外景油跌0.06%，新加坡柴油涨0.16%，美国航煤跌2.23%，新加坡航煤涨1.35%[63] 聚烯烃产业 期货收盘价 - L2601收盘价跌0.79%，L2509收盘价跌0.26%，PP2601收盘价跌0.80%，PP2509收盘价跌0.76%[68] 期货合约价差 - L2509 - 2601涨70.37%，PP2509 - 2601涨150.00%[68] 现货价格 - 华东PP拉丝现货跌0.59%，华北LDPE膜料现货跌0.56%[68] 基差 - 华北LL基差涨 - 22.22%，华东pp基差涨 - 5.56%[68] PE PP非标价格 - 华东LDPE价格持平，华东HD膜价格涨0.27%，华东HD注塑价格持平，华东PP注塑价格跌0.59%，华东PP纤维价格跌1.44%，华东PP低熔共聚价格跌0.58%[68] PE上下游开工（周四更新） - PE装置开工率涨2.97%，PE下游加权开工率涨1.78%[68] PE周度库存 - PE企业库存（周三更新）涨5.57%，PE社会库存（周一更新）跌2.45%[68] PP周度库存（周三更新） - PP企业库存涨8.06%，PP贸易商库存涨14.74%[68] PP上下游开工率（周四更新） - PP装置开工率跌2.5%，PP粉料开工率涨4.1%，下游加权开工率涨1.2%[68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇 - 内地供应同比高位，库存格局健康支撑价格；需求端受传统淡季影响偏弱，港口前期停车MTO重启缓解库存压力；上游利润中性，MTO利润边际走弱，传统下游利润疲软，整体估值呈中性；港口持续大幅累库，9月进口量维持高位，盘面在交易现实高库存+弱基差和远端海外限气预期之间摇摆，后续关注库存拐点 [2] 原油 - 上周油价震荡运行，主要交易逻辑在于地缘风险引发的供应收紧预期与宏观需求走弱及供应过剩担忧之间的持续博弈；短期内市场或将继续在地缘风险与疲软基本面的拉锯中维持区间震荡格局；单边建议观望为主，SC上方压力位给到495 - 505区间，Brent压力位给到67 - 68，WTI给到63 - 64；套利端建议观望；期权端建议做扩思路对待，买入看跌期权为主 [7] 氯碱 - 烧碱盘面继续走弱，供应端下周西北、东北均有检修预计开工率回落，需求端氧化铝企业接货较好但自身过剩格局保持，非铝端需求走好但对价格支撑有限，山东区域大幅累库，主力接货意愿较好，现货价格或趋于稳定，盘面价格回落空间或有限，关注氧化铝厂拿货节奏以及装置波动 [12] - PVC盘面出现企稳止跌迹象，供应端下周检修企业较多产量预计下降，需求端下游制品开工率小幅提升，部分企业为国庆做库存准备，整体供需格局呈现边际好转趋势，成本端原料电石供应紧张逐步缓解，价格有窄幅下调趋势，乙烯价格弱稳，成本端维持底部支撑，预计9月旺季来临PVC止跌企稳，关注下游需求表现 [12] 尿素 - 尿素盘面价格弱势运行，主要逻辑在于供应持续回升与内需疲软形成的阶段性错配；国内装置复产节奏加快，日产量稳步攀升，农业处于传统淡季，工业采购以刚需为主，复合肥等下游行业未见大规模补库行为；出口订单对部分企业形成支撑，但印标成交量低于预期，且港口库存高企，出口对整体库存的消化能力有限；市场情绪受制于高库存与弱需求的双重压力，缺乏实质性利好驱动 [18] 聚烯烃 - 因丙烯、丙烷价格偏强，PP的PDH及外采丙烯利润受压制，近期计划外检修较多、库存下降，基差因新装置投产影响依旧较弱；PE当前检修维持偏多水平，短期供应压力较小、基差上行且库存去化，不过需关注供应节奏，9月中旬起检修量或逐步减少；需求端当前新增订单欠佳，关注双节前下游补库情况；市场整体“供减需增”，核心矛盾暂不明显 [21] 纯苯 - 纯苯周度供需偏弱，因华东一重整装置计划外检修，9月纯苯供应较预期有所下降；需求上，目前纯苯下游多数品种维持亏损且部分产品二级下游库存较高，以及9 - 10月下游苯乙烯装置检修计划增加，需求端支撑减弱；9月纯苯供需预期仍偏宽松，价格驱动偏弱；短期BZ2603自身驱动偏弱，跟随油价和苯乙烯波动 [43] 苯乙烯 - 苯乙烯周度供需好转，下游3S整体开工有所回升；且在库存和行业利润的承压下，苯乙烯装置停车减负增多，港口库存高位回落；9 - 10月国内苯乙烯装置检修计划增加，且因海外装置检修苯乙烯出口预期增加，后续苯乙烯供需存好转预期，苯乙烯低位存支撑，但港口高库存压力压制下反弹空间受限；EB10滚动低多对待，关注7200附近，EB11 - BZ11价差低位做扩 [43] 聚酯产业链 - 对二甲苯：随着国内外PX检修装置重启，以及短流程效益较好，PX供应逐步增至偏高水平；需求端虽金九银十预期仍存，聚酯及终端负荷较前期缓慢回升，短期需求端存一定支撑，但后续新订单以及负荷高点预期有限；9月供需预期偏宽松，但中期供需预期仍偏紧，价格低位存支撑；不过油价预期偏弱，成本端支撑有限，预计PX反弹空间受限；PX1短期在6600 - 6900震荡对待，反弹偏空操作 [47] - PTA：9月PTA装置检修仍较集中，PTA供需预期偏紧，但因现货市场流通性尚可，叠加个别主流供应商出货，现货基差整体偏弱；需求端虽金九银十预期仍存，聚酯及终端负荷缓慢回升中，需求端存一定支撑，但后续新订单以及负荷高点预期有限；且中期供需预期偏弱下，PTA基差和加工费修复驱动有限，PTA绝对价格跟随原料波动；TA短期在4600 - 4800区间震荡对待，反弹偏空操作；TA1 - 5滚动反套对待 [47] - 乙二醇：供应格局近强远弱，9月乙二醇进口预期不高，且进入需求旺季，聚酯负荷提升，刚需支撑改善，港口库存维持低位、基差偏强，9月乙二醇预期去库；然而，四季度供需预期较弱，主要原因是10月格龙石化新装置计划投产、卫星石化装置重启，以及需求季节性回落，四季度乙二醇将进入累库通道，乙二醇上方承压，需关注装置投产与重启进度；EG单边观望；EG1 - 5反套为主 [47] - 短纤：短期供需格局偏弱，目前短纤供应继续增加；需求上，虽金九银十预期仍存，下游逢低仍有补货，但坯布新订单跟进不足，目前看今年旺季成色一般，关注后面2周新订单情况；不过目前短纤工厂库存偏低，且贸易商持货量少，短纤相对原料支撑或偏强；整体来看，短期短纤自身驱动不足，跟随原料波动为主；单边同PTA，PF11单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡，上下驱动均有限 [47] - 瓶片：9月瓶片装置重启与停车并存，供应小幅增加，整体减产力度基本不变，但考虑到9月天气逐步转凉，软饮料及餐饮需求窄幅下滑，导致瓶片需求或有所下滑，库存预计缓慢增加，PR跟随成本端波动为主，加工费上方空间有限，需关注瓶片装置的减产是否进一步增加以及下游跟进情况；PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [47] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 价格及价差：MA2601收盘价2379，较前一日跌8，跌幅0.34%；MA2509收盘价2230，较前一日涨17，涨幅0.77%；MA91价差 - 149，较前一日涨25，涨幅 - 14.37%；太仓基差48，较前一日跌22，跌幅 - 31.65%等 [2] - 库存：甲醇企业库存34.256%，较前值涨0.43%；甲醇港口库存155.0万吨，较前值涨8.59%；甲醇社会库存189.3%，较前值涨7.02% [2] - 上下游开工率：上游国内企业开工率72.75，较前值跌1.97%；上游海外企业开工率72.8，较前值跌2.52%；下游外采MTO装置开工率69.06%，较前值跌12.37%等 [2] 原油 - 价格及价差：Brent 66.99美元/桶，较前一日涨0.62，涨幅0.93%；WTI 62.69美元/桶，较前一日涨0.32，涨幅0.51%；SC 483.80元/桶，较前一日涨0.40，涨幅0.08%等 [7] - 成品油价格及价差：NYM RBOB 