全球贸易与地缘政治 - 法国总统马克龙警告欧盟对中国商品加征关税或实施配额是“非合作性的应对方式”，有引发严重贸易争端的风险，他建议欧盟提高内部竞争力并大规模投资技术，同时呼吁对中国在优势领域的投资持开放态度 [2][7] - 美国对中国芯片产业实施禁令导致ASML订单受影响、供应链混乱，其上游供应商KMWE在四川乐山设厂以保市场，2025年中国稀土出口管制影响ASML，其股价大跌，供应商向东南亚转移 [4][9][10] 中国国内政策与市场动态 - 海南全岛封关运作于12月18日正式启动，封关后海南成为“境内关外”区域，可享受零关税等优惠，预计将带动产业集聚创造就业，但对劳动者素质要求提高 [2][7] - 财政部公布2025年1-11月全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%，其中证券交易印花税1855亿元，同比增长70.7% [3][8] - 瓦轴B控股股东发起全面要约收购以终止其上市地位，要约收购需资金4.53亿港元，该公司已连续六年亏损，今年已有9家公司官宣主动退市 [2][7] 能源与大宗商品市场 - 全球石油供应过剩导致国际原油价格跌至近五年低点，分析师认为若OPEC+暂停增产或地缘风险溢价重现，油价有望快速反弹，市场可能在未来一年左右实现供需平衡并供不应求 [3][8] - 花旗研究部建议做多铜，并预计美联储明年可能让经济过热，或引发通胀压力 [4][10] 科技与半导体行业 - 沐曦股份于12月17日登陆科创板，收盘涨幅达692.95%，中一签可赚36.26万元，共有94家公募机构旗下3810只产品获网下配售，合计获配14.02亿元 [5][10] - 全球半导体格局因大国博弈被重塑，ASML及其供应商受到美国对华芯片禁令和中国稀土出口管制的影响 [4][9] 汽车行业与公司事件 - 烟台公安打掉一个炒作新能源汽车负面信息的“网络水军”团伙，抓获12人、查扣资金百万、关停账号8000余个，该团伙针对小米、华为、理想等车企 [3][8] - 华谊兄弟公告阿里创投减持2952.68万股，马云及其一致行动人持股降至4.999996%，不再是5%以上股东，公司此前出现债务逾期，三季度财报显示营收下降、亏损持续 [4][10] 金融机构观点与市场预测 - 花旗研究部预测2026年市场，认为AI泡沫或扩大，建议买入纳斯达克100指数虚值看涨期权，并预计金融等周期性行业与科技股共同繁荣，建议超配金融股、低配消费必需品股 [4][10] - 花旗推荐做多AI权益、做空AI信贷 [4][10]

根据IEA最新报告，全球石油供应将比需求高出384万桶/日，低于11月份预测的409万桶/日过剩量。尽 管近400万桶/日的过剩仍相当于全球需求的近4%，处于分析师预测的上限，但此次下调仍显露出供需 格局的边际变化。 今年以来，全球石油供应量大幅上升，主要受石油输出国组织（欧佩克）及其合作伙伴（统称"欧佩克 +"）增产，以及美国和其他产油国产出的推动。值得注意的是，欧佩克+已暂停2026年第一季度的增产 计划。 欧佩克近期发布的月度报告则维持了对明年全球石油需求增长的预测不变。其数据显示，2026年全球石 油供应将与需求基本持平，这一判断与国际能源署（IEA）的观点存在差异。 来源：环球网 【环球网财经综合报道】据路透社等外媒报道，国际能源署（IEA）近日下调了明年全球石油供应过剩 的预测，这是自今年5月以来的首次下调。该机构称，由于世界经济走强等因素，需求前景将更加乐 观。 （图片来源：路透社） ...