198.54，较前一日涨0.61，涨幅0.31%；NYM ULSD 229.00美分/加仑，较前一日涨0.81，涨幅0.35%；ICE Gasoil 691.00美元/吨，较前一日涨12.75，涨幅1.88%等 [7] - 成品油裂解价差：美国汽油20.70，较前一日跌0.36，跌幅 - 1.70%；欧洲汽油19.47，较前一日涨0.28，涨幅1.48%；新加坡汽油9.96，较前一日涨0.34，涨幅3.57%等 [7] 氯碱 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折百价2718.8，较前一日持平；山东50%液碱折百价2720.0，较前一日持平；华东电石法PVC市场价4680.0，较前一日持平 [12] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口395.0美元/吨，较9月4日涨5.0，涨幅1.3%；出口利润5.8元/吨，较9月4日涨34.8，涨幅 - 120.2% [12] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚650.0美元/吨，较9月4日跌20.0，跌幅 - 3.0%；CFR印度755.0美元/吨，较9月4日持平 [12] - 供给：烧碱行业开工率数据缺失，PVC开工率79.4，较前值涨4.2%；外采电石法PVC利润 - 792.0元/吨，较前值跌12.8% [12] - 需求：氧化铝行业开工率82.8，较前值涨1.5%；粘胶短纤行业开工率87.8，较前值涨0.8%；印染行业开机率65.8，较前值涨0.2% [12] - 库存：液碱华东厂库库存17.2，较9月4日涨1.1%；液碱山东库存9.4，较9月4日涨17.0%；PVC上游厂库库存31.0万吨，较9月4日跌1.8% [12] 尿素 - 期货收盘价：01合约1671元/吨，较前一日涨2，涨幅0.12%；05合约1719元/吨，较前一日持平；09合约1565元/吨，较前一日跌18，跌幅 - 1.12% [15] - 期货合约价差：01合约 - 05合约 - 48元/吨，较前一日涨2，涨幅4.00%；05合约 - 09合约124元/吨，较前一日涨18，涨幅16.98% [15] - 主力持仓：多头前20为151139手，较前一日涨2.22%；空头前20为192096手，较前一日涨3.06%；多空比0.79，较前一日跌0.81% [15] - 上游原料：无烟煤小块（当城）900元/吨，较前一日持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）523元/吨，较前一日持平；动力煤港口（秦皇岛）681元/吨，较前一日持平 [15] - 现货市场价：山东（小颗粒）1660元/吨，较前一日跌10，跌幅 - 0.60%；山西（小颗粒）1540元/吨，较前一日跌20，跌幅 - 1.28%；河南（小颗粒）1660元/吨，较前一日跌10，跌幅 - 0.60% [15] - 跨区价差：山东 - 河南为0，较前一日持平；广东 - 河南150元/吨，较前一日跌10，跌幅 - 6%；广东 - 山西270元/吨，较前一日持平 [15] - 基差：山东基差 - 11元/吨，较前一日跌12，跌幅 - 1200.00%；山西基差 - 131元/吨，较前一日跌22，跌幅 - 20.18%；河南基差 - 11元/吨，较前一日跌12，跌幅 - 1200.00% [15] - 下游产品：三聚氰胺（山东）5100元/吨，较前一日跌17，跌幅 - 0.33%；复合肥45%S（河南）2930元/吨，较前一日持平；复合肥45%CL（河南）2550元/吨，较前一日持平 [15] - 化肥市场：硫酸铵（山东）920元/吨，较前一日持平；硫磺（镇江）2620元/吨，较前一日持平；氯化钾（青海）3180元/吨，较前一日持平 [15] - 供需面概览：国内尿素日度产量18.51万吨，较前一日涨0.11%；国内尿素周度产量129.93万吨，较前值涨1.58%；国内尿素厂内库存（周）113.27万吨，较前值涨3.44% [17] 