报告基本信息 - 报告名称：原油日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 12 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 行情数据：WTI 主力开盘 58.37 美元/桶，收盘 58.96 美元/桶，最高 59.05 美元/桶，最低 57.66 美元/桶，涨跌幅 1.22%，成交量 23.13 万手；Brent 主力开盘 62.11 美元/桶，收盘 62.52 美元/桶，最高 62.73 美元/桶，最低 61.35 美元/桶，涨跌幅 0.94%，成交量 29.87 万手；SC 主力开盘 444.7 元/桶，收盘 439.7 元/桶，最高 448.8 元/桶，最低 438.2 元/桶，涨跌幅 -1.04%，成交量 6.62 万手 [6] - 库存情况：截至 5 日当周，美国原油库存小幅回落，但成品油库存大增；IEA 预计原油市场维持严重过剩，但小幅上调 2026 年需求预期，过剩幅度略有收窄 [6] - 地缘局势：普京与美国方面会晤结束，地缘局势缓和；OPEC+同意明年 1 季度暂停增产；美国与委内瑞拉冲突升级；俄乌冲突在美国调解下继续缓和 [7] - 操作建议：4 季度市场仍有较大累库压力，原油继续空头思路为主，操作上反弹空或反套 [7] 行业要闻 - IEA 月报显示全球石油供需平衡继续呈现供应严重过剩局面 [8] - 乌克兰安全局消息人士称这是乌克兰首次袭击里海的俄罗斯石油开采设施 [8] - 花旗认为欧佩克+将更倾向于在 2026 至 2027 年期间支撑油价维持在约 60 美元水平，基本情景假设是 2026 至 2027 年期间不会进一步减产 [8] 数据概览 - 涉及美国原油增产速度、Dtd Brent 价格、WTI 现货价格、阿曼现货价格、全球高频原油库存、EIA 原油库存、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [12][13][21]

本文由 Al 算法生成,仅作参考,不涉投资建议,使用风险自担 和讯财经 和而不同 迅达天下 OPEC:维持2026年油供需预测,明 年日需产4300万桶 【12月11日,OPEC维持2026年全球石油供需预 测,与供应过剩预期矛盾】12月11日,OPEC维持 对2026年全球石油供应和需求的预测不变,显示世 界市场将保持平衡,这和普遍预计的供应过剩情况 相悖。为实现供需平衡,OPEC及其盟友明年需日均 生产4300万桶石油,这与上月产量大致相当。 OPEC+主要成员国上月承认市场形势脆弱,在今年 早些时候快速增产后,同意在第一季度暂停进一步 增产。 【12月11日，OPEC维持2026年全球石油供需预测，与供应过剩预期矛盾】12月11日，OPEC维持对 2026年全球石油供应和需求的预测不变，显示世界市场将保持平衡，这和普遍预计的供应过剩情况相 悖。 为实现供需平衡，OPEC及其盟友明年需日均生产4300万桶石油，这与上月产量大致相当。 OPEC+主要成员国上月承认市场形势脆弱，在今年早些时候快速增产后，同意在第一季度暂停进一步 增产。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 和讯猎报 ...

（文章来源：第一财经） 据报道，OPEC维持对2026年全球石油供应和需求的预测不变，指出世界市场将保持平衡，这与普遍预 计的供应过剩相矛盾。OPEC及其盟友明年需要平均每天生产4300万桶石油，以实现供需平衡，这与上 月的产量大致相当。OPEC+主要成员国上月承认市场形势脆弱，在今年早些时候迅速增产后，同意在 第一季度暂停进一步增产。 ...