聚烯烃 - 价格及价差：L2601收盘价7169元/吨，较前一日跌40，跌幅 - 0.55%；L2509收盘价7050元/吨，较前一日跌1.33%；PP2601收盘价6913元/吨，较前一日跌26，跌幅 - 0.37%等 [21] - 库存：PE企业库存45.1万吨，较前值涨5.57%；PE社会库存56.0，较前值跌0.04%；PP企业库存58.2万吨，较前值涨8.06%；PP贸易商库存19.3，较前值涨14.74% [21] - 上下游开工率：PE装置开工率78.0%，较前值跌3.11%；PE下游加权开工率42.2%，较前值涨2.70%；PP装置开工率76.8%，较前值跌3.9%；PP粉料开工率37.5%，较前值涨4.1% [21] 纯苯 - 上游价格及价差：布伦特原油（11月）66.99美元/桶，较前一日涨0.62，涨幅0.9%；WTI原油（10月）62.69美元/桶，较前一日涨0.32，涨幅0.5%；CFR日本石脑油604美元/吨，较前一日跌5，跌幅 - 0.8%等 [43] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货7060元/吨，较前一日跌70，跌幅 - 1.0%；EB期货2510 7020元/吨，较前一日跌61，跌幅 - 0.9%；EB期货2511 7030元/吨，较前一日跌65，跌幅 - 0.9% [43] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚现金流 - 360元/吨，较前值涨 - 3.3%；己内酰胺现金流（单产品） - 1670元/吨，较前值涨 - 1.2%；苯胶现金流143元/吨，较前值涨114.0% [43] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存14.40万吨，较前值跌3.4%；苯乙烯江苏港口库存17.65万吨，较前值跌10.2% [43] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率79.0%，较前值涨1.4%；国内纯苯开工率79.3%，较前值跌0.2%；国内加氢苯开工率54.6%，较前值涨9.6% [43] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6760元/吨，较前一日持平；FDY150/96价格6990元/吨，较前一日持平；DTY150/48价格8010元/吨，较前一日跌5，跌幅 - 0.1%等 [47] - PX相关价格及价差：CFR中国PX 832美元/吨，较前一日跌6，跌幅 - 0.7%；PX现货价格（人民币）6810元/吨，较前一日跌1.9%；PX期货2511 6712元/吨，较前一日

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周内总结 - PX持续低迷，因成本支撑不足，基本面无过多波动，国内外多套装置升温重启，供应稳步提升，成本冲击下价格下行 [9] - PTA低位震荡，因无预期外消息，现货供应充足，部分预期内装置检修影响被透支，计划外装置减产提振效果有限，下游聚酯上周末产销放量，库存压力缓解，周内部分工厂补货，延续脉冲定律 [9] 后市预测 - 原油受地缘冲突影响，预计油价宽幅波动；PX华东一套100万吨装置有重启预期，但亚洲整体供应低位，新投产PTA装置刚需采购为需求筑底；PTA华南200万吨装置计划技改，本周重启470万吨装置带来产量增幅；聚酯涤纶长丝开工负荷提升，供应温和增长，产销低迷，预计企业累库概率高；织造下游原料持仓可用至8月底，终端微弱复苏，刚需维持 [10] - 综合来看，PX运行区间6650 - 6850元/吨，PTA运行区间4650 - 4850元/吨，策略推荐保持观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 