油价预测 - 摩根大通预计2026年和2027年布伦特原油平均价格在每桶57美元至58美元之间 [1] - 预计2026年和2027年WTI原油平均价格在每桶53美元至54美元之间 [2] - 若无减产干预，2027年布伦特原油平均价格可能达到每桶42美元，年底价格或跌至30美元左右 [1][2] 供需平衡分析 - 预测2025年和2026年全球石油供应增长速度将达到需求增长速度的三倍，2027年供应增速放缓至需求增速约三分之一 [2] - 从2025年6月开始，全球石油市场需每日减产约200万桶以支撑油价 [2] - 预计市场将通过需求增长（受价格下降推动）及自愿和非自愿减产的组合实现平衡 [2] 需求增长预测 - 预计2025年全球石油需求每日增长90万桶，达到1.055亿桶 [2] - 2026年需求将有类似增长，2027年需求加速至每日增长120万桶 [2] 地缘政治影响 - 俄乌和平协议若达成，可能增加俄罗斯石油出口量，利空油价 [3] - 美国对俄罗斯石油公司Rosneft和卢克石油公司的新制裁未推高油价，因市场聚焦和平谈判前景 [3] - 美乌会谈在终结冲突计划方面取得进展，但未就基辅安全保障达成协议 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期油价或再次测试区间下沿，中期关注地缘风险与库存拐点；需警惕英国对俄制裁执行力度及中东地缘冲突风险对盘面的脉冲式冲击 [6] 各部分总结 日度市场总结 原油期货市场数据变动分析 - 2025年11月12日，WTI和Brent期货价格显著反弹，WTI收于60.99美元/桶，涨幅2.45%；Brent收于65.09美元/桶，涨幅2.39%；SC原油价格小幅回落至458.8元/桶 [2] - SC-Brent价差由前日1.08美元/桶转为 -0.66美元/桶，SC-WTI价差从5.12美元/桶收窄至3.44美元/桶，反映国内SC原油相对国际油价的弱势；Brent-WTI价差走强至4.1美元/桶，显示欧洲市场供需趋紧 [2] 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：俄罗斯10月海运石油产品出口量维持780万吨；雪佛龙计划2030年前每年增产2%-3%，美国加州海岸石油钻探租赁可能重启，长期供应预期边际宽松；但英国计划2026年起限制对俄液化天然气出口服务，卢克石油公司申请延长对美制裁豁免期限未获批或影响其欧洲业务 [3] - **需求端**：炼厂需求分化，日本炼厂开工率微降至90.6%，美国API数据显示汽油库存减少138.5万桶，降幅收窄暗示需求边际放缓；印度国有炼油商采购俄ESPO原油，显示亚洲现货需求仍存支撑；美国战略石油储备采购100万桶，政策端托底意图明确 [4] - **库存端**：美国API原油库存增加130万桶，累库速度放缓但绝对值仍处高位；成品油库存下降，反映季节性需求切换；日本商业原油库存下降35.4万升至1038万升，但汽油、煤油库存增加，显示终端补库节奏分化 [5] 价格走势判断 - 短期或再次测试区间下沿，中期关注地缘风险与库存拐点 [6] - OPEC将第三季度全球石油市场的预估从供不应求调整为供过于求，今年第三季度全球石油供应每天超出需求50万桶，一个月前估算为每天短缺40万桶 [6] 产业链价格监测 原油 - 期货价格方面，SC涨1.61%，WTI跌4.19%，Brent跌3.63%；现货价格方面，OPEC一揽子持平，Brent跌2.87%，阿曼涨1.42%等 [8] - 价差方面，SC-Brent、SC-WTI、Brent-WTI价差均有变化；其他资产如美元指数、标普500、DAX指数、人民币汇率也有相应变动 [8] - 库存方面，美国商业原油库存、库欣库存、美国战略储备库存、API库存均有增加；开工方面，美国炼厂周度开工率下降0.69%，原油加工量增加0.24% [8] 燃料油 - 期货价格方面，FU涨0.82%，LU涨1.50%，NYMEX燃油跌4.28%；现货价格方面，部分品种有变动，如船用180CST新加坡FOB涨1.13%等 [9] - 价差方面，中国高低硫价差涨4.57%等；库存方面，部分库存数据有相应变化 [9] 产业动态及解读 供给 - 11月12日数据显示，俄罗斯10月份海运石油产品出口量为780.4万吨，与9月份基本持平 [10] - 11月12日，雪佛龙计划到2030年将石油和天然气产量每年增长2%至3% [10] - 11月12日，印尼上游油气监管机构预计2025年石油日产量约为60.7万桶 [10] - 特朗普政府官员正计划开放加州海岸进行石油钻探租赁销售 [11] 需求 - 印度国有炼油商印度石油公司为明年初采购的原油包括俄罗斯的ESPO混合原油和索科尔原油 [12] 库存 - 美国至11月7日当周API多项库存数据有变动，如取暖油库存 -0.2万桶，精炼油库存94.4万桶等 [13] - 美国能源部宣布为战略石油储备采购约100万桶原油 [13] - 11月12日，上期所能源化工仓单部分数据有变化，如燃料油期货仓单减少10000吨 [13] - 截至11月08日当周，日本商业原油库存下降，汽油和煤油库存增加，炼油厂平均开工率为90.6% [14] - 保加利亚手头可用的汽油仅够维持大约一个月，柴油储备可维持50天以上 [14] 市场信息 - 俄罗斯卢克石油公司已向美国财政部申请延长禁止交易最后期限 [15] - 截至2:30收盘，沪金、沪银主力合约收涨，SC原油主力合约收跌；WTI、布伦特原油等原油系期货大幅下跌 [15] - 英国石油公司正就嘉实多的出售事宜与Stonepeak公司进行积极谈判 [15] - 英国外交大臣宣布自2026年起分阶段禁止本国企业为俄罗斯液化天然气出口提供服务 [15]

行业与公司 * 行业为全球石油市场，涉及原油及成品油的供应、需求、价格、贸易流及地缘政治影响 [1] * 核心公司包括俄罗斯石油生产商（Rosneft、Lukoil）、OPEC+成员国（沙特、阿联酋、科威特、伊拉克）、国家石油公司（中石化、中石油、印度国有炼厂、信实工业）及贸易实体 [5][9][20] 核心观点与论据 近期油价波动与展望 * 2025年10月布伦特原油价格经历显著波动，从10月1日64-65美元跌至10月20日半年低点61.01美元，随后反弹至65美元左右 [3][4] * 预计2025年四季度布伦特原油价格在60-70美元区间波动，均价约65美元 [1][10][16] * 2025年全年布伦特原油均价预计为68-69美元，较2024年的80美元下降约10美元 [2] * 2026年全球石油市场预计供略大于求，供应增加140万桶/日，需求增加90万桶/日，布伦特原油均价预计在60-70美元之间，基准情景为65美元 [22][18] 对俄制裁的影响 * 新一轮制裁将俄罗斯主要石油生产商Rosneft和Lukoil列入SDN清单，两家公司合计影响每日近300万桶原油和成品油出口 [1][5][6] * 预计短期内俄罗斯原油出口将减少至少100万桶/日，并可能进一步减产50万桶/日 [1][6] * 中国和印度国有炼厂已减少从俄罗斯进口，预计两国合计每日减少100万桶进口，对全球供应链产生冲击 [1][8] * 对中国市场，通过管道运输的进口（约60-80万桶/日）不受影响，但海运部分（约50万桶/日）将受到较大冲击 [1][7] 供需平衡与库存 * OPEC拥有至少300万桶/日的剩余产能，可能在12月小幅增产13.7万桶/日以稳定市场，但大幅增产不符合其利益 [1][12] * 沙特需要86.6美元/桶才能实现预算平衡，有维持高油价诉求 [1][20] * 全球商业石油库存处于较低水平，美国商业石油库存为4.21亿桶，大幅低于五年均值，为油价提供底部支撑 [1][13] * 四季度全球石油需求环比将下降约50万桶/日，但整体供需平衡维持相对稳定 [1][13] 炼油与化工行业 * 全球炼油毛利表现强劲，新加坡柴油利润差达29美元/桶，汽油利润差为14美元/桶，美国毛利超过20美元/桶，欧洲为15美元/桶 [16] * 中国成品油出口是否增加取决于政策变化，若出口配额不放开，全球炼油毛利仍可观，柴油和航空煤油表现更强 [24] * 预计2027、2028年是中国化工行业周期底部，之后逐渐好转，到2030年乙烯产能将从6500万吨增至9000万吨 [28] * 芳烃产品如PX、纯苯仍有增产空间，相关项目投资已完成并进入建设阶段 [29] 其他重要内容 宏观经济与地缘政治 * 中美关系近期有所缓和，100%的关税以及稀土管制措施被推迟，中国拥有全球30%的稀土资源和70%的加工能力 [15] * IMF预测2025年全球经济增长率为3.0%，2026年为3.1%，中国在"十五五"规划第一年GDP增速预计在4.8%至5.0%之间 [17] 市场指标与长期趋势 * 金油比和铜油比在当前市场背景下已失去传统意义，黄金价格更多受降息和地缘政治驱动，未来十年可能涨至8000美元/盎司，而原油价格预计维持在较低水平 [27] * 2026年全球上游石油投资预计约为6000亿美元，同比下降1.5%，非OPEC国家供应增量约90万桶/日，其中美国贡献20万桶/日左右，主要来自凝析油和NGLs，原油产量基本达峰 [19] * 俄罗斯被制裁后，全球油运市场因航程增加和新船下水减少得到支撑 [31]

公司运营与产量 - 瓦尔能源第三季度息税前利润增至10.7亿美元，超出分析师预期 [2] - 公司计划在今年和2026年共计派发12亿美元股息 [2] - 约翰·卡斯伯格油田和巴尔德X油田的投产将推动第四季度日均产量升至约43万桶油当量 [1] - 为维持本十年末产量水平，公司将在年底前批准共10个新项目，目前已有4个项目获得通过 [1] 行业供需与油价展望 - 公司预计明年石油供需前景将趋于稳定，油价不会大幅跌破每桶60美元 [1] - 短期内可能出现短暂供应过剩，但明年供需平衡将逐步恢复 [1] - 油价存在每桶60美元左右的支撑位，行业投资不足将导致产量增速放缓 [1] - 石油在未来很长一段时间内仍将是必需能源，但行业目前的投资规模严重不足 [1] 行业机构观点与市场表现 - 国际能源署等机构一年多来预测石油供应将大幅增加，OPEC+及非欧佩克国家的新增产量将远超正在放缓的需求增长 [1] - 目前原油期货正迈向连续第三个月下跌，顶级交易商已做好油价进一步下滑的准备 [1]

行业投资评级 - 报告对石油石化行业维持“推荐”评级 [6] 核心观点 - 原油地缘溢价减弱，短期影响油价的主线转向中东地缘及OPEC+供给强度 [1][8] - OPEC+在9月增产但主要国家履行产量配额效果较好，预计油价虽有压力但具备底部支撑 [1][8] - 投资建议关注三条主线：石化行业“反内卷”政策下的行业龙头、油价有底背景下的高分红石油企业、国内鼓励油气增储上产政策下的成长性公司 [3][11] 市场行情回顾 - 截至10月17日当周，中信石油石化板块下跌2.8%，跑输沪深300指数（下跌2.2%）[12] - 子板块中炼油板块周涨幅最大为0.2%，其他石化子板块周跌幅最大为7.9% [16] - 个股方面，*ST新潮周涨幅最大达7.18%，桐昆股份周跌幅最大达12.44% [17][18] 价格与价差表现 - 原油价格下跌：布伦特原油期货结算价61.29美元/桶，周环比下跌2.30%；WTI期货结算价57.54美元/桶，周环比下跌2.31% [2][9] - 天然气价格分化：NYMEX天然气期货价3.00美元/百万英热单位，周环比下跌4.25%；东北亚LNG到岸价11.12美元/百万英热，周环比上涨2.62% [2][9] - 炼化价差变化：汽油价差收窄，烯烃价差扩大，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为240/230/80美元/吨，周环比变化+8.49%/+14.32%/+25.49% [11] 供需基本面 - 供给端：OPEC 9月产量2844万桶/日，环比增长52.4万桶/日，主要增产国为沙特（+24.8万桶/日）、阿联酋（+9.8万桶/日）、伊拉克（+6.5万桶/日）[8] - 需求端：美国炼油厂日加工量1513万桶/日，周环比下降117万桶/日；炼厂开工率85.7%，周环比下降6.7个百分点 [2] - 库存端：美国商业原油库存42379万桶，周环比增加352万桶；车用汽油库存21883万桶，周环比下降27万桶 [3] 国际机构预测 - EIA上调2025年全球供给增速33万桶/日至10587万桶/日，需求增速上调18万桶/日至10399万桶/日，预计过剩188万桶/日 [9] - IEA上调2025年供给增速30万桶/日，下调需求增速3万桶/日，供需过剩局面加剧 [9] 重点公司推荐 - 推荐中国石油（2025E PE 10倍）、中国石化（2025E PE 16倍）、中国海油（2025E PE 10倍）[4] - 推荐新天然气（2025E PE 8倍）、中曼石油（2025E PE 13倍）[4]