PX - 期货价格持续低迷，主力合约08月15日收盘价6688元/吨，较08月08日下跌38元/吨，变化幅度 - 0.56%；结算价6682元/吨，较08月08日下跌66元/吨，变化幅度 - 0.98% [13][15] - 8.11 - 8.15主力合约基差均值 - 67元/吨，国内现货均价6659.6元/吨，环比上期变动 - 81.8元/吨，变动幅度 - 1.21% [16] PTA - 期货价格低位运行，主力合约08月15日收盘价4716元/吨，较08月08日上涨32元/吨，变化幅度0.68%；结算价4708元/吨，较08月08日上涨20元/吨，变化幅度0.42% [18][20] - 现货市场商谈氛围一般，贸易商9月商谈增多，少量聚酯工厂递盘，日均成交量2 - 3万吨附近 [21] - 8.11 - 8.15主力合约基差均值 - 3.50元/吨，中国市场PTA到岸周度均价594.8美元/吨，较上期上涨0.4美元/吨，变动幅度0%；华东市场现货价格本期均价4681.8元/吨，较上期不变 [23] 装置运行情况 PX装置 - 国内多套装置有不同运行负荷，如宁波大榭160万吨装置负荷8成，盛虹炼化400万吨装置部分负荷至90%等 [28] - 亚洲其它地区装置有变动，如印尼Pertamina装置重启，马来西亚Aromatics Malaysia装置停车检修等 [30][31] - 近期PX装置陆续重启，8.11 - 8.15国内开工率84.97%，8.04 - 8.08为82.01% [32] PTA装置 - 部分装置有检修情况，如宁波台化120万吨装置已重启，海南逸盛200万吨装置8月1日起检修等 [35] - 供应充足，开停装置均为计划内，周度开工下降0.91% [36] 基本面分析 成本 - 原油不确定性事件多，价格偏弱运行，WTI原油8月15日期货结算价62.80美元/桶，较8月8日下跌1.08美元/桶；布伦特原油8月15日期货结算价65.85美元/桶，较8月8日下跌0.74美元/桶 [41][43] - 石脑油价格震荡运行，经济性僵持，CFR日本周度均价568.12美元/吨，生产利润周度均价38.98美元/吨，供需面变化不大，价格随原油偏弱震荡 [46][48] - PX现货周内成交最高价835美元/吨，最低价824美元/吨，月间价差压缩至平水结构，CFR中国主港周均价831.08美元/吨，较上期变化 - 0.89%；FOB韩国周均价806美元/吨，较上期变化 - 0.93% [49][51] 供应 - PX加工差利润稳定在产业链高位，PXN周度均值262.05元/吨，环比上期变动 - 0.89%；PX - MX周度均值119.10美元/吨，上周均值116美元/吨 [52][54] - PTA加工费低迷，进入全行业亏损状态，8.11 - 8.15现货加工费均值211.07元/吨，上周均值163.10元/吨 [56][58] - 库存方面，截止8.15，PTA社会库存450.2万吨，较前一周减少0.8万吨，环比增速变化0.26%；PTA工厂库存天数减少0.04天，聚酯工厂库存天数减少0.15天 [62][64] 需求 - 原油和PTA行情下跌，利空聚酯产品市场心态，半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价较上期有涨跌，涤纶短纤、聚酯瓶片均价较上期下跌 [67][69] - 下游无需求带来主动价格驱动，涤纶短纤库存天数减少，瓶片供应稳定，需求刚需主导，采购节奏放缓 [70][72] - 本周聚酯产销环比回升，周内平均估算为6成，聚酯工厂周均负荷86.97%，江浙织机周均负荷57.81% [73][75] - 下游刚需补库，长丝权益库存微降，截止8.14，POY、FDY、DTY平均库存天数分别为16.10天、22.30天、28.20天 [76][78] - 坯布出货速度偏缓，市场询单量减少，外贸询单落单量减少，订单多小批量、交期紧迫，各地织机开机率有不同变化 [81